纪要涉及的行业和公司 行业：科技（互联网、机器人、人工智能、无人驾驶、创新药、固态电池、低空经济、卫星互联网等）、制造业 公司：阿里巴巴 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：新一轮东升西落的交易可能很快来临，若美元后续是基本假设，六月中下旬美元指数可能跌破前低97.9，届时A股可能开启新一轮东升西落交易，A股和港股有望迎来新一轮上涨，科技成长风格更占优，可关注机器人、人工智能等方向 [1][8][12] - **论据** - **美元周期影响中国资产表现**：美元利率高企压制城市制造业企业扩张、盈利和产业投入，强美元带来资本耗力压制成长股，成长股估值受美元利率影响；美元与美债罕见背离，美元指数更能真实反映美元周期波动 [3][4] - **美元与美债背离原因**：4月特朗普关税落地后，美元信用危机导致美元和美债利率背离，美元震荡走弱跌破100点至97.9，美债利率冲高逼近4.6%；美国政府债务规模膨胀与关税政策侵蚀美元信用根基，冲击传统定价逻辑 [5] - **美债利率冲高原因**：美元信用危机使美债回归风险资产定价，估值溢价消失，价格下跌、利率上行，且美债需计价美国债务风险、通胀预期和美联储降息节奏等因子 [6] - **美元走弱影响**：全球投资者对美元资产配置需求下降，资金外流、美元流动性外溢，美元下行周期中全球风险资产尤其是非美资产走强 [7] - **未来美元走弱受三重因素影响**：债务危机滚雪球效应，2025年下半年后美国政府每月面临巨大债务偿还压力；中美关税边际缓和，抢进口行为消失可能导致就业岗位减少、核心数据指标回落，市场对美国经济衰退担忧升温；美元指数五月中旬开始转变，已回落至99点附近，接近4月21号低点，若跌破前低将加速美元流动性外溢，提升非美市场风险偏好 [9][10][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 春季躁动行情中港股涨幅比A股好，因互联网等科技核心资产主要在港股 [3] - 2025年初东升西落交易起点是本轮美元周期顶点，美元指数从高位回落带动非美资产走向 [8] - 全球流动性指标主要跟主要国家央行的M2有关 [7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：可共和机院板块、电子行业、无人驾驶行业、创新药行业、重组概念、AI眼镜行业、光刻胶行业、军工行业 - **公司**：王子星材、疯货电子、华大九天、概伦电子、英伟达、特斯拉、景嘉微、台积电、空大电子 纪要提到的核心观点和论据 1. **可共和机院板块**：该板块有游资打出标杆，资金深度接入，有较好的运作机会，王子星材走势较强，是双动量双击加上情绪模式的好机会 [1] 2. **市场指数**：最强指数是北证50；全A市场主动买入需求读数低，除非市场跌透；微盘股指数创新高，与其他指数和市场经济周期背离，后续补跌可能性大 [2][3] 3. **EDA行业**：EDA是上游领域，若断供国内在成熟制程如模拟方面有一定应对能力；国内主要有华大九天、概伦电子等企业；概伦电子海外营收占比不到30%，华大九天在模拟电路设计流程工具方面较全，国内市场率约6%；概伦电子能做3纳米，华大九天模拟能做5纳米工艺数字工具是7纳米，目标2027年实现28纳米全流程自主 [4][5][6] 4. **科技股板块**：近两个月科技股大科技风格走弱，去年底机构在电子方面重仓比重排名第一，超配程度高，近期机构调仓导致板块下跌，节后有修复可能 [6] 5. **无人驾驶行业**：近期一直在炒作，先炒小场景如无人物流车、无人环保车，后扩散；有政策支持（上海北京L3级别政策法规突破）、技术迭代（激光雷达成本下降）和商业化场景（百度萝卜快跑实现盈亏平衡）等催化因素；炒作新主题需考虑个股位置、题材想象空间和覆盖个股数量等因素 [7][8][9] 6. **创新药行业**：行业已走入趋势，可用双动量判断趋势力道；投资策略是回撤买入，不追高；机构资金加仓，公司产品商业化前景乐观 [10][11] 7. **重组概念**：后续还会炒作，会有典型案例和推广，资金开始回补 [12] 8. **AI眼镜行业**：景嘉微产品力较差，降低预期 [12] 9. **光刻胶行业**：光刻胶原料有并购情况，英美特资产继续注入概率高 [13] 10. **军工行业**：军工后续会开始表现，空大电子机构砸盘，有支撑位需守住 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 直播间针对王子星材、疯货电子等相关产品有特定折扣活动，可扫码参与 [2] - 边缘别作节后有升级活动，是活动窗口期，有需求可抓紧 [15]

