双创龙头ETF市场表现 - 双创龙头ETF（588330）今日盘中涨幅上探1.08%，现涨0.43%，冲击日线2连阳 [1] - 近3日连续获资金净流入，合计金额4345万元 [1] - 标的指数自本轮低点（4月8日）以来累计上涨87.05%，跑赢创业板指（76.90%）和科创综指（57.57%） [2] 主要成分股及细分领域表现 - 光模块领域：中际旭创涨超3%，新易盛、天孚通信涨逾2% [1] - 半导体领域：中微公司涨超5%，寒武纪涨逾2% [1] - 光伏龙头阿特斯涨超3% [1] 行业与公司利好消息 - AI算力：亚马逊与OpenAI签署为期七年、价值380亿美元的算力大单，AWS将提供数十万颗英伟达GPU，包括GB200和GB300 AI加速器 [1] - 半导体制造：台积电自2026年1月起，对5纳米以下先进制程执行连续四年涨价计划，平均涨幅约3%-5% [1] 政策导向与投资逻辑 - 新五年规划首次将“新质生产力”纳入框架，强调科技自立自强和高质量发展 [2] - 在外部不确定性加大的环境下，投资科技等同于押注国家战略安全 [2] - 双创龙头ETF标的指数从科创板和创业板中选取50只战略新兴产业龙头公司，囊括新能源、光伏、光模块、半导体、医疗设备等领域 [2]

股价表现 - 中国同辐(01763)盘中涨幅超过7% 截至发稿时上涨5.11% 报20.16港元 成交额为1035.78万港元 [1] 产品发布与产业突破 - 公司于10月31日正式发布高丰度13CO气体及尿素产品 标志着我国打破了尿素呼气诊断原料13CO气体长期依赖进口的局面 [1] - 此次发布意味着公司在医用稳定同位素碳领域实现了从关键原料到终端产品全产业链的全面自主可控 [1] - 公司成为完整掌握呼气试验产品全产业链的龙头企业 [1] 公司业务与行业地位 - 中国同辐是中国核工业集团有限公司核技术应用板块专业化公司 业务集核能开发、生产、销售及服务于一体 [1] - 主营业务包括核药、放射源产品、核医疗装备器及相关技术服务 [1] - 公司在核药领域具备全产业链布局 截至2024年12月31日已形成37家医药中心的网络布局 拥有7个研发生产基地 是我国核药领域龙头企业 [1]

股价表现 - 公司股价盘中一度上涨超过7%，截至发稿时上涨5.11%，报20.16港元，成交额为1035.78万港元 [1] 重大业务进展 - 公司于10月31日成功举办碳同位素产品发布暨稳定同位素基地二期项目建设启动大会，正式发布高丰度13CO气体及尿素产品 [1] - 此举标志着我国打破了尿素呼气诊断原料13CO气体长期依赖进口的局面，实现了在医用稳定同位素碳领域从关键原料到终端产品全产业链的全面自主可控 [1] - 公司成为完整掌握呼气试验产品全产业链的龙头企业 [1] 公司业务与行业地位 - 公司是中国核工业集团有限公司核技术应用板块的专业化公司，业务集核能开发、生产、销售及服务于一体 [1] - 主营业务包括核药、放射源产品、核医疗装备器及相关技术服务 [1] - 公司在核药领域具备全产业链布局，截至2024年12月31日，已形成37家医药中心的网络布局，并拥有7个研发生产基地，是我国核药领域的龙头企业 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 将“十五五”规划建议稿同“十四五”规划比较，在科技、传统产业、医药、文化、新能源等方向找到增量表述并梳理相关个券 [5] - 科技关注自主可控、新兴产业&未来产业、人工智能三类新内容 [5] - 传统产业聚焦八大重点产业，关注老牌传统大型企业创新与发展机会 [5] - 文化关注“文化+”新内容，聚焦网络文学、网络游戏、网络视听三类产业机会 [5] - 医药关注创新药、人口高质量发展、“医疗+AI”等新内容 [5] - 新能源风光水核并举，关注智能电网、新型储能等新内容 [5] 根据相关目录分别进行总结 科技 - 科技自立自强列为“十五五”主要目标，有三类新内容 [9] - 国产自主可控聚焦集成电路、工业母机等六大方向，给出各方向关注重点及相关转债一览 [9] - 新兴产业&未来产业新增低空经济等内容，给出相关转债一览 [15] - 人工智能更突出，关注“AI+”方向发展及相关转债 [20] 传统产业 - “十五五”关注传统行业，聚焦矿业等八大产业，关注老牌企业机会并给出相关转债一览 [22] 文化 - “十五五”强调文化科技融合，关注网络文学等三类新型文化产业机会及相关转债 [25] 医药 - “十五五”规划在医药方面有创新药等增量内容，给出创新药和“医疗+AI”相关转债一览 [26] 新能源 - “十五五”新能源体系建设为重点，风光水核并举，关注智能电网等新内容及相关转债 