QDII基金市场表现 - 上半年QDII基金平均净值上涨13 19% [1] - 港股创新药板块相关基金表现突出 多只产品净值涨幅超40% [1] - 欧洲股市和黄金相关QDII基金净值涨幅超过20% [1] 港股QDII基金业绩 - 汇添富香港优势精选混合A以93 49%涨幅位居榜首 [1] - 华泰柏瑞恒生创新药ETF 广发中证香港创新药 华夏恒生生物科技ETF 汇添富恒生生物科技ETF涨幅均超50% [1] 欧洲及黄金QDII基金业绩 - 华安德国DAXETF 嘉实黄金 诺安全球黄金 摩根欧洲动力策略股票净值涨幅均超20% [1] 原油QDII基金波动 - 4月原油价格震荡下行 布伦特原油跌破60美元/桶 导致原油类QDII基金净值显著下跌 [2] - 6月以来嘉实原油净值上涨12 14% [2] - 富国标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF 嘉实标普石油天然气勘探及生产精选行业ETF净值涨幅均超5% [2]

美股QDII基金爆炒行情 - 国泰标普500ETF（QDII）单日成交额达18.28亿元，环比增幅921.75% [2][3] - 国泰标普500ETF（QDII）折溢价率为13.69%，成立以来收益率达62.02% [3] - 景顺长城标普消费ETF（QDII）折溢价率为26.32%，成立以来收益23.73% [4] 资金流向与市场表现 - 标普500指数过去50天涨幅超20%，标普500消费精选指数同期上涨近14% [6] - 地缘冲突缓解及美国经济数据强劲推动资金流入标普500ETF [6][7] - QDII基金因T+0交易和小规模易被炒作，导致高溢价现象 [4] 美股后市展望 - 美联储可能提前降息，美股或维持涨势但波动放大 [7] - 美国经济软着陆预期增强，标普500成分股盈利前景看好 [6][7] - 建议投资者优选标普500等宽基指数基金，采用定投方式降低风险 [7] 行业动态与产品特征 - 国泰标普500ETF（QDII）因高溢价停牌至当日10:30 [2][3] - 景顺长城标普消费ETF（QDII）流通份额为4.18亿份，换手率464.46% [4] - QDII基金高溢价隐含价格回归风险，需警惕流动性波动 [4][5]

QDII基金溢价现象 - 近期QDII基金溢价风险提示公告明显增多，涉及标普消费、沙特等ETF及部分原油LOF [1] - 部分基金溢价率超过24%，如标普消费ETF（159529）溢价率达24.47%，标普500ETF（159612）溢价率达14.4% [2][3] - 高溢价带来场内价格博弈波动，商品期货价格变动也会影响QDII基金表现 [1] 跨境ETF溢价数据 - 截至6月20日收盘，6只跨境ETF溢价率高于1%，全部为跨境ETF [2] - 标普消费ETF（159529）现价1.526元，单日下跌6.03%，溢价率24.47%，规模25.62亿元 [3] - 标普500ETF（159612）现价1.821元，单日下跌4.41%，溢价率14.4%，规模11.20亿元 [3] - 沙特ETF（159329）现价0.983元，单日下跌1.21%，溢价率7.61%，规模9.49亿元 [3] 溢价驱动因素 - 标的指数强劲表现是溢价主因之一，标普500指数过去50天涨幅超20%，标普500消费精选指数同期上涨近14% [4] - 供需失衡加剧溢价，美股指数大幅上升叠加地缘事件影响，油气类资源品表现强劲 [4] - 场外基金限购导致资金在场内抢筹，QDII额度限制进一步推高场内溢价 [5] 基金公司应对措施 - 基金公司针对高溢价发布风险提示，如景顺长城基金公告标普消费ETF（159529）6月20日10:30前停牌 [5] - 若溢价未有效回落，基金公司有权申请盘中临时停牌或延长停牌时间 [5] - 多数热门跨境ETF暂停申购，仅标普消费ETF（159529）开放申赎，套利操作难度极大 [5] 场外基金额度紧张 - 海外市场行情走俏导致场外QDII额度告急，投资者提前布局加剧额度紧张 [6] - 基金公司因QDII外币限额不足被迫暂停申购，进一步推高场内溢价 [6]

