行业转型背景 - 公募基金行业第三阶段费率改革落地，累计每年向投资者让利超500亿元 [2] - 降费政策对销售机构冲击非常大，但将倒逼其彻底转向买方投顾模式 [2] - 金融机构正在经历从流量服务到存量服务的历史性转变 [3] - 公募基金销售费用管理新规有12个月过渡期，用于业务流程梳理和技术系统改造 [3] 机构战略调整与业务探索 - 世纪证券积极推进券结业务，与公募基金合作开发定制化产品，并大力打造ETF生态圈 [2] - 中邮证券借助集团遍布全国的4万多个金融网点开发下沉市场，坚持金融向善的普惠路线 [2] - 中邮证券加快构建专业化团队和产品业务体系，并在金融科技上加大投入实现跨越式追赶 [2] - 中国结算推出公募基金机构投资者直销服务平台（FISP），为业务标准化和高效化提供工具 [3] 产品体系构建与筛选逻辑 - 华源证券选择构建精品化产品货架，筛选管理人首先看规模，再考察管理层稳定性和团队投研能力 [3] - 产品筛选需从客户长期利益出发，寻求收益、波动、回撤匹配的产品 [4] - 世纪证券在基金管理人准入方面强调"志同道合"，投资理念和产品风格需契合客户需求 [4] - 中邮证券将上架产品的收益表现而非销售收入作为金融产品部门的重要考核指标 [4] - 中邮证券围绕私募基金和ETF打造区别于银行的产品体系，并设立资产配置研究部跟踪投顾组合有效性 [4] ETF业务发展现状与策略 - 截至10月9日，南方基金管理的ETF总规模接近3700亿元，ETF已成为其重点业务板块 [6] - 行业新趋势是"轻首发、重持营、重服务"，通过前瞻性产品和丰富策略库满足客户自主决策需要 [6] - ETF管理人需与产品建立情感纽带，从设计到售后全生命周期跟踪，强化投研支持与场景化服务 [6] - 世纪证券在2019年底提出"做ETF的理财专家"，通过产品定制、大赛、投教APP专区引导客户长期投资 [7] - 中邮证券发现ETF在长尾客户中渗透率已非常高，正联合邮政其他金融机构共同引导客户参与ETF投资 [7]

行业发展趋势 - 中国拥有全球最庞大的中产阶级群体，需要建立与之匹配的强大财富管理业务 [1] - 海外机构显示财富管理与资产管理业务在金融机构中占比显著提升，买方投顾模式已成为主流 [1] - 中国券商零售业务中经纪佣金加两融收入占比超过70%，预示买方投顾收入将大幅提升，传统收入占比将持续下降 [1] 中国财富管理行业现状 - 行业已初具雏形，机构纷纷开展投顾业务并将其作为重要收入基点 [1] - 证券公司积极推进组织结构转型，降低传统经纪业务比重 [1] - 团队结构显著改善，投顾型人员比例大幅提升，经纪类人员比例明显下降 [1] 转型挑战与方向 - 买方投资顾问服务深度不足，在“长钱长投”方面未充分发挥作用，相对缺乏优秀客户经理 [2] - 买方投顾是未来转型基础，公募基金投顾是重要抓手，核心在于法律关系从纯代理转变为全权委托 [2] - 机构需从产品导向转向客户导向，基于客户风险承受度和流动性需求匹配资产 [2] - 目前基金投顾的投资标的范围仍相对有限，建议扩大范围 [2] 金融科技赋能 - AI应用将赋能机构构建从总部到一线再到客户的配置传导机制 [1] - AI赋能应聚焦解决核心问题——配置与配置传递，关键在于将机构配置能力传导给一线员工再传递给客户 [2] - 财富管理本质仍是以人为本的业务，科技是辅助，核心在于客户经理的专业认知、客户互动及合规坚守 [2]

