美银指出，自1970年以来的历次黄金大牛市中，超过10%的月度回调并不少见。在这些 回调之后，金价往往会重拾升势，继续走高。而历次黄金牛市的终结，并非因为技术性超买或短期震 荡，而是其背后的核心驱动因素发生了根本性改变。 本周黄金一度累跌超5%，美银认为黄金在大幅上涨后出现修正很正常，月度超过10%的回调在以往 牛市中同样常见。 10月28日，美银证券发表研报指出，自1970年以来的历次黄金大牛市中，超过10%的月度回调并不 少见。在这些回调之后，金价往往会重拾升势，继续走高。 （黄金历次牛市的走势） 黄金牛市的真正终结，并非因为技术性超买或短期震荡，而是其背后的核心驱动因素发生了根本性改 变。例如，从滞胀转向激进加息，或从非常规经济政策回归传统。 研报强调，当前的回调可能为尚未充分配置黄金的投资者提供了机会。只要驱动本轮牛市的宏观因素 没有改变，黄金的长期上涨趋势就依然稳固。 回调超10%？黄金牛市的"家常便饭" 美银表示牛市的道路从来都不是一帆风顺的。 然而，对于投资者而言，更关键的信息是： 这些剧烈的回调，没有一次真正终结牛 市的步伐 。 这表明，在宏观驱动力未变的情况下， 技术性的回调往往是牛市中健康 ...

黄金牛市历史规律 - 自1970年以来的六次主要黄金牛市期间，超过10%的月度价格下跌并不罕见 [1][6] - 例如1976年开启的牛市中曾出现接近12%的单月最大跌幅 [8] - 这些剧烈的回调没有一次真正终结牛市的步伐，回调后金价往往重拾升势继续走高 [1][8] 牛市回调的性质与后续表现 - 在宏观驱动力未变的情况下，技术性回调是牛市中健康的一部分，用于清洗过度杠杆和巩固上涨基础 [9] - 大幅回调之后金价继续推高，累计涨幅在50%至200%不等 [10] - 对于长期投资者而言，此类波动不应成为恐慌性抛售的理由 [11] 黄金牛市的终结条件 - 黄金牛市的真正终结源于其背后的核心驱动因素发生根本性改变，而非技术性超买或短期震荡 [3][13] - 牛市的终结无一例外地发生在核心驱动力消退或逆转之时 [14] - 例如1976年滞胀驱动的牛市因美联储激进加息而终结，2001年量化宽松驱动的牛市因宽松预期边际效应递减而停滞 [16][18] 当前牛市的核心驱动力与前景 - 本轮自2022年开启的牛市核心驱动力源于非常规的经济政策，包括高企的财政赤字、不断增长的债务路径及市场对政府偿债能力的担忧 [19] - 只要美国未能回归更正统的经济政策和传统的保守财政政策，或美联储未能重新转向鹰派立场，支撑黄金价格的宏观基石就依然稳固 [20] - 美银证券预计金价将在明年推高至5000美元/盎司，当前回调可能为尚未充分配置黄金的投资者提供战略性买入机会 [4][12][21]

市场普遍预期美联储将在本周三宣布降息25个基点，且2026年可能进一步宽松。低利率环境通常对零息 资产黄金形成支撑，而全球资本对美元配置过度、黄金配置不足的结构性失衡，叠加央行购金需求与政 策不确定性，共同巩固了黄金作为尾部风险对冲工具的地位。多希直言，金价升至5000美元的概率远高 于回落至3000美元，黄金市场已实现"基准重构"。 【最新现货黄金行情解析】 摘要今日周三（10月29日）亚盘时段，现货黄金受到逢低买盘支撑，涨幅约0.60%，交投于3975美元/盎 司附近。此前金价曾连续三个交易日下跌，跌幅逾4%，本周伊始跌破了4000美元关键心理关口。黄金 近期出现破位下跌，核心问题是：当前走势究竟是见顶信号，还是黄金逆转趋势前的短暂波动？即使出 现了一些短期看跌迹象，现在对黄金长期走势转为看跌仍为时过早。 今日周三（10月29日）亚盘时段，现货黄金受到逢低买盘支撑，涨幅约0.60%，交投于3975美元/盎司附 近。此前金价曾连续三个交易日下跌，跌幅逾4%，本周伊始跌破了4000美元关键心理关口。黄金近期 出现破位下跌，核心问题是：当前走势究竟是见顶信号，还是黄金逆转趋势前的短暂波动？即使出现了 一些短期看 ...

