报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍市过剩格局难改，预计镍价低位调整运行；技术面持仓增量价格震荡，多空交投分歧，维持区间震荡；操作上建议暂时观望 [2][4] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121410元/吨，环比-770；10 - 11月合约价差-260元/吨，环比-60 [2] - LME3个月镍15215美元/吨，环比-270；沪镍主力合约持仓量74700手，环比-3140 [2] - 沪镍期货前20名持仓净买单量-28802手，环比545；LME镍库存242094吨，环比4716 [2] - 上期所镍库存33119吨，环比3604；LME镍注销仓单合计6198吨，环比-696；沪镍仓单数量25272吨，环比44 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价122450元/吨，环比-1400；长江有色1镍板现货均价122550元/吨，环比-1300 [2] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为85美元/吨，环比0 [2] - 电池级硫酸镍平均价28650元/吨，环比0；NI主力合约基差1040元/吨，环比-630 [2] - LME镍（现货/三个月）升贴水-193.95美元/吨，环比-22.14 [2] 上游情况 - 镍矿进口数量634.67万吨，环比134.09；镍矿港口库存总计1500.93万吨，环比91.56 [2] - 镍矿进口平均单价61.33美元/吨，环比-2.43；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比0 [2] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.2万金属吨，环比-0.02 [2] - 精炼镍及合金进口数量24426.84吨，环比-13807.17；镍铁进口数量87.41万吨，环比3.82 [2] 下游情况 - 300系不锈钢产量173.79万吨，环比3.98；300系不锈钢库存合计58.34万吨，环比3.2 [2] 行业消息 - 美东时间10月10日，美方宣布针对中方稀土等相关物项出口管制，加征100%关税，对关键软件实施出口管制，10月14日对相关中国船舶征收港口费 [2] - 美联储主席候选人名单缩小至五人，贝莱德高管Rieder令贝森特“印象深刻” [2] - 中央网信办、国家发改委以统筹集约方式开展政务领域人工智能大模型部署 [2]

宏观经济与政策 - 中国副总理何立峰表示中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，将持续扩大高水平对外开放 [1] - 中国人民银行9月通过短期逆回购净投放3902亿元，买断式逆回购净投放3000亿元，MLF净投放3000亿元，PSL净回笼883亿元 [1] - 中央网信办、国家发展改革委印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，强调落实人工智能大模型“辅助型”定位，防范模型“幻觉”等风险 [1] - 交通运输部宣布自2025年10月14日起，对美国相关船舶收取船舶特别港务费 [1] 行业动态与监管 - 金融监管总局印发通知加强非车险业务监管，要求合理设置预定附加费率和手续费率水平，推动非车险业务理性竞争、降本增效 [1] - 第138届广交会展览面积达155万平方米，展位总数7.46万个，参展企业超3.2万家，其中拥有高新技术、专精特新等称号的优质企业首次突破1万家，占出口展企业总数的34% [1] - 市场监管总局对高通公司收购Autotalks公司未依法申报经营者集中立案调查 [1] - 证监会对上交所主板上市公司*ST元成涉嫌定期报告等财务数据存在虚假记载作出行政处罚事先告知，该公司涉嫌触及重大违法强制退市情形 [1] 公司与市场表现 - 9月全国新能源乘用车厂商批发销量150万辆，同比增长22%，环比增长16%，1-9月累计批发1044.6万辆，同比增长32% [1] - 2025年9月A股新开户294万户，同比增长61%，前三季度累计新开2015万户，同比增长50% [1] - 金岭矿业2025年前三季度净利润同比增长12.98%至12.47亿元，道氏技术前三季度净利润同比增长182.45%至4.15亿元 [1] - 中国能建签署3份沙特新能源总承包工程合同，金额折合人民币约195.54亿元，中国申建签署沙特两光伏项目合同，金额合计约117.19亿元 [6] - 包钢股份2025年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26205元/吨，较第三季度上涨37.13% [6] 国际市场与地缘政治 - 美国联邦政府“停摆”进入第十天，白宫宣布联邦政府裁员已经开始，可能人数多、影响广 [3] - 美国三大股指全线收跌，道指跌1.9%，标普500指数跌2.71%，纳斯达克综合指数大跌3.5% [3][5] - WTI原油价格下跌5.24%至57.84美元，布伦特原油价格下跌4.81%至62.09美元 [5] - 巴西总统卢拉强调巴西不会依附于任何国家，国家间交往应建立在相互尊重的基础上 [3]

