文章核心观点 - 中国市场以其超大规模、综合竞争优势和系统性优势，在全球经济不确定性上升的背景下，展现出显著的韧性与活力，为全球企业提供稳定可期的战略机遇与发展空间 [1][8] 消费市场 - 2014年至2024年，中国社会消费品零售总额从26.2万亿元增长至48.3万亿元，增量体现在总量扩张和结构优化，居民消费支出更多转向发展型、享受型需求 [2] - 中等收入群体规模超过4亿人，消费升级需求释放强大潜力，绿色、健康、智能类高品质商品加速增长 [2] - 2024年最终消费支出对经济增长的贡献率达到44.5%，连续多年成为经济增长第一拉动力，人均GDP超过1.3万美元，处于消费潜力加速释放阶段 [2] - 2024年居民人均服务性消费支出占比达46.1%，而美国服务消费占比长期维持在65%以上，欧盟主要国家在60%左右，显示中国在教育、医疗、养老、文化、旅游等服务消费领域仍有广阔发展空间 [3] 投资市场 - 中国是全球唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，完整产业体系使制造业在面对外部冲击时展现出强大韧性，总体成本竞争力强于发达国家 [4] - 以新能源汽车为例，已形成从电池材料、电芯制造到整车组装的完整产业链，产业集群效应显著 [4] - 投资领域多元化，产业升级和绿色转型等领域正形成新的投资增长点，2024年常住人口城镇化率为67%，与发达国家80%以上水平相比仍有较大提升空间，预计将带动超过数十万亿元投资需求 [4] 创新生态 - 世界知识产权组织《2025年全球创新指数报告》显示，中国排名提升至全球第10位，首次跻身全球前十，从2013年以来累计上升25位，在5G、高铁、人工智能、量子计算等关键技术和前沿领域取得重要进展 [5] - 庞大的网民基数和高度数字化的消费环境为商业模式创新提供试验场，直播电商保持高速增长，即时零售用户规模迅速扩大，深刻重塑产业生态 [5] - 截至2024年7月，中国接受高等教育的人口达2.5亿，每年高校毕业生超过1000万人，英国《自然》杂志2024年全球自然指数报告显示，中国科研成果产出规模和贡献质量连续两年位居世界第一 [5][6] 市场环境 - 自由贸易试验区建设成效显著，自2013年设立首个以来，已形成大量制度创新成果向全国复制推广，外资准入负面清单大幅缩减，制造业领域实现全面开放，服务业开放持续深化 [7] - 《中华人民共和国外商投资法》及其实施条例全面实施，为外资企业提供法治保障，公平竞争审查制度确保各类经营主体平等参与市场竞争 [7] - 截至2024年底，登记在册经营主体总量达1.89亿户，形成国有企业、民营企业和外资企业相互促进、共同发展的良好格局 [7]

文章核心观点 - 中国汽车行业在“十四五”期间克服多重挑战，成功实现电动化转型和市场增长，本土供应链竞争力提升并走向全球化，行业对“十五五”发展充满信心，未来将聚焦提升产业链自主可控、融合创新及全球布局，同时需排除非理性竞争等干扰以回归良性发展轨道 [1][2] “十四五”期间行业发展回顾与现状 - 过去5年汽车行业克服了芯片短缺、电池原材料涨价等困难，目前正积极治理行业非理性竞争等新问题 [1] - 在产业转型关键期，成功培育出的本土优秀供应链受到全球厂商关注，获得了更多参与国际分工的合作机会，迎来全球化发展新时代 [1] - “十四五”期间，汽车行业实现了电动化的转型和国内市场的恢复性增长，也打开了国际市场的新局面 [1] - 今年以来，汽车市场延续良好发展态势，预计行业全年将实现稳增长的预期 [1] “十五五”期间行业发展方向与机遇 - “十五五”规划建议明确提出要提升产业链自主可控水平、增强质量技术基础能力、促进创新链产业链资金链人才链深度融合、引导产业链供应链合理有序跨境布局 [2] - 绿色、智能、安全的汽车产品成为全球消费者的期待，电动化创新仍在继续，与智能化创新相互交融 [2] - 传统的车身结构、电子电气架构不断变化、新材料和新工艺快速应用，为供应链创新带来广阔空间 [2] - 源自中国本土的供应链和生态伙伴持续源头创新，支撑整车集成创新，同时也紧跟整车走向全球市场，将迎来新的发展机遇 [2] 当前挑战与应对 - 行业需尽快排除行业非理性竞争、国际贸易不确定性以及“脱钩断链”风险等各种复杂因素的干扰，摆脱利润下行困境，回到良性的发展轨道 [2] 行业协会的角色与作用 - 中国汽车工业协会一直重视行业自律工作，维护产业肌体健康，让企业专注于价值创造 [3] - 协会每年召开零部件年会，自2020年以来焕新升级为“中国汽车供应链大会”，通过促进整零对接、发布研究报告、展示创新成果等方式，助力汽车供应链提质升级 [3] - 协会活动为促进产业集群和区域经济发展发挥了应有的作用 [3]

