公司成立与核心定位 - 东方证券前副总裁徐海宁与中联重科资本等共同发起设立上海秩汇科技有限公司，公司于2026年1月8日正式成立，注册资本1亿元，法定代表人为徐海宁 [1][3] - 公司核心定位为“财富管理+科技+产融协同”，聚焦三大业务方向：智能投顾系统研发与AI+买方投顾生态建设、专业化买方投顾培训体系打造、为金融机构提供定制化买方投顾咨询与转型解决方案 [3] 股东与股权结构 - 公司股东包括中联重科资本有限责任公司、徐海宁和上海秩汇明德企业管理中心（有限合伙），具体持股比例未披露 [4] - 中联重科资本为中联重科全资控股子公司，注册资本40亿元 [4] - 上海秩汇明德企业管理中心（有限合伙）成立于2025年12月22日，注册资本1500万元，合伙人李志骞与徐海宁的出资比例分别为97%和3% [4][5] - 合伙人李志骞或为徐海宁昔日下属，现任东方证券金融产品总部助理董事 [4] 创始人背景与职业历程 - 创始人徐海宁深耕财富管理领域十余年，曾任东方证券副总裁、财富管理委员会党委书记、总裁，是公司财富管理业务的“一号人物” [3][7] - 徐海宁于2024年11月20日因个人职业发展原因从东方证券辞职 [3][9] - 其职业起点为上海中石化海洋石油地质局，后跨界房地产、证券投资等领域，曾主持广东核电房地产项目收购、上海家化并购等项目，于2012年10月正式加盟东方证券 [7] 行业实践与业务理念 - 在徐海宁带领下，东方证券买方投顾业务始于2021年6月试点资格获批，公司通过新建独立组织架构、引进专业团队，围绕内容、投研和服务发展基金投顾业务并取得显著成效 [8] - 徐海宁曾表示，基金投顾定位于买方中介模式，能代表投资者利益，通过顾问服务有效改善投资者收益回报，并从根本上解决与投资者的利益冲突 [9]

行业核心观点 - 基金代销行业正从过去的“规模竞赛”转向真正关注投资者的持有体验与长期获得感，头部互联网平台动作频频，行业迈入提升投资者“获得感”新阶段 [1] 蚂蚁基金的策略调整 - 蚂蚁基金“金选”在主动基金中新增“能涨抗跌”赛道，重点关注并直观呈现历史平均波动率、最大回撤等波动类指标 [2] - 基金排行榜已形成“能涨抗跌”、“跌后恢复快”、“连续多年跑赢指数”等围绕用户视角的长期、多维度指标 [2] - 蚂蚁基金在App上强化基金标签体系，根据持仓及投资风格贴上“均衡”、“成长”、“科技”、“低波”等标签，具体行业上打出“通信”、“制造行业”、“5G”、“人工智能”等标签 [5] - 标签体系旨在降低认知门槛，解决投资者“不知道买什么”和“不知道买了什么”的问题，提升体验并促进产品透明化 [5] - 蚂蚁理财金选实现工具化升级，将金选方法论与筛选指标应用至全平台，更客观透明地呈现基金分析维度和数据 [5] - 引导用户从“单一选基”到“分散配置”，通过重新划分细分赛道帮助用户理解大类资产分类，建立均衡理性的资产配置观念 [5] 天天基金的举措 - 天天基金近期重点引入业绩比较基准、投资者收益、基金业绩与资金流向、基金公司跟投情况四类数据，从多维度展现基金真实表现与运作特征 [6] - 引入数据旨在帮助用户识别产品稳定超越业绩基准的能力、在不同市场环境中的回报特征与持有体验，辅助投资决策 [6] - 页面通过对比基金持有不同时长的投资者收益数据，向投资者充分传达长期投资价值 [6] - 天天基金联合基金公司推出“超额专区”，通过定量筛选与定性调研，从“基准占比、指数相关性、超额收益、运作稳定性、投研支持”五个维度严选产品 [9] - 该专区展示产品超额表现和用户真实盈利体验，包括持仓用户盈利占比与平均收益率，每月更新并提供“专区月报”与“投资大咖说”等内容 [9] 京东财富的“金融+AI”模式 - 京东财富2025年与金融机构合作探索TAMP模式，以“金融+AI”深度协同重塑财富管理生态 [10] - 2024年TAMP模式新增客户数21万人，复购客户占比为52%，平均持仓时间为235天，持仓盈利客户占比接近88% [10] - 未来将推动TAMP核心能力升级，包括通过KYC与行为分析实现深度精准触达，通过KYP与多维度分析严选优质资产，在账户管理引入资产配置与动态平衡，通过自研金融RAG赋能智能投研 [10] - 京东财富已向合作机构的理财师团队开放AI财富管家“京小贝”，助力其从标准服务转向个性服务 [10] - 2025年京东财富规模增长数据亮眼：权益保有规模同比增长82%，指数基金保有规模同比增长105%，稳健“固收+”保有规模同比增长206%，个人养老金保有规模同比增长241% [10] 行业转型方向与服务升级 - 基金销售端正实现从“卖方销售”向“买方投顾”、从“重规模”向“重回报”、从“代理人”向“守门人”的全方位转变 [11] - 天天基金未来将在服务模式上发力，从“交易驱动”到“陪伴服务”跃迁，针对建仓期、震荡期、赎回期等不同持有阶段设计差异化服务内容 [11] - 服务模式升级包括完善投后追踪形式，如通过账户诊断、定期报告为用户分析账户损益归因，并针对用户频繁交易、短期持有等行为设置提示功能以引导长期持有 [11] - 在考核机制上，将从“规模导向”到“回报导向”改革，提升用户留存率、权益类基金盈利用户占比、持有周期等指标权重，压降销售规模、收入等指标权重 [11] - 在业务创新上，将从“卖方销售”到“买方投顾”转变，协同投顾机构探索服务模式转型，开拓建议性投顾，探索更契合投资者画像的个性化服务模式 [12] - 盈米基金建议代销机构转型升级从三个维度进行：从以产品为中心向以客户为中心转型；从以交易为中心向以资产配置为中心升级；投顾业务从手工作业模式向数字化服务能力体系建设升级 [12] - 行业转型的核心是将客户的交易习惯转变为基于财富目标进行资产配置的模式，帮助客户实现财富目标、提升投资认知、建立长期信任关系 [12] - 基金销售渠道的变更是从投资者需求出发的深层变革，是行业价值观与业务逻辑的重塑，旨在回归财富管理本源，以投资者真实需求为出发点 [13]

公司成立与核心定位 - 前东方证券副总裁、财富管理资深人士徐海宁与中联重科资本等共同发起设立上海秩汇科技有限公司，公司于2026年1月8日正式成立 [1] - 公司注册资本为1亿元人民币，法定代表人为徐海宁，注册地址位于上海市虹口区 [1] - 公司核心定位为“财富管理+科技+产融协同”，聚焦三大业务方向：智能投顾系统研发与AI+买方投顾生态建设、专业化买方投顾培训体系打造、为金融机构提供定制化买方投顾咨询与转型解决方案 [6] 股东结构与行业背景 - 公司股东包括中联重科资本有限责任公司、徐海宁和上海秩汇明德企业管理中心（有限合伙），具体持股比例未披露 [7] - 中联重科资本是中联重科的全资控股子公司，注册资本达40亿元人民币，聚焦战略主业与新经济领域投资 [7] - 上海秩汇明德企业管理中心（有限合伙）成立于2025年12月22日，注册资本1500万元，合伙人为李志骞（出资97%）与徐海宁（出资3%）[7] - 合伙人李志骞或为徐海宁昔日下属，现任东方证券金融产品总部助理董事，此次合作为新公司带来行业资源联动的想象空间 [7] 创始人职业履历与行业影响 - 徐海宁在财富管理领域深耕十余年，此前为东方证券财富管理业务的“一号人物”，担任公司副总裁，财富管理委员会党委书记、总裁 [4][5] - 其于2012年10月加盟东方证券，2014年10月起担任财富管理业务总部总经理，2021年3月出任公司副总裁，持续负责财富管理业务 [10][11] - 在其领导下，东方证券买方投顾业务于2021年6月获批试点资格，通过新建独立组织架构、引进专业团队，围绕内容、投研和服务发展，基金投顾业务取得显著成效 [11] - 徐海宁于2024年11月20日因个人职业发展原因辞去东方证券所有职务，2024年从东方证券取得报酬72.42万元 [5][12][13] 行业趋势与业务理念 - 徐海宁在2024年8月曾表示，投顾业务是财富管理的未来发展趋势，其商业模式本质是逆市布局 [11] - 其总结基金投顾的实践体会包括：定位于能代表投资者利益的买方中介模式、通过顾问服务有效改善投资者收益回报、从根本上解决与投资者的利益冲突 [11] - 此次创业被视为昔日券业“财富管理一姐”以创业者姿态正式回归财富管理赛道，继续深耕买方投顾领域 [3][6][12]

公司成立与核心信息 - 上海秩汇科技有限公司于2026年1月8日正式成立，法定代表人为前东方证券副总裁徐海宁，公司注册资本为1亿元人民币（10,000万人民币）[1][2] - 公司由徐海宁与中联重科资本等股东共同发起设立，属于科技推广和应用服务业，注册地址位于上海市虹口区[1][6] - 公司股东包括中联重科资本有限责任公司、徐海宁和上海秩汇明德企业管理中心（有限合伙），具体持股比例未披露[7] - 其中，中联重科资本是中联重科的全资控股子公司，注册资本达40亿元人民币[7] - 另一股东上海秩汇明德企业管理中心（有限合伙）成立于2025年12月22日，注册资本1500万元，其合伙人李志骞（出资97%）被指为徐海宁在东方证券的前下属[8] 核心人物背景 - 徐海宁是财富管理领域的资深人士，拥有十余年相关经验，此前担任东方证券副总裁，财富管理委员会党委书记、总裁，被视为券业“财富管理一姐”[3][4] - 徐海宁于2024年11月20日因个人职业发展原因从东方证券辞职，辞任前2024年从公司取得报酬72.42万元[5][14] - 其职业生涯始于1990年，曾跨界房地产、证券投资等领域，并主持过多个知名项目，于2012年10月正式加盟东方证券[11] - 在东方证券期间，她于2014年10月担任财富管理业务总部总经理，2017年9月出任总裁助理，2021年3月担任副总裁，持续推动公司财富管理业务转型[11][12] - 在其领导下，东方证券的买方投顾业务于2021年6月获批试点资格，并通过两年多发展取得显著成效[12] 公司业务定位与发展方向 - 上海秩汇科技的核心定位为“财富管理+科技+产融协同”，聚焦行业转型需求[6] - 公司确立了三大业务方向：在技术层面，重点推进智能投顾系统研发及AI+买方投顾生态建设；在人才培养层面，打造专业化买方投顾培训体系；在专业服务层面，通过定制化买方投顾咨询为金融机构提供财富管理转型解决方案[6] - 徐海宁在2024年8月曾公开表示，坚信投顾业务是财富管理的未来趋势，其商业模式本质是逆市布局，并总结了基金投顾作为买方中介模式的三点实践体会[12] - 此次创业标志着徐海宁在辞任券商高管逾一年后，以创业者身份回归并继续深耕买方投顾领域[2][6][13]

市场环境与公司战略转型背景 - 过去六年间A股权益市场经历剧烈波动，投资者面临诸多挑战 [1] - 2024年“924”政策实施后，市场环境逐步改善，为投资者带来新机遇 [1] - 中金财富作为行业领先机构，率先启动买方投顾业务转型，建立了以账户管理为核心、专注长期价值创造的全方位服务架构 [1] 买方投顾服务体系架构 - 公司构建了涵盖“中国50”、“微50”、“公募50”、“股票50”、“ETF50”在内的五大产品线买方投顾服务体系 [1][2] - “中国50”面向追求稳健收益的投资者，通过精选优质标的实现长期价值增长 [2] - “微50”针对小额投资者设计，降低投资门槛的同时保持专业化管理水准 [2] - “公募50”专注于公募基金投资领域，通过专业基金筛选和配置策略提供多元化选择，在基金研究和风险控制方面形成核心竞争力 [2] - “股票50”直接面向股票市场，通过深度研究和精准选股捕捉个股投资机会 [2] - “ETF50”聚焦于交易型开放式指数基金投资，通过指数化投资策略帮助客户分散风险，获得市场平均收益，适合希望被动投资获得稳定回报的投资者 [2] - 五大产品线相互补充，形成完整投资服务闭环，满足不同风险偏好、资金规模、投资期限客户的多样化需求 [2] “中国50”产品具体表现 - “中国50”产品在六年运营期间累计为客户创造收益超过100亿元 [1][3] - 所有存续且成立满一年的“中国50”专户中，盈利客户占比超过99% [3] - 该产品展现出卓越的回撤控制能力，过去六年市场波动中，其平均最大回撤仅为市场指数的三分之一 [3] - 产品的优异表现基于专业的投资研究团队和完善的风险管理体系，通过深入基本面分析、严格投资纪律及动态风险监控，在追求收益的同时有效控制了下行风险 [3]

文章核心观点 - 约50万亿元的1年期以上定期存款即将到期，引发市场对资金“重定价”与“再配置”的广泛关注，这正成为影响中国金融市场的关键变量[1] - 以招商银行和建设银行为代表的全国性商业银行正集中发力定制化FOF代销产品，此举是银行业在“储蓄大迁徙”背景下，从“资金渠道”向“资产配置服务者”的深层范式转型[1] - 银行的战略转型是应对公募基金费率改革、宏观低利率环境、市场波动以及客户需求转向稳健资产配置等多重因素的必然选择[3][4] - 这一转型将重构银行的业务逻辑与能力体系，推动财富管理从“产品销售”向“客户资产管理”转变，并重塑整个财富管理行业的竞争格局[4][5] - 行业的竞争维度已从浅层的“产品货架”和费率优惠，系统性升级为围绕“资产配置能力”、“持续陪伴服务”和“综合金融解决方案”的深层比拼[6] - 银行推动定制化FOF有助于开展投资者教育，引导资金从投机转向理性投资，推动行业形成良性循环，标志着中国正从“储蓄时代”迈向“资产配置时代”[6][7][9] 市场背景与驱动因素 - **巨额存款到期潮**：2026年，一场规模约50万亿元的1年期以上定期存款将集中到期，这笔资金源于过去几年居民预防性储蓄的增加[1] - **FOF市场基础成熟**：截至2025年12月17日，全年新成立公募FOF共79只，合计募集规模803.54亿元，已超过2022-2024年三年发行总和，单只产品平均发行规模10.49亿元，为2024年的3倍以上[2] - **存量规模显著增长**：截至2025年三季度末，全市场公募FOF数量达518只，管理规模合计1872.46亿元，较早期阶段实现显著跃升[2] - **产品结构风险分层**：市场已形成偏股型、平衡型与偏债型三类，其中偏债混合型FOF是增长主力，2025年三季度规模占比达36%，近一年平均最大回撤仅2.18%[2] - **收益效应显现**：全市场首只成立以来收益率实现翻倍的FOF产品已经出现，提升了市场关注度[2] - **政策与市场压力**：公募基金费率改革的全面实施显著压缩了银行传统基金代销所依赖的一次性销售佣金收入，迫使银行探索新商业模式[3] - **客户需求变化**：在长期低利率与市场波动加大的背景下，投资者正从追逐单一明星产品转向寻求能够平滑波动、实现稳健增值的资产配置方案[4] 银行具体布局与产品设计 - **招商银行“TREE长盈计划”**：以资产配置理论为框架，设立四档风险收益体系：“安稳盈”（风险资产上限15%）、“安定盈”（25%）、“安鑫盈”（40%）和“安逸盈”（70%）[3] - **招商银行服务模式**：采用“1+N”专属服务模式，由客户经理与专家团队提供全程服务，并对合作产品设置严格准入标准，已纳入华安、中欧等六家头部管理人的多只FOF[3] - **建设银行“龙盈计划”**：以“两层精选”为核心机制，即先筛选合作基金公司，再优选具体产品[3] - **建设银行产品系列**：包括四大系列——定制低波、中低波、ETF-FOF及全球投资-FOF，权益中枢分别为10%、20%、30%和40%[3] - **建设银行风控目标**：低波系列明确将最大回撤控制在1.5%以下，年化收益目标设定为3%[3] - **建设银行合作机构**：目前已上线华夏、建信等机构的多款产品，首只产品为万家启泰稳健三个月持有期FOF，同样提供全程专业陪伴服务[3] 对银行业务模式的重构影响 - **收入模式转变**：从“交易驱动”转向“服务驱动”，定制化FOF主要收入来源于与资产管理规模挂钩的管理费分成，形成持续性收入，促使银行利益与客户资产的长期增值更趋一致[4] - **客户关系深化**：产品通常设有持有期条款，有助于减少客户非理性申赎，显著提升客户资金粘性与生命周期价值[5] - **专业能力挑战**：深度参与FOF定制要求银行建立在大类资产配置、基金产品研究与组合构建等方面的专业判断能力，角色从“被动筛选方”和“销售渠道”转变为“主动设计方”与“管理人筛选方”[5] - **向买方投顾转型**：实质上是向“以客户为中心”的买方投顾角色转型[5] 对财富管理行业生态的重塑 - **改变与基金公司合作模式**：银行从渠道方转为深度合作方，基金公司需提供更具深度、更可解释的策略，并与银行的风控及客户需求深度融合，合作重点从规模导向转向策略与能力导向[5] - **竞争维度系统性升级**：竞争从以“产品货架”丰富度和前端费率优惠为核心的浅层竞争，转向围绕“资产配置能力”、“持续陪伴服务”和“综合金融解决方案”的深层比拼[6] - **推动市场参与者重新定位**：迫使所有市场参与者，包括券商与第三方平台，重新定位自身角色，从交易促成者转向资产规划与守护者[6] - **促进理性市场环境形成**：银行推动定制化FOF是在开展广泛的投资者教育实践，引导投资者理解长期投资与风险分散的价值，纠正过度自信于择时以及简单将“低成本”等同于“高性价比”的误区[6] - **重建投资服务价值认知**：通过提供专业配置服务并收取相应费用，向投资者传递清晰信号：真正的价值在于获取长期、稳健的风险调整后收益[7] 未来展望与深层意义 - **更多银行将涉足**：在规模高达约50万亿元的存款到期潮背景下，预计更多具备客户与渠道资源的银行将涉足或深化定制化FOF业务[7] - **推动银行角色演进**：加速推动银行从“储蓄管理者”向“资产配置服务商”的角色演进[7] - **反映历史性趋势**：规模增长的深层动力来自于居民家庭资产从单一存款向多元化金融资产转移的历史性趋势，以及对净值型稳健产品日益迫切的需求[7] - **标志行业发展阶段**：标志着中国财富管理市场的竞争，已从渠道和产品的浅层交锋，全面升维至以专业投研、资产配置和综合服务能力为核心的高阶阶段[8] - **回归信托本源**：反映了在市场力量与监管导向的共同驱动下，金融机构正加速回归“受人之托，代客理财”的信托本源[8] - **勾勒宏大叙事**：50万亿资金的“迁徙”与银行服务的“进化”，共同勾勒出中国正从“储蓄时代”坚定迈向“资产配置时代”的宏大叙事[9]