行业背景与政策导向 - 公募基金行业管理资产净值从2015年的8万亿元大幅增长至2025年8月底的36.25万亿元 [1] - 行业面临产品同质化竞争和规模增长与投资者获得感失衡的问题 [1] - 2025年5月发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，核心是确立回报导向，要求基金公司考核体系中基金投资收益指标权重不低于50%，三年以上中长期收益考核权重不低于80% [2] - 对基金经理考核要求产品业绩指标权重不低于80%，薪酬与长期投资业绩挂钩 [2] - 政策推动建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费机制，引导行业从卖方销售向买方投顾转型 [2][3] 泰康基金战略与实践 - 公司以长期主义为战略支点，于2022年从泰康资产公募事业部蜕变为独立基金管理公司，依托泰康保险集团30年保险资金管理经验 [1] - 投研体系以集体决策为依托，构建一体化投研管理平台，降低对个别明星基金经理的依赖 [4] - 自主研发量化多策略Alpha模型，构建覆盖八大维度、包含300多个因子的因子库 [4] - 投研团队由70余位平均金融从业年限超8年的专业人员组成，设立五大核心部门和六大专业职能 [5] - 产品线覆盖货币、债券、混合、权益、量化、FOF等多类型，并在养老目标基金、ETF、科技、绿色金融等领域进行战略布局 [6] 公司运营成果与社会责任 - 截至2025年6月末，公司管理规模约1400亿元，服务客户数超1900万，累计为投资者创造收益超200亿元，累计实现分红超90亿元 [9] - 积极开展投资者教育活动，通过自媒体平台和专项活动覆盖老年、大学生及青少年等多样化群体 [7] - 聚焦银发群体养老需求，自2019年起推动金融知识进社区，服务全国20余个养老社区及基层街道社区 [8] - 承担社会责任，开展如祁连牧区冬衣送暖、九公山长城纪念林公益植树及与泰康溢彩基金会合作的一根拐杖等公益活动 [8]

文章核心观点 - 财富管理行业正从规模驱动转向价值驱动，进入以“做规划”为特征的3.0时代，价值重心从“产品配置”延伸至“账户视角的顾问服务” [1] - 行业面临从“卖方销售”到“买方投顾”的全面转型，以客户利益为导向，实现与投资者的长期利益绑定和共生共赢 [3][5] - 未来行业发展将呈现客户风险偏好分化、服务需求精度分化以及全球化资产配置重要性凸显三大趋势 [8] 投资者需求与市场变化 - “9·24”政策后居民投资热情重启，客户对ETF认知和参与度快速攀升，选择买方投顾服务的意愿增强 [2] - 客户需求出现分化，部分客户风险偏好抬升，权益类资产配置量较“9·24”前大幅增加，且更青睐量化等产品 [2] - 随着A股和港股市场行情好转，客户对海外产品的“疯抢”现象减少，场内QDII基金溢价情况大幅好转 [2] - 中金财富买方投顾资产保有规模于今年7月跨越1000亿元，其“中国50”私享专户有超90%客户实现盈利，近半客户追加复购 [2] 行业挑战与转型驱动力 - 国内券商经纪业务综合佣金率持续走低，市场增量空间有限，传统经纪业务陷入价格战，净收入易波动 [3] - 传统卖方模式以销售佣金为导向，易导致服务重心偏离客户真实需求，损害客户信任 [3] - 公募费率改革加速行业从“规模导向”到“客户利益导向”的范式革命，要求销售机构聚焦客户真实收益和持有体验 [5] 中金财富的业务实践与战略方向 - 公司自2019年坚定发力买方投顾转型，通过磨砺大类资产配置能力、提供有温度的陪伴服务以及科技赋能来精准了解客户需求 [4] - 构建系统化持续服务体系，跟踪基金表现与策略稳定性，在市场波动时及时与投资者沟通，优化持有体验 [5] - 探索买方投顾内涵，立足“交易也是买方投顾”理念，推出基于AUM收费模式的“ETF50-恒享”，提供定制化服务 [7] - 加速拥抱“AI+买方投顾”，借数字化工具扩大服务覆盖的深度和广度，并拓宽全球视野以拓展收益来源与管理风险 [7] 财富管理3.0时代的发展路径 - 应引导客户站在全账户视角进行财富管理，发展围绕居民养老需求等的“生命周期型”产品，帮助投资者淡化短期波动影响 [6] - 通过收取与客户存续资产规模相关的费用，解决财富管理机构与投资者的利益一致性问题 [7] - 推动买方投顾与险资、养老金等长期资金协同，减少市场短期投机行为，改变“重主题、轻质量”的投资风格 [10] 行业未来趋势与生态建设 - 截至2024年底，中国个人可投资资产规模突破300万亿元，买方投顾模式渗透率提升空间巨大 [8] - 未来客户风险偏好持续分化，一部分投资者关注本金安全和稳定收益，另一部分长期价值投资者注重跨周期超额收益 [8] - 服务需求出现精度分化，大众客户需要易懂易用的工具和陪伴服务，高净值客户需求覆盖财富传承、家族治理等多元场景 [8] - 全球配置价值日益凸显，跨地域、跨市场的资产配置对分散风险、提升长期收益具有重要意义 [8] - 行业应共同推动居民财富配置从短期投机向长期价值投资转变，并持续探索科技与数字化的赋能作用 [9][10]

