行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 2026年全国两会政策围绕银行业作出系统性部署，核心围绕四大方向：服务实体经济稳增长、多渠道推动银行业补资本、持续稳妥防范化解金融风险、规范优化金融市场秩序[1] - 政策托底持续发力，行业经营基本面企稳向好，风险化解工作进入存量出清关键阶段，预计行业整体风险水平稳步收敛[1][16] 一、适度宽松货币政策延续，银行基本面企稳向好 - 货币政策延续“继续实施适度宽松的货币政策”总基调，锚定2026年4.5%-5%的经济增长目标和居民消费价格涨2%左右的物价目标，灵活运用降准降息等工具[2] - 政策从单一总量宽松转向“总量宽松+财政协同信用修复”双轮驱动，降准降息降低银行负债成本，为信贷投放提供流动性支撑[2] - 政策端稳息差导向明确，在促进社会综合融资成本低位运行的同时，强调规范金融机构竞争秩序，强化存款利率市场化调整机制，约束负债端无序竞争，商业银行净息差有望逐步企稳筑底[3][6] 二、积极财政政策协同发力，多元工具夯实信贷增长根基 - **国有大行资本补充**：《政府工作报告》提出拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本，这是继2025年第一批注资5200亿元后的第二批举措，旨在夯实银行资本，增强服务实体经济能力[7][8][9] - **财政金融协同工具**：推出1000亿元财政金融协同促内需专项资金，通过贷款贴息、融资担保、风险补偿组合方式撬动银行信贷，初步匡算可支持万亿级信贷规模[10] - 居民消费贷款贴息1个百分点，单笔贴息上限3000元，对应贷款额度30万元，2026年1-2月带动新发放个人消费贷款和服务业经营主体贷款5.1万亿元，同比增长7%[11] - 企业端贷款贴息1.5个百分点，2026年1-2月带动新发放中小微企业贷款和设备更新贷款1988亿元，同比增长20%，带动投资超2800亿元[11] - **一揽子政策工具协同**： - 拟发行超长期特别国债1.3万亿元，支持“两重”建设等[12] - 拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，支持重大项目及化解隐性债务[12] - 发行新型政策性金融工具8000亿元，带动社会资本投资新质生产力等重点领域[12] - 优化创新结构性货币政策工具，引导信贷支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[13] 三、规范行业竞争秩序，中小银行减量提质深化推进 - 《政府工作报告》提出“规范金融机构竞争秩序，深入推进地方中小金融机构减量提质”，整治“内卷式”竞争[14] - 政策实操包括强化利率政策执行和监督，要求银行明确展示年化综合融资成本，以及引导金融机构科学评估风险、优化信贷结构[14] - 推动银行业从“规模扩张”向“价值创造”转型，通过中小金融机构减量提质、兼并重组等方式优化行业生态，负债端竞争秩序规范将成为2026年银行稳息差的核心支撑[15] 四、重点领域风险化解持续推进，进入存量出清关键阶段 - 风险化解工作持续聚焦**中小金融机构、地方政府债务、房地产**三大重点领域[16] - **中小金融机构**：2025年高风险机构数量已大幅下降，区域金融风险持续收敛，下阶段资本补充渠道有望进一步放宽[16] - **地方政府债务**：融资平台债务风险化解推进近三年，截至2025年末，融资平台数量和债务规模较2023年初均下降超过70%，2026年将持续实施一揽子化债方案[17] - **房地产**：发挥“保交房”白名单制度作用，因城施策控增量、去库存，探索盘活存量商品房用于保障性住房，市场正进入筑底企稳阶段，相关信用风险对银行资产质量的扰动将持续减弱[18] 五、投资建议 - 重点推荐两条主线：一是**高股息主线**，关注盈利稳健、分红政策连续性强、长期股息率优势显著的银行标的；二是**优质成长主线**，关注区域财政执行力强、深耕本地市场的优质城农商行，以及资质优异的全国性股份行[19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 锰硅行业开工率维持低位，供应收缩，需求小幅回暖，库存去化，成本支撑凸显，预计期价维持震荡偏多格局 [2] - 硅铁行业开工持续走低，需求端小幅回暖，社会库存降至近年同期低位，供需仍较宽松，预计震荡偏多运行 [2] 各目录总结 期货市场 - SM主力合约收盘价6088元/吨，环比降44元；SF主力合约收盘价5876元/吨，环比升8元 [2] - SM期货合约持仓量604123手，环比降26218手；SF期货合约持仓量410531手，环比升281手 [2] - 锰硅前20名净持仓 -75168手，环比升12171手；硅铁前20名净持仓 -25511手，环比升22手 [2] - SM7 - 5月合约价差34元/吨，环比升10元；SF7 - 