报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 内外盘基差抬升，精废价差缩窄，全球显性库存继续增加，铜估值中性略偏多；驱动方面，全球制造业PMI下滑驱动偏空，美元指数和铜精矿加工费驱动偏多；价格层面，中美贸易谈判仍具有不确定性，但周末两国贸易谈判代表再次会面，情绪面边际转暖；产业上看铜原料供应维持紧张，海外铜矿减产造成未来供应预期收紧，加之铜价回落下游消费改善，价格支撑较强；短期铜价或偏强运行，本周沪铜主力运行区间参考83000 - 88000元/吨，伦铜3M运行区间参考10450 - 11000美元/吨[12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 供应方面，铜精矿现货加工费下滑，粗铜加工费持平，冷料供应维持偏紧；秘鲁8月铜产量同比减少1.6%至24.3万吨，1 - 8月累计产量181万吨，同比增长2.6% [11] - 库存方面，三大交易所库存环比增加0.4万吨，上期所库存增加0.1至11.0万吨，LME库存减少0.2至13.7万吨，COMEX库存增加0.5至31.4万吨，上海保税区库存增加1.2万吨；现货方面，周五国内上海地区现货升水期货55元/吨，LME市场Cash/3M贴水16.8美元/吨 [11] - 进出口方面，国内电解铜现货进口亏损先扩后缩，洋山铜溢价震荡下滑；2025年8月我国精炼铜进口量30.7万吨，净进口量为27.0万吨，环比增加5.4万吨，同比增长10.0%，1 - 8月累计进口量为253.0万吨，净进口量为207.1万吨，同比减少1.3% [11] - 需求方面，国内下游精铜杆企业开工率反弹，盘面冲高回落现货成交逐渐改善；废铜方面，国内精废价差缩窄，废铜替代优势降低，当周再生铜杆企业开工率从国庆假期中反弹 [11] 期现市场 - 期货价格方面，铜价冲高回落，沪铜主力合约周跌1.77%（截至周五收盘），伦铜周涨2.25%至10607美元/吨 [21] - 现货价格展示了不同时间点长江有色价、广东南海电解铜等多种铜相关产品的价格及价差 [23] - 升贴水方面，国内铜价冲高回落，周五华东地区铜现货对期货升水55元/吨；LME库存减少，注销仓单比例下滑，Cash/3M升贴水先强后弱，周五报贴水16.8美元/吨；上周国内电解铜现货进口亏损先扩后缩，洋山铜溢价（提单）下滑 [26] 利润库存 - 冶炼利润方面，进口铜精矿现货粗炼费TC小幅下滑，报至 - 41.0美元/吨；华东硫酸价格企稳，对铜冶炼收入仍有正向提振 [34] - 进出口比值和盈亏方面，未详细提及比值情况，铜现货进口亏损先扩后缩 [39] - 库存方面，三大交易所库存加总56.1万吨，环比增加0.4万吨，上期所库存增加0.1至11.0万吨，LME库存减少0.2至13.7万吨，COMEX库存增加0.5至31.4万吨；上海保税区库存10.0万吨，环比增加1.2万吨；上期所库存减量来自江苏和广东，上海库存增加，铜仓单数量增加12885至42849吨；LME库存减少，减量来自亚洲和欧洲仓库，注销仓单比例下滑 [42][45][48] 供给端 - 电解铜月度产量方面，按SMM调研数据，2025年9月中国精炼铜产量环比下降，预计10月继续环比减少；按国统局数据，2025年8月国内精炼铜产量130.1万吨，同比增长14.8%，1 - 8月累计产量989.1万吨，同比增长10.1% [53] - 进出口情况方面，2025年8月我国铜矿进口量为276万吨，环比继续回升，同比增长7.3%，1 - 8月累计进口量为2005.4万吨，同比增加7.9%；未锻轧铜及铜材进口量为42.5万吨，环比减少5.5万吨，同比增加1.2%，1 - 8月累计进口量为353.6万吨，同比减少2.6%；进口阳极铜6.2万吨，环比减少2.2万吨，同比减少18.2%，1 - 8月累计进口52.8万吨，同比减少13.1%；精炼铜进口量30.7万吨，净进口量为27.0万吨，环比增加5.4万吨，同比增长10.0%，1 - 