美国政府停摆导致非农就业、CPI等关键数据延迟发布，美联储陷入"信息黑洞"。市场对降息预期的摇摆，直接削弱了黄金的计价锚定效应。 "市场在绝望中见底，在犹豫中上涨，在疯狂中见顶。" 这句话恰如其分地描述了当前黄金市场的震荡格局。 自美国10月1日政府停摆以来，金价连创新高至4380美元，而就最近一周黄金七日跌了500美元，从4380美元高位滑落至3880美元，跌幅达11.4%，创下8 月15日本轮上涨以来的最大调整幅度。 这场突如其来的下跌，让许多投资者陷入两难：是抄底入场，还是继续观望？答案或许藏在这轮调整的本质之中。 "市场永远是对的，错的是对方向的判断。" 当前黄金市场的调整，既是技术面的修复，也是基本面的重新定价。毕竟，真正的机会往往藏在市场最犹豫 的时刻。 周二，金价跌了100美元，美盘又拉回来100美元，全天振幅达200多美金，下探3880美元附近后出现反弹，此次反弹的关键点在4003美元，这个位置也是 前期4180-4003区间震荡被打破后的关键压力。 另外，这一次黄金调整的特别是没有过大的反弹，主要是持续性慢跌为主，由于现在黄金基数变大，随便波动都是大几十美金，入场点位显得非常关键， 稍不注意 ...

黄金价格近期回调分析 - 本周黄金价格一度累计下跌超过5% [1] - 美银证券认为，在大幅上涨后出现修正是正常现象 [1] - 月度价格回调超过10%在历史上的黄金牛市中同样常见 [1][4] 历史牛市中的回调规律 - 回顾自1970年以来的六次主要黄金牛市，期间发生超过10%的月度价格下跌并不罕见 [4] - 例如，在1976年开启的牛市中，曾出现过接近12%的单月最大跌幅 [6] - 这些剧烈的回调没有一次真正终结牛市的步伐，回调后金价往往会重拾升势，继续走高 [1][6] - 在回调之后，金价累计涨幅在50%至200%不等 [7] 牛市终结的核心驱动因素 - 黄金牛市的真正终结并非因为技术性超买或短期震荡，而是其背后的核心驱动因素发生了根本性改变 [3] - 例如，从滞胀转向激进加息，或从非常规经济政策回归传统，会导致牛市动力减弱或终结 [3][10] - 1976年牛市因美联储激进的加息政策而终结 [10] - 2001年由量化宽松驱动的牛市，因宽松预期边际效应递减而停滞 [10] - 2018年新冠疫情驱动的牛市，随货币宽松政策退出和避险需求下降而结束 [10] 当前牛市的驱动因素与展望 - 本轮自2022年开启的牛市，核心驱动力源于“非常规的经济政策”，包括美国高企的财政赤字、不断增长的债务路径及市场对政府偿债能力的担忧 [8] - 只要驱动本轮牛市的宏观因素没有改变，黄金的长期上涨趋势就依然稳固 [3][8] - 美银证券预计金价将在明年推高至5000美元/盎司 [7] - 只要美国未能回归更正统的经济政策和传统的保守财政政策，或美联储未能重新转向鹰派立场，支撑黄金价格的宏观基石就依然稳固 [9]

金价陷入高位震荡。 10月28日，国际金价延续下跌走势。截至记者发稿，伦敦金现下跌2.09%，报3898.61美元/盎司， 盘中价格一度下探至3886.199美元/盎司的低点，跌破3900美元/盎司重要关口。 | 伦敦金现 | | | SPTAUUSDOZ | | --- | --- | --- | --- | | 3898.610 | | | -83.230 -2.09% | | IDC USD 17:16:13 | | | 8 | | 三一 | 3898.730 | | | | 买一 | 3898.610 | | | | 总量 | O | 现手 | O | | 结算价 | | 开盘 | 3983.250 | | 最高 | 4019.720 | 最低 | 3886.199 | | 均价 | | 振幅 | 3.35% | | 外盘 | 0 | 内盘 | O | | 昨结 | 3981.840 | 昨收 | 3981.840 | | 涨停 | 0.000 | 跌停 | 0.000 | | 持合 | 0 | 增仓 | O | | 促结复 | | 基差1 | 0.00 | 厚石天成总经理侯延军指出，目前支撑黄金上涨 ...

前两周，我在本号的文章中就已经给大家提出预警： 接下来黄金短期内会有一波大的回调 如果你能在上周接到预警之后提早获利了结的话，大概率就能够躲过这一波黄金的大跌。 而我们能在两周之前，就预计到黄金会有今天这一波大跌，主要有两个原因。 第一个原因是： 黄金市场所有潜在的利好，都已经提前透支了。 对于黄金而言，这个月其实是有几个利好的。 一个利好是 10月份的降息 ； 一个是 美国政府的停摆 ； 两周之后，我们的预警得到了应验。 本周周二， 黄金市场迎来了一波史诗级的下跌。 纽约商品交易所1 2月黄金期货收盘价为每盎司4109.10美元， 单日下跌幅度达到5.7%。 值得一提的是， 这是自2013年6月20日以来纽约黄金期货最大的单日百分比跌幅。 现货黄金，则是从最高4381美元/盎司，跌到了最低4004美元/盎司，下跌幅度达到377美元/盎 司 ， 跌幅达到6.3% ，这是自2013年4月以来的最大单日下跌的纪录。 还有一个是 美联储对外宣布即将停止缩表 。 但是，这些黄金的短期利好，都已经被交易到了黄金价格当中。 10月份现货黄金的价格能够从3858美元加速涨到4381美元，就是因为市场在不断交易上述这几个 预 ...

