核心观点 - 岁末消费旺季带动白酒市场需求释放，以茅台为代表的高端白酒动销提升、价格出现结构性上涨，行业呈现积极信号 [1][7] 市场表现与价格动态 - 12月下旬，茅台非标产品（如精品茅台、茅台十五年、1000ml飞天茅台、散花飞天）批价出现集体上涨，单日涨幅从10元到160元不等，其中“十五年”产品单日上涨超过200元 [1] - 飞天茅台终端成交均价为1816元/瓶，动销明显提升 [2] - 分区域看，500ml 53度飞天茅台终端价格在广西为1745元/瓶，江西为1700元/瓶，湖北为1710元/瓶，天津为1740元/瓶，江苏和内蒙古约1700元/瓶，而大湾区（广州、深圳、佛山、东莞）价格维持在1800元/瓶以上，高于全国其他区域 [5] 需求驱动因素 - 节庆旺季（元旦、春节）临近，高端礼赠场景提前启动，宴请增多，企业采购与节前集中备货带动真实消费需求 [1][5] - 白酒消费人群边界延展，经销商积极开拓新客群，如对接医药产业、新能源、科技创新等新兴行业的企业团购场景 [7] - 经销商借助线上线下结合推广（如自媒体平台分享消费场景），吸引年轻群体尝试，带动销量稳步上升 [6] 供应与渠道状况 - 茅台非标产品今年供应节奏偏紧，公司强调以需求为导向、依据终端动销科学投放，导致渠道库存较少 [1] - 需求增量在批价端得到体现，飞天茅台在终端市场的流通速度也有所加快 [1] - 经销商调整投放方式，保持灵活的量价匹配，出货量相比上季度有提升 [6] 行业趋势与共识 - 行业进入“存量竞争”阶段，但长期发展的三大基本面未变：长期发展底层逻辑未变、结构性繁荣趋势未变、美好生活对优质美酒的需求未变 [7] - 飞天茅台保持正常供应承接旺季需求，非标产品结构优化缓解渠道库存压力，两端协同有助于稳住消费基本盘 [7] - 在政策鼓励消费的背景下，白酒板块已现积极信号，节庆旺季或将带来更强的动销业绩 [7]

行业阶段与核心挑战 - 2025年是厨卫行业从政策红利期迈向存量深耕期的关键一年[1] - 行业面临将政策激发的短期活力转化为长期发展动力、实现可持续升级的核心问题[1] - 新消费浪潮下，用户需求从功能满足转向价值认同，品牌普遍面临“流量难获、用户难留、转化难提”的挑战[2] - 在房地产市场影响下，各类型渠道的获客难度均大幅提升[3] - 家电商品零售额增速及利润总额增减率等多维数据均体现家电行业发展整体承压[4] 行业发展动力与市场预测 - 行业发展的动力已从单一的新房驱动，逐渐转向老房翻新与产品换新的双轮驱动[3] - 厨卫行业在2026年预计呈现节奏上低开稳走、品类上品需低迷而刚需承压等特点[3] - 具有“大产业小赛道”特性的厨卫行业预计将在未来3年进一步增强马太效应[4] - 2026年国补政策将持续发力，促进消费扩容升级，推动行业高质量发展[4] - 国补政策势必将在资金调配、线上与线下平台平衡等维度持续优化[4] 企业破局与增长路径 - 产业需从渠道创新、产品升级、用户运营等多维度协同发力，以用户的精细化运营构筑产品竞争力[1] - 破解挑战的核心一是转向数据驱动的精准运营，精准把握用户需求、优化渠道路径[2]；二是回归消费本源，聚焦用户场景化需求，用贴合需求的解决方案与服务让产品价值被感知[2] - 企业需通过“变强”来抢占更大市场份额，针对不同品类个性化寻找发展路径：烟灶热重在“品”的升级，洗嵌净关键在于“人”的捕捉，集成灶则侧重于“场”的精耕[4] - 奥维云网建立“数据洞察+经验共享+资源对接”闭环模式，做好“行业连接器”与“增长赋能者”[2] - 奥维云网将持续助力企业，实现线下店铺的营销闭环与线上店铺的降本增效[4] 具体营销与运营策略 - 通过线下门店主题体验区与专业人员指导，让消费者体验更有深度，激活需求[3] - 在存量换新背景下，针对家庭不同场景空间推出适配老房环境的标准化解决方案，并通过小区试点、口碑传播打开市场[3] - 