市场表现 - A股三大指数涨跌不一 银行等防御板块涨幅居前 银行ETF天弘（515290）涨1.29%冲击三连涨 盘中价格触及上市以来新高 [1] - 成分股中民生银行涨超3% 浙商银行、华夏银行、兴业银行等多股跟涨 [1] - 银行ETF天弘（515290）紧密跟踪中证银行指数 该指数选取至多50只银行业股票组成 基金规模位居同标的ETF前二 [1] 分红派息 - 截至2025年6月6日 多家银行披露2024年年度权益分派实施公告 已有11家银行年末分红实施完毕 分布在4月（中国银行、交通银行等）、5月（建设银行等）、6月（贵阳银行等） [1] - 相比往年 今年银行派息日期明显前置 国有大行分红时间点从往年7月提前至4-5月 另有6家银行年末分红将在6月9日-13日实施 [1] 机构观点 - 2024年以来银行板块累计上涨55% 其中估值修复贡献约43% 盈利增长贡献9% 行情始于"中特估" 成于"高股息" 本质是银行配置价值与低估值的显著错配 [2] - 自2021年以来银行估值拐点背后的趋势性力量延续 将驱动板块持续贡献不错收益 估值变化影响力远超业绩微小变化 取决于基本面景气度、资金属性、宏观利率等因素 [2]

投资组合方向 - 股票资产80%以上持仓同时具备顺周期、高股息、低市净率三个特征 [1] - 代表性股票包括低估值的建筑央企、全球建材龙头 [1] - 黄金配置占比10%-15%作为战略性配置 [1] 投资逻辑 - 配置黄金主要基于美元体系衰落的判断 [1] - 未来将持续跟踪外资机构情绪和仓位调研报告 [1] - 计划增加与外资机构的直接交流以提升对外资理解 [1] 选股策略 - 将提高选股标准 [1] - 重点选择有alpha的公司 [1] - 坚持不参与小微盘股投资 [1]

银行板块估值修复行情 - 自2023年末银行股估值新低以来，板块实现超出预期的修复行情，2024年累计上涨55%（估值修复贡献43%，盈利增长贡献9%）[1][2] - 行情驱动因素包括"中特估"概念、高股息属性，本质是银行配置价值与低估值的显著错配[2] - 主动型基金长期低配银行板块，但长期持有银行股的投资回报可观，市场过度对立"成长"与"价值"[2] 银行基本面韧性 - 银行基本面稳定性好于预期，业绩韧性和风险处置能力被低估[3] - 行业ROE约10%位居全市场前5，但PE仅6倍为全市场最低，存在系统性重估空间[5] - 部分股份行和城农商行ROE优于行业但PE更低，隐含过度悲观预期，估值修复潜力更大[5] 增量资金驱动因素 - 保险资金偏好高股息银行，预计2025-27年带来2000亿增量资金，权益配置上限提升额外贡献700亿[4] - 公募基金改革推动配置比例向指数权重靠拢，潜在增量资金超2700亿（占自由流通市值约10%）[4] - 被动指数扩容带来稳定资金，包括汇金增持（2024年沪深300持仓新增近万亿）及国有资本平台增持ETF[4] 投资策略建议 - 建议关注强区域β、利润增长稳定的区域型银行，以及基本面改善的权重股份行[1] - 公募改革和指数扩容将利好国有大行[1] - 需重视银行盈利稳定性，当前估值未充分反映ROE优势[5]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 国际油价震荡企稳，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向。中美关税问题缓和，截至6月6日收盘，WTI原油价格为64.58美元/桶，较上周上涨6.23%；布伦特原油价格为66.47美元/桶，较上周上涨4.02%，预计2025年国际油价中枢值将维持在70美金。