5月合约价差90元/吨，环比降30元 [2] - SM仓单46010张，环比升400张；SF仓单6698张，环比升480张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报5850元/吨，环比降100元；内蒙古硅铁FeSi75 - B报5600元/吨，环比降100元 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18报5950元/吨，环比持平；青海硅铁FeSi75 - B报5450元/吨，环比升70元 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18报5950元/吨，环比持平；宁夏硅铁FeSi75 - B报5550元/吨，环比降110元 [2] - 锰硅指数均值5809元/吨，环比升188.78元；SF主力合约基差 -326元/吨，环比降118元 [2] - SM主力合约基差 -238元/吨，环比降56元 [2] 上游情况 - 南非高铁锰矿天津港均价32.95元/吨度，环比持平；硅石（98%西北）210元/吨，环比持平 [2] - 南非半碳酸锰矿天津港均价38.95元/吨度，环比升0.3元；兰炭（中料神木）730元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦1110元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存472.8万吨，环比降22.6万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率35.7%，环比升0.08%；硅铁企业开工率26.55%，环比降1.77% [2] - 锰硅供应195860吨，环比降1575吨；硅铁供应96500吨，环比降2100吨 [2] - 锰硅厂家库存387300吨，环比降11000吨；硅铁厂家库存66280吨，环比降4120吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存18.57天，环比升1.09天；硅铁全国钢厂库存18.72天，环比升1.2天 [2] - 五大钢种锰硅需求111169吨，环比升943吨；五大钢种硅铁需求17809.4吨，环比升303.6吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率77.71%，环比降2.51%；247家钢厂高炉产能利用率85.32%，环比降2.13% [2] - 粗钢产量6817.74万吨，环比降169.36万吨 [2] 行业消息 - 府谷金万通镁业停产镁锭检修设备，预计检修至3月底，影响日产量120吨 [2] - 央行行长表示今年将灵活运用降准降息等货币政策工具，实施适度宽松货币政策 [2] - 受“沪七条”政策影响，上海3月1 - 7日新房网签套数2312套，同比增约10% [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [36] 报告的核心观点 - 货币政策维持适度宽松基调，社融与信贷规模维持合理增长，为实体经济提供稳定资金支持，同时政策突出结构性引导，科技金融、绿色金融及养老金融为重点领域 [3] - 资本市场改革深化与强化监管并举，重点包括提升市场韧性、完善制度体系、提高上市公司质量、强化监管执法和投资者保护，并深化高水平对外开放 [3] - 金融供给侧改革持续，区域金融牌照整合有助于提升综合金融服务能力与资本实力，行业集中度有望提升 [4] 根据相关目录分别进行总结 重点聚焦：2026年政府工作报告 - 2026年政府工作报告提出继续实施适度宽松的货币政策、积极稳妥化解金融领域风险、规范金融机构竞争秩序 [3][11] - 货币政策延续适度宽松，2026年1月社会融资规模增量为7.22万亿元，同比多增1662亿元，社融存量同比增长8.2% [13] - 2025年末商业银行净息差为1.42%，同比降幅较三季度收窄1BP，净息差压力降幅有望趋缓 [13] - 政策重点支持科技金融、养老金融等领域，并深化投融资综合改革，完善中长期资金入市机制 [3][13] 重点聚焦：证监会主席吴清讲话 - 证监会主席吴清表示“十五五”期间将以防风险、强监管、促高质量发展为主线，推动资本市场实现质的有效提升和量的合理增长 [15] - 将深化创业板改革，增设更包容的上市标准，支持新产业、新业态、新技术企业发展，并优化再融资机制，提高审核效率 [3][15] - 监管方面将加强财务造假打击，两年来查办证券期货违法案件1130件，罚没款金额308亿元，创历史新高；同时着力强化投资者保护 [15] 重点聚焦：江苏省内牌照整合 - 东吴证券并购东海证券，标志着江苏省内金融牌照整合，综合化金融服务能力加强 [4][17] - 