公司港股IPO申请与募资计划 - 公司于2025年12月2日向港交所首次呈交IPO申请文件，联席保荐人为中金公司、高盛、摩根大通 [1] - 此次港股IPO募集资金拟用于产品迭代创新与拓宽种类、研发与人才引进、强化全球市场策略、升级供应链、提升品牌影响力及营运资金等 [1] - 公司在2025年6月通过发行可转债募资净额约10.92亿元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司运营Anker、eufy、soundcore三大全球化品牌及Anker SOLIX、eufyMake两大核心子品牌 [3] - 按零售销售额计，公司自2020年起在移动充电产品领域稳居全球第二，亦是全球及北美市场最大的独立移动充电品牌 [3] - 2024年，以零售销售额计算，公司在全球移动充电产品市场占据5%的份额，产品畅销全球180多个国家及地区，截至2025年9月30日已积累超2亿用户 [3] - 公司产品覆盖三大产品线：智能充电储能、智能家居及创新、智能影音，报告期内主要收入来自智能充电储能类产品 [4] - 公司绝大部分收入来自海外市场，报告期内来自北美市场的收入分别占总收入的50.9%、47.9%、48.1%和45.2% [4] - 公司主要通过第三方电商平台销售产品，其中来自亚马逊单一平台的收入占各期总收入的50%以上 [4] 公司财务表现与运营状况 - 公司2024年收入达到247.10亿元，净利润达到22.11亿元 [5] - 2025年前三季度，公司经营活动所用现金流量为-8.65亿元，公司解释主要归因于业务增长及对未来销售需求的预期，采取了积极的库存储备措施 [5] - 公司存货价值从2024年末的32.34亿元激增至2025年三季度末的61.47亿元，增幅超90% [5] - 公司存货周转天数从2024年的73.2天增至2025年三季度的107.8天 [5] - 截至2025年三季度末，公司净负债比例为7.7%，银行贷款从2023年底的8.81亿元激增至2025年三季度末的17.25亿元，增长近一倍 [5] 公司发展历程与资本市场路径 - 公司前身湖南海翼电子商务有限公司于2016年10月在新三板上市，2018年8月从新三板退市 [6] - 公司于2020年8月24日登陆深交所创业板，首发募资净额约25.74亿元 [6] - A股上市初期，公司股价曾在2021年初一度涨至205元/股，后在2022年4月下旬触及49.69元/股的低点 [6] 公司运营特点与潜在关注点 - 公司近年研发开支不到同期销售及分销开支的一半，财务支出结构显示“营销驱动”属性更明显 [1][6] - 公司对第三方制造合作伙伴存在依赖，曾因供应商质量管控缺陷而主动发起产品召回 [7]

港股IPO市场表现与规模 - 2025年前11个月，港股市场共有91家企业成功上市，合计募集资金高达2598.89亿港元，时隔四年再度突破2000亿港元大关，并登顶2025年全球IPO募资额榜首[1] - 大型IPO项目成为核心驱动力，年内涌现1家募资超300亿港元及7家募资超100亿港元的大型项目[2] - 来自A股市场的上市公司是推动募资规模增长的关键力量，今年港股前十大IPO中有6家为A股上市公司[2] 市场特征与投资者行为 - 港股IPO呈现明显季节性特征，每年3月至6月及9月至11月为传统发行旺季，这两个时间段上市的企业合计占比超过七成[2] - 2025年港股新股上市首日平均回报率达到38%，首日破发比例降至23.08%，为五年低点[2] - 投资者参与热情空前高涨，2025年港股IPO平均超额认购倍数高达1675.24倍，同比激增4.61倍，其中金叶国际集团以11,465倍的认购倍数刷新历史纪录[2] - 基石投资者结构多元化，今年港股IPO引入基石投资者的比例高达80.21%，来自中东、新加坡等地的海外国家主权基金首次作为基石投资者参与[3] 保荐机构竞争格局 - 中资券商在港股IPO承销市场占据主导地位，今年参与香港新股发行的38家保荐机构中超过半数为中资背景[1] - 