看好具有高股息特征的中国石化、中国石油、中国海油 [6]。 - 化工产品价格部分反弹，但行业整体仍弱势，各细分子行业业绩涨跌不一。建议关注业绩有望持续超预期的轮胎等行业，以及进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会，如轮胎行业的森麒麟、赛轮轮胎；存在加速进口替代的化工品企业瑞丰新材、呈和科技等；化学肥料和煤化工板块的华鲁恒升、新洋丰等；高股息率的三桶油及云天化、兴发集团等 [7][8]。 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 行业跟踪 - 国际油价涨跌互现，地炼汽柴宽幅上行：本周多空因素博弈，国际油价先跌后涨，截至6月6日收盘，WTI原油价格较上周上涨6.23%，布伦特原油价格较上周上涨4.02%。预计下周国际原油价格区间震荡，地炼成品油供应过剩压力大，需求面不佳，山东炼厂汽柴油价格或稳中偏弱运行 [21][23]。 - 炼厂谨慎出货优先，丙烷市场弱势下行：本周丙烷市场均价下跌1.68%，市场供应宽松，化工需求减弱，预计后期丙烷市场主流低位盘整 [24]。 - 下游开启第三轮提降，炼焦煤市场价格跌势难止：本周炼焦煤市场均价下跌1.07%，终端需求弱势，下游对焦需求难起色，预计下周炼焦煤市场价格或小幅下滑 [25]。 - 聚乙烯市场跌后趋稳，聚丙烯粉料市场震荡下行：聚乙烯市场价格跌后趋稳，预计下周窄幅小跌；聚丙烯粉料市场均价下跌1.01%，预计下周偏弱僵持 [26][27]。 - 周内PTA市场走势下行，涤纶长丝市场稳中趋弱：PTA市场走势下行，预计下周随成本端震荡调整，均价走弱；涤纶长丝市场价格下跌，预计下周偏弱震荡 [28][29]。 - 尿素价格震荡调整，复合肥市场稳中局部趋弱：尿素市场价格稳中窄幅震荡，预计短期内维持弱势震荡格局；复合肥市场稳中趋弱，预计下周弱势观望 [30][31]。 - 聚合MDI市场僵持整理，TDI市场稳后阴跌：聚合MDI市场小幅反弹后持稳，预计下周小幅下跌；TDI市场稳后下行，预计短期延续弱势 [32][33]。 - 磷矿石市场供需博弈，价格涨跌互现：磷矿石市场价格涨跌互现，建议关注下游磷肥需求变化以及国内磷矿供应情况 [34]。 - 检修和投产并存，EVA市场博弈整理：EVA市场博弈整理，周度市场均价下跌1.22%，预计下周偏弱震荡 [35][36]。 - 纯碱市场利好难寻，市场价格小幅下跌：纯碱市场价格窄幅下跌，预计下周弱稳运行，价格重心或走弱 [37]。 - 基本面隐忧仍存，钛白粉或难有太好表现：钛白粉市场价格弱势下跌，预计后市行情偏弱整理，价格下行空间受限 [38]。 - 制冷剂R134A市场高位坚挺，制冷剂R32市场依旧强势：R134A市场高位坚挺，预计下周稳中偏强运行；R32市场强势运行，预计下周延续偏强态势 [39][40]。 个股跟踪 - 松井股份：高端电子与汽车涂层材料业务双引擎驱动增长，新技术有望在智能驾驶领域打开成长新空间，预测2024 - 2026年归母净利润分别为0.89、1.53、2.09亿元，给予“买入”评级 [42]。 - 宝丰能源：聚烯烃产销高增贡献主要业绩增量，财务费用率上升但现金流健康，高分红彰显性价比，预测2025 - 2027年归母净利润分别为101.85、121.14、137.15亿元，给予“买入”评级 [43]。 - 梅花生物：2024年动物营养氨基酸产品产销量增长，财务费用率下降研发费用增加，股息率提升至5.95%，预测2025 - 2027年归母净利润分别为31.06、35.24、39.05亿元，给予“买入”评级 [44][46]。 - 兴欣新材：主营产品价格下跌致营收下降，财务费用同比下降，多个募投项目有序推进，预测2025 - 2027年归母净利润分别为1.16、1.31、1.49亿元，给予“买入”评级 [48][50]。 华鑫化工投资组合 - 桐昆股份、中国海油、中国石化、巨化股份、振华股份按一定权重组成投资组合，各公司有不同的EPS、PE、月度收益率等数据 [55] 价格异动 - 本周涨幅较大的产品有天然气（14.76%）、盐酸（9.39%）、合成氨（5.24%）等；跌幅较大的产品有合成氨（-8.47%）、己二酸（-7.53%）、煤焦油（-5.99%）等 [4][5] 重点覆盖化工产品价格走势 - 报告展示了原油WTI、布伦特、国际石脑油、国内柴油等多种化工产品价格走势图表 [60][62][64]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 国际油价震荡企稳，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 [6] - 化工行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，部分子行业如轮胎、润滑油、涂料行业表现超预期 [7] - 建议关注业绩有望持续超预期的轮胎行业，以及进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 行业跟踪 - 国际油价涨跌互现，地炼汽柴宽幅上行：本周国际油价多空因素博弈，周前期承压下跌，中后期震荡上行，预计下周国际原油价格区间震荡，地炼成品油供需或呈双弱势局面，山东炼厂汽柴油价格或稳中偏弱运行 [21][22][23] - 炼厂谨慎出货优先，丙烷市场弱势下行：本周丙烷市场均价下跌，预计后期丙烷市场主流低位盘整 [24] - 下游开启第三轮提降，炼焦煤市场价格跌势难止：本周炼焦煤市场价格下滑，预计下周炼焦煤市场价格将根据下游需求灵活调整，均价仍有小幅下滑可能 [25] - 聚乙烯市场跌后趋稳，聚丙烯粉料市场震荡下行：本周聚乙烯市场价格跌后趋稳，预计下周窄幅小跌；聚丙烯粉料市场震荡下行，预计下周偏弱僵持 [26][27] - 周内PTA市场走势下行，涤纶长丝市场稳中趋弱：本周PTA市场走势下行，预计下周随成本端震荡调整，均价走弱；涤纶长丝市场价格下跌，预计下周偏弱震荡 [28][29] - 尿素价格震荡调整，复合肥市场稳中局部趋弱：本周尿素市场价格稳中窄幅震荡，预计短期内维持弱势震荡格局；复合肥市场稳中趋弱，预计下周弱势观望 [30][31] - 聚合MDI市场僵持整理，TDI市场稳后阴跌：本周聚合MDI市场小幅反弹后持稳，预计下周小幅下跌；TDI市场稳后下行，预计短期延续弱势 [32][33] - 磷矿石市场供需博弈，价格涨跌互现：本周磷矿石市场供需博弈，价格涨跌互现，建议关注下游磷肥需求变化以及国内磷矿供应情况 [34] - 检修和投产并存，EVA市场博弈整理：本周EVA市场博弈整理，预计下周偏弱震荡 [35][36] - 纯碱市场利好难寻，市场价格小幅下跌：本周纯碱市场价格窄幅下跌，预计下周弱稳运行 [37] - 基本面隐忧仍存，钛白粉或难有太好表现：本周钛白粉市场弱势下跌，预计后市行情偏弱整理，价格下行空间受限 [38] - 制冷剂R134A市场高位坚挺，制冷剂R32市场依旧强势：本周制冷剂R134A市场高位坚挺，预计下周稳中偏强运行；制冷剂R32市场依旧强势，预计下周延续偏强态势 [39][40] 个股跟踪 - 松井股份：高端电子与汽车涂层材料业务双引擎驱动增长，Q3费用结构分化，经营性现金流显著跃升，PVD技术有望打开成长新空间，预测2024 - 2026年归母净利润分别为0.89、1.53、2.09亿元，给予“买入”投资评级 [42] - 宝丰能源：聚烯烃产销高增贡献主要业绩增量，财务费用率上升，现金流保持健康，高分红彰显性价比，预测2025 - 2027年归母净利润分别为101.85、121.14、137.15亿元，给予“买入”投资评级 [43] - 梅花生物：2024年动物营养氨基酸产品产销量同比增长，财务费用率显著下降，研发费用增加，股息率提升至5.95%，预测2025 - 2027年归母净利润分别为31.06、35.24、39.05亿元，给予“买入”投资评级 [44][45][46] - 兴欣新材：主营产品价格下跌导致营收下降，财务费用同比下降，多个募投项目有序推进，8800t/a哌嗪系列产品项目完成试生产，预测2025 - 2027年归母净利润分别为1.16、1.31、1.49亿元，给予“买入”投资评级 [48][49][50] 华鑫化工投资组合 - 桐昆股份、中国海油、中国石化、巨化股份、振华股份入选华鑫化工月度投资组合，各占20%权重 [55] 价格异动 - 本周涨幅较大的产品有天然气（14.76%）、盐酸（9.39%）、合成氨（5.24%）等 [4] - 本周跌幅较大的产品有合成氨（-8.47%）、己二酸（-7.53%）、煤焦油（-5.99%）等 [5] 重点覆盖化工产品价格走势 - 报告展示了原油WTI、布伦特、国际石脑油、国内柴油、国际柴油、燃料油、轻质纯碱、重质纯碱、烧碱、液氯、盐酸、电石、纯苯、甲苯、二甲苯、苯乙烯、甲醇、丙酮等化工产品的价格走势图表 [60][62][64]

报告核心观点 - 重视价值回归，银行有望迎来重估长牛，2024 年以来银行板块上涨，估值修复是主因，背后是银行配置价值与偏低估值的错配 [2][4] - 主动型基金长期低配银行，投资者存在思维误区，忽视银行长期投资回报，银行基本面稳定性好于预期，资金新驱动将带动银行板块发展 [4] - 从 PE 视角看，银行板块存在系统性重估合理性，部分银行有望实现估值回归，看好银行长期投资价值，推荐相关银行 [4] 银行板块创新高的背后：资金面成主角，但认知没变 超预期的银行股估值修复 - 2023 年“中特估”催化银行板块受关注，年底 PB(LF)回落至约 0.42 倍，2024 年以来申万银行板块累计上涨 55%，跑赢沪深 300 指数 42.5pct，驱动资金属性转变 [11] - 2024 年以来银行指数上涨主要源于估值预期修复，各类型银行估值上行驱动和盈利提升驱动表现不同 [12] 传统银行研究框架失效了吗 - 原有银行业投资框架侧重经济上行周期投资银行，经济增长动能切换后，投资银行股的资金驱动变化，“长跑资金”倾向权重板块和稳定回报资产 [15] 保险持续“落子”银行股是最有力的资金驱动验证 - 年初以来南下资金买入银行股超 1000 亿港元，以险资驱动为主，汇金增持国有大行和指数 ETF，2024 年沪深 300 指数获资金净买入超 5000 亿元，今年以来近 800 亿元 [19][20] 要改变的另一认知是，经济未能如期“变好”≠银行不值得投资 - 银行股投资回报率近似获取银行 ROE，2020 年以来银行板块收益率与稳健 ROE 背离，源于市场提前反映悲观预期，只要宏观经济非持续显著下行，银行基本面冲击有限 [22][25] 板块内部：从“股份行补涨”到“优质中小行价值挖掘” - 一季度涨幅居前银行特征为股息率占优和业绩具弹性，二季度以来一季报营收表现好的银行受青睐，年内涨幅居前银行共同点是业绩和稳定回报预期重要，资金驱动风格转变 [29] 一个客观问题：投资方法和研究对象哪个更重要 