本文 首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 凯丰投资简介 凯丰投资 成立于2012年，是国内最具代表性的宏观策略资产管理公司之一，资产管理规模近 百亿，公司在深圳、上海、香港等地设有办公室。秉持"极精微，致广大"的投资理念，公司始 终致力于通过基于产业链的细节研究和基于安全边际的比较研究，构建多资产、多市场、多工 具的投资组合，力求在全球市场挖掘超额收益，为客户获取长期可持续的回报。 凯丰投资已揽获百余项海内外行业大奖，囊括金牛奖、金阳光奖、英华奖、金长江奖、新财富 等行业权威奖项。公司持有中国证券投资基金业协会、中国期货业协会和中国证券业协会会员 资格，并担任深圳私募基金业协会副会长单位及下设证券投资专委会、合规专委会主任委员单 位。 （点此查看 凯丰投资旗下产品收益、核心团队及最新路演 ） 宏观策略 97.43亿元 84人 深圳、上海、香港 (多资产、多策略、 (数据截至:2025.3.31) 多市场) 万云 6% 幸伟 24% 24% 6% 蛋琴 6% 32% 6% 吴星 公司 32% 6% 股权 黄群 6% 6% 上海昂毓企业管 理咨询合伙企业 20% 20% 方小钰 6% (有 ...

与 高盛的谨慎 不同，摩根大通交易员对美股的态度更为乐观。 当前牛市假设持续推进→随后出现空头挤压，罗素2000、零售商和高贝塔周期股表现优异→美元继续走强→导致新兴市场和发达国际市场表现不 佳，资金回流美国→推动科技、媒体和电信板块走高 摩根大通表示，如果上述事件发生，随着CTA策略激活和股票回购加速，以及散户投资者买入，标普500指数可能会超过5800点，同时对冲基金被迫入场，推 动标普500指数冲击6000点。 一些投资者一直在等待散户投资者投降作为市场触底的信号，但散户行为是近期买入趋势的延续，4月份净流入创下历史新高。 据报道，摩根大通交易员预计随着CTA策略激活、股票回购加速等因素推动，标普500指数将先冲击6000点，并勾勒出具体路线图。 截止5月5日收盘，标普500指数报5650点，距离摩根大通预计的6000点还有不到10%的上行空间。 与此同时，摩根大通还警告称，如果标普500指数冲击6000点，可能代表近期峰值，之后他们对中期前景持悲观态度。 摩根大通给出的理由是，虽然贸易战的言论不会加剧，但是关税谈判仍然进行中，但关税仍保持高位，贸易协议仍在谈判中，其并勾勒出跌至5000点的具体路 线图 ...

2025年4月28日 周度报告 期指短周期因子边际下降 金融工程周报 操作评级 股指 ☆☆☆ 国债 ☆☆☆ 王锴 金融工程组 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com. cn Z0016943 F03091361 本报告版权属于国投期货有限公司 1 不可作为投资依据，转载请注明出处 p 截至4月18日当周，期指反弹，IH2505上涨0.04%， IF2505上涨0.88%，IC2505上涨1.45%，IM2505上涨 2.06%。随着关税政策对于基本面的影响有待进一步观察， 近期缺少提振催化因素。 p 从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面，通胀指标6分， 流动性指标2分，估值指标9分，市场情绪指标6分。期债方 面，通胀指标6分，流动性指标7分，市场情绪指标8分。期 限结构方面，上周期指主力维持贴水，主力IF2506基差现 值47.49，历史分位数3.24%。 p 金融衍生品量化CTA策略上周净值没有变化。长周期方面， 3月工业企业利润累计和同比增速为正，仍在向上修复的趋 势内。短周期方面，汇率的影响权重由周初高位逐渐减小， 市场风险偏好修复暂缓趋向观望。持仓量方面，尽管I ...

广发证券资深金工分析师 张超 SAC: S0260514070002 zhangchao@gf.com.cn 广发证券首席金工分析师 安宁宁 SAC: S0260512020003 anningning@gf.com.cn 广发金工安宁宁陈原文团队 国债CTA策略预期偏弱： 国债一季度出现较大幅度下跌，10债、30债等品种终结连续两年多的季度阳线。从估值来看，国债YTM已经在年初处于历史最低水平，反转行情确实随 时可能发生。从宏观来看，全球关税政策加码可能带动通胀上行。因此债市下跌的外部条件确实均已成熟。考虑到抛售带来的流动性冲击，我们预计二季 度国债市场运行仍将弱势，但考虑到风险已经较大程度释放，预计波动率偏低。 摘要 国内CTA产品一季度发行数量显著上升 ： 根据Wind统计数据，2025年一季度新发行CTA产品73只。一季度公布数据的CTA产品中（剔除6个月没有净值的产品），年化收益率中位数为12.40%， Sharpe Ratio中位数为1.03，近一年最大回撤率中位数为-5.18%，一季度CTA产品总体盈利比例66.0%。 股指CTA策略预期收益下降 ： 主要股指一季度经历宽幅震荡，小市值指数相对表 ...

| | 大类资产 | 月度趋势 | | | 配置建议(未来6个月) | | | 配置变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 高配 | 中高配 | 标配 | 中低配 | 低配 | | | 汇率 | 美元 | 偏强震荡 | | ● | | | | | | | 欧元 | 偏弱震荡 | | | | ● | | | | | 人民币 | 偏弱震荡 | | | O | | | | | | 日元 | 偏弱震荡 | | | O | | | | | | 英镑 | 偏弱震荡 | | | 0 | | | | | | 中国国债 | 震荡 | | | 0 | | | | | | 中国信用债 | 震荡 | | | O | | | | | 固收 | 可转债 | 震荡 | | | O | | | | | | 美元债 | 偏强震荡 | ● | | | | | | | 权益 | Ａ股 | 震荡 | | ● | | | | | | | 一消费 | 震荡 | | | O | | | | | | 一周期 | 震荡 | | | O | | | | | | 一 ...

A股和债市都在春季躁动—— A股上周延续上涨，周五市场成交量突破两万亿元；债市资金面则面临量价 双重约束，持续偏紧，叠加两会前政策预期走高，或延续高波震荡行情。 总之，目前股债形成了"跷跷板"效应。至于债市剧烈震荡的归因，不少机构研报的共性分析有四： 一是缴税因素加剧流动性压力，2月1日进入税期缴款阶段，银行体系需集中支付税款，导致短期资金大规模流 出。上周资金利率飙升，DR007一度升至2.34%，创下2023年4月以来新高。R001与DR001倒挂持续，反映银 行体系流动性结构性紧张； 二是政府债供给放量冲击，地方政府债周度净缴款达5725.5亿元，创年内新高，进一步消耗银行超储，放大资 金波动；三是科技股行情分流债市避险资金，Deep Seek及阿里财报超预期，带动市场风险偏好转向股市；四 是在上述三点原因上叠加两会前政策预期逐步走高，市场或延续震荡行情。 据Wind数据，截至2025年2月26日，近一月万得短期纯债型基金指数回撤4bp、万得中长期纯债型指数回撤 30bp。事实上这样的回撤幅度已较前日高峰时（2月24日近一月万得短期纯债型基金指数回撤15bp、万得中长 期纯债型指数回撤46bp）修复不少 ...