北向资金 - 北向资金指从香港及国际其他地区流入中国A股市场的资金 这些资金通过购买A股股票参与中国市场投资 [1] - 北向资金受关注因其代表国际资本对A股市场的态度 大量流入表明国际资本看好A股市场投资价值 可能带动股价上涨 [3] - 北向资金投资风格成熟理性 其投资选择对普通投资者具有参考价值 新闻常报道其单日买入规模达数十亿级别 [3] 南向资金 - 南向资金与北向资金方向相反 指从A股市场流向香港市场的资金 投资者通过南向资金可投资香港市场国际化公司及更灵活交易规则 [3] - 南向资金主要投资渠道包括港股通和QDII基金 港股通允许A股投资者直接用人民币买卖港股 QDII基金则由专业经理代理投资 [5] - 南向资金流动使A股投资者能接触更成熟国际市场 学习先进投资理念 同时实现投资范围扩展和风险分散 [5][7] 资金流动影响 - 北向资金流入为A股市场带来增量资金 推动市场国际化进程 南向资金流出则拓宽A股投资者全球资产配置渠道 [7] - 双向资金流动促进中国资本市场与国际市场互动 形成资金资源跨市场自由流动 有利于市场繁荣发展 [7] - 投资者可利用双向资金流动机制 根据风险偏好选择跨市场投资产品 但需注意国际政治经济形势及汇率波动等影响因素 [7]

QDII基金整体表现 - 5月份全市场670只有可比业绩的QDII基金中，558只净值上涨，占比83.28%，110只下跌，2只持平 [1] - 涨幅超过10%的基金达30只，其中建信新兴市场混合C/A分别以14.43%和14.38%领涨 [2] - 仅2只跟踪富时沙特阿拉伯指数的ETF跌幅超5%，分别下跌5.91%和5.90% [4] 领涨基金分析 - 建信新兴市场混合A/C重仓全球科技龙头，前十大持仓包括台积电、英伟达、博通等，一季度末规模分别为2.15亿元和3.27亿元 [2] - 景顺长城纳斯达克科技ETF单月涨11.12%，规模94.25亿元，跟踪纳斯达克科技市值加权指数，成立以来收益率达48.44% [2][3] - 广发中证香港创新药ETF涨10.30%，规模98.55亿元，跟踪中证香港创新药港币指数，今年来收益率43.03% [2][3] 重点基金规模与配置 - 华宝纳斯达克精选股票发起式A/C规模分别为21.07亿元和40.18亿元，5月涨幅12.53%和12.49% [3] - 华夏全球科技先锋混合系列基金规模超20亿元，美元现钞/现汇份额单月涨幅均为10.40% [3] - 广发纳指100ETF规模达252.27亿元，5月涨幅8.67%，华安纳斯达克100ETF规模93.74亿元，涨幅8.78% [6][7] 行业配置特征 - 领涨基金普遍配置纳斯达克科技板块和创新药领域，前30名中科技主题基金占比超60% [2][3] - 生物科技类ETF表现分化，汇添富纳斯达克生物科技ETF下跌4.52%，规模12.16亿元 [5] - 黄金主题基金表现平稳，诺安全球黄金微跌0.58%，嘉实黄金LOF跌0.55% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周权益市场表现分化，北证50领涨，小盘价值风格占优；综合金融、国防军工、医药、农林牧渔等行业表现较好；债市整体下跌，可转债市场上行 [1][2][6] - 全市场主动权益基金平均回报 -0.41%；短债基金收益均值为 -0.01%，中长债基金收益均值为 -0.03%；含权债基平均负收益；可转债基金平均正收益 [1][2] - 本周有1只新股上市，无破发；样本内打新基金本周平均回报为 -0.18%；8亿账户打新收益率为 0.004% [2] - 统计区间内低、中、高风险FOF近一周平均回报分别为 -0.28%、-0.88%、-1.45% [2] - 统计区间内另类型、债券型QDII平均上涨 0.02%、0.37%，偏股型、指数型QDII平均下跌 0.71%、0.83%；本周REITs平均下跌 0.02% [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 权益市场分化，北证50领涨，沪深300、上证指数、深证成指、创业板指等均下跌；港股恒生指数和恒生科技指数也下跌 [6] - 行业方面，综合金融涨幅超10%领先，国防军工、医药等表现较好，汽车、有色金属等跌幅超2% [8] - A股市场5413只股票中3228只上涨，北证、创业板、科创板、主板上涨个股数量分别为194只、816只、343只、1875只；医药、机械等行业上涨个股多，综合金融、煤炭等行业上涨个股少 [11][15] 重点基金跟踪 主动权益 - 基金业绩表现：样本内4028只全市场基金平均回报 -0.41%，收益较优基金重仓医药、有色金属等行业；医药板块基金平均收益领先，中游制造、周期板块基金相对落后 [17][20] - 仓位测算：普通股票型基金仓位上升0.22个百分点，偏股混合型基金仓位下降0.60个百分点；主动偏股基金增配周期、稳定，减配金融、消费、成长；细分行业上，电力设备等行业配置上升，电子等行业配置下降 [23] 债券型基金 - 债券市场表现：债市整体下跌，中债总财富等指数下降；含权债基整体负收益；中证转债上涨0.46%，成交额2771亿元；可转债市价中位数和转股溢价率有变动 [29][31] - 基金业绩概览：短债基金收益均值 -0.01%，中长债基金收益均值 -0.03%；一级债基收益均值0%，二级债基收益均值 -0.02%；偏债混合基金收益均值 -0.03%，低仓位灵活配置基金收益均值 -0.07%；可转债基金收益均值0.28% [34][37][38][40] 打新基金 - 新股概况：本周1只新股上市，募集资金6.04亿元，上市首日无破发，入围预期收益3.54万元 [41] - 打新收益测算：假设参与网下打新并入围，计算8亿账户周度打新收益率序列 [42] - 基金公司打新概况：筛选出8家有2只以上打新基金的基金公司，本周8亿账户打新收益率为0.004%，周度和年度打新最佳规模均为4亿元 [44] - 打新基金业绩表现：36只打新基金本周平均回报 -0.18% [46] FOF基金业绩表现 - 低、中、高风险FOF近一周平均回报分别为 -0.28%、-0.88%、-1.45% [48] QDII基金 - 偏股型和指数型QDII分别平均下跌0.71%、0.83%，另类型和债券型QDII分别平均上涨0.02%、0.37% [2][49] REITs基金 - 本周REITs平均下跌0.02%，华夏特变电工新能源REIT涨幅靠前，华泰苏州恒泰租赁住房REIT流动性最强 [51]

报告核心观点 - 2025.5.19 - 2025.5.23 期间上证指数和深证成指下跌，申万一级行业跌多涨少，海外权益市场重要指数跌多涨少，国际黄金价格上涨，各类型基金均上涨，主动投资股票基金平均收益相对领先 [3] 权益类 - 本期申万一级行业涨多跌少，医药生物和综合表现较好，近 12 期申万一级行业综合表现中美容护理和银行表现较好 [9] - 本期重仓医药生物等行业的基金表现较优 [14] - 列出收益率较高的代表性主动投资股票基金、指数股票基金、主动投资混合基金及对应收益率 [15][16] 固收类 - 本期债市代表指数涨多跌少，中证企业债、中证全债和中国国债分别上涨 0.15%、0.08%和 0.05%，中证转债下跌 0.11% [17] - 本期长期纯债基金上涨 