中金公司、中信证券和华泰证券强势占据承销榜单前三名，保荐项目数量显著领先于传统外资大行[1] - 具体来看，中金国际以34单保荐数量稳居行业首位，中信证券（香港）以26单位列第二，华泰金融控股（香港）以18单排名第三[4] - 前五名机构合计保荐项目占总保荐量的近六成，市场集中度较高，其中摩根士丹利亚洲以11单位列第五，是前五名中唯一的外资机构[4] 市场前景与驱动因素 - 行业普遍预期港股IPO市场的强劲活力将至少延续至2026年[1] - 有利因素包括国际长线资金逐步回流、中国经济转型升级孕育大量优质上市资源、政策层面支持与港交所上市机制优化、以及企业出海加速推动"A+H"上市[5] - 目前港股市场有超过300家活跃申报企业，为后市提供了充足的项目储备[5] - 预计2026年港股IPO市场将延续活跃，但增长节奏趋于稳健，呈现结构深化特征，美联储降息周期有望改善全球流动性，南下资金也将提供支持[5]

公司上市概况 - 乐摩科技服务股份有限公司于2025年12月3日在香港联交所主板上市，股份代码为2539.HK [3] - 最终发行定价为每股40.00港币，融资规模为2.22亿港币 [3] - 香港公开发售部分获得市场高度认可，认购倍数高达7,324.29倍，最终实现在价格区间的高端定价 [3][4] 公司业务与市场地位 - 公司于2016年推出「乐摩吧」品牌，在商业综合体、影院、机场、高铁站等消费场景提供机器按摩服务 [3] - 截至上市时，公司已设立超过48,000个服务网点，投放超过533,000张机器按摩设备 [3] - 业务覆盖中国31个省级行政区及337个城市 [3] - 根据弗若斯特沙利文的资料，于2022年至2024年连续三个年度，按交易额计，公司在中国所有机器按摩服务提供商中排名第一 [3] - 公司为全国排名第一的机器按摩服务提供商，累计可识别服务消费者总数超过1.74亿 [3] 保荐机构角色与项目亮点 - 申万宏源香港担任本次发行的联席保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人 [3] - 保荐机构积极调动境内外资源，发挥综合金融服务优势，协助公司顺利通过中国证监会备案及香港联交所聆讯 [3][4] - 在销售阶段，保荐机构为公司量身定制市场销售方案，安排多场次高质量投资者会议，有效传达企业投资价值 [4] - 本项目的成功发行体现了保荐机构在港股IPO及消费领域的综合实力，以及“投资+投行+研究”三位一体的协同优势 [4]

港股IPO市场趋势与拐点 - 2025年被视为港股市场明确的“拐点”，市场驱动力、资金结构及未来趋势呈现新特征 [1] - 港股IPO市场热度迅速攀升，投行工作节奏快、项目环节排满 [1] - 凭借更具吸引力的上市制度、广泛的行业覆盖及充裕的流动性，2026年港股IPO市场活跃度有望延续 [1] 国际资金参与与投资者偏好 - 2025年国际投资者的市场参与度进一步提升且更加多元化，包括公募基金、私募基金、战略投资基金、对冲基金及主权财富基金等 [2] - 以紫金黄金国际的IPO为例，共有26名全球基石投资者参与认购，其认购份额占发售股份的约一半 [2] - 国际投资者的偏好清晰：行业龙头是首选，宁德时代等行业龙头企业在港股上市后，H股股价相比A股股价有溢价 [3] - 对于高成长的科技企业，国际投资者兴趣浓厚但态度审慎，倾向于选择商业模式清晰、发展路径明确且具有一定规模的公司 [3] - 参与港股IPO的国际投资者构成愈发多元化，涵盖了美国、欧洲、中东、新加坡等多元化的机构投资者 [2] A股公司赴港上市（“A+H”模式） - 随着港股市场吸引力回升，A股公司赴港上市再掀热潮，除了年内已在港顺利上市的17家A股公司外，还有超百家A股公司正在推进H股上市进程 [4] - A股公司赴港上市趋势预计将持续至2026年，驱动因素包括IPO折价收窄、新股上市后表现稳健以及H股平台再融资灵活性更高 [4] - 