6日，上证指数以震荡上行在4000点上方调整，最终收盘站稳4000点上方，报4083.67点，上涨1.50%。 截至收盘，深证成指报14022.55点，涨幅1.40%；创业板指报3319.29点，涨幅0.75%。 回顾A股历史，沪指突破4000点的情形并不多见，此前仅出现在两轮行情中，分别是2007年5月与2015 年4月两轮牛市。A股本轮行情首次站上4000点是在2025年10月29日，此后又在3800点到4000点附近反 复震荡，在去年年末蓄力多日后持续上扬，终于在2026年的第一个交易日（5日）再度站上4000点。与 前两轮行情相比，本轮突破具有明显的结构性特征，且市场参与者中，机构投资者占比增加，硬科技、 高端制造、新能源等符合国家战略方向的赛道领涨市场。 对于后市走势，多家市场机构判断，春季躁动值得期待。 羊城晚报讯 记者莫谨榕报道：6日，上证指数成功站稳4000点整数关口，收盘报4083.67点，录得13连 阳，创下十年收盘新高。当日市场呈现普涨格局，全市场成交额突破2.83万亿元，超4100只个股上涨。 在积极宏观政策支撑、宏观经济回暖及增量资金入市等多重因素的支撑下，沪指自2025年"924行 ...

行业整体态势与转折点 - 2025年中国股权投资行业迎来历史性转折点，募资总额超11600亿元，同比增长8%，新募基金数量超3500支，同比增长18% [1] - 行业呈现深刻结构性变化，国资LP出资占比高达89%，硬科技投资占比超60%，投资阶段已全面前置化 [1] - 行业在政策引导与市场驱动下，形成“国资主导、产业协同、科技赋能”的新格局，投资质量与效率显著提升 [13] 资金结构：国资主导与策略蜕变 - 国资地位进一步强化，地方引导基金、地方国资等出资占比超过50%，人民币基金规模占比超99% [3] - 外币基金募资同比下滑55%，市场结构变化深刻影响投资生态的决策逻辑与价值取向 [3] - 国资LP将国家战略与区域经济发展目标融入投资决策，例如中金资本要求“70%资金投向种子轮至A轮的早期科技企业” [3] - VC/PE投资策略从广撒网向精准滴灌转型，含50亿元及以上规模的大额基金集中度明显下降，LP资金配置愈发分散 [3] 投资方向：聚焦硬科技 - 硬科技是行业最关注的投资方向，涵盖人工智能、机器人、芯片半导体、低空经济、商业航天、生命科学、新能源等领域 [5] - 科创板、创业板、港交所、北交所为硬科技提供了“投资至退出”的关键窗口，政策支持强化了投资确定性 [5] - 投资阶段前置化，2025年A轮及早期融资交易占比达到62%，亿元级以内小额投资超67% [5] - 硬科技投资区域集中，北京、深圳、上海、浙江、江苏是主战场，长三角地区获投案例占全国总比例的35% [5] 退出渠道：多元化与市场回暖 - 2025年退出端回暖，IPO市场表现突出，中国内地和香港IPO活动在全球保持增长态势，A股和香港市场全年IPO数量和筹资额分别占全球总量的16%和33% [7] - 港股是IPO退出的明星阵地，前三季度境外市场被投企业IPO案例数为592笔，同比提升46.9%，港交所融资额同比增长148.1% [7] - A股市场稳中有进，前三季度被投企业IPO案例数为410笔，同比提升26.5%，随着新“国九条”等政策推进，IPO市场逐步回归常态化 [7] - 并购和S基金快速发展，前三季度并购退出案例数同比激增84%至352笔，S基金在政策助推下迎来机遇，险资、资管、银行理财子公司加速入场 [7] 行业活动与前瞻 - 投资家网计划于2026年1月28-29日在深圳主办“第十五届中国资本年会”，主题为“远见者赢”，旨在探讨行业现状与未来 [9][11] - 年会将召集国内知名母基金/引导基金、VC/PE、产业资本等，设置多个热门议题，涵盖募资、投资策略及企业估值增长等 [9] - 投资家研究院将在年会发布“2025股权投资年度系列榜单”，包括机构榜、人物榜、产业榜，评选各领域杰出贡献者 [10] - 产业榜将覆盖数字经济、先进制造与硬科技、低空经济与航空航天、半导体、新能源/新材料、人工智能、大健康等领域 [10][38][40]