政策与监管动态 - 工信部就《工业和信息化部关于组织开展卫星物联网业务商用试验的通知》公开征求意见，旨在通过商用试验丰富卫星通信市场供给，支撑商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展 [3] - 金融监管总局发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，聚焦非车险领域经营不规范、非理性竞争等问题，在考核机制、产品开发、保费收入管理等六方面强化要求 [2] - 中央网信办与国家发展改革委联合印发《政务领域人工智能大模型部署应用指引》，为各级政务部门部署应用人工智能大模型提供工作导向 [3] 央行流动性操作 - 中国人民银行9月通过短期逆回购净投放3902亿元，买断式逆回购净投放3000亿元，中期借贷便利净投放3000亿元，抵押补充贷款净回笼883亿元 [1] 上市公司业绩预告 - 北方稀土预计前三季度净利润为15.1亿元-15.7亿元，同比增长272.54%-287.34% [6] - 道氏技术前三季度净利润为4.15亿元，同比增长182.45% [5] - 东阳光预计前三季度净利润为8.47亿元-9.37亿元，同比增长171.08%-199.88% [6] - 川金诺预计前三季度净利润为2.9亿元-3.1亿元，同比增长162.56%-180.66% [6] - 震裕科技预计前三季度净利润为4.00亿元-4.20亿元，同比增长132%-143.6% [6] - 全志科技预计前三季度净利润为2.6亿元-2.9亿元，同比增长72.20%-92.06% [6] - 黔源电力预计前三季度净利润为4.51亿元-5.31亿元，同比增长70.00%-100.00% [6] - 金岭矿业前三季度净利润为2.20亿元，同比增长47.09% [5] 公司重大交易与合同 - 新莱福拟以10.54亿元交易价格发行股份及支付现金购买金南磁材100%股权，发行价格为33.98元/股，发行数量为27916420股，预计构成重大资产重组 [1][6] - 中国能建所属子公司联营体签署3份新能源总承包工程合同，合同金额合计约27.45亿美元，折合人民币约195.54亿元 [7] - 中国电建下属子公司联合体签订沙特阿菲夫1和2光伏IPP项目合同，金额折合人民币分别约58.43亿元和58.76亿元 [8] 券商业务调整与行业观点 - 申万宏源证券等机构调整融资融券可充抵保证金证券及折算率，将先导智能、中芯国际等公司的折算率由0%上调至30%-70%不等，通裕重工等股的折算率则调至0% [4] - 信达证券研报认为航空业运力供给增速放缓确定性增强，若出行需求保持稳增，叠加油价下行和汇率稳定，航空公司利润向上空间可期 [11] - 国金证券研报预计券商三季报业绩表现较好，建议关注经纪、两融、投资占比高的券商及估值低于平均水平的头部优质券商 [11] 其他公司公告 - 金安国纪出资6.16亿元新设全资子公司作为覆铜板集团母公司，并将旗下多家子公司股权按账面净值合计6.09亿元划转至新母公司 [9] - 哈焊华通公告其产品可用于可控核聚变项目，但目前相关产品收入占总收入比例低于1% [8] - 合锻智能公告公司主营业务为高端成形机床和智能光电分选设备，未取得核聚变概念相关业务收入 [10] - *ST海华因实际控制人筹划重大事项可能导致控制权变更，公司股票自10月13日起停牌不超过2个交易日 [9] - 大恒科技公告其控股股东所持1.3亿股被司法拍卖，导致公司控制权变更，公司将变更为无控股股东、无实际控制人状态 [10]

公司财务业绩 - 金岭矿业2025年1-9月营业收入12.47亿元，同比增长12.98%，归母净利润2.20亿元，同比增长47.09% [1] - 金岭矿业2025年第三季度单季度营业收入4.79亿元，同比增长17.78%，归母净利润7017万元，同比增长0.25% [2] - 金岭矿业2025年1-9月毛利率为25.77%，较去年同期17.41%的水平大幅提升，经营活动现金流量净额2.08亿元，同比增长130.91% [1] - 道氏技术2025年1-9月营业收入60亿元，归母净利润4.15亿元，同比增长182.45% [2] - 截至2025年9月30日，金岭矿业资产负债率为11.92% [2] 业务运营与战略 - 金岭矿业主营铁矿石开采，核心产品为铁精粉、球团矿，副产品为铜精粉，客户以黑色冶炼企业及各大钢厂为主 [2] - 业绩增长原因包括主产品铁精粉销量增加，以及通过提量提质、优化采购渠道降低了单位生产成本 [3] - 公司通过铁路专线实现大宗货物“直装直运”，以降低区域物流成本并扩大市场服务半径 [4] - 公司成功取得山东省齐河县大张地区面积21.3平方公里的铁矿普查探矿权证，该区域位于富铁矿重点勘查区 [4] 股东回报与公司发展 - 金岭矿业2025年前三季度以总股本5.95亿股为基数，每10股派发现金股利0.50元（含税），共计派现2976.70万元 [2] - 公司持续推动数字化转型，“数智金岭”一期一步项目完成，物流平台、检化验系统、生产系统及远程无人计量系统上线，并开发了人工智能配矿模型 [4]

