报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE期货价格上涨，现货价格企稳反弹，但下游抵触高价；原料端原油价格走强，乙烯单体环节转弱，PE工艺利润有所修复；供应端中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力；地缘加剧或支撑美金盘偏强运行 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2605合约昨日收盘价6935，日涨跌1.02%，昨日成交683322，持仓变动 -4043 [1] - 05合约基差昨日为 -155，前日为 -165；05 - 09合约价差昨日为 -27，前日为 -22 [1] - 华北、东华、华南重要现货昨日价格分别为6780元/吨、6850元/吨、6930元/吨，前日价格分别为6700元/吨、6750元/吨、6850元/吨 [1] 现货消息 - 期货走强，上游前期库存转移，企业报价企稳反弹，中游开单有部分改善，标品排产维持，成交有所改善，基差走弱 [1] - 下游制品利润压缩，抵触高价；外盘报价上涨且LL货源偏少，远期进口利润打开，进口商成交增加，下游工厂多谨慎观望，预计地缘加剧或支撑美金盘偏强运行 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格走强，中东地缘风险仍未释放，乙烯单体环节继续转弱，PE乙烯、乙烷工艺利润有所修复 [2] - PE盘面持续反弹，成交多集中中游，下游暂未追涨补货；近端下游农膜有转弱，包装膜行业刚需维持，前期下跌后中下游持货意愿转弱，厂库去化，基差偏弱 [2] - 供应端，巴斯夫湛江逐步试产，1月目前检修计划环比下滑，部分FD回切标品，中期需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [2] 趋势强度 LLDPE趋势强度为 -1 [3]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 27 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 现货方面见顶回落，上周末上海港出口至欧基港运价连续第二周下跌，本周一 SCFIS 指数同步回落，多家航司下调 1 月下旬报价，现货高点拐点显现，但红海复航生变或提振远月合约 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 现货见顶回落，上海港出口至欧基港运价下跌 4.8%，SCFIS 指数回落 4.9%，航司降价揽货，现货高点拐点显现 [8] - 红海复航生变，马士基部分航线改道好望角，红海地区局势影响市场情绪，或提振远月合约 [8] 行业要闻 - 1 月 19 - 23 日中国出口集装箱运输市场行情疲软，综合指数下跌，各主要航线运价走低 [9][10] - 2025 年 12 月中国规模以上工业增加值同比实际增长 5.2%，全年工业生产保持较快增长 [9] - 美国提出收购格陵兰岛，美欧地缘风险攀升，或打击欧洲经济 [9] - 美国经济面临劳动力市场疲软和通胀压力，市场不确定性大增 [10] - 加沙停火第二阶段计划进展存在分歧，特朗普希望推进但内塔尼亚胡有不同意见 [10] - 也门胡塞武装与沙特关系紧张，双方有军事行动风险 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2026 年 1 月 26 日，SCFIS 欧洲航线指数 1859.31 点，较上期下跌 4.9%；美西航线指数 1294.32 点，较上期下跌 0.8% [12] 集运指数（欧线）期货行情 |合约|前结算价|开盘价|收盘价|结算价|涨跌|涨跌幅（%）|成交量|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2602|1,713.7|1,718.1|1,726.7|1,725.6|13.0|0.76|565|4225|-176| |EC2604|1,138.1|1,150.0|1,200.2|1,195.2|62.1|5.46|43172|41690|541| |EC2606|1,399.0|1,431.1|1,447.6|1,445.6|48.6|3.47|4483|7324|1533| |EC2608|1,499.9|1,506.3|1,524.0|1,515.9|24.1|1.61|614|1515|172| |EC2610|1,088.7|1,103.8|1,114.2|1,108.8|25.5|2.34|2148|8565|195| |EC2612|1,361.1|1,380.0|1,373.5|1,367.9|12.4|0.91|38|124|3|[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏弱，整体将偏弱运行，因地缘风险降温，预计本周二国内甲醇期货维持震荡偏弱走势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 