对于生物科技等需要持续巨额研发投入的行业，H股平台为其未来国际化并购和发展提供了至关重要的资本通道 [4] 生物科技板块融资活跃度 - 2025年以来香港生物科技领域融资活动格外活跃，截至10月末，香港已完成12宗生物科技IPO，合计融资13亿美元，融资总额位居全球首位 [4] - 生物科技板块的再融资交易也十分活跃，年内再融资总额已达41亿美元 [4] - 中国生物科技公司的研发实力已获得全球认可，吸引了大量国际并购与合作兴趣 [5] 市场流动性改善与交易所改革 - 2025年港股市场流动性显著改善，第三季度港股整体平均每日成交金额创2864亿港元的历季新高，其中9月份日均成交金额首次突破3000亿港元 [5] - 港交所一系列市场化改革，尤其是针对IPO定价和散户回拨机制的调整，增强了机构投资者在认购时的份额确定性，让他们更愿意积极参与 [5] - 改革也为基石投资者等提供了更稳定的预期，有利于市场长期健康发展 [5] 2026年市场展望与监管角色 - 展望2026年，对港股IPO市场保持乐观，观察到大量内地企业正在赴港上市流程中 [5] - 企业在准备各项流程上花费的时间客观上形成了一种“供给调节”，有利于上市项目的质量把关和后续上市表现，推进市场持续活跃 [5] - 监管的核心是在坚持信息披露、反欺诈等基本标准上“坚定不移”，在细节执行上可灵活处理，目标是维护港股市场的整体信誉 [5] - 坚决杜绝弄虚作假的公司上市，以保护投资者信心，形成繁荣健康的资本市场生态 [6]

IPO发行概况 - 天域半导体于11月27日启动全球发售，预计12月5日在港交所上市，发行价为每股58.00港元 [1] - 基础发行股数为3007万股，绿鞋后发行股数为3458万股，对应发行规模为17.4亿港元至20.1亿港元 [1] - 中信证券担任独家保荐人，中金公司、招银国际、广发证券担任联席全球协调人，承销商总数达17家 [1] - 全球发售股份数目为30,070,500股H股，其中香港发售3,007,050股，国际发售27,063,450股 [2] 估值与融资历程 - 公司自2021年起完成7轮投资及股权转让，累计融资规模达14.64亿元 [3] - 公司估值从2021年的9亿元飙升至2024年11月的152亿元，涨幅近17倍 [3] - 本次港股IPO估值达228亿港元，较前一轮152亿元的估值上涨50% [3] - 以2024年收入计算，本次IPO对应的市销率超过40倍，显著高于港股同行中芯国际的7.8倍和华虹半导体的7.1倍 [3] 基石投资者与市场认可度 - 本次IPO仅获得两家基石投资者认购，合计认购规模为1.6亿港元，仅占发行规模的9.3% [4] - 两家基石投资者分别为广东原始森林和Glory Ocean，均无过往基石投资案例，市场影响力有限 [4] - 近期港股IPO项目的基石投资者认购占比普遍不低于40%，本次认购比例偏低 [4] - 广东原始森林的关联方曾参与公司私募轮融资，Glory Ocean则是2024年才涉足港股IPO投资的新兴机构 [4] 港股通资格与流动性 - 公司以H股形式上市，其符合港股通标准的市值部分不足40亿港元，远低于约100亿港元的纳入门槛 [5] - 这意味着公司上市后大概率无法进入港股通名单，可能面临股票流动性不足的问题 [5] 承销团过往表现 - 承销团中的Livermore机构，其过往参与的项目常呈现“机构冷、散户热”的极端分化特征 [6] - Livermore此前承销的海伟股份，上市首日便下跌23% [6] 经营业绩与波动性 - 2022年至2024年，公司收入分别为4.37亿元、11.71亿元及5.20亿元，净利润分别为280万元、9590万元及-5.00亿元，波动剧烈 [7] - 2025年前5个月，公司实现净利润950万元，但收入同比下降13.6% [8] 销量增长与单价下滑 - 2025年前三季度，公司外延片总销量达162,826片，较2024年同期增长180% [8] - 