宏观经济整体表现 - 10月份规模以上工业增加值同比增长4.9% [1] - 10月份社会消费品零售总额同比增长2.9% [1] - 国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势 [1] 新动能与高技术产业增长 - 10月份规模以上高技术制造业增加值同比增长7.2% [1] - 1-10月份规模以上装备制造业增加值同比增长9.5%，对规模以上工业增加值增长的贡献率达到58.7% [2] - 1-10月份规模以上数字产业制造业增加值同比增长9.5% [3] 消费与零售结构变化 - 1-10月份实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重达25.2% [2] - 消费新业态、新模式、新场景不断拓展，数字、绿色、智能产品消费快速壮大 [2] 投资与出口结构优化 - 1-10月份航空、航天器及设备制造业投资同比增长19.7% [2] - 1-10月份机电产品出口额占全部出口额比重达60.7% [2] - 高技术领域投资较快增长，新能源、新材料、人工智能等领域投资不断扩大 [2] 新兴产业发展壮大 - 1-10月份智能设备制造行业增加值增长11.1% [3] - 1-10月份电子元器件及设备制造行业增加值增长12.3% [3] - 数字经济、平台经济等新需求不断扩大，新兴产业快速发展，产业升级势头明显 [1]

经济运行总体平稳 - 10月份规模以上工业增加值同比增长4.9% [2] - 10月份服务业生产指数同比增长4.6% [2] - 10月份社会消费品零售总额同比增长2.9% [2] - 前10个月服务零售额同比增长5.3% [2] - 10月份全国城镇调查失业率为5.1%，连续两个月下降 [2] 物价与工业价格积极变化 - 10月份核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续6个月扩大 [3] - 工业生产者出厂价格降幅连续3个月收窄 [3] - 10月份锂离子电池制造价格环比上涨0.2% [3] - 10月份光伏设备及元器件制造价格环比上涨0.6% [3] 新需求与新业态发展 - 前10个月实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重达25.2% [4] - 文体休闲服务类、旅游咨询租赁服务类零售额均保持两位数增长 [4] - 前10个月社会消费品零售总额同比增长4.3% [7] - 前10个月货物进出口总额同比增长3.6% [7] 产业升级与先进制造业 - 前10个月规模以上装备制造业增加值同比增长9.5% [5] - 装备制造业占规模以上工业比重达到36.1% [5] - 装备制造业对规模以上工业增加值增长的贡献率达58.7% [5] - 前三季度信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业增加值合计占第三产业比重达16.3%，同比提高0.8个百分点 [5] 新兴产业发展提速 - 前10个月规模以上数字产业制造业增加值同比增长9.5% [6] - 前10个月智能设备制造业增加值增长11.1% [6] - 前10个月电子元器件及设备制造业增加值增长12.3% [6] - 新能源、新材料、人工智能等领域投资不断扩大 [4] 宏观政策与经济增长基础 - 前三季度国内生产总值同比增长5.2% [7] - 10月末外汇储备稳定在3.3万亿美元以上 [7] - 近期推出5000亿元新型政策性金融工具用于补充地方政府财力和扩大投资 [8]

公司动态 - 卢旺达证券交易所将于11月26日至28日推出首个绿色交易窗口 [1] - 该窗口旨在促进绿色、社会和可持续发展相关金融产品的交易 [1] - 此举是卢旺达通过基加利国际金融中心推出的可持续金融路线图的一部分 [1] 行业活动 - 非洲证券交易所协会2025年度大会将于11月26日至28日在基加利召开 [1] - 大会将汇聚非洲30多家证券交易所、监管机构和机构投资者 [1] - 与会者将共同探讨如何加速非洲资本市场的包容性和可持续增长 [1] 战略影响 - 绿色交易窗口旨在吸引对气候适应和环境友好型项目的投资 [1] - 该举措符合全球标准并反映非洲优先事项 [1] - 目标是将卢旺达打造为非洲可持续投资中心和金融发展核心 [1]