截至2025年半年末，东吴证券总资产和净资产规模分别为1719亿元和432亿元，东海证券分别为571亿元和103亿元，合并后东吴证券总资产和净资产排名预计提升5名和4名至第15名和第14名 [19] - 此次整合有助于优化区域金融资源配置，强化长三角渠道协同效应，并反映金融供给侧结构性改革持续深化，行业集中度提升趋势明显 [4][18][19] 行业数据：市场表现 - 本周银行、证券、保险、金融科技指数分别变动+1.59%、-2.97%、-1.50%、+4.91%，同期沪深300指数下跌1.07% [21] - 银行板块中，重庆银行涨幅达+12.46% [21][23] - 证券板块中，国盛证券涨幅为+0.69% [21][24] - 保险板块中，中国人保涨幅为+0.23% [21][25] 行业数据：银行 - 本周央行公开市场操作实现净回笼12474亿元 [27] - 截至3月6日，隔夜SHIBOR利率环比上周下降3.9BP至1.32%，7天SHIBOR利率下降6.2BP至1.41% [27] 行业数据：证券 - 本周两市股基日均成交额为33380亿元，环比上周增长14.2% [29] - 截至3月5日，两融余额为26518亿元，环比上周下降0.57% [29] - 截至3月6日，股票质押规模为31000亿元，环比上周下降2.81% [29] - 本周审核通过IPO企业6家 [29] 行业数据：保险 - 截至3月6日，十年期国债到期收益率为1.781%，环比上周下行0.67bps [33] - 同期，十年期地方政府债、国开债、企业债到期收益率分别为1.987%、1.960%、2.263%，环比分别变动-0.92bps、-1.60bps、-4.57bps [33] 投资建议 - 银行板块：资金流向变化推动估值修复，板块高权重和低波高红利特征易获险资等中长期资金青睐，股息配置价值吸引力持续 [35] - 非银板块： - 保险：2026年人身险行业有望保持供需两旺，资负两端业绩预计稳健增长，行业具备长期配置价值 [35] - 证券：市场交投活跃度维持高位，板块业绩和估值具备投资属性，资本市场投融资功能不断健全完善，头部券商将更为受益 [35]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 短期焦煤和焦炭受能源及两会政策支撑，但基本面宽松形成压力，预计期价震荡偏多运行 [2] 各目录总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1168元/吨，环比涨45元；J主力合约收盘价1740元/吨，环比涨44.5元 [2] - JM期货合约持仓量601236手，环比降80826手；J期货合约持仓量44867手，环比涨2535手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-68168手，环比涨8604手；焦炭前20名合约净持仓-4743手，环比降3864手 [2] - JM9 - 5月合约价差83.5元/吨，环比降10元；J9 - 5月合约价差63.5元/吨，环比降3元 [2] - 焦煤仓单0张，焦炭仓单环比降1张；干其毛都蒙5原煤1020元/吨，唐山一级冶金焦1665元/吨，环比降55元 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货162.5美元/湿吨，环比持平；日照港准一级冶金焦1470元/吨，环比降50元 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1570元/吨，环比持平；天津港一级冶金焦1570元/吨，环比降50元 [2] - 京唐港山西产主焦煤1610元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1470元/吨，环比降50元 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1387元/吨，环比涨8元；J主力合约基差-75元/吨，环比降99.5元 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1280元/吨，环比持平；JM主力合约基差137元/吨，环比降45元 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量19.9万吨，环比涨3万吨；精煤库存288.5万吨，环比降10.4万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率0.27%，环比涨0.04%；原煤产量43703.5万吨，环比涨1024.2万吨 [2] - 