报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪需求处于淡季，前期企业压栏、缩量出栏支撑期现货价格反弹，当前集团出栏量恢复，价格回调；期货合约贴水现货，受基差修复和现货反弹提振，但中长期供应有望增加，7月中下旬集团化养殖企业或加大出栏量，需求处于淡季，生猪价格或承压 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 7日生猪主力2509合约低开后冲高回落震荡走跌，最高14310元/吨，最低14205元/吨，收盘报14245元/吨，较昨跌0.66%，指数总持仓减少2324手至161386手；7日全国外三元均价14.87元/公斤，较昨日跌0.07元/公斤 [8] - 需求端肥标价差维持低位、栏舍利用率相对高位，二次育肥补栏积极性低，少量进场；气温上升终端需求转弱，屠宰企业订单一般，养殖端缩量出栏，屠宰企业开工率和屠宰量维持低位，7月7日样本屠宰企业屠宰量13.08万头，较昨日减少0.06万头，较一周前减少1万头 [9] - 供应端7月样本企业生猪计划出栏量2388万头，较6月环比降1.19%，出栏量或小幅调减，集团出栏量陆续恢复，出栏体重小幅下降，未来仍有二育肥猪有待出栏 [9] 行业要闻 - 截至7月3日当周，自繁自养模式出栏利润为171.09元/头，较上周增加54.48元/头；外购仔猪育肥出栏利润为14.15元/头，较上周上调16.71元/头 [10][12] 数据概览 - 7月3日当周15kg仔猪市场销售均价为530元/头，较上周持平 [21] - 7月3日当周，屠宰样本宰杀量156.08万头，环比上周减少12.59万，环比降幅7.46%；日度屠宰样本日均宰杀量139029头，较上周减少5040头，日均降幅3.50%，本周四日宰量134338头，较上周四减少7789头，降幅5.48% [21] - 截止7月3日当周，全国生猪出栏均重128.64公斤，较上周增加0.50公斤，环比增幅0.39%，较去年同期体重增加2.93公斤，同比增幅2.33% [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪现货和期货价格均偏强运行，下周现货价格将弱势震荡，期货 LH2509 合约短期有支撑 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾（6.30 - 7.6） - 现货市场：河南 20KG 仔猪价格 36.9 元/公斤，河南生猪价格 15.18 元/公斤，全国 50KG 二元母猪价格 1623 元/头；供应端月初集团出栏压力轻、散户压栏惜售，需求端周内需求下降；全国出栏平均体重 125.13KG，环比下降 0.1% [3] - 期货市场：生猪期货 LH2509 合约最高价 14420 元/吨，最低价 13820 元/吨，收盘价 14305 元/吨；LH2509 合约基差为 875 元/吨 [3] 下周市场展望（7.7 - 7.13） - 现货市场：价格弱势震荡，供应端 2 - 5 月社会端补栏、6 月二育抄底，三季度出栏增量将更明显；需求端处于消费淡季，下游承托力有限；政策收储托底，但社会圈闲置空间变小 [4] - 期货市场：LH2509 合约现阶段以情绪交易为主，短期有支撑，近端关注现货群体集中止盈和反套行情；支撑位 13000 元/吨，压力位 14500 元/吨 [5] 行情数据 - 本周基差 875 元/吨，LH2509 - LH2511 月差 585 元/吨 [10] 供给 - 本周出栏均重 125.13KG；5 月猪肉产量 549.6 吨，环比上升 4.3%；5 月猪肉进口 9.37 万吨，环比上升 16.17% [13] 需求 未提及具体需求数据总结内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 需求端肥标价差维持低位、栏舍利用率处于相对高位，二次育肥补栏积极性低，终端需求转弱，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量维持低位 [8] - 供应端7月样本企业生猪计划出栏量环比降1.19%，出栏量或小幅调减，月初企业持续性缩量出栏，出栏体重小幅下降，但未来仍有二育肥猪有待出栏 [8] - 需求处于淡季，但当前行情看涨心态转强，抄底标猪现象增多，企业持续性压栏、缩量出栏继续支撑期现货价格的反弹 [8] - 期货合约均贴水现货，受基差修复、现货保持反弹提振，但中长期供应有望保持增加，7月中下旬集团化养殖企业可能集中加大放量力度，同时需求处于消费淡季，生猪价格或承压 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，3日生猪主力2509合约平开后探底回升震荡走高，尾盘收阳，最高14420元/吨，最低14250元/吨，收盘报14370元/吨，较昨涨1.27%，指数总持仓减少4186手至165036手 [7] - 现货方面，3日全国外三元均价15.46元/公斤，较昨日涨0.16元/公斤 [7] - 7月3日样本屠宰企业屠宰量13.43万头，较昨日减少0.26万头，较一周前减少0.8万头 [8] 行业要闻 - 截至今年5月份，样本养殖场能繁母猪存栏量114.7万头，环比增长0.92%，同比增长8.57% [9] 数据概览 - 截至5月份，样本企业小猪存栏量231.5万头，环比增长1.32%，同比增长14.3% [18] - 6月上旬，二育销量占比均值为0.75%，旬环比降低0.9个百分点 [18] - 截止6月19日当周，全国出栏平均体重为128.28公斤，较上周下降0.54公斤，环比降幅0.42% [18] - 6月上旬，育肥栏舍利用率38.5%，旬环比增加0.8个百分点 [18] - 6月19日当周150公斤肥猪与标猪价差0.07元/斤，周环比增加0.01元/斤 [18]

生猪价格走势分析 - 近期生猪期货价格自低点持续反弹后出现急跌行情 受养殖端出栏节奏和市场情绪变化影响 [2] - 6月生猪价格整体先跌后涨 月均价格环比下跌 全国外三元交易均价14 28元/公斤 环比跌幅2 16% 同比跌幅21 81% [2] - 1—6月生猪交易均价为14 84元/公斤 同比下跌3 64% [2] - 1—6月生猪价格呈现下滑—震荡—下滑—翘尾走势 主要因2025年上半年供应充裕奠定低价基础 [3] 供应端动态 - 6月中下旬猪价反弹 受散户惜售情绪驱动 但上行空间有限 生猪期货涨至14000元/吨后产业套保情绪升温 [2] - 三季度仍面临继续降重带来的压力 6月集团场小幅去库 [2] - 7月部分养殖企业有降重空间 多数无降重计划 出栏节奏或放缓 [4] - 春季猪腹泻等疾病导致存栏量下降 投射至7—8月出栏 7月供应或减少 [4] 需求端与市场预期 - 气温升高导致养殖增重缓慢 肥标价差走高 企业销售策略由降重转为增重 [2] - 中秋节、国庆节前涨价预期普遍 低价惜售和二育入场对现货价格形成底部支撑 [3] - 终端需求提升空间不足 屠宰企业或降量以减少亏损 高价影响下分割入库量或减少 [5] - 7月上旬价格涨至高位后屠宰量或下降 二次育肥需求量亦有阶段性下滑可能 [5] 行业行为与价格影响 - 养殖端仍存压栏时段 预计下半年出现供应后置现象 或拖累猪价 [3] - 政策面推动养殖端主动减重 出栏节奏加快 带动出栏均重回落 [3] - 大猪存栏量下滑导致肥标价差走阔 屠企加大对适重标猪采购 收购均重同步回落 [3] - 7月下旬部分企业集中二次育肥补栏 生猪供应或再度后置 价格有上涨空间 [5] 市场情绪与利润动态 - 育肥利润仍存 散户有二育意向 若猪价进一步下跌挤压利润 大猪出栏节奏或加快 [3] - 市场对未来猪价保持谨慎态度 供应充裕背景下价格持续上涨动力不足 但大跌概率不大 [3] - 生猪基本面处在增产兑现周期 出栏量充裕叠加消费淡季 猪价上涨动力不强 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周生猪现货价格偏强运行，期货价格偏强震荡，基差扩大；下周现货价格震荡调整，期货 LH2509 合约短期仍有看涨情绪，等待现货印证，注意止盈止损 [2][3][4] 相关目录总结 本周市场回顾（6.23 - 6.29） - 现货市场：河南 20KG 仔猪价格 37.3 元/公斤，河南生猪价格 14.93 元/公斤，全国 50KG 二元母猪价格 1623 元/头；供应端集团缩量、散户压栏惜售，供给偏紧，需求略有提升但高温抑制增量，全国出栏平均体重 125.26KG，环比降 0.23% [2] - 期货市场：LH2509 合约最高价 14080 元/吨，最低价 13905 元/吨，收盘价 14005 元/吨；基差 925 元/吨 [2] 下周市场展望（6.30 - 7.6） - 现货市场：淡季集团调节出栏影响大，虽降重但散户惜售、二育补栏、政策收储预期使价格转强；供应端 2 - 5 月补栏、6 月二育抄底，累库加速，三季度出栏增量或更明显；需求端处于淡季，需求下降，下游承托力有限；政策收储托底，去库路径复杂，下半年库存周期核心在社会圈节奏 [3] - 期货市场：LH2509 合约 6 月 27 日收于 14005 元/吨，市场预期偏强，短期看涨，集中去库时点未至，等待现货印证；支撑位 13000 元/吨，压力位 14500 元/吨 [4] 基差与月差 - 本周基差 925 元/吨，LH2509 - LH2511 月差 560 元/吨 [8] 供给 - 全国出栏平均体重 125.26KG，上周 125.55KG；5 月猪肉产量 549.6 吨，环比升 4.3%；5 月猪肉进口 9.37 万吨，环比升 16.17% [2][11] 价格 - 未提及具体价格总结内容 需求 - 未提及具体需求总结内容