细分产品中，6英寸外延片2025年前三季度销量较2024年全年增长90%，8英寸外延片增长972% [8] - 但产品单价持续下滑，6英寸外延片单价从2022年的9631元/片跌至2025年前5个月的3138元/片，较2023年峰值跌幅达67.4% [8] - 8英寸外延片单价从2023年的34467元/片降至8377元/片，低于行业预测的2025年平均价格约1-1.2万元/片 [8] - 4英寸外延片2025年前5个月单价为2840元/片，较2022年跌幅超37% [8] 库存问题与减值 - 2023年公司存货总额从2022年的1.34亿元激增至4.41亿元，其中原材料占比超60% [9] - 2024年行业供过于求导致产品价格下跌，公司计提3.52亿元存货减值，占当年存货总额的65.8% [9] - 截至2025年5月31日，账龄超过1年的存货仍有1.79亿元，占存货总额的64.7% [9] - 2025年6-9月，公司加快消化长期存货，账龄超一年的4英寸、6英寸及8英寸外延片存货利用或出售率分别达90.3%、91.3%及86.0% [10] - 2024年公司存货周转天数骤增至308天，2025年前三季度改善至219天，但仍处于行业高位 [10] 应收账款与坏账 - 2023年公司应收账款及应收票据增至3.50亿元 [11] - 2024年受下游客户经营恶化影响，公司计提5.64亿元坏账，占当年应收账款及应收票据总额的27.6% [11] - 2025年1-5月，应收账款及应收票据净额回升至3.40亿元，但坏账余额仍有4231万元 [11] - 应收账款及应收票据周转天数从2023年的87天增至2024年的199天，2025年1-5月降至172天 [11] 现金流状况与融资需求 - 截至2025年前5个月，公司经营活动产生的现金流仅6109万元，同期收入为2.57亿元 [12] - 2022-2024年，公司投资活动产生的现金流均为大额负数，分别为-5.1亿元、-10.9亿元及-8.4亿元 [12] - 截至2025年5月末，公司现金及现金等价物仅剩余9535万元 [12] - 本次港股IPO预计募资净额为16.7亿港元，旨在缓解现金压力 [12]

港股IPO市场整体活跃度 - 2025年11月港股IPO市场活跃度边际回升，共有53家企业递交上市申请，其中最后一周集中递表25家 [2][18] - 当月递表企业包括科兴制药、迈瑞医疗、海澜之家等知名A股上市公司 [2][18] - 同期港股市场迎来12家新上市企业，均正式登陆港交所主板 [2][19] 新上市公司名单与特点 - 11月上市的12家公司包括：大洋环球控股、明略科技、赛力斯、均胜电子、旺山旺水、文远知行、小马智行、乐舒适、中伟新材、创新实业、量化派、海伟股份 [4][21] - 其中赛力斯、均胜电子、中伟新材为计划"A+H"股的公司 [4][21] - 大洋环球控股是从港交所创业板转至主板上市 [4][21] 上市企业首日股价表现 - 旺山旺水上市首日开盘报95港元，较发行价涨184.69%，收盘报82港元，涨幅145.73% [5][22] - 明略科技上市首日开盘报280港元，较发行价涨98.58%，最高涨至309.8港元，收盘报290.6港元，涨幅106.10% [5][6][22][23] - 量化派上市首日开盘报26港元，较发行价涨165.31%，最高至27.8港元，收盘报18.5港元，涨幅88.78% [8][10][23] - 海伟股份上市首日开盘报13.5港元，较发行价跌5.46%，收盘报11港元，跌幅22.97% [12][13][24] - 文远知行上市首日开盘报24.98港元，较发行价跌7.82%，收盘报24.4港元，跌幅9.96% [13][24] - 小马智行上市首日开盘报124港元，较发行价跌10.79%，收盘报126.1港元，跌幅9.28% [13][25] 上市企业募资情况 - 赛力斯募资总额约142.83亿港元，位列第一 [2][19][26] - 小马智行募资总额约67.07亿港元，位列第二 [2][19][26] - 创新实业募资总额约54.95亿港元，位列第三 [2][19][26]