8月累计进口量为253.0万吨，净进口量为207.1万吨，同比减少1.3%；8月来自智利等国进口比例提升，来自刚果（金）等国进口比例下降；出口精炼铜3.7万吨，环比减少8.1万吨，国内现货铜进料加工出口窗口打开；再生铜进口量为17.9万吨，环比减少1.1万吨，较去年同期增长5.9%，1 - 8月累计进口量为151.5万吨，同比微降 [56][59][62][65][68][71] 需求端 - 消费结构方面，中国9月官方制造业PMI和财新制造业PMI均回升，制造业景气度延续改善；海外主要经济体制造业景气度边际走弱，欧元区、英国、日本和印度制造业PMI均下滑 [78] - 下游行业产量数据方面，8月份汽车等产量同比增长，彩电等同比下跌；1 - 8月发电设备等累计产量同比增长，彩电和冷柜累计产量下降 [81] - 房地产数据方面，1 - 8月国内地产数据延续偏弱，新开工、施工、销售和竣工均同比下跌，且跌幅均扩大；8月国房景气指数延续下滑 [84] - 下游企业开工率方面，9月精铜杆企业开工率走强，预计10月走弱；废铜制杆企业开工率走弱，预计10月继续下探；漆包线企业开工率抬升，预计10月下滑；电线电缆开工率稍平稳，预计10月持稳；铜管企业开工率反弹，预计10月下滑；黄铜棒企业开工率反弹，预估10月小幅走弱；铜板带开工率略升，预计10月下滑；铜箔开工率提升，预计10月开工情况延续改善 [87][90][93][96] - 精废价差方面，未详细提及具体情况，仅展示了相关图表 [98] 资金端 - 沪铜持仓方面，沪铜总持仓环比减少95302至1061152手（双边），其中近月2511合约持仓287706手（双边） [104] - 外盘基金持仓方面，截至9月23日，CFTC基金持仓维持净多，净多比例12.3%；LME投资基金多头持仓占比下滑（截至10月10日） [107]

中美经贸动态 - 中国对境外稀土及稀土技术实施出口管制，军事用途原则上不许可[2] - 中国主导全球稀土开采的70%和稀土永磁产品的93%[3] - 特朗普威胁自11月1日起对华额外加征100%关税并实施关键软件出口管制[2] - 中美双方在各自"出牌"后仍有较大可能达成长期协议，谈判进程有望加速[4][14] 国内消费数据 - 中秋国庆假期国内出游人数8.88亿人次，同比增长1.6%；总花费8090亿元，同比增长1.0%[16] - 假期人均出游花费911元/人次，同比小幅下跌0.6%[16] - 假期消费相关行业销售收入同比增长4.5%，较劳动节和春节分别回落10.7和6.3个百分点[4] - 假期商品消费同比增长3.9%，通讯器材类销售收入增速较五一假期下降99.2个百分点至18.8%[21] 重点行业表现 - 乘用车零售、批发销量累计同比分别为0.0%和1.0%；新能源乘用车零售、批发累计同比分别为9.0%和12.0%[33] - 鲜菜价格同比下跌18.8%，鲜果价格同比下跌5.3%，猪肉批发价同比下跌26.9%[35] - 钢材价格环比分化，线材涨0.4%，热轧跌0.5%；煤炭价格同比跌幅收窄，无烟煤跌19.8%[40] - 汽油、柴油价格同比跌幅收窄至-1.8%和-1.2%；水泥价格同比跌幅收窄至-6.6%[42]

中美经贸博弈措施 - 美国商务部将多家中国实体列入出口管制实体清单 [1] - 中国商务部将反无人机技术公司等外国实体列入不可靠实体清单 [1] - 中国对超硬材料、稀土等相关物项实施出口管制措施 [1] - 美国自10月14日起对中国公司拥有或运营的船舶、中国造船舶、中国籍船舶加收港口服务费 [1] - 中国交通运输部宣布对美船舶收取船舶特别港务费 [1] 博弈焦点行业 - 反无人机技术行业成为双方博弈领域 [1] - 超硬材料行业受到中国出口管制措施影响 [1] - 稀土行业受到中国出口管制措施影响 [1] - 航空领域成为双方博弈的焦点领域 [1] - 半导体领域成为双方博弈的焦点领域 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场重新打开降息空间，中美经贸谈判取得初步进展，对市场情绪有积极影响 [2] - 供应端原生铅产量下降，再生铅产能释放放缓，产量受制约 [2] - 需求端铅酸蓄电池需求增长有期待，新兴领域储能需求向好，但整体需求缓慢恢复 [2] - 