文章核心观点 - 中国买方投顾市场的发展路径与美国存在根本差异，并非简单追赶，而是一个基于本土需求的重构与超越过程 [2] - 行业需跨越价值基石、关键抓手和技术应用三大里程碑，核心是通过专业陪伴帮助客户实现人生目标，而非仅提供投资产品 [5][8][10] 美国买方投顾的成熟范式 - 市场发展由"制度先行"驱动，1940年《投资顾问法》确立的信义义务是行业信任基石 [2] - 养老金制度提供稳定长期资金流，并通过税收优惠和自主投资选择直接推动投顾服务普及 [2] - 市场呈现规范发展、结构性分层和服务专业化三大特征，SEC与州分级监管体系保障标准化与合规性 [3] 中国买方投顾的兴起背景 - 兴起是"需求倒逼"的结果，资管新规落地、刚兑打破使投资者直面风险自担，普遍存在选择困难与净值焦虑 [4] - 行业起点在于服务财富管理客户未被满足的需求，帮助其理解市场、管理波动并实现人生目标 [4] 中国买方投顾的发展路径：三大里程碑 - 价值基石方面，首要任务是成为客户人生目标的探询者，通过深度沟通和长期坚守主动构建信任 [6][7] - 关键抓手方面，价值创造需立体化，发挥逆周期稳定器作用，核心能力从"投"转向"顾"，Vanguard研究显示美国投顾约70%价值来自阻止客户追涨杀跌的行为干预 [8] - 技术应用方面，AI应作为深化洞察和强化陪伴的信任媒介，通过机器学习、智能投教和情绪分析实现全链赋能，提升服务精准度与温度 [9] 行业未来展望 - 长期价值在于帮助投资者理解投资意义，将投资回报与人生愿景相结合，为安稳丰盈的人生提供底气 [10][11]

活动概况 - 2025年9月25日Wind主办财富管理论坛暨星选理财师颁奖盛典 主题为"深耕·立信·致远——AI时代下买方投顾的价值跃迁之路" 汇聚银行、券商、资管及金融科技等行业领袖 通过4场主旨演讲和3场圆桌论坛探讨财富管理新未来 [1] 战略合作与行业数据 - 华夏基金作为星选赛事全程战略合作伙伴 权益ETF管理规模超8300亿元 年均规模连续20年居行业第一 是境内唯一连续8年获评"被动投资金牛基金公司"的机构 上半年旗下基金为投资者实现盈利超500亿元 [3] 行业转型与AI赋能 - 权益资产在居民配置中占比将进一步提升 买方投顾需求日益增长 生成式AI将深刻赋能投顾职能 推动服务能力跃迁 [8] - AI技术成为串联客户洞察、产品服务、资产配置和投研能力的关键纽带 既是挑战也是解决方案 [10] - 行业对智能投顾认知从"技术噱头"回归理性 AI核心价值在于"赋能人" "AI+人"协同模式是当前最优解 [21] 买方投顾价值实现 - 客户获得感不足的三大症结：财富与人生脱节的投资目标、"追涨杀跌"的人性弱点、专业门槛高筑的认知壁垒 [12] - 破局之道在于从"投"到"顾"的价值升级 以客户人生目标锚定投资方向 以专业服务优化投资行为 以长期陪伴建立深度信任 [12] 资管行业变革与能力再造 - 资管行业回归"受人之托、忠人之事"的信义本源 银行理财经历深刻变革 [14] - 需从投研能力、产品研发、客户经营、数智创新、风险管理五个维度再造机构核心竞争力 [14] 产品创新与服务优化 - 费率下行是优质服务的起点 是行业去伪存真的契机 需找准自身定位沉心做服务 [17] - 产品供给侧改革需构建以客户为中心的产品创设机制 打通需求洞察到产品落地的全链路闭环 [19] 赛事成果与平台赋能 - 星选理财师评选增设"卓越投资顾问"奖项 68家机构总部及分支、135位投资理财顾问获得荣誉 [24] - Wind投顾终端深度连接财富管理8大业务场景：全球市场、产品甄选、客户营销、跟踪服务、资产配置、成长智库、业务管理、AI智能助手 [27]