近期海外供应“硬收缩”是支撑甲醇价格上行关键因素，主要进口来源地伊朗面临严重供应干扰 [5] - 国内港口甲醇库存去化，带动港口现货价格修复，基差走强，增强期货市场多头信心 [5] - 短期地缘风险有所消化，本周一夜盘国内甲醇期货震荡偏弱，期价略微收低 [5] 观点参考说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，整体偏弱运行，主要因地缘风险降温，且油市偏弱的供需基本面暂时盖过地缘风险情绪 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 价格涨跌幅度说明 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度；跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势；偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2][3][4] 原油行情分析 近期特朗普频繁释放地缘风险信号，美伊可能爆发新一轮军事冲突威胁中东原油外运，地缘风险再度增强；但特朗普又释放缓和信号，油市偏弱供需基本面盖过地缘风险情绪，本周一夜盘国内外原油期货价格部分回吐涨幅，预计本周二国内原油期货维持震荡偏弱走势 [5]

地缘扰动与弱美元共振，⾦银再度加速 上⾏ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2026-1-27 在地缘⻛险与美元信⽤担忧主导下，贵⾦属近期强势上⾏。⻩⾦短期延续 强势但⾼位波动⻛险放⼤，中⻓期上涨逻辑未改；⽩银凭借更强弹性短期 加速上涨后或转⼊⾼位震荡，但需警惕快速上涨后的回撤⻛险。两者均需 关注地缘局势、美联储政策变化等⻛险因素。（以上数据与新闻均来⾃万 得数据终端） 黄金观点 短期延续强势上行，地缘风险与美元信用逻辑主导，需关注高位波动 放大风险。 逻辑： 1月26日金银价格再度大幅拉升。截至国内收盘，沪金上涨3. 67%，伦敦金现日内突破5100美元/盎司，刷新历史高位。1月以来， 美国与南美、欧洲及伊朗相关冲突频繁，地缘风险持续外溢，市场对 美元信用的担忧有所升温。在美国股债汇同步走弱的背景下，贵金属 的避险与再定价属性阶段性占优，成为金价上行的重要驱动。（以上 数据及新闻均来自万得数据终端） 展望：在地缘冲突反复、美元信用叙事强化及美联储独立性风险抬升 的背景下，黄金中长期上涨逻辑未改，短期需警惕高位波动放大与情 绪过热后的技术性修正。 白银观点 短期延续 ...

原油市场行情动态 - 周一主要原油期货价格普遍小幅收跌：中国SC原油期货收盘价450.10元，跌幅0.18% [3][18]；美国WTI原油期货收盘价60.63美元/桶，跌幅0.72% [3][18]；英国布伦特原油期货收盘价64.77美元/桶，跌幅0.46% [3][18] - 成品油期货表现分化：美国RBOB汽油期货收盘价1.8382美元，跌幅1.67% [3][18]；英国ICE柴油期货收盘价669.50美元，涨幅0.15% [3][18] - 相关金融市场表现：美元指数下跌0.48%至97.04，道琼斯工业指数上涨0.64%至49412.4 [6][21] 地缘政治风险影响 - 伊朗地缘局势持续紧张，伊朗最高领袖已转移至地下掩体，革命卫队处于高度戒备状态，市场担忧情绪为油价提供潜在支撑 [4][19] - 以色列方面表示将在1月30日前后进入“敏感时期”，市场推测对伊朗的打击可能发生在第二季度，地缘炒作预计将成为原油市场的常态扰动因素 [4][19] - 尽管周末局势未进一步升级，但地缘风险并未解除，是导致油价维持震荡并限制下行空间的关键因素 [4][19] 极端天气对能源市场冲击 - 美国冬季风暴“弗恩”导致能源供应中断，推动美国天然气期货价格自2014年以来首次突破6美元/百万英热单位，周一2月合约价格飙升14%至6.014美元 [7][22] - 