结合线上平台引流与本地生活服务进行精准获客，并利用门店数据分析优化顾客动线与服务，提升转化效率[3] - 通过打造营销IP、举办大型活动，实现引流、体验与成交的闭环[3] - 需从住户数、近一年成交量等维度分析老小区的发展潜力，以高效挖掘市场存量[3] - 行业不要低估市场“抢补贴换新机”的潜力，始终带着以客户体验为核心的初心，通过服务提升促进行业发展[4] 行业共识与发展方向 - 行业各方需凝聚共识，以用户为中心深化创新实践，推动营销模式、产品形态与服务体系的全面进化[5] - 需共同构建高效协同、价值共振的产业新生态，助力厨卫产业迈向高质量发展的新阶段[5]

事件概述 - 北京一家7-Eleven便利店因使用不当广告语宣传香烟引发争议 广告牌内容为“人间烟火味 最抚凡人心 从即日起开始售卖香烟” 被指用温情词汇宣传烟草引发网友不适 [1] - 涉事便利店工作人员表示广告牌为门店自制 已发现内容不妥并撤下 [1] - 中国《广告法》明确规定禁止在公共场所发布烟草广告 禁止向未成年人发送任何形式的烟草广告 [3] 公司动态与市场表现 - 加拿大便利店巨头Alimentation Couche-Tard（ACT）于7月16日宣布撤回对7-Eleven母公司Seven & i Holdings（7&i）近470亿美元（约合人民币3373亿元）的收购提案 [3] - ACT在公开信中表示 长达一年的谈判过程中尽职调查机会有限 与管理层接触“程式化” 对方特别委员会与主要股东伊藤家族“始终拒绝展开真正的讨论” 尽管ACT多次让步但未获真诚回应 [3] - 7&i发布声明回应 确认ACT“单方面终止协商” 并对ACT公告中的不实描述“难以认同” [4] - 收购撤回消息公布后 7月17日7&i股价在东京市场暴跌9.16% 创三个月来最大单日跌幅 [5] 行业竞争格局与公司运营 - 全球便利店市场正从增量扩张转向存量竞争 运营效率替代规模成为核心竞争力 [6] - 日系便利店三强运营表现分化 罗森凭借精细化单品策略实现单店日均销售额58.4万日元 该指标五年连涨 [6] - 全家通过商品结构优化带动客单价提升4% [6] - 7-Eleven在客流量持平情况下客单价反而下降0.1% 暴露商品力短板 [6] - 7-Eleven收购案终止不仅是跨国并购失败案例 更揭示了传统零售巨头在行业转折点上的战略困境 [6]

国内电商市场现状与核心矛盾 - 国内电商市场已步入存量竞争的深水区，从增量扩张转向存量博弈[2][3] - 传统粗放式运营模式难以为继，商家普遍面临利润下滑、增长乏力的困境[2] 市场竞争与利润压力 - 同质化竞争导致价格战白热化，部分商品折扣低至四五折，陷入“卖得多，亏得多”的怪圈[7] - 营销成本高企，平台流量费用、直播坑位费、推广佣金等持续上涨，严重侵蚀利润空间[7] - 平台规则复杂且频繁调整，学习与适应成本高昂[7] - 核心解决方案包括多元化布局以分散风险，如拓展内容电商、社交电商或跨境电商[7] - 核心解决方案强调数据驱动的精益化运营，通过数据分析工具精确计算产品毛利与营销投入产出比[7] 流量获取与用户维系 - 流量逻辑重构，公域流量昂贵且难以沉淀，一旦停止付费，流量即刻中断[7] - 消费者选择过剩导致忠诚度低，切换成本极低[7] - 生成式AI正在改变用户搜索习惯和平台推荐机制，商品信息若不符合AI逻辑将面临流量边缘化风险[7] - 核心解决方案是构建公私域联动的运营矩阵，战略重心从购买公域流量转向“公域引流、私域沉淀”[7] - 核心解决方案包括应用生成式引擎优化，优化商品内容以符合AI语义理解，从而在新推荐系统中获得优先展示[7] - 核心解决方案强调强化“店播”与品牌自播，降低对高佣金、高退货率的达人直播的过度依赖[7] 运营效率与供应链协同 - 多平台扩张导致后端运营复杂程度呈指数级增长，订单、库存、客户数据分散，手动处理效率低下且易出错[10] - 供应链协同响应慢，销售预测不准、采购与生产计划脱节，导致库存积压或缺货断码[10] - 