今天A股走得跌宕起伏，不少股票度过失落的一天。但华胜天成却像开了挂，5天3板，开盘就涨停，封 单一度堆到130亿！好家伙，它盘子总共才260亿啊，相当于半个公司市值的资金在门口排队抢入场券。 更有意思的是，前几天华胜的换手率一度突破30%，一边是天量资金嗷嗷待买，一边是持股人纷纷"下 车"观望，堪称A股围城。再加上几位市场熟悉的游资大佬闪现其中，这只股到底揣着硬核王牌，还是 又一场风口上的烟花秀？ (文案 | 王晓潇、出镜 | 刘相君、剪辑 | 刘相君) 先搞清楚，华胜天成究竟什么来头？简单说，它早年是数字基建大队长，专门给政府机构、银行、电信 这些行业巨头搭建数据中心、打造智慧系统，算是个扎实的IT老兵。可自从AI算力成了财富密码，华胜 天成直接变身华为昇腾智算中心的"首席包工头"。江湖传闻，华为昇腾智算中心的项目，它一家就能啃 下一半以上。 这下彻底站在了两大顶级风口上——AI算力+大厂合作，双buff叠加直接把情绪溢价拉满，股价直接坐 上了火箭。 但故事太美的时候，建议先看一眼剧本背面。账面躺着几十亿应收账款，回款慢、经营现金流压力不 小，扣非利润还没回正。更戏剧的是，现在市场里正上演"神仙打架"：资金 ...

市场行情与价格表现 - 2026年1月15日，沪锡主力合约2602暴涨，收盘报433000元/吨，较前一日上涨33180元，涨幅8.3% [1] - 同日现货锡价同步大幅上涨，长江综合市场1锡均价报435000元/吨，较前一日上涨25000元 [1] - 全球锡价延续强势，伦锡价格突破5.4万美元/吨，刷新历史纪录 [1] 价格上涨的核心驱动因素 - 供应端遭遇多重地缘风险冲击，缅甸、刚果（金）与印尼的扰动持续压制矿产输出 [1] - 需求端迎来结构性爆发，AI算力基础设施与光伏、新能源汽车构成需求增长的“双引擎” [1][2] - 宏观流动性预期转向，国内政策宽松，海外资金在弱美元与股市波动中寻求商品配置 [1] - 全球显性及隐性库存已降至历史极低水平，可流通现货极度稀缺 [2] 产业链影响与利润分配 - 上游矿山作为稀缺资源拥有者，充分享受价格红利，利润最为丰厚 [2] - 中游冶炼环节在高锡价环境下仍能维持盈利，但其产能瓶颈加剧了供应紧张 [2] - 下游加工企业，特别是焊料厂商，原料成本占比已升至难以承受的水平，导致行业大面积亏损，部分中小企业被迫停工观望 [2] 市场结构与参与者行为 - 掌握上游资源的企业成为最大赢家，行业龙头业绩与锡价高度联动，资源自给率高、成本控制力强的公司显著受益 [3] - 期货市场在资金驱动与远期短缺预期下交易狂热，价格屡创新高 [3] - 现货市场因绝对高价抑制真实需求，陷入“有价无市”的局面，期货对现货出现高额升水 [3] 后市展望与关注要点 - 短期来看，低库存、强预期与供应扰动仍将支撑锡价处于高位区间，甚至可能惯性冲高 [4] - 需紧密追踪缅甸复产、印尼政策等核心供应变量的动向 [4]

2026年A股市场整体展望 - 2026年开年行情受2025年市场惯性驱动，去年以两融和私募为主的活跃资金偏好成长主题，推高了市场热度[4][5] - 短期由资金和情绪驱动的主题行情难以持久，市场在整固后，资金将寻找并布局具有长期产业趋势、行业周期明确且有扎实业绩支撑的方向[4][5] - 对于快速轮动的市场热点，建议投资者将视角放长远，研究和布局产业趋势真正向好、基本面有望持续改善的领域[6] 新能源赛道（锂电行业）投资机会 - 2026年锂电行业的投资机会将是“周期”与“成长”的复杂交织[4] - 一方面，行业供需格局改善将带来普遍性的盈利修复[4] - 另一方面，储能、固态电池、AI服务器冷却等新需求将带来结构性成长[4] 固态电池产业分析 - 固态电池主题与以往的本质不同在于，已从实验室阶段进入工程化阶段，开始建设中试线，出现了基于设备、材料等更接近现实的投资机会[6] - 固态电池产业化大规模普及可能要到2030年之后[6] - 固态电池不会完全替代现有液态锂电池，更可能是场景分层，两者长期共存[7] - 固态电池将主要应用于高端场景，如载人飞行器、对续航和安全有极致要求的消费电子[7] - 现有液态锂电池在多数对成本敏感的领域，如普通电动汽车，仍具性价比优势[7] - 消费电子领域可能最先实现固态电池的大规模应用，因其对电池成本的敏感度低于汽车，且大尺寸固态电池生产工艺难度更高[8] - 半固态电池是更早落地的过渡技术，已在一些车型上应用[8] 产业链环节投资价值分析 - 在产业链投资过程中更看好设备环节，因其直接反映扩产预期，往往在行业上行初期估值弹性最大，但波动也最剧烈[4] - 关键材料环节若叠加新技术渗透或供需紧张，也可能出现巨大弹性[4] - 在固态电池涉及的环节中，设备环节的弹性通常最大，但波动也大，需要密切跟踪订单落地情况[7] - 材料环节是“业绩”与“弹性”兼备，行业复苏带来普遍盈利改善，固态电池所需的新材料可能带来爆发性需求增量[7] - 电池电芯环节相对稳健，龙头公司地位稳固，更多是享受行业增长和技术升级带来的长期红利[7] - 投资布局不会将固态与现有锂电产业链割裂，而是结合产业趋势和周期位置，在整个产业链中动态寻找设备、材料等各环节的机会[8] 2026年重点关注领域 - 将特别关注储能需求的持续性，以及AI算力爆发带来的先进散热需求[4]

