公司技术进展 - 惠城环保的20万吨/年混合废塑料资源化综合利用工业试验装置已完成标定并顺利通过现场性能考核 [2] - 装置产品质量达到设计要求，充分验证了其CPDCC技术的成熟度与可靠性 [2] - 该技术已具备良好的产业化推广条件 [2] 公司运营规划 - 后续公司将根据装置运行情况逐步优化提升 [2] - 公司力争稳步提高装置负荷率，全面达成设计产能目标 [2]

公司项目进展 - 惠城环保高度重视其20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目 目前正稳步推进加氢装置建设与工艺优化等措施 [1] - 公司正强化生产稳定性管理 以确保产能有序释放 [1] - 后续公司将严格监控项目关键节点 并通过技术升级和流程优化提升装置运行效率 [1] 公司信息披露 - 公司遵循审慎原则推进项目 并将严格履行信息披露义务 [1] - 公司将及时通过法定渠道向投资者披露项目重大进展 [1]

文章核心观点 - 甘肃省金昌市作为资源型城市，正通过构建“企业小循环、产业中循环、区域大循环”的发展模式，全力培育资源综合利用产业集群，预计2025年该产业链产值有望突破110亿元，展现出强劲增长动能 [1] 产业链协同与闭环构建 - 金昌市通过引进补链、延链项目，构建“有色金属冶炼—冶炼副产品—化工原料—终端产品”的闭环链条，实现工业固废资源化、产业化、高值化循环利用 [3] - 钛白粉龙头企业龙佰集团投资40亿元成立甘肃佰利联化学有限公司，建设年产40万吨合成金红石项目，与金川集团等本地企业深度协同 [2] - 甘肃佰利联二期项目建成后，每年将消纳本地企业产生的150万吨硫酸和120万吨电石渣，其产品合成金红石就近供应海绵钛生产，副产品硫酸亚铁成为磷酸铁锂电池原料，成功贯通有色金属新材料、化工循环、新能源三大产业 [2] 科技创新与工艺突破 - 金川集团镍钴选矿厂通过引进双溢流旋流器及射流微泡浮选柱，并开展技术攻关，使铜回收率较2020年提高2.5个百分点，每年多回收铜金属2200余吨，新增经济效益近2亿元 [4] - 金昌神泥科技有限公司通过自主研发的湿法冶金等先进工艺，从金川集团废料中提取有价金属，生产动力电池级硫酸锰、硫酸镍等高附加值产品并出口至韩国、日本等国 [5] - 金川集团多项资源综合利用技术获省级科技进步奖，包括“全尾砂+膏体充填”技术每年可将约20万吨尾矿制成膏体回填采空区，以及“火法富集+湿法精炼”组合工艺高纯度提取有价金属 [5][6] 产业集群发展与成效 - 金昌资源综合利用产业已从企业单点突破发展为多层次的产业集群共生，培育了尾矿、冶炼渣、磷石膏、粉煤灰及脱硫石膏、电石渣、二次资源、农业固废和生产生活垃圾资源综合利用等8条细分产业链 [6] - 产业链拥有金川集团铜贵股份有限公司等3家链主企业，带动20余户规上企业协同发展 [6] - “十四五”以来，金昌推动资源综合利用产业集群项目147项，累计完成投资近100亿元，并已建成包括110万吨铜渣选矿、贵金属二次资源综合回收利用等在内的46个重点项目 [6][7] - 金昌资源综合利用产业集群产值从2021年的35亿元上升到2024年的92亿元，年均增速38%；2025年1月至11月，产业链实现产值108亿元，同比增长28.6% [7]

