货币政策实施 - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长和高质量发展营造良好货币金融环境 [2] - 总量政策上将灵活运用降准降息等工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长和价格预期目标相匹配，并指出降准降息还有一定空间 [2] - 将促进社会综合融资成本低位运行，并已优化结构性货币政策工具，包括下调各类结构性工具利率0.25个百分点 [2][3] 结构性货币政策工具 - 单设1万亿元民营企业再贷款，合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 [3] - 增加支农支小再贷款额度5000亿元至4.35万亿元，增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元至1.2万亿元 [3] - 拓展碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款的支持领域，相关政策已落地实施 [3] 金融市场稳定与监管 - 继续维护金融市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [3] - 加强债券市场、外汇市场、货币市场、票据市场、黄金市场的监督管理 [3] - 建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，并继续用好支持资本市场的两项货币政策工具 [3] 货币政策体系完善 - 将优化货币政策目标体系，淡化对数量目标的关注，为更多发挥利率调控作用创造条件 [4] - 完善基础货币投放机制，逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕 [4] - 健全市场化利率形成、调控和传导机制，畅通由央行政策利率向市场基准利率及金融市场利率的传导 [5] 宏观审慎管理体系建设 - 强化系统性金融风险的监测和评估，建立标准化、系统化、定量与定性相结合的监测评估框架 [6] - 逐步拓展宏观审慎覆盖领域至金融市场、非银金融机构、金融基础设施及互联网金融等新领域 [6] - 完善宏观审慎法律保障和治理机制，重点推动中国人民银行法等立法修法项目 [6] 金融服务实体经济举措 - 专设5000亿元服务消费与养老再贷款，激励金融机构创新产品，并持续推进支付服务便利化以支持消费 [7] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度，将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域 [7] - 增加支农支小再贷款和再贴现额度，单设1万亿元民营企业再贷款重点支持中小民营企业，并支持金融机构发行小微企业金融债券 [8] 金融开放与国际合作 - 深化金融领域制度型开放，推动金融服务业和金融市场高水平开放，有序推进人民币国际化 [10] - 持续建设和发展多渠道、广覆盖、安全高效的人民币跨境支付体系，加大跨境支付国际合作 [10] - 积极参与国际金融治理和合作，推动国际货币基金组织份额改革，增强发展中经济体的发言权和代表性 [10]

继续实施好适度宽松的货币政策 - 2026年中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，以促进经济稳定增长和物价合理回升，为“十五五”良好开局提供金融支撑 [3] - 总量政策方面，将灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长和价格目标相匹配，并指出今年降准降息还有一定空间 [3] - 结构性政策方面，已优化完善工具要素，包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，并单设1万亿元民营企业再贷款 [3][4] - 增加支农支小再贷款额度5000亿元至4.35万亿元，增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元至1.2万亿元 [4] - 拓展碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款的支持领域，相关政策已落地实施 [4] - 维护金融市场平稳运行，包括做好预期管理以保持人民币汇率基本稳定，加强多个金融市场监督管理，并建立向非银机构提供流动性的机制性安排 [4] - 继续用好支持资本市场的两项货币政策工具，以支持资本市场稳定发展 [4] “双支柱”支撑金融强国建设 - 构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，是“十五五”时期推动金融高质量发展、加快建设金融强国的战略举措 [6] - 2025年新增贷款占社会融资规模增量中的比重已低于50%，货币政策框架需适应此变化以提高调控科学性 [6] - 构建科学稳健的货币政策体系将重点推进六方面工作：优化货币政策目标体系、完善基础货币投放机制、健全市场化利率机制、完善结构性货币政策工具体系、完善人民币汇率形成机制、提高政策沟通透明度 [7] - 构建覆盖全面的宏观审慎管理体系将重点做好四方面工作：强化系统性金融风险监测评估、逐步拓展宏观审慎覆盖领域、丰富完善宏观审慎管理工具箱、完善宏观审慎法律保障和治理机制 [7][8] - 宏观审慎管理将覆盖金融市场、非银金融机构、金融基础设施及互联网金融等新领域 [7] - 将重点推动中国人民银行法等立法修法项目，强化宏观审慎政策与货币政策、微观审慎监管的统筹协调 [8] 不断提升金融服务实体经济高质量发展质效 - 中国人民银行将加大政策支持力度，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [11] - 在扩大内需、支持消费方面，专设5000亿元服务消费与养老再贷款，激励金融机构创新金融产品，并持续推进支付服务便利化等措施 [11] - 在支持科技创新方面，增加科技创新和技术改造再贷款额度，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域 [11] - 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，提供再贷款支持，推动发展债券市场“科技板” [11] - 在支持中小微企业方面，增加支农支小再贷款和再贴现额度，并单设1万亿元民营企业再贷款以重点支持中小民营企业 [12] - 支持金融机构发行小微企业金融债券，用好民营企业债券融资支持工具，并完善民营中小企业增信制度 [12] - 将强化与多部门的工作协同和信息共享，推动金融机构完善内部激励约束机制，并加强货币政策与财政政策的协同配合以放大金融支持效果 [12] 继续推进全球金融治理改革和国际金融合作 - 中国人民银行将积极践行全球治理倡议，坚持改革开放和多边主义，为全球金融治理体系贡献力量 [14] - 深化金融领域制度型开放，持续推动金融服务业和金融市场高水平开放，有序推进人民币国际化 [14] - 支持上海国际金融中心建设，巩固和提升香港国际金融中心地位 [14] - 持续建设和发展多渠道、广覆盖、安全高效的人民币跨境支付体系，加大跨境支付国际合作 [14] - 积极参与国际金融治理和合作，务实开展多双边货币金融合作，并参与全球宏观政策协调和国际金融监管规则制定 [14] - 继续推动国际货币基金组织份额改革，以增强发展中经济体的发言权和代表性 [14] - 加强与高水平开放相匹配的监管能力建设，推动构建多元高效的全球金融安全网，坚决维护国家金融安全 [14]

货币政策实施 - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，以促进经济稳定增长和物价合理回升为目标，为“十五五”良好开局提供金融支撑 [2] - 总量政策方面，将灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长和价格预期目标相匹配，并指出降准降息仍有空间 [2] - 结构性政策方面，已优化完善工具要素，包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，并已落地实施 [2][3] 结构性货币政策工具优化 - 单设1万亿元民营企业再贷款，合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 [3] - 增加支农支小再贷款额度5000亿元至4.35万亿元，增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元至1.2万亿元 [3] - 拓展碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款的支持领域 [3] 金融市场稳定与监管 - 维护金融市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，并加强债券、外汇、货币、票据、黄金市场的监督管理 [3] - 建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排 [3] - 继续用好支持资本市场的两项货币政策工具，以支持资本市场稳定发展 [3] 货币政策体系构建 - 将优化货币政策目标体系，淡化对数量目标的关注，为更多发挥利率调控作用创造条件 [4] - 完善短中长期搭配、有中国特色的基础货币投放机制，逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用 [5] - 健全市场化利率形成、调控和传导机制，畅通由央行政策利率向市场基准利率及各种金融市场利率的传导 [5] 宏观审慎管理体系构建 - 强化系统性金融风险的监测和评估，建立标准化、系统化、定量与定性相结合的监测评估框架 [6] - 逐步拓展宏观审慎覆盖领域至金融市场、非银金融机构、金融基础设施及互联网金融等新领域 [6] - 完善宏观审慎法律保障和治理机制，重点推动中国人民银行法等立法修法项目 [6] 金融服务实体经济举措 - 在扩大内需方面，专设5000亿元服务消费与养老再贷款，激励金融机构创新产品，并持续推进支付服务便利化 [7] - 在支持科技创新方面，增加科技创新和技术改造再贷款额度，并将研发投入水平较高的民营中小企业等纳入支持领域 [7] - 在支持中小微企业方面，增加支农支小再贷款和再贴现额度，并单设1万亿元民营企业再贷款，重点支持中小民营企业 [8] 金融开放与国际合作 - 深化金融领域制度型开放，推动金融服务业和金融市场高水平开放，有序推进人民币国际化，支持上海及香港国际金融中心建设 [9] - 持续建设和发展多渠道、广覆盖、安全高效的人民币跨境支付体系，加大跨境支付国际合作 [9] - 积极参与国际金融治理和合作，推动国际货币基金组织份额改革，增强发展中经济体的发言权和代表性 [9]

