贸易顺差表现 - 2025年印尼贸易顺差达410.5亿美元，明显高于2024年的313.3亿美元 [1] - 自2020年5月以来已连续68个月保持贸易顺差，2025年12月再次录得顺差 [1] - 2025年全年出口额为2829.1亿美元，进口额为2418.6亿美元 [1] 出口结构分析 - 全年贸易顺差主要由非油气贸易支撑，非油气出口额达2698.4亿美元 [1] - 制造业对非油气出口增长的贡献率为10.77% [1] - 表现突出的出口品类包括：棕榈油及其衍生品、珠宝和贵金属制品、有机基础化学品、有色金属冶炼产品、半导体和电子元器件 [1] 主要出口市场 - 中国是印尼最大的非油气出口目的地，美国位居第二，印度排名第三 [1] - 前三大市场合计占印尼非油气出口总额的42.28% [1] - 从双边贸易结构看，2025年为印尼贡献贸易顺差最多的国家是美国，其次为印度、菲律宾 [1] 进口结构变化 - 2025年，电气机械及设备是十大非油气进口品类中增幅最大的，同比增长17.22% [2] - 钢铁进口降幅最为明显，同比下降11.17% [2]

欧美施压与市场反应 - 2025年特朗普政府以芬太尼等为由对中国进口商品加征关税，2月和3月各加征10%，4月实施对等关税，使总税率达到20% [1] - 欧盟在4月发布经济报告，点名要求人民币升值以平衡全球贸易，国际货币基金组织在年中报告中也建议中国允许货币更大浮动 [1][5] - 华尔街分析师曾预测人民币将破7并导致中国出口下滑10%以上，但实际结果是中国贸易顺差不降反升，全年达到1.19万亿美元的新高 [3] 中国外贸表现与汇率走势 - 在岸人民币汇率从年初的7.2左右升至年末的6.98附近，升值幅度为4.4% [3] - 海关数据显示，2025年前11个月贸易顺差为1.08万亿美元，全年顺差为1.19万亿美元 [3] - 出口总值超过3.4万亿美元，进口为2.3万亿美元 [16] - 对美出口下降20%，自美进口下降14.6%，但对非洲出口增长25.8%，对东盟出口增长13.4%，对欧盟出口增长8.4% [7][18] - 部分中国商品通过印尼等第三国转运进入美国市场，导致印尼对美出口增长了三分之一 [7] 中国的应对策略与产业调整 - 国家发改委在7月发布公告规范价格行为，禁止低价倾销，机械和光伏等行业协会设定最低价格线，违规者面临罚款或被踢出市场 [10] - 企业通过集体涨价将升值成本传导出去，例如美国消费者购买中国设备需多支付10% [10] - 利用人民币升值契机，加大全球原材料采购，下半年铜、铁矿石进口量大幅增加，成本下降30%至40% [12] - 电子机械行业进口部件占比达40%，原材料成本下降抵消了部分出口压力 [12] 人民币国际化进展 - 人民币在跨境收付中的占比在上半年达到28.1%，预计全年将超过50% [14] - 中东石油和俄罗斯天然气贸易开始使用人民币结算，一带一路国家持有人民币购买中国基建 [14] - 中国人民银行续签货币互换协议，总规模达4.5万亿元 [14] 对全球供应链与通胀的影响 - 中国在变压器、线缆等产业链关键环节占据主导地位，欧美寻找越南、墨西哥替代但产能和质量无法跟上 [10] - 中国商品在欧洲市场涨价，加剧了当地的输入性通胀 [12] - 美国纽约商品交易所铜库存堆积达40万吨，美国企业囤货以防供应链中断 [12] - 澳大利亚经济学家鲍韶山指出，若中国央行未稳定汇率，全球供应链将更混乱，通胀会更高 [16] 未来展望与行业趋势 - 2026年中国出口预计增长5%，GDP增速预计在5%左右 [16] - 中国经济对房地产依赖减少，转向科技驱动和自力更生 [18] - 全球供应链难以脱离中国，欧美试图让制造业回流的努力面临挑战 [8][16] - 人民币汇率从被欧美施压的工具，转变为中国可主动调控的要素 [16]