文章核心观点 - 华为发布2026年中国政企业务伙伴政策，其核心是通过更清晰的规则指引合作伙伴发展方向，政策升级表面延续“以客户为中心”的“伙伴+华为”体系，实则强调合作伙伴需从规模扩张转向能力、结构和长期成长性的竞争 [1] - 政策背后指向合作伙伴未来几年的核心努力路径：不只是做规模，更要拼能力、拼结构、拼长期成长性 [2] - 在AI应用加速落地、国产算力崛起的行业背景下，合作伙伴需构建AI算力、Agent应用、运营服务等新能力以支撑长期成长，华为通过规则设计将资源向能力强、贡献大、能与客户共同成长的“同路人”倾斜 [12] NA市场策略 - 在核心的NA市场，伙伴价值取决于深度行业解决方案能力，而不仅是客户覆盖数量 [6] - NA客户细分为卓越、战略、核心、价值四类，由华为与合作伙伴共同服务，华为投入专职团队，伙伴发挥行业洞察优势，2025年共同发布了120多个行业解决方案，打造了70多个行业灯塔客户案例 [7] - 2026年将强化“伙伴地图”作用，按客户建图，优先与钻石、金牌、银牌伙伴合作，并按照“优质资源向优质伙伴倾斜”策略，重点支持能力强、贡献大的伙伴 [7] - 新增的“伙伴成长指数”将“能力”置于与“业绩”同等地位，能力评估包括产品专业化、行业解决方案、服务能力三类指标，能力越强得分越高，激励返点越多 [7] - 为应对算力需求，将计算OEM伙伴作为加速增长型伙伴独立出来并给予更多支持，这类伙伴可自主研发、生产及销售嵌入了鲲鹏、昇腾芯片的自有品牌整机产品 [8] 商业市场策略 - 在作为增长引擎的商业市场，华为将项目主导权、交易权和成长责任交还给伙伴，自身聚焦提供“5易”产品及组合 [9] - 2026年将支持有能力的伙伴提升自主交易率，在目前60%的基础上进一步增长，同时强化项目报备保护，加大产品服务授权、维保转单和激励支持 [9] - “伙伴成长指数”的业绩类指标不仅看规模，还同步关注结构和增长，业绩结构重点牵引“商业市场和价值NA”项目，业绩增长目标值设定为15% [9] - 加强对伙伴赋能，通过“布道师领航”、“满天星”等计划，过去两年帮助伙伴发展了7000多名布道师和20000多名满天星服务工程师 [9] - 2026年将加大伙伴能力发展专职队伍建设，与伙伴共同规划能力提升，并根据伙伴特点进行精准赋能 [10] 分销市场策略 - 在面向中小企业的分销市场，策略从“卖单品”转向“卖场景”，渠道结构随之重构 [11] - 华为坤灵强调解决方案价值，针对不同场景打造方案，2025年发布了“4+10+N”中小企业智能化方案，针对办公、商业、教育、医疗等10个场景推出一站式方案，并发布了136款“易买易卖、易装易维、易学易用”新产品 [11] - 更新分销伙伴体系：新增分销钻石伙伴类别，提供全产品授权以发挥多产品组合优势实现场景化销售；取消分销精英伙伴类别，将三层架构改为“分销商-工程商”两级架构 [11] - 制定“百&万计划”，即发展百家分销钻石伙伴加万家精英工程商，2026年将大力发展分销钻石伙伴，通过优化激励规则支持其高效触达优质工程商，形成快速响应的销售网络 [11] 行业背景与伙伴能力要求 - AI应用加速落地、国产算力持续崛起正在重塑ICT产业的价值分布 [12] - 在行业智能化时代，合作伙伴的行业认知、产品技术、集成交付等基础能力是立身之本，但围绕AI算力、Agent应用、运营服务等新能力的构建正成为新的分水岭 [12] - 对合作伙伴而言，提升行业影响力、构建差异化能力、跻身头部伙伴行列已成为必须做出的战略选择 [12]