人工智能大模型在政务领域的部署规范 - 政务部门需根据具体场景需求和技术基础审慎选择人工智能大模型实施路径 [1] - 部署应以统筹集约方式进行 地市级部署需在省级统一要求下开展 [1] - 县级及以下政务部门原则上应复用上级的智能算力和模型资源 [1] - 探索构建“一地建设、多地多部门复用”的集约化部署模式 防止形成“模型孤岛” [1] - 加强政务数据治理以持续提升数据质量 支撑政务大模型的优化训练 [1]

公司动态 - 中科恒信智能科技（泰安）有限公司的人工智能上甑机器人集成解决方案应用场景入选省工信厅首批人工智能大模型"百景智能"典型应用场景 [1] - 该解决方案攻克白酒酿造"上甑"工艺依赖人工、效率低的难题，基于国家科技部专项成果研制 [1] - 方案通过多源传感融合和动态协同控制，实现工匠技艺精准复现和自动化闭环作业，为食品工业提供自主智能装备支撑 [1] 行业与政策背景 - 人工智能大模型"百景智能"典型应用场景征集活动是贯彻落实《关于加快人工智能赋能重点领域高质量发展的推进方案》及《山东省关于加快大模型产业高质量发展的指导意见》的重要举措 [1] - 征集活动主要面向产业发展、科研创新、民生服务、政务服务等领域，征集基于人工智能大模型的典型应用场景 [1] - 产业发展领域主要围绕三次产业发展，征集包括大模型辅助创新设计、大模型辅助多物理场仿真等领域 [1] 区域发展规划 - 高新区在工业互联网、大数据等重点领域已培育一批优质平台、企业和案例 [2] - 高新区下一步将聚焦人工智能大模型方向，梳理人工智能应用"需求清单""技术攻关清单"和"供给清单" [2] - 高新区计划探索为供应端和需求端搭桥，结合企业实际需求推广人工智能应用，培育典型应用场景，以加快人工智能赋能工业高质量发展 [2]

公司背景与行业地位 - 网易公司由丁磊于1997年在广州科韵路创办 [1] - 科韵路汇聚网易 三七互娱 诗悦游戏等近20多家国内外知名游戏公司 [1] - 全国75%以上的游戏企业创始人或高管从科韵路起步 [1] - 科韵路拥有以网易 酷狗 灵犀 三七为代表的一批全球知名娱乐品牌 [2] 产业规模与经济效益 - 天河区互联网与软件产业2024年营收已超2350亿元 位列全国城区第五 [2] - 天河区数字文创产业规模突破1116亿元 [2] - 形成以科韵路为中心 横跨研发 运营 推广 出海的数字文创产业链条 [2] - 培育出互联网百强企业10家 独角兽企业5家 [2] - 国家专精特新小巨人企业中软件和互联网企业达18家 [2] 人才储备与集聚优势 - 科韵路方圆几公里范围内拥有软件产业人才近30万人 [1] - 硕士学历以上研发人员数量超过5万人 [1] - 人才集聚被视为科韵路游戏产业崛起的关键因素 [1] 政策支持与资金投入 - 天河区构建软件产业人才明珠+珍宝政策支持体系 [3] - 近3年预计投入5亿元政策资金支持软件产业发展 [3] - 推出聚焦人工智能大模型和工业软件等细分领域的专项扶持政策 [3] - 政策旨在打造全国领先的软件产业集群 [3] 产才融合与服务举措 - 科韵湾软件人才之家正式启航 旨在构建港湾式服务矩阵 [2][3] - 通过青年读书沙龙 产业主题分享 创新创业大赛等活动助力人才成长 [2] - 在信息港 中建四局 科技园等多个点位设立软件人才服务站 形成1+N服务网络 [2] - 链接周边生活资源 提升医食住行品质 覆盖人才学习 事业 生活与成长全链条需求 [3]

