美联储政策与利率展望 - 预计今日晚些时候公布的美联储会议纪要将显示，除少数成员外，委员会内部就“在较长时间内维持利率在当前水平”存在广泛共识[4] - 团队仍预测今年将有1到2次降息，而市场目前定价为年底前进行两次完整的25个基点降息，首次降息可能始于今年夏季[5] - 尽管劳动力市场开始出现一些疲软迹象，但经济保持尚可，通胀持续高于美联储2%的目标已有一段时间，这阻碍了美联储采取激进的降息路径[6] 欧洲经济与央行动态 - 欧洲央行行长拉加德可能提前离任，但欧元区前景可能正在悄然改善，通胀已相当低，经济增长可能正在好转[8] - 德国工厂订单出现两年来最大增幅，这或许得益于德国财政支出的首次增加，同时德国和欧元区的ZEW投资者预期指数在现状情绪方面跳升[9] - 市场共识预计周五将公布的欧元区制造业PMI将重返扩张区间，但股市可能需要看到这些改善的订单、情绪和PMI转化为盈利增长，才能进一步上涨[10] 日本市场与投资动向 - 受特朗普政府与日本达成的贸易协议推动，首批对美直接投资涉及价值360亿美元的石油、天然气和钻石项目，但具体融资细节尚不明确[11][12] - 日本股市前景改善，日经指数昨夜上涨，原因包括自民党上周取得决定性胜利，这可能开启一段政治稳定期，减少近年首相频繁更替带来的不确定性[13][14] - 政治不确定性的减少可能提振估值，带来更好的经济增长和盈利增长，经济前景信心增强可能吸引资本流入，同时更高的债券收益率也可能吸引外国投资者并促使国内资金回流日本[14] 固定收益与收益率曲线展望 - 10年期美债收益率已从年内低点回升至4.08%[1] - 日本收益率上升、对关税的担忧以及联邦和企业债务赤字负担加重等因素，构成了期限溢价的不确定性，这为债券收益率能比当前水平低多少设定了下限[18] - 鉴于上述因素，长期收益率可能有更多上行空间，且收益率曲线可能因美联储降息导致短期收益率下降而趋陡，但短期内陡化幅度可能不会显著，因为美联储目前似乎按兵不动[19]

上周经济数据影响 - 美国1月消费者价格指数增长低于预期 同时就业报告数据高于预期 交易员认为这两份报告为美联储今年的政策宽松提供了额外空间[1] 黄金交易员对会议纪要的关注点 - 黄金交易员希望从会议纪要中寻找证据 证明今年仍有可能进行两次降息[2] - 交易员关注决定降息的关键因素将是劳动力市场还是通胀数据[2] 美联储的政策困境 - 强劲的劳动力市场和稳固的通胀可能使美联储维持利率不变 这将导致黄金价格更多横盘或走低[3] - 会议纪要或需阐明在劳动力市场疲软但通胀强劲 或劳动力市场强劲但通胀稳定的情况下 美联储将如何应对[3] - 目前降息路径尚不明确 这令黄金交易员感到不安[3] - 基于历史 美联储的首要任务是抗击通胀 因此若降息为拯救就业但可能导致更高通胀 美联储可能不会冒险[3] 市场对利率政策的预期 - 市场90%确信美联储将在3月会议上不会降息 焦点已转向6月的联邦公开市场委员会会议[4] - 即使到6月 交易员也仅认为降息概率为50/50 这不足以在黄金市场产生重大的买入信号[4] - 凯文·沃什被任命为美联储新主席 若其强烈支持特朗普总统推动降低利率 可能改变黄金交易员的情绪[4]

市场表现与价格动态 - 美国国债延续涨势，基准10年期国债收益率下滑2个基点至4.03% [1] - 两年期国债收益率在亚洲清淡交易中向2022年以来最低水平逼近 [1] - 该地区债券普遍上涨，澳大利亚和新西兰国债收益率亦小幅下滑 [3] - 日本国债收益率大幅下挫，美国股指期货回落 [3] 核心驱动因素 - 市场预期通胀放缓将促使美联储今年至少降息两次，推动美国国债上周强势收市 [1] - 上周美国CPI数据偏弱，以及股市中持续的量化基金系统性去杠杆，正在推动债券买盘 [3] 关键技术位与市场观点 - 从技术面看，美国10年期国债收益率4%水平正成为成败关键位，若该水平被跌破，预计收益率将大幅下挫 [3] 市场关注点与未来事件 - 交易员正密切关注美国就业市场更多数据以及美联储1月会议纪要，以期获得有关利率调整潜在时机的新线索 [3] - 5年期国债拍卖需求显现企稳迹象 [3]