行业核心观点 - 财富管理业务已成为驱动证券行业业绩增长的核心引擎，部分头部券商的转型已步入收获期，其探索路径成为观察行业转型成效的重要窗口 [1] - 近年来券商财富管理的发展聚焦于追求高质量发展和推动开放生态共建，行业正摒弃以规模竞赛为主的粗放模式，转向以能力比拼为核心的精耕细作，在发展模式、产品创新、能力建设三大维度实现系统性突破 [1] 发展模式转型 - 发展模式从“销售驱动”迈向“买方投顾”与“服务生态”构建，过去以产品销售为核心的盈利模式容易导致客户与自身利益偏差，面临发展瓶颈 [2] - 尽管券商投资顾问占所有员工的比例近6年上升近6个百分点，但投资咨询收入占比仍长期维持在个位数，反映出传统模式的瓶颈 [2] - 行业共识转向“客户利益优先”，多家券商重构考核体系，将客户资产保有量、长期收益率作为核心考核指标，取代单纯销售业绩考核，并将投顾薪酬与客户收益深度绑定 [2] - 投顾角色从产品推销员向专业资产配置师升级，更注重提供长期、稳健的资产配置方案 [2] - 服务生态构建向纵深发展，从“单一产品销售”转向“全生命周期管理”，部分券商针对不同客户推出定制化服务方案 [3] - 投顾服务从“标准化推荐”升级为“千人千面”的智能配置，结合客户风险偏好、投资期限等提供个性化组合建议 [3] - 服务生态扩展为跨领域协同，不少券商联合其他金融机构搭建开放平台，实现产品、服务与资源的互补共享，形成开放协同的服务网络 [3] 产品创新方向 - 产品创新锚定国家战略与居民长期需求的双重导向，核心价值在于守护居民财富和引导资金服务实体经济 [4] - 紧扣国家战略，积极响应金融“五篇大文章”，重点布局科技金融、绿色金融等领域产品 [4] - 头部券商通过设立专项资管计划、发起产业投资基金等方式，精准对接高新技术企业、专精特新企业的融资需求，助力科技创新与产业升级 [4] - 在绿色金融领域，多家券商推出绿色主题资管产品、碳中和相关指数基金，引导社会资金流向节能环保、清洁能源等绿色产业 [4] - 部分券商探索将ESG因子融入投资决策体系，提升绿色投资的专业性与精准度 [4] - 聚焦居民长期资产配置，探索打造差异化、个性化产品体系，围绕养老规划推出适配不同风险偏好的养老金融产品及一站式规划服务 [4] - 针对高净值客户需求，联合专业机构提供家族信托等综合解决方案 [4] - 面向年轻群体推出低门槛定投产品与智能投顾组合，搭配投教服务培育理财习惯 [4] 能力建设重点 - 能力建设聚焦科技赋能深化与国际化视野拓宽，科技已成为券商财富管理业务的核心竞争力 [5] - 券商纷纷加大金融科技投入，通过智能交易工具、AI赋能投顾等优化服务全流程，提升客户体验的同时，以集约化运营降低成本、覆盖长尾客户 [5] - 在投资端，量化技术应用持续深化，算法交易、机器学习模型用于优化投资决策，智能风控体系实时监测风险，为财富管理提供支撑 [5] - 中资券商以中国香港为枢纽拓展国际化布局，通过跨境金融产品布局与全球资产配置服务，满足高净值客户跨境投资需求，顺应居民财富全球化配置趋势 [5] 行业竞争格局演变 - 财富管理的新叙事正悄然改写行业竞争格局，随着经济转型与居民财富积累，竞争核心已转向专业投研能力、深度客户陪伴与综合生态构建 [5] - 在这一叙事下，券商的角色需从“交易提供者”转变为“财富管家”与“长期伙伴” [5] - 最终目的是让券商真正承载起“守护居民财富”的责任，并通过引导资源配置，扎实服务实体经济 [5]

