日本国债市场流动性状况 - 日本新发行的10年期国债周二未有任何交易 为2023年3月27日以来的首次 [1] - 日本国债收益率大幅上升 较长期债券收益率的飙升波及其他市场 [1] 日本央行QT计划与资产变动 - 日本央行2025年6月议息会议制定2026财年QT计划 二级市场增量购债规模下降速率较2025财年放缓 [1] - 日本央行自2024年8月开启QT计划 持有国债总资产至2026年3月末下降7%-8% 至2027年3月末下降16%-17% [1] - 日本央行放缓QT计划并保持长期限国债购买计划不变 [1] 国债发行与流动性支持措施 - 日本财务省计划缩发长期限国债3.2万亿日元 [1] - 日本央行保留采取阶段性措施呵护流动性的可能性 [1] 日债利率短期走势 - 10年期日债利率从5月高点下行15bp 预计还有15-30bp下行空间 [1] - 国债市场流动性缓解推动日债利率短线回落 [1] 日元汇率短期表现 - 日元贬值波段已来临 美元兑日元向150阻力位进发 [1] - 日元波动率回归 前期套息交易平仓结束使日元避险属性下降 [1] 中期利率与汇率展望 - 中期日本央行国债总资产变化支持10年期日债利率中枢上行到1.88% [3] - 加息和QT继续支持日元回调后升值 日债利率回落后上行 [3]

日本国债市场流动性状况 - 日本新发行的10年期国债周二未有任何交易 为2023年3月27日以来首次 [1] - 日本长期债券收益率大幅上升并波及其他市场 [1] 日本央行QT计划与资产变化 - 日本央行2025年6月议息会议制定2026财年QT计划 二级市场增量购债规模下降速率较2025财年放缓 [1] - 日本央行自2024年8月开启QT计划 持有国债总资产至2026年3月末下降7%-8% 至2027年3月末下降16%-17% [1] - 日本央行放缓QT计划并保持长期限国债购买计划不变 [1] 国债发行与流动性支持措施 - 日本财务省计划缩发长期限国债3.2万亿日元 [1] - 日本国债市场流动性担忧预计缓解 若担忧不减央行保留采取阶段性措施呵护流动性 [1] 日债利率与日元汇率短期走势 - 10年期日债利率从5月高点下行15bp 预计还有15-30bp下行空间 [2] - 日元波动率回归 套息交易平仓结束 避险属性下降 [2] - 美元兑日元向150阻力位进发 [2] 中期利率与汇率展望 - 日本央行国债总资产变化支持10年期日债利率中枢上行至1.88% [4] - 加息和QT继续支持日元回调后升值 日债利率回落后上行 [4]

英国央行政策与通胀 - 英格兰银行艰难降息25BP至4.0%，票型为5比4[13] - 2025Q3食品通胀预期上调1.5个百分点至5.0%，2025年底进一步升至5.5%[13] - 原油价格预期上调：2025年+4美元/桶，2026年+3美元/桶，2027年+2美元/桶[13] - 英国CPI预计2027Q2才能回落至2%目标水平[13] - 10Y英国国债名义收益率上行323BP，实际收益率上行423BP[14] 美国经济与关税影响 - 美国对欧盟日韩加征15%关税并要求额外投资/采购美国军事及能源产品[6] - 美国8月2日当周初请失业金人数反弹0.7万人至22.6万人[22] - 美国7月薪资增速上冲，劳动力市场与通胀数据矛盾[22] - 中美关税缓冲期90天，非美经济体出口或受更大冲击[6] 全球市场与资产表现 - 布油、WTI原油价格分别下跌3.6和3.5美元至68.0/63.9美元/桶[44] - 伦敦金现报3383.8美元/盎司，维持高位震荡[44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铝价格承压，氧化铝震荡回落，铸造铝合金跟随电解铝[1] 根据相关目录分别进行总结 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20750，较T - 1涨100，较T - 5涨240等；LME铝3M收盘价2611，较T - 1跌11等[1] - 沪氧化铝主力合约收盘价3211，较T - 1跌30等；沪氧化铝主力合约成交量280531，较T - 1增106217等[1] - 铝合金主力合约收盘价20135，较T - 1涨100等；铝合金主力合约成交量1954，较T - 1减83等[1] 现货市场 - 上海保税区Premium为108，较T - 1持平；欧盟鹿特丹铝锭Premium(MB)为202.5，较T - 1持平[1] - 预培阳极市场价5502，较T - 1持平；佛山铝棒加工费230，较T - 1减30等[1] - 铝锭精废价差307；电解铝企业盈亏3951.96，较T - 1增52.78等[1] - 国内铝锭社会库存54.90万吨，较T - 1增0.20万吨等；上期所铝锭仓单4.20万吨，较T - 1减0.06万吨等[1] - 国内氧化铝平均价3275，较T - 1涨1；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)400，较T - 1持平[1] - 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)（Al:48 - 50%，Si:8 - 10%）持平；几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)（Al:43 - 45%，Si:2 - 3%）为74，较T - 1涨1[1] - ADC12理论利润 - 257，较T - 1减8；保太ADC12为19700，较T - 1涨100等[1] - 烧碱陕西离子膜液碱(32%折百)为2710，较T - 1持平[1] 综合快讯 - 当地时间8月7日，美国对瑞士产品加征39%关税政策正式生效，瑞士暂不考虑反制，将继续与美国磋商[3] - 英国央行如期降息25基点，9月通胀峰值将达4%高于此前预测，通胀回落至2%目标水平时间延后至2027年第二季度，或放缓资产负债表缩减速度[3] 趋势强度 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0[3]