活动概况 - 活动主题为“产业向新·智创苏州——2025年苏州上市公司投资者集体接待日”，旨在搭建上市公司与投资者的高效沟通平台 [1] - 活动由苏州市地方金融管理局指导，苏州市上市公司协会主办，多家金融机构协办，政府部门、上市公司、投资机构等代表参与 [1] 苏州上市公司整体表现 - 截至三季度末，苏州上市公司总数已超270家，稳居全国前列 [2] - 前三季度，苏州辖区A股公司实现营收超6600亿元，归母净利润同比增长16.37% [2] - 其中32家企业净利润实现翻倍增长，高端制造、新能源、半导体等新兴产业成为重要驱动力 [2] - 2025年苏州新增境内A股上市公司9家，首次位居全国大中城市第一，境内外上市公司总数达281家 [3] - 苏州A股总市值突破2.5万亿元 [3] 政府支持与发展战略 - 苏州市委市政府深入实施“参天计划”，持续完善上市公司服务体系，支持上市公司运用融资工具及把握出海、并购重组等机遇 [2] - 政府引导上市公司完善公司治理、规范运行，以促进科技、资本、产业良性循环 [2] 市场动态与专业分享 - 活动主题分享环节剖析了新形势下的并购重组战略，阐释其作为企业实现跨越式增长的关键作用 [4] - 专业分享聚焦港股IPO市场动态，为苏州企业登陆国际资本市场提供策略指引和操作建议 [4] 投资者沟通与互动 - 网上交流环节投资者共提问435个，上市公司嘉宾回答问题359个，答复率达82.53% [5] - 活动体现了苏州板块对投资者关系管理的高度重视，致力于构建透明互信的沟通生态 [5] 未来展望与服务生态 - “全景江苏资本会客厅”即将揭牌，为区域资本与产业对接提供常态化服务平台 [5] - 苏州正以更加开放的姿态和专业服务，推动产业与资本深度融合，为区域经济高质量发展注入新动能 [5]

H股上市进展 - 公司于11月28日向香港联合交易所更新并递交H股上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、中信证券与高盛 [1] - 此次为首次递表失效后的再次尝试，首次申请于11月27日失效，次日即重新递交，节奏紧凑 [3] - 公司表示赴港IPO主要目的是提升全球市场“可信度”，“完成发行本身比融资规模更重要” [3] 公司基本概况与市场表现 - 公司2014年已在深交所上市，截至11月28日收盘，股价为50.75元，市值达2772亿元 [3] - 2025年前三季度营收突破千亿大关达1117.9亿元，同比增长15.52%；净利润147.79亿元，同比增长41.01% [5] - 三季度单季业绩承压，营收353.27亿元同比下降11.48%，净利润42.49亿元同比下滑56%，主要受行业猪价低迷影响 [6] 财务数据表现 - 收入从2022年的1248.262亿元波动至2024年的1379.469亿元，2025年上半年（截至6月30日）未经审计收入为764.628亿元 [7] - 营业利润从2022年的148.537亿元经历2023年亏损37.319亿元后，在2024年恢复至200.105亿元，2025年上半年为110.058亿元 [7] - 净利润趋势与营业利润相似，2024年为189.25亿元，2025年上半年为107.903亿元 [7] 成本控制与生产效率 - 养殖完全成本从年初13.1元/公斤降至9月的11.6元/公斤 [5] - 关键生产指标如断奶到上市成活率达93%，PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）约29 [5] 国际化战略布局 - 今年9月，公司在越南成立全资子公司，并与BAF越南农业股份公司合作，投资32亿元在越南西宁省建设高科技楼房养殖项目 [5] - 越南项目达产后年存栏母猪6.4万头，可提供商品猪160万头，标志着其海外业务从技术输出转向实体养殖 [5] - 