中美贸易争端再次急剧升级。在中国祭出稀土出口管制这一"王炸"反制措施后，美国总统特朗普立即宣布将从11月1日起对中国产品加征100%关税，并 对"所有关键软件"实施出口管制。这一系列"针锋相对"的举动，特别是特朗普的剧烈反应，侧面印证了中国的反制措施确实击中了美国的"痛点"。 特朗普祭出"底牌"：关税与市场。 中国反制措施：稀土与港务费双管齐下。 中国商务部在周四（也就是10月9号）那天，一口气发布了六份公告，说要对包括五种中重稀土产品，还有稀土相关的技术、设备以及原材料这些境外物品 加强出口管控，管控的范围和力度都比以前大多了。稀土这东西啊，被大家叫做"工业的维生素"，是中国在高科技领域里能卡住全球供应链关键位置的王 牌。有分析说，北京这么做是为了反击美国和它那些盟友对中国高科技产业的打压，给接下来的中美经贸谈判多争取点有利条件。 紧接着，到了周五也就是10月10号这天，中国交通运输部发布了一个公告，说从下周二开始，要对停靠在中国港口的美国船只收取一种特别的港务费，这个 费用是按照每净吨400元来算的，而且还会逐年增加。这么做呢，是为了回应美国之前对中国船只加收港口服务费这种带有"歧视性"的行为。 虽然中美 ...

三个大招砸下去，连个水花都没激起来。特朗普这回是真的急了。 2025年10月，中美之间的贸易摩擦再起波澜。特朗普政府接连甩出三记重拳，招招都奔着"让中国低 头"去，试图让中国取消在10月9日宣布的稀土新规，但中国外交部一句话回应就把气场立住了。 这一波操作下来，反倒是白宫急得坐不住。三招没赢一招，特朗普终于意识到，光靠美国自己，搞不定 中国，得拉上"帮手"一起上。而这一步棋，注定不会好走。 三招出尽，拳头没打到点上 这次美国对中国的"组合拳"，表面上看力度不小，但真要说起效果，却并不如意。 第一招是打关税，当地时间10月10日，特朗普威胁要对所有从中国进口的商品加征高额关税，试图用价 格壁垒把中国商品挡在门外。 可问题是，现在的中国，产业链够完整，内需也撑得住，外部环境再紧，节奏也乱不了。 以前的贸易战已经证明过这一点，现在再拿出来用，只能说是老调重弹，没什么新意。 还有就是限制技术出口，美国这次把矛头对准高科技领域，想靠切断关键软件的供应链，卡住中国在人 工智能和芯片设计上的发展。 但说白了，现在中国在这些领域很多技术已经实现了本土替代。这种封锁未必能起到想要的效果，反而 可能逼着中国进一步加快技术自立的步 ...

来源：中金点睛 10月10日，中美贸易摩擦骤然升级。特朗普宣布，将于11月1日起对华加征100%的额外全面关税，并对关键软件产品实施新的出口管制。受此影响，市场 剧烈动荡，纳斯达克指数大跌3.6%，VIX指数跳升至22，都是4月初"对等关税"以来的最大波动。与此同时，比特币下跌5.6%，中概股金龙指数大跌 6.1%，原油下跌3.8%，恒生科技期货跌3.6%，现货黄金再度突破4000美元/盎司，10年美债利率一度跌至4%，呈现出明显的避险交易特征。结合周五白天 交易时段A股和港股成长科技板块同样大幅回调，似乎4月对等关税后的动荡"昨日重现"。 10月以来，中美双方在船舶费用、稀土出口管制、反垄断等多个方面出现摩擦增多迹象，直到10月10日特朗普威胁加征100%的额外关税，使得中美关税 再度骤然"升级"。这其中，既有中国的"先手"（如稀土出口管制），也有针对美国政策的"反制"（如船舶港务费）。按时间顺序看， 1) "港口费"：10月3日，美国海关与边境保护局（CBP）确认自10月14日起对进入美国港口的中国拥有、运营或建造的船舶，以及所有外国建造的汽车运 输船征收额外费用。该政策始于去年4月，美国对中国海事、物流 ...