售后成本高企，尤其是服装等高退货率品类，“仅退款”等规则增加了运营成本和资金压力[10] - 核心解决方案是部署一体化ERP系统作为数字中枢，实现全平台订单与库存自动同步，一键批量处理发货与对账[10] - 部署ERP系统可将对账时间从数天缩短至几小时，实现业财一体化[10] - 核心解决方案包括利用自动化工具降低售后成本，引导客户自助完成高频低附加值操作，能为中大型商家节省数千小时的客服人力[10] 履约成本与用户体验 - 在“包邮”预期下，物流成为影响利润和口碑的关键变量[8] - 物流成本持续上升，燃油、人力等成本上涨推高快递费用[10] - 偏远地区配送存在时效长、成本高的困境，自行优化物流网络投入巨大[10] - 全渠道库存管理存在难题，如何实现库存共享、订单就近发货是一大挑战[10] - 核心解决方案是借力平台与专业化物流方案，对于偏远地区订单可采用平台的集运仓或区域仓模式以降低单件成本并提升时效[10] - 对于有全渠道业务的中大型品牌，可与提供一体化供应链解决方案的服务商合作，实现库存共享与最优路径配送[10] 总结与行动建议 - 国内电商竞争已升维为效率竞争、数据竞争和用户资产竞争的综合较量[9] - 商家需要建立系统性思维，胜利属于能用技术提升效率、用数据驱动决策、用真诚服务留住用户的“长期主义者”[9] - 对内需强化“数字基建”，将部署专业ERP系统作为首要任务以打通数据孤岛，实现运营自动化[10] - 对外需善用“平台生态”，灵活运用平台推出的物流解决方案、AI工具和自助服务产品以低成本弥补运营短板[10] - 需转变增长范式，从追求GMV转向追求用户生命周期价值，坚定不移地建设私域以构建品牌护城河[10]

行业核心观点 - 中国调味品行业正从增量市场转向存量竞争，整体增速放缓，市场竞争加剧，区域企业面临发展困境，扎堆寻求通过IPO上市以突破增长瓶颈和抵御行业巨头压力 [4][12][13] 行业市场规模与格局 - 2024年中国调味品零售规模达1716.9亿元，同比增长4.1%，整体市场规模预计2025年突破7881亿元，增速放缓至5%-8% [4] - 2024年中国调味品市场规模为人民币4981亿元，人均调味品消费金额仅为每年人民币354元，分别约为美国的1/5和日本的1/3 [6] - 预期到2029年市场规模将增加至人民币6998亿元 [6] - 行业格局高度集中，2024年海天味业市场份额为4.8%，是行业第二名的两倍以上 [12] - 复合调味品以13%-15%的增速成为核心引擎 [6] 区域企业IPO浪潮 - 2024年多家区域调味品企业扎堆冲刺IPO，例如成都太和坊食品股份有限公司（新三板挂牌并冲刺北交所）、百利食品（登陆新三板并申请北交所）、幺麻子（递交北交所上市辅导备案） [3] - 区域企业IPO是行业从增量转向存量竞争背景下的深刻变革，旨在寻求新增长出路 [4] - 上市融资已从“发展选项”转变为“生存必需”，是区域品牌突破区域依赖、寻求全国化发展的关键一步 [6][8] 区域企业面临的挑战 - 品类发展面临成本上涨、产品同质化严重、渠道管理难度加大等多重挑战 [1] - 区域企业销售高度集中，增长空间受限，例如某品牌2023年、2024年分别有89.26%、88.01%的营收来自西南地区 [5] - 产品结构单一依赖明显，例如某品牌藤椒油在主营业务收入中占比高达80%以上 [5] - 面临头部企业的全方位压制，包括产品线延伸、渠道拓展、规模化营销及供应链整合，例如某头部企业掌控全球88%的美国蚝油市场 [7] - 行业价格战持续，例如某品牌酱油平均每吨售价5362.74元，同比下降2.47%；某品牌食醋平均每吨售价5948.84元，同比下降3.48% [13] 企业上市动因与策略 - 突破区域依赖与增长天花板：通过上市募集资金用于扩大生产规模、提升研发能力、拓展销售渠道，降低对单一市场的依赖 [6][14] - 