2025年12月中国国际收支货物与服务贸易数据 - 2025年12月，中国国际收支口径的货物和服务贸易进出口总规模为52808亿元人民币[1] - 按美元计值，2025年12月货物和服务贸易出口4276亿美元，进口3204亿美元，实现顺差1072亿美元[1] 货物贸易情况 - 2025年12月，货物贸易出口26647亿元人民币，进口18114亿元人民币[1] - 货物贸易实现顺差8533亿元人民币[1] 服务贸易情况 - 2025年12月，服务贸易出口3541亿元人民币，进口4507亿元人民币[1] - 服务贸易呈现逆差966亿元人民币[1] - 旅行服务是服务贸易中规模最大的项目，进出口规模达2301亿元人民币[1] - 运输服务进出口规模为2050亿元人民币[1] - 其他商业服务进出口规模为1491亿元人民币[1] - 电信、计算机和信息服务进出口规模为1025亿元人民币[1]

美国2025年11月贸易数据核心观点 - 美国2025年11月商品和服务贸易逆差环比大幅增加约95%，达到568亿美元，主要受出口下降和进口增加共同推动 [1] 贸易逆差总体变化 - 2025年11月美国商品和服务贸易逆差金额为568亿美元，环比大幅增加约95% [1] - 商品贸易逆差增加279亿美元至869亿美元 [1] - 服务贸易顺差则增加3亿美元至301亿美元 [1] 进出口金额变化 - 2025年11月美国商品和服务出口金额为2921亿美元，环比下降3.6% [1] - 当月商品和服务进口金额为3489亿美元，环比增加5% [1] 商品出口细分变化 - 受贵金属出口下降带动，美国11月工业原材料出口减少61亿美元 [1] - 消费品出口减少31亿美元 [1] - 其他商品出口减少13亿美元 [1] 商品进口细分变化 - 受制药原料进口增加影响，11月消费品进口增加92亿美元 [1] - 资本货物进口增加74亿美元 [1] - 其他商品进口增加19亿美元 [1] - 工业原材料进口则减少24亿美元 [1] 主要贸易伙伴情况 - 美国当月与欧盟商品贸易逆差大幅增加82亿美元至145亿美元 [1]

新西兰贸易表现 - 12月商品进出口规模同比均实现约15%的增长，当月录得约5200万新西兰元贸易顺差，优于市场预期[2] - 出口与进口同步扩张，显示外部需求与国内吸纳能力均相对活跃[2] - 对澳大利亚和欧盟的出口增幅尤为突出，增速均达两位数，对美国与日本的出口亦保持正增长，出口未对单一市场过度依赖[2] - 进口方面，来自澳大利亚与欧盟的商品流入明显增加，来自美国的进口出现回落，缓和了进口扩张对贸易余额的挤压[2] - 年末贸易表现更多体现“量的修复”而非结构性改善，短期内有助于稳定外部收支预期[2] 美联储货币政策 - 美联储在最新政策会议上决定维持基准利率区间不变，符合市场主流预期[4] - 本次决议并非全票通过，内部出现明确分歧，部分委员倾向于提前降息，政策讨论已向“何时调整”过渡[4] - 官方表述未释放明确宽松信号，声明强调经济活动稳健扩张，就业市场降温但未恶化，通胀略高于目标[4] - 多数决策者希望通过时间换取更多确定性，而非贸然转向，当前美联储更像是在为未来政策转向做铺垫[4] 加拿大央行政策立场 - 加拿大央行选择按兵不动，将政策利率维持在2.25%，重申现行政策水平在基准情景下仍属合适[6] - 声明中对风险环境的描述更受关注，指出国内与全球经济前景变化有限，但外部不确定性对前景的扰动正在上升[6] - 美国贸易政策走向及地缘政治因素被反复提及，被视为当前风险评估中的核心变量[6] - 官方预计未来两年经济扩张将保持温和节奏，通胀路径大体围绕目标水平波动[6] - 加拿大央行的政策弹性更多取决于外部变量变化，短期内利率调整空间有限[6] 美国消费者信心 - 美国最新消费者信心数据显示，家庭情绪在年初明显恶化，世界大型企业联合会整体信心指数单月大幅下滑，跌至多年低位[8] - 消费者对当前经济环境与未来前景的判断同步转弱[8] - 分项指标中，对现状的评价及对未来六个月的预期均显著回落，前瞻性指标已降至历史经验中常与经济放缓相伴的区间[8] - 信心下滑并非局部因素驱动，而是更广泛的预期调整[8] - 消费者信心的快速回落可能对后续消费与投资形成前瞻性压力，若未能在短期内修复，将成为宏观增长路径中的重要不确定因素[8]