"特朗普更倾向于是'交易缔造者'而非'理想主义者'，这意味着他愿意接受妥协，尤其是当局势带来的阵 痛过大、或成本收益比不利于他时。因此，我们预计市场或出现更多抛售，但这大概率将转化为买入机 遇。" 全球首席投资官办公室(Global CIO Office)首席执行官加里·杜根(Gary Dugan)： 杰富瑞香港有限公司(Jefferies Hong Kong Ltd.)分析师 Edison Lee、Nick Cheng： 市场可能会出现进一步抛售，但这将为中国人工智能(AI)、数据中心、半导体及晶圆制造设备(Wafer Fab Equipment)相关个股创造更具吸引力的入场点位。 智通财经APP获悉，市场观察人士指出，中美贸易紧张局势再度升级引发中概股回调，但这将成为"逢 低买入"的机会。上周五，美国总统唐纳德·特朗普警告称将对中国商品"大幅"加征关税，随后又表示将 于11月1日起对中国商品额外加征100%关税，并对关键软件实施出口管制。受此影响，纳斯达克金龙中 国指数单日暴跌逾6%，创今年4月以来最大跌幅，美国股市也同步下滑。 不过，特朗普随后释放出愿与中国达成协议的信号，市场情绪随之回暖。周一亚洲早盘 ...

新华社北京10月12日电 商务部新闻发言人12日就近期中方相关经贸政策措施情况答记者问。 有记者问：10月9日，商务部、海关总署发布公告，对相关稀土物项实施出口管制。请问中方有什么考 虑？ 答：中方发布了关于稀土等相关物项的出口管制措施，这是中国政府依据法律法规，完善自身出口管制 体系的正当做法。当前世界局势动荡不安，军事冲突时有发生，中方注意到中重稀土相关物项在军事领 域有重要应用。中国是负责任大国，依法对相关物项实施出口管制，目的是更好维护世界和平与地区稳 定，履行防扩散等国际义务。 中国的出口管制不是禁止出口，对符合规定的申请将予以许可。在措施公布前，中方已通过双边出口管 制对话机制向各有关国家和地区作了通报。中方愿与各国加强出口管制对话交流，更好维护全球产业链 供应链安全稳定。 答：4月17日，美国贸易代表办公室宣布了对中国海事、物流和造船领域301调查最终措施，将于10月14 日起对相关中国船舶征收港口费。美方的做法严重违反世贸组织规则，违背《中美海运协定》平等互惠 原则，是典型的单边主义行为。中方已多次表示强烈不满、坚决反对。 中美伦敦经贸会谈以来，中方一直与美方就上述措施进行磋商沟通，就301调 ...

面对美方的关税威胁，中方回应直指要害：这是典型的"双重标准"。发言人拿出一组关键数据：美方管制清单物项超过3000项，而中方仅900余 项；美方长期滥用"最低含量规则"（低至0%），却对中方适度管制横加指责。这种基于事实的对比，瞬间解构了美方在舆论场的道德优势。 更值得注意的是，中方罕见地提及9月中美马德里经贸会谈后的细节：短短20多天，美方持续新增对华限制，将多家中国实体列入管制清单，通 过"穿透性规则"扩大打击面，最终落地对华海事、物流和造船业301措施。这种时间线的梳理，客观呈现了美方在双边谈判中"说一套做一套"的真 实面目。 一石激起千层浪！中美贸易战线再起波澜。北京时间10月9日，中国商务部、海关总署联合发布对相关稀土物项实施出口管制的公告，短短24小时 后，美方迅速抛出反制措施——威胁对华加征100%关税，并对所有关键软件实施出口管制。这场突如其来的交锋，以商务部新闻发言人今日答记 者问中的强硬回应达到高潮，其中"动辄以高额关税进行威胁，不是与中方相处的正确之道""我们不愿打，但也不怕打"等表述，堪称近年外交辞 令中罕见的直白警告。 稀土管制：中国的正当权利而非"经济武器" 细读商务部三次答记者问 ...