港股市场表现 - 7月16日早盘港股三大指数集体高开 科网股普涨 创新药概念延续涨势 云计算概念活跃 新消费概念部分上涨 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）一度涨超3% 持仓股中同程旅行 携程集团 阿里健康 百度集团 阿里巴巴等涨幅居前 [1] - 百度集团一度涨超4% [1] 百度与Uber合作 - 萝卜快跑与Uber建立战略合作伙伴关系 将无人驾驶出行服务拓展至美国和中国大陆以外的全球多个市场 [1] - 数千辆萝卜快跑无人驾驶汽车将接入Uber全球出行网络 [1] - 百度创始人李彦宏称此次合作是萝卜快跑全球部署的重要里程碑 [1] - Uber首席执行官表示Uber具有独特优势可将萝卜快跑无人驾驶技术快速推向全球市场 [1] 恒生科技指数估值与资金流向 - 恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）仅20.59倍 处于指数发布以来约12.13%的估值分位点 [2] - 恒生科技板块当前估值低于指数发布以来87%以上的时间 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）近20个交易日获资金净流入近17亿元 最新规模达301.43亿元 创成立以来新高 [2]

巨头动向 - 英伟达将恢复H20 GPU在中国销售并推出全新兼容GPU 股价大涨4% 市值增加1618亿美元至4.17万亿美元 [2] - 苹果放弃自研折叠iPhone方案 转用三星显示现有方案 与供应商Fine M-Tec合作铰链部分 [3] - Meta因"付费或同意"广告模式未解决问题面临欧盟新一轮反垄断调查 此前已被罚款2亿欧元 [4] 自动驾驶与AI - 百度萝卜快跑与Uber达成战略合作 计划将数千辆无人车接入Uber全球网络 年底前在亚洲和中东部署第六代无人车 [6] - 宝马与中国企业Momenta合作开发智能驾驶辅助方案 将应用于国产新世代等多款车型 覆盖高速及城区道路 [8] - 月之暗面回应Kimi K2模型API速度慢问题 称因访问量大+模型体积大 正在优化推理效率并增加服务器资源 [5] 机器人领域 - 宇树科技CEO表示人形机器人行业上半年增速显著 G1机型出货量同比明显增长 预计3-5年内加速行业应用落地 [7] - 智元机器人获正大机器人战略投资 将探索生命科技/新零售等垂直领域 此前已获腾讯/京东等产业资本加持 [17] 新能源与智能汽车 - 鸿蒙智行在多地发放7月购车补贴 部分车型每辆补贴3000元 智界全系车型现金立减2万元 [9] - 吉利溢价超4%私有化极氪 股东可选择现金或置换吉利汽车股份 预期获得协同效应增长红利 [11] - 小鹏汇天完成2.5亿美元B轮融资 用于飞行汽车研发与量产 计划2026年交付"陆地航母" [16] 半导体与硬件 - 闻泰科技高管团队变动 董事长/董秘等辞职 公司战略重心转向半导体业务 将引入半导体专业人才 [14] - 英诺赛科计划五年内将8英寸氮化镓晶圆月产能从13000片提升至70000片 重点布局车规级/AI服务器市场 [15] 消费电子与医疗 - 京东健康首家自营医美诊所在北京开业 服务涵盖四大轻医美项目 第二家国贸店将于9月开业 [10] - 充电宝将迎更严格新国标 增加过度充电/针刺等测试要求 新增电压监测/容量调节等功能 [13] 企业动态 - 罗马仕声明称运营团队主要成员在岗 产品召回及售后服务持续运转 正进行战略调整 [12] - 伯特利拟1.98亿元投资合伙企业 重点布局人形机器人/汽车智能化等领域未上市企业 [17]

美国股市表现 - 纳斯达克指数盘中创历史新高 收盘报20677 8点 涨幅0 18% 盘中最高触及20836 04点 [4][5] - 道琼斯工业指数下跌0 98% 收于44023 29点 标准普尔500指数下跌0 4% 收于6243 76点 [5] - 大型科技股多数上涨 英伟达涨幅超4% 微软涨0 56% 苹果涨0 23% Meta和特斯拉均跌超1% [6] - 芯片股表现强劲 费城半导体指数涨1 27% 超威半导体涨逾6% 台积电涨逾3% [10] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数大涨2 76% 收于7697 24点 盘中创近3个月新高 [2][12] - 热门中概股普涨 联掌门户涨超20% 金山云涨逾18% 百度、阿里巴巴涨逾8% 京东涨超4% [13] 百度与Uber战略合作 - 萝卜快跑与Uber达成战略合作 计划将数千辆无人驾驶汽车接入Uber全球出行网络 [14][15] - 双方将率先在亚洲和中东市场部署第六代无人驾驶汽车 未来扩展至全球更多市场 [16] - 合作达成后 用户可通过Uber App呼叫萝卜快跑无人驾驶车辆 [17] - 该消息刺激百度美股股价大涨8 65% 收于93 3美元 [14]