加纳2025年贸易表现 - 2025年全年出口收入创下311亿美元历史新高 较2024年的191亿美元大幅增长 [2] - 2025年进口支出总额为174亿美元 [2] - 贸易顺差显著扩大 达到136亿美元 [2] 出口商品结构分析 - 黄金出口表现最为突出 收入从2023年的103亿美元跃升至200亿美元 [2] - 可可出口实现显著增长 从19亿美元提升至38亿美元 尽管国际市场上可可价格同期处于下行趋势 [2] - 受国际原油价格下跌影响 石油出口额从38亿美元下降至26亿美元 [2] - 其他类别商品出口贡献了约36亿美元 [2] 进口商品结构分析 - 石油进口额从2024年12月的46亿美元上升至51亿美元 [2] - 非石油进口额从2024年的107亿美元增至123亿美元 [2] 宏观经济相关数据 - 加纳2025年国际储备总额创下138亿美元纪录 [2] - 截至2025年12月的经常账户余额突破9亿美元 [2] - 按货币价值计算 该国经济总量已达1.4万亿美元 [2]

土耳其贸易与经常账户展望 - **核心观点**：土耳其政府提交的《经济改革计划》设定了至2028年的贸易与经常账户目标，旨在通过增强出口竞争力、发展服务贸易及改善经常账户结构来应对外部失衡，同时推动经济转型 [1] 货物贸易预测与目标 - **贸易逆差**：预计到2028年，土耳其贸易逆差将小幅扩大至1020亿美元 [1] - **出口额**：预计到2028年，土耳其出口额将达到3085亿美元，较2025年增长12.8% [1] - **进口额**：预计到2028年，土耳其进口额将达到4105亿美元，较2025年增长12.3% [1] - **政策方向**：政府计划通过提升产品和市场多元化、加强战略贸易伙伴关系、完善出口融资体系以及提升“土耳其品牌”国际能见度来增强出口竞争力与稳定性 [1] 服务贸易预测与作用 - **旅游收入**：预计到2028年底，土耳其旅游收入将增至682亿美元，较2025年增长14.8% [1] - **服务贸易顺差**：预计到2028年底，服务贸易顺差将扩大至753亿美元，同比增长18.9% [1] - **交通运输**：作为服务顺差的重要组成部分，将通过新增基础设施投资提高对主要出口市场的通达效率，强化土耳其在全球供应链中的枢纽地位 [1] 结构性改革与政策 - **经常账户**：政策强调改善经常账户结构，降低对外部融资的依赖 [1] - **金融支持**：计划重塑进出口银行业务模式，以减轻出口企业融资担保压力 [1] - **绿色转型**：将加快对接欧盟碳边境调节机制和本国排放交易体系，以推动高碳行业转型 [1]

人民币汇率观点 - 当前人民币升值最大的好处是增强人民币国际购买力 意味着国家财富和老百姓财富的增加 尤其有利于中国经济转向消费主导的模式 [1] - 人民币升值有利于减少高额贸易顺差带来的国际压力 2025年中国对外贸易顺差创下新高 超过1万亿美元 [1][4] - 人民币升值会导致出口减少 出口企业就业和盈利下降 但总体来看升值的利大于弊 趋势是升值但应缓慢上升以避免对实体经济造成过大伤害 [4] 中国贸易与产业竞争力 - 中国产品竞争力极强 引发包括美国 欧洲以及巴西 印尼等第三世界国家的反弹 例如新能源车领域 中国具备强大的全球供应能力 [2] - 通过人民币升值增加进口 可以降低贸易顺差 从而提升中国的国际地位和形象 [2] 就业影响因素 - 对就业影响更大的因素并非完全是人民币汇率 而是人工智能 机器人等新技术的发展 [4]