框架概况与认证 - 惠誉常青为上饶投资控股集团有限公司的可持续融资框架出具了第二方意见，评定该框架为"良好" [2] - 该框架符合国际资本市场协会的《绿色债券原则》、《社会责任债券原则》、《可持续发展债券指引》以及贷款市场协会等机构联合发布的《绿色贷款原则》和《社会责任贷款原则》 [2] - 上投集团可在此框架下发行绿色、社会责任和可持续发展债券与贷款 [2] 公司背景与合格项目类别 - 上饶投资控股集团有限公司由上饶市国有资产监督管理委员会100%持有 [2] - 公司业务涵盖基础设施建设、公共事业服务、数字金融、铝业和旅游服务 [2] - 符合条件的绿色类别项目包括绿色建筑、能源效率、可再生能源、可持续水资源与废水管理、清洁交通、污染防治以及气候变化适应 [2] - 社会类别项目包括可负担的住宅和基本服务需求 [2] 框架管理与信息披露 - 惠誉常青对公司的多层次项目评估和遴选流程持正面评价，该流程由跨部门项目工作组和董事会共同参与 [3] - 公司承诺在资金全额分配前每年报告资金分配和影响情况，分配信息和影响指标均按项目类别在组合层面汇总披露 [3] - 公司的未分配资金管理符合市场标准，并承诺将剔除不再符合资格标准的项目 [3] 项目预期影响 - 合资格项目预计将为联合国可持续发展目标3（良好健康与福祉）、目标4（优质教育）、目标6（清洁饮水和卫生设施）、目标7（经济适用的清洁能源）、目标9（产业、创新和基础设施）、目标11（可持续城市和社区）、目标12（负责任消费和生产）及目标13（气候行动）作出贡献 [3] 惠誉常青服务定位 - 惠誉常青的ESG评级为ESG投资者群体提供全球性解决方案，从主体、框架和工具维度评估所有资产类别的环境、社会和治理表现 [4] - 其模块化分析框架能够出具第二方意见及提供全系列ESG跟踪评级，包括主体评级、框架评级和工具评级 [4] - 惠誉常青为固定收益市场提供以分析师为主导的可持续性研究、分析与数据，包括ESG评级、第二方意见、专家意见等 [5]

汇丰银行对“一带一路”的贡献与支持 - 汇丰银行作为全球最大的金融机构之一，将一如既往通过支持企业的业务扩充、贸易和投资，为共建“一带一路”倡议作出贡献 [1][3] - 汇丰业务覆盖全球87%的贸易流，自“一带一路”倡议提出开始，公司就充分利用跨境服务优势，为相关建设项目提供融资 [3] - 汇丰集团在全球26个市场设有“中资企业海外服务部”，覆盖东盟、中东及欧洲等地区，认为“一带一路”倡议对公司和香港是极好的机遇 [3] 香港在“一带一路”中的角色与方向 - 香港可从加强区域联系、推进人民币国际化、助力绿色“一带一路”实践三大方向贡献共建“一带一路”倡议，更好融入国家发展大局 [3] - 香港作为全球最大的离岸人民币中心，目前全球76.21%的人民币计价交易在香港进行 [4] - 香港金融管理局推出“人民币贸易融资流动资金安排”市场反响正面，若日后扩大规模可进一步助力“一带一路”倡议 [4] 人民币国际化进程 - 随着中国与“一带一路”国家和地区的贸易额和投资额增长，带动人民币贸易结算增加，加快人民币国际化进程 [4] - 汇丰银行乐见“沪深港通”、“债券通”、“互换通”等互联互通资产类别持续扩大和机制优化，这丰富了企业的风险管理工具并便利国际投资者参与 [4] 香港的绿色金融平台作用 - 去年在香港发行的绿色、社会及可持续债券（包括可持续挂钩债券）超过431亿美元，按年上升43%，占亚洲地区国际债券市场的45% [6] - 2024年6月，香港特区政府发行定价约270亿港元的绿色债券和基础建设债券，获国际投资者踊跃支持 [6] - 香港在深度参与“一带一路”倡议过程中，可积极发挥绿色融资平台作用，助力绿色“一带一路”实践 [6]