货币政策决议 - 预计新西兰央行将于周三维持其官方隔夜拆款利率在2.25%不变 [1] 经济与通胀前景 - 新西兰央行在过去两年已大幅降息，预计未来一年经济将出现复苏 [1] - 通胀形势仍不明朗，虽然已开始上升，但升幅并不惊人 [1] 未来政策路径指引 - 预计新西兰央行新任行长Anna Breman将表明，如果通胀恶化，央行准备加息 [1] - 加息可能要等到2026年底 [1]

宏观政策与外部事件 - 美墨加协定将于2026年夏季进行中期审查 围绕原产地规则等议题的博弈可能阶段性推高市场波动性 [1] - 墨西哥央行在2025年12月将基准利率下调至7% 并预计2026年继续渐进式降息至约6.5% [1] - 墨西哥通胀率有望在2026年第三季度回归3%的目标区间 [1] - 墨西哥总统于2月9日批评美国对古巴制裁并宣布继续提供人道援助 此举可能影响美墨关系预期 [1] 汽车行业动态 - 2月13日曝出比亚迪、吉利等中国车企竞购日产-梅赛德斯-奔驰墨西哥工厂 若交易达成可能重塑当地汽车制造格局 [2] - 该潜在交易可能间接影响墨西哥相关产业链股票 [2] - 美国关税政策压力加剧了墨西哥资产的地缘政治不确定性 [2] 机构市场观点 - 墨西哥基金在2026年面临多重因素交织 包括美联储降息节奏、日本央行加息预期以及全球资金向新兴市场多元化配置的趋势 [3] - 上述因素可能对比索汇率和资本流动构成短期压力 [3] - 长期来看 墨西哥政府通过税收改革优化投资环境 [3]

俄罗斯央行货币政策 - 俄罗斯央行连续第六次下调关键利率，从16%降至15.5% [1][5][6] - 央行表示未来可能进一步降息，取决于通胀放缓的可持续性和通胀预期动态 [1][6] - 预计进一步的降息将使2025年关键利率平均值降至13.5%至14.5%之间 [2][6] 货币政策立场与目标 - 央行表示“货币环境将保持紧缩”，旨在抑制经济活动 [2][3][7] - 政策实质是冷却经济中其他领域的需求，以抵消与战争相关的需求增长 [3][7] - 利率下调是在俄乌冲突进入第四年之际，对放缓的经济进行抑制 [1][5] 经济与通胀展望 - 经济增速从2024年的4.9%显著放缓至2025年的1% [3][7] - 国际货币基金组织预计俄罗斯经济2025年仅增长0.8% [3][7] - 官员预计因增值税上调，2025年头几个月价格涨幅将出现回升 [1][4][6] - 央行预计在税收驱动的价格回升之后，通胀将再次回落 [4][7] 财政与外部压力 - 增税主要为乌克兰战争提供资金，因制裁压力下石油出口收入枯竭 [1][6] - 俄罗斯乌拉尔原油交易价格约为每桶45美元，远低于布伦特基准 [1][6] - 该油价已远低于俄罗斯2026年实现财政预算平衡所需的每桶59美元 [1][6] 历史经济背景 - 为适应西方制裁并为战争提供物资，俄罗斯制造业曾推动两年强劲增长 [1][6] - 因工人和资源被转移，通胀飙升，央行从2023年中至2024年底上调借贷成本应对 [1][6]

1月非农就业数据与市场反应 - 1月非农就业新增人数为13万 远超道琼斯预测的5.5万 并创下一年多以来最强劲增长 [1][2] - 数据发布后 两年期美国国债收益率录得自10月下旬以来最大单日涨幅 [2] - 然而 统计方法的变更使数据解读复杂化 去年就业创造数据被大幅下修至每月仅略高于1.5万 且去年最后六个月净损失1000个工作岗位 [1][2] 失业率与美联储政策预期 - 1月失业率降至4.3% 低于市场预期的维持在4.4% 这可能使市场焦点重新转向美联储职责中的通胀方面 [3] - 根据CME FedWatch工具 强劲数据发布后 市场对美联储在下次会议上降息的预期概率从周三的1/5大幅降至1/20 [3] - 有观点预测 美联储在年中之前不会降息 随后将进行50个基点的降息 因为通胀将在4、5、6月关税效应过去后更明显地下降 下半年通胀回落将为美联储降息至其估计的3%中性利率水平创造空间 [4] 市场对美联储降息路径的博弈 - 当前最佳交易策略之一是押注今年降息次数将超过市场预期 [5] - 有投资者认为 即使经济表现强劲 美联储也可能降息 到今年年底 降息次数将远超两次 [5][6] - 另有观点预计在新任主席领导下 今年将有两次降息 且数据态势可能为主席说服委员会年内额外多降息几次提供所需依据 [6][7] 劳动力市场与政策焦点平衡 - 尽管1月数据强劲 但过去三个月平均每月新增就业岗位约为7.5万 考虑到移民因素 这一数字仍高于多数经济学家认为的“新常态”水平 [9] - 政策制定者的焦点可能正从完全集中于劳动力市场 转向在劳动力与通胀之间取得平衡 [9] 财政赤字与美联储资产负债表 - 美国国会预算办公室指出财政赤字状况堪忧 且预计到2036年将恶化 [10] - 近年来 央行已退出大量持有和储存债券的业务 其资产负债表规模已经下降 市场焦点转向财政资金的去向 [11] - 关于美联储资产负债表规模 一种视角是将其视为经济或GDP的占比 如果GDP以当前速度增长而资产负债表基本不变 则其相对规模在某种程度上自动收缩 [12] - 另一种视角是 美联储目前持有的投资组合久期实际上比可比条件下的未偿美国国债平均久期更长 若其展期至短期国库券并缩短久期 同时通过准备金管理购买让资产负债表增速慢于经济增速 则其系统占比将变小 且久期较之前更短 [13]