项目获奖与技术先进性 - 中石化宁波工程公司提供工艺包、基础设计和EPC总承包的镇海炼化煤焦制氢联合装置获得2025年度全国优秀工程勘察设计奖石油和化工工业工程设计二等奖 [1] - 装置采用日投煤2500吨级SE东方炉水煤(焦)浆气化技术 配套S-COS耐硫变换、S-AGR酸性气体脱除及高硬高氨氮气化废水预处理等工艺 [1] - 相比传统气化技术 SE水煤(焦)浆气化技术的比煤耗降低5% 比氧耗降低8% 渣口砖寿命延长60% 烧嘴寿命提升一倍以上 [1] - 装置采用目前国内单炉最大的国产化四通道烧嘴 单系列气化炉烧嘴连续运行时间超180天 刷新SE水煤(焦)浆气化单烧嘴连续运行新纪录 [1] 项目运行与性能纪录 - 装置于2021年11月18日一次投料开车成功 次日顺利产出合格氢气 仅用11小时打通全流程 创下同类装置最短投产纪录 [1] - 自一次开车以来 装置实现“四年一修”长周期运行目标并连续安全稳定运行1410天 创下煤焦制氢装置长周期运行纪录 [1] - 装置运行可靠性与时长均处于行业领先地位 各项技术指标达到国际先进水平 [1] 环保与资源综合利用 - 装置能高效处理高硫石油焦 并能协同处置炼化过程中产生的黑硫黄、乙烯焦粉、含油浮渣等多种有机废料、废液与废渣 将其转化为制浆原料 [2] - 装置实现了炼化副产物与废弃物的资源化、无害化高效利用 [2] - 自2021年投运以来 装置已累计循环利用各类废料8.3万吨 降本减排效益显著 [2]

公司资源禀赋与优势 - 公司拥有的扎布耶盐湖属于碳酸盐型卤水资源 具备锂储量规模大、品位高、镁锂比低的显著优势 [1] - 扎布耶盐湖的采矿权面积达298.5平方公里 为公司提供长期稳定的锂资源支撑保障 [1] 项目生产技术与副产品 - 氯化钾是扎布耶二期项目的提锂副产品 采用闪蒸结晶生产工艺 [1] - 生产工艺流程为蒸发浓缩后的含钾母液通过与冷卤换热降温 使母液析出氯化钾产品 [1] 项目产能与经济效益 - 随着扎布耶二期项目达产 设计年产15.6万吨氯化钾产能将得以逐步释放 [1] - 氯化钾产能释放可进一步提升资源综合利用效率 有效摊薄盐湖开发边际成本 延伸产业链价值 [1]

公司资源禀赋与优势 - 公司拥有的扎布耶盐湖属于碳酸盐型卤水资源，具备锂储量规模大、品位高、镁锂比低的显著优势 [1] - 扎布耶盐湖的采矿权面积达298.5平方公里，为公司提供长期稳定的锂资源支撑保障 [1] 项目生产技术与副产品 - 氯化钾是扎布耶二期项目的提锂副产品，采用闪蒸结晶生产工艺 [1] - 生产工艺流程为：蒸发浓缩后的含钾母液通过与冷卤换热降温，使母液析出氯化钾产品 [1] 项目产能与经济效益 - 随着扎布耶二期项目达产，设计年产15.6万吨氯化钾产能将得以逐步释放 [1] - 氯化钾产能的释放可进一步提升资源综合利用效率，有效摊薄盐湖开发边际成本，并延伸产业链价值 [1]