公司8月还与正大集团签署战略合作协议，在饲料、屠宰等领域探索全球协同 [5] 产业链延伸与新增长点 - 2019年才布局的屠宰业务发展迅猛，前三季度屠宰量达1916万头，同比增幅140%，产能利用率88% [7] - 三季度单季屠宰775万头，首次实现单季盈利约3200万元 [7] - 中报显示，屠宰及生肉业务营收占比已达25.3%，但毛利率仅2.10%，仍处于规模扩张阶段 [7] - 未来将逐步落地规划屠宰产能，每年投产1-2个新厂 [7] 行业环境与挑战 - 全国能繁母猪存栏量4035万头，超出正常保有量3.5% [8] - 猪肉消费量预计到2033年年均减少0.5% [8] - 券商对公司2025年净利润预测差异较大，开源证券预计163.89亿元，华鑫证券预测202.4亿元，市盈率在14-16倍左右 [8] - 三季度末总负债较年初减少97.96亿元，资产负债率降至55.50%，但千亿元级负债规模仍需关注 [8] 未来展望 - 随着四季度猪肉消费旺季来临，猪价有望温和回暖 [8] - 公司通过港股上市提升国际影响力，同时以成本优势和产业链布局对冲行业周期风险 [8]

公司上市审核进展 - 中国证监会于11月28日对晶存科技等5家企业出具境外发行上市备案补充材料要求 [1] - 证监会要求公司就股权变动、股东情况、业务经营及规范运作等事项进行补充说明 [1][2] - 公司需聘请律师对相关事项进行核查并出具明确法律意见 [1] 股权结构核查要求 - 证监会要求公司核查历史上存在的股份代持情形 [1] - 需说明员工持股计划的价格公允性及是否存在利益输送 [1] - 需结合一致行动人安排说明认定文建伟为单一实际控制人的具体依据 [1] 股东与合规性事项 - 需说明本次发行完成前后是否可能导致公司控制权发生变化 [1] - 需说明东证创新国有股东标识办理进展 [1] - 需说明公司及下属公司经营范围是否涉及外商投资准入限制或禁止领域 [2] 业务经营与规范运作 - 需说明客户委托第三方付款的安排是否对日常经营造成不利影响 [2] - 需说明公司及子公司未足额缴纳社会保险及住房公积金的具体情况是否构成重大违法违规 [2] - 需说明诉讼案件最新进展及其对公司运营和偿债能力的影响 [2] 公司主营业务 - 晶存科技是一家专注于嵌入式存储产品及其他存储产品的研发、设计、生产和销售的独立厂商 [3] - 嵌入式存储产品包括基于DRAM的产品和基于NAND Flash的产品以及多芯片封装嵌入式存储产品 [3] - 其他产品主要包括固态硬盘和内存条 公司还为部分客户提供测试及存储技术服务 [3]

公司上市与股份转换 - 中国证监会已批准北京先通国际医药科技股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案 [1] - 公司拟发行不超过9,259,900股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [1] - 共计95名股东拟将所持有的合计34,466,214股境内未上市股份转为境外上市股份并在香港联交所流通 [1][6] 公司行业地位 - 先通医药是中国放射性药物市场的领跑者及领导者 [1] - 公司致力于开发及商业化具有成为中国首个上市、同类首创或同类最佳潜力的放射性药物 [1] - 根据灼识咨询报告，先通医药是中国首家获得创新放射性药物上市批准、以药品上市许可持有人身份获得创新放射性药物生产许可、以及完成治疗用放射性配体注册临床试验并获国家药监局受理新药申请的企业 [1] 主要股东持股情况 - 股东徐新盛申请转换股份数量为3,343,071股，为所有股东中最高 [1] - 机构股东中，江苏捷泉成达股权投资中心申请转换2,959,381股，金石制造业转型升级新材料基金申请转换2,276,447股 [1] - 其他重要机构股东包括中金启德创新生物医药创业投资基金、北京市医药健康产业投资基金、中国国有企业结构调整基金二期等，转换股份数量均超过100万股 [1][2]