美国财长贝森特关于强势美元政策的表态 - 美国财政部长贝森特公开宣扬美国始终奉行强势美元政策 并强调该政策需建立在正确的基本面之上 即稳健的政策会吸引资金自然流入 [1] - 贝森特明确否认美国正在货币市场进行干预以抛售美元并买入日元 当被问及未来可能性时 仅重申强势美元政策而不作进一步评论 [1] - 其言论在周三引发了美元的广泛反弹 但到了周四亚洲早盘 彭博美元现货指数下跌0.2% 部分涨幅已回落 [1] 市场对官员言论的反应与解读 - 市场分析认为 贝森特的表态旨在平息因特朗普总统前一日言论所引发的市场焦虑 特朗普曾表示对货币贬值感到满意 导致美元出现暴跌 [1] - 有观点指出 尽管美国总体上可能乐见美元走软 但货币的快速贬值显然也不符合其利益 [1] - 策略师认为 财长克制的措辞意在安抚市场 但可能无法显著改变美元的看跌轨迹 [1] 日元汇率动态与日本当局立场 - 在贝森特发表评论后 日元出现暴跌 日元自10月以来持续震荡下跌 并在本月初一度跌至1986年以来的最低水平 [4] - 日元走低的同时 市场对日本首相高市早苗支持大规模财政刺激计划的态度感到担忧 尽管该国债务负担沉重 [4] - 日本当局已多次警告准备采取行动应对日元下跌 财务大臣表示将继续对汇率波动采取适当反应 并与美国当局保持密切协调 [4] 关于外汇干预的猜测与政策基本面 - 有关美国可能加入日本行列抛售美元、买入日元的猜测在上周五激增 此前纽约联邦储备银行对美元/日元货币对进行了“汇率检查” [1] - 分析指出 贝森特关于不干预的言论并未排除未来进一步口头或实际干预的可能性 但其重申了核心立场 即从长期来看 设定正确的基本面是外汇的关键 [4] - 贝森特表示 美国贸易逆差的收缩应会随时间自动增强美元 但经济学家指出贸易平衡的演变并不必然传导至汇率波动 例如中国去年贸易顺差飙升至创纪录的1.2万亿美元 但人民币兑多数主要货币却出现贬值 [4] 美国国内经济政策环境 - 贝森特提及 凭借特朗普总统、“大美丽法案”以及监管政策 美国正在成为建立业务的最佳场所 拥有税收、监管和能源方面的确定性 [5]

2025年中国贸易顺差格局与结构分析 - 2025年中国贸易顺差接近1.2万亿美元，创历史新高，但对美贸易顺差降至2800亿美元，占总额比例约23.5% [1] - 对美出口降至4200亿美元，降幅创1994年以来新高，对美进口为1397亿美元 [1] - 总贸易顺差持续上升，但对美贸易顺差从2020年的3149亿美元、2021年的3965亿美元下滑至2025年的2800亿美元 [3] 贸易伙伴结构变化与顺差来源 - 东盟以1.05万亿美元贸易总额成为中国第一大贸易伙伴，对东盟出口同比增长13.4% [3] - 欧盟以8281亿美元贸易额紧随其后，对欧出口同比增长8.4% [3] - 对东盟与欧盟两大市场出口额合计1.22万亿美元，是对美出口规模的3倍，占中国出口总额的32.3% [4] - 对越南、印度、荷兰、墨西哥等国贸易顺差均超过2000亿美元，成为外贸增长新引擎 [4] - 对印度实现贸易顺差83111亿人民币，对越南贸易顺差7168亿人民币，欧洲国家合计贡献1.2万亿人民币顺差 [4] - 大陆对香港贸易顺差高达2.17万亿人民币，较2024年增加2337亿元，显示转口贸易对扩大顺差的作用 [4] 贸易顺差与经济效益的背离 - 2025年前十一个月，规模以上工业企业利润同比仅增长0.1%，与创纪录的贸易顺差形成反差 [6] - 销售额增长但利润微薄，出厂价格下跌，消费指数疲软，总体环境收缩 [6] - 与东盟、东南亚贸易增长加剧竞争，导致价格竞争更激烈，影响企业利润 [6] - 2025年社会消费品零售总额增长，但增速仍疲软于GDP 5%的增速，餐饮行业客单价回到十年前水平，居民消费意愿疲软 [6] 对美贸易的间接依赖与利润挑战 - 对越南、墨西哥、印度等国的高额贸易顺差，间接源于这些国家与美国做生意 [12] - 间接来自美国的贸易顺差增多，意味着并未真正失去美国市场，而是贸易路径改变 [12] - 间接与美国做生意（通过第三国）与直接贸易的区别在于利润，中间环节增多可能侵蚀差价 [12]