欧元区二季度经济增长 - 欧元区二季度GDP环比增长0.1%，优于市场预期的零增长，但较一季度的0.6%显著放缓 [1][2][5] - 同比增速为1.4%，高于预期的1.2%，但较前一季度的1.5%小幅下滑 [1][2][5] - 欧盟整体环比增长0.2%，低于一季度的0.5%，同比增长1.5% [5] 主要经济体分化表现 - 德国经济环比收缩0.1%，较一季度0.3%的增长明显恶化，机械设备与建筑投资下降 [8] - 意大利经济意外萎缩0.1%，与预期的小幅扩张相反，公共财政压力加剧 [8] - 法国经济加速至0.3%增长，主要由库存驱动，国内需求疲软 [8] - 西班牙表现超预期，环比增长0.7% [8][9] 贸易与政策影响 - 美国与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%关税，德法强烈反对 [5] - 经济学家预计新关税可能拖累欧元区年化增长率0.2-0.4个百分点，但已被市场消化 [12] - 德国计划增加预算支出用于基建和国防，或抵消关税负面影响 [12] 货币政策预期 - 欧洲央行13个月内累计降息至2%，市场认为12月前再次降息概率降至50% [1][12] - 部分观点预测2026年底可能进入加息周期 [12] 汇率市场反应 - 欧元兑美元现报1.1557，日内微涨0.10% [13][14] - 52周波动区间为1.0178-1.1829 [15] 其他经济体数据 - 爱尔兰经济萎缩1.0%，立陶宛和奥地利分别增长0.2%和0.1% [9] - 捷克同比增长2.4%，荷兰同比增速从2.2%放缓至1.5% [11]

欧元区经济躲过停滞，二季度GDP环比增长0.1% 据欧盟统计局发布的初步闪估数据，2025年二季度欧元区经季节调整的GDP环比增长0.1%。尽管该数据较一季度0.6%的扩张大幅放缓，但一季度 的高增长在很大程度上受到美国公司在关税生效前提前进口的扭曲影响。 欧元区二季度经济增长明显放缓，但优于市场此前预期的零增长，季度环比增长率从一季度的0.6%降至0.1%。同比增长则达到1.4%，同样高于 1.2%的预期值。然而，区域内部的严重分化明显，欧元区最大经济体德国和第三大经济体意大利均陷入萎缩。 此前，为刺激经济，欧洲央行在过去13个月内已将其关键利率下调至2%。但最新的数据显示经济基础好于担忧，金融市场认为欧洲央行继续放宽 政策的必要性正在降低。目前市场认为欧洲央行在12月前再次降息的可能性仅为50%。 30日，欧盟统计局公布欧元区、德、法等国二季度GDP初值： 欧盟整体经济表现相对较好，二季度环比增长0.2%，低于一季度0.5%的增长水平。从同比数据看，欧元区二季度GDP同比增长1.4%，欧盟增长 1.5%，分别较前一季度的1.5%和1.6%出现小幅下滑。 美国关税及其影响一直是欧洲经济体面临的首要担忧。据央 ...