文章核心观点 - 台积电公布2026年资本支出计划创历史新高，预示半导体及上游设备材料行业资本开支进入新一轮扩张周期，同时管理层对未来毛利率表示乐观 [1] - AI算力需求持续扩张驱动高速光模块等光通信产业链景气度上行，相关概念股在港股市场出现普涨 [1] 市场表现 - 光通信概念股在港股市场集体拉升，剑桥科技股价涨6.13%至88.3港元，鸿腾精密股价涨5.74%至4.97港元，汇聚科技股价涨5.43%至15.54港元，华虹半导体股价涨4.33%至97.6港元 [1] 行业驱动因素 - 台积电2026年资本支出计划最高达560亿美元，较2025年实际支出409亿美元大幅增长37% [1] - 台积电管理层表示未来三年资本支出将显著增加，并认为实现56%及以上的长期毛利率是可实现的 [1] - AI算力需求持续扩张，光模块产业景气度延续上行 [1] - 新一轮AI算力建设驱动高速光模块需求高增长 [1] - 预计2026年全球云厂商资本开支将延续上行通道，叠加AI集群扩容、新一代算力平台放量以及1.6T/CPO等技术落地，共同构成核心驱动力 [1]

行业与公司股价表现 - 光通信概念股普遍拉升 剑桥科技涨6.13%报88.3港元 鸿腾精密涨5.74%报4.97港元 汇聚科技涨5.43%报15.54港元 华虹半导体涨4.33%报97.6港元 [1] 行业核心驱动因素 - AI算力需求持续扩张 驱动光模块产业景气度延续上行 为产业链各环节带来机遇 [1] - 新一轮AI算力建设驱动高速光模块需求高增 [1] - 预计2026年全球云厂商资本开支将延续上行通道 [1] - AI集群扩容 新一代算力平台放量 以及1.6T/CPO等技术落地 共同构成核心驱动力 [1] 上游关键厂商动态 - 台积电公布2026年资本支出计划最高将达560亿美元 较2025年实际支出409亿美元大幅增长37% 创公司历史新高 [1] - 台积电管理层表示未来三年资本支出将显著增加 [1] - 台积电管理层认为实现56%及以上长期毛利率是可实现的 [1]

化工板块市场表现 - 基础化工板块在30个中信一级行业中涨幅位居首位，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格上涨0.99% [1] - 板块内个股表现分化，橡胶助剂、磷化工等细分领域个股领涨，其中彤程新材涨停，宏达股份上涨超过5%，广东宏大、博源化工、华鲁恒升等公司亦涨幅居前 [1] - 化工ETF（516020）在交易时段内价格达到0.917元，较前一日上涨0.009元，涨幅0.99%，当日成交量为590万份，IOPV（基金份额参考净值）为0.9166元 [2] 锂电行业新周期启动 - 头部锂电厂商已开启大规模设备招投标，部分头部设备厂商反馈已陆续收到数百GWH的订单，后续市场预计仍有百GWH规模的订单 [2] - 据机构不完全统计，2026年锂电行业预计新增扩产规模已突破1TWH，大部分锂电设备厂商在2026年的新增订单有望创下历史新高 [2] - 机构观点指出，新一轮锂电周期已经拉开序幕 [2] 化工行业周期与政策展望 - 天风证券分析指出，化工行业固定资产完成额同比增速在2025年6月进入负值区间，而根据历史规律，化工PPI（生产者价格指数）往往滞后约12个月转正，本轮PPI正逐步进入周期低点 [3] - 在2026-2027年“反内卷”、“稳增长”等系列政策助推下，经济走出谷底、企业盈利底部确认的概率较高 [3] - 华福证券表示，化工行业在2025年经历了盈利与估值的探底，展望2026年，行业盈利有望触底回升，行业正处于供需再平衡的新起点 [3] - 供给侧的反内卷政策正在重塑行业竞争格局，而以AI算力、半导体先进制造、人形机器人为代表的新质生产力将引领新一轮行业成长 [3] 化工ETF产品结构与投资机会 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，其成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [3] - 该ETF产品近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，旨在分享强者恒强的投资机遇；其余5成仓位则布局于磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域的龙头公司 [3] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）参与化工板块投资 [3]

