报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 氯碱产业 - 烧碱盘面止跌企稳，预计下周供应量增加，山东市场因国庆临近或下调价格，华北库存上行，华东库存下滑 [2] - PVC盘面企稳反弹，但供需矛盾难缓解，预计9 - 10月旺季来临或止跌企稳，需关注下游需求表现 [2] 尿素产业 - 尿素盘面弱势下行，供应端日产回升且10月有望进一步上探，需求端备货时间短、总量有限，复合肥库存压制工业需求，出口新单跟进放缓，若无变量现货重心或下移 [8] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 纯苯和苯乙烯周度供需偏弱，9月供应偏高水平，需求端支撑减弱，价格驱动偏弱，策略上BZ2603单边跟随苯乙烯震荡，EB11绝对价格反弹偏空对待，EB11 - BZ11价差低位做扩 [10] 聚酯产业链 - PX四季度供需预期弱化，PXN或压缩，绝对价格驱动转弱，PX1随原油节奏反弹偏空对待 [14] - PTA供需预期偏弱，基差和加工费修复驱动不足，绝对价格跟随原料波动，TA随原油节奏反弹偏空对待，TA1 - 5滚动反套对待 [14] - 乙二醇短期月内预期去库，中长期四季度供需预期弱，将进入累库通道，上方承压，策略上逢高卖出看涨期权EG2601 - C - 4400，EG1 - 5反套为主 [14] - 短纤短期供需格局偏弱，低位有支撑但反弹驱动弱，节奏跟随原料波动，PF1单边同PTA，PF加工费在800 - 1100区间震荡 [14] - 瓶片供需宽松格局未变，绝对价格和加工费有支撑，PR跟随成本端波动，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [15] 聚烯烃产业 - LLDPE和PP方面，PP近期产量下降、库存下降，PE开工回升、上中游库存去化，后续需关注供应节奏和进口报盘情况，01合约累库压力大限制上方空间 [20] 甲醇产业 - 甲醇市场交易高库存和伊朗装船偏快，价格走弱，基差小幅走弱，内地供应同比高位，需求端受淡季影响偏弱，港口累库幅度大，盘面在现实高库存和远端海外限气预期间摇摆，需关注库存拐点 [45] 原油产业 - 上周油价偏弱震荡，地缘政治溢价回落，市场聚焦供需基本面，供应过剩预期和需求走弱迹象对油价构成压力，短期油价承压运行，单边建议观望，套利端建议正套，期权端建议单向买入看跌期权 [49] 根据相关目录分别进行总结 氯碱产业 PVC、烧碱现货&期货 - 山东32%液碱折百价、山东50%液碱折百价、华东乙烯法PVC市场价9月19日较18日无涨跌，华东电石法PVC市场价涨10元/吨，涨幅0.2% [2] - 期货方面，SH2509涨44元/吨，涨幅1.6%；SH2601涨61元/吨，涨幅2.4%；V2509涨24元/吨，涨幅0.4%；V2601涨27元/吨，涨幅0.5% [2] 烧碱海外报价&出口利润 - FOB华东港口9月18日较11日涨5美元/吨，涨幅1.3%，出口利润涨217.6元/吨，涨幅3723.4% [2] PVC海外报价&出口利润 - CFR东南亚价格无涨跌，CFRED度降25美元/吨，跌幅3.3%，FOB天津港电石法价格无涨跌，出口利润降35.9元/吨，跌幅266.4% [2] 供给:氯碱开工率&行业利润 - 烧碱行业开工率、山东样本开工率、PVC总开工率9月19日较12日下降，外采电石法PVC利润降14元/吨，西北一体化利润涨20.3元/吨 [2] 需求:烧碱下游开工率 - 氧化铝行业开工率、粘胶短纤行业开工率9月19日较12日上升，印染行业开机率无变化 [2] 需求:PVC下游制品开工率 - 隆众样本管材开工率、型材开工率上升，隆众样本PVC预售量增6.6万吨，涨幅9.6% [2] 氯碱库存:社库&厂库 - 液碱山东库存增0.7，涨幅7.5%，PVC上游厂库库存降0.4万吨，跌幅1.2%，PVC总社会库存增0.3，涨幅0.6% [2] 尿素产业 期货收盘价 - 01合约、05合约、09合约9月17日较16日价格下降，甲醇主力合约涨1元/吨，涨幅0.04% [5] 期货合约价差 - 01合约 - 05合约降2，跌幅3.92%；05合约 - 09合约降1，跌幅5.00%；09合约 - 01合约涨3元/吨，涨幅4.23%；UR - MA主力合约降3，跌幅0.49% [5] 主力持仓 - 多头前20增3121，涨幅2.15%，空头前20增1492，涨幅0.83%，多空比涨0.01，涨幅1.31%，单边成交量降36727，跌幅28.37%，郑商所仓单数量降11，跌幅0.13% [5] 上游原料 - 无烟煤小块(晋城)、合成氨(山东)价格无涨跌，动力煤坑口(伊金霍洛旗)涨11元/吨，涨幅2.14%，动力煤港口(秦皇岛)涨6元/吨，涨幅0.87%，水煤浆生产成本预估涨15元/吨，涨幅1.35% [5] 现货市场价 - 山东(小颗粒)、河南(八颗粒)、东北地区(小颗粒)、广西(小颗粒)、FOB中国:小颗粒、美湾FOB:大颗粒价格无涨跌，山西(小颗粒)降10元/吨，跌幅0.65%，广东(小颗粒)涨10元/吨，涨幅0.56% [5] 跨区价差 - 山东 - 河南价差无涨跌，广东 - 河南涨10元/吨，涨幅7%，广东 - 山西涨20元/吨，涨幅8% [7] 基差 - 山东基差涨5，涨幅13.89%，山西基差降5元/吨，跌幅3.42%，河南基差涨5，涨幅19.23%，乐基差涨15，涨幅13.16% [8] 下游产品 - 三聚氰胺(山东)、复合肥45%S(河南)、复合肥45%CL(河南)价格无涨跌，复合肥尿素比无变化 [8] 化肥市场 - 硫酸铵(山东)降5元/吨，跌幅0.55%，硫磺(镇江)涨5元/吨，涨幅0.19%，其他产品价格无涨跌 [8] 供需面概览 - 国内尿素日度产量、煤制尿素日产量微增，气制尿素日产量、尿素小颗粒日产量无变化，尿素生产厂家开工率微升 [8] - 国内尿素周度产量、装置检修损失量、港口库存、东北地区尿素流入量无变化，国内尿素内库存增3.26万吨，涨幅2.88%，生产企业订单天数降0.70天，跌幅10.17% [8] 纯苯 - 苯乙烯产业 上游价格及价差 - 布伦特原油(11月)、WTI原油(10月)、CFR日本石脑油、CFR东北亚乙烯、CFR中国纯苯价格9月19日较18日下降，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油价差下降 [10] - 纯苯(中石化华东挂牌价)无涨跌，纯苯华东到货、BZ期货2603价格下降，BZ基差(03)、纯苯进口利润变化 [10] 苯乙烯相关价格及价差 - 苯乙烯华东现货、EB期货2510、EB期货2511价格下降，EB基差(10)、EB10 - EB11价差变化，EB现金流(非一体化)、EB现金流(一体化)下降 [10] - CFR中国苯乙烯价格下降，EB进口利润变化 [10] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 苯酚现金流、己内酰胺现金流(单产品)上升，苯胺现金流大幅上升，EPS现金流无变化，PS现金流、ABS现金流上升 [10] 纯苯及苯乙烯库存(周度,隆众) - 纯苯江苏港口库存降1.00万吨，跌幅6.9%，苯乙烯江苏港口库存降1.75，跌幅9.9% [10] 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化(周度,隆众,华瑞) - 亚洲纯苯开工率无变化，国内纯苯开工率下降，国内加氢苯开工率、苯乙烯开工率等部分品种上升 [10] 聚酯产业链 上游价格 - 布伦特原油(11月)、WTI原油(10月)、CFR日本石脑油、CFR东北亚乙烯价格9月19日较18日下降，聚酯产品价格大多下降 [14] PX相关价格及价差 - CFR中国PX价格无涨跌，PX现货价格(人民币)无变化，PX期货2511、PX期货2601价格下降，PX基差(11)、PX11 - PX01价差变化 [14] PTA相关价格及价差 - PTA华东现货价格上升，TA期货2601、TA期货2605价格下降，PTA现货加工费、盘面加工费(01)、盘面加工费(05)变化 [14] MEG相关价格及价差 - MEG华东现货价格、EG期货2601、EG期货2605价格下降，MEG基差(01)、EG01 - EG05价差变化，外盘MEG价格下降，石脑油制MEG现金流无变化 [14] MEG港口库存及到港预期 - MEG港口库存增0.1万吨，MEG到港预期降75 [14] 聚酯产业链开工率变化(周度) - TIPX开工率、中国PX开工率下降，PTA开工率无变化，MEG综合开工率、煤制MEG开工率上升，聚酯综合开工率等部分品种变化 [14] 聚烯烃产业 期货收盘价 - L2601收盘价、L2509收盘价、PP2601收盘价、PP2509收盘价9月19日较18日下降，L2509 - 2601价差下降，PP2509 - 2601价差上升 [20] 现货价格及基差 - 华东PP拉丝现货、华北LLDPE膜料现货价格下降，华北LL基差上升，华东pp基差下降 [20] PE PP非标价格 - 华东LDPE价格、华东HD膜价格、华东HD注塑价格、华东PP低熔共聚价格无涨跌，华东PP注塑价格、华东PP纤维价格下降 [20] PE上下游开工(周四更新) - PE装置开工率上升，PE下游加权开工率上升 [20] PE周度库存 - PE企业库存增2.38万吨，涨幅5.57%，PE社会库存降1.37，跌幅2.45% [20] PP周度库存(周三更新) - PP企业库存增4.34万吨，涨幅8.06%，PP贸易商库存增2.48，涨幅14.74% [20] PP上下游开工率(周四更新) - PP装置开工率下降，PP粉料开工率上升，下游加权开工率上升 [20] 甲醇产业 甲醇价格及价差 - MA2601收盘价上升，MA2509收盘价下降，MA91价差下降，太仓基差上升，内蒙北线现货、河南洛阳现货价格下降，港口太仓现货价格上升，区域价差变化 [45] 甲醇库存(周三更新) - 甲醇企业库存降0.21%，甲醇港口库存增0.74万吨，涨幅0.48%，甲醇社会库存增0.54% [45] 甲醇上下游开工率(周四更新) - 上海 - 国内企业开工率微降，上游 - 海外企业开工率下降，西北企业产销率上升，下游 - 外采MTO装置开工率上升，下游 - 甲醛开工率微升，下游 - 水醋酸开工率下降，下游 - MTBE开工率上升 [45] 原油产业 原油价格及价差 - Brent、WTI价格9月22日较19日微升，SC价格下降，Brent M1 - M3、SC M1 - M3价差上升，WTI M1 - M3价差大幅变化，Brent - WTI价差无变化，EFS上升，SC - Brent下降 [49] 成品油价格及价差 - NYM RBOB、NYM ULSD价格上升，ICE Gasoil价格下降，RBOB M1 - M3、ULSD M1 - M3、Gasoil M1 - M3价差上升 [49] 成品油裂解价差 - 美国汽油、欧洲汽油、美国柴油、欧洲柴油裂解价差下降，新加坡柴油、美国航煤、新加坡航煤裂解价差上升 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链：四季度PX供需预期弱化，PTA中期供需预期偏弱，乙二醇四季度供需预期较弱，短纤短期供需格局偏弱，瓶片9月供应小幅增加需求或下滑 [2] - 化肥市场：尿素盘面弱势运行，供应持续回升而需求端缺乏增量 [6] - PVC、烧碱：烧碱短期或延续偏弱运行，PVC自身基本面较弱但供需格局呈边际好转趋势 [12] - 甲醇：内地库存格局相对健康对价格有支撑，需求端偏弱，整体估值呈中性，关注库存拐点 [22] - 纯苯 - 