事件概述 - 中美贸易摩擦于10月10日骤然升级，特朗普宣布自11月1日起对华加征100%的额外全面关税，并对关键软件产品实施新出口管制 [2] - 市场反应剧烈，呈现避险交易特征：纳斯达克指数大跌3.6%，VIX指数跳升至22，比特币下跌5.6%，中概股金龙指数大跌6.1%，原油下跌3.8%，恒生科技期货跌3.6%，现货黄金突破4000美元/盎司，10年美债利率一度跌至4% [2] - 此次摩擦升级涉及港口费、稀土出口管制和关税提高等多个方面 [2] 摩擦升级的具体举措 - **港口费**：美国自10月14日起对中国拥有、运营或建造的船舶征收额外费用，初始标准为对中国营运船舶每净吨50美元，对中国建造船舶每净吨18美元或每个集装箱120美元，并在未来3年逐步增加 [2] 作为反制，中国决定自同日起对美国船舶征收船舶特别港务费，初始标准为每净吨400人民币，未来3年逐步增加至1120人民币 [3] - **稀土出口管制**：中国于10月9日宣布对超硬材料、部分稀土设备和原辅料、5种中重稀土、锂电池和人造石墨负极材料等实施出口管制，新规要求跨国公司销售的商品中，若中国稀土矿产占产品价值0.1%或以上需获得中国政府许可 [3] 中国在稀土领域占据主导地位，2024年开采份额占全球61%，90%以上精炼环节集中在中国 [3] - **关税提高**：特朗普威胁将美国对中国关税税率从当前的50-60%大幅提升至180%甚至更高 [4] 本轮摩擦的发展阶段 - **持续升级阶段**：1月至4月，关税政策波及范围广且幅度高，美国对中国关税税率一度达到147%，导致全球市场大跌 [7] - **逐步缓和阶段**：5月至9月，中美开启经贸磋商，美国对中国关税降至30%，双方进行了多轮会谈，关系最为缓和 [7] - **再度升级阶段**：10月，摩擦再度升级，体现为更严格的出口管制和更高的关税 [8] 当前环境与4月“对等关税”时的异同 - **市场意外程度不同**：当前市场对此类消息有一定心理准备，资产跌幅小于4月初，例如纳斯达克本次下跌3.6%，低于4月初的5.4% [10] - **关税升级范围不同**：此次摩擦主要集中在中美之间，对全球市场的冲击程度小于4月针对几乎所有市场的“对等关税” [13] - **双方准备与处境不同**：美国在贸易格局、地缘格局、货币政策、财政政策和科技趋势上均优于4月初 [14] 中国市场虽创新高但宏观基本面走弱，市场情绪和政策准备强于4月 [14] - **市场所处位置不同**：中美市场累积较多浮盈且估值高于4月，例如美股“七姐妹”当前估值31.3倍，高于4月对等关税前的26.8倍；中国科技与消费龙头当前估值20.7倍，高于3月底的18.8倍 [14] 未来可能演变 - 高关税对双方均是难以承受之重，对美国是供给冲击，可能加剧通胀、阻碍美联储降息；对中国是需求冲击，增加经济下行压力 [20] - 双方再度谈判并达成某种程度妥协的可能性存在，11月1日的关税生效日期刻意放在APEC会议之后，为谈判留出窗口 [24] - 长期变数和不确定性依然存在，甚至可能加大 [24] 市场影响与应对策略 - 短期市场难免波动，核心变量是APEC会议和11月1日前能否达成妥协 [25] - 当前不利因素是市场浮盈多且估值高，尤其中国市场；积极因素是市场恐慌程度和准备程度优于4月，科技产业趋势明确 [25] - 技术面支撑位可作参照：标普500的120周线对应5420点；恒指250天线和60周线对应22500点 [26] - 操作层面建议已降仓投资者观望并择机介入优质景气方向；未降仓投资者可待恐慌缓解后适度调整 [26]