0.08%，中短期纯债基金上涨 0.06%，普通债券基金和短期纯债基金均上涨 0.04%，可转债基金下跌 0.26%，今年收益综合来看可转债基金业绩表现较好，平均收益率为 3.87% [17] - 列出各类别债券型基金本期及今年以来收益表现和收益率较高的代表性主动投资债券基金 [18] QDII 类 - 本期各类 QDII 基金涨多跌少，另类资产 - 黄金类 QDII 基金本期上涨 3.02%，今年全年涨幅较大为 25.16% [19] - 列出各类别 QDII 基金本期及今年以来收益表现和收益率较高的 QDII 基金 [20][21]

QDII基金整体表现 - 2025年前4月全市场650只有可比业绩的QDII基金中，368只净值上涨，占比56.6%，282只下跌 [1] - 涨幅超过30%的基金有9只，主要集中在医药和黄金主题 [2][3] - 49只QDII基金跌幅超过10%，最大跌幅达16.12%，主要为原油及油气类品种 [3] 医药主题基金表现突出 - 汇添富香港优势精选混合A/C分别以59.43%和59.19%的涨幅领跑，重仓荣昌生物、科伦博泰生物等创新药企 [1] - 工银新经济混合人民币/美元涨幅34.25%/34.01%，重点布局科伦博泰生物、恒瑞医药等医药股 [2] - 华泰柏瑞恒生创新药ETF上涨33.51%，显示创新药赛道持续受资金青睐 [4] 黄金主题基金表现强劲 - 易方达黄金主题系列4只产品涨幅均超30%，主要受益于黄金及黄金股上涨 [3] - 基金在3月高位时将黄金股置换为实物黄金，目前持仓以黄金为主 [3] - 汇添富黄金及贵金属A/C分别上涨24.91%和24.59%，诺安全球黄金上涨23.58% [5][6] 油气类基金表现低迷 - 富国标普石油天然气ETF以16.12%跌幅垫底，嘉实标普石油天然气ETF下跌16.02% [4] - 华宝标普油气上游股票美元A下跌15.58%，规模达20.6亿元 [4] - 南方原油A/C分别下跌12.17%和12.32%，反映原油市场波动加剧 [5][6] 科技主题基金分化明显 - 华夏恒生科技ETF上涨13.73%，易方达恒生科技ETF规模达120.36亿元 [7] - 中概互联相关产品表现不佳，易方达中概互联50ETF下跌8.28% [6] - 纳斯达克100相关ETF普遍下跌，华安纳斯达克100ETF联接A跌幅8.44% [6][7]

QDII基金整体表现 - 2025年4月全市场668只QDII基金中346只净值上涨占比518% 318只下跌 4只平收[1] - 涨幅超过10%的QDII基金仅2只 跌幅超过10%的达23只且集中于原油及油气类品种[2][5] 头部绩优基金分析 - 汇添富香港优势精选混合C/A分别以1470%和1465%涨幅领跑 年内收益率达5943%和5919% 重仓荣昌生物等创新药企[2] - 富国蓝筹精选股票人民币单月涨820% 规模1420亿元 采用高股息+成长股策略 重仓腾讯控股等互联网龙头[3] - 38只QDII基金涨幅介于5%-10% 包括嘉实德国DAXETF(697%)、华安德国DAXETF(647%)等区域主题产品[3][6] 行业配置特征 - 医药主题基金表现突出 易方达全球医药行业混合A人民币份额单月涨856% 基金经理看好创新药及高端医疗器械进口替代机会[2][6] - 日本及德国市场相关ETF集体走强 工银瑞信大和日经225ETF(662%)、华安法国CAC40ETF(295%)等受益于当地股市上涨[6][8] - 原油类QDII大幅回撤 博时标普石油天然气勘探指数C美元现汇份额单月跌1698% 华宝标普油气上游股票人民币A跌1517%[5][6] 基金经理背景 - 汇添富香港优势精选基金经理张韡具有医药研究背景 曾任汇添富医药行业研究组组长[2] - 富国蓝筹精选采用双基金经理制 张峰拥有摩根士丹利等国际投行履历 宁君在富国任职超13年[4] 注：数据统计截至2025年4月30日 规模数据截至2025年3月31日[6][8]