为何大多投资者会踏空银行行情 - 长期持有银行股投资回报率可观，但主动型基金低配银行，投资者认为难在银行股获收益，过于追求短期业绩和放大悲观预期，低估银行经营余量 [33] 所以投资方法和研究对象，哪个更重要 - 大多投资者基于“寻求成长”博弈弹性，忽视经济转型平台期业绩稳定的重要性，主动型基金与成长风格超额收益强正相关，与价值风格和银行指数超额收益弱正相关甚至强负相关，机构踏空银行行情 [40][43] 看好银行的两大原因：可持续的资金驱动+被预期“透支”的基本面 低利率环境下更为占优的风险溢价 - 经济复苏不明朗、利率下行周期，银行股息回报确定性优势凸显，平均股息率约 4.5%，较十年期国债到期收益率溢价近 3pct，处于过去十年超 80%分位 [46] 往往存在预期差的实际盈利（ROE）表现 - 银行盈利表现稳健性好于预期，过去十年平均 ROE 约 12%，高于全 A 股上市公司（除金融），近年来平均 ROE 维持约 9 - 10%，优于其他行业 [48] 中长期资金与银行板块 - 监管推动中长期资金入市，中长期资金投资期限长、追求稳定回报，银行适合长线投资，是中长期资金重点布局板块，研究银行要考虑资金边际驱动 [51] 保险资金：监管导向和新准则下，对高股息银行天然有“好感” - 政策疏通险资入市通道，推动险资增配权益资产，2025 - 2027 年新增保费入市将带动约 2000 亿增量资金流入银行板块，权益配置比例上限提升将额外带来约 700 亿资金 [54][58][59] 公募基金改革：驱动银行板块重估的又一大核心催化 - 公募基金改革强调业绩基准重要性，要“补齐低配方向”，目前主动基金配置银行占比仅约 3.76%，远低于沪深 300、中证 800 中银行权重，若提升至对应指数权重，将带来超 2700 亿增量资金 [68][73] 指数投资：成熟市场均离不开指数投资大发展，我国正处于扩容新起点 - 2024 年以来汇金增持各类 ETF 超 1 万亿，超 85%集中在大市值公司为主的指数，政策支持汇金发挥类平准基金作用，国有资本平台可使用相关贷款，银行作为权重板块受益 [75][76] 是否需要时刻博弈银行季度业绩：有必要保持关注，但要认识到“稳而持续”远比“快而冲高”更重要 - 紧盯业绩表现是为规避下行风险和短期博弈，但当前基本面承压，利润增长“长期走得稳”更重要，紧盯“当期业绩最优”选股策略近两年成效甚微 [78][79] 为何银行业绩需要保持稳定：以金融稳定视角来理解 - 保证银行盈利稳定，可保证银行支持财政、实体和内生资本的稳定性，银行利润约 13%缴税、25%分红、60%补充核心一级资本 [80] 但市场往往放大短期因素影响，甚至有投资者认为银行会进入利润深度负增长、ROE 快速下行的长周期 - 2020 年以来降息环境下银行 ROE 相对平稳，银行可通过拨备反哺实现以丰补歉，信用成本适度下行释放利润增长空间 [83] 事实上，监管已明确采取措施更大力度降低银行负债成本呵护息差，“保持银行体系自身健康性” - 央行货币政策报告关注降低银行负债成本，驱动息差降幅收敛，存款成本改善滞后但集中下行，今年 5 月非对称降息呵护息差，对年内银行息差正贡献约 0.6bps [88][92] 投资分析意见 - 拥抱稳定、可持续、可预期的回报确定性，看好银行长期投资价值，聚焦强区域β、利润增长预期稳定的区域型银行，以及股价修复滞后、基本面有望好于同业的权重股份行，推荐农业银行（A + H）[4]