中美贸易摩擦最新态势 - 美方威胁从下月起对华加征100%关税 并以所谓反击中国收紧稀土出口规定的举措为由 [1] - 美方准备对关键软件实施出口管制 并自9月中美马德里经贸会谈以来持续新增对华限制措施 [1] - 中美贸易目前所遭遇的困难责任被指完全在美方 因美方持续以关税和出口管制干扰正常贸易秩序 [1] 中方对贸易争端的立场 - 中方立场一贯明确 不愿打关税战但为了维护正当发展权利也不怕打 [1] - 中方主张通过平等协商解决分歧 但绝不接受任何形式的胁迫 [2] - 中方核心利益不容妥协 愿在相互尊重平等互利基础上推进对话 [4] 稀土等物项出口管制措施 - 中方对相关稀土物项实施出口管制是依据法律法规完善出口管制体系的正当做法 [3] - 管制措施是维护国家安全的必要之举 并体现防止大规模杀伤性武器扩散的承诺 [3] - 有关军事用途的产品默认不发放许可证 民用商品则不在此列 中方政策具有高透明度和可预测性 [3] 对美方政策的批评 - 美方被指长期泛化国家安全 滥用出口管制 对半导体设备芯片等产品实施长臂管辖 [3] - 美方对中方正常管制措施横加指责 实属双重标准 [3] - 美方若一面宣称寻求对话一面升级单边措施 只会加剧互信赤字 [2] 中美经贸关系前景评估 - 合则两利斗则俱伤是中美关系发展的铁律 通过施压遏制中国发展难以奏效 [4] - 美国市场和舆论普遍看衰白宫此次关税威胁 [4] - 美方若继续以零和思维推行单边措施 最终只会加剧全球供应链动荡 [4] 对美方的呼吁 - 敦促美方尽快纠正错误做法 以两国元首通话重要共识为引领维护磋商成果 [5] - 呼吁在相互尊重平等协商基础上通过对话解决各自关切妥善管控分歧 [5] - 健康稳定的经贸关系应建立在相互尊重公平互利基础上 而非以关税大棒破坏规则 [5]

策略定期研究 2025 年 10 月 12 日 策 略 研 究 无需悲观，以我为主——对特朗普关税风波再起 的思考 投资要点： 特朗普关税风波再起，无需悲观、以我为主。 策 略 定 在 4 月"对等关税"冲击后，特朗普于 10 月 10 日再次在社交媒体上 释放出关税威胁。在此消息发布后海外市场反应迅速，美国股市、欧洲股 市、美元指数、原油、铜均走低，仅黄金和白银上涨、美债收益率下跌。 这不由得让市场联想到 4 月"对等关税"引发的"巨震"，有必要思考后 续的应对策略。 期 报 告 （1）近期中美之间发生了什么？近期（10 月以来）美国"小动作" 不断：包括对中国船舶征收"港口费"、将多家中国实体列入出口管制"实 体清单"、威胁要禁止中国航司在执飞往返美国的航班时飞越俄罗斯领空。 我国迅速采取反制措施：10 月 9 日商务部连续发布公告，对稀土、锂电池、 超硬材料等多项物项实施出口管制，将 14 家外国实体列入不可靠实体清 单。10 月 10 日我方发布对高通进行反垄断调查、对涉美船舶收取船舶特 别港务费的公告。最终在美东时间 10 月 10 日，特朗普在社交媒体上发布 长文释放关税威胁，再度引起全球资产动荡 ...

中美经贸动态 - 中国对境外稀土及稀土技术实施出口管制，军事用途原则上不许可[2] - 中国主导全球稀土开采的70%和稀土永磁产品的93%[3] - 特朗普威胁自11月1日起对华额外加征100%关税并实施关键软件出口管制[2] - 中美双方在各自"出牌"后仍有较大可能达成长期协议，谈判进程有望加速[4][14] 国内消费数据 - 中秋国庆假期国内出游人数8.88亿人次，同比增长1.6%；总花费8090亿元，同比增长1.0%[16] - 假期人均出游花费911元/人次，同比小幅下跌0.6%[16] - 假期消费相关行业销售收入同比增长4.5%，较劳动节和春节分别回落10.7和6.3个百分点[4] - 假期商品消费同比增长3.9%，通讯器材类销售收入增速较五一假期下降99.2个百分点至18.8%[21] 重点行业表现 - 乘用车零售、批发销量累计同比分别为0.0%和1.0%；新能源乘用车零售、批发累计同比分别为9.0%和12.0%[33] - 鲜菜价格同比下跌18.8%，鲜果价格同比下跌5.3%，猪肉批发价同比下跌26.9%[35] - 钢材价格环比分化，线材涨0.4%，热轧跌0.5%；煤炭价格同比跌幅收窄，无烟煤跌19.8%[40] - 汽油、柴油价格同比跌幅收窄至-1.8%和-1.2%；水泥价格同比跌幅收窄至-6.6%[42]