汽车家电补贴政策 - 国家发改委、财政部安排超长期特别国债支持消费品以旧换新，新增微波炉、净水机、洗碗机、电饭煲等4类家电，单件最高补贴20%，每人每类产品可享1件，空调可享3件，单件上限2000元 [1][4] - 手机、平板、智能手表等3类数码产品按销售价格15%补贴，单件售价不超过6000元，每人每类产品可享1件，单件上限500元 [4] - 个人报废旧车购买新能源车单台补贴2万元，购买2.0升及以下排量燃油乘用车单台补贴1.5万元，不符合报废条件的旧车以旧换新，新能源车最高补贴1.5万元，燃油车最高补贴1.3万元 [4] - 各地政府国补活动主要通过京东、天猫等线上电商渠道进行，消费者可领取某地区补贴发全国，对线上社零拉动明显强于线下 [1] 蜜雪冰城上市进展 - 中国证监会发布蜜雪冰城赴境外上市备案通知书，是港交所启动聆讯环节的前提 [2] - 2022年蜜雪冰城尝试A股上市募资64.96亿元未获进展，2024年初转战港股 [2] - 同期赴港上市的古茗几周前已获备案通知书 [2] Temu业务动态 - Temu将于1月11日起上线站内广告功能，主要面向店铺内有较多爆品、为美国本土商家及半托管，有广告投放意愿的商家 [5] - 此前Temu推行全托管和半托管模式按价格分配流量，同款/相似款商品最低报价拿最多流量 [5] - 对在海外设仓，履约交付更快的半托管商家可适当弱化比价，给予流量倾斜 [5] 胖东来经营规划 - 胖东来2024年销售额170亿元，全年利润8亿多元，员工平均月收入9千多元 [6] - 永辉超市2023年开设约1000家门店亏损13.3亿元，高鑫零售2024财年开设507家门店亏损16.05亿元 [6] - 胖东来已积攒20亿元现金，2024年有望实现10亿元利润，计划2025年启动"自由之城"商业地产项目，建设42万平方米购物中心，预计花费50亿元 [6] 京东服务升级 - 京东宣布对自营即时零售"秒送"业务无限次免运费，包括京东七鲜超市、京东大药房等 [7] - 最新PLUS会员权益包括兑换免费洗衣、免费洗车、免费保洁和首重免费寄快递等 [7] 银行消费贷利率 - 民生银行、招商银行、建设银行等多家银行推出最低利率"2字头"的消费贷款，低于北京首套房商贷利率3.15% [8] - 银行未降低消费贷准入门槛，对借款人资质仍有要求，符合条件的用户线上申请首贷可获得约20-30万元额度 [8] - 通常银行消费贷年化利率约为5%-10%，信用卡利率约为15%-20% [8] 索尼本田电动车 - 索尼与本田合资企业索尼本田移动公司推出电动车品牌AFEELA，公布首款车型AFEELA 1，起售价8.99万美元，预计今年交付 [9] 安踏集团品牌表现 - 2023年安踏品牌销售额高个位数增长、FILA中个位数增长，其他品牌(不含Amer Sports)同比增长40%-45% [16] - 2022年三者销售额增速分别是10%-20%、25%-30%和55%-60% [16] - 2023年上半年安踏、FILA和其他品牌创收分别占集团总收入的47.7%、38.7%和13.6% [16] QDII基金动态 - 摩根资产管理自1月8日起暂停摩根标普500指数(QDII)的申购、定期定额投资及转换转入业务 [17] - 广发纳指100ETF联接(QDII)自1月6日起暂停申购业务 [18] - 截至1月8日，接近半数的QDII产品处于暂停大额申购状态，多数QDII基金每日申购限额已降至300元 [18] 大众汽车管理层减薪 - 大众汽车管理层将在2030年前总共减薪3亿欧元，董事会成员减幅更大 [20] - 2023年12月大众汽车管理层与工会达成协议，决定2030年前在德国裁员35000人 [20]