战略合作 - 萝卜快跑与Uber建立战略合作伙伴关系 [1] - 合作旨在将萝卜快跑无人驾驶出行服务拓展至美国和中国大陆以外的全球多个市场 [1] 业务拓展 - 数千辆萝卜快跑无人驾驶汽车将接入Uber全球出行网络 [1] - 合作将为更多用户提供人人可用且稳定可靠的无人驾驶出行服务 [1]

公司合作 - 百度旗下萝卜快跑计划将数千辆无人驾驶汽车接入Uber全球出行网络 [1] 业务拓展 - 百度通过萝卜快跑计划扩大其无人驾驶汽车业务规模 [1] - Uber全球出行网络将接入百度提供的无人驾驶汽车服务 [1]

无人驾驶汽车部署计划 - 百度(BIDU O)和Uber(UBER N)计划今年晚些时候在亚洲和中东首次部署无人驾驶汽车 [1]

报告核心观点 - 上周市场估值普涨，创业板指与微盘股表现居前，各行业估值和盈利预期有不同变化，海外主要指数涨跌分化 [3] 市场普涨，创业板指与微盘居前 - 上周创业板指、微盘股、国证 2000 表现最好，科创 50、红利、沪深 300 表现最弱 [12] - 行业中钢铁、房地产、非银金融涨幅前三，银行、汽车、煤炭表现最弱 [15] 宽基指数估值普涨 - 创业板指/沪深 300 相对 PE 和相对 PB 上升 [19] - 万得全 A ERP 下降，接近 21 年以来历史均值 [20] - PEG 视角下红利与金融配置价值高，PB - ROE 视角下科创 50 与成长风格安全边际高 [22] - 上周指数估值普涨，主要指数估值高于近一年 50%分位水平 [27] - 大类行业整体估值分化，金融地产估值高于 50%历史分位，部分行业处于 50%左右及以下水平 [28] 行业估值普涨，房地产、钢铁领涨 - 各行业估值普涨，非银金融、农林牧渔、家电估值处于近一年低位 [36] - 从 PE、PB 偏离度看，食品饮料、农林牧渔、公用事业、家用电器等行业估值便宜 [40] - PB - ROE 视角下，非银、公用事业、农林牧渔、食品饮料以及社服 PB - ROE 较低 [44] - 无人驾驶、半导体材料等热门概念处于估值三年历史较高分位 [48] - 各行业盈利预期整体微幅变动，农林牧渔上调幅度最大，计算机下调幅度最大 [51] - 上周海外主要指数涨跌分化，韩国综合指数表现最好，道琼斯工业指数表现最差 [54]

国内新闻 - 广西发放首批低速无人车测试牌照，上汽通用五菱、广西汽车集团等企业获颁牌照，标志着无人驾驶进入开放道路测试阶段 [2] - 安徽省对购买鸿蒙智行全系车型的消费者给予每车3000元补贴，活动总金额360万元覆盖1200台车 [3] - 理想汽车服务网点总数达642家，覆盖全国225个城市，4-6月新增25家网点 [4] - 中国一汽与长春市政府签署协议，红旗品牌和一汽-大众将投放8款新能源车型 [5] - 华为将于9月首发面向L3技术架构的高速商用解决方案，计划2026年后实现高速/城区低速L4 [6] - 宁德时代与必和必拓合作开发重型采矿设备和铁路机车电池解决方案，探索储能系统应用 [7] - 亿咖通科技与三星集团深化合作，集成显示、内存等技术推动汽车与消费电子融合 [8][9] - 中国充电联盟发布开放服务平台，推动充换电行业生产要素高效流通 [10] 国外新闻 - 菲律宾5月汽车销量同比下降1.2%至39,775辆，前五个月商用车销量增长10%至151,704辆 [12] - 英国计划投资6300万英镑建设充电桩，并推出25亿英镑计划支持零排放汽车制造 [13] - 挪威6月新车注册量增长5%至18,376辆，电动车渗透率达96.9%，特斯拉Model Y占比27.2% [14] - 越南VinFast与印度BatX Energies合作，推进电池回收和材料再利用 [15] 商用车 - 宇通轻卡发布高端旗舰T6，产品矩阵覆盖63度电至176度电全场景需求 [15][16] - 庆铃铃坤电卡在上海发布，主打零碳科技和硬核性能 [17] - 东风商用车与许继集团战略合作，聚焦高端电力装备和新能源领域 [18] - 江淮商用车发布全新骏铃A系，搭载170Ps马力发动机，适用于绿通冷链等场景 [19]