化工板块市场表现 - 2026年1月15日午后，基础化工板块在30个中信一级行业中涨幅居首位，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格上涨0.99% [1][5] - 板块内个股表现分化，橡胶助剂、磷化工等细分领域涨幅居前，其中彤程新材涨停，宏达股份大涨超过5%，广东宏大、博源化工、华鲁恒升等公司股价亦涨幅居前 [1][6] - 化工ETF（516020）在当日14:21的最新交易价格为0.917元，较前一日上涨0.009元，涨幅为0.99%，当日成交均价为0.920元，IOPV（基金份额参考净值）为0.9166元 [2][7] 行业基本面与周期展望 - 天风证券分析指出，化工行业固定资产完成额同比增速在2025年6月进入负值区间，根据历史规律，化工PPI（生产者价格指数）滞后约12个月转正，预计在2026-2027年，在“反内卷”、“稳增长”等政策助推下，经济有望走出谷底，企业盈利底部确认的概率较高 [3][8] - 华福证券表示，化工行业在2025年经历了盈利与估值的探底，展望2026年，行业盈利有望触底回升，行业正处在供需再平衡的新起点，供给侧的反内卷政策正在重塑竞争格局 [3][8] - 新一轮锂电扩张周期已经拉开序幕，头部锂电厂商已开启大规模设备招投标，部分头部设备厂反馈已陆续收到数百GWh的订单，后续市场预计仍有百GWh规模的订单，机构不完全统计显示，2026年锂电新增预计扩产规模已突破1TWh，大部分锂电设备厂商在2026年的新增订单有望创历史新高 [2][7] 产业增长驱动力 - 以AI算力、半导体先进制造、人形机器人为代表的新质生产力，将引领化工行业新一轮成长 [3][8] - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，其成份股覆盖了AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [3][9] - 该ETF近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股，以全面把握化工板块投资机会 [3][9]

核心观点 - 华源证券研报认为，鼎泰高科的AI算力PCB钻针业务预计将带动公司业绩高速增长，并维持“买入”评级 [1] 财务业绩预测 - 2025年全年，公司预估归母净利润为4.1-4.6亿元，同比增长80.72%-102.76% [1] - 2025年第四季度，公司预计实现归母净利润1.28-1.78亿元，同比增长132.73%-223.64%，环比第三季度增长4.92%-45.90% [1] 行业与市场驱动 - 全球算力资本支出提升，相关AI服务器市场在2025年保持高速增长 [1] - AI服务器增长带动高多层及HDI工艺的PCB需求大幅增长，进而推动公司相关PCB刀具需求提升 [1] - PCB行业迎来扩产潮，或将带动钻针消耗量提升 [1] 产品与技术优势 - AI服务器对PCB的层数、材料、工艺提出更高要求，有望带动高价值量的涂层针、高长径比针的销售额占比提升 [1] - 算力PCB硬件迭代，M9、石英布、高端铜箔的升级带动钻针消耗量提升 [1] - 公司具备高端钻针生产能力，以及扩产灵活性强的特点 [1] 盈利能力展望 - 高价值量产品销售额占比提升，有望助力公司综合毛利率及净利率逐渐改善 [1]

化工板块市场表现 - 2026年1月15日午后，化工板块延续强势，反映板块整体走势的化工ETF（516020）场内价格涨0.77% [1][9] - 板块内部分个股表现突出，截至发稿，彤程新材涨停，宏达股份大涨超4%，广东宏大、博源化工跟涨超3% [1][9] - 截至2026年1月14日，化工ETF（516020）标的指数——细分化工指数自2025年初累计涨幅高达46.38%，显著优于同期上证指数（23.1%）和沪深300指数（20.51%）[2][3][11][12] - 细分化工指数在2025年全年录得41.09%的涨幅，而此前三年（2022-2024年）均为负增长 [5][12] 资金流向 - 资金持续加码化工板块，截至发稿，基础化工（中信）板块单日获主力资金净流入134.47亿元，净流入额在30个中信一级行业中居首 [2][4][10][11] - 化工ETF（516020）持续吸引资金流入，截至1月14日，近5个交易日中有4日获资金净申购，合计净申购额超过3.1亿元；近10个交易日累计吸金额超过6.3亿元 [2][11] 行业与政策背景 - 天风证券观点指出，化工行业PPI往往滞后固定资产完成同比增速约12个月转正，本轮PPI正逐步进入周期低点，在2026-2027年“反内卷”、“稳增长”等系列政策助推下，经济走出谷底、企业盈利底部确认的概率较高 [5][13] - 随着“反内卷”政策持续深入，化工板块自2025年以来表现显著优于大盘 [2][11] 相关投资工具 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，其成份股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [6][14] - 该ETF约50%仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余50%仓位布局于磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股，以全面把握化工板块投资机会 [6][14] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [6][14]