获得全国化发展“入场券”：例如某品牌计划募集资金约11.64亿元，其中拟将6.46亿元用于全国总部项目建设 [6] - 构建护城河抵御竞争：通过资本背书提高品牌公信力，为跨区域渠道谈判增加筹码，快速备足应对竞争的“粮草” [6][8] - 聚焦特色产品进行差异化竞争：例如太和坊的香肠腊肉调料、幺麻子的藤椒油、百利食品的西式酱料，以在细分市场开辟天地 [4] 北交所的政策机遇 - 北交所定位为“创新型中小企业主阵地”，重点支持“专精特新”企业，财务指标灵活，审核流程高效，成为中小企业上市“聚集地” [9] - 2024年7月新规允许创新层企业直接申报北交所，无需在基础层满12个月，并对先进制造等领域企业开辟“绿色通道”，审核周期压缩至6-8个月 [9] - 北交所的包容性准入条件和持续融资支持，为营收规模在数亿元、急需资金突破区域限制的调味品企业提供了“加速器” [10] 上市后的潜在风险与挑战 - 可能面临短期效益与长期品牌建设的矛盾，上市公司为满足季度业绩审视可能过度追求短期财务指标 [16] - 资金充足可能导致盲目多元化扩张，例如某品牌曾尝试进军电商、计划收购辣妹子食品、宣布收购金枪鱼钓等，消耗大量资金导致研发投入不足 [16] - 需严格遵循信息披露和合规要求，战略调整暴露在公众审视下可能引发舆论或监管风险 [17] - 食品安全是行业底线，一旦失守将面临资本市场反噬，例如某品牌因“零添加”宣传争议及产品检测问题导致业绩下滑，2024年前三季度营收19.87亿元同比下滑13.17%，净利润2.6亿元同比下滑26.13% [16]

核心观点 - 以飞天茅台为代表的中国中高端白酒行业正经历深度调整，核心产品批发价大幅下跌并击穿官方指导价，价格体系出现明显松动[2][4] - 行业困境是外部需求冻结、行业高库存周期与企业传统模式共振的结果，导致全行业面临价格倒挂与增长压力[4][5][13] - 贵州茅台等头部企业增速显著放缓，正通过控制发货、渠道数字化与拓展年轻客群等方式进行战略调整，行业转型已悄然开始[7][15][19] 价格体系失守 - 散瓶飞天茅台批发价从年初约2200元跌至1565元附近，半年跌幅接近30%，市场价回归至2016年前后水平[2] - 2025年散瓶飞天茅台批发参考价降至1485元/瓶，原箱折算价报1495元/瓶，双双跌破1499元官方指导价[4] - 在电商平台“百亿补贴”下，飞天茅台价格甚至下探至1399元，低于二十年前经销商进货价[2] - 价格下跌并非孤例，五粮液、泸州老窖、洋河、汾酒等几乎所有中国白酒中高端产品均承受价格压力[4] 行业困境成因 - 核心需求场景冻结：政商务消费与高端礼品市场持续萎靡，2025年三季度高端白酒商务消费同比下降30%[5] - 渠道库存高企：白酒行业平均库存周转天数高达900天，意味着一批货需积压两年半才能售完[5][18] - 全行业价格倒挂：2025年上半年，价格倒挂最严重的价格带依次为800~1500元、500~800元及300~500元区间，覆盖整个中高端市场[13] - 产量与盈利下滑：2025年一季度白酒产量103.2万千升，同比下降7.2%，可能迎来连续第八年产量下滑；调研显示59.7%酒企营业利润减少，50.9%企业营业额下滑[14] 贵州茅台经营实况 - 2025年上半年实现营业收入893.89亿元，同比增长9.10%；归母净利润454.03亿元，同比增长8.89%，增速明显放缓[7] - 2025年第三季度营收同比微增0.3%，净利润仅增长0.5%，单季0.3%的增速创公司近11年来新低[7][19] - 曾被寄予厚望的直销渠道和“i茅台”数字营销平台收入在三季度分别下滑14.8%和57%[7] - 系列酒表现惨淡，2025年第三季度收入同比大幅下滑33.7%[7] - 2025年前三季度营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；归母净利润646.27亿元，同比增长6.25%[9] 