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪推涨，钢价走势偏强震荡 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2601 昨日收盘价 3133 元/吨，涨 31 元/吨，涨跌幅 1.00%，成交 1239602 手，持仓 1894007 手，持仓变动 -36350 手；HC2601 昨日收盘价 3345 元/吨，涨 40 元/吨，涨跌幅 1.21%，成交 573794 手，持仓 1461059 手，持仓变动 -12738 手 [1] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、北京、广州等地价格均有不同程度上涨；热轧卷板上海、杭州、天津、广州等地价格也有上涨；唐山钢坯价格涨 20 元/吨至 3000 元/吨 [1] - 价差方面，基差（RB2601）为 107 元/吨，较前日降 22 元/吨；基差（HC2601）为 15 元/吨，较前日降 20 元/吨；RB2601 - RB2605 为 -53 元/吨，较前日升 10 元/吨；HC2601 - HC2605 为 13 元/吨，较前日升 2 元/吨；HC2601 - RB2601 为 212 元/吨，较前日降 2 元/吨；HC2605 - RB2605 为 172 元/吨，较前日升 10 元/吨；现货卷螺差为 23 元/吨，较前日降 1 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 商务部等 5 部门办公厅印发《城市商业提质行动方案》，支持符合条件的商业地产项目发行不动产投资信托基金（REITs） [2][3] - 中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，提出推动重点产业提质升级，提升产业链自主可控水平等钢铁行业高质量发展方向和要求 [3] - 10 月 23 日钢联周度数据显示，产量方面螺纹 +5.91 万吨，热卷 +0.62 万吨，五大品种合计 +8.37 万吨；总库存方面螺纹 -18.94 万吨，热卷 -4.27 万吨，五大品种合计 -27.41 万吨；表需方面螺纹 6.26 万吨，热卷 +11.18 万吨，合计 +17.32 万吨 [3] - 2025 年 9 月，全国生产粗钢 7349 万吨、同比下降 4.6%，日产 244.97 万吨/日、环比下降 1.8%；生产生铁 6605 万吨、同比下降 2.4%，日产 220.17 万吨/日、环比下降 2.2%；生产钢材 12421.00 万吨、同比增长 5.1%，日产 414.03 万吨/日、环比增长 4.5%；1 - 9 月，全国累计生产粗钢 7.46 亿吨，同比下降 2.9%，累计日产 273.35 万吨；生产生铁 6.46 亿吨、同比下降 1.1%，累计日产 236.58 万吨；生产钢材 11.04 亿吨、同比增长 5.4%，累计日产 404.34 万吨 [3] - 2025 年 10 月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量 1588 万吨，环比上一旬增加 121 万吨，增长 8.2%；比年初增加 351 万吨，增长 28.4%；比上月同旬增加 6 万吨，增长 0.6%；比去年同旬增加 115 万吨，增长 7.8%，比前年同旬减少 48 万吨，下降 2.9% [3] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为 1，热轧卷板趋势强度为 1 [3][4]

现代化产业体系建设核心观点 - 中共中央《建议》将“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”列为战略任务首位，部署优化提升传统产业、培育壮大新兴产业和未来产业、促进服务业优质高效发展、构建现代化基础设施体系四方面重点任务 [1] 传统产业优化提升 - 推动矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等重点产业提质升级，巩固提升其在全球产业分工中的地位和竞争力 [1][2][3] - 传统产业增加值占全部制造业约八成，是制造业的“基本盘”和稳增长、稳就业、稳收入的基本依托 [2] - 通过技术改造、绿色转型与品牌国际化，推动传统产业由“成本优势”转向“体系优势”，在全球分工中由“被嵌入者”转型为“再塑造者” [3] - 初步估计未来5年传统产业提质升级将新增10万亿元左右的市场空间 [4] 新兴产业与未来产业培育 - 着力打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展 [1][5] - 低空经济为《建议》新增战略性新兴产业，预计2025年我国低空经济整体市场规模将达到8591.7亿元，2026年有望突破万亿元 [1][5][6][7] - 前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新经济增长点 [1][7] - 未来产业蓄势发力，未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业 [7] - 全球脑机接口市场在医疗应用领域的2030年市场规模有望达到400亿美元 [8] 服务业发展与基础设施构建 - 实施服务业扩能提质行动，分领域推进生产性服务业向专业化和价值链高端延伸，促进生活性服务业高品质、多样化、便利化发展 [1][9] - 生产性服务业（含金融业、交通运输仓储业、信息技术服务业等）占我国GDP比重约30%，较发达经济体的40%-50%水平仍有提升空间 [10] - 构建现代化基础设施体系，适度超前建设信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等新型基础设施 [1][10][11] - 加强跨区域交通网络、物流体系和数据流通等基建项目建设，促进商品、要素和服务的自由流动 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪推涨，钢价走势偏强震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面：RB2601 昨日收盘价 3091 元/吨，涨 15 元/吨，涨跌幅 0.49%，成交 1333406 手，持仓 1930357 手，持仓变动 -22644 手；HC2601 昨日收盘价 3305 元/吨，涨 28 元/吨，涨跌幅 0.85%，成交 504315 手，持仓 1473797 手，持仓变动 -8933 手 [1] - 现货价格方面：螺纹钢上海、杭州、北京、广州昨日价格分别为 3220、3290、3140、3310 元/吨，较前日涨跌分别为 10、10、20、0 元/吨；热轧卷板上海、杭州、天津、广州昨日价格分别为 3340、3370、3240、3310 元/吨，较前日涨跌分别为 10、10、20、10 元/吨；唐山钢坯昨日价格 2980 元/吨，较前日涨 20 元/吨 [1] - 基差和价差方面：基差（RB2601）昨日 129 元/吨，较前日涨 19 元/吨；基差（HC2601）昨日 35 元/吨，较前日涨 4 元/吨；RB2601 - RB2605 为 -63 元/吨，较前日降 4 元/吨；HC2601 - HC2605 为 11 元/吨，较前日降 2 元/吨；HC2601 - RB2601 为 214 元/吨，较前日涨 15 元/吨；HC2605 - RB2605 为 162 元/吨，较前日涨 9 元/吨；现货卷螺差为 23 元/吨，较前日降 0 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 10 月 28 日发布的“十五五”规划建议提出建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基，在钢铁行业高质量发展方面，要推动重点产业提质升级，提升产业链自主可控水平 [2][4] - 10 月 23 日钢联周度数据显示，产量方面螺纹 +5.91 万吨，热卷 +0.62 万吨，五大品种合计 +8.37 万吨；总库存方面螺纹 -18.94 万吨，热卷 -4.27 万吨，五大品种合计 -27.41 万吨；表需方面螺纹 +6.26 万吨，热卷 +11.18 万吨，合计 +17.32 万吨 [4] - 2025 年 9 月，全国生产粗钢 7349 万吨、同比下降 4.6%，日产 244.97 万吨/日、环比下降 1.8%；生产生铁 6605 万吨、同比下降 2.4%，日产 220.17 万吨/日、环比下降 2.2%；生产钢材 12421.00 万吨、同比增长 5.1%，日产 414.03 万吨/日、环比增长 4.5%；1 - 9 月，全国累计生产粗钢 7.46 亿吨，同比下降 2.9%，累计日产 273.35 万吨；生产生铁 6.46 亿吨、同比下降 1.1%，累计日产 236.58 万吨；生产钢材 11.04 亿吨、同比增长 5.4%，累计日产 404.34 万吨 [4] - 2025 年 10 