文章核心观点 - 2025年公募基金行业改革举措加速落地，行业总规模稳步攀升至近37万亿元，ETF业务突破6万亿元大关，主动权益基金业绩明显修复，行业呈现全面发展态势，但高质量发展仍面临核心梗阻 [1][3] - 文章通过“四大思考”复盘2025年行业成长与难题，并通过“五大趋势”展望2026年，指出行业将从“规模为王”转向“质量至上”，并经历洗牌、工具化深化、AI投研崛起及销售进入“买方服务”时代 [2][13][14] 四大思考：行业高质量发展面临的核心问题 - **部分新规条款边界待明确**：行业变革以“渐进式推进、精细化落地、差异化适配”为原则，但多份新规征求意见稿中部分条款存在争议，如基金销售行为规范中“过度宣传”“逆向销售”的具体界定缺乏明确边界，需监管层进一步明确实施细则 [4][5] - **产品创新不足与供给过剩**：ETF行业同质化问题严重，2025年ETF业务规模接连站上4万亿元、5万亿元、6万亿元三大台阶，产品数量从年初约1000只增至1381只，但跟踪中证A50指数的17只ETF在2025年遭遇超200亿元资金净流出，全市场有133只ETF规模不足5000万元，占比约10%，资源浪费和结构失衡问题突出 [6][7] - **“利益绑定”亟待破局**：行业存在的产品同质化、考核短期化等问题，本质是基金公司以管理费为核心收入、过度追求短期规模与投资者资产保值增值诉求之间的利益失衡，部分中小基金公司通过激进策略博取短期高收益以扩大规模，但高风险可能导致投资者损失 [8][9] - **中小公募差异化发展挑战大**：行业马太效应显著，中小公募受制于资源匮乏等短板，差异化发展是破局方向但风险高，A股市场风格轮转频繁，战略转向需1至5年周期，2025年行业分化明显，部分精准布局科技成长、固收+等领域的中小公募迎来改善，而深耕价值投资或传统债基的机构则陷入发展停滞 [10][11][12] 五大趋势：2026年行业发展新蓝图 - **从“规模为王”转向“质量至上”**：在《推动公募基金高质量发展行动方案》指导下，行业通过优化收费模式、强化利益绑定、建立以投资收益为核心的考核体系等方式，促使基金管理人注重长期收益，2026年浮动费率基金将从试点走向常规，评价体系将弱化短期排名和规模，关注风险调整后的长期收益等指标 [15] - **新一轮行业洗牌即将来临**：在高质量发展洗礼下，行业整合与格局洗牌将来临，部分基金公司将通过并购重组打造“综合性金融航母”，同时部分中小基金公司正通过专业化、特色化发展实现弯道超车，差异化竞争已成为必答题 [16][17] - **工具化开启“颗粒度”新纪元**：工具化产品进行资产配置逐渐成为主流，指数产品“颗粒度”向产业深处延伸，从宽基进入“精准滴灌”时代，同时主动权益基金经历“工具化重塑”，2026年业绩比较基准新规或将落地，“风格漂移”成为禁区，风格特征清晰的产品将脱颖而出 [18][19] - **AI投研渐成“第二大脑”**：2026年AI将从技术辅助角色跃升为驱动投资决策的“第二大脑”，“数字化投研团队”将成为主流标配，能处理全球跨市场海量信息并识别隐性逻辑，推动投研向“逻辑+算力驱动”转型，AI在投研、公司治理、产品创新等方面应用深化 [20][21] - **基金销售进入“买方服务”时代**：2025年12月下发的《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》明确不得宣传规模增长、需加大权益类基金保有规模和投资者盈亏考核权重等要求，倒逼销售端重建考核体系，从“寻找爆款”转向“长效陪伴”，2026年销售将呈现“重持营、轻首发、优服务”的新气象 [22][23]