企业自救与转型策略 - 茅台管理层承认行业进入“存量竞争”深度调整期，核心策略为“主动卧倒，以守为攻”，通过控制发货减轻经销商库存压力[15] - 推动渠道数字化，计划推动传统经销商合规入驻电商平台，试图驯服线上渠道[16] - 拓展客群年轻化与消费场景：推出小瓶装、联名冰淇淋、切入婚宴市场，45岁以下客群占比已提升至45%[16] - 行业转型已开始：从企业负责人躬身入局新媒体带货，到瞄准下沉市场开设零售酒坊[19] 行业未来建议与方向 - 需采取“供给管控”与“需求激活”相结合策略，通过暂停接收订单、收缩配额等方式缓解渠道库存压力[16] - 强力整治渠道乱象，协同电商平台打击低价倾销和假冒产品，维护价格体系[17] - 构建新型“厂商命运共同体”，通过数字化手段精准投放、平衡各方利益[18] - 根本出路在于消费价值回归，当产品更多地出现在消费餐桌而非投机库房时，行业才算通过压力测试[12][20]

公司核心事件与业绩表现 - 公司宣布首席执行官Calvin McDonald即将离职，其将获得310万美元离职补偿金，消息公布后公司股价上涨近10% [1] - 在Calvin McDonald七年多的任期内，公司年营收从2018年的约33亿美元增长至2025财年预计的110亿美元，规模扩大超过三倍 [2] - 公司市值从其就任初期的约180亿美元一度冲高至超过640亿美元，但此后一路回调 [2] - 2025财年第三季度财报显示，公司整体营收同比增长7%，但增长动力结构发生变化 [3] 管理层任内战略与成就 - 管理层核心任务是带领公司走向全球，从一个细分市场领先者转变为规模更大的综合性运动品牌 [1] - 大力推动全球化战略，门店从17个国家和地区扩张至超过30个，成功将中国市场打造为仅次于北美的全球第二大引擎 [2] - 国际收入占比从此前的不到20%提升至40% [2] - 主导了积极的品类扩张，从核心瑜伽延伸至跑步、训练、高尔夫、网球及运动鞋品类，试图重塑为覆盖全场景的运动生活方式品牌 [2] 当前面临的挑战与市场压力 - 核心市场增长乏力，创新变得困难，2025财年Q3财报显示，贡献最大营收基本盘的美洲市场净收入同比下降2%，同店销售额下滑5% [3] - 国际市场，特别是中国市场营收增长47%，与美洲市场形成鲜明对比 [3] - 在竞争白热化、市场渗透率见顶的成熟北美市场，原有的开店、拓品类扩张模式边际效益急剧递减 [4] - 消费者出现审美疲劳，前CEO本人曾承认产品变得“过于可预测”，未能创造新趋势 [4] - 面临Alo Yoga、Vuori等更灵活、聚焦垂直社群的竞争对手的蚕食 [4] - 公司创始人Chip Wilson持续批评品牌“做得太大、失去特色”、“品牌溢价稀释”、“产品创新迟滞”，并曾买下《华尔街日报》整版广告将公司比作“飞机失事” [4] 换帅原因与行业背景 - 管理层离任是因公司发展阶段变化而产生的领导力迭代，其完成了规模扩张的阶段性使命，但公司现已进入需要“精耕细作和重塑品牌魅力”的深水区 [5] - 全球运动品牌领域近两年出现“换帅潮”，这是周期性领域陷入“危机调整期”时扭转颓势的常见选择 [6] - 多家同行进行了高管调整：阿迪达斯2023年启用新帅Bjørn Gulden以重回盈利轨道；威富集团（VF）2024年从公司引入前首席产品官Sun Choe担任Vans品牌全球总裁以重振品牌；耐克2024年10月返聘退休老将贺雁峰（Elliott Hill）重掌CEO；安德玛2024年让创始人Kevin Plank回归以重启品牌；彪马今年由阿迪达斯前高管Arthur Höld接任CEO；迪卡侬今年上半年进行了多次人事调整，包括董事会主席和CEO的变更 [7] - 行业换帅逻辑显示，当市场从增量竞争转入存量博弈，渠道和品类红利消退时，品牌更倾向于选择本公司创始人、元老、家族成员、老员工或同行资深高管来应对复杂性，而非外部行业人士 [8] 