总体就业情况 - 2026年1月美国经济实现稳健就业增长 雇主以稳定步伐招聘 [1] - 1月非农就业人数增加13万 远超LSEG调查经济学家预期的7万 [2] - 1月失业率为4.3% 略低于经济学家预期的4.4% [2] - 对前两个月数据进行下修 11月就业增长从5.6万下修至4.1万 减少1.5万 12月就业增长从5万下修至4.8万 减少0.2万 [3] - 11月和12月就业人数合计比此前报告低1.7万 [3] 分部门就业表现 - 1月私人部门薪资册就业人数增加17.2万 远超LSEG估计的7万 [4] - 政府部门薪资册就业人数减少4.2万 其中联邦政府减少3.4万 州政府减少1.8万 地方政府增加1万部分抵消了降幅 [5] - 自2024年10月峰值以来 联邦政府雇员人数减少32.7万 降幅达10.9% [5] - 制造业增加0.5万个工作岗位 超出LSEG调查经济学家预期的减少0.5万 [6] - 医疗保健行业增加8.2万个工作岗位 其中门诊医疗服务增加5万 医院增加1.8万 护理及住宿护理机构增加1.3万 [6] - 医疗保健行业1月增幅高于其2025年月均增加3.3万的水平 [6] - 建筑业增加3.3万个工作岗位 增长集中在非住宅专业贸易承包商 增加2.5万 [7] - 建筑业就业在2025年基本持平 [7] - 金融业减少2.2万个工作岗位 较2025年5月的近期峰值减少4.9万 [7] - 金融业内的保险承运商及相关活动当月减少1.1万个工作岗位 [7]

劳动力市场数据与美联储政策 - 即将于周三发布的最新就业数据将揭示劳动力市场的表现情况 [1] - 该数据对美联储的利率计划具有重大影响 [1]

美股市场表现 - 周二美股收盘涨跌互现 道琼斯工业平均指数上涨约0.1% 连续第三个交易日创下收盘纪录 而标普500指数下跌约0.3% 纳斯达克综合指数下跌0.6% [1] - 大型科技股英伟达和Alphabet股价下跌 拖累纳斯达克指数表现 [1] 零售销售数据 - 12月零售销售额环比“几乎持平” 与11月环比增长0.6%相比 显示假日季末消费放缓 [2] - 该数据远低于经济学家的预期 [2] 货币政策预期 - 疲弱的零售数据导致市场对美联储降息的押注增加 尽管多数交易员仍预期美联储将在下个月和4月维持利率不变 但持此观点的人数正在减少 [3] - 目前超过75%的交易员预计到6月利率将会下调 [3] 关键经济数据前瞻 - 消费者数据为周三至关重要的1月非农就业报告奠定基础 该报告在上周劳动力市场出现疲软迹象后备受关注 [4] - 最新的消费者价格指数读数将于周五公布 以揭示通胀压力 美联储继续在其双重使命中寻求平衡 [4] 行业与公司动态 - 财富管理类股票周二遭受打击 因一家AI初创公司推出了一款工具 引发了对该行业可能受到颠覆的担忧 这与近期软件行业出现的担忧相呼应 [4] - 嘉信理财、Raymond James Financial和LPL Financial的股价均下跌超过6% [4] - 投资者梳理了最新一批季度财报 包括可口可乐和CVS健康 [5] - 福特汽车是周二盘后财报日程的亮点 [5] 大宗商品与加密货币 - 黄金和比特币仍在投资者关注范围内 这两种资产在上周大幅回调后试图企稳 [6] - 黄金在本周初飙升至每盎司5,000美元以上后 周二早盘小幅回落 但策略师对其今年前景仍持乐观态度 [6] - 避险情绪打压比特币 其价格恢复跌势 交易价格接近69,000美元 一位分析师称之为“信心危机”导致该主要加密货币出现剧烈波动 [6]