公司战略转型 - 新城发展以每股2.58港元价格向Blockchain Metaverse Academy Pty Ltd配发及发行约1934.6万股股份 净筹资约4940万港元 全部用于真实资产代币（RWA）领域战略部署 [1] - 公司成立数字资产研究院并发布"新链"业务蓝图 旨在打通线上数字资产与线下实体商业 推动业务转型升级 [1][2] - 通过引入战略合作伙伴 公司预期显著降低独立探索RWA应用风险及成本 提升创新速度效率 同时增强流动资金和财务状况 [1] 业务布局规划 - 数字资产研究院负责研究市场政策变化 为公司数字业务前瞻性布局提供决策依据 制定发展路径和实施策略 [2] - 拟成立数字资产管理公司 重点推进三类业务：发行基于吾悦广场特色IP的NFT数字藏品（2025年底前完成首批上链） 以吾悦广场资产收益（总资产超1200亿元）为底层资产发行代币化产品 将可转债/股份等金融资产通过RWA形式代币化 [3] - 通过"自营孵化"和"全国总代"两种模式强化商业内容生态 目标为200多座吾悦广场贡献20%商户销售额（预计全年商户销售额达1500亿元） [3] 行业背景与政策环境 - 中央多次提出"提振消费""扩大内需"政策 香港特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》 明确构建数字资产中心 [2] - 绿地集团旗下公司已获批香港证监会数字资产咨询服务（VA4号）及数字资产投资组合管理（VA9号）牌照 可通过区块链技术革新传统资产管理模式 [6] - 绿地港股平台股价在牌照获批后连续上涨 累计涨幅超115% [6] 资源基础与实施路径 - 公司拥有庞大线下实体资源：吾悦广场进驻141个城市 开业综合体项目174座 年客流超17.6亿人次 会员超5000万人 [2] - 数字化路径紧密围绕物理空间、客流、品牌和资产收益设计 未脱离核心资产 [6] - 已有清晰资源投入：组建完整研究院 设定业务时间表和实施主体 发行股份募资并明确资金用途 [6] 市场反应与预期影响 - 宣布进军数字资产领域后股价连续上涨两个交易日 [7] - 短期数字资产业务难以对财务报表带来显著贡献 4940万港元募资规模主要用于研发与平台建设 [7] - 长期若路径实现将释放传统金融资产潜在价值 彻底改变现有盈利模式 [3][7]

峰会主题与框架 - 华泰证券2025年秋季投资峰会以"谋划长远 破卷立新"为主题 聚焦2025年下半年全球宏观与市场展望 [1] - 峰会包含主论坛及10场行业分论坛 重点讨论数字资产 香港市场配置 AI+ 新消费3.0 创新药出海等成长领域机遇 [1] - 专家围绕十五五规划前瞻 全球贸易与金融体系结构性变化 国际态势等热点发表演讲 [1] 宏观政策与经济展望 - 中美博弈进入战略相持阶段 全球资产配置呈现多元化与分散化趋势 [3] - 国内务实政策推动经济企稳与市场信心恢复 Deepseek引发全球对中国科技创新潜力的重估 [3] - 二十届四中全会及"十五五"规划建议将成为观察中国未来五年政策的重要窗口 [3] - 财政政策以"润物细无声"方式保持多样性 十五五开局之年稳增长政策立场有望持续 [5] - 居民 政府及市场流动性明显改善 [5] - 美国关税对全球经济增长冲击可控 美元走弱形成较大缓冲 海外货币与财政政策宽松支撑全球增长韧性 [5] - 需警惕美元法币公信力下降 建议积极配置稀缺性资产及股权资产 [5] 市场趋势与资产配置 - 四季度国内流动性明确 市场关注点从估值情绪修复转向业绩验证 [5] - 重点关注十五五规划布局 中美领导人会晤 反内卷政策推进 美联储降息等议题 [5] - 股债性价比收敛 债市冲击有限 若股市震荡上行需关注板块机会与中期反复风险 [6] - 中国资产价值重估仍在演进 长期重估趋势保持信心 [6] - 资产配置需注重周期位置与风险规避 美股处于周期高点 下半年进入下行趋势 明年上半年风险更大 [6] - 美债迎来配置机会 A股周期滞后海外但处于上行周期 前景相对乐观 [6] - 黄金大周期上行结束 具避险价值但建议观望 美元阶段性见底 铜价可能转入下行 黑色系与原油宽幅震荡 [6] A股与行业策略 - 本轮行情介于06-07年基本面驱动与14-15流动性驱动之间 流动性充裕但基本面磨底 [7] - 预期ROE拐点在今年四季度出现 市场有望从流动性驱动转向基本面驱动 [7] - 建议把握主线同时预留仓位应对波动 消费板块具左侧布局机会 隐含经营周期见底 高股息 外资回流等长期逻辑 [7] - 港股相对A股涨幅趋缓 AH溢价处于较低水平 [7] - 港股优势赛道包括互联网与软件 新消费 创新药 及货币与贸易条件双宽松下的本地股 [7] - 美元流动性趋向宽松 香港货币政策宽松空间仍存 香港资产重估进入第二阶段 行业配置与结构机会更重要 [8] - 港股已成为拥有核心稀缺资产的独立资本市场 而非A股附属行业 [8]