昆山市高新技术企业发展态势 - 昆山市有效高新技术企业总量突破3500家，连续12年位居苏州各板块首位，全年高企申报数、公示认定数、净增数均位列苏州第一 [1] - 作为创新后备军的国家级科技型中小企业备案数首次突破4000家，达4263家 [1] 企业创新能级与产业升级 - 2025年以来，昆山企业共有36项技术攻关项目获上级立项支持，其中国家级项目17项，承担重大科技任务能力增强 [1] - 龙头企业的技术突破牵引全市产业向价值链高端攀升 [1] - 全年认定江苏独角兽企业5家、潜在独角兽企业18家、瞪羚企业124家，数量均创历史新高，构建起“雁阵齐飞”的创新企业梯队格局 [1] 政府支持与培育机制 - 昆山深化“研发在上海、制造在昆山”协同机制，依托重大平台推进产学研融合 [1] - 建立科技企业监测系统，实施全生命周期服务，对超200家重点企业进行“点对点”辅导，推动高企认定率提升近10个百分点 [1] - 全年落实高企奖补资金超1亿元，惠及企业2146家 [1]

文章核心观点 中国股票市场已跨入一个以科技创新引领、资产配置结构转变、政策空前支持和央行直接介入为特征的新发展时代，这将对市场长期成长、经济结构转型和人民币国际化产生一系列重大而积极的影响 [1][2][19] 我国股票市场跨入新发展时代的特征 - **新一轮科技革命引领市场突破**：人工智能、半导体、新能源、生物医药等前沿技术实现突破，成为股市向好的内在牵引力 [4] 截至当前，5400余家上市公司中高新技术企业占比约60%，专精特新中小企业占比超24% [4] 2025年8月电子行业市值首次超过银行业，成为市场第一大行业，市场整体“含科量”超25% [5] 2025年前三季度上市公司净利润达4.7万亿元，同比增长5.5%，4183家企业实现盈利 [5] 同期上市公司研发投入合计约1.2万亿元，同比增长约3.9%，战略性新兴产业研发强度达5.2% [6] - **市场资产配置需求产生重大结构性变化**：房地产市场深度调整导致资金外溢，居民家庭资产中房地产占比约60%-70%，2021至2024年居民端进入楼市的个人资金减少约5.7万亿元 [8] 市场出现“资产荒”，银行存款及理财产品年化收益率降至3.0%以下，国债等低风险资产收益率亦走低 [9] 资金为追逐收益加大对股市投资，近三年机构投资者持仓市值升至39.4万亿元，年均复合增长率超7% [10] 2025年4至11月，居民存款增量少于上年同期，非银金融机构存款增量远超上年同期 [10] 2025年股市日均成交额超1.7万亿元 [10] - **政策以空前的力度支持股票市场发展**：自2023年7月以来，高层会议持续释放活跃资本市场、提振信心的明确信号 [12] 监管层将保护投资者合法权益作为首要任务，严厉打击财务造假、欺诈发行等行为 [13] 2025年9月，证监会通过上调险资权益资产配置比例至50%、年金基金权益类比例上限至40%等措施引导中长期资金入市 [14] - **央行开创性地全力支持股票市场**：2024年10月，央行创设两项资本市场支持工具，合计额度8000亿元，直接向市场提供流动性 [16] 2025年，中央汇金公司大幅增持各类ETF，截至9月末其ETF持仓规模约1.5万亿元，创历史新高，发挥类“平准基金”作用 [16] 央行宏观审慎管理实现了对股票市场的全覆盖 [16] 