市场表现 - A股早盘震荡走高，沪指一度重返3400点，市场近3700股飘红，半日成交8230亿，较上个交易日放量764亿，截至午间收盘，沪指涨0.23%，深成指涨0.62%，创业板指涨1.22% [1] - 券商股强势，信达证券一度涨停，医药股爆发，创新药、CRO方向领涨，稀土永磁概念反复走强，固态电池板块走高，军工板块冲高，稳定币概念活跃，贵金属、银行、保险等板块跌幅居前 [4] 市场驱动因素 - 中央汇金成为信达证券等8家公司实控人，"汇金系"券商的股权调整有望推动证券行业新一轮并购 [2][5] - 上交所推动上市公司加大分红力度，持续提升公司投资价值 [3] - 商务部表示稀土出口管制符合国际通行做法，已依法批准一定数量的合规申请 [4][7] 热门板块分析 券商板块 - "牛市旗手"券商股异动拉升，信达证券一度涨停，永安期货、南华期货等涨停，中国银河、光大证券等跟涨 [5] - 中央汇金成为8家金融机构实控人，证券行业或迎来新一轮并购 [5] 创新药板块 - 医药股震荡走强，创新药、CRO方向领涨，睿智医药、众生药业、罗欣药业、联化科技等多股涨停 [6] - 医药行情将迎来持续性修复，创新药产业链有望持续良好表现 [6] 稀土永磁板块 - 稀土永磁概念近期反复走强，中科磁业20%涨停，九菱科技、大地熊、英洛华、银河磁体等跟涨 [7] - 商务部重申稀土出口管制符合国际规则，已批准部分合规申请 [7] 固态电池板块 - 固态电池概念股走高，英联股份、德新科技等涨停，领湃科技、龙蟠科技、科恒股份等跟涨 [8] - 固态电池有望2027年前启动装车验证，2030年实现量产，预计2030年出货量超65GWh [8] 机构观点 - 中信证券建议规避宏观扰动，关注AI等高景气产业趋势，北美AI应用端变化或带动中国市场 [10] - 中信建投认为6月是分红集中期，需跟踪资金流向与行业景气度边际变化把握高股息标的配置机会 [11] - 东方证券认为股指下行空间有限，建议关注泛科技、创新药、战略金属等板块调整后的布局机会 [12]

市场观点 - 东方证券认为股指下行空间有限，短期维持区间震荡，建议关注泛科技、创新药、战略金属等板块调整后的布局机会 [1][5] - 中信证券指出三季度末到四季度可能迎来指数牛市，但过渡阶段需关注内需提振及海外不确定性，建议抵御宏观扰动依赖AI等高景气产业趋势 [3] - 中信建投强调6月为A股分红高峰期，需跟踪资金流向与行业景气度边际变化把握金融、公用事业、能源等高股息标的配置机会 [4] 热门板块表现 - 券商股异动拉升，信达证券涨停，医药股CRO方向领涨，联化科技等涨停，固态电池板块英联股份、德新科技双双涨停，农药板块长青股份2连板，稳定币概念金时科技5连板 [1] - 固态电池概念股集体走强，信宇人、金银河、领湃科技等跟涨，中商产业研究院预测2030年固态电池出货量将超65GWh [2] 行业趋势与预测 - 固态电池有望2027年前启动装车验证，2030年实现量产化应用 [2] - AI产业趋势持续高景气，北美AI应用端现积极变化，中国市场或将跟进 [3] - 金融、公用事业、能源等行业因稳定现金流与高股息率易吸引保险资金等中长期资金，带动阶段性估值修复 [4]

报告行业投资评级 - 交通运输行业投资评级为增持（维持） [8] 报告的核心观点 - 看多航空，短期暑运旺季催化、油汇利好下行业景气回升，中长期供给增速放缓推动供需改善 [2] - 配置高股息港股公路，港股 Hibor 走低支撑红利估值，公路板块业绩稳健性突出 [2] - 关税缓和大幅推升集运运价，但市场预期或已充分，板块波动率加大 [2] - 推荐业绩稳健、盈利向好、股息率较高的个股，如中国国航 AH/中国东航 AH/华夏航空/中远海能 H/皖通高速 AH/浙江沪杭甬/粤高速 A/港铁公司/顺丰控股 AH [2] 各行业总结 航空机场 - 航空方面，“五一”假期民航出行需求旺盛，票价持续好转，第 18 - 21 周国内线含油均价同比上升 0.8%，暑运旺季航空需求有望高位运行，中期供给增速放缓，航司盈利能力有望提升，推荐中国国航、中国东航和华夏航空 [3][15][28] - 机场方面，4 月华南机场流量同比高增，国际航线仍在恢复，机场需挖掘非航流量变现能力，关注中期资本开支较少的机场公司，如首都机场 [29][37] 航运港口 - 集运方面，5 月受关税缓和推动，中国至北美航线货量环比大幅回升，推升集运运价，6 月预计货量及运价将保持较高景气度 [38][39] - 原油轮方面，5 月受益 OPEC + 增产，货量环比增长，运价前高后低，6 月预计运价环比有望增长，推荐中远海能 H [40] - 干散及成品油轮方面，5 月因末端需求仍偏弱，运价维持底部震荡态势，6 月预计行业景气度仍平淡 [38][40] - 港口方面，4 - 5 月整体货量同比显韧性，6 月预计集装箱吞吐量同环比有望增长，建议关注盈利稳健且股息率高的个股 [101] 公路铁路 - 公路方面，5 月公路货车景气度延续低位，货车收费政策松动，居民出行意愿边际提升，港股公路受估值催化，建议关注皖通高速 AH、浙江沪杭甬、粤高速 A [5][84][91] - 铁路方面，4 月铁路客运景气度小幅改善，货运量同比增长，但铁路运煤需求偏弱，大秦线景气度需等待 6 月下旬运煤旺季 [92][94] 物流快递 - 快递方面，淡季景气环比小幅回落，但仍强于去年同期，行业“以价换量”趋势延续，价格竞争早于往年开启，建议关注即将到来的旺季件量与价格，推荐顺丰控股 [68][78] - 跨境电商物流方面，关注关税政策演变，当前航空跨境电商需求或承压，中长期干线运输航司可增加新航线、提高综合物流能力提升抗风险能力 [79] - 大宗供应链方面，4 月大宗价格底部震荡，行业拐点仍待观察 [6]

中美经贸关系 - 中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行 聚焦关税 科技和稀土等议题 [1] - 此次磋商由两国元首通话直接推动 体现高层外交对经贸关系的积极影响 [1] 稀土行业政策 - 商务部表示稀土出口管制符合国际通行做法 已依法批准一定数量的合规申请 [2] - 稀土相关物项具有军民两用属性 审查时充分考虑各国民用领域合理需求 [2] 资本市场改革 - 上交所推动上市公司加大分红力度 增加分红频次 用好回购等市值管理工具 [3] - 建立央企三级规划体系 推动国有资本向国家安全和国民经济命脉领域集中 [4] 机构投资观点 - 中信证券建议关注AI等高景气产业 规避小微盘和题材波动 [7] - 中信建投提示6月把握高股息标的配置机会 因A股进入5-7月分红高峰期 [8] - 东方证券认为股指下行空间有限 建议等待泛科技板块调整后布局机会 [9] 黄金市场动态 - 央行连续7个月增持黄金 机构称关税反复可能推动金价中期上涨 [10] - 加征关税政策可能带动市场避险情绪升温 引发全球黄金ETF资金流入 [10] 证券行业整合 - 中央汇金成为8家公司实控人 可能推动证券行业新一轮并购浪潮 [11] - 行业关注同一实控人下行政化并购与市场化并购两条主线 [11] 人工智能应用 - 工信部以工业智能体为抓手深化人工智能工业应用 [12] - AI生态扩张和应用落地将继续推动中国科技产业价值重估过程 [12] 上市公司动态 - 益生股份5月鸡苗销售数量同比增长11.35% [14] - 中颖电子控股股东筹划控制权变更事项 股票停牌 [14] - 若羽臣遭朗姿股份计划减持不超过3%股份 [14]