苯乙烯：纯苯供需格局维持宽松，市场整体驱动偏弱；苯乙烯供应相对充足，需求支撑平平，港口库存仍可能压制价格 [26] - 原油：当前市场呈现地缘供应风险与宏观需求走弱预期的博弈，油价短期维持区间震荡 [28] - 聚烯烃：市场整体“供减需增”，核心矛盾暂不明显，关注双节前下游补库情况 [33] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 上游价格：9月18日布伦特原油（11月）67.44美元/桶，跌0.8%；WTI原油（10月）63.57美元/桶，跌0.7%等 [2] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6680元/吨，跌0.4%；FDY150/96价格6910元/吨，持平；DTY150/48价格7960元/吨，持平 [2] - PX相关价格及价差：CFR中国PX836美元/吨，PX-原油397美元/吨等 [2] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货价格4630元/吨，涨0.2% [2] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存9.4万吨，涨1.3% [2] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲PX开工率79.0%，涨3.3%；PTA开工率76.8%，涨4.0%等 [2] 化肥市场 - 价格数据：9月18日三聚氰胺（山东）2083元/吨，复合肥45%S（河南）2900元/吨等 [6] - 供需面概览：国内尿素日度产量19.56万吨，涨1.82%；尿素生产厂家开工率83.59%，涨1.82%等 [6] PVC、烧碱 - 价格数据：9月18日山东32%液碱折百价2500元/吨，跌2.4%；华东电石法PVC市场价4770元/吨，跌0.4% [12] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口395美元/吨，涨1.3%；出口利润5.8元/吨 [12] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚650美元/吨，跌3.0%；出口利润13.5元/吨 [12] - 供给：烧碱行业开工率86.7%，PVC总开工率79.4%，涨4.2% [12] - 需求：氧化铝行业开工率82.8%，涨1.5%；隆众样本管材开工率37.6%，涨12.3% [12] - 氯碱库存：液碱华东厂库库存17.2万吨，涨1.1%；PVC总社会库存53.2万吨，跌0.3% [12] 甲醇 - 价格及价差：MA2601收盘价2346元/吨，跌1.26%；太仓 - 内蒙北线区域价差160元/吨，跌5.88% [22] - 库存：甲醇企业库存34.048%，跌0.61%；甲醇港口库存155.8万吨，涨0.48% [22] - 上下游开工率：上游 - 国内企业开工率72.66%，跌0.12%；下游 - 外采MTO装置开工率75.08%，涨8.72% [22] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差：9月18日CFR中国纯苯738美元/吨，跌0.5%；纯苯 - 石脑油138，涨4.5% [26] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货7100元/吨，跌1.1%；EB现金流（非一体化） - 185元/吨 [26] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚现金流 - 326元/吨，涨14.2%；己内酰胺现金流（单产品） - 1830元/吨 [26] - 库存：纯苯江苏港口库存13.40万吨，跌6.9%；苯乙烯江苏港口库存15.90万吨，跌9.9% [26] - 产业链开工率变化：亚洲纯苯开工率79.0%，涨1.4%；国内加氢苯开工率54.6%，涨9.6% [26] 原油 - 原油价格及价差：9月19日Brent67.44美元/桶，跌0.75%；WTI63.54美元/桶，跌0.05% [28] - 成品油价格及价差：NYM RBOB201.40美分/加仑，涨0.13%；ICE Gasoil702.50美元/吨，跌0.39% [28] - 成品油裂解价差：美国汽油21.05美元/桶，跌0.51%；欧洲柴油31.10美元/桶，跌0.06% [28] 聚烯烃 - 价格数据：L2601收盘价7188元/吨，跌0.79%；PP2601收盘价6926元/吨，跌0.80% [33] - PE PP非标价格：华东LDPE价格9500元/吨，华东HD膜价格7420元/吨，涨0.27% [33] - 库存：PE企业库存45.1万吨，涨5.57%；PP企业库存58.2万吨，涨8.06% [33] - 上下游开工率：PE装置开工率80.4%，涨2.97%；PP装置开工率74.9%，跌2.5%