美元指数表现 - 美元指数升至98.91 创6月23日以来最高水平 [1] - 美元兑欧元上涨0.39%至1.1548 创一个月新高 [3] - 美元兑日元小幅回落0.05%至148.47 兑瑞郎上涨0.28%至0.806 [4] 贸易协议影响 - 美欧协议涵盖6000亿美元投资承诺 对多数欧盟商品征收15%关税 [3] - 日美协议覆盖5500亿美元双边贸易 [3] - 贸易协议被解读为可控摩擦下的市场稳定信号 [3] 货币政策预期 - 美联储政策会议受市场关注 预计按兵不动 [3] - 日本央行可能暂缓加息动作 [4] - 若美联储表态偏鸽派 美元可能回吐近期涨幅 [3] 市场动态分析 - 欧元兑美元单日跌幅达1.29% 创5月中旬以来最大跌幅 [3] - 美元反弹被部分解读为技术性空头回补而非趋势反转 [3] - 美国10年期国债收益率下滑至4.334% [4] 趋势判断要素 - 美元走势取决于美联储政策表态强度 [4] - 贸易协议对经常账户的实际改善效果待观察 [4] - 债汇分化走势限制美元大幅上行空间 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收涨0.42%，沪银主力收平 [1] - 黄金短期贸易协议分批达成，避险需求回落；美国经济滞涨风险增加，就业通胀强劲压制降息预期；预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 白银价格趋势以黄金价格为锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF重新加仓，库存面白银近期显性库存小幅下降 [4] - 黄金和白银投资策略均为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 国际价格Comex黄金主力合约收盘价3314.00美元/盎司，较上日跌0.73%，较上周跌2.82%；伦敦金3305.25美元/盎司，较上日跌1.14%，较上周跌2.39% [2] - 国内价格沪金主力收盘价771.44元/克，较上日跌0.43%，较上周跌1.71%；黄金T+D收盘价767.19元/克，较上日跌0.57%，较上周跌1.64% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金较上日涨60%，较上周跌153%；金银比等有不同程度变化 [2] - 持仓量Comex黄金较上周增10.44%，沪金主力较上日增1.30%，较上周跌1.99%，黄金TD较上日跌0.04%，较上周跌2.18% [2] - 库存方面，LBMA库存不变，Comex黄金较上周跌1.08%，沪金较上日增1.57%，较上周增1.32% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓较上周增27212手，黄金ETF SPDR较上周跌0.33%，沪金注册仓单数量较上周增0.38% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名，前5、10、20名净多头合计均有增加，净空头合计有不同程度增减 [3] 白银 - 国际价格Comex白银主力合约收盘价38.33美元/盎司，较上周跌2.32%；伦敦银38.13美元/盎司，较上日跌1.57%，较上周跌0.90% [5] - 国内价格沪银主力收盘价9195.00元/千克，较上日跌0.18%，较上周跌2.11%；白银T+D收盘价9163.00元/千克，较上日跌0.25%，较上周跌2.19% [5] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银较上日涨43.50%，较上周跌21.98%；沪银主力基差有变化 [5] - 持仓量Comex白银较上周增1.29%，沪银主力较上日跌1.43%，较上周跌17.49%，白银TD较上日增1.67%，较上周增2.48% [5] - 库存方面，LBMA库存较上周增1.81%，Comex白银较上日增0.00%，较上周增0.81%，沪银较上周增0.49%，白银（上金所）不变，显性库存总计较上日增0.10%，较上周增0.24% [5] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓较上周增1338手，白银ETF iShare较上周增0.01%，沪银注册仓单数量较上周跌1.97% [5] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名，前5、10名净多头合计减少，前20名净多头合计减少较少；前5、10、20名净空头合计有不同程度增减 [6] 基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限等部分指标较上次有变化，如上限降0.25% [7] - 美国通胀、经济增长、劳动力市场、房地产市场、消费、工业、贸易等各方面指标有不同程度变化，如GDP年化同比降1.00%，失业率降0.10%等 [9] - 央行黄金储备方面，中国较上日增4.04吨，增0.18%，美国和世界不变 [9] - IMF外储占比中美元占比升0.51%，欧元占比降0.20%，人民币占比基本不变；黄金/外储全球、中国、美国均有上升 [10] - 避险属性方面，地缘政治风险指数较上日降2.63%，较上周升7.06%；VIX指数较上日升1.94%，较上周降8.59% [10] - 商品属性方面，CRB商品指数较上日升0.41%，较上周降0.10%；离岸人民币较上周降0.04% [10] - 美联储最新利率预期显示不同时间段不同利率区间的概率分布 [11]

