通信行业 买入 （维持） 深耕高精度时空信息产业，泛化应用布局创造价值 深 度 研 究 华测导航（300627）深度报告 2025 年 7 月 31 日 S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱：luoweibin@dgzq.com.cn S0340524070002 电话：0769-22119302 邮箱： chenzhanqian@dgzq.com.cn | 邮箱：luoweibin@dgzq.com.cn | | --- | | 分析师：陈湛谦 | | SAC 执业证书编号： | | S0340524070002 | | 电话：0769-22119302 | | 邮箱： | | chenzhanqian@dgzq.com.cn | | 主要数据 2025 年 7 月 30 日 | | 证 收盘价(元) 36.18 | | 总市值（亿元） 282.80 券 | | 总股本(亿股) 7.82 研 | | 流通股本(亿股) 6.43 | | 股价走势 | | 报 ...

中国企业出海趋势 - 中国企业出海进入"精耕时代"，从"中国制造"向"中国创造"和"中国信仰"跃迁，以"匠心"为核心破局密码 [2] - 浙江省商务厅通过构建海外服务体系和深化金砖合作，为企业出海提供支持 [2][4] - 钱塘区依托金砖国家特殊经济区中国合作中心，构建浙企出海综合服务平台 [4] 品牌出海策略 - 元气森林通过精准捕捉用户需求、文化符号创新和突破合规门槛实现全球化，健康饮品具有全球普适性 [8][10] - 正泰新能通过"产品-品牌-产能"三部曲出海，覆盖140多个国家和地区，布局海外制造基地应对贸易壁垒 [10] - 消费电子品牌出海需注重合规、用户共创和长期主义，绿电品牌溢价来自价值观共鸣 [12] AI技术赋能出海 - 商汤科技通过大模型、AIGC、AR等技术重构出海营销的"成本-效率-体验"三角 [14] - AI出海需选择高付费行业、控制履约成本、搭建中外双轨团队，软件服务可实现90%毛利 [16] - AI落地需"可监督、可量化"，合规先行比追求完美更重要 [16] 文化出海与本土化 - 文化出海需通过AI翻译结合文化暗码理解，用全球语言讲中国故事 [18] - 短剧出海保留"逆袭"核心情绪，替换文化符号以撬动共鸣 [18] - 社群可作为文化出海"共鸣放大器"，实现文化价值与商业变现统一 [18] 全球化服务与合规 - 全球80%以上国家已出台数据法规，企业需分场景梳理数据链路并建立全球管控机制 [21] - 出海企业98%遭受过欺诈攻击，风控是生存底线与增长密码 [25] - 分贝通通过"低价+服务"双引擎为企业出海提供机票酒店预订和50项海外客服覆盖 [24] 中东市场机遇 - 迪拜凭借战略位置、税收政策和金融服务体系成为中企出海中东首选 [33] - 阿联酋市场通过货物贸易、交通运输和金融连通性吸引外国直接投资 [42] - 哈伊马角提供优越地理位置和引进外资政策，是进入全球市场的绝佳选择 [42] 全球化协作与资源整合 - 钱塘建投集团整合法律合规、税务筹划、营销推广等资源，构建企业出海全生命周期支持体系 [52] - 全球化3.0时代需将供应链优势、数字技术实力与文化韧性转化为全球市场扎根能力 [36] - "抱团出海"可降低海外投资风险并提升效率，中国卖家通过拓展新兴市场实现增长 [32]

HKT Trust and HKT (06823) H1 2025 Earnings Call July 30, 2025 08:00 PM ET Speaker0Good evening, and welcome to the HKT twenty twenty five Interim Results Webcast. In attendance today, we have Ms. Suzano Hui, Group Managing Director and Mr. Patrick Poon, Chief Financial Officer. We'll start with the presentation followed by Q and A.And with that, let me turn it to Suzanna.Speaker1Good evening. Thank you for attending the analyst briefing for HKT twenty twenty five interim results. Let me just start with the ...