公司后续安排与未来展望 - 公司任命首席财务官Meghan Frank和首席商务官André Maestrini担任临时联席CEO，以确保平稳过渡 [9] - 董事会声称要寻找一位擅长“增长与转型”的新CEO，意味着需同时应对扩大规模和重塑品牌内核的双重挑战 [9] - 创始人Chip Wilson将批评矛头指向董事会，批评其继任规划失败，并呼吁由“真正有经验的独立董事”主导新CEO的选择 [9] - 新CEO将面临复杂局面：需重振北美市场的品牌活力与产品创新，同时确保中国市场等重要增长引擎不掉速并挖掘第三增长点；需满足投资人财务回报期待，并安抚创始人对品牌初心和酷感的执念；可能需要推动内部文化或流程调整以提升市场敏捷性 [9] - 分析师认为管理层调整是扭转局势的必要一步，称CEO离职决定虽“迟来”，却是“多年来对股东最富建设性的进展” [8] - 管理层松动迹象已显露，近一两年从首席产品官到美洲区总裁等关键职位已陆续换人 [8]

核心观点 - 中国消费市场在存量竞争的主基调下，正通过提质升级和多元创新寻求发展，竞争焦点从规模扩张转向质量提升和现有资源优化配置 [1] - 茶饮咖啡与文旅行业是当前消费市场分化和趋势演变的代表性板块，其发展逻辑揭示了整体市场的核心动向 [3] 行业趋势：茶饮咖啡 - **资本本土化成为外资品牌核心战略**：在存量竞争白热化下，外资品牌如星巴克中国通过引入本土战略投资（如博裕资本）加速本土化，旨在开放加盟、提升供应链效率并重点深耕县级市场 [4] - **新茶饮品牌集中上市，行业进入整合期**：2025年上半年，4家新茶饮品牌密集IPO，行业从高速扩张迈入成熟整合，上市后企业将重点布局出海、供应链夯实及数字化升级 [5] - **数字化能力成为上市企业共同投入方向**：茶百道、古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨等均计划将募集资金用于提升数字化能力 [5] - **出海进入“深水区”，呈现三大趋势**：新茶饮出海优势包括国内市场规模、成熟运营模式及产品研发能力；未来趋势聚焦区域管理能力比拼、产品健康化/功能化演进以及品牌体系构建 [7] - **外卖补贴大战影响线下盈利**：2025年上半年，京东、淘宝在即时零售市场总补贴约650亿元，加上美团后三大平台总补贴约800亿~900亿元，导致外卖日订单量一度冲上3亿单 [8]；但高额补贴严重分流了利润更丰厚的堂食客流，许多茶饮咖啡门店面临“增单不增利”的困境 [9] - **连锁化率提升，万店时代来临**：2025年中国餐饮连锁化率已攀升至25%，县域市场餐饮连锁门店增速约38%（远超一线城市的15%），贡献了近60%的新增门店量 [10]；品牌如幸运咖在完成万店里程碑后，开始向省会及一线城市拓展 [10] 行业趋势：文旅消费 - **跨境旅游双向繁荣，政策刺激效果显著**：2025年前8个月，全国出入境人员4.6亿人次，同比上升14.9% [12]；入境免签等政策推动下，携程平台入境酒店搜索热度同比增长超60% [15] - **离境退税激发“中国购”热潮**：截至2025年8月底，全国离境退税商店超过1万家（是2024年底的3倍），1月~8月退税商品销售额同比增长97.5%，享受离境退税人数同比增长248% [16] - **出境游市场强劲复苏**：2025年国庆黄金周期间，Airbnb平台出境游住宿搜索热度较2024年同期接近翻倍 [17] - **消费偏好转向“宝藏小城”，反向旅游兴起**：2025年国庆期间，美团平台县域旅游消费预订单量较2024年同期增长51% [19]；近半数受访者认为“小城游”消费友好、性价比高，超六成游客为“避开人流” [19] - **年轻用户成为旅游消费增量主力**：2025年9月旅游服务App同比增量用户中，25~30岁人群占比高达47.0% [20] - **体育IP成为区域文旅经济“超级连接器”**：以“苏超”（江苏省城市足球联赛）为例，赛事举办85场比赛累计吸引超243万人现场观赛，场均2.86万人 [22]；国庆期间3场比赛带动主场城市A级旅游景区接待游客249.62万人次，同比增长11.45%，银联渠道异地文旅消费9.58亿元，同比增长33.73% [22] - **文旅服务向情感型、精细化演进**：陪游、陪爬等新兴职业爆发，融合摄影、户外指导、情绪陪伴等多元功能，满足深度体验与情感价值诉求 [24]；服务范围从泰山扩展至黄山、峨眉山等地，从业者从初期以男性为主发展为女性占比提升 [24] - **潮玩与游戏IP驱动文旅消费**：热门IP如电影《哪吒2》成为文旅消费核心连接器，通过场景化落地打造沉浸式生态，推动传统文化目的地年轻化破圈 [25] 市场格局与竞争动态 - **存量竞争定义未来五年经济关键词**：经济发展从“铺摊子”转向“上台阶”，从规模扩张转向质量提升 [1] - **咖啡茶饮与文旅成为资本与人流核心聚焦领域**：咖啡茶饮行业2025年上市与并购活动密集；文旅行业前三个季度国内出游人次近50亿，同比增长18% [3] - **外卖补贴引发平台混战，分流品牌自营流量**：2025年9月，外卖平台的补贴大战分流了各品牌自营的线上点单量 [8] - **支撑万店规模的核心是供应链与数字化运营效率**：“万店规模”是连锁餐饮规模化能力的见证，但未来胜利更青睐组织坚韧、系统智能、品牌鲜活的长期主义者 [10]

宏观背景与消费市场总览 - 中国经济发展进入存量竞争阶段，从规模扩张转向质量提升，核心是“做优增量、盘活存量”[4][5] - 2025年1月至10月，海南社会消费品零售总额达2226.69亿元，同比增长7.8%，大幅跑赢全国4.3%的增速，成为存量竞争中的增长极[5] - 消费行业在存量竞争下分化明显，咖啡茶饮成为资本聚焦核心，文旅行业持续领跑消费人流[7] 咖啡茶饮行业：资本整合与战略转型 - 外资品牌加速本土化战略，星巴克中国于2025年11月引入博裕资本作为战略投资者，成立合资企业共同运营中国业务，合资企业估值超130亿美元，博裕持股至多60%[10] - 星巴克计划将中国门店从现有的8011家拓展至2万家，重点深耕县级市场[12] - 2025年上半年，4家新茶饮品牌密集登陆资本市场，行业从高速扩张期迈入成熟整合期[12] - 2025年中国现制茶饮市场规模预计达3749亿元，2023年至2028年复合年增长率超16%[14] - 上市新茶饮企业（如茶百道、古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨）将重点布局出海、供应链夯实及数字化能力提升[14] 新茶饮出海：寻求新增量空间 - 海外市场成为新茶饮品牌重要增长引擎，霸王茶姬2025年第二季度海外市场商品交易总额达2.352亿元，同比大涨77.4%[18] - 新茶饮出海面临供应链、本土化团队等挑战，未来趋势将从“抢点”迈向“深耕”，产品向健康化、功能化演进，并注重品牌体系构建[18][19] 线上外卖补贴与线下渠道博弈 - 2025年上半年，京东、淘宝进入即时零售市场，两大平台总补贴约650亿元，若计入美团，三大平台总补贴约800亿至900亿元，推动外卖日订单量一度冲上3亿单[19] - 高额补贴导致茶饮咖啡门店“增单不增利”，分流了利润更丰厚的堂食客流，瑞银分析师认为外卖对茶饮行业的边际影响在2025年三季度后减弱[21] - 星巴克中国强调外卖竞争是“体验大战”，注重提升外卖体验以构建核心竞争力[22] 连锁餐饮下沉与万店竞赛 - 2025年中国餐饮连锁化率已攀升至25%，县域市场餐饮连锁门店增速约38%，远超一线城市的15%，下沉市场贡献了近60%的新增门店量[22][24] - 沪上阿姨三线及以下城市门店占比超50%，甜啦啦81.45%的门店位于三线及以下城市，乡镇店占比达38.54%[24] - 肯悦咖啡2025年上半年净增637家门店，新进48座城市；Tims天好咖啡通过中石化易捷融合店模式拓展至县域[24] 