交易结构 - 华检医疗通过旗下全资子公司以约31.42亿港元对价收购国富量子20.31%的股权 [1] - 交易采用股份支付方式 华检医疗按每股9.69港元发行约3.24亿股新股作为对价 [1] - 交易完成后华检医疗成为国富量子单一大股东 柳志伟直接及间接持股比例从21.28%降至0.97% [1][3] 定价机制 - 每股9.69港元发行价较协议签署前最后五个连续交易日平均收市价8.67港元溢价11.8% [2] - 定价与前最后交易日收市价持平 [2] 战略协同 - 国富量子持有香港证监会第1类 第4类 第6类及第9类受规管活动牌照 [4] - 国富量子在量子科技与区块链融合领域有技术积累 [5] - 国富量子通过子公司开展放债服务 债权投资和股权投资业务 [5] - 国富量子持有南方东英22.5%股权 [6] 业务布局 - 华检医疗将RWA作为核心战略方向 构建以RWA为核心的交易所生态 [5] - 双方将推动中国优质资产以合规及标准化方式"上链出海" [7] - 重点选择商业地产租金收益权 基础设施项目收益权等资产类型进行试点 [8] 股权影响 - 交易导致华检医疗现有股东股权稀释约16.7% [9] - 柳志伟通过持有华检医疗13.57%股权延续影响力 [3] 市场机遇 - RWA领域处于爆发前夜 传统资产通过tokenization方式上链可提高流动性并降低交易成本 [7] - 香港通过虚拟资产政策宣言和交易所发牌制度推动虚拟资产发展 [7]

微信账号管理政策 - 微信账号长时间未登录超过一年可能被系统回收以保障安全 [2] - 被回收账号所有内容包括朋友圈记录、聊天记录、头像、微信号等均被清空且无法恢复 [2] - 建议用户定期登录账号保持活跃状态并提前备份数据至外部存储设备如U盘 [2] 用户数据保留机制 - 与被回收账号是好友关系的用户聊天记录会继续保存在手机本地 [2] - 微信客服明确表示系统回收后所有内容无法恢复 [2] 社交媒体用户反应 - 话题"人去世了微信朋友圈会消失吗"引发网友讨论并登上热搜 [1][2] - 部分网友认为微信QQ等应被视为数字资产质疑系统回收合理性 [2] - 有网友批评该政策"不近人情" [2]

