美元霸权的历史形成 - 美元本质是建立在军事霸权基础上的信用体系，失去国际结算和储备货币地位后其价值将大幅贬损 [1] - 两次世界大战期间美国通过军工制造和租借法案积累巨额财富，奠定美元霸权基础 [3] - 1944年布雷顿森林体系确立美元全球主导地位，当时美国持有全球75%以上黄金储备 [5] 美元体系的演变与矛盾 - 1971年美元与黄金脱钩后，美国将美元与石油挂钩，1973年OPEC确立石油美元结算机制 [7] - 80-90年代衍生金融产品超过2000种，量化宽松政策推动资金涌入期货市场，投机导致全球通胀通缩交替 [7] - 美元通过SWIFT系统掌控全球金融交易，俄乌冲突中俄罗斯被踢出系统引发经济震荡 [10] 美元霸权的全球影响机制 - 加息周期导致发展中国家资本回流美国，工业链断裂和经济崩溃 [10] - 美国国债规模达30万亿美元（2020年），通过利率调控操控他国经济命脉 [10][16] - 高科技领域投资形成科技霸权，配合长臂管辖和经济控制策略 [11] 挑战美元霸权的历史案例 - 伊拉克2000年尝试用欧元定价石油，2003年萨达姆政权被推翻后恢复石油美元 [13] - 利比亚2011年计划采用欧元结算石油，卡扎菲政权在阿拉伯之春中倒台 [13] - 阿根廷1976-2002年经历债务从250亿激增至1500亿美元，通胀率最高达4924% [15] 美元霸权的当代特征 - 通过金融、军事和舆论三大手段掌控全球话语权 [18] - 近年全球危机（俄乌战争、台海局势、中东震荡）均与美元策略存在关联 [16] - 美国国债规模与军事霸权深度绑定，形成全球财富收割循环 [16][18]

股权交易 - 卖方A林树松出售9571万股股份（占已发行股份27.59%），总代价3636.8万港元，每股0.38港元 [1] - 卖方B Like Capital Limited出售2556万股股份（占已发行股份7.37%），总代价971.1万港元 [1] - 交易完成后要约人持有公司34.96%权益，触发强制性有条件现金要约 [1] 要约条款 - 每股要约价0.38港元，较6月12日收盘价0.335港元溢价13.43% [2] 要约人背景 - 要约人Longling Capital为英属处女群岛注册的投资控股公司，实控人为蔡文胜 [2] - 蔡文胜为美图公司创始人，中国互联网和科技行业知名投资者，担任中国证券投资基金业协会早期投资专委会联席主席等职务 [2] 未来业务规划 - 维持现有上市及非上市股本投资业务，继续投资香港、中国及美国的债券和金融衍生品 [3] - 计划建立资产管理平台，投资香港科技孵化公司和早期股权，重点布局人工智能、Web3及数字资产金融产品 [3] - 拟维持公司上市地位并确保公众持股量 [3] 股票复牌 - 公司股票将于2025年6月25日上午九时起恢复交易 [4]

华宝证券出品的2025中国金融产品年度报告《生态跃迁》，已经正式发布了。这是我们 连续第 十四年 发布这个报告。 图：2025中国金融产品年度报告封面 每当这份沉甸甸的报告最终成稿，我们的心中总会涌起一种满满的收获感。这不仅是对过去一 年辛勤耕耘的总结，更是对未来探索的期待。十四年的坚守与沉淀，见证了市场的风云变幻， 也见证了我们在专业道路上的稳步前行。 去年的金融产品年度报告中，我们首次提出 财富与资管行业迈向服务化 的转型方向。令人欣慰 的是，这一理念在业内引发了广泛共鸣。回首2024年，我们也清晰地看到，整个行业在这条转 型之路上已然迈出了坚实的步伐，不断探索前行。 然而，迈向服务化的进程并非单个机构的孤立行动，而是需要整个行业的协同共进，需要财富 生态的重构与升级。这是一场全方位、深层次的蜕变，我们将其称之为生态跃迁—— 这就是今 年我们报告的主题。 作为金融市场深刻变革的见证者和参与者，我们深知， 研究服务的价值不仅在于洞察趋势，更 在于搭建认知跃迁的阶梯。 优秀的研究应该如同一盏明灯，照亮前行的道路，帮助从业者们从 纷繁复杂的市场变化中捕捉到那些关键的信号，为行业转型提供坚实的方向指引。 未来， ...