文旅市场：政策红利与消费新趋势 - 2025年前八个月，全国出入境人员达4.6亿人次，同比上升14.9%[25] - 入境游市场火热，携程平台入境酒店搜索热度同比增长超60%；2025年1月至8月，离境退税商品销售额同比增长97.5%，享受退税人数同比增长248%[28] - 出境游市场复苏，Airbnb数据显示2025年国庆期间出境游住宿搜索热度较2024年同期接近翻倍[28] “反向旅游”与县域文旅崛起 - 2025年国庆中秋期间，县域旅游消费预订单量较2024年同期增长51%，超30个区县目的地酒店预订热度同比增长超100%[29] - 消费者转向寻求性价比与情绪价值，近半数受访者认为“小城游”消费友好，超六成游客为“避开人流”[29] - 2025年9月旅游服务App增量用户中，25~30岁人群占比高达47.0%[31] 体育IP赋能文旅消费 - “苏超”（江苏省城市足球联赛）历时176天举办85场比赛，累计吸引超243万人现场观赛，线上相关话题累计点击量达1041亿次[31] - “苏超”赛事期间，江苏省纳入监测的文旅场所共接待游客5.18亿人次，实现游客消费总额2279.81亿元[32] - 赛事前六轮带动旅游、出行、餐饮、住宿、体育五大场景服务营收近380亿元，同比增长42.7%[32] - “苏超”实现“1元门票带动7.3元周边消费”的杠杆效应[34] 情感化服务与陪伴经济 - 陪游、陪爬等服务兴起，标志着文旅服务从功能型向情感型跃迁[34] - 到2025年年底，我国陪伴经济市场规模有望达到500亿元[38] - 陪爬服务从业者结构多元化，女性从业者凭借提供细腻情感价值占据一席之地[38] IP营销驱动文旅消费 - 2025年三季度，IP营销已占据市场营销事件的72.2%[38] - 电影《哪吒2》带动成都文旅，2025年春节假期成都接待游客1995.6万人次，实现旅游收入172.1亿元[40] - 游戏《黑神话：悟空》取景地有27个来自山西，山西文旅推出主题路线，2025年春节假期接待国内游客2837.97万人次，旅游总花费317.44亿元，同比增长30.03%[41] - 2025年7月开业的上海乐高乐园，暑期超七成酒店预订为外省旅客，展现出强IP的全国流量虹吸能力[41]

核心观点 - 在充满挑战的经济环境中，个人与公司应坚持“不下牌桌”，通过坚守、调整和降低成本来维持运营，以等待市场回暖或意外转机，最终实现逆转 [8][9][14][15][21][22][23][40][42][56] 行业与公司韧性案例 - **跨境旅游业案例**：泰国一家跨境旅行公司在疫情导致市场几乎停摆后，通过削减开支、尝试多元化业务（如露营活动、推销啤酒、直播带货）来生存，公司规模从疫情前大幅缩减至仅剩13人 [33][34][35][37][38] - **行业复苏**：2024年泰国宣布对中国免签后，该公司业务在两个月内恢复至巅峰期的70%，坚守的员工因此晋升为公司高管 [39] - **电商行业案例**：义乌电商圈经历多轮低潮，许多日均流水十几万的大商家因资金链断裂而退出，但一些在偏僻地下室运营、日成本仅一百多块的小商贩，因模式轻、易回本而存活下来 [47][49][51][52] 企业生存策略 - **业务调整**：公司在逆境中需尝试一切可能赚钱的业务以维持生存，例如让市场营销员工参与筹办活动、推销、直播带货等非本职工作 [34][35][37] - **成本控制**：在存量竞争时代，比扩张更重要的是保留筹码，公司应减少不必要的投资，存足“过冬口粮” [52] - **个人财务策略映射公司经营**：自媒体作者通过戒除一天两包烟的习惯、减少饭局、将贷款购买的C级轿车换为10万出头的纯电代步车等方式，大幅削减开支，保持低耗能状态，即使未来数年无收入，仅靠存款也能维持三五年生活，为公司或个人提供了长期坚守的财务缓冲 [53][54][55][56]