全球气温预测与趋势 - 2026年全球平均气温较工业化前水平将升高1.34至1.58摄氏度，中值为1.46摄氏度 [1] - 2024年为记录中最热年份，气温比工业化前水平高出1.55摄氏度，预计2026年将是全球平均气温连续第四年温升超过1.4摄氏度 [2] - 全球变暖趋势仍在延续，已突破每10年升温0.2摄氏度的界限，温室气体累积排放是首要且持续的驱动因素 [3][11] 极端天气气候事件影响 - 2025年全球极端天气气候事件强发、频发、广发，复合型事件影响明显上升 [4] - 2025年5至9月，欧洲南部、北美、西亚和东亚多次出现极端热浪，导致死亡风险上升、能源系统负荷危机加大及劳动生产率下降 [4] - 2025年6至10月，亚洲与非洲频繁发生极端降水和洪涝，印度北部和巴基斯坦南部地区降水超出正常水平180%，导致超过1300人死亡 [4] - 2025年6至9月，北美与高纬度地区发生严重干旱和野火，导致公共健康与交通系统受扰，碳排放增加，森林碳汇能力下降 [5] - 2025年末，持续强降水和罕见热带气旋在东南亚、南亚引发近年来最严重的复合型洪涝灾害 [6] - 2025年中国全国平均气温偏高，高温天数为1961年以来第二多，北方洪涝多发，西南滑坡泥石流灾情严重，华北雨季强度为1961年以来最强，北京、河北中北部等地降水量达常年同期1.5倍甚至2倍以上 [6] 2026年气候状态预测 - 2026年初预计赤道东太平洋海水温度将持续偏低，呈现弱的拉尼娜状态，但发展为拉尼娜事件的可能性相对较低 [9] - 弱的拉尼娜状态通常将使全球平均地表温度产生一个短暂下降的波动，但不会扭转全球变暖总体趋势 [9][11] - 拉尼娜状态会增强沃克环流，改变全球热带气候分布，具体表现为赤道中、东太平洋云量和降雨减少，而印度尼西亚、马来西亚、澳大利亚北部等地降水增加 [9] - 对中国而言，预计2026年冬春季节气温起伏显著，易发生强降温事件，对设施农业、畜牧业、输电线路、能源供给和交通出行造成影响 [10] - 2026年中国或将易形成区域性冬春连旱，夏季长江流域出现干旱、高温等极端天气的风险较高，北方地区降水可能继续偏多 [10] 复合型极端事件风险 - 在气候变暖背景下，极端天气气候事件之间的相互作用加强，促使复合型极端事件及其影响明显增加 [12][13] - 复合型极端事件主要表现为多变量复合、先决条件复合、时间复合和空间复合四种类型，往往造成比单一事件更严重的影响 [13] - 复合型事件影响涉及水资源、粮食生产、生态环境、基础设施和人民生命财产安全等多方面 [13] - 城市化进程进一步放大了高温热浪、暴雨洪涝等极端天气气候灾害的影响和风险 [12] - 复合型极端事件研究涉及气象、水文、农业、海洋、城市规划、应急管理等多个领域，需加强学科间联合研究及多部门跨区域联合应对 [14]

芝加哥期货交易所农产品期价表现 - 2026年3月玉米合约收于每蒲式耳4.46美元，较前一交易日下跌0.75美分，跌幅0.17% [1] - 2026年3月小麦合约收于每蒲式耳5.18美元，与前一交易日持平 [1] - 2026年3月大豆合约收于每蒲式耳10.61美元，较前一交易日下跌5.75美分，跌幅0.54% [1] - 新年伊始波动行情持续，交易员在美国农业部1月报告发布前调整风险偏好 [1] 市场交易动态与影响因素 - 美国上周出口销售数据令人失望 [1] - 指数基金将在收盘时买入谷物并卖出豆粕，为新年做准备 [1] - 由于贵金属2025年大幅上涨，指数基金实现了微弱收益 [1] - 市场分析机构认为，未来几天指数基金最大的抛售目标将是黄金、白银和铜 [1] - 美国最高法院针对《国际紧急经济权力法案》关税的裁决可能于9日公布 [1] 美国农产品出口销售情况 - 截至1月1日假日周，美国小麦出口销量为440万蒲式耳，玉米出口销量为1490万蒲式耳，大豆出口销量为3230万蒲式耳 [2] - 本作物年度，美国小麦累计出口销量7.39亿蒲式耳，同比增加1.14亿蒲式耳 [2] - 本作物年度，美国玉米累计出口销量20.04亿蒲式耳，同比增加4.59亿蒲式耳 [2] - 本作物年度，美国大豆累计出口销量10.5亿蒲式耳，同比减少4.26亿蒲式耳 [2] - 