ETF市场概述 - ETF是一种在证券交易所上市交易的开放式投资基金，结合了基金的多样化投资与股票的灵活交易特性，成为金融产品中最重要的工具之一 [1] - ETF市场产品结构不断完善，已形成多维度多层次的丰富产品框架，覆盖权益、债券、宽基、策略等多方面需求 [1] ETF专业投资优势 - 采用交易所实时交易机制，支持T+0跨境交易，相比QDII场外基金显著提升交易灵活性 [4] - 以被动跟踪基准指数为核心，通过完全复制等策略控制偏离度与跟踪误差，净值走势与标的指数高度拟合 [4] - 透明度优势突出，每日披露申购赎回清单，清晰呈现成分股构成及权重 [4] - 成本控制能力显著，管理费0 15%-0 5%/年，交易佣金万1-3且免印花税，隐性成本通过实物申赎、低买卖价差（不足0 01%）及规模效应优化 [4] - 产品体系丰富多元，覆盖股票、债券、商品等多类资产，满足资产配置、风格轮动等专业投资需求 [4] ETF市场规模与增长 - 2024年中国ETF市场规模爆发式增长，总数达1033只，总规模突破3 7万亿元，较2023年增长81%，净增1 7万亿元 [7] - 股票ETF规模达2 89万亿元，占比78%，宽基ETF规模涨近160%，策略ETF增速超100% [7] - 债券ETF规模超1700亿元，规模、份额分别增长100%、243%，商品ETF规模涨近150%，黄金ETF占比超80% [7] - 2025年截至2月底，ETF总规模进一步升至3 79万亿元，宽基与策略ETF仍为资金布局重点 [7] ETF产品创新 - 2024年ETF创新体现在A50、A500等全新"A系列"指数的创设，以及行业主题覆盖广度拓宽，包括汽车、石油石化、通信、计算机等行业 [9] - 科创板ETF密集上新，芯片领域拓细分领域，上证科创板芯片设计主题指数和上证科创板半导体材料设备主题指数推出 [10] - 港股细分行业品类完善，中证港股通汽车产业主题指数迎来首支挂钩ETF，解决新势力车企配置不便问题 [11] - 2025年开年，ETF覆盖指数扩充8个，包括国证自由现金流和上证科创板综指等创新性指数 [11] REITs市场动态 - 2025年开年发行的国泰君安济南能源供热REIT，公众投资者认购倍数达到813倍 [2] - 汇添富九州通医药REIT公众投资者有效认购倍数达到1192倍，刷新历史高度 [2]

公司金融产品认购情况 - 公司于2025年5月22日认购江苏银行人民币结构性存款产品，合计投资总额为人民币440,000,000元，包括四项产品：首项150,000,000元、第二项60,000,000元、第三项200,000,000元及第四项30,000,000元 [1][3][4] - 四项产品均为保本浮动收益型，预计年回报率区间分别为0.1%-2.45%、1.60%-2.50%、1.00%-2.56%及1.50%-2.45%，期限最短6个月、最长12个月 [4] - 截至公告日，除上述未到期产品外，其余向江苏银行认购的金融产品均已按条款悉数赎回 [1][5] 认购理由与财务影响 - 认购目的是利用富余现金余额提升利息收益，同时保持高流动性和低风险敞口，预期年利息收益范围从首项最低74,000元至第三项最高2,539,000元 [4][5] - 公司认为该等产品风险低于常规投资，且回报优于商业银行普通存款，预计不会对财务状况造成不利影响 [5] - 资金来源于运营富余现金，不影响日常运营流动性，董事评估条款公平合理且符合股东整体利益 [5] 上市规则合规性 - 前三次认购因单次及合并基准适用百分比率均低于5%，未构成须予公布交易 [2][5] - 第四次认购后合并基准适用百分比率升至5%-25%区间，触发上市规则第14章须予披露交易要求，故发布公告 [2][5] 参与方背景 - 认购主体为公司全资附属公司昭衍管理科技及昭衍（苏州）新药，后者主营药物非临床研究服务 [6] - 江苏银行为上海证券交易所上市的系统重要性银行（股票代码：600919），独立于公司及其关联方 [6] 行业定位 - 公司为专注药物非临床安全性评价的领先合同研究组织，业务覆盖药物发现至临床试验阶段的全链条研发服务 [6]