国际金价跳水。 《投资者网》谢莹洁 随着8月底国际金价一路攀升，伦敦黄金期现货价格累计涨幅曾高至近70%，且在10月20日冲上4381美元的历史最高点，市场一片狂欢。 10月21日，金价迎来一场惊心动魄的"高台跳水"。伦敦现货黄金价格在盘中一度大跌6.3%，最终收跌5.31%，不仅刷新了12年来的单日最大跌幅纪录，也成 为了其有记录以来第15大的单日跌幅。 10月27日，现货黄金价格一度大幅低开，跳空下跌近50美元至4063.80美元/盎司。 "黄金超买"之声渐起，金价波动性显著攀升。不过多数观点认为黄金处于结构性牛市，因为全球博弈的宏观格局并未改变。 多重因素叠加，金价承压下行 10月18日，伦敦现货金价一度冲高至4378美元/盎司，创下年内新高，但随后在10月21日出现单日跌幅达5.3%的大幅回调，为2020年8月以来最大单日跌幅。 尽管市场出现震荡，但多家投资机构仍认为金价具备进一步上涨空间。研究机构指出，前期黄金价格持续上涨，部分投资者选择落袋为安，高位抛售压力剧 增。同时，高金价使得实物黄金需求持续下滑，进一步加剧了金价回调。 消息面上，据央视新闻报道，正在马来西亚进行访问的加拿大总理卡尼在回应近期 ...

核心观点 - 本轮黄金价格回调是短期因素驱动的健康修正，目的是为中长期上涨蓄力，牛市基础并未动摇 [2] 回调驱动因素 - 回调核心成因具有短期属性，并非基本面逆转，而是短期利空因素共振与获利盘了结的结果 [3] - 驱动因素一：白银现货市场挤兑压力缓解，白银租借利率回落、溢价缩窄，其对黄金的交易层面冲击往往难以持续 [3] - 驱动因素二：短期避险需求退潮，美国政府停摆等事件得到阶段性解决，避险情绪降温导致部分资金了结黄金头寸 [3] - 驱动因素三：前期获利盘集中了结，黄金在不到两个月内上涨30%，短期涨幅达五年上限，技术面超买信号放大了回调幅度 [4] 技术面分析 - 当前黄金从4380点回调至4000点，跌幅接近10%，此幅度在牛市历史中非常常见，不足以动摇多头格局 [4] - 4000点是黄金分割位与20日均线所在，具备短期支撑力，但更充分的调整可能会下探至3800-3850区间 [5] - 回调至3800-3850区间可更好消化10月初因短期因素推动的加速行情所产生的溢价，并满足回踩60日均线的修复需求 [5] 资金面与市场情绪 - 回调中，国内外黄金期货市场均呈现持仓缩量下行特征，表明下跌主因是获利盘了结而非空头主动增仓 [5] - 全球黄金ETF持仓保持稳定，国内黄金ETF甚至呈现净流入，显示中长期资金并未因短期调整而撤离 [5] - 黄金波动率虽从10月高点回落，但仍高于10月前水平，需进一步下降至合理区间才能为企稳提供条件 [6] 未来展望与交易策略 - 12月可能是黄金企稳回升的关键节点，因其季节性上涨概率较高，且美联储利率决议可能释放货币宽松信号 [7] - 交易者应避免追涨杀跌，需结合基本面判断行情是短期波动还是趋势逆转 [7] - 黄金期货交易者需严格控制杠杆，建议仓位不超过总资金的10%-15%，并避免在浮亏时加仓 [7] - 投资者应明确交易周期，将短期交易仓位与中长期配置仓位分开管理，互不干扰 [7]

现货白银跌4.2%，报46.57美元/盎司，创10月2日以来新低。 最近，国际金价在连续突破每盎司4100美元、4200美元、4300美元几个关口之后，又遭遇了历史性的跌 幅，剧烈波动的行情使黄金成为近期投资者们最关心的话题之一。 当前，市场上的主流黄金投资方式包括实物黄金、黄金ETF、黄金股票、黄金期货等。机构人士建议， 投资者仍要根据自身风险偏好和资产配置需求进行选择，可将黄金在投资组合中的配置比例维持在 10%-20%之间。机构人士表示，高金价周期一般意味着宏观环境不确定性较大，而近期金价波动明显， 在进行资产配置时，应尽量分散投资，降低波动。 北京时间10月27日晚，现货黄金一路走低，向下跌破4000美元/盎司，为10月10日以来首次，日内跌幅 扩大至2.75%。 | | | 黄金/美元 | | 2 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | XAU | | | | | | | 3998.89 今开 4083.18 最高 4109.04 | | | | 最低 | | 3987.98 | | | -2.75% -113 ...