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯国内关注裕龙裂解2投产进度，8 - 9月累积新增产能集中，存量装置开工尚可，进口到港节奏性放缓，下游提货见顶回落但量级尚可，港口库存见顶回落；下游开工底部回升但总体仍偏低，苯乙烯短期检修拖累刚需 苯乙烯旺季下游提货量级维持偏高水平，港口库存等待进一步去化，绝对水平仍偏高；9月上中旬短期检修开工回落，港口库存见顶回落，9月中下旬开工或重新回升；下游ABS及PS开工小幅回落，EPS开工尚可，ABS库存压力偏大 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 69元/吨（+13），华东纯苯现货 - M2价差 - 15元/吨（+0元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差38元/吨（-4元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费133美元/吨（-3美元/吨），纯苯FOB韩国加工费113美元/吨（-3美元/吨），纯苯美韩价差37.5美元/吨（-16.1美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 411元/吨（-44元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.40万吨（-1.00万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存159000吨（-17500吨），苯乙烯华东商业库存78000吨（-9000吨），处于库存回建阶段 [1] - 纯苯下游开工底部回升，苯乙烯短期检修开工率73.4%（-1.5%），9月中下旬开工或重新回升 [1][3] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润221元/吨（+79元/吨），开工率61.74%（+0.72%） [2] - PS生产利润 - 59元/吨（+49元/吨），开工率61.20%（-0.70%） [2] - ABS生产利润 - 139元/吨（+77元/吨），开工率69.80%（-0.20%），库存压力偏大 [2][3] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1830元/吨（+45），开工率88.69%（+2.48%） [1] - 酚酮生产利润 - 247元/吨（+0），苯酚开工率71.00%（+2.00%） [1] - 苯胺生产利润62元/吨（+91），开工率71.95%（+6.74%） [1] - 己二酸生产利润 - 1362元/吨（+16），开工率62.60%（-1.60%） [1] 策略 - 单边：无 [4] - 基差及跨期：EB2510 - EB2511价差逢低做正套 [4] - 跨品种：EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [4]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：主力PDH重启后，关注PL01 - 02逢高反套；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 供应端裕龙石化新装置计划投产，河北海伟PDH重启，丙烯开工环比上升，供应量预期回升，后期关注新产能提负放量以及山东振华重启预期，主力区域供应或进一步宽松 [2] - 需求端PP粉与丙烯价差收缩，利润难修复，停车装置复产意愿不强，压制PP开工回升；PO因装置停车开工下滑，供应端支撑价格偏强；丙烯酸万华装置重启，开工回升明显；部分下游因成本压力采购积极性减弱，节前补库需求或短期带动需求支撑 [2] - 成本端地缘局势动荡，油价震荡承压，外盘丙烷价格回调，成本支撑削弱 [2] 根据相关目录分别总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价相关分析 [1][6][9] 丙烯生产利润与开工率 - 涉及丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率相关分析 [15][23][30] 丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润相关分析 [33][35] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率相关分析 [41][43][46] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存相关分析 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期成本端油价重心反弹，外盘丙烷价格坚挺上涨，叠加宏观情绪支撑影响，拉动聚烯烃小幅震荡反弹；上游部分石化厂装置停车检修，产能利用率窄幅下降，新投产能埃克森美孚存投产预期，大榭石化持续放量，供应仍有压力；下游需求处于“金九”季节性好转阶段，整体下游开工率预期逐步回升，但下游维持刚需采购为主，补库动作不及预期，需求兑现速率仍偏缓慢；PP生产利润大幅收缩，PP - 丙烯价差大幅压缩，成本端支撑较强 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价为7245元/吨（+11），PP主力合约收盘价为6982元/吨（+12），LL华北现货为7200元/吨（+0），LL华东现货为7170元/吨（+0），PP华东现货为6780元/吨（+0），LL华北基差为 - 45元/吨（ - 11），LL华东基差为 - 75元/吨（ - 11），PP华东基差为 - 202元/吨（ - 12） [2] - 上游供应：PE开工率为78.0%（ - 2.5%），PP开工率为76.8%（ - 3.1%） [2] - 生产利润：PE油制生产利润为170.9元/吨（ - 70.8），PP油制生产利润为 - 459.1元/吨（ - 70.8），PDH制PP生产利润为 - 303.0元/吨（ - 12.1） [2] - 进出口：LL进口利润为 - 92.1元/吨（+10.2），PP进口利润为 - 482.1元/吨（ - 9.8），PP出口利润为29.1美元/吨（+1.2） [2] - 