货币政策总体基调 - 2026年中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，核心目标是促进经济稳定增长和物价合理回升，并为“十五五”良好开局提供金融支撑 [1][3] - 货币政策将发挥增量政策与存量政策的集成效应，旨在为经济稳定增长、高质量发展和金融市场稳定运行营造良好的货币金融环境 [1][3] 总量政策工具 - 将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，以保持流动性充裕 [1][3] - 政策目标是使社会融资规模和货币供应量增长与经济增长及价格总水平预期目标相匹配 [1][3] - 明确表示2026年降准降息“还有一定的空间” [1][3] - 中国人民银行将做好利率政策执行和监督，促进社会综合融资成本低位运行 [1][3] 结构性货币政策 - 中国人民银行已在2026年初先行出台一批货币金融政策，对结构性货币政策工具的政策要素进行了优化完善 [1][3] - 在利率方面，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [2][4] - 在工具类型方面，单设额度为1万亿元的民营企业再贷款，并合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 [2][4] - 在额度方面，增加支农支小再贷款额度5000亿元，使其总额度达到4.35万亿元；增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，使其总额度达到1.2万亿元 [2][4] - 在支持范围方面，拓展了碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款这两项工具的支持领域 [2][4] - 上述结构性货币政策已落地实施 [2][4] 金融市场与汇率稳定 - 将继续维护金融市场的平稳运行，并做好预期管理 [2][4] - 政策目标是保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2][4] - 将加强对债券市场、外汇市场、货币市场、票据市场、黄金市场的监督管理 [2][4] - 将建立在特定情景下向非银行金融机构提供流动性的机制性安排 [2][4] - 将继续用好支持资本市场的两项货币政策工具，以支持资本市场稳定发展 [2][4]

货币政策总体基调与目标 - 2026年中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策 核心目标是促进经济稳定增长和物价合理回升 并为经济高质量发展和金融市场稳定运行营造良好环境 为实现“十五五”良好开局提供金融支撑 [1] 总量政策工具 - 将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 保持流动性充裕 使社会融资规模和货币供应量增长与经济增长及价格预期目标相匹配 [1] - 明确表示今年降准降息还有一定的空间 [1] - 将做好利率政策执行和监督 促进社会综合融资成本低位运行 [1] 结构性货币政策工具优化 - 中国人民银行已在今年初先行出台一批货币金融政策 对结构性货币政策工具的政策要素进行了优化完善 [1] - 在利率上 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [1] - 在类型上 单设1万亿元民营企业再贷款 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 [1] - 在额度上 增加支农支小再贷款额度5000亿元至4.35万亿元 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元至1.2万亿元 [1] - 在支持范围上 拓展碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款这两项工具的支持领域 [1] - 上述政策已落地实施 [1] 金融市场稳定与监管 - 将继续维护金融市场的平稳运行 做好预期管理 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2] - 将加强债券市场、外汇市场、货币市场、票据市场、黄金市场的监督管理 [2] - 将建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排 [2] - 将继续用好支持资本市场的两项货币政策工具 以支持资本市场稳定发展 [2]