货币政策方向 - 国内因素是央行降息决定的主要推动因素 [1] - 利率路径仍然呈现出下行趋势 [1] - 对何时采取行动存在更多不确定性 [1] 量化紧缩(QT)政策 - 没有预判10月之后的量化紧缩决策 [1] - 英国国债收益率曲线将被视作QT决定的一个考量因素 [1] 经济指标分析 - 需要侧重于CPI上升带来的后果 [1] - 就业市场在走软 [1] 市场信号与反应 - 向市场释放的信息是形势"是平衡的" [1] - 鉴于平衡状态 市场重新定价央行政策立场不足为奇 [1] - 收益率曲线趋陡是一个全球性现象 [1]

尽管美国总统特朗普最近首次亲自"上门"敦促降息，特朗普政府的官员和共和党人一再借"装修门"施压，美联储仍不为 所动。但这一次，联储暴露了自去年9月启动降息周期以来对降息行动最大的内部分歧，并且对经济活动的表述有偏鸽 派的调整。 美东时间7月30日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间仍维持在4.25%至4.5%。至 此，FOMC连续五次货币政策会议决定暂停行动。联储自去年9月起连续三次会议降息，合计降幅100个基点，自今年1 月特朗普上台以来，一直按兵不动。 本次会议的决定完全在投资者意料之中。到本周二收盘，芝商所（CME）的工具显示，期货市场预计联储本周保持利率 不变的概率接近98%，9月下次会议降息的概率将近65%。周三美联储公布决议前，就连美国财长贝森特和特朗普本人都 预计，这次联储还不会降息。 相比降息，美联储的内部分歧成为本次决议更大的看点。两名美联储官员在本次会议上都支持降息。自联储启动降息周 期十个月来，这是FOMC利率决议投票中反对票最多的一次。 有"新美联储通讯社"之称的记者Nick Timiraos评论称，本次"罕见"地有两名官员反对维持利率不变，要求立即降息 ...

智通财经APP获悉，英国央行可能将很快放慢其5580亿英镑(7540亿美元)国债持仓的缩减速度。经济学 家期待下周政策会议能透露更多关于其长期资产负债表规划的信息。 在8月7日的政策声明中，除了可能宣布降息25个基点至4%外，英国央行还将对过去一年的量化紧缩 (QT)政策进行评估。政策制定者将于9月决定未来12个月的债券减持节奏。 过去一年，该央行通过拍卖售出130亿英镑国债，另有870亿英镑持仓自然到期。如果维持每年1000亿英 镑的缩减规模，由于到期债券减少，未来12个月需创纪录地拍卖510亿英镑国债。 Schaffrik指出，自2024年9月年度出售近500亿英镑国债以来，市场环境已发生变化："如此大规模的出 售可能会引发市场负面反应。" 尽管英国央行声称迄今抛售对国债收益率影响有限，但5月公布的调查显示，多数投资者预计QT规模将 从9月起降至每年750亿英镑，2026-27年进一步降至500亿英镑，最终于2028年结束主动减持。 当前QT政策面临较往常更大的不确定性，这既源于近期债券市场动荡，也因为英国金融体系流动性正 接近2008年金融危机以来的首次平衡状态。此外，英国央行在债券抛售中蒙受的巨额亏损 ...

美联储政策动向 - 美联储本月可能按兵不动 但已开始为高利率政策退出铺设道路 [2] - 市场普遍不预期7月30日会降息 因就业创造活跃且需预防关税引发的价格飙升 [2] - 降息周期基础正在奠定 预计12月开始降息 若数据走弱可能降息50个基点 [3] - 美联储叙事将微妙转向 开始承认日益增长的宏观脆弱性 [2] 经济数据与通胀 - 关税效应是滞后指标 预计7月至9月影响CPI数据 可能导致月环比增长0.4%-0.5% [2] - 通胀冲击更可能是一次性的 因能源价格表现良好 工资增长温和 住房通胀有望走软 [2] - 就业数据表面光鲜 但近90%增长仅来自政府 休闲酒店 医疗保健/教育三个行业 [3] 美元与外汇市场 - 美元近期表现混乱 但前端收益率走强应能提供支撑 [3] - 美元/日元可能升至150 若美国劳动力市场展现韧性 [4] - 美元/瑞郎可能升至0.81 欧元/美元可能回落至1.15-1.16 [4] - 大宗商品货币(澳元 加元等)可能继续走强 若贸易协议成形且关税焦虑消退 [4] 行业表现 - 科技 制造 建筑 专业服务等增长引擎行业正在放缓 [3] - 美国消费者正勒紧裤腰带 对通胀粘性 财富波动和盈利放缓保持警惕 [3]

英国央行货币政策 - 英国央行货币政策委员泰勒表示量化紧缩（QT）的目标未改变 [1]

英国央行货币政策 - 英国央行货币政策委员泰勒表示量化紧缩（QT）并非预设路径 [1]