报告行业投资评级 - 生猪投资策略为谨慎偏空 [3] - 鸡蛋投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 当前生猪市场处于消费淡季，养殖端降重出栏，整体供强需弱，部分地区有二次育肥入场，但未来二次育肥大量入场情况待关注 [2] - 本月新开产蛋鸡对应2月前后补栏鸡苗，预计本月在产蛋鸡存栏量下降，随天气转热产蛋量或下滑，供应端压力缓解；当前鸡蛋需求仍偏弱，维持淡季常态化需求，短期内无重大利好提振 [4] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2509合约14000元/吨，较前交易日变动+60.00元/吨，幅度+0.43% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格14.74元/公斤，较前交易日变动+0.04元/公斤，现货基差LH09+740，较前交易日变动 - 20；江苏外三元生猪价格15.01元/公斤，较前交易日变动+0.06元/公斤，现货基差LH09+1010，较前交易日变动+0；四川外三元生猪价格13.67元/公斤，较前交易日变动 - 0.08元/公斤，现货基差LH09 - 330，较前交易日变动 - 140 [1] - 6月25日，“农产品批发价格200指数”为112.57，比昨天下降0.15个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.57，比昨天下降0.17个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.22元/公斤，比昨天下降0.3%；牛肉63.58元/公斤，比昨天下降0.2%；羊肉59.67元/公斤，与昨天持平；鸡蛋7.29元/公斤，比昨天下降0.5%；白条鸡16.99元/公斤，比昨天下降1.0% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2508合约3561元/500千克，较前交易日变动+10.00元，幅度+0.28% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.71元/斤，较前交易日变动 - 0.07，现货基差JD08 - 851，较前交易日变动 - 80；山东地区鸡蛋现货价格2.95元/斤，较前交易日变动 - 0.10，现货基差JD08 - 611，较前交易日变动 - 110；河北地区鸡蛋现货价格2.56元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD08 - 1001，较前交易日变动 - 10 [3] - 2025年6月25日，全国生产环节库存为1天，较昨日持平。流通环节库存为1.45天，较昨日增0.01天，增幅0.69% [3]

报告行业投资评级 - 生猪行业投资评级为谨慎偏空 [3] - 鸡蛋行业投资评级为中性 [5] 报告的核心观点 - 生猪市场当前供强需弱，处于消费淡季，养殖端降重出栏，部分地区有二次育肥入场情况，但未来二次育肥大量入场情况待关注 [2] - 鸡蛋市场本月预计在产蛋鸡存栏量和产蛋量下滑，供应端压力缓解，当前需求偏弱，维持淡季常态化需求，短期内无重大利好提振需求 [4] 根据相关目录分别进行总结 生猪观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘生猪2509合约13940元/吨，较前交易日变动 -40.00元/吨，幅度 -0.29% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格14.70元/公斤，较前交易日变动 -0.02元/公斤，现货基差LH09 + 760，较前交易日变动 +20；江苏外三元生猪价格14.95元/公斤，较前交易日变动 +0.13元/公斤，现货基差LH09 + 1010，较前交易日变动 +170；四川外三元生猪价格13.75元/公斤，较前交易日变动 +0.00元/公斤，现货基差LH09 - 190，较前交易日变动 +40 [1] - 6月24日，“农产品批发价格200指数”为112.72，比昨天上升0.12个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.74，比昨天上升0.14个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.29元/公斤，比昨天上升1.0%；牛肉63.72元/公斤，比昨天下降0.5%；羊肉59.69元/公斤，比昨天上升0.2%；鸡蛋7.33元/公斤，比昨天下降0.1%；白条鸡17.16元/公斤，比昨天上升1.7% [1] 