行业发展趋势 - 中国财富管理行业进入高增长周期 居民理财意识提升推动行业扩张 [1] - 投资顾问作为财富管理"最后一公里"引路人 直接影响全民资产配置走向 [1] - 客户需求从单一投资转向综合财富规划 行业面临服务模式转型 [2] 投资顾问挑战 - 知识付费与专业能力成为行业转型核心挑战 需突破仅懂金融的局限 [2] - 多数投顾仍停留在产品销售层面 知识体系更新速度跟不上客户需求 [2] - 需从单一产品服务转换为多元化陪伴式服务 强化科技赋能实操路径 [2] 服务模式创新 - 资产配置+买方投顾+全员投顾成为行业领先服务模式 [2] - 广发证券创新推行全员投顾 提供标准专业有温度的全程服务 [2] - 采用多元化科技赋能+工具优先思路 实现服务模式转型升级 [2] 行业活动影响 - 金麒麟最佳投资顾问评选为投顾提供展示平台 搭建与投资人沟通桥梁 [1] - 活动助推财富管理行业健康发展 通过模拟组合评比选拔优秀投顾 [1] - 广发证券乌鲁木齐投顾张坤获公募基金模拟配置8月月榜第三名 [1]

行业现状与挑战 - 财富管理转型过程中买方投资顾问服务深度远远不足 [1] - 长钱长投方面未充分发挥作用 [1] - 行业相对缺乏优秀客户经理且尚未赢得客户充分信任 [1] 发展方向与核心策略 - 买方投资顾问服务是财富管理转型的基础 [1] - 以基金投顾为代表的买方投顾开拓类似全权委托的全新法律关系 [1] - 买方投顾将成为未来财富管理的基石 [1]

市场环境变化 - A股市场回暖 日均成交额明显增长并站稳2万亿元关口[1] - 2024年"9·24"一揽子金融政策落地推动市场吸引力上升[1][3] 投资者行为转变 - 新一代投资者呈现年轻化特征 30岁以下新开户投资者占比从近30%提升10个百分点至40%[4] - 投资者投资习惯呈现指数化、机构化、配置化三大主线[3] - 新投资者ETF参与率达25% 较老投资者高出10个百分点[4] - 非货ETF参与客户数量提升11倍[3] - 新投资者更注重资产稳健配置 固收类理财产品配置比例显著高于老客户[4] 产品偏好变化 - ETF成为备受追捧的投资工具 特别是宽基指数和行业主题ETF[3] - 投资者认可指数产品分散风险、运作透明、成本低廉等特点[3] 服务模式挑战 - 投资者需求向智能化、个性化、场景化综合服务转变[6] - 客户既需要便捷线上服务 也渴望建立深度线下信任关系[6] - 行业出现高度同质化竞争 财富管理货架相似度极高[7] - 传统佣金率及两融费率持续下滑[7] 业务转型方向 - 多家券商推动基于买方投顾思维的业务转型[7] - 构建以资产配置为核心的新发展格局[7] - 降低对佣金收入的依赖 提升两融与产品业务占比[7] - 通过抖音等平台提供投教服务 自建视频平台为签约客户提供买方投顾服务[6] 新增长点探索 - 新的利润增长点来源于服务客群和经营客群[8] - 需要提供差异化、特色化的服务方案和产品体系[8] - 实现账户服务差异化、交易服务差异化和资产配置差异化[8] - 未来增长点包括买方投顾模式规模化突破、客户分层分级精细化运营、企业金融及家族信托全景式服务、养老金融生态化布局、跨境财富桥接服务[9]

过去一年，券商财富管理业务有哪些深刻变化？ 2024年"9·24"一揽子金融政策落地以来，A股市场回暖，日均成交额明显增长，且已站稳2万亿元关口。 多名受访券商人士表示，他们注意到新一代投资者带着更理性的配置思维入场，不再盲目追逐"龙头股"或"明 星基金经理"，更多借助ETF（交易型开放式指数基金）等工具参与市场。 过去一年的市场繁荣对券商财富管理业务而言，既是机遇也是挑战。如何在投资者需求升级迭代的变局中，找 到从"规模扩张"转向"价值创造"的第二增长曲线，成为券商财富管理业务的核心议题。 ETF投资崛起与配置觉醒 多位券商人士向券商中国记者表示，过去一年，伴随A股吸引力上升，投资者的投资习惯、配置需求、投资偏 好发生显著变化。 "投资者对权益资产的配置热情显著增强"是多名受访人士观察到的明显变化。中泰证券首席财富官胡增永谈 到，当前个人投资者的投资行为呈现"指数化""机构化""配置化"三条较为清晰的主线，"指数化"带来低成本的 β（贝塔）收益，"机构化"解决了产品选择与风险控制，"配置化"则实现收益增强与风险对冲，协同推动个人 投资者从"追涨杀跌"的1.0时代，迈入"资产配置"的2.0时代。 其中，ETF ...