我国股票市场进入新发展时代的重大意义 - **有助于股票市场持续成长，中长期平稳向好**：目前中国巴菲特比率（股市市值/GDP）约77%，参考发达国家150%以上的水平，仍有较大上涨空间 [19] 预计2026年A股市值可能超135万亿元，巴菲特比率升至90%以上；2027年该比率可能升至107%以上，A股市值达168万亿元左右 [19] - **有助于市场更加有力地支持高新技术企业上市，更好支持新质生产力的培育与成长**：科技企业上市加快将激活股市的融资与成长双引擎 [20] 市场资金正从传统领域向高新技术领域聚集，形成“优质科技资产抱团”效应，企业估值标准将从市盈率转向关注技术壁垒与成长潜力 [20] - **有助于丰富资本市场产品，为境内外投资者提供更多优质可投资产品**：实体经济尤其是高新技术产业的发展将推动知识产权质押、绿色基金、碳衍生品等金融产品创新 [21] 个人与机构投资者风险对冲等需求也将促进期权、期货等衍生品的发展 [21] - **有助于提升居民的资产配置能力，不断改善配置结构**：未来房地产资产的配置占比将持续下降，权益资产的配置占比上升，这是低利率环境、政策引导与市场成熟度提升共同作用的结果 [22] 资本市场制度完善与产品创新为权益资产配置占比上升提供支撑 [23] - **有助于金融结构发生重大转变，直接融资比重上升**：直接融资更适配科技创新企业高风险、高成长的融资特性，其发展将有助于现代化产业体系的构建和经济结构转型升级 [23] 这将推动央行宏观调控转向资本市场全覆盖，创新更多结构性工具 [23] - **有助于加快人民币国际化进程**：成熟的资本市场是人民币国际化的重要支撑，境外对人民币资产的需求增长，股票及其衍生产品将成为人民币资产的主要构成部分 [24] 中国股市的深度和广度发展将为境外人民币投资需求提供标的，人民币产品体系将不断扩容，丰富跨境ETF、人民币计价衍生品等工具 [24]

2026年首批IPO现场检查情况 - 2026年首批现场检查抽签名单公布，共有11家拟IPO企业被抽中，均为2025年11月至12月受理的项目 [2] - 从拟上市板块看，科创板企业数量最多，有6家；创业板有4家；上证主板仅1家 [2] - 2025年第四季度，沪深交易所合计受理IPO项目49单，较2024年明显提升，其中科创板受理22单，创业板受理21单 [2][3] 被抽查企业概况 - 11家企业拟募集资金总额为262.20亿元，其中蓝箭航天和粤芯半导体募资额最高，均为75亿元 [7] - 从行业分布看，被抽查企业硬科技属性突出，涵盖半导体、医疗器械、商业航天、人工智能等领域 [5] - 保荐机构方面，中信建投有3个项目入选，国泰海通和广发证券各有2个项目入选 [7] 重点企业财务与申报情况 - **蓝箭航天**：采用科创板第五套标准申报，IPO前最后一轮融资估值达207亿元，2022年至2024年及2025年上半年归母净利润持续亏损，累计未分配利润为-48.40亿元 [5] - **粤芯半导体**：采用创业板第三套标准申报，投后估值253亿元，2022年至2024年及2025年上半年归母净利润持续为负，累计未弥补亏损达89.36亿元 [6] - **汉诺医疗**：采用科创板第五套标准申报，2022年至2024年及2025年上半年归母净利润持续亏损 [5] - **锐石创芯**：采用科创板第二套标准申报，2024年营收6.69亿元，最近三年研发投入合计7.42亿元，占营收比例达43.96%，2022年至2024年及2025年上半年净利润持续为负 [6] - **中盐股份**：申报上证主板，2024年营业收入70.44亿元，净利润6.92亿元，是11家企业中业绩规模最大的 [7] - 