货币政策实施 - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，以促进经济稳定增长和物价合理回升为目标，为“十五五”良好开局提供金融支撑 [2][11] - 总量政策将灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长和价格预期目标相匹配，并指出降准降息仍有空间 [2][11] - 结构性政策已先行优化，包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，并已落地实施 [2][3][11][12] 结构性货币政策工具优化 - 单设1万亿元民营企业再贷款，并合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 [3][12] - 增加支农支小再贷款额度5000亿元，使其总额达到4.35万亿元 [3][12] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元，使其总额达到1.2万亿元 [3][12] - 拓展碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款的支持领域 [3][12] 金融市场稳定运行 - 将做好预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [3][12] - 加强债券、外汇、货币、票据、黄金市场的监督管理 [3][12] - 建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，并继续用好支持资本市场的两项货币政策工具 [3][12] 货币政策体系构建 - 优化货币政策目标体系，淡化数量目标关注，将金融总量更多作为观测性、参考性指标，为发挥利率调控作用创造条件 [4][13][14] - 完善基础货币投放机制，逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕 [4][14] - 健全市场化利率形成、调控和传导机制，畅通央行政策利率向市场利率的传导 [4][14] - 完善人民币汇率形成机制，坚持市场决定性作用，保持汇率弹性并防范超调风险 [5][14] 宏观审慎管理体系构建 - 强化系统性金融风险的监测和评估，建立标准化、系统化、定量与定性相结合的框架 [5][15] - 逐步拓展宏观审慎覆盖领域至金融市场、非银机构、金融基础设施及互联网金融等新领域 [5][15] - 继续丰富和完善宏观审慎管理工具箱，实现工具创设、实施、评估、反馈、优化的全流程管理 [5][15] - 完善宏观审慎法律保障，重点推动中国人民银行法等立法修法，强化政策统筹协调 [5][15] 金融服务实体经济举措 - 在扩大内需方面，专设5000亿元服务消费与养老再贷款，激励金融机构创新产品，并推进支付便利化与个人信用修复 [6][16] - 在支持科技创新方面，增加科技创新再贷款额度，将高研发投入民营中小企业纳入支持，并推动发展债券市场“科技板” [6][16] - 在支持中小微企业方面，增加支农支小再贷款和再贴现额度，单设1万亿元民营企业再贷款，并支持发行小微企业金融债券 [7][17] - 将加强跨部门协同及货币政策与财政政策配合，发挥财政贴息、担保等政策的激励作用以放大金融支持效果 [7][17][18] 金融开放与国际合作 - 深化金融领域制度型开放，推动金融服务业和金融市场高水平开放，有序推进人民币国际化，支持上海及香港国际金融中心建设 [8][18] - 持续建设和发展多渠道、广覆盖、安全高效的人民币跨境支付体系，加大跨境支付国际合作 [9][18] - 积极参与国际金融治理，推动国际货币基金组织份额改革，增强发展中经济体的发言权和代表性 [9][18] - 加强与高水平开放相匹配的监管能力建设，推动构建多元高效的全球金融安全网 [9][18]

货币政策方向与工具 - 2026年中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，以促进经济稳定增长和物价合理回升，为“十五五”良好开局提供金融支撑 [2][13] - 总量政策将灵活运用降准降息等工具保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长和价格预期目标相匹配，并指出降准降息仍有空间 [2][13] - 结构性政策已进行优化，包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，并已落地实施 [3][14] 结构性货币政策具体措施 - 单设1万亿元民营企业再贷款，并合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 [3][14] - 增加支农支小再贷款额度5000亿元至4.35万亿元，增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元至1.2万亿元 [3][14] - 拓展碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款的支持领域 [3][14] 金融市场稳定与监管 - 将继续维护金融市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，并加强债券、外汇、货币、票据、黄金市场的监督管理 [3][14] - 将建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，并继续用好支持资本市场的两项货币政策工具 [3][15] 货币政策体系完善 - 将优化货币政策目标体系，淡化对数量目标的关注，为更多发挥利率调控作用创造条件 [4][16] - 完善基础货币投放机制，逐步发挥国债买卖在流动性管理中的作用，保持银行体系流动性充裕 [5][16] - 健全市场化利率形成、调控和传导机制，畅通政策利率向市场利率的传导 [5][16] 宏观审慎管理体系建设 - 