AI技术在箱包行业的应用 - AI设计平台显著提升设计效率，从传统手绘3-7天缩短至实时生成效果图[1] - 白沟新城投资1300万元建成数字化转型赋能中心，4800家企业中已有1000余家应用AI设计[1] - AI技术覆盖设计全流程，包括面料、颜色、图案、款式等多样化需求关键词输入[1] 数字化转型的产业链整合 - 数字化转型公共服务平台包含12个模块，提供产供销全程服务[2] - 企业通过数字化平台7-15天即可完成从设计到生产的全流程[2] - 平台实现原辅料"一站式"采购，涵盖皮革、布料、五金等材料[1][2] 跨境电商与品牌国际化 - AI技术解决跨境直播语言障碍，支持多语种实时翻译[2] - 线上销售额占比从10%提升至50%以上[2] - OMASKA品牌已在30多个国家和地区注册，设立10余个国家销售代理[3] 区域产业升级成果 - 白沟箱包市场采购贸易出口额达77.32亿元，同比增长6.43%[3] - 箱包等轻工商品占出口总额62.14%，覆盖199个国家和地区[3] - 出境口岸扩展至73个，形成"市场采购+跨境电商"融合新模式[3]

电影票房表现 - 《南京照相馆》票房逼近7亿元 超过《侏罗纪世界：重生》登顶暑期档票房榜首 [1] - 猫眼预测该片票房将达37.52亿元 接近《孤注一掷》的38.49亿元 [1] - 该片为导演申奥第二部票房突破30亿元的作品 [1] 上市公司股价反应 - 出品方幸福蓝海连续三个交易日涨停 五个交易日股价翻倍 [1] - 7月30日幸福蓝海股价涨20%至25.32元/股 总市值达94.34亿元 [1] - 影视股全线走强 金逸影视 慈文传媒涨停 北京文化 上海电影涨超5% 影视ETF上涨超1% [1] 基金持仓动态 - 全市场仅同泰慧利基金重仓幸福蓝海 位居第九大重仓股 [1] - 该基金二季度从硬科技转向传媒股 还重仓中文在线 欢瑞世纪等游戏股 [1] - 二季度公募对传媒板块持仓环比提升0.49个百分点至1.38% 仍低配0.26个百分点 [2] - 光线传媒获41只基金重仓 环比增加6只 万达电影获11只基金重仓 环比增加5只 [2] 行业发展趋势 - 国内精神消费需求旺盛 《黑神话：悟空》《哪吒2》等作品刷新销售纪录 [3] - AI技术快速迭代 短剧和游戏等泛娱乐场景更利于新技术落地 [3] - 2025年影视行业质变明显 文化软实力全球输出能力增强 [3] - 5G 云渲染 AI技术将提升文娱产品生产效率和质量 系统化IP开发公司值得关注 [4]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：安克创新 - 行业：储能行业、智能安防行业、充电设备与移动电源行业、扫地机器人行业 纪要提到的核心观点和论据 储能领域 - 核心观点：安克创新在储能领域表现出色，未来增长空间广阔 - 论据： - 公司在阳台储能市场已成全球领导品牌，市场规模预估超 100 亿人民币，预计未来两到三年内，安克仍将稳居前三 [2][10] - 便携储能市场规模约为 500 亿人民币，公司目前市场份额仅为 10%左右，仍有较大提升空间 [3] - 移动家储和传统户储的市场规模可达千亿级别，公司正积极拓展该业务 [2][3] - 户用储能市场规模约为 160 亿美元，欧洲占比超 50%，安克在欧洲、美国及中东非地区渠道运营能力强，具备全球拓展潜力 [3][4][13] 智能安防领域 - 核心观点：安克创新在智能安防领域已跻身前列，市场份额持续提升，增速高于行业平均水平 - 论据： - 安克已进入北美、澳洲及欧洲的行业前列，产品能力及 AI 技术优势明显，不断抢占竞争对手份额 [3] - 预计行业年增长率约为 10%，而安克的增速将高于行业平均水平，有望达到 20%-30% [3] - 海外单摄像头市场规模预计约 400 亿人民币，渗透率仅约 10%，增长潜力巨大，安克产品矩阵完善，智能化功能无需额外付费，在行业内处于领先地位 [4][17] 