下游需求：PE下游农膜开工率为24.1%（+3.9%），PE下游包装膜开工率为51.3%（+0.8%），PP下游塑编开工率为43.1%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率为61.6%（+0.1%） [2] 市场分析 - 成本端：近期成本端油价重心反弹，外盘丙烷价格坚挺上涨，叠加宏观情绪支撑影响，拉动聚烯烃小幅震荡反弹 [3] - 供应端：上游部分石化厂装置停车检修，产能利用率窄幅下降，新投产能埃克森美孚存投产预期，大榭石化持续放量，供应仍有压力，关注下旬装置检修兑现情况 [3] - 需求端：下游需求处于“金九”季节性好转阶段，整体下游开工率预期逐步回升，但下游维持刚需采购为主，补库动作不及预期，需求兑现速率仍偏缓慢 [3] - 利润端：PP生产利润大幅收缩，PP - 丙烯价差大幅压缩，成本端支撑较强 [3] 策略 - 单边：中性 [4] - 跨期：01 - 05反套 [4] - 跨品种：无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月财政稳中有进，生产行业工信部就智能网联汽车相关标准征求意见，服务行业印花税收入同比增长，各行业呈现不同发展态势，上游玻璃价格回落、鸡蛋价格回升，中游化工和能源部分指标持稳或提高，下游地产和服务行业有所回升[1] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：17日工信部对《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准征求意见，构建智能网联汽车产品安全基线并设置全方位安全技术要求[1] - 服务行业：财政部发布2025年1 - 8月财政收支情况，印花税收入2844亿元同比增长27.4%，证券交易印花税收入1187亿元同比增长81.7%，8月证券交易印花税251亿元，环比增长66.23%，相较24年8月增长225.97%[1] 行业总览 上游 - 黑色：玻璃价格回落[1] - 农业：鸡蛋价格大幅度回升[1] 中游 - 化工：PX、PTA开工率中位持稳[2] - 能源：电厂耗煤量提高[2] 下游 - 地产：一、二、三线城市商品房销售回升[2] - 服务：国内航班班次回升[2] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|频率|单位|更新时间|价格|同比| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |农业|现货价:玉米|日|元/吨|9/16|2294.3|-0.68%| |农业|现货价:鸡蛋|日|元/公斤|9/16|7.9|11.63%| |农业|现货价:棕榈油|日|元/吨|9/16|9516.0|-0.04%| |农业|现货价:棉花|日|元/吨|9/16|15299.8|-0.23%| |农业|平均批发价:猪肉|日|元/公斤|9/16|19.9|0.10%| |有色金属|现货价:铜|日|元/吨|9/16|81196.7|1.64%| |有色金属|现货价:锌|日|元/吨|9/16|22218.0|0.22%| |有色金属|现货价:铝|日|元/吨|9/16|20960.0|1.29%| |有色金属|现货价:镍|日|元/吨|9/16|123750.0|1.63%| |有色金属|现货价:铝|日|元/吨|9/16|17031.3|1.49%| |黑色金属|现货价:螺纹钢|日|元/吨|9/16|3148.0|-0.17%| |黑色金属|现货价:铁矿石|日|元/吨|9/16|807.9|0.97%| |黑色金属|现货价:线材|日|元/吨|9/16|3352.5|1.06%| |非金属|现货价:玻璃|日|元/平方米|9/16|14.0|-1.75%| |非金属|现货价:天然橡胶|日|元/吨|9/16|15166.7|-0.05%| | |中国塑料城价格指数|日|点|9/16|793.6|-0.54%| |能源|现货价:WTI原油|日|美元/桶|9/16|63.3|1.67%| |能源|现货价:Brent原油|日|美元/桶|9/16|67.4|2.15%| |能源|现货价:液化天然气|日|元/吨|9/16|3876.0|-0.56%| |能源|煤炭价格:煤炭|日|元/吨|9/16|776.0|-0.26%| |化工|现货价:PTA|日|元/吨|9/16|4633.8|-0.21%| |化工|现货价:聚乙烯|日|元/吨|9/16|7378.3|-0.18%| |化工|现货价:尿素|日|元/吨|9/16|1665.0|-1.55%| |化工|现货价:纯碱|日|元/吨|9/16|1262.5|0.00%| |地产|水泥价格指数:全国|日|点|9/16|131.5|0.72%| | |建材综合指数|日|点|9/16|/|0.84%| | |混凝土价格指数:全国指数|日|点|9/16|92.0|-0.72%|[33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求恢复面临考验，乙二醇短期延续偏弱震荡预期；当前乙二醇处于供需双弱格局，成本端煤制亏损限制价格深跌，需求端聚酯及织机负荷持稳但缺乏增量提振，叠加港口库存创阶段性高位，压制市场情绪，远月价差结构表明资金对中长期供需改善预期不足，短期价格或延续低位震荡，若需求未能实质性回暖，下方支撑或面临考验[1][3] 各目录总结 日度市场总结 - 主力合约与基差：9月12日乙二醇主力合约价格震荡下行至4272元/吨，较前一日下跌30元/0.7%，华东现货同步回落至4380元/吨，基差走扩30元至138元/吨，跨期价差呈现远月贴水加剧，5 - 9价差扩大负向波动至 - 89元/吨[2] - 持仓与成交：主力合约持仓量环比增加8245手至31.7万手，成交量维持13.4万手附近，增量资金入场驱动价格波动，多空博弈加剧[2] - 