日本央行副行长内田真一说，除了协议本身仍存在的一些疑问外，美国与其他国家达成贸易协议的速 度、关税对日本国内外经济的影响，以及多久能在硬数据中看到关税的效应，都将在未来左右央行决 策。 在8月1日所谓的特朗普"关税大限"前，美日达成贸易协议，会对今年下半年日本经济产生何种影响？ 综合新华社与央视新闻报道，一周前，美国总统特朗普在社交媒体上发文称，美国与日本达成贸易协 议。特朗普称，根据这项协议，日本将向美国投资5500亿美元，美国将获得投资利润的90%。日本将向 美国开放汽车、卡车、大米及某些其他农产品和商品市场，美国将对日本输美产品征收15%的关税。日 本首相石破茂随后也回应称，日本与美国就关税问题达成一致。 牛津经济研究院（Oxford Economics）日本首席经济学家长井滋人（Nagai Shigeto）也认为，尽管日美 达成贸易协议，但依旧看空日本经济增长的预期，"黯淡的出口前景和全球关税的高度不确定性使我们 维持之前的判断。特别是对日本来说，围绕全球贸易政策的不确定性增加将意味着对资本货物的需求降 低。"牛津经济研究院认为，日本经济今年将保持0.8%的增长，明年为0.4%。 长井表示，作为降低关 ...

特朗普正将全球关税提升至百年未见的高度，并在没有引发重大贸易战的情况下与主要贸易伙伴达成了 多项协议。然而除了成功提高关税外，很难说特朗普取得了多大顺利，因为这些贸易谈判的具体成果仍 存疑问。 据央视新闻报道，特朗普近日先后宣布与欧盟、日本、菲律宾等主要贸易伙伴达成贸易协议，将为美国 产业带来重大贸易机会并吸引前所未有的外国投资。7月29日，据媒体报道，已有迹象显示，欧盟、日 本等国政府无法保证其承诺的私人部门对美投资，且对协议主要条款的解读也存在分歧。 报道指出，这些协议缺乏具体细节和任何形式的书面文件，引发外界对特朗普在降低外国壁垒或为美国 企业吸引外资方面真正成效的质疑。 分析指出，分歧和模糊表述可能成为特朗普党内盟友的困扰，特别是那些希望最终为本州出口商扩大市 场的自由市场共和党人。参议员Thom Tillis表示："我想看到这些协议的文本和机密附件，因为这真的 很重要。" 各方理解存分歧 据新华社，美国总统特朗普和欧盟委员会主席冯德莱恩27日宣布，美欧达成新贸易协议。不过，据见闻 此前文章，协议框架缺乏具体细节，且美欧对协议细节"各执一词"。 此外，据媒体报道，特朗普上周日还表示，欧洲将把对美商品的 ...

在2023年7月27日，美欧双方成功达成了一项重要的贸易框架协议。随后，特朗普总统公开宣布将对来自欧盟的进口商品征收15%的关税。这一税率恰好处 于特朗普原本计划于8月1日施行的30%的高关税与欧盟所希望的"零关税"之间，似乎是一个折中的结果。对此，欧盟委员会主席冯德莱恩表示："这应该是 我们能够获得的最佳结果。"不过，不少人对此表示不满，尤其是《金融时报》的评论员，他们在一篇文章中直接抨击了这一协议，认为欧盟无须与特朗普 进行这样的谈判，因为他并没有把协议放在心上。 MCN双量进阶计划 这篇引发热议的评论由《金融时报》旗下的欧洲经济评论员马丁·桑德布撰写，他清晰地阐述了自己的看法。他指出，欧盟领导人自以为在为欧洲利益而与 特朗普进行辛苦的谈判，并努力争取一个颇具竞争力的结果。但实际上，即便达成这样的协议，其结果也不会令人满意。桑德布强调，这类"协议"无非是几 张纸上涂写的一些模糊条款，特朗普只是借此向外界展示自己的"交易大师"形象。然而，这一切并不足以解决任何问题，更不能让欧洲有丝毫的安心感。 桑德布进一步列举了特朗普在处理贸易协议方面的历史，提到了加拿大和墨西哥的案例：尽管特朗普在任内签署了具有法律约束力 ...