战略合作与投资 - 云锋金融与蚂蚁数字科技达成战略合作协议并对Pharos公链进行战略投资 [1] - 合作聚焦机构级现实世界资产代币化领域 旨在构建金融新基建 [1] - 蚂蚁数科为蚂蚁集团旗下科技商业化板块 专注区块链 隐私计算与人工智能技术输出 [1] 合作方背景与能力 - 蚂蚁数科自主研发区块链平台蚂蚁链拥有全球超过50个节点 累计申请区块链专利逾2000项 [1] - 云锋金融持有香港1号 4号 6号及9号金融牌照 2025年上半年保险业务收入占比97.50% [2] - 蚂蚁数科已完成新能源RWA和算力RWA实践 2024年8月支持完成国内首个新能源RWA跨境融资项目 [2] 技术架构与生态协同 - 合作通过Pharos公链作为中立开放基础设施 承载资产登记 确权 交易与结算 [3] - 蚂蚁数科提供底层技术安全架构 云锋金融提供资产端专业能力与合规框架 [3] - 生态闭环通过密码学与智能合约构建信任机制 降低中介成本并增强透明度 [3] 市场影响与战略意义 - 合作将提升香港作为全球RWA中心的竞争力 吸引优质资产在港发行 [3] - RWA被视为第三波区块链革命 麦肯锡预测2030年全球市场规模突破16万亿美元 [2] - 合作可打通现实资产与数字世界价值通道 释放实体资产流动性如新能源基础设施与碳资产 [3] 历史发展定位 - 蚂蚁数科与云锋金融合作将重新定义资产 资金与监管边界 [4] - 香港有机会在Web3时代成为全球资本新锚点 [4]

WLFI(World Liberty Financial)代币于9月1日在币安正式上线，同时已上线以太坊主网。 ALT5Sigma(ALTS.US)持有约7.5%WLFI总供应量，并参与代币管理。该项目由特朗普家族发起，通过 ALT5Sigma，其家族获得代币相关收益。 ...

公司业务合作 - 众安智慧生活拟与香港持牌虚拟资产交易平台营运者签订合作备忘录 [1] - 合作内容包括共同探索数字资产相关业务机会 [1] - 公司计划在合作平台开立账户为配置加密货币资产做准备 [1] 技术支持与合规框架 - 合作平台将提供数字资产基础设施支持 [1] - 合作平台协助在合规框架下探索加密货币托管与配置路径 [1] - 建立定期技术研讨与业务交流机制 [1] 战略目标 - 合作旨在巩固公司现有业务基础 [1] - 借助数字资产前沿技术提升核心竞争力 [1] - 推动业务创新与数字化转型 [1]

战略合作框架 - 公司与香港证监会持牌虚拟资产交易平台营运者签订合作备忘录 [1][2] - 合作旨在巩固现有业务基础并借助数字资产前沿技术提升核心竞争力 [1] - 计划构建突破物理空间限制的创新数字生态平台 [1] 业务探索方向 - 共同探索数字资产相关业务的合作机会 [1] - 公司计划在平台开立账户为配置加密货币资产做准备 [1] - 平台将提供数字资产基础设施支持及合规框架下的资产托管方案 [1] 技术支持体系 - 合作平台将提供虚拟资产平台技术建议及合规路径支援 [1] - 双方建立定期技术研讨与业务交流机制 [1] - 通过技术合作推动业务创新与数字化转型 [1]

公司战略合作 - 公司与香港证监会持牌虚拟资产交易平台签署合作备忘录[1] - 双方共同探索数字资产相关业务合作机会[1] - 公司计划在该平台开立账户为配置加密货币资产做准备[1] 技术支持与合规框架 - 合作平台将提供数字资产基础设施支持[1] - 平台协助公司在合规框架下探索加密货币托管与配置路径[1] - 平台提供技术建议及合规路径支援并建立定期研讨机制[1] 业务发展目标 - 合作旨在巩固公司现有业务基础[1] - 借助数字资产前沿技术提升核心竞争力[1] - 推动业务创新与数字化转型及构建创新数字生态平台[1]