市场分析 - 当前处于消费淡季，养殖端降重出栏，生猪市场整体供强需弱，部分地区有二次育肥入场情况，但随着天气转热，生猪增重困难，叠加本年度限制二次育肥政策，未来二次育肥大量入场情况需重点关注 [2] 策略 - 谨慎偏空 [3] 鸡蛋观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2508合约3551元/500千克，较前交易日变动 -18.00元，幅度 -0.50% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.78元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD08 - 771，较前交易日变动 +18；山东地区鸡蛋现货价格3.05元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD08 - 501，较前交易日变动 +18；河北地区鸡蛋现货价格2.56元/斤，较前交易日变动 -0.02，现货基差JD08 - 991，较前交易日变动 -2 [3] - 2025年6月24日，全国生产环节库存为1天，较昨日增0.02天，增幅2.04%。流通环节库存为1.44天，较昨日增0.07天，增幅5.11% [3] 市场分析 - 本月新开产蛋鸡主要为2月份前后补栏鸡苗，2月春节期间运输受限且受开产时间影响，鸡苗销量下滑，预计本月在产蛋鸡存栏量有所下降，随着未来天气转热，预计产蛋量将下滑，供应端压力缓解 [4] - 上周电商“618”促销活动，商超、电商有补货需求，但当前高温高湿，鸡蛋存储时间减少，贸易商拿货谨慎，多随用随采，整体需求仍然偏弱，当前维持淡季常态化需求，短期内无重大利好提振需求 [4] 策略 - 中性 [5]

报告行业投资评级 - 生猪策略为谨慎偏空 [3] - 鸡蛋策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 当前生猪市场处于消费淡季，养殖端降重出栏，整体供强需弱，部分地区有二次育肥入场情况，但未来大量入场情况待关注 [2] - 本月新开产蛋鸡对应2月前后补栏鸡苗，预计本月在产蛋鸡存栏量和未来产蛋量下滑，供应端压力缓解，当前需求仍偏弱，维持淡季常态化需求，短期内无重大利好提振需求 [4] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2509合约13980元/吨，较前交易日变动+85.00元/吨，幅度+0.61% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格14.72元/公斤，较前交易日变动+0.16元/公斤，现货基差LH09+740，较前交易日变动+305；江苏地区外三元生猪价格14.82元/公斤，较前交易日变动+0.07元/公斤，现货基差LH09+840，较前交易日变动+75；四川地区外三元生猪价格13.75元/公斤，较前交易日变动+0.10元/公斤，现货基差LH09 - 230，较前交易日变动+15 [1] - 6月23日，“农产品批发价格200指数”为112.60，比上周五上升0.05个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.60，比上周五上升0.05个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.08元/公斤，比上周五下降1.2%；牛肉64.01元/公斤，比上周五上升0.2%；羊肉59.58元/公斤，比上周五上升0.2%；鸡蛋7.34元/公斤，比上周五上升0.8%；白条鸡16.88元/公斤，比上周五下降2.2% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2507合约3569元/500千克，较前交易日变动 - 49.00元，幅度 - 1.35% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.78元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD07 - 789，较前交易日变动+49；山东地区鸡蛋现货价格3.05元/斤，较前交易日变动+0.00，现货基差JD07 - 519，较前交易日变动+49；河北地区鸡蛋现货价格2.58元/斤，较前交易日变动 - 0.04，现货基差JD07 - 989，较前交易日变动+9 [3] - 6月23日，全国生产环节库存为0.98天，较前交易日上涨0.13天，流通环节库存为1.37天，较前交易日上涨0.24天 [3] 市场分析 生猪 - 当前处于消费淡季，养殖端降重出栏，生猪市场整体供强需弱，部分地区有二次育肥入场情况，但随着天气转热，生猪增重困难，叠加本年度限制二次育肥政策，未来二次育肥大量入场情况需重点关注 [2] 鸡蛋 - 本月新开产蛋鸡主要为2月份前后补栏鸡苗，2月春节期间运输受限且受开产时间影响，鸡苗销量下滑，预计本月在产蛋鸡存栏量下降，随着未来天气转热，产蛋量将下滑，供应端压力缓解。上周电商“618”促销活动，商超、电商有补货需求，但当前高温高湿，鸡蛋存储时间减少，贸易商拿货谨慎，多随用随采，整体需求偏弱，当前维持淡季常态化需求，短期内无重大利好提振需求 [4]