风暴导致近10%的美国天然气生产中断，预计未来两周将削减860亿立方英尺天然气产量，并影响原油生产，北达科他州原油日产量减少8-11万桶，二叠纪盆地预计减产20万桶/日 [9][24] - 极端寒冷天气推高全球气价，欧洲天然气价格一度飙升至每兆瓦时43欧元以上，同时美国天然气库存风暴前水平同比高出4.8% [8][23] - 寒冷天气推高了供暖与发电需求，超低硫柴油期货价格上涨3%至每加仑2.44美元 [9][24] 供应端动态与OPEC+政策预期 - 哈萨克斯坦能源部表示其最大油田田吉兹将很快恢复生产，出口设施正逐步恢复，此消息导致中东基准原油穆尔班期货价格连续第三日下跌 [5][12][20][27] - 负责哈萨克斯坦原油出口的里海管道财团宣布其黑海终端已恢复满负荷装载能力 [12][27] - 四位欧佩克+代表表示，预计在本周日的会议上将维持下月原油产量稳定的现有计划，目前尚无迹象表明需要对委内瑞拉和伊朗的国内动荡作出产量反应 [11][12][26][27] - 欧佩克+代表同时强调，若未来出现重大实质性供应中断，该组织可能迅速调整并增加产量以稳定市场 [12][27] 现货市场与贸易流 - 随着田吉兹油田供应恢复，此前支撑油价的区域性供应紧张逻辑有所松动，现金迪拜对掉期的贴水收窄13美分至每桶贴水27美分 [12][27] - 贸易消息称，维多公司向印度巴拉特石油公司出售了100万桶三月装船的穆尔班原油 [12][27] - 一批三月装船的上扎库姆原油货盘已确定将交付给摩科瑞 [12][27] 后市展望与市场逻辑 - 油价在地缘风险及寒潮驱动下维持小区间内的相对强势，但上档阻力限制了反弹空间，市场方向未明 [5][20] - 如果地缘局势没有进一步恶化，油价大概率会延续拉锯震荡之势 [5][20] - 当前地缘风险仍是油价波动的重要影响因素，后市行情有明显不确定性，容易出现突发高波动行情 [5][20] - 美国天然气的强势可能是相对短暂的，前提是风暴过后不会出现长时间的生产中断 [8][23]

黄金与白银价格表现 - 黄金期货（GCG6）最新报价飙升至5087.3美元/盎司，日内涨幅高达2.16%，交易量超过13万手合约，从2025年底约4000美元起步，一个月内突破5000美元关口刷新历史纪录 [2][9] - 白银期货（SIH6）最新价位直逼109.4美元/盎司，日内暴涨7.96%，波动率指数飙升至90.64，相比2025年初约30美元的价格已翻了三倍多 [3][10] - 白银价格从2025年12月70美元/盎司的高点继续上攻，接近100美元大关，有交易员预测价格将直奔120美元 [4][11] 市场驱动因素 - 全球地缘政治紧张升级（如中东冲突持续）促使投资者将黄金作为“安全资产”买入，投资银行已上调2026年底金价预测至5400美元 [6][13] - 白银需求爆炸式增长，因其是太阳能电池、电动车和电子产品的关键原料，太阳能面板需求暴增使白银用量占全球总产量的30%以上 [4][11] - 全球供应链中断与矿产短缺导致白银库存接近枯竭，供应短缺与高需求共同驱动价格从2025年初的30美元涨至近100美元 [4][11] 期货与期权市场动态 - 期货是约定未来以固定价格买卖黄金或白银的合约，期权则提供更灵活的权利，看涨期权（Call）可在价格上涨时获利，看跌期权（Put）可对冲下跌风险 [4][11] - 2026年1月期权市场异常活跃，白银期货的深度价外看涨期权（OTM Calls）如68美元、70美元及100美元罢工价的持仓量激增，开放兴趣（OI）高达数千手，表明大量投资者押注白银进一步暴涨 [4][11] - 期权交易提供高杠杆，例如买入白银3月看涨期权（罢工价90美元），若银价涨至110美元，投资可能翻10倍 [5][12] 行业趋势与机构观点 - 金价被描述为触及“黄金伊洛克市场”（Gold-ilocks Market），完美平衡了增长与风险 [2][9] - FOREX.com的展望报告称，黄金和白银价格可能再涨至5400美元和100美元以上，但短期波动较大，CME已提高保证金要求以防过度投机 [5][12] - 绿色能源革命（太阳能、电动车、5G设备）导致白银供不应求，1月银价创纪录高点是宏观驱动与市场风险的双重结果 [6][13] 投资者参与途径 - 建议普通投资者从ETF入手，例如GLD（黄金）或SLV（白银） [6][13] - 对于有经验的投资者，可考虑小仓位试水期货或期权交易 [6][13]