国内外铅库存下降，需求拉动库存去化 [2] - 沪铅供应小幅下降，需求缓慢增加，市场高位盘整，铅价建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17090元/吨，环比涨25元/吨；LME3个月铅报价2002.5美元/吨，环比涨3.5美元/吨 [2] - 11 - 12月合约价差 - 25元/吨，环比持平；沪铅持仓量93632手，环比降1182手 [2] - 沪铅前20名净持仓541手，环比增261手；沪铅仓单38160吨，环比降3450吨 [2] - 上期所库存57332吨，环比降9229吨；LME铅库存219725吨，环比降250吨 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16950元/吨，环比持平；长江有色市场1铅现货价17200元/吨，环比涨60元/吨 [2] - 铅主力合约基差 - 140元/吨，环比降25元/吨；LME铅升贴水(0 - 3) - 40.08美元/吨，环比涨2.05美元/吨 [2] 上游情况 - 铅精矿50% - 60%价格16471元/吨，环比涨175元/吨；国产再生铅≥98.5%价格16830元/吨，环比持平 [2] - 再生铅产能利用率37.88%，环比涨0.61%；再生铅产量22.42万吨，环比降6.75万吨 [2] - 原生铅开工率平均值80.56%，环比降0.96%；原生铅产量当周值3.59万吨，环比持平 [2] - 铅精矿60%加工费 - 90美元/千吨，环比持平；ILZSG铅供需平衡 - 0.5千吨，环比增1.3千吨 [2] - ILZSG全球铅矿产量395.9千吨，环比增15.7千吨；铅矿进口量13.48万吨，环比增1.27万吨 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量1820.55吨，环比降1596.29吨；铅精矿国内加工费到厂均价370元/吨，环比持平 [2] - 精炼铅出口量2752.22吨，环比增957.7吨；废电瓶市场均价10091.07元/吨，环比降23.22元/吨 [2] 下游情况 - 蓄电池出口数量49680万个，环比增1925万个；铅锑合金平均价20075元/吨，环比持平 [2] - 申万行业指数2188.73点，环比涨55.3点；汽车产量275.24万辆，环比增24.24万辆 [2] - 新能源汽车产量133.3万辆，环比增15.7万辆 [2] 行业消息 - 美国财长称美联储利率过高太久，将进入宽松周期；鲍威尔应发出100至150个基点降息信号 [2] - FOMC票委古尔斯比警告勿降息，戴利认为或应进一步降息 [2] - 美国下调对欧盟汽车关税至15%，自2025年8月1日起生效 [2] - 美国对进口医疗器械、工业机械等发起232条款调查 [2] - 克里姆林宫抨击特朗普试图抬高美国油气价格 [2] - 宏观层面市场重新打开降息空间，中美经贸谈判取得初步进展 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铅整体供应小幅下降需求缓慢增加，市场对美联储消息消化获利了结后整体呈现高位盘整，铅价建议逢低布局多单 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17090元/吨，环比涨25元/吨；LME3个月铅报价2002.5美元/吨，环比涨3.5美元/吨 [3] - 11 - 12月合约价差沪铅为 - 25元/吨，环比持平；沪铅持仓量93632手，环比降1182手 [3] - 沪铅前20名净持仓541手，环比增261手；沪铅仓单38160吨，环比降3450吨 [3] - 上期所库存57332吨，环比降9229吨；LME铅库存219725吨，环比降250吨 [3] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16950元/吨，环比持平；长江有色市场1铅现货价17200元/吨，环比涨60元/吨 [3] - 铅主力合约基差 - 