【文/观察者网 王一】随着英国、欧盟等陆续敲定与美国的贸易协议，但最早开启谈判的印度却仍未看 到协议的影子。据新华社报道，贸易谈判最后期限将至，但美印在汽车、钢铁以及农业等领域存在分 歧。 不过，该官员称，"我们仍然希望达成一项协议，使印度出口商比其他国家的同行更有优势"。 尽管特朗普尚未像对其他十几个贸易伙伴那样，以新关税信函来威胁印度，但他在4月2日将对印度商品 征收的关税定为26%，然后几次暂停关税，留时间谈判。 当地时间7月29日，美国总统特朗普警告称，若迟迟无法就贸易协议达成一致，美国将对印度商品加征 高达25%的关税。 "他们将支付25%。"当被记者问及印度是否会面临20%至25%的关税时，特朗普回答说，"是的，我认为 是的。印度一直是——他们是我的朋友。" 此前一天，美国贸易代表贾米森·格里尔对外公开称，美印仍需要进行"更多谈判"来达成贸易协议。他 表示，印度展现出强烈的开放部分市场的意愿，美国也愿意继续磋商，"但我们还需要更多谈判，看看 我们的印度朋友到底想要多么雄心勃勃"。 印度方面似乎已彻底"摆烂"，放弃在8月1日前达成协议。两名印度政府消息人士透露，印度正为美国对 其部分商品临时加征20 ...

COMEX黄金库存与价格表现 - 7月29日COMEX黄金库存达1187.11吨 较前日增持4.12吨[1] - 7月28日COMEX黄金库存为1182.99吨 当日增持8.45吨[2] - 7月29日COMEX黄金收报3325.30美元/盎司 单日上涨0.34%[1] - 当日价格波动区间为3305.80-3332.30美元/盎司[1] 美国经济数据表现 - 6月批发销售环比增长0.2% 超出下降0.1%的市场预期[3] - 6月零售库存环比增加0.3% 符合市场预期[3] - 6月JOLTS职位空缺录得743.7万人 低于750.0万人的预期值[3] - 7月谘商会消费者信心指数97.2 高于96.0的市场预期[3] 美国贸易数据变化 - 6月商品贸易逆差初值收窄至860亿美元 前值为964亿美元[3] - 6月进口额下降4.2% 从2757亿美元降至2642亿美元[3] - 6月出口额下降0.6% 从1793亿美元降至1782亿美元[3] 国际贸易关系进展 - 美印贸易谈判陷入僵持 虽经5轮会谈仍未达成协议[3] - 中美经贸会谈在斯德哥尔摩举行 推动对等关税24%部分展期90天[3]

当地时间周二7月29日，特朗普威胁印度再不达成协议，就将面临25%的关税，这一言论加剧了外界对 谈判前景的担忧。根据此前美国商务部发布的数据来看，2024年美国从印度进口了870亿美元商品，而 印度从美国进口了价值420亿美元的商品，贸易逆差不断扩大。 周二，据媒体援引两名印度政府消息人士透露，印度方面决定在华盛顿8月1日截止日期前暂缓新的贸易 让步。据了解，印度准备应对美国可能征收的20%-25%关税，同时计划在美国代表团8月中旬访问时， 寻求通过全面双边协议解决贸易分歧。目标是在9月或10月前敲定全面双边协议。 截止7月30日上午11点56分，现货黄金现报3328.62美元/盎司，涨幅0.07%。 目前距离特朗普政府设定的8月1日加征"对等"关税的期限越来越近，这期间，美国与欧盟、日本、英国 等主要伙伴先后达成了贸易协议，并与中国方面关税暂停措施展期90天，但与印度之间的谈判目前尚未 达成。据了解，特朗普政府设定的关税最后期限是在华盛顿时间8月1日凌晨12:01。 ...