煤及褐煤进口量5860万吨，环比涨1455万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量182.9万吨，环比涨31.3万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存485.74万吨，环比降8.7万吨；焦炭18个港口库存270.71万吨，环比涨9.01万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存796.15万吨，环比降33.31万吨；全国247家钢厂炼焦煤库存775.64万吨，环比降16.82万吨 [2] - 独立焦企全样本焦炭库存63.2万吨，环比涨1.01万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存671.26万吨，环比降3.85万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.41天，环比降0.24天；247家样本钢厂焦炭可用天数12.53天，环比涨0.12天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量1376.98万吨，环比涨303.87万吨；焦炭及半焦炭出口量100万吨，环比涨28万吨 [2] - 炼焦煤总供给5478.5万吨，环比涨238.93万吨；独立焦企产能利用率72.29%，环比降0.54% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利17元/吨，环比涨24元；焦炭产量4274.3万吨，环比涨104万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率77.71%，环比降2.51%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.32%，环比降2.13% [2] - 粗钢产量6817.74万吨，环比降169.36万吨 [2] 行业消息 - 央行行长潘功胜表示今年将灵活运用货币政策工具，实施适度宽松货币政策 [2] - Mysteel报道3月6日焦炭首轮提降落地 [2] - 美国总统特朗普表示与伊朗不会达成协议，不担心美国汽油价格上涨 [2] 观点总结 - 焦煤供应端蒙煤通关维持高位，矿山及洗煤厂开工上调；下游焦企开工小幅下调，焦煤库存去化、焦炭持续累库，吨焦利润转正 [2] - 焦炭供应端焦企负荷下调，厂内库存持续累积，吨焦利润转正；需求端受两会影响，钢厂开工及铁水产量下滑 [2] - 技术上，焦煤主力收涨5.51%至1168，收于20与60日均线上方；焦炭主力合约收涨3.82%至1740，处20与60日均线上方 [2]

国内宏观政策与高频数据 - 2026年两会设定GDP增长目标区间为4.5%-5%，并明确以更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力[1] - 财政政策规模创三项新高：一般公共预算支出首达30万亿元，新增政府债券规模11.9万亿元，中央对地方转移支付总量10.4万亿元[6] - 央行强调灵活运用降准降息工具，市场预期本月50BP降准有望落地，10年期国债收益率稳定在1.8%附近[6][7] - 3月首周国内执行航班均值1.42万架次，同比增长15.5%；电影日均票房收入2.13亿元，同比增长72.2%[3] - 3月首周港口货物吞吐量2.35亿吨，同比下降6.4%；但集装箱吞吐量595.2万箱，同比增长6.2%[3] - 高炉开工率环比下降2.55个百分点至77.69%，主要受春季检修及两会环保要求影响[3] - PTA产量和开工率分别上涨10.63万吨和5.36个百分点至152.15万吨和79.69%，化工生产受油价支撑偏强[3] 物价与海外市场动态 - 猪肉平均批发价周环比下跌3.92%，28种重点监测蔬菜平均批发价下跌4.07%，节后食品价格普遍下行[3][4] - 受中东冲突升级影响，WTI原油价格周内上涨19.0%，布伦特原油上涨17.5%，推升全球滞胀风险[5] - 美国2月非农就业新增岗位为-9.2万个，失业率上升，市场开始定价滞胀风险并预期2026年仅降息一次[7] - 欧元区2月HICP通胀为1.9%，高于预期，随着油价上行，欧元区面临通胀回升且经济受拖累的风险[7] - 私募信贷行业面临流动性考验，BlackRock限制旗下260亿美元基金的赎回，该行业总规模超1.8万亿美元[7]