充电设备与移动电源业务 - 核心观点：充电设备与移动电源业务呈现良好发展趋势 - 论据： - 充电头业务受益于苹果持续迭代，公司增速高于行业平均水平，通过强绑定苹果推新节奏，实现了市场份额提升 [5] - 移动电源业务由于结构性升级带来新的产品形态，使得该领域保持增长，目前市场规模达到千亿级别，安克的市场份额约为 10%，未来有望进一步扩大优势 [2][5] 扫地机器人业务 - 核心观点：扫地机器人业务自 2023 年下半年以来逐步稳定，推新速度加快，有望持续增长 - 论据： - 2023 年下半年以来业务逐步稳定，推新速度明显加快，与头部企业差距缩小 [6] - 2024 年推出洗地机器人，在美国和欧洲市场表现良好，新品数量增加且产品力不差，使得公司重新回到快速增长周期，2025 年这一势头仍将持续 [6] 公司整体未来业绩 - 核心观点：公司整体未来业绩预期良好，中长期复合增速预计可保持在 20%左右 - 论据：小葱、储能、智能安防和扫地机等主要品类均展现出良好的发展前景，公司强大的渠道运营能力也将助力其长期稳定发展 [7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2022 年和 2023 年公司采取克制和集中的费用投放策略，显著提升多品类产品市场份额，带动营收增长，整体战略调整效果良好 [2][9] - 2022 年和 2023 年储能行业增速有所放缓，2024 年开始需求有所改善，到 2024 年底库存基本消化完毕，需求恢复明显，自 2024 年以来行业重新进入较好的增长周期 [11][12] - 美国目前安防市场渗透率最高，约为 15%至 20%，欧洲和澳洲等地区的整体渗透率仍有提升空间，未来安克将打通生态系统，推出更多智能家居产品 [18] - 2022 年和 2023 年安克扫地机在北美市场遭遇挑战，2024 年开始进入追赶阶段，未来几年扫地机业务将有所增长 [21] - 若关税税率从平均 10%至 15%提升到 45%，公司可能需提价 10%左右，影响销量，第三季度可能面临保收入还是保利润率的问题，但长期来看没有特别大的问题，市盈率回调到 20 倍或 21 倍时是适合投资者入场的机会，目前积极推荐公司股票 [22]

纪要涉及的公司 因赛集团（英赛集团）、智者品牌、新洲搜索引擎公司、腾讯、无锡市政府、VIVO、蓝标、省广、三人行 纪要提到的核心观点和论据 1. **资本运作**：推进发行股份购买资产并配套募资收购智者品牌，已获深交所受理正回复反馈意见；未来三年智者品牌扣非归母净利润预测分别为 6300 万、7200 万和 8100 万元；完成并购后择机启动新一轮大体量并购并可能现金或合资加码全球化布局 [2][4] 2. **战略合作**：努力成为国内顶尖科技公司全球战略合作伙伴；未来两年加快全球化布局，在主要城市设本地化办公室支持科技大厂出海战略 [6] 3. **拥抱 AI 技术**：通过多智能系统（Max）提升多领域能力并应用于多营销领域，计划推动 AI 技术出海；隐形天下与友谊推出“智模 AI”达人投放应用产品且获双平台认证；参投新洲公司开发 AI 搜索引擎系统 [7] 4. **项目进度**：2025 年第三季度完成品销销业务线和多智能体底座线落地，利用自研 inside GPT 模型深耕品牌领域，推出效果线产品；第四季度实现产品实际应用 [2][8] 5. **大模型情况**：英赛 GPT 完成算法及模型双备案，参数规模约 7000 亿，文生图和文生视频参数规模约 35 亿；训练数据源于常年积累及 Deepseek，用多种 GPU 训练和推理 [2][9][10] 6. **人员与研发**：2025 年研发人员 42 人，AI 营收目标 1500 万；若达成 2026 年扩张至 60 人，研发投入 3000 万左右，营收破 1 亿；第三年人员扩张至 150 人左右，研发支出 8000 万 [4][11][15] 7. **营销差异**：品牌营销侧重长期规划和形象宣传，效果营销关注短期视觉冲击力，工作流和方法不同 [13] 8. **模型优劣势**：算力和算法与竞品持平，数据有优势，预计年底独特数据训练的品牌模型体现优势；采用多智能体策略吸纳各公司模型优势 [14] 9. **财务规划**：2026 年实现一亿收入规模，第三年营收目标五亿 [15] 10. **业绩展望**：智泽品牌并入后成国内头部企业，毛利率约 30%，未来拓展多行业客户，复用战略客户资源提升收入 [16] 11. **营销规划**：在效果和电商营销领域发力，通过红人营销等实现增量，谨慎经营；打通 AI 驱动的品效销链路服务客户 [17] 12. **应对技术发展**：在 3C 领域拓展业务，与 AR、VR 及 AI 眼镜客户沟通，催化品牌广告增量 [18] 13. **发展目标**：成为国内第一家 AI 驱动的品效销全面发展的营销服务集团，有国际化和全球化目标 [19] 14. **海外发展**：已有出海业务实现几亿营收，未来在多地设分支机构，推动 AI 出海 [20] 15. **海外收入成本**：2025 年控制效果营销出海业务风险和规模，资源倾斜至 AI 与品牌营销；预计 2026 年出海收入大幅提升 [21] 16. **经营模式区别**：英赛核心是品牌创意型项目制，毛利率三四十；蓝标等以媒介投放为主，毛利率两三个点 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 品牌营销数据集来源特殊，在开源大模型中不会被高权重训练 [13] 2. 效果营销通过数字人等技术实现短期内视觉冲击力 [13] 3. 英赛集团已有出海业务包括帮助中小公司在多平台信息流投放、为汽车客户提供地区品牌营销服务、睿崇咨询在多地设分支机构 [20]

公司动态 - 胜宏科技正在筹划发行H股并在香港联交所挂牌上市 发行规模不超过发行后公司总股本的10% 并授予承销商不超过前述发行的H股股数15%的超额配售权 [1] - 公司H股上市旨在深入推进全球化战略布局 提升全球品牌知名度及综合竞争力 发行方式包括香港公开发售及国际配售新股 [1] - 公司持续扩充高阶HDI及高多层板等高端产品产能 包括惠州HDI设备更新及厂房四项目 泰国及越南工厂HDI 高多层扩产项目 其中厂房四项目已于6月中旬开始正式投产 [2] - 公司已经积累了多家稳定合作的国内外科技巨头客户 订单需求旺盛 高阶HDI 高多层板产品均已取得了较大规模的在手订单 [2] 行业趋势 - PCB行业受益于AI技术迅猛发展显著回暖 面向AI服务器 高速运算 汽车电子等领域的高端PCB（高多层板 高阶HDI等）需求紧俏 [1] - 分析机构预测2029年全球PCB产值有望增长至946.61亿美元 [1] 技术实力 - 胜宏科技深度绑定AI算力 AI服务器 智能驾驶等黄金赛道 [1] - 公司具备70层高精密线路板 28层八阶HDI线路板 14层高精密HDI任意阶互联板 12层高精密板软硬结合板Rigid Flex 10层高精密FPC/FPCA(线宽25um)的量产能力 78层TLPS研发制造能力 [1] 市场表现 - 胜宏科技年初至今股价涨幅逾350% 公司总市值已突破1600亿 创历史新高 [2]

截至2025年7月29日收盘，劲旅环境股价报21.90元，较前一交易日下跌2.88%，成交额1.09亿元，换手 率达9.17%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。 劲旅环境主营业务涵盖环境卫生管理、环保设备制造及城乡市容服务等领域，是安徽省环保行业的重要 企业之一。公司近年来积极布局智能化环卫领域，推动AI技术与传统环卫业务结合。 消息面上，劲旅环境近日新设全资子公司泗县劲旅环境卫生管理有限公司，经营范围包括城乡市容管 理、水污染治理等。此外，公司将于7月30日召开临时股东大会，审议2025年限制性股票激励计划相关 议案。 资金方面，7月29日主力资金净流出795.44万元。 ...