报告基本信息 - 报告行业：生猪 [1] - 报告日期：2025年06月24日 [2] 报告核心观点 - 收储政策起到稳定猪价、提振信心的作用，企业阶段性缩量降重继续支撑期现货价格反弹，但中长期生猪供应有望增加，需求进入季节性淡季，供需宽松形势未改变 [10] - 期货合约均贴水现货，收储政策及养殖端缩量降重带来短期反弹，目前以反弹行情看待，中长期受需求淡季、供需偏宽松影响或以偏弱为主，需关注未来收储政策持续性 [10] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，23日生猪主力2509合约高开后探底回升窄幅震荡，尾盘收阴，最高14010元/吨，最低13925元/吨，收盘报13980元/吨，较昨涨0.94%，指数总持仓增加756手至161087手 [9] - 现货方面，23日全国外三元均价14.41元/公斤，较昨日涨0.12元/公斤 [9] - 需求端，肥标价差维持低位、栏舍利用率小幅提升，二次育肥补栏积极性低，多观望，对价格支撑减弱；气温上升，终端需求转弱，屠宰企业订单一般，开工率和屠宰量维持低位，6月23日样本屠宰企业屠宰量14.41万头，较昨日减少0.08万头，较一周前减少0.14万头 [10] - 供应端，6月计划出栏量2362.9万头，较5月实际出栏增1.02%，出栏环比继续增长，企业阶段性缩量降重出栏，大猪出栏量下滑，出栏体重小幅下降 [10] 行业要闻 - 截至今年5月份，样本养殖场能繁母猪存栏量114.7万头，环比增长0.92%，同比增长8.57% [11][13] 数据概览 - 截至5月份，样本企业小猪存栏量231.5万头，环比增长1.32%，同比增长14.3% [18] - 6月上旬，二育销量占比均值为0.75%，旬环比降低0.9个百分点 [18] - 截止6月19日当周，全国出栏平均体重为128.28公斤，较上周下降0.54公斤，环比降幅0.42% [18] - 6月上旬，育肥栏舍利用率38.5%，旬环比增加0.8个百分点 [18] - 6月19日当周150公斤肥猪与标猪价差0.07元/斤，周环比增加0.01元/斤 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 收储政策起到稳定猪价、提振信心的作用，短期带来了期现货价格的反弹，但中长期来看，生猪供应保持增加，而需求进入季节性淡季，供需仍保持宽松的形势未改变；期货目前仍以反弹行情看待，中长期仍受需求淡季、供需偏宽松影响或以偏弱为主，需要关注未来收储政策的持续性 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 19日生猪主力2509合约小幅低开后震荡下行，尾盘收阴，最高13845元/吨，最低13715元/吨，收盘报13760元/吨，较昨跌0.47%，指数总持仓减少1240手至160443手；19日全国外三元均价14.19元/公斤，较昨日跌0.03元/公斤 [8] - 需求端肥标价差维持低位、栏舍利用率小幅提升，二次育肥补栏积极性较低，多为观望为主，对价格的支撑减弱；随着气温上升，终端需求转弱，屠宰企业订单一般，屠宰企业开工率和屠宰量维持低位；6月19日样本屠宰企业屠宰量14.68万头，较昨日增加0.02万头，较一周前增加0.29万头 [9] - 供应端6月计划出栏量2362.9万头，较5月实际出栏增1.02%，出栏环比继续增长，企业阶段性降重、正常出栏，大猪出栏量下滑，出栏体重小幅下降 [9] - 政策端6月11日中央储备冻猪肉收储挂牌竞价交易1万吨，成交价格2 - 4号肉20.3 - 20.8元/公斤 [9] 行业要闻 - 截至今年5月份，样本养殖场能繁母猪存栏量114.7万头，环比增长0.92%，同比增长8.57% [10][12] 数据概览 - 截至5月份，样本企业小猪存栏量231.5万头，环比增长1.32%，同比增长14.3% [18] - 6月上旬，二育销量占比均值为0.75%，旬环比降低0.9个百分点 [18] - 截止6月13日当周，样本生猪出栏均重128.82公斤，较上周下降0.35公斤，环比降幅0.27%，月环比降幅0.69%，年同比增幅2.01% [18] - 6月上旬，育肥栏舍利用率38.5%，旬环比增加0.8个百分点 [18] - 6月12日当周150公斤肥猪与标猪价差0.06元/斤，周环比下降0.02元/斤 [18]