政策发布 - 中国证监会北京监管局联合北京市委金融办等机构出台《北京市推动中长期资金入市的实施意见》[1]

北交所战略方向 - 坚持强本强基 促进投融资两端协调发展 不断提升市场内在稳定性 [1] - 在投资端培育长期资本和耐心资本 [1] 具体措施 - 落实中长期资金入市方案 [1] - 推动设立更多中小市值公募产品 [1] - 做好社保 保险 年金等资金对接服务以优化市场资金结构 [1]

市场动态平衡与耐心资本培育 - 重视市场动态平衡并培育壮大耐心资本 [1] - 积极引导各类中长期资金入市 [1] - 推动更多地方设立专项基金参与市场建设以壮大专业投资者群体 [1] 上市公司质量与投资价值 - 把提高上市公司投资价值摆在重要位置 [1] - 坚持北京证券交易所发行上市常态化 [1] - 完善全链条发行监管安排并压实各环节把关责任 [1] 市场制度与流动性优化 - 研究优化新股发行制度 [1] - 稳步扩大做市商队伍为市场提供更多参与机会和投资便利 [1] - 聚焦私募基金募投管退各环节卡点堵点以精准发力畅通循环 [1] 中小企业创新发展支持 - 吸引更多坚持长期主义的耐心资本投向创新型中小企业 [1] - 以高质量金融服务助推中小企业创新发展 [1]

监管政策方向 - 重视市场动态平衡，培育壮大耐心资本 [1] - 坚持北京证券交易所发行上市常态化 [1] - 完善“全链条”发行监管安排，压实各环节把关责任 [1] 市场机制优化 - 研究优化新股发行制度 [1] - 稳步扩大做市商队伍，为市场提供更多参与机会和投资便利 [1] 资金与投资者结构 - 积极引导各类中长期资金入市 [1] - 推动更多地方设立专项基金参与市场建设，壮大专业投资者群体 [1] - 聚焦私募基金“募投管退”各环节卡点堵点，精准发力、畅通循环 [1] - 吸引更多坚持“长期主义”的耐心资本投向创新型中小企业 [1]

核心观点 - 强调通过深化改革、优化市场功能和强化监管来提升上市公司投资价值，以高质量金融服务助推中小企业创新发展 [1] 市场建设与监管 - 重视市场动态平衡，培育壮大耐心资本 [1] - 坚持北京证券交易所发行上市常态化 [1] - 完善"全链条"发行监管安排，压实各环节把关责任 [1] - 研究优化新股发行制度 [1] 市场参与者与流动性 - 稳步扩大做市商队伍，为市场提供更多参与机会和投资便利 [1] - 积极引导各类中长期资金入市 [1] - 推动更多地方设立专项基金参与市场建设，壮大专业投资者群体 [1] 私募基金与资本循环 - 聚焦私募基金"募投管退"各环节卡点堵点，精准发力、畅通循环 [1] - 吸引更多坚持"长期主义"的耐心资本投向创新型中小企业 [1]

文章核心观点 - 文章聚焦于ETF网格策略，并重点分析了三只具备不同驱动力的ETF作为该策略的潜在标的 [2][3] 计算机ETF (159586 SZ) - 该ETF跟踪中证全指计算机指数，主要集中于AI应用、云服务、IT软硬件等赛道 [3] - 行业面临三轮驱动：战略性政策红利、AI技术浪潮与信创产业国产化替代，具备长期成长潜力 [3] - 政策面上，“十五五”规划明确提出“科技自立自强水平大幅提高”及“深入推进数字中国建设”等目标 [3] 沙特ETF (159329 SZ) - 沙特ETF旨在捕捉沙特“2030愿景”经济转型计划带来的红利，该计划包含96项战略目标 [6] - 计划目标包括将非石油出口的GDP占比从16%提高到至少50%，并将经济总量全球排名从第19位提升至前15位 [6] - 截至10月27日，该ETF底层持仓中金融业占比超40%，消费与科技行业占比超20%，传统化石能源仅占10%左右，行业结构呈现多元化、新兴化特征 [6] 银行ETF (159887 SZ) - 该ETF跟踪中证800银行指数，截至2025年9月30日，指数股息率达4.40%，显著高于全市场平均水平与十年期国债收益率 [8] - 2025年1月22日发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》有望引导保险等中长期资金增加A股投资 [8] - 在IFRS9会计准则下，保险公司偏好通过OCI账户配置高股息权益类资产以平滑利润波动，银行ETF的高股息特性符合其配置需求 [8]