WAIC 2025展会概况 - 2025世界人工智能大会(WAIC 2025)在上海世博展览馆开幕，展览面积首次突破7万平米，吸引800余家企业参展，规模创历届之最 [1] - 展会集中展示3000余项前沿展品，包含100余款"全球首发"和"中国首秀"的重磅新品 [1] - 多款AI创新产品和解决方案发布，推动AI技术规模化产业应用，助力我国产业新质转型 [1] AI技术应用与落地 - 多家参展商聚焦AI技术在行业领域和业务场景中的落地应用与生产力转化 [2] - 施耐德电气发布EcoStruxure边缘智能盒、EcoStruxure Building GPT楼宇智能运维专家等产品，为消费品、油气化工、数据中心等关键行业提供AI应用 [2] - EcoStruxure Building GPT基于知识图谱和大语言模型深度融合，赋能高效暖通运维及建筑节能减排 [2] - 边缘智能、大模型、Agentic AI加速向细分行业渗透，工业专有知识与AI技术深度融合将迸发更大价值 [3] - EcoStruxure开放自动化平台与AI算法深度融合的智能翻牌机，通过4台控制器精准调度144台电机，展现AI在复杂工业产线中的潜力 [3] - AI技术大规模应用可推动新能源接入，提升工业制造、楼宇建筑、交通运输、数据中心等关键领域的效率和能效 [3] 施耐德电气在中国的AI布局 - 中国是施耐德电气AI创新战略布局的关键一环，公司在中国成立AI创新实验室 [4] - 已在中国建成20家"零碳工厂"，15家国家级"绿色工厂"，两家世界级"灯塔工厂" [4] - 无锡工厂利用AI等数字化技术驱动绿色生态设计，两年内减少90%的范围1和范围2碳排放，65%的范围三碳排放 [4] 数据中心面临的能源挑战 - 智算中心快速扩张使数据中心能源管理困局凸显：电力需求指数级攀升，高密度散热成为技术瓶颈，碳排放压力加剧 [5] - 2030年我国数据中心用电量在高情景下或突破7000亿千瓦时，占全国总用电量5.3% [6] - 近七成受访企业预计未来三年用电量年均增速将超过15%，61%计划新建或扩充智算中心 [6] - 数据中心能源管理面临供电稳定性、成本控制和碳排放管理三重挑战 [6] - 93%受访企业将供电稳定性列为首要痛点，85%坦言具有成本压力，电费占运营成本近六成 [6] 算电协同解决方案 - 施耐德电气提出"算电协同"三层架构：电力供给基础设施、算力负荷、算电协同机制 [6][7] - 底层电力供给基础设施针对智算负载突增突减进行电能质量治理和多种能源接入管理 [7] - 中层算力负荷挖掘IT负载灵活性调节空间，匹配用电信号 [7] - 上层算电协同机制建立算电双向调节决策框架，构建电力-算力联合优化模型 [7] - 数据中心基础设施面临致密化、韧性、适应性和可持续发展四大挑战 [7] - 供配电系统需要在硬件、软件和架构上进行全方位适配，构建算电波动缓冲体系 [7] - 算电协同机制建设需要横跨能源和算力领域，各方协同达到全局最优目标 [7] - 施耐德电气通过低碳智能化硬件、数字化软件和定制化服务，助力数据中心从能源消耗者转型为稳定、高效、低碳的基础设施 [7]