"十四五"期间，广电视听行业守正创新、攻坚克难、开拓进取，着力推动行业系统性变革、高质量发展，取得了显著成效，我 国在用户、内容、产业等规模上已经成为广播电视大国、网络视听大国。跟随海报，一起了解。 Elli 新华社权威速览 ·非风 管造更好的视听创作环境 鼓励广大文艺工作者守正创新 大力激发全行业文化创新创造活力 调整电视剧的集数、季播剧播出间隔时长等管理 为文艺创作提供广阔空间 坚决防止过度娱乐化,坚决治理天价片酬 坚决抵制违法失德人员 新华社权威速览 · 非凡 ·· 促进文明对话增进国际) 大批精品节目在100多个国家和地区的电视 网络视听平台与外国观众见面 "十四五"期间,广电视听节目。 和服务出口规模增长已经超过40% 我国视听平台国际版已经触达 全球200多个国家和地区 新华社权威速览 · 非凡 · "十 超高清持续深刻改变视听生 新拍摄制作的电视剧、网络剧、纪录片 基本实现超高清化。 有线电视和IPTV超高清机顶盒总规模 已超过2.8亿台 超高清视听领域的关键技术 已形成3项国家标准、66项行业标准 新华社权威速览 · 非凡 · 全面推进各级广电媒体系统性变 今年年底省级卫视全面取消虚假医药厂 ...

公安服务流程优化 - 推行公安政务“一起办”服务，将需多次跑动的业务关联打包，促进群众办事流程最优化、材料最简化、成本最小化 [3] - 试点公安证件照片“一照通用”改革，建成应用“共采、共享、共用”照片库，拓展户政、交管、出入境等业务照片应用场景 [3] - 探索“跨域办”服务，实现交通违法异议申辩、假套牌报案等异常业务异地“窗口”受理，为长三角区域跨省出行提供便利 [3] 车驾管业务便利化 - 新车上牌可通过“交管12123”APP自主完成网上选车、购车、投保、缴税、选号、上户等全流程事项 [1] - 推进汽车报废更新和置换更新，在汽车销售区、社区、二手车市场设立机动车登记服务站，代办新车注册、二手车转移等业务 [1] - 试点推行机动车解押抵押线上办理，扩大新车上牌“一件事”改革试点，实现机动车合格证等联网核验 [1] 大型活动与消费保障 - 精简“首秀”“首展”等大型活动审批流程，将审查时限由7日压缩至5日，并适当放宽可售票数、人数限制 [1] - 全力保障足球赛事、演唱会、马拉松等大型活动，完善智慧安保模式，严打“黄牛”倒票等违法犯罪 [1] - 合理开放4000条夜间临时停车路段，采取限时停车、开放内部停车等方式，满足夜间消费停车需求 [2] 企业服务与新业态支持 - 做强“警企直通车”品牌，为企业商务人员紧急出国（境）提供出入境证件办理“绿色通道”和批量备案服务 [2] - 配合行业主管部门，指导人工智能大模型、智能网联汽车、电商平台等新技术新业态的规范应用，定期开展网络安全体检 [2] - 开展消费领域违法犯罪打击，从严从快查处合同诈骗、非法经营、制售伪劣商品及涉食品药品安全领域犯罪案件 [2]

9月市场风格与行业配置 - 9月市场波动增大，景气度较高且相对低位的科技以及小盘风格有望占优 [1] - 主要推荐风格指数包括科创50、中证1000、沪深300红利和恒生科技 [1] - 行业布局重点参考中报业绩披露，超预期和悲观业绩预期落地是重点方向 [1] - 推荐关注非银（证券）、医药生物（化学制药）、电力设备、机械（自动化设备、工程机械）、国防军工、计算机等行业 [1] - 主力资金净流入集中于国产软件、游戏、特高压、充电桩、手游等板块 [1] - 主力净流入概念板块前五为人工智能、云计算数据中心、数字经济、百度概念股、人工智能大模型 [1] 特定板块投资观点 - 看好下半年电解铝板块表现，当前板块估值偏低，行业平均利润有望走扩至4500元/吨以上 [3] - 国内医疗器械行业处于快速发展阶段，预计2025年第三季度迎来板块阶段性拐点，看好进口替代及全球化布局标的 [5] - 国内AI应用加速渗透，落地节奏集中在企业管理、工业制造与营销领域，全年AI应用收入占比有望突破双位数水平 [5] - 计算机板块2025年上半年业绩持续改善，看好AI软件&硬件、信创、稳定币等板块投资机会 [5] 市场趋势与策略展望 - 短期大盘趋势偏弱，增量资金入场未见明显 [7] - 市场呈现下跌家数3841家多于上涨家数1505家的格局 [8] - 上证指数呈现下跌后反弹走势，市场预计逐渐企稳但难有大机会 [11] - 创业板指数行情显示市场存在做盘机会，但风格变换快 [11] - 投资策略建议维持较高仓位，以持有策略为主，看好大科技+高股息+消费的组合 [11] - 关注政策催化的行业机会，如机械设备、家用电器、汽车、消费电子等 [11]