剔除4家亏损企业后，其余7家企业最近一年净利润平均值为1.69亿元，最近一年营业收入平均值为20.13亿元 [7] 现场检查政策与市场影响 - 监管层表态，首发上市新申报企业现场检查、现场督导覆盖面要大幅提高到不低于1/3，往年抽查比例在25%以上 [3] - 2025年，中证协进行了三批现场检查，共16家企业中签，其中仅1单终止，撤单率不到6.25%，而2021年至2024年的终止率依次为58.69%、76.47%、82.36%、50% [8] - 2025年中签企业中，已有6单注册生效，1单提交注册，闯关成功率超过四成 [9] - 2024年3月，证监会修订发布《首发企业现场检查规定》，强化“申报即担责”，规定检查过程中对撤回申请的企业“一查到底”，并增加不提前告知直接检查的机制 [10] - 交易所后续规则修订也强调遏制“一督就撤”，压严压实中介机构责任，明确撤回申请不影响督导工作的实施 [10]

公司上市与市场表现 - 纳百川新能源股份有限公司于深圳证券交易所创业板成功挂牌上市[1] - 公司上市发行价为22.63元/股，开盘价跃升至60元/股，盘中涨幅高达165.13%[3] 公司业务与经营概况 - 公司成立于2007年10月，主要从事新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理相关产品的研发、生产和销售[3] - 公司在浙江温州、安徽马鞍山、安徽滁州拥有三处生产基地，生产场地面积超20万平方米[3] - 公司年营收超10亿元，电池液冷板市场份额位于行业领军行列，拥有核心专利203项[3] 投资方背景与投资情况 - 世界青年科学家创业基金是纳百川的首批投资方之一，于2021年10月领投公司A轮融资[5] - 该轮融资由青科基金引入世界五百强青山控股协同战略投资，合计投资额为1.5亿元[5] - 青科基金总规模为20亿元，分期设立，其中政府母基金出资60%，上市公司、温商侨商出资40%[8] - 该基金聚焦战略性新兴产业硬科技领域，致力于打造“基金投资+科技服务+资源赋能”的科技投资孵化体系[8] 投资方战略与投资组合 - 青科基金扮演科学家与企业家的“连接器”角色，主动帮助企业寻找匹配全球的创新成果，推动科技与产业协同创新[5] - 青科基金已投资数十家硬科技项目，包括华盛雷达、科荣达、纵慧芯光、血霁生物、迅翼卫通、空天动力、雷骥电子、芯生代、超快激光、云象网络等[7] - 青科基金首批投资企业已进入收获期，预计在2026年将有3家其投后企业实现IPO上市[7]

每日金句 天时、地利、人和三者齐全永远是理想状态，99%的创业者在创业之初都极 为艰难。没有信心怎么办？创业者必须有决心，有强烈的愿望想要成功，想要 解决某个行业内的问题，想要为这个社会做点事情……梦想和"野心"是一个创 始人最核心的竞争力。 一个心怀梦想的人，会极其自律、昼度夜思、殚精竭 虑、不知疲倦，因为他不是想赢，而是必须赢。 吴世春 | 梅花创投创始合伙人 黑马加速导师 这里认真推荐你： 报名 「吴世春·西安出行活动」 1月22日-24日 ， 吴世春将亲自带队 100家企业家 ， 去陕西西安线下游学 ， 走进科技制造 产业，打开万亿赛道蓝海。 你 在 创业路上遇到的问题和想法 ， 都可以找吴老师聊聊 。 如果你是 优质的项目，吴老师也会果断投 你 。 希望所有支持吴老师的人 ， 一如既往的相信他、支持他，大家 一起 加油！ 活动详情如下 ↓↓↓ 吴世春导师亲自带队 | 2026.01.22-24 走进科技制造产业 升级数字文旅体验 探索产业生态协同 打开万亿赛道蓝海 車 I 安装花叉 新北料 新化 在 回你不留,对 11 17, 科技演费、Al+产生的创出者看过来! 你将收获 百位 硬核创业者同行 与 ...