业内人士透露，在私募和信托行业，产品风险等级由机构自身或代销方结合基金投资范围、投资风格等 进行评定。部分机构为了"产品好卖"，会自行调低产品的风险等级，甚至以"R2"之名，行"R5"（激进 型，高风险和超高风险）之投资操作，让投资者承受较大损失。 显然，风险等级已异化为部分机构促进销售的数字戏法，而隐藏在戏法背后的，是亟待深思的一系列问 题：私募、信托机构对旗下产品自评自销的模式，本质上是将风险定价权交予利益相关方，风险评 级"既当裁判又当运动员"的现状是否需要改变？风险评价尺度不同所导致的评级标准"千人千面"，能否 在大资管行业用"一把尺子"拉平？私募、信托等金融机构的风险评级，背后是否需要多方参与者的监 督？ 周恒 制图 风险等级已异化为部分机构促进销售的数字戏法，而隐藏在戏法背后的，是亟待深思的一系列问题：私 募、信托机构对旗下产品自评自销的模式，本质上是将风险定价权交予利益相关方，风险评级"既当裁 判又当运动员"的现状是否需要改变？风险评价尺度不同所导致的评级标准"千人千面"，能否在大资管 行业用"一把尺子"拉平？私募、信托等金融机构的风险评级，背后是否需要多方参与者的监督？ ◎记者 马嘉悦 当某信 ...

香港Web3与数字资产发展布局 - 香港正积极推动Web3和数字资产发展，其生态布局受市场高度关注 [2] - 国际组织正在讨论虚拟货币买卖标准与分类，相关政策即将出台 [2] - 香港必须抢占虚拟资产领域制度化和标准化的领先地位，以维护国家金融地位 [2] Web3对金融系统的变革 - Web3不仅是虚拟资产交易，更是整个金融系统的创新改革 [2] - 未来所有金融产品都可能上链和代币化，涉及数万亿美元规模 [2] - 香港机遇不仅在于现有虚拟产品，更在于未来金融产品的代币化进程 [2] 香港具体推进措施 - 已推出代币化债券，银行将投入稳定币相关基础设施建设 [3] - 未来1-2年将完善数字化产品的交易方法、监管标准和风险规范 [3] - 将区分专业投资者与散户的交易原则和技术标准 [3] 法律与制度完善计划 - 2025年将完善Web3领域的法律制度 [3] - 建立新金融产品和代币化产品在香港发行的规范框架 [3] - 预计数字资产行业将逐步实现标准化发展 [3]

智通财经5月15日电，最高人民法院、证监会联合发布《关于严格公正执法司法 服务保障资本市场高质 量发展的指导意见》。意见提到，对多层嵌套、交易链条长、参与主体多的基金、债券、资产支持证券 等复杂金融产品，要在查明资金流向、合同安排、底层资产等案件事实基础上，准确认定当事人的真实 意思及由此形成的法律关系的性质，根据行为性质和监管强度，依法认定规避监管、输送利益、私募类 产品公募化等违规行为对合同效力的影响，努力做到"看得清、判得准"。（智通财经记者 林坚） 最高法、证监会：涉及复杂金融产品的违法行为 要依法努力做到"看得清、判得准" ...

2025中国金融产品年度报告《生态跃迁》 - 报告仅发布实体版 未提供电子版 [1] - 专业研究价值通过实体版形式凸显 [1] - 内容咨询及解读合作需联系对口销售或工作人员 [1]

2025中国金融产品年度报告《生态跃迁》 - 报告仅发布实体版 未提供电子版 [1] - 专业研究价值通过实体版形式凸显 [1] - 内容咨询及解读合作需联系对口销售或工作人员 [1]