行业核心观点 - 县域消费潜力持续释放，正成为拉动中国消费增长的主要力量，绿色、智能消费产品成为县域市场新宠 [1] - 国家及地方政策通过发放消费券、绿色积分等方式引导绿色消费，在家电和新能源汽车领域成效显著 [1] - 县域绿色消费规模扩大有助于拓展全国绿色消费市场空间、传播绿色消费理念并带动生产端绿色转型 [2] 政策与市场驱动 - 国家出台系列政策推动绿色消费，加大消费品以旧换新支持力度，推动大宗耐用消费品绿色化升级 [1] - 各地出台鼓励政策引导绿色消费，取得显著成效，尤其是在县域消费市场 [1] - 家电消费领域一级能效产品成为县域消费新趋势 [1] - 新能源汽车领域“百县千站万桩”试点工程加快充电设施建设，加速新能源汽车进县下乡入村步伐 [1] 县域绿色消费的积极影响 - 县域市场广阔、人口众多，其绿色产品需求增长能为绿色产业提供更广阔的发展空间 [2] - 县域直抵乡村消费终端，扩大绿色消费理念可形成全社会崇尚绿色消费的浓厚氛围 [2] - 县域绿色消费规模扩大会带动供应企业重视绿色生产，推动产业链上下游实现绿色化生产 [2] 面临的挑战与解决措施 - 县域扩大绿色消费规模面临绿色消费理念需提升、相关产品供给与配套不完善等问题 [2] - 可通过加强宣传引导，如举办绿色产品展销会、借助新媒体平台普及绿色消费知识 [3] - 优化供给配套可通过出台补贴政策鼓励企业开发适合县域的绿色产品，并加强充电桩等基础设施建设 [3] - 完善市场监管需统一绿色产品标准认证标识体系，加强监管力度，建立健全二手交易市场监管机制 [3]

公司战略与业务拓展 - 公司成立间接全资附属公司上海沛然环保科技服务有限公司，以进一步拓展中国内地业务 [1] - 新公司立足上海，目标将业务拓展至整个长三角地区及全国 [1] - 新公司致力于提供绿色、健康、智慧建筑、ESG策略、碳中和、可持续工业园区、绿色金融及创新技术的咨询服务 [1] 具体服务内容 - 提供绿色、健康、智慧建筑一站式服务，包括设计、认证、运营和更新 [1] - 强化ESG及双碳目标解决方案，促进企业实体和工业园区实现可持续转型 [1] - 推进绿色金融及披露体系建设，助力房地产开发及其他行业客户增值 [1] - 建立跨地区及专业的合作网络，支持国家碳达峰碳中和目标达成 [1] 专业团队与资质 - 上海沛然拥有一组新加入集团的专业顾问团队，在中国内地的绿色、健康、智慧建筑、ESG、气候转型、碳中和、绿色科技、绿色金融以及建筑性能模拟等多个领域拥有丰富的实践认证经验 [2] - 团队经验涵盖GRESB全球房地产可持续性基准、LEED Volume批量认证、LEED Communities社区认证、LEED Zero零碳认证、WELL健康建筑认证、SITES景观认证、TRUE废弃物认证、PARKSMART车库认证、ISO14064、科学基础减量目标倡议(SBTi)、GRI可持续发展报告标准、ISSB国际可持续发展准则理事会标准和绿色金融分类法以及碳盘查和碳审计等认证 [2]

公司战略拓展 - 沛然环保成立间接全资附属公司上海沛然环保科技服务有限公司，以进一步拓展中国内地业务 [1] - 新公司立足上海，目标将业务拓展至整个长三角地区及全国 [1] 核心业务与服务 - 上海沛然致力于提供绿色、健康、智慧建筑、ESG策略、碳中和、可持续工业园区、绿色金融及创新技术的咨询服务 [1] - 提供绿色、健康、智慧建筑一站式服务，包括设计、认证、运营和更新 [1] - 强化ESG及双碳目标解决方案，促进企业实体和工业园区实现可持续转型 [1] - 推进绿色金融及披露体系建设，助力房地产开发及其他行业客户增值 [1] - 建立跨地区及专业的合作网络，支持国家碳达峰碳中和目标达成 [1] 专业团队与资质 - 上海沛然拥有一组新加入集团的专业顾问团队，在中国内地的多个领域拥有丰富的实践认证经验 [2] - 团队经验涵盖GRESB全球房地产可持续性基准、LEED Volume批量认证、LEED Communities社区认证、LEED Zero零碳认证、WELL健康建筑认证、SITES景观认证、TRUE废弃物认证、PARKSMART车库认证等 [2] - 团队亦具备ISO14064、科学基础减量目标倡议(SBTi)、GRI可持续发展报告标准、ISSB标准和绿色金融分类法以及碳盘查和碳审计等认证经验 [2]