月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量 1588 万吨，环比上一旬增加 121 万吨，增长 8.2%；比年初增加 351 万吨，增长 28.4%；比上月同旬增加 6 万吨，增长 0.6%；比去年同旬增加 115 万吨，增长 7.8%，比前年同旬减少 48 万吨，下降 2.9% [4] 趋势强度 螺纹钢趋势强度为 0，热轧卷板趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [4][5]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入5.34亿元，同比增长40.99% [4] - 2025年上半年实现归母净利润1.96亿元，同比增长74.04% [4] - 2025年上半年实现扣非归母净利润1.75亿元，同比增长37.66% [4] 行业发展背景 - 2025年上半年全球半导体行业延续企稳回升态势 [5] - 国家深化产业链自主可控战略布局为国内测试设备企业带来发展机遇 [5] 公司业务驱动因素 - 凭借在模拟及混合信号测试领域长期积累的技术优势 [5] - 持续深化与行业优质客户的合作，产品保持良好更新和迭代 [5] - 在多重利好因素驱动下，公司经营业绩实现稳健增长 [5] 海外市场拓展 - 坚持国内市场与国际市场双轮驱动的战略方针 [6] - 深化与欧洲、日本、韩国和东南亚等传统海外市场客户合作 [6] - 积极开拓越南、印度等新兴市场并取得初步成效 [6] - 2025年上半年实现海外收入0.58亿元，同比增长141.71% [6]

投资评级 - 维持公司“增持”评级 [3] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩实现快速增长，营业收入5.34亿元，同比增长40.99%，归母净利润1.96亿元，同比增长74.04% [2] - 业绩增长得益于全球半导体行业企稳回升及国家深化产业链自主可控战略，公司凭借技术优势深化客户合作并迭代产品 [2] - 公司坚持国内国际市场双轮驱动，海外市场拓展成效显著，2025年上半年海外收入0.58亿元，同比增长141.71% [2][3] - 作为国内半导体测试设备领军企业，公司将持续受益于国产化带来的业绩增量 [3] 财务业绩总结 - 2025年上半年实现扣非归母净利润1.75亿元，同比增长37.66% [2] - 盈利预测维持2025-2026年归母净利润分别为4.59亿元、6.05亿元，新增2027年预测为7.63亿元 [3] - 对应2025-2027年市盈率分别为56倍、43倍和34倍 [3] 海外市场拓展 - 公司在深化欧洲、日本、韩国和东南亚等传统海外市场合作基础上，积极开拓越南、印度等新兴市场并取得初步成效 [3] - 通过加大海外市场资源投入、完善本地化服务体系，公司产品与服务的国际竞争力显著提升 [3] 盈利能力与效率 - 公司毛利率预计从2023年的72.5%提升至2025E的76.0%，并维持在较高水平 [10] - 摊薄净资产收益率呈现持续改善趋势，从2023年的7.6%预计提升至2027年的15.7% [4][10] - 总资产收益率从2023年的7.3%预计提升至2027年的13.9% [10] 估值与市场表现 - 当前股价为190.32元，总市值257.94亿元，总股本1.36亿股 [5] - 近一年股价绝对收益为83.72%，相对收益为63.50% [7] - 市净率预计从2023年的7.7倍下降至2027年的5.3倍 [4][11]

市场整体研判 - 中美关税摩擦升级引发投资者落袋为安情绪 导致市场短期波动 高估值科技板块承压 存在指数层面调整可能 [1] - 市场对关税路径已有一定预期 恐慌情绪有限 大幅暴跌可能性低 但向上修复空间也相对受限 [1] - 整体市场以震荡为主 投资重心应从外部博弈转向内部政策与基本面 在波动中寻找结构性机会 [1][2] 贸易摩擦影响分析 - 关税博弈本质是双输 美国面临通胀回升与降息受阻挑战 中国需应对外需下滑额外压力 双向制约限制事态无限恶化可能 [1] - 过去与海外科技股联动上涨板块成为内部脆弱点 建议暂时规避 [2] 投资机会与策略 - 建议聚焦国内政策主线以及全球制造业修复机会 [1] - 机会来自国内自身主线 包括密切关注反内卷等产业政策导向 寻找高端制造 产业链自主可控等领域机会 [2] - 随着内需可能逐步见底 与之相关板块值得布局 [2] - 具体关注光伏50ETF（159864） 矿业ETF（561330） 有色60ETF（159881）等 [1]