核心观点 - 报告核心观点认为，受中东冲突升级（美以与伊朗冲突导致霍尔木兹海峡被封锁）影响，国际原油价格大幅上涨，全球通胀预期上升，进而导致A股主要指数上周（2026.03.02-03.06）普遍震荡下行 [1][2][12] - 长期来看，2026年是“十五五”开局之年，积极的财政政策和适度宽松的货币政策预期将为经济稳健运行提供支撑，有利于A股市场保持“慢牛”态势 [5][24] - 短期来看，两会期间明确了2026年财政与货币政策，并公布“十五五”规划草案，新质生产力是重中之重，报告据此给出了具体的投资关注方向 [5][24] 市场表现总结 - **主要指数表现**：上周（2026.03.02-03.06）A股主要指数全部下跌。上证指数下跌0.93%，深证成指下跌2.20%，创业板指下跌2.45%，沪深300下跌1.07%，科创综指下跌4.65%，万得全A下跌2.30%。科创综指周振幅最大，达7.77% [2][8][9] - **市场成交情况**：上周市场成交活跃，上证指数周成交额59,316.14亿元，深证成指周成交额71,745.56亿元，创业板指周成交额31,790.92亿元，沪深300周成交额32,215.15亿元，科创综指周成交额12,910.50亿元，万得全A周成交额132,230.94亿元 [9] 行业表现分析 - **一级行业表现（申万31个）**：上周行业跌多涨少。涨幅居前的是石油石化（上涨8.06%）和煤炭（上涨3.79%）。跌幅居前的是传媒（下跌6.97%）和有色金属（下跌5.47%） [3][18] - **二级行业表现（申万124个，扣除林业）**： - **周度涨幅**：油服工程（上涨12.73%）和电网设备（上涨6.66%）涨幅居前 [3][20] - **年初以来涨幅**：油服工程（累计上涨60.08%）和小金属（累计上涨41.71%）表现突出 [3][21] - **周度跌幅**：能源金属（下跌9.22%）和数字媒体（下跌8.24%）跌幅居前 [3][21] - **年初以来跌幅**：航空机场（累计下跌12.79%）和国有大型银行Ⅱ（累计下跌8.69%）表现落后 [3][21] - **三级行业表现（申万259个，扣除16个无数据行业）**： - **周度涨幅**：煤化工（上涨15.17%）和油气及炼化工程（上涨14.58%）涨幅居前 [4][22] - **年初以来涨幅**：油气及炼化工程（累计上涨75.77%）和通信线缆及配套（累计上涨54.40%）表现领先 [4][22] - **周度跌幅**：光伏加工设备（下跌12.18%）和通信应用增值服务（下跌10.42%）跌幅居前 [4][23] - **年初以来跌幅**：航空运输（累计下跌14.29%）和品牌消费电子（累计下跌9.99%）表现不佳 [4][23] 投资建议 - **长期视角（“十五五”开局）**：宏观政策（积极财政与适度宽松货币）有望支撑经济稳健运行，为A股“慢牛”提供基础 [5][24] - **短期视角（两会期间）**：政策方向明确，“十五五”规划草案将新质生产力列为重点 [5][24] - **建议关注四大方向**： 1. 受益于“十五五”规划落地的新质生产力相关领域，如科技、环保 [5][24] 2. “反内卷”相关的传统板块的结构性机会 [5][24] 3. 偏防守的、与长期资金入市相关的红利板块 [5][24] 4. 受益于中东冲突的相关板块 [5][24]

宏观经济目标与政策基调 - 2026年中国经济增长目标设定在4.5%-5%区间，在实际工作中争取更好结果 [1] - 中国GDP规模已突破140万亿元，4.5%-5%的增速将带来可观的经济增量 [1] - 为实现增长目标，2026年将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [1][2] 财政政策重点 - 2026年财政资金将重点支持科技创新、改善民生、提振消费、支持民间投资等领域 [2] - 2026年全国一般公共预算支出将首次迈上30万亿元的新台阶 [2] 货币政策方向 - 央行将灵活运用降准、降息等货币政策工具 [2] - 结构性货币政策将重点聚焦扩内需、科技创新和中小微企业 [2] - 金融层面将采取措施遏制部分行业的内卷现象 [2] - 人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定，不会依靠贬值来获取贸易优势 [2] - 中长期将逐步淡化数量型中介目标，让利率调控更好地发挥作用 [2] 产业发展与投资重点 - 政策层面将重点打造六大新兴支柱产业：集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人 [1] - 政策层面将重点打造六大未来产业：量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、6G [1] - 资本市场将重点支持科技创新，近期将推出两项包容性改革新举措 [1] 资本市场改革 - 将深化创业板改革，更突出创业板定位，以更好支持新兴产业和未来产业的实体经济发展 [1] - 将优化再融资机制，从制度规则上简化流程、提高便利度 [1] 消费市场与对外开放 - 2026年中国消费市场将稳步增长，政策将支持居民消费进一步释放 [2] - 政策将继续推进汽车、手机等“国补”政策，并清理服务领域的不合理限制措施 [2] - 中国实物消费量居世界第一，新兴产业和未来产业蓬勃发展，未来将进口更多优质商品和服务 [2] - 中国超大规模市场优势被视为全球的机遇 [2]