全球背景与中国资产吸引力 - 国际资金前9个月流入新兴市场超过1500亿美元，中国资产因质量优、价格低、风险小获重估[2] - 北向资金持续涌入反映全球资金对中国资本市场青睐[2] 多层次市场改革与板块定位 - 科创板改革效应加快显现，科创成长层迎首批新注册企业上市[6] - 创业板改革启动，设置更契合新兴领域企业上市标准[6] - 北交所坚持服务创新型中小企业主阵地定位，畅通新三板与主板对接机制[6] 上市公司质量与内部稳定 - 高质量上市公司是资本市场稳定基石，将推出再融资储架发行制度[6] - 政策引导上市公司加大分红回购增持力度，用真金白银回报股东[7] - 并购重组被鼓励作为提升上市公司质量和产业整合重要方式[6] 中长期资金与市场生态 - 截至2025年8月底，各类中长期资金持有A股流通市值超21万亿元[11] - 中长期资金发挥"压舱石"作用，推动长周期考核和"长钱长投"生态[11] 对外开放与互联互通 - 推出合格境外投资者制度优化方案，放宽外资准入实行绿色通道[11] - 优化互联互通机制，提升境外上市备案质效，深化内地与香港合作[11] 风险防范与投资者保护 - 增强风险"四早"防范处置能力，强化执法震慑[11] - 发布加强资本市场中小投资者保护若干意见[11] 具体投资方向 - 双创板块重点关注芯片、人工智能、通信等方向[1] - 关注并购重组机会和高分红红利股如银行、煤炭、公用事业[1]

多层次资本市场改革 - 启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域和未来产业特征的上市标准 [1][5] - 持续推动北交所高质量发展，健全新三板差异化制度，畅通三、四板对接机制 [1][5] - 科创板“1+6”政策举措加快显现改革效应，科创成长层迎来首批新注册企业上市 [5] 上市公司质量提升 - 择机推出再融资储架发行制度，拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合做优做强 [1][6] - 督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度，用真金白银回报股东 [1][6] - 高质量的上市公司是资本市场稳定运行的基石 [1][6] 中长期资金生态建设 - 扎实推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核 [1][6] - 丰富适配长期投资的产品和风险管理工具，努力完善“长钱长投”市场生态 [1][6] - 着力发挥中长期资金“压舱石”和“稳定器”作用 [1][6] 高水平制度型对外开放 - 正式推出《合格境外投资者制度优化工作方案》，优化准入管理、提高投资效率、扩大投资范围 [6] - 资格审批与开户“高效办成一件事”、对配置型外资准入实行绿色通道两项举措当日落地 [6] - 优化互联互通机制，提升境外上市备案质效，深化内地与香港市场合作 [6] 风险防控与投资者保护 - 增强风险“四早”防范处置能力，强化跨市场、跨行业、跨境风险监测，健全长效化稳市机制 [7] - 对财务造假、操纵市场、内幕交易等违法违规行为依法严打 [7] - 发布加强中小投资者保护的若干意见，推出23项务实举措 [7] 资本市场发展环境 - 前9个月国际资金流入新兴市场超过1500亿美元，A股、港股等中国资产被持续重估和配置 [3] - 新产业新业态投入高、风险大、回报周期长，需要更大规模耐心资本和更包容融资环境 [3] - 全球金融市场脆弱性加大，稳健性和均衡性成为资产配置优先选项 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 大盘震荡消化或接近尾声，建议中线择机加仓，中期看多股指，操作上中线多单剩余多单持有，设好止盈，择机再加仓；期权上，买入看跌期权保护多单 [9] 各部分总结 基本面观点 - 上周大盘震荡攀升创新高，四大指数和风格指数全线上涨，成长风格指数涨幅最大，申万行业多数板块上涨，通信等TMT板块领涨超11%，仅农业和食品饮料收跌 [4] - 2025年9月制造业PMI为49.8%，较上月升0.4个百分点；非制造业PMI为50.0%，较上月降0.3个百分点，经济有修复态势但仍在收缩阶段，9月制造业PMI供需两端小幅修复，原材料和产成品价格回落 [4][28] - 中长期信贷增长率连续28个月回落至6.30%且继续下降 [4][36] - 一季度A股业绩有企稳迹象，4月实施美国对等关系后二季度业绩回落，二三季度抢出口后业绩仍受考验，2025年二季度除IH小幅回升其他三大指数业绩回落 [4][58] - 上证指数估值为16.9474，上轨值为15.58，处于2010年以来91.92分位数，创业板估值相对低位，上证指数估值处于高位 [5][69] 资金面 - 融资融券2024年净流入2748亿，2025年截止10月23日净流入6349亿，前五个交易日净流出62亿 [6][73] - 私募基金总规模今年增加7182亿，7月增加3254亿、8月增加470亿，今年新备案规模3062亿，7月备案规模792亿，8月备案规模428亿 [6][75] - 2025年二季度险资持有A股股票基金市值增加2513亿，上半年增加6419亿 [6][76] - 2025 - 04 - 07到2025 - 10 - 24中ETF规模增加979亿元，上周减少307亿，截止10月24日今年ETF资金净流入9亿 [6][81] - 截止9月30日，2025年新成立股票型基金份额3233亿，三季度份额1370亿；新成立混合型基金份额为1036亿，三季度份额为530亿 [6][84] - 2025年7 - 9月资金从银行体系向资本市场、理财产品等非银渠道转移 [88] - 截止上周末，2023年IPO融资3565亿，2024年673亿，2025年810亿 [96] - 近一周（2025 - 10 - 17到2025 - 10 - 24）ETF份额增加247.79亿份，总规模增加78.44亿元 [98] - 上周二级市场重要股东大幅净减持101亿 [102] - 10月中旬限售股解禁量较大 [103] 政策 - 政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场，央行创设新型货币政策工具，降准降息降低存量房贷利率，证监会提出并购重组和市值管理有望提升市场活跃，推动中长期资金入市实施方案发布，每年有望为A股新增八千亿长期资金 [4] - 推动中长期资金入市实施方案明确提高中长期资金投资A股规模和比例，延长考核周期，巩固形成落实增量政策合力 [38] - 全国人大常委会公布化债举措，前两部分将增加10万亿元地方化债资金，2024 - 2028年间地方需消化隐性债务总额大幅降至2.3万亿元 [43] - 央行降息降准，包括降低存款准备金率、下调政策利率等多项措施，增加科技创新和技术改造等再贷款额度，设立“服务消费与养老再贷款”等 [44][46] 指数行业走势回顾 - 上周四大指数全线上涨，风格指数全线上涨，成长风格涨幅最大，申万行业多数板块上涨，通信等TMT板块领涨，仅农业和食品饮料收跌 [4][16][19] 主力合约和基差走势 - 四大指数企稳反弹，IM贴水高位震荡，IC/IF、IC/IH止跌企稳，IH/IF震荡，IM/IF、IM/IH止跌 [22][24] 各指数营收和净利润 - 深圳成指等部分指数2025年中报营收增速回升，其他指数增速回落或转负；归母净利润方面除上证50指数外多数指数增速回升 [55] 技术面 报告提供了上证50、沪深300、中证500、中证1000指数日线走势图，但未对技术面进行分析总结 [104]