公司上市与近期财务表现 - 安徽林平循环发展股份有限公司将于12月11日于上交所主板上会，保荐机构为国联民生证券 [1] - 公司主营业务为包装用瓦楞纸、箱板纸的研发、生产和销售，是一家集废纸利用、热电联产、绿色造纸于一体的资源综合利用企业 [1] - 2022年至2024年，公司营业收入连续下降，分别为28.79亿元、28亿元、24.85亿元 [1] - 2022年至2024年，公司归母净利润波动较大，分别为1.54亿元、2.12亿元、1.53亿元，2024年同比下滑27.76% [1] - 2025年前三季度，公司实现营业收入19.28亿元，同比微增2.79% [1] - 2025年前三季度，公司归母净利润为1.1亿元，同比大幅下滑11.86% [1] - 2025年前三季度，公司扣非净利润为1.09亿元，同比大幅下滑23.64% [1] 盈利能力与下滑原因 - 2025年1-9月，公司综合毛利率为8.46%，较上年同期的9.88%下降1.42个百分点 [2] - 毛利率下降导致毛利减少2,217.42万元 [2] - 2025年1-9月，增值税即征即退税额较上年同期下降1,303.23万元 [2] - 毛利率下降与退税减少两项合计影响利润额3,520.65万元，是导致净利润下滑的主要原因 [2] - 公司表示，盈利下滑受下游需求不振、成品纸价格同比下降影响 [2] 资产负债与现金流状况 - 截至2025年9月末，公司资产总额为26.33亿元，较2024年末的21.41亿元增长22.99% [4] - 截至2025年9月末，公司负债总额为11.77亿元，较2024年末的8.07亿元增长45.85% [4] - 截至2025年9月末，归属于母公司所有者权益为14.56亿元，较2024年末的13.34亿元增长9.16% [4] - 2025年1-9月，公司经营活动产生的现金流量净额为1.36亿元，略低于上年同期的1.44亿元 [4] 产品销售结构与价格变动 - 公司主营业务收入主要来自箱板纸和瓦楞纸 [4] - 箱板纸是收入主要来源，报告期内（2022年至2025年上半年）收入分别为17.56亿元、19.13亿元、17.52亿元、8.69亿元，占主营业务收入比例从61.15%上升至71.49% [4][5] - 瓦楞纸收入下滑明显，报告期内收入分别为11.16亿元、8.72亿元、7.15亿元、3.47亿元，占比从38.85%下滑至28.51% [4][5] - 箱板纸平均销售单价从初期（未明确具体期初，应为2022年或更早）的3,407.95元/吨下滑至2025年上半年的2,445.79元/吨，累计下滑28.23% [6] - 瓦楞纸平均销售单价从初期的3,131.39元/吨下滑至2025年上半年的2,316.41元/吨，累计下滑26.03% [6] - 2025年1-6月，箱板纸平均销售单价为2,445.79元/吨，同比（较2024年度）下降2.55%；瓦楞纸平均销售单价为2,316.41元/吨，同比下降1.94% [8] 产品毛利率波动 - 报告期内，箱板纸毛利率分别为9.75%、12.07%、11.25%、11.65% [6] - 报告期内，瓦楞纸毛利率分别为4.41%、4.39%、4.10%、5.97% [6] - 2025年1-6月，箱板纸毛利率为11.65%，同比（较2024年度）上升0.40个百分点；瓦楞纸毛利率为5.97%，同比上升1.87个百分点 [8] - 2025年1-6月，主营业务综合毛利率为10.03%，同比上升0.85个百分点 [8] 历史关联交易与实控人控制企业 - 2022年，因部分废纸供应商无法开票，公司通过实控人李建设控制的萧县有运再生资源回收有限责任公司和萧县浩功再生资源回收利用有限公司进行采购，采购额分别为546.22万元和453.18万元 [8][10] - 2022年，因同样原因，公司通过实控人女婿苏文斌控制的萧县苏文斌运输服务部进行采购，采购额116.55万元 [9] - 2025年3月，因公司固废焚烧炉投入使用，向苏文斌控制的宿州宇智供应链有限公司采购固废燃料，采购额94.54万元 [9][10] - 萧县有运和萧县浩功均成立于2019年，并于2023年6月注销 [10] - 苏文斌运输服务部（个体工商户）成立于2019年1月，于2023年3月注销；宇智供应链成立于2023年11月，于2025年9月注销 [10] - 实控人李建设曾通过幕后方式控制大量企业，包括多家再生资源回收、贸易、农业等公司 [12] - 这些企业多数在2021年12月被对外转让，或在2023年6月集中注销 [10][12] - 监管层需关注这些公司在处置前与林平发展是否存在商业往来 [13]