供给端：乙二醇总开工率维持71.24%，油制/煤制装置开工率均持平，分别为74.6%和66.74%，煤制利润持续深度亏损368元/吨，亏损未进一步扩大但缺乏修复动力[2] - 需求端：聚酯工厂负荷89.42%、江浙织机负荷63.43%，均延续两周以上走平状态，终端纺织淡季压力下，下游补库需求疲弱，无法对原料形成有效驱动[3] - 库存端：华东主港库存单周大增5.9万吨至48.57万吨，张家港库存激增40.6%至18万吨，当周到港量环比降39.7%至10.17万吨，港口累库反映货源消化速度显著滞后于到货节奏，库存压力进一步凸显[3] 产业链价格监测 - 期货价格：9月12日MEG主力合约价格4272元/吨，较前一日下跌0.7%，成交134697手，持仓317317手，较前一日增加2.67%[4] - 现货价格：9月12日MEG华东市场现货价4380元/吨，较前一日下跌0.57%[4] - 价差：9月12日MEG基差138元/吨，较前一日增加27.78%；1 - 5价差 - 47元/吨，较前一日增加2.08%；5 - 9价差 - 89元/吨，较前一日减少53.45%；9 - 1价差136元/吨，较前一日增加28.30%[4] - 利润：石脑油制、乙烯制、甲醇制利润数据缺失，煤制利润 - 368元/吨，与前一日持平[4] - 开工负荷：9月12日乙二醇总体开工率71.2%，煤制开工率66.7%，油制开工率74.6%，聚酯工厂负荷89.4%，江浙织机负荷63.4%，均与前一日持平[4] - 库存与到港量：华东主港库存48.6万吨，较前一周增加13.69%；张家港库存18.0万吨，较前一周增加40.62%；到港量10.17万吨，较前一周减少39.72%[4] 产业动态及解读 - 9月12日上午华东美金市场跟随国内市场价格走弱，10月船货商谈在512 - 515美元/吨区间，下午近月船货商谈在514 - 517美元/吨区间，均无成交听闻[5] - 9月12日主流市场价格下跌，华南市场乙二醇价格已达低位，持货商报价暂稳，市场商谈氛围偏冷清，价格在4460元/吨附近送到[5] - 9月12日国际原油走势下行，成本端支撑下移，加上乙二醇供应端增产压力，现货基差偏弱，华东价格商谈参考在4370元/吨附近[5] - 9月12日陕西地区乙二醇市场现货报价下调，市场均价在3970元/吨附近自提，主流市场延续弱势，业者对后市心存担忧[5] 产业链数据图表 报告展示了乙二醇主力合约收盘价与基差、乙二醇制取利润、国内乙二醇装置开工率、下游聚酯装置开工率、乙二醇华东主港库存统计（周度）、乙二醇行业总库存等图表[6][8][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃产业：预计9月中旬起检修逐步减少，上周库存PE去、PP累，需求端新增订单表现偏弱但后续有季节性走强预期，整体市场将呈现“供减需增”格局，当前市场核心矛盾尚不突出 [23] - 纯苯 - 苯乙烯产业：9月纯苯供需预期仍偏宽松，价格驱动有限，BZ2603单边跟随苯乙烯低位震荡；苯乙烯后续供需存好转预期，低位存支撑，但港口高库存压制下反弹空间受限，EB滚动低多对待，关注7000附近支撑，EB11 - BZ11价差低位做扩 [26] - 氯碱产业：烧碱企业库存压力不大，叠加供应回落预期，现货价格短期或保持坚挺，盘面价格回落空间或有限；PVC供大于求格局仍难以逆转，虽9月进入传统需求旺季但下游暂无明显好转，需求整体延续低迷状态，预计延续弱势震荡 [31] - 聚酯产业链：PX价格低位有支撑但反弹空间受限，PX1短期在6600 - 6900震荡对待；PTA绝对价格跟随原料波动，TA短期在4600 - 4800区间震荡对待，TA1 - 5滚动反套为主；乙二醇近强远弱，关注EG1 - 5反套机会；短纤短期自身驱动有限，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡；瓶片或供过于求，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [34] - 原油产业：宏观经济的逆风和清晰的供应增长预期，共同构成了当前压制油价的主要力量，短期油价偏弱运行概率较大，建议单边偏空思路对待 [38] - 尿素产业：尿素盘面价格弱势运行，主要受供应增加与需求疲软的双重压力，供需宽松格局延续，叠加国际价格下跌拖累市场情绪，导致盘面承压下行 [42] - 甲醇产业：甲醇港口持续大幅累库，基差表现偏弱、压力凸显，后续需重点关注库存消化节奏 [44] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃产业 - 价格表现：L2601、L2509、PP2601、PP2509收盘价均下跌，L2509 - 2601、PP2509 - 2601价差变化，部分现货价格有涨跌 [23] - 开工率：PE装置开工率下降，下游加权开工率上升；PP装置开工率下降，粉料开工率上升，下游加权开工率上升 [23] - 库存情况：PE企业库存增加，社会库存微降；PP企业库存和贸易商库存均增加 [23] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 价格及价差：布伦特原油、WTI原油价格下跌，部分化工品价格有涨跌，纯苯 - 石脑油等价差有变化 [26] - 库存情况：纯苯江苏港口库存和苯乙烯江苏港口库存均下降 [26] - 开工率：部分品种开工率有升有降 [26] 氯碱产业 - 价格表现：山东32%液碱折百价、50%液碱折百价等部分价格有涨跌 [31] - 开工率：烧碱行业开工率上升，PVC总开工率上升 [31] - 利润情况：外采电石法PVC利润下降，西北一体化利润下降 [31] - 需求情况：烧碱下游部分行业开工率有升有降，PVC下游制品部分开工率下降 [31] - 