将强化系统性金融风险的监测和评估，建立标准化、系统化、定量与定性相结合的监测评估框架 [6][19] - 逐步拓展宏观审慎覆盖领域至金融市场、非银金融机构、金融基础设施及互联网金融等新领域 [6][19] - 完善宏观审慎法律保障和治理机制，重点推动中国人民银行法等立法修法项目 [6][19] 金融服务实体经济举措 - 在扩大内需方面，专设5000亿元服务消费与养老再贷款，并实施一次性个人信用修复政策以改善消费金融环境 [7][20] - 在支持科技创新方面，增加再贷款额度并将研发投入高的民营中小企业纳入支持领域，推动发展债券市场“科技板” [7][21] - 在支持中小微企业方面，增加支农支小再贷款和再贴现额度，单设1万亿元民营企业再贷款，并支持发行小微企业金融债券 [8][21] 金融开放与国际合作 - 将深化金融领域制度型开放，推动金融服务业和金融市场高水平开放，有序推进人民币国际化，支持上海及香港国际金融中心建设 [10][22] - 将持续建设安全高效的人民币跨境支付体系，并加大跨境支付国际合作 [11][23] - 将积极参与国际金融治理，推动国际货币基金组织份额改革，增强发展中经济体代表权 [11][23]

货币政策总基调 - 2026年中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策 核心目标是促进经济稳定增长和物价合理回升 为经济高质量发展和金融市场稳定运行营造良好货币金融环境 并为“十五五”良好开局提供金融支撑 [1] 总量政策工具 - 将灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 保持流动性充裕 使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长和价格预期目标相匹配 [1] - 明确表示今年降准降息还有一定的空间 [1] - 将做好利率政策执行和监督 促进社会综合融资成本低位运行 [1] 结构性货币政策 - 中国人民银行已在今年初先行出台一批货币金融政策 并对结构性货币政策工具的政策要素进行了优化完善 [1] - 在利率上 下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [1] - 在类型上 单设1万亿元民营企业再贷款 合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具 [1] - 在额度上 增加支农支小再贷款额度5000亿元至4.35万亿元 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元至1.2万亿元 [1] - 在支持范围上 拓展碳减排支持工具、服务消费与养老再贷款这两项工具的支持领域 [1] - 上述政策已落地实施 [1] 金融市场稳定与监管 - 将继续维护金融市场的平稳运行 做好预期管理 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2] - 将加强债券市场、外汇市场、货币市场、票据市场、黄金市场的监督管理 [2] - 将建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排 [2] - 将继续用好支持资本市场的两项货币政策工具 以支持资本市场稳定发展 [2]

2026年首期LPR及货币政策分析 - 2026年1月20日贷款市场报价利率（LPR）连续8个月保持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [1] - LPR保持稳定的主要原因是作为定价基础的7天期逆回购操作利率自2025年5月下调后一直未变，且商业银行净息差处于历史低点，缺乏主动下调LPR报价加点的动力 [1] 利率保持稳定的宏观背景 - 自2025年6月以来LPR保持不变的根本原因在于宏观经济顶住外部压力，出口持续偏强，新质生产力领域发展较快，顺利完成全年增长目标，货币政策保持定力 [2] - 企业融资和居民信贷成本处于低位，2025年12月新发放企业贷款加权平均利率和新发放个人住房贷款加权平均利率均在3.1%左右，相比2018年下半年分别累计下降2.5个和2.6个百分点 [2] 结构性货币政策与未来空间 - 2026年首次结构性“降息”已落地，自1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，调整后支农支小再贷款（3个月、6个月、1年期）利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25% [2] - 部分观点认为结构性“降息”后，全面降息的时点可能后移，因商业银行负债成本已有所压降，且年初信贷需求通常较高 [3] - 货币政策仍有空间，目前金融机构平均法定存款准备金率为6.3%，降准有空间；外部汇率约束不强，内部银行净息差已连续两个季度企稳在1.42%，加之长期存款到期重定价及再贷款利率下调，为降息创造了条件 [3] 政策协同与未来方向 - 2026年需增强宏观政策协同性，整合政府资金、金融资源和社会资本以更精准服务实体经济 [4] - 未来重点在于财政政策发挥“药引子”作用，通过贴息、担保等方式为金融资源进入特定领域提供激励和风险缓释；货币政策发挥“灌溉渠”作用，引导资金精准投向中小微企业、科技创新和提振消费等重点领域 