140元/吨，环比降25元/吨；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 40.08美元/吨，环比涨2.05美元/吨 [3] 上游情况 - 铅精矿50% - 60%价格济源为16471元/吨，环比涨175元/吨；国产再生铅≥98.5%为16830元/吨，环比持平 [3] - WBMS铅供需平衡为2.2万吨，环比增4.55万吨；再生铅生产企业数量68家，环比持平 [3] - 再生铅产能利用率37.88%，环比增0.61%；再生铅当月产量22.42万吨，环比降6.75万吨 [3] - 原生铅开工率平均值80.56%，环比降0.96%；原生铅当周产量3.59万吨，环比持平 [3] - 铅精矿60%加工费主要港口为 - 90美元/千吨，环比持平；ILZSG铅供需平衡为 - 0.5千吨，环比增1.3千吨 [3] - ILZSG全球铅矿产量395.9千吨，环比增15.7千吨；铅矿进口量13.48万吨，环比增1.27万吨 [3] 产业情况 - 精炼铅进口量1820.55吨，环比降1596.29吨；铅精矿国内加工费到厂均价370元/吨，环比持平 [3] - 精炼铅出口量2752.22吨，环比增957.7吨；废电瓶市场均价10091.07元/吨，环比降23.22元/吨 [3] 下游情况 - 蓄电池出口数量49680万个，环比增1925万个；申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池为2188.73点，环比增55.3点 [3] - 汽车产量275.24万辆，环比增24.24万辆；新能源汽车产量133.3万辆，环比增15.7万辆 [3] 行业消息 - 美国财长称美联储利率过高太久将进入宽松周期；鲍威尔言论或为进一步降息打开空间 [3] - FOMC票委对降息存分歧，古尔斯比忧虑通胀不愿支持降息，戴利认为或应进一步降息 [3] - 美国下调对欧盟汽车关税至15%，自2025年8月1日起生效；中美经贸谈判取得初步进展 [3] - 美国对进口医疗器械、工业机械等发起232条款调查；克里姆林宫抨击特朗普 [3] 观点总结 - 供应端部分地区原生铅冶炼企业集中检修，原料市场紧平衡，原生铅产量下降；再生铅产能释放放缓 [3] - 需求端铅酸蓄电池汽车启动电池需求平稳，“金九银十”消费旺季预热，新兴领域储能需求向好 [3] - 库存方面国外和国内铅库存、仓单数量均下跌，需求拉动库存去化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 沪铅整体供应小幅下降，需求缓慢增加，市场对美联储消息消化获利了结后，整体呈现高位盘整，铅价建议逢低布局多单 [2] 各目录要点总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17065元/吨，环比-20；LME3个月铅报价1999美元/吨，环比-0.5 [2] - 11 - 12月合约价差沪铅-25元/吨，环比0；沪铅持仓量94814手，环比-4144 [2] - 沪铅前20名净持仓541手，环比261；沪铅仓单38160吨，环比-3450 [2] - 上期所库存57332吨，环比-9229；LME铅库存219975吨，环比-1700 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16950元/吨，环比-25；长江有色市场1铅现货价17140元/吨，环比-30 [2] - 铅主力合约基差-115元/吨，环比-5；LME铅升贴水(0 - 3)-42.13美元/吨，环比3.03 [2] - 铅精矿50% - 60%价格济源16471，环比175；国产再生铅≥98.5%价格16830元/吨，环比-10 [2] 上游情况 - 再生铅产能利用率37.88%，环比4.55；生产企业数量68家，环比0；产量22.42万吨，环比-6.75 [2] - 原生铅开工率平均值80.56%，环比-0.96；产量当周值3.59万吨，环比0 [2] - 铅精矿60%加工费主要港口-90美元/千吨，环比0；ILZSG铅供需平衡-0.5千吨，环比1.3 [2] - ILZSG全球铅矿产量395.9千吨，环比15.7；铅矿进口量13.48万吨，环比1.27 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量1820.55吨，环比-1596.29；铅精矿国内加工费到厂均价370元/吨，环比0 [2] - 精炼铅出口量2752.22吨，环比957.7；废电瓶市场均价10091.07元/吨，环比-23.22 [2] 下游情况 - 蓄电池出口数量49680万个，环比1925；铅锑合金(蓄电池用,含锑2%)平均价20075元/吨，环比-25 [2] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池2133.43点，环比-24.05；汽车产量275.24万辆，环比24.24 [2] - 新能源汽车产量133.3万辆，环比15.7 [2] 行业消息 - 美联储主席鲍威尔对未来降息前景持谨慎态度，此后美元走强，未明确10月会议是否降息 [2] - “美联储传声筒”指出鲍威尔认为利率仍偏紧缩，或为进一步降息打开空间 [2] - 中美经贸谈判在TikTok问题及促进双边经贸合作等方面取得初步进展 [2] 观点总结 - 供应端部分地区原生铅冶炼企业集中检修，原料市场紧平衡，铅精矿加工费走低，原生铅产量下降 [2] - 再生铅受环保督查和废电瓶回收效率下降影响，产能释放放缓，开工低位运行，产量受制约 [2] - 需求端铅酸蓄电池汽车启动电池需求平稳，“金九银十”消费旺季预热，新兴领域储能需求向好 [2] - 价格上涨时现货成交一般，下游企业观望，需求缓慢恢复，库存整体下降，需求拉动去化 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铅整体供应小幅下降，需求缓慢增加，市场对美联储消息消化获利了结后，整体呈现高位盘整，铅价建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17125元/吨，环比-25；LME3个月铅报价2003美元/吨，环比-1 [2] - 11 - 12月合约价差沪铅为-20元/吨，环比-10；沪铅持仓量100923手，环比4528 [2] - 沪铅前20名净持仓72手，环比960；沪铅仓单47289吨，环比-2086 [2] - 上期所库存57332吨，环比-9229；LME铅库存220300吨，环比-2375 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价17000元/吨，长江有色市场1铅现货价17260元/吨，环比均为0 [2] - 铅主力合约基差-125元/吨，环比25；LME铅升贴水(0 - 3)为-43.72美元/吨，环比0.33 [2] 上游情况 - 铅精矿50% - 60%价格，济源为16471，环比175；国产再生铅≥98.5%价格为16970元/吨，环比0 [2] - WBMS铅供需平衡2.2万吨，环比4.55；生产企业数量再生铅合计68家，环比0 [2] - 产能利用率再生铅合计37.88%，环比0.61；产量再生铅当月值22.42万吨，环比-6.75 [2] - 原生铅开工率平均值81.52%，环比-1.04；原生铅产量当周值3.59万吨，环比-0.19 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量1820.55吨，环比-1596.29；铅精矿国内加工费到厂均价370元/吨，环比0 [2] - 精炼铅出口量2752.22吨，环比957.7；废电瓶市场均价10137.5元/吨，环比0 [2] - 出口数量蓄电池49680万个，环比1925；平均价铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)为20125元/吨，环比0 [2] 下游情况 - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池2125.6点，环比-12.42；汽车产量251万辆，环比-29.86 [2] - 新能源汽车产量133.3万辆，环比15.7 [2] 行业消息 - 美国众议院通过的共和党拨款法案在参议院未获通过，民主党领袖要求尽快与特朗普会面 [2] - 美联储理事米兰认为未来几个月将继续降息，卡什卡利认为今年再降息两次合适 [2] - 美国首席大法官要求美联储理事库克在9月25日前回应特朗普 [2] - 美国参议员寻求通过制裁“影子舰队”加大对俄罗斯的压力 [2] - 欧盟委员会通过第19项对俄制裁方案，原油价格上限降至每桶47.6美元，提议2027年1月1日禁止进口俄罗斯液化天然气 [2] 观点总结 宏观层面市场消化美联储消息，对沪铅价格支撑减弱，中美经贸谈判有积极影响；供应端原生铅检修、再生铅产能释放放缓，需求端铅酸蓄电池需求平稳且新兴领域储能需求向好，但下游仍观望，库存整体下降，建议逢低布局多单 [2] 提示关注 今日暂无消息 [2]

宏观背景与市场情绪 - 美联储重启降息周期，此次降息为“风险管理式”降息，对经济增长提供有力支撑 [1] - 中美经贸谈判出现新进展，为中美关系带来积极信号 [1] - 外资机构对中国资产关注度提升，今年以来截至9月21日已有729家外资机构合计调研A股公司6923次，9月以来外资机构调研次数已超400次 [1] 中证A500指数特征 - 指数具有广泛覆盖和行业均衡属性，优选中证三级行业龙头 [2] - 截至2025/9/19，指数前五大申万一级行业为电子、电力设备、银行、医药生物、非银金融，兼具成长与价值属性 [2] A500ETF华泰柏瑞（563360）资金与流动性 - 近10个交易日（2025/9/8-2025/9/19）累计获10.33亿元资金加仓，最新规模增长至223.51亿元 [1] - 流动性同步提升，9月以来截至9月19日产品日均成交额超36亿元，相较今年年初截至8月底超21亿元的日均水平有所放量 [1] A500ETF华泰柏瑞（563360）产品运作 - 截至2025年9月19日，基金累计单位净值为1.2101元，是首批跟踪中证A500指数的ETF中仅有的累计单位净值超过1.21元的产品 [2] - 基金管理人华泰柏瑞基金是境内首批ETF管理人之一，拥有超18年ETF运营经验，旗下非货ETF规模超5660亿元（截至2025/9/19） [2][3] A500ETF华泰柏瑞（563360）费率结构 - 基金管理费率、托管费率分别为0.15%/年、0.05%/年，为当前A股市场权益指数产品中的最低一档费率结构 [2][3] - 其联接基金A类份额（022438）申购费率及C类份额（022439）销售服务费率也为同类型基金中最低一档 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆11月合约跌19.25收于1026美分/蒲式耳，跌幅1.84%；豆粕01合约、华南豆粕现货、菜粕01合约、广西菜粕现货均下跌，跌幅分别为2.11%、2.0%、0.36%、0.77% [4] - 美豆震荡收跌因需求担忧，豆粕下挫因现货供应充足、基差弱势及中美经贸谈判影响，菜粕相对抗跌因去库及供应趋紧 [4] - 巴西产区降水利于播种，美豆收割压力显现、出口慢致外盘承压；油厂开机率高、豆粕库存高，双节备货需求有限；巴西旧作采购放缓，进口成本支撑减弱；中美农产品采购协议未证实，连粕预计短期区间震荡 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - CBOT大豆、CNF进口价（巴西、美湾）、巴西大豆盘面榨利、DCE豆粕、CZCE菜粕等合约及现货价格均有下跌，现期差华南有所上涨 [5] 市场分析及展望 - 美豆震荡收跌，收割压力和出口慢使需求担忧主导外盘承压；豆粕下挫因油厂开机率高、库存增加、基差弱势及中美经贸谈判情绪影响；菜粕抗跌因去库和供应趋紧 [7] - 截至2025年9月14日当周，美豆优良率63%，收割率5%，落叶率41%，9月16日当周约36%种植区域受干旱影响 [8] - 截至2025年9月11日当周，美豆2025/2026年度出口净销售92.3万吨，累计销售1028万吨；9月12日当周压榨毛利润等数据有变化；NOPA月报显示8月豆油库存和大豆压榨量情况 [9] - 截至2025年9月12日当周，主要油厂大豆、豆粕库存增加，未执行合同减少，全国港口大豆库存增加 [10] - 截至2025年9月19日当周，全国豆粕周度日均成交、提货量、主要油厂压榨量及饲料企业豆粕库存天数有变化 [11] 行业要闻 - AgRural称截至上周四巴西2025/26年度大豆播种完成0.12%，中西部干旱或中断作业，预计产量1.8亿吨 [12] - 巴西帕拉纳州西部开始播种2025/26年度大豆，托莱多地区预计播种49.2万公顷，已种约4900公顷 [12] - 截至9月7日当周，加拿大油菜籽出口量减少，自8月1日至9月7日出口量较上一年度同期减少；油菜籽商业库存为51.62万吨 [13] - Abiove维持巴西2024/25年度大豆产量预估，上调2025年大豆压榨量预估 [13] - 乌克兰油菜籽出口因关税和海关文件争议受阻，或造成价格波动 [13] - 澳大利亚2025/26年度油菜籽产量预计为610万吨，欧盟和英国2025年油菜籽产量预计为2160万吨 [14] - 2025年加拿大油菜籽产量预计增加4.1%，得益于单产提高 [14] - CONAB预计巴西2025/26年度大豆产量较上一年度增加3.6% [15] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势等多种图表，展示了相关数据的变化趋势 [16][17][20]

纪要涉及的行业或公司 * 中美关系及地缘政治动态[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31] * 新能源行业及中国新能源企业[1][29][30] * 科技行业涉及TikTok及华为[5][9][14] * 军事与国防领域[1][15][27] * 经济与贸易领域包括关税、投资及采购协议[1][4][9][11][17][18][20][21][28][30] 核心观点和论据 * 中美高层对话机制常态化 未来谈判频率可能为每季度或半年一次 工作层面联系频繁有助于达成共识[1][23] * 美国对华政策可能从遏制转向战略稳定 国防战略报告或将资源集中于西半球和美国本土安全 影响亚太地区对华政策[1][15] * 中国在应对关税战中展现经济韧性 提升国际地位 促使美国重新评估中美力量对比[1][28] * 美国财长本森特主持对华谈判 风格务实灵活 关注债务和美元问题 不主张战略脱钩 可能使中美经贸磋商更加平衡[1][11] * 美国新任驻华大使彭佩奥到任促进中美高层互动 改善与白宫沟通 对中美关系发展起积极作用[1][12] * 中美经贸谈判分为两个阶段 第一阶段围绕关税战 第二阶段涉及投资、技术等问题 TikTok问题基本解决 美方持股80% 中方持股20%[9] * 美国当前面临经济挑战 失业率上升 通胀反弹达3% 经济增长率仅1%左右 关税政策法律效力存疑[17] * 中国新能源领域具有比较优势 特朗普政府可能更愿意接受中国新能源企业投资 以创造就业和提供税收[1][29][30] * 九三阅兵展示中国军事力量 美国重新评估中美力量对比 西太平洋地区可能达到对等水平[27] * 中美领导人会晤可能推动打击毒品问题合作 启动具体合作项目[19] 其他重要内容 * 中方在元首通话中强调平等、尊重和互惠精神 主动提出解决经贸问题建议 美方积极回应[4] * TikTok协议与改善中国企业在美营商环境挂钩 只有取得进展中方才会放行[5] * 未来重要事件包括10月APEC峰会中美元首会晤 明年特朗普访华及习主席访美[6][7] * 美方内部协调性较差 商务部发布针对华为芯片新规不符合已达共识[14] * 美国参议员卢比奥对华态度明显变化 不再像过去那样强硬[13] * 中方纪要较少提及具体结果 外交惯例使然 美方详细说明下一步安排以显示成就[18] * 中国对第一阶段贸易协议态度冷淡 认为阶段已过 不急于达成协议[21] * H-1B签证政策要求每年缴纳10万美元 费用由企业承担 可能通过谈判税收优惠减轻成本[30] * 潜在风险包括南海问题及俄乌冲突 可能影响中美经贸谈判[31]