库存情况：液碱华东厂库库存下降，山东库存上升，PVC上游厂库库存和总社会库存上升 [31] 聚酯产业链 - 价格表现：聚酯产品价格有涨跌，PX相关价格及价差有变化 [34] - 开工率：亚洲PX、中国PX、PTA、聚酯综合等开工率有升有降 [34] - 库存情况：MEG港口库存下降，到港预期有变化 [34] 原油产业 - 价格及价差：Brent、WTI、SC原油价格及相关价差有变化，成品油价格及价差、裂解价差有变化 [38] - 市场逻辑：供给端国际能源署预警供应过剩，沙特增加对华出口配额；需求端美国初请失业金人数激增，汽油裂解价差走弱，原油月差结构收窄 [38] 尿素产业 - 价格表现：期货合约价格及价差有变化，现货市场价部分有涨跌 [42] - 持仓情况：多头前20、空头前20持仓有变化，多空比和单边成交量有变化 [42] - 供需情况：国内尿素日产回升，开工率环比上涨，农业需求处于淡季，工业刚需采购有限，出口集港部分支撑但印度消费下降削弱利好，企业库存累库 [42] 甲醇产业 - 价格及价差：MA2601、MA2509收盘价下跌，MA91价差、区域价差有变化 [44] - 库存情况：甲醇企业库存微增，港口库存和社会库存增加 [44] - 开工率：上游国内企业开工率下降，海外企业开工率上升，下游外采MTO装置开工率下降，部分下游开工率有升有降 [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 维持原油多配观点，当前油价低估且基本面良好，若地缘溢价重新打开，油价有上升空间 [2] - 甲醇短期现实偏弱但下跌空间有限，可逢低关注做多及 1 - 5 正套机会 [4] - 尿素低估值下价格预计区间运行，建议逢低关注多单 [6] - 橡胶中期多头思路，短期中性观望或快进快出 [12] - PVC 基本面较差，关注逢高空配机会，但需提防反内卷情绪带动上行 [14] - 苯乙烯长期 BZN 或将修复，价格可能反弹 [17] - 聚乙烯价格或将震荡上行 [19] - 聚丙烯建议逢低做多 LL - PP2601 合约 [20] - PX 后续关注旺季跟随原油逢低做多机会 [23] - PTA 关注旺季终端好转后跟随 PX 逢低做多机会 [24] - 乙二醇短期到港少支撑估值，中期估值有下行压力 [25] 各品种总结 原油 - 行情：INE 主力原油期货收涨 2.80 元/桶，涨幅 0.58%，报 486.20 元/桶 [1] - 数据：美国原油商业库存累库 3.94 百万桶至 424.65 百万桶，环比累库 0.94%；SPR 补库 0.51 百万桶至 405.22 百万桶，环比补库 0.13% [1] 甲醇 - 行情：9 月 10 日 01 合约涨 9 元/吨，报 2407 元/吨，现货涨 20 元/吨，基差 - 112 [4] - 基本面：国内开工回升，煤炭价格回落，企业利润较好；海外开工达同比高位，进口压力仍存；需求端港口 MTO 负荷提升，传统需求偏弱 [4] 尿素 - 行情：9 月 10 日 01 合约跌 14 元/吨，报 1669 元/吨，现货跌 10 元/吨，基差 - 9 [6] - 基本面：供应端开工回落，供应压力缓解；需求端复合肥开工下行，国内农业需求淡季，出口推进，港口库存走高 [6] 橡胶 - 行情：NR 和 RU 震荡偏弱 [9] - 基本面：泰国未来有大雨洪水风险；山东轮胎企业全钢胎和半钢胎开工负荷走低；中国天然橡胶社会库存下降 [9][11] - 操作建议：中期多头思路，短期中性观望或快进快出 [12] PVC - 行情：PVC01 合约上涨 10 元，报 4857 元，常州 SG - 5 现货价 4650 元/吨，基差 - 207 元/吨，1 - 5 价差 - 302 元/吨 [14] - 基本面：成本端电石持稳，烧碱现货稳定；整体开工率 77.1%，环比上升 1.1%；需求端下游开工 43.5%，环比上升 0.9%；厂内和社会库存增加 [14] - 操作建议：关注逢高空配机会，提防反内卷情绪带动上行 [14] 苯乙烯 - 行情：现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱 [16] - 基本面：BZN 价差修复空间大；成本端纯苯开工中性震荡，供应偏宽；供应端开工上行，港口库存去库；需求端三 S 整体开工率下降 [16][17] - 展望：长期 BZN 修复，价格可能反弹 [17] 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌 [19] - 基本面：市场期待利好政策，成本端有支撑；供应端计划产能少，库存高位去化；需求端农膜原料备库，开工率企稳 [19] - 展望：价格或将震荡上行 [19] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌 [20] - 基本面：供应端计划产能压力大；需求端下游开工率季节性反弹；整体库存压力高 [20] - 操作建议：逢低做多 LL - PP2601 合约 [20] PX - 行情：PX11 合约上涨 44 元，报 6770 元，PX CFR 上涨 2 美元，报 838 美元，基差 94 元，11 - 1 价差 52 元 [22] - 基本面：中国和亚洲负荷上升；装置有提负、重启情况；PTA 负荷上升；8 月韩国 PX 出口中国增加；7 月底库存下降 [22] - 展望：估值中性偏低，终端和聚酯有望回暖，关注旺季跟随原油逢低做多机会 [23] PTA - 行情：PTA01 合约上涨 20 元，报 4698 元，华东现货上涨 20 元，报 4625 元，基差 - 63 元，1 - 5 价差 - 28 元 [24] - 基本面：PTA 负荷上升；装置有重启和停车情况；下游负荷上升；9 月 5 日社会库存去库；现货加工费上涨，盘面加工费下跌 [24] - 