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面宽松及铁水不及预期，盘面回落，预计短期震荡偏弱运行，需关注焦煤供应、钢厂开工及冬储情况 [2] - 焦炭供应偏紧，钢厂高炉开工及铁水产量同步下滑，基本面改善有限，预计短期震荡偏弱运行，需关注钢厂开工、铁水产量变化及冬储节奏 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价为1129元/吨，环比上涨5元/吨；J主力合约收盘价为1683.5元/吨，环比上涨10元/吨 [2] - JM期货合约持仓量为649591手，环比减少15352手；J期货合约持仓量为40095手，环比减少134手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓为 -86396手，环比增加23778手；焦炭前20名合约净持仓为 -931手，环比减少70手 [2] - JM9 - 5月合约价差为74元/吨，环比减少5.5元/吨；J9 - 5月合约价差为75元/吨，环比无变化 [2] - 焦煤仓单为700张，环比减少1700张；焦炭仓单为2220张，环比无变化 [2] - JM主力合约基差为176元/吨，环比增加80元/吨；J主力合约基差为 -18.5元/吨，环比减少10元/吨 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤价格为1035元/吨，环比减少10元/吨；唐山一级冶金焦价格为1665元/吨，环比无变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货（CFR）价格为162.5美元/湿吨，环比无变化；日照港准一级冶金焦价格为1470元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤（场地价）为1570元/吨，环比无变化；天津港一级冶金焦价格为1570元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤（场地价）为1750元/吨，环比无变化；天津港准一级冶金焦价格为1470元/吨，环比无变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦价格为1380元/吨，环比无变化；内蒙古乌海产焦煤出厂价为1330元/吨，环比无变化 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量为27.6万吨，环比增加0.2万吨；精煤库存为323.2万吨，环比减少11.9万吨 [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率为0.37%，环比增加0.01%；原煤产量为43703.49万吨，环比增加1024.19万吨 [2] - 煤及褐煤进口量为5860万吨，环比增加1455万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量为197.8万吨，环比增加7.9万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存为562.4万吨，环比增加10.5万吨；独立焦企全样本炼焦煤总库存为1132.85万吨，环比增加61.17万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存为802.2万吨，环比增加4.47万吨；独立焦企全样本炼焦煤可用天数为12.91天，环比增加0.11天 [2] - 炼焦煤进口量为1376.98万吨，环比增加303.83万吨；炼焦煤总供给为5239.57万吨，环比增加183.04万吨 [2] 产业情况 - 焦炭18个港口库存为265.07万吨，环比增加15.97万吨；独立焦企全样本焦炭库存为81.81万吨，环比减少4.26万吨 [2] - 全国247家样本钢厂焦炭库存为650.33万吨，环比增加4.6万吨；247家样本钢厂焦炭可用天数为11.97天，环比减少0.05天 [2] - 独立焦企产能利用率为72.55%，环比减少0.14%；独立焦化厂吨焦盈利情况为 -65元/吨，环比减少20元/吨 [2] - 焦炭产量为4274.26万吨，环比增加103.96万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率为78.84%，环比减少0.47%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率为85.48%，环比减少0.56% [2] - 粗钢产量为6818万吨，环比减少169.1万吨 [2] 行业消息 - 国家发改委将研究制定出台2026 - 2030年扩大内需战略实施方案，实施积极财政政策和适度宽松货币政策，治理企业低价无序竞争 [2] - 财政部表示2026年财政赤字、债务总规模和支出总量保持必要水平，总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [2] 市场分析 - 供应端洗煤厂负荷持续上升、蒙煤通关高位，原煤库存累积；需求端钢焦负荷回落，铁水产量下滑，焦企亏损扩大，钢厂利润回升 [2] - 现货方面，唐山蒙5精煤报1390元/吨，折盘面1305元/吨，下游接货意愿尚可 [2] - 技术面，日内焦煤主力合约收跌1.83%至1129，K线收于均线下方 [2]