宏观目标与政策基调 - 2026年实际GDP增长目标设定为4.5%-5%区间，较2025年“5%左右”更灵活，名义GDP增速推算约5.04%[10] - 财政赤字率维持在4%左右，但赤字规模提升至5.89万亿元，一般公共预算支出首次达到30万亿元[12] - 货币政策延续适度宽松，但更强调促进物价合理回升和改善信用供给传导效率[13] 财政与内需政策 - 扩大内需专项资金设立1000亿元，通过财政金融协同方式（如贷款贴息）刺激消费[14] - 以旧换新政策安排2500亿元超长期特别国债资金支持[14] - 中央预算内投资从7350亿元提高至7550亿元，并安排8000亿元超长期特别国债用于“两重”建设[14] 产业与资本市场 - 产业政策从培育转向工程化落地与规模化应用，强调央企国企开放应用场景[16] - 资本市场改革强调拓展创投基金退出渠道，并对科技型企业实施IPO与并购重组“绿色通道”[17] - 支持银行补充资本，2026年安排发行3000亿元特别国债，低于2025年的5000亿元[12] 风险与结构性调整 - 房地产政策从“止跌回稳”转向“控增量、去库存、优供给”的结构性稳定路径[15] - 绿色约束指标从“单位GDP能耗降低3%左右”转换为“单位GDP二氧化碳排放降低3.8%左右”[10]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2026年3月6日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 宏观上积极财政政策和适度宽松货币政策提振商品市场 国际市场2026/27年度全球棉花产量和期末库存预计下降 国内市场供给端变化不大 消费支撑下商业库存下降 市场交投氛围回暖 纺企开机率回升 后续有待旺季需求、植棉意向报告和目标价格政策指引 短期震荡调整 偏强趋势未改 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整 现货328级棉花价格指数为16583元/吨 较上一交易日涨12元/吨 2025/26南疆喀什机采31级双29/杂3内较多报价在CF05 + 1100及以上 北疆较高报价在1400及以上 主流较低在1200 - 1400 疆内自提 [7] - 近期精梳高支纱订单表现好 河南、山东等地半精梳品种订单顺畅 市场需求逐步释放 全棉坯布市场交投平稳 厂商出货加快 坯布价格平稳 [7] 行业要闻 - ICAC 3月报告称2026/27年度全球棉花消费量预计稳定在2500万吨 产量预计下降4%至2480万吨 减产主要来自巴西和美国 期末库存预计下降1%至1660万吨 [9] - PCGA数据显示 巴基斯坦2025/26年度生产560.7万包棉花 比去年增加1.5% 但比官方目标少45% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、CF1 - 5价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][19]

2024年政府工作报告核心经济目标与政策 - 核心观点：政府设定了2024年积极务实的经济增长目标区间（4.5%—5%），并配套以积极的财政政策和适度宽松的货币政策，旨在平衡短期稳增长与中长期高质量发展，为应对不确定性预留空间，并强调通过改革与创新挖掘经济潜能 [1][2][3] 经济增长目标分析 - 2024年经济增长目标设定为4.5%—5%的区间，综合考虑了国内阶段性特征与外部不确定性，在“需要”与“可能”间取得平衡 [1] - 该目标与我国现阶段中高速的潜在增长率相匹配，例如中国社科院预测“十五五”期间潜在增长率为4.93%，中国银行预测2021—2035年为4.3%—4.4% [1] - 设定区间目标是一种务实态度，能为应对各种超预期冲击预留政策空间，增强宏观政策的灵活性和韧性 [2] 财政与货币政策举措 - 财政政策更加积极，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模达5.89万亿元，比上年增加2300亿元 [3] - 一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元，比上年增加约1.27万亿元 [3] - 拟发行超长期特别国债1.3万亿元，用于持续支持“两重”建设、“两新”工作等，其中安排2500亿元支持消费品以旧换新，并设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金 [3] - 货币政策将保持适度宽松 [3] 中长期发展导向与工作重点 - 当前处于新旧动能转换关键期，调结构、防风险、促改革任务繁重，弹性目标有利于各地因地制宜，追求高质量、可持续的增长 [2] - 作为“十五五”开局之年，未来五年将更加强调体制改革、科技创新、扩大内需与改善民生，在保持经济合理区间运行的前提下，将更多资源投资于人以挖掘经济潜能 [2] - 在实际工作中要争取更好结果，意味着从中央到地方需积极主动作为，深入实施重点领域改革，经济大省要更好发挥挑大梁作用 [3]