中长期资金加速入市态势 - 以保险资金和公募基金为代表的中长期资金正以前所未有的积极性涌入A股市场[1] - 上市险企因投资收益大增而业绩预喜，新华保险、中国人寿等险企三季报净利润预计大幅增长[2] - 国内ETF总规模持续创新高，外资大行持续超配A股，新基金发行全面提速[1][2] 政策推动与市场影响 - 自去年《关于推动中长期资金入市的指导意见》发布以来，监管部门通过建立长周期考核机制、创设创新货币工具为市场注入数千亿元活水[2] - 政策显著提升了中长期资金的入市意愿，推动股指震荡上行与资金流入相伴相生[2] - 中长期资金入市改善了市场流动性，提升了市场对优质资产的定价能力，推动估值体系向价值导向回归[2] 市场生态优化举措 - 资产端着力提高上市公司质量，鼓励分红与回购，使一年多次分红逐步成为标配，沪深300股息率显著提升[3] - 交易端持续丰富适合中长期投资的产品和工具供给，上交所持续完善ETF产品谱系，加大中低波动产品创新力度[3] - 执法端坚决维护市场三公秩序，对财务造假、操纵市场等违法违规行为严惩不贷[3] 未来发展方向 - 大力推动中长期资金入市，提升其权益配置能力仍将是资本市场主旋律[4] - 需继续深化投融资综合改革，优化财税、投资及监管制度，为长钱入市创造更有利条件[4] - 建议完善长钱长投的制度环境，提高监管包容性，落实长周期考核，并大力发展权益类公募基金[4] - 为长期资金提供更精细化的对冲工具，如发展股指期货和国债期货等衍生品市场[4]