黄金价格突破历史新高 - 2026年1月26日，COMEX黄金期货价格站上5000美元/盎司，并一度突破5100美元/盎司 [1][5] - 金价从4500美元/盎司涨破5000美元/盎司仅用了一个月时间 [1][6] - 2025年内，金价接连突破3000美元/盎司、3500美元/盎司、4000美元/盎司及4500美元/盎司的历史大关 [1][6] 金价飙升的幅度与速度 - 截至2026年1月23日收盘，年内黄金价格已上涨约15% [2][7] - 从2025年初算起，黄金价格在短短一年多时间内已上涨近80% [2][7] - 一年前（2025年初），COMEX黄金期货价格尚不足3000美元/盎司 [2][7] 主要驱动因素：地缘政治风险 - 本轮黄金价格快速上涨的核心驱动是美国主导的地缘风险飙升，引发市场风险厌恶情绪 [2][7] - 直接导火索是美国总统特朗普启动“和平委员会”并强调美国要拥有格陵兰岛 [2][7] - 贵金属作为避险资产，在地缘政治不确定性下出现超预期上涨 [2][7] 主要驱动因素：产业结构变革与需求 - AI智能世界、光伏、新能源汽车及AI算力中心建设等产业发展，提升了对贵金属的需求 [3][8][9] - 现有贵金属储备量已不足以应对大规模产业需求 [3][9] - 世界政治秩序重构与历史性产业变革共同推动贵金属价格长期上涨 [3][9] 机构预测与市场表现 - 2026年开年不足一月，金价已涨破摩根士丹利（4800美元/盎司）、摩根大通（5055美元/盎司）和高盛（4900美元/盎司）等机构对2026年底的预测区间 [1][4][6] - 高盛在2026年1月下旬将2026年12月黄金目标价从4900美元/盎司上调至5400美元/盎司，核心逻辑是私人部门为对冲不确定性进行的黄金配置正在兑现 [5][9][10] - 美国银行将短期目标价定为6000美元/盎司，依据历史牛市规律推算黄金有望在2026年春季达到此价位 [5][10] - 专家宋云明对2026年国际金价的中性预期是5400美元/盎司，王红英认为金价可能挑战6000美元/盎司，白银可能攀升至120美元/盎司 [5][11] 相关市场表现 - 黄金股集体大涨，2026年1月26日盘中，中国黄金、中金黄金、湖南黄金等均涨停 [2][7] - 热门股老铺黄金截至2026年1月23日收盘，今年以来股价已大涨27.51% [2][7] 市场情绪与专家观点 - 看多声音在市场掀起“黄金狂欢” [1][6] - 专家建议投资者淡化价格、注重趋势，切勿逆势做空 [5][11] - 有观点指出，贵金属价格连续突破重要心理关卡，市场杀空气氛愈演愈烈，价格如“脱缰的野马”续创新高，尽管技术指标存在超买迹象 [2][7]

市场整体表现 - 2026年1月26日A股主要指数集体调整 沪指跌0.09%至4132.61点 深成指跌0.85%至14316.64点 创业板指跌0.91%至3319.15点 北证50指数跌1.45% [1][6][7] - 沪深京三市成交额达32806亿元 较上一交易日放量1625亿元 [1][6] - 三市超3700只个股下跌 上涨个股数量减少至1604只 [1][3][7] 板块与主题动态 - 贵金属板块逆市大涨 中金黄金 西部黄金等多股涨停 驱动因素是现货黄金价格首次突破5000美元大关 现货白银价格突破110美元 [3][7] - 科创AI ETF盘中一度上涨2%但最终翻绿 卫星ETF大跌近5% 显示相关热门主题炒作显著退潮 [3][7] - 红利板块在当日交易中由跌转涨 [3][7] 资金流向与市场行为 - 代表风险偏好的两大变量影响市场 一是地缘风险加剧和美元指数下跌推动金银期货现货大涨并引导资金流向 二是热门股集体跳水 [3][7] - 尾盘集合竞价出现多只权重股巨额压单 其中紫金矿业压单金额超40亿元 中国平安 江西铜业 中国中免 山东黄金 万华化学 贵州茅台压单金额均超4亿元 [3][8] - 此前在2026年1月14日 招商银行 紫金矿业 长江电力等多股也曾出现压单金额超10亿元的情况 [4][9]

黄金期货行情 - 1月26日沪金主力合约收盘价为1143.32元/克，当日上涨3.67% [1] - 当日成交量为395,962手，持仓量为215,820手 [1] - 上海黄金现货价格报1143.05元/克，较期货主力价格贴水0.27元/克 [1] 市场与宏观环境 - 地缘政治风险助推金属市场，金价上破5000美元关口 [1] - 纽约联储罕见“询价”日元，显示全球市场动荡 [1] - 美国10年期国债收益率下跌1.57个基点，报4.225% [1] - 美国三大股指与欧洲主要股指收盘涨跌不一 [1] 机构分析与观点 - 大越期货观点认为地缘担忧再起，避险情绪升温，金价继续刷新历史最高 [1] - 沪金溢价扩大至约3.7元/克 [1] - 金银比处于极低水平，凸显黄金价格的性价比 [1] - 操作建议：沪金2604合约可在1093-1135元/克区间操作 [1]