文章核心观点 - 截至1月6日，A股市场已有超过60家公司预告2025年业绩，其中超过八成公司业绩预喜 [1] - 业绩预喜公司主要集中在材料与采矿、新材料、电子通信以及消费服务等领域 [1] - 在宏观经济复苏与产业升级的双重驱动下，具备核心技术壁垒的硬科技企业正迎来业绩释放期 [1] 整体业绩预告概况 - 超过60家A股公司预告了2025年业绩 [1] - 超过八成的公司业绩预喜 [1] - 上游资源与基础化工板块因全球大宗商品价格回升及内部成本管控，展现出较强的业绩弹性 [1] 重点公司业绩预告详情 - **紫金矿业**：预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润为510亿元至520亿元，同比增长约59%至62%，为目前已预告企业中净利润最高者 [1][2] - **立讯精密**：预计2025年归属于上市公司股东的净利润为165.2亿元至171.9亿元，同比增长23.59%至28.59% [2] - **中航重机**：预计2025年归属于上市公司股东的净利润为115亿元，同比增长11.06% [2] - **华菱钢铁**：预计2025年归属于上市公司股东的净利润为26亿元至30亿元，同比增长27.97%至47.66%；扣非后净利润23亿元至27亿元，同比增长76.14%至106.78% [1][3] - **摩尔线程**：预计2025年亏损11.68亿元至7.3亿元，是已预告企业中亏损最多的，但处于减亏状态，业绩同比为正增长 [2] - **沐曦股份**：预计2025年亏损7.63亿元至5.27亿元，同样处于减亏状态，业绩同比为正增长 [2] - 除上述两家外，另有3家企业预告亏损 [2] 行业与公司具体分析 - **材料与采矿行业**：受益于全球大宗商品价格回升及企业内部成本管控，业绩弹性强 [1] - **紫金矿业**：业绩增长主要得益于矿产金、矿产铜、矿产银等主要产品销售价格同比上升，以及产量稳步增长 [1] - **华菱钢铁**：公司主营业务为钢材产品的生产和销售，是全球最大的单体宽厚板生产商、国内知名无缝钢管供应商 [3] - **钢铁行业**：2025年持续深度调整，仍处于“减量发展、存量优化”阶段，供需矛盾突出，企业经营面临较大压力 [3] - **华菱钢铁应对策略**：面对复杂严峻的市场形势，公司保持战略定力，积极对接市场需求，大力推动降本增效，加快推进“高端化、绿色化、智能化、精益化”四化转型，生产经营情况稳定向好 [3] - **GPU（图形处理器）行业**：摩尔线程与沐曦股份分别被誉为“国产GPU第一股”和“国产GPU第二股”，虽未盈利但处于减亏状态，发展势头良好 [2]

文章核心观点 - 2025年中国美妆行业出现全产业链资本化浪潮，超过30家企业涌向全球交易所，标志着行业从依赖流量增长向追求“硬科技”与“全球化”转型，资本估值体系正从青睐营销爆款转向青睐技术壁垒与品牌韧性 [1] 资本化进程概览 - 截至2025年底，美妆产业链已有5家企业成功上市，另有超过25家处于上市进程的不同阶段 [1] - 资本化运动呈现产业链全覆盖特征，涵盖上游原料与包材、中游品牌商、下游渠道与数字服务商等各环节 [1][2][5] 上游：原料与包材企业 - 原料与包材企业成为此轮资本化先锋，例如珈凯生物、维琪科技的IPO申请获北交所受理，创健医疗进入上市辅导第七期，安华生物、绽妍生物成功挂牌新三板 [2] - 这些企业共同标签为“技术驱动”，例如维琪科技专注于活性物研发，创健医疗布局重组胶原蛋白等前沿领域 [3] - 原料商资本化路径呈现“分层”，技术更具突破性的企业直接冲刺北交所IPO，而部分企业选择先行挂牌新三板；头部已上市企业如华恒生物、天赐材料则筹划赴港，寻求“A+H”双平台进行全球资源配置 [3] 中游：品牌企业 - 品牌商冲刺上市呈现梯队化特征，自然堂、林清轩等成熟品牌冲刺港股，谷雨、植物医生等在A股排队，已上市的珀莱雅、丸美股份寻求“A+H”股双重上市 [5] - 争夺“细分赛道第一股”成为显著特征，各企业通过差异化定位建立品牌壁垒以获取资本关注 [5] - 谷雨启动A股上市辅导，剑指“国产美白第一股”，以“光甘草定”成分为核心卖点 [5] - 植物医生冲刺深市主板IPO获受理，在全国拥有超过4000家门店，有望成为“A股美妆单品牌店第一股” [5] - 林清轩以“国货高端护肤第一股”与“国货精华油第一股”双重身份冲击资本市场 [5] 下游：渠道与运营服务商 - 渠道与运营环节资本化活跃，聚水潭作为电商SaaS服务商在港股上市，凯诘电商、若羽臣等电商代运营商递交招股书 [5] - 渠道的数字化与专业化能力正在被资本单独定价 [5] 交易所选择与战略考量 - 港交所占据压倒性地位，超过半数的企业选择或将港股作为上市目的地 [6] - 选择港股的原因包括：其国际化特性与美妆企业的全球化野心高度契合；上市时间表更具可预测性，效率更高，例如林清轩关键进程在数月内完成；对新兴商业模式和尚未盈利企业的包容度更高 [6][8] - A股市场形成差异化定位：技术属性强的原料企业倾向于科创板，规模较大的品牌商瞄准主板，区域性明显或规模较小的企业则选择北交所 [8] - 部分企业选择“从新三板向北交所平移”的路径，例如维琪科技、江天科技 [9] - 已在内地上市的企业寻求“A+H”双平台上市，旨在获得双重融资渠道、优化股东结构并为跨境并购铺路 [8] - 地缘政治与监管环境使港股成为平衡国际化与安全性的优选，美股市场复杂性增加，例如Pitanium Limited业务聚焦香港，与中国大陆关联度有限 [8] 资本化背后的行业转型驱动 - 研发投入显著增加，计划上市的美妆企业平均研发投入占比从三年前的不足2%提升至目前的3-5%，头部企业甚至超过5% [9] - 供应链自主可控成为资本关注重点，原料企业集中上市旨在回应高端活性物长期依赖进口的行业痛点 [11] - 许多冲刺IPO企业面临“单一品牌依赖症”的挑战，资本市场对此保持警惕，迫使企业加快多品牌矩阵建设 [11] - 线上渠道增长见顶倒逼全渠道能力建设，行业对数字化转型需求迫切，反映在相关服务商的上市浪潮中 [11] - 可持续发展与ESG因素开始影响资本价值，环保包材、绿色原料等成为实实在在的竞争力，例如江天科技的上市部分得益于其在环保材料方面的技术积累 [11]

2025年中国一级市场募资市场概况 - 2025年新备案中国私募股权投资基金5162支，注册资本总额约2.79万亿元，基金数量和注册资本同比分别增长19.38%和15.49%，备案基金数近四年来首次回升 [3] - 从注册地看，浙江、江苏、广东、山东四省备案基金数累计占比57%，北京、浙江、江苏、上海四地备案基金注册资本均超2000亿元，累计占比54% [3] - 新备案基金以小规模为主，注册资本在1亿元及以下的基金数占比约50.91%，1-5亿元之间的占比29.19%，较2024年分别提高0.79和1.35个百分点，而30亿元以上的基金占比由3.47%下降至2.54% [4] - 从基金类型看，创业基金备案数量大幅领先，成长基金、早期基金分别位列第二、三位 [4] - 并购基金领域，国资开始密集主导或参与设立，新备案并购基金规模占比由2024年的1.84%提升至2025年的3.93% [4] 2025年大型基金设立情况 - 国家集成电路产业投资基金三期出资930亿元设立华芯鼎新（北京）股权投资基金，出资710亿元设立国投集新（北京）股权投资基金 [10] - 国家人工智能产业投资基金合伙企业（有限合伙）注册资本600.60亿元，由大基金三期和国智投联合设立 [10] - 国家军民融合产业投资基金一期有限责任公司注册资本596.00亿元，股东含财政部、多地国资及军工央企共27家机构 [10] - 央企战略性新兴产业发展基金有限责任公司注册资本510.00亿元，由国资委发起，重点支持人工智能、高端装备、量子科技等战略性新兴产业及未来产业 [10] - 江苏社保科创股权投资基金和浙江省社保科创股权投资基金注册资本均为500.00亿元，由全国社保基金与地方共同发起设立 [10] 2025年募资市场LP出资概况 - 2025年新增备案基金中有3717支有机构LP出资，同比上升20.68%，共有6225家机构LP参与，认缴资本总额约1.65万亿元，同比上升24.71% [11] - 