国泰君安国际加密货币交易服务推出 - 公司于8月28日正式推出面向境外投资者的加密货币交易服务 覆盖比特币、以太币、雪崩币、Chainlink、Solana等主流品种 专业投资者可进阶交易瑞波币、泰达币、美元稳定币等稳定币 [1] - 服务提供7×24小时交易及资金调拨 并同步提供合规框架内的产品分销和投资顾问服务 客户可通过君弘全球通手机应用快速开通加密货币交易账户 [1] - 公司成为首批中资券商中实现数字资产直连交易的机构 客户无需借助第三方平台即可在综合账户体系内直接完成虚拟资产交易 [1] 数字资产战略布局历程 - 公司2023年将数字资产纳入核心战略 2024年1月率先拿下虚拟资产相关产品经纪业务资格 4月将场外衍生品纳入服务包 5月推出以现货ETF为基础的结构性产品 [2] - 2024年12月获虚拟资产交易平台介绍代理人资质 初步形成入口加通道的双轮驱动模式 [2] - 2025年4月完成数码债券发行业务 5月拿到代币化证券交易与咨询的无异议函并分销首单代币化货币基金 6月实现牌照升级打通交易、咨询、代理、发行、分销全链条 7月成功发行中资券商首单公募数码原生债券 [2] 牌照优势与竞争壁垒 - 香港证监会对虚拟资产相关业务划下五类牌照 包括运行交易平台、管理高比例虚拟资产组合、在综合账户中提供交易服务、提供咨询服务、担任介绍代理人 [3] - 公司是香港持牌中资机构中唯一形成全链条闭环的机构 客户无需跳转第三方平台或额外开户 交易、清算、托管、顾问均可在一个账户内完成 [3] - 凭借全链条资质护城河 公司显著拉开与竞争对手的差距 [3] Robinhood商业模式参考 - Robinhood2018年引入加密货币业务 2025年第一季度加密货币收入占总收入的28% 较早期低位跃升近十倍 股价在近三年间翻九倍 [5] - 2024年Robinhood加密货币收入飙升至6.26亿美元 超越期权成为最大交易收入来源 推动整体收入同比增长57.8% 净利润增长超过360% [8] - 数字资产天然的高波动和高周转特性 使收入及盈利弹性呈非线性放大 [8] 国泰君安国际与Robinhood比较 - 公司具备从传统经纪、投行、自营等业务切入数字资产交易业务的巨大潜力 作为首批获得虚拟资产全链条资质的中资券商之一 在香港市场具备先发优势 [9] - 未来收入增量不仅来自交易佣金 还包括资产代币化等更具前景的业务 与Robinhood探索RWA代币化、区块链基础设施异曲同工 [10] - 香港监管框架采取牌照化与分层分步落地路径 边界更清晰且合规成本可预期 与美国联邦层面稳定币立法刚签署、其他虚拟资产联邦统一框架仍处于推进阶段形成对比 [10] 2025年中期财务业绩 - 公司2025年中期总收入28.25亿港元 同比增长三成 创中期营收新高 普通股股东应占溢利5.5亿港元 同比激增182% 年化ROE抬升至7.3% [11] - 派息比率维持87%的高水平 每股派发0.05港元中期股息 [11] - 佣金及费用收入5.41亿港元 利息收益11.96亿港元 交易及投资净收益10.88亿港元 三大支柱均实现扩张 [11] 业务分部表现 - 财富管理分部收入占比超过三成 经纪业务佣金同比升46% 企业融资承销费收入大增85% [12] - 上半年共参与150笔债券发行承销 发行总规模约2588亿港元 同比分别增加33%与38% 在中资离岸债主承销榜中数量和金额均稳居第一 [12] - 金融产品业务规模期末达417.4亿港元 较去年底再增4% [12] 港股市场环境支撑 - 2025年上半年港股日均成交额2402亿港元 较去年同期增长接近翻倍 港股IPO规模超过1000亿港元 同比翻超七倍创多年新高 [13] - 南向资金与零售投资者活跃参与 南下持仓占比稳步上升 零售成交比重持续扩大 截至7月底南向资金在公司持股比例大幅增至15% [13] - 美联储释放鸽派信号为9月降息打开空间 港股市场交易额有望长期稳定在日均2000亿港元以上 [13] 发展前景与估值重塑 - 公司先发优势、制度优势与基本盘优势相叠加 打开远超传统券商估值模型的想象空间 [14] - 公司通过打造可持续的合规护城河、增强客户黏性、丰富产品生态 形成穿越周期的增长能力 [14] - 市场期待ROE持续抬升及估值体系重塑 [15]