公司战略与收购目的 - 为充实锑资源储备、完善锑相关全产业链布局，依托自身锑回收技术优势实现上下游协同，稳定原材料供应并降低成本，助力矿产业务稳步发展 [1] - 本次筹划股权收购事项属于上下游产业链并购，核心目的是实现全链条产业化应用的战略延伸，从末端的“回收”环节继续加大锁定前端的“原料”的量及布局中端“冶炼”环节 [2] - 通过收购完善锑开采、锑冶炼、锑产品生产、锑回收和锑资源保障全产业链，实现锑资源更大程度的综合利用及实现更高的利润率，提升整个产业链条的效率和抗风险能力 [2] 收购标的概况 - 收购标的为文冶有色金属，是一个以锑矿采、选、冶，锑产品加工和销售为主，辅以水电开发共同发展的民营企业集团 [1] - 文冶有色金属主要生产精锑（可根据客户需求生产 3N、4N 级高纯锑）、高纯度三氧化二锑和乙二醇锑，产品广泛用于阻燃剂、蓄电池及铅合金、玻璃、陶瓷、化学制品、催化剂等工业领域 [1] - 文冶有色金属拥有成熟的生产体系、国内领先的锑产品冶炼技术及稳定产能，现有精锑生产线三条、三氧化二锑生产线两条、乙二醇锑生产线两条 [1][2] 资源与资产情况 - 文冶有色金属及下属控股公司西畴县小锡板锑业有限公司登记持有的采矿权有2宗，其中小锡板锑矿山在产，广南县那丹锑矿待相关续期手续完成后复工复产 [1] - 本次筹划收购事项，包含在产锑资源，也有助于帮助公司的锑回收技术尽快实现产业化 [2] 技术协同与产业布局 - 公司基于在重金属废水资源化利用领域的技术和项目积累，完成了含锑废水和污泥中高效回收金属锑的工艺验证，通过湿法工艺有效提高锑金属的回收率、降低能耗 [2] - 公司此前通过收购文山州大豪矿业开发有限公司控股权，实现了向上游锁定关键原材料供应的战略布局 [2] - 本次收购旨在实现上下游协同，增强上市公司核心竞争力和可持续发展能力，符合产业链转型升级的新趋势 [1][2]

上市进程终止 - 岷山环能主动要求撤回在北交所公开发行股票的注册申请文件，证监会决定终止其上市注册程序 [1] - 公司上市事项于今年4月11日通过北交所上市委审核，4月30日提交注册申请，9月30日董事会决议终止上市申请并撤回材料 [3] 撤单原因与公司业务 - 公司基于自身业务发展方向、战略规划及对当前资本市场环境的审慎分析，经与保荐机构沟通论证后决定撤回申请 [4] - 公司位于河南安阳，是一家集原生资源清洁生产、再生资源回收利用、高新材料制造为一体的资源综合利用企业 [4] - 公司业务涉及对原生矿粉及废旧铅酸蓄电池等资源进行熔炼提纯，产出铅锭、银锭等工业基础原材料 [4] 原上市募资计划 - 公司原计划发行股份不超过7000万股（或行使超额配售权后不超过8050万股），拟募集资金2.95亿元 [4] - 募集资金计划用于用户侧电化学储能电站、退役动力电池梯次利用及回收、网络智能化城市矿山回收系统等五个项目 [4] 公司近期业绩 - 2025年上半年，公司实现营业收入16.88亿元，同比增长27.16% [4] - 2025年上半年，公司实现归母净利润4126万元，同比增长13.72% [4] - 2025年上半年，公司经营性现金流净额为-3028万元 [4]

行业产量与规模 - “十四五”时期全国桑蚕茧年均产量达74.4万吨，较“十三五”末增长11% [1] - 中国蚕茧产量约占全球总产量的75%，生丝出口占全球份额60%以上 [5] - 种桑养蚕在中西部地区蓬勃发展，成为当地特色产业 [5] 科技创新与产业延伸 - “十四五”期间蚕桑丝绸新增专利数量较“十三五”增长45.2% [6] - 功能性真丝面料如防缩抗皱产品及脑机接口柔性材料等高新技术研发取得进展 [6] - 产业资源综合利用向生物医药、电子信息等新领域延伸 [6] 国际贸易与声誉 - 2024年中国丝绸商品出口额达14.4亿美元，较“十三五”末增长超过30% [9] - 中国丝绸商品出口目的地涵盖全球约120个国家和地区 [9] - 中国丝绸的国际声誉持续提高 [9]