操作建议：关注旺季终端好转后跟随 PX 逢低做多机会 [24] 乙二醇 - 行情：EG01 合约下跌 3 元，报 4319 元，华东现货下跌 15 元，报 4439 元，基差 117 元，1 - 5 价差 - 37 元 [25] - 基本面：海内外检修装置开启，开工上升；下游负荷上升；进口到港预报和华东出港情况；港口库存累库；石脑油制和国内乙烯制利润为负，煤制利润为正 [25] - 展望：短期到港少支撑估值，中期估值有下行压力 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链各产品价格有不同表现，PX供应存增加预期但库存压力不大，PTA检修执行效果不及预期，乙二醇短期有支撑但四季度预期弱，短纤自身驱动有限，瓶片供需双减[2] - 化肥市场尿素盘面因需求疲软和高供应压力承压，市场供应充足需求无明显利好[5] - 甲醇供应端9月进口较多，需求端传统下游偏弱，库存大幅累库基差表现偏弱[12] - 原油因OPEC+可能新增供应消息加剧四季度供应宽松担忧，盘面偏弱运行概率较大[15] - 聚烯烃9月市场呈现“供减需增”特点，库存去化市场压力可控[22] - 烧碱短期市场维持刚需支撑，现货价格或保持坚挺，PVC供大于求格局难逆转，延续弱势震荡[30] - 纯苯供应维持高位需求端支撑减弱，短期绝对价格承压，苯乙烯短期驱动偏弱但后续供需有好转预期[34] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格方面，9月3日布伦特原油（11月）67.60美元/桶，较前一日跌1.54美元，跌幅2.2%；WTI原油（10月）63.97美元/桶，跌1.62美元，跌幅2.5%；多种聚酯产品价格有不同程度涨跌[2] - 开工率方面，亚洲PX开工率75.6%，较前值降0.9%；中国PX开工率83.3%，降1.3%；PTA开工率71.6%，升1.2%等[2] - 各产品观点：PX短期驱动有限跟随油价波动，PTA绝对价格低位受支撑但驱动有限，乙二醇短期下方空间不大但四季度预期弱，短纤跟随原料波动，瓶片跟随成本端波动[2] 化肥市场 - 下游产品价格方面，9月3日三聚氰胺（山东）5166元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.19%；硫酸铵（山东）980元/吨，跌5元，跌幅0.51%等[5] - 供需面，9月5日国内尿素日度产量18.63万吨，较前一日降0.17万吨，跌幅0.93%；尿素生产厂家开工率79.64%，降0.74%等[5] - 尿素观点：盘面因需求疲软和高供应压力承压，市场供应充足需求无明显利好[5] 甲醇产业 - 价格及价差方面，9月3日MA2601收盘价2382元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.42%；太仓基差27元/吨，涨4元，涨幅15.22%等[12] - 库存方面，甲醇企业库存34.1083%，较前值升2.31%；甲醇港口库存142.8万吨，升13万吨，涨幅9.88%等[12] - 开工率方面，上游国内企业开工率72.19%，较前值降1.12%；下游外采MTO装置开工率78.56%，升2.13%等[12] - 甲醇观点：供应端9月进口较多，需求端传统下游偏弱，库存大幅累库基差表现偏弱[12] 原油产业 - 原油价格及价差方面，9月4日Brent67.39美元/桶，较前一日跌0.21美元，跌幅0.31%；WTI63.75美元/桶，跌0.22美元，跌幅0.34%等[15] - 成品油价格及价差方面，9月4日NYM RBOB200.90美分/加仑，较前一日跌0.30美分，跌幅0.15%；NYM ULSD234.17美分/加仑，跌1.92美分，跌幅0.81%等[15] - 原油观点：因OPEC+可能新增供应消息加剧四季度供应宽松担忧，盘面偏弱运行概率较大[15] 聚烯烃产业 - 价格方面，9月3日L2601收盘价7247元/吨，较前一日跌5元，跌幅0.07%；PP2601收盘价6954元/吨，涨11元，涨幅0.16%等[22] - 库存方面，PE企业库存45.1万吨，较前值升2.38万吨，涨幅5.57%；PP企业库存58.2万吨，升4.34万吨，涨幅8.06%等[22] - 开工率方面，PE装置开工率78.7%，较前值降0.05%；PP装置开工率80.2%，升2.6%等[22] - LLDPE PP观点：9月市场呈现“供减需增”特点，库存去化市场压力可控[22] PVC、烧碱产业 - 价格方面，9月3日山东32%液碱折百价2718.8元/吨，与前一日持平；华东电石法PVC市场价4680元/吨，持平[30] - 开工率方面，烧碱行业开工率85.4%，较前值降0.8%；PVC总开工率73.3%，降2.3%等[30] - 库存方面，液碱华东厂库库存18.5万吨，较前值降2.6%；PVC总社会库存52.2万吨，升2.7%等[30] - 观点：烧碱短期市场维持刚需支撑，现货价格或保持坚挺，PVC供大于求格局难逆转，延续弱势震荡[30] 纯苯 - 苯乙烯产业 - 上游价格及价差方面，9月3日布伦特原油（11月）67.60美元/桶，较前一日跌1.54美元，跌幅2.2%；CFR中国纯苯734美元/吨，涨6美元，涨幅0.8%等[34] - 苯乙烯相关价格及价差方面，9月3日苯乙烯华东现货7090元/吨，较前一日涨110元，涨幅1.6%；EB期货25107040元/吨，涨106元，涨幅1.5%等[34] - 库存方面，纯苯江苏港口库存14.90万吨，较前值升8.0%；苯乙烯江苏港口库存19.65万吨，升9.8%等[34] - 开工率方面，亚洲纯苯开工率77.9%，与前值持平；国内纯苯开工率79.2%，升0.2%等[34] - 观点：纯苯供应维持高位需求端支撑减弱，短期绝对价格承压，苯乙烯短期驱动偏弱但后续供需有好转预期[34]