核心观点 - 在财富管理行业转型关键阶段，严监管成为行业秩序重构的核心推动力，监管呈现责任穿透、手段立体、链条延伸三大趋势，释放“零容忍”明确信号 [1][2] 监管处罚概况 - 2025年内（截至12月26日），针对券商财富管理业务违规，各地证监局至少开出166份罚单，涉及57家券商 [2] - 2025年以来，超三分之一的券商因财富管理业务违规被采取行政监管措施，违规主体多为券商分支机构 [3] - 监管向券商机构从业人员发出97张财富管理业务相关罚单 [13] 六类主要违规问题 - **从业人员管理失序**：从业人员使用他人账户买卖股票、违规操作客户账户、将客户账户交由他人使用，以及对从业人员投资行为监控不到位 [3] - **投资者适当性管理失效**：从业人员向客户提供风险测评答案、要求客户填写虚假信息、对专业/合格投资者认定未尽管理职责 [4] - **违规承诺收益**：在金融产品销售过程中，部分从业人员违规承诺收益，反映业务重“量”不重“质”的问题 [5] - **违规招揽客户**：存在委托证券经纪人以外的第三方招揽客户、向非营销岗下达营销任务、合规岗招揽客户等行为 [6][7] - **向非营销人员下达营销任务**：分支机构向合规和账户业务办理岗等非营销人员下达营销任务 [7] - **未及时上报重大事件**：发现违法违规行为或合规风险隐患时，未主动及时向合规负责人报告 [8] 处罚措施与影响 - 对违规情节严重的分支机构采取业务限制措施，例如暂停办理需要专业/合格投资者认定相关业务3至6个月 [9] - 采取监管谈话、责令增加内部合规检查次数、责令改正等监管措施 [10][11] - 监管提出明确整改要求，如加强内控合规管理、提高从业人员合规展业意识，并需书面报告整改情况 [12] 从业人员违规详情 - 针对从业人员违规销售共发出28张罚单，主要涉及销售非本公司代销产品（“飞单”）、违规营销承诺、适当性管理不充分 [14] - 私募基金代销是违规销售“重灾区”，至少7张罚单与此直接相关 [14] - 针对投资顾问违规执业开出24张罚单，主要表现为无相应资格提供建议，以及私下接受委托、违规操作客户账户等 [14] - 线上展业违规开始显现，年内至少7张罚单涉及，如未报备直播含违规荐股内容、在微信群传播误导信息等 [15] 监管三大趋势 - **责任追究“穿透化”**：连锁追责、一案多罚常态化，问责链条从违规行为向上穿透至管理责任与机构内控，对直接责任人与机构“双罚”甚至“多罚” [16] - **处罚手段“立体化”**：综合运用经济罚与资格罚，除警示函外，对情节严重者处罚升级，例如东方证券前员工因违规代客理财（涉案交易金额28.32亿元，获取佣金提成94.39万元）被罚没近190万元 [16] - **监管链条“延长化”**：强调全周期监管，时效主动向前追溯（如对2016-2018年期间违规行为时隔7年追责），效力持续向后延伸（要求提交整改报告、记入诚信档案） [18]

第八届新财富最佳投顾评选已圆满落下帷幕。在"服务能力评价"阶段，新财富在成都、北京、深圳、上海四地展开"最佳投顾总决赛"。54位来自证券公 司、公募基金、私募基金及第三方机构的资深评委，通过严谨的现场评审与深度答辩，最终评选出91位行业标杆代表。 评审过程中，评委们不仅严格把关，也从专业进阶、服务转型与行业趋势等多重维度，分享了他们的观察、思考与期待。本文将汇集部分评委的现场寄语 （排名不分先后，按机构首字母排序），与读者一同聆听行业前沿的声音。 【上篇回顾】 《第八届新财富投顾评选评委寄语集锦：真正的投顾，从不只有一种答案》 度和专业度在迅速提升。参赛选手均展现出较高的研究水准、较为完善的投资理念、以及较强的客户服务意识。以客户利益为核心，以资产配置与长期陪 伴为核心能力，未来买方投顾队伍必然推动国内财富管理行业进入高质量发展阶段。预祝新财富越办越好! 创金合信基金权益总部执行总监王妍：非常有幸担任此次新财富投顾总决赛的评委，通过参加了ETF和股票两场比赛，深深的感受到买方投顾队伍的成熟 淳阳基金董事长兼投资总监谢伟玉：投顾老师们专业度和对客户的热忱让人感动，期待能通过上市公司调研加强深度、AI跟踪基本面加 ...