从地区活跃度看，浙江、江苏、广东机构LP出资次数均在1000次以上，其中浙江机构LP共出资1410次，位居全国榜首 [14] - 从出资规模看，北京以4508.57亿元的认缴出资位列第一，四川出资额首次超千亿元，同比增幅达159%，湖北、河北出资规模同比增幅分别达173%和416% [14] - 从出资结构看，政府资金、企业投资者活跃度并列第一，出资次数占比均为37%，认缴资本前三分别为政府资金、企业投资者和金融机构 [17] - 国资控股的LP出资次数占比约60%，出资总额占比达89%，较2024年比例进一步提升 [17] 政府资金LP出资详情 - 2025年政府资金LP认缴出资达1.03万亿元，占比62%，同比增长24.74% [20] - 其中，政府投资平台出资规模约4657亿元，占比45%，政府引导基金出资规模约3747亿元，占比37% [20] - 在各级政府引导基金中，国家级引导基金出资约2304亿元，占引导基金出资总额的61%，省级占比约17%，地级和县级各占比约11% [20][21] - 2025年各地引导基金招募重点关注新材料、人工智能、新能源、生物医药、电子信息赛道，与2024年相比，人工智能、电子信息的关注度明显提升 [21] 其他类型LP出资情况 - 2025年企业投资者认缴出资总额约2258亿元，较2024年增长24%，出资次数3290次，同比增长22% [24] - 金融机构出资总额约1584亿元，同比增长2%，出资次数278次，同比增长18%，险资、银行业机构（AIC为主）、资产管理机构出资规模占比居前三 [24] - 2025年五大AIC（金融资产投资公司）出资备案基金规模已超710亿元 [24] - S基金出资规模同比增加281%，出资次数同比增加167%，增幅明显，但在市场中体量仍非常小，占比不足1% [26] - 由于社保基金的大额出资，养老基金出资规模同比增加362% [26] 2025年一级市场投资市场概况 - 2025年国内一级市场共发生6462起投融资事件，同比增加7.25%，为近四年来首次止跌回升，已披露融资总额约4758.53亿元，同比减少3.76% [39] - 若不考虑2024年大连新达盟600亿元战略融资的极值案例，2025年融资总额则同比增加9.54% [39] - 从行业分布看，先进制造以1315起投融资事件、852.77亿元融资总额保持领先，医疗健康以1135起融资、726.68亿元融资额位居第二 [42] - 投融资事件数排名前五的行业为：先进制造、医疗健康、集成电路、企业服务、人工智能 [42] - 披露融资总额排名前五的行业为：先进制造、医疗健康、传统工业、集成电路、汽车出行 [42] 重点投资领域与轮次分布 - 传统工业领域融资居前主要受益于水电、矿产、环保等领域的大额融资事件，如国网能源、金川镍钴等获超数十亿至数百亿元大额融资 [44] - 人工智能领域投融资活跃度超过新材料、新能源跃居第五位，2025年以各类AI应用、具身智能、AI基础设施、AI智能体、AIGC等为主 [44] - 先进制造领域各类型机器人、传感器、航空航天出现频率居前，医疗健康领域以医疗器械、创新药为主，集成电路领域持续关注芯片设计、半导体设备、材料 [44] - 从投资轮次看，2025年A轮融资事件数最多，占比约34%，种子天使轮占比约24%，早期项目（A轮及以前）获投次数占比67% [47] - 各轮次获投金额中，C轮及以后最高，约995亿元，其次是A轮，约979亿元 [47] 投资地区分布与活跃机构 - 2025年江苏投融资事件数近1200起，活跃度继续保持首位，北京地区披露融资总额最高，超1165亿元 [50] - 江苏、广东、北京、上海、浙江地区投融资事件数均超700起，北京、上海、广东、江苏地区披露融资总额均超490亿元 [50] - 2025年国内一级市场活跃机构中，深创投出手105次保持第一，麓山创星投资活跃度跃居第二位 [53] - TOP 10机构中多家以早期投资为主，市场化机构中毅达资本、奇绩创坛、中科创星、红杉中国、高瓴创投、启明创投出手次数在50次及以上 [53] - 国资机构占比维持高位，除深创投、麓山创星外，顺禧基金、京国瑞、中金资本、锡创投、南京市创新投资集团出资次数也均超50 [53]