中国预订了2船美国大豆，共计13.2万吨 [2] 南美产区天气与作物状况 - 阿根廷科尔多瓦和圣菲的降雨将有利于农作物增产，但布宜诺斯艾利斯天气较为干燥，需要密切关注 [2] - 整个生长季，巴西北部地区的天气状况都十分有利，收割工作将于1月20日之后正式开始 [2] - 气候预测中心指出，拉尼娜现象极有可能在夏季转变为厄尔尼诺现象，这对美国夏季农作物产量来说是个好兆头 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场交易火热，双粕延续上涨，油脂震荡豆油偏强，玉米期货再度走强，生猪现货小幅回暖，天然橡胶维持多头趋势，合成橡胶盘面偏强运行，棉花持续增仓上涨，白糖震荡后续有压力，纸浆冲高后回落持续震荡，双胶纸盘面高位震荡，原木跟随黑色板块走强 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 油脂 - 豆油走势偏强，基差坚挺，现货成交增加；国际地缘问题对原油价格影响减弱，原油价格回落；南美豆丰产预期持续，美豆投机基金削减多头持仓，巴西大豆即将上市冲击美豆出口；市场预计1月USDA报告下调美豆年度出口目标；国内关注拍卖大豆到库压榨情况，本周压榨厂开机量预计增加 [5] - 马棕油产地进入减产季，但出口需求疲软，库存去化程度存疑，限制价格反弹幅度；1月1 - 5日南马棕产量环比 - 34.48%；市场预测12月马来西亚库存逼近300万吨 [5] - 菜油方面，关注加菜油关税事宜；近端中加、中澳贸易有限制，俄罗斯、迪拜菜油进口成本高，国内菜油库存将下降，基差预计偏强；远端海外产区菜籽丰产，国内菜油供应预期回升 [5] - 展望：豆油、棕油、菜油震荡；油料供应宽松，棕榈油去库程度存疑，需求端多空因素交织，建议关注基本面指标及政策预期差，超跌后可尝试阶段性买入套保 [6] 蛋白粕 - 国际上，南美天气总体利于作物生长，但阿根廷中部和南部干燥受关注，巴西大豆结荚鼓粒，市场预期南美豆丰产，南美大豆贴水报价走低，美豆出口面临竞争；美豆11月压榨量环比走低；2026年一季度前中国采购美豆量低于农业部确认量；南美未来15天降水略少，美气候预测中心预计弱拉尼娜现象持续1 - 2个月，美豆预计震荡运行 [1][8] - 国内节前供需双弱，油厂开机率下降，豆粕成交和提货下降，豆粕继续累库，环同比增长；菜籽无开机，零星成交提货；下游生猪存栏环同比增，但养殖亏损，消费旺季不旺，饲料企业豆粕累库；2025年4季度进口大豆买船同比减15%，2026年1季度同比增15%；市场担忧澳洲菜籽进口检验期延长，关注中国大豆进口海关检验政策 [1][8] - 展望：美豆、连粕、菜粕震荡；中国采购美豆进度慢，南美大豆丰产预期强，油厂开机率下降，生猪存栏回升但养殖亏损，饲料企业累库，2026年1季度大豆到港量预期同比下降，关注海关检验政策 [2][9] 玉米及淀粉 - 基本面无大矛盾，玉米收购公告和中储粮玉米竞价销售溢价成交点燃市场看涨情绪，期货走强 [11] - 东北地区低温利于储粮，售粮缓慢；华北地区玉米质量好转，惜售情绪下到货量下降；春节临近，农户售粮节奏或加快，但惜售心态强，集中卖压释放概率小 [11] - 下游已建立安全库存，饲料厂滚动补库，深加工开机率小幅波动；政策上，托市小麦竞价销售带来利空情绪，但对玉米实际利空有限 [11] - 展望：震荡运行；价格上有压力下有支撑，春节前预计先跌后涨，关注卖压兑现节奏、进口谷物到港及节后下游备货情况 [11] 生猪 - 供应上，短期1月出栏节奏放缓，但养殖企业可能提前出栏2月生猪；中期2026年4月前商品猪出栏量过剩；长期2026年下半年生猪供应压力或削弱 [13] - 需求上，元旦假期结束，消费力度减弱；库存上，生猪体重环比下降，同比偏高 [13] - 展望：震荡；近月端价格预计低位震荡，远月端受去产能预期支撑，生猪市场近弱远强 [13] 天然橡胶 - 胶价维持多头趋势，受商品整体情绪带动上涨，若商品市场看涨情绪持续或增仓，胶价短期有上行空间 [15][16] - 基本面变化不大，海外供应季节性上量顺利，原料价格坚挺支撑盘面，但后续有回落压力；需求端价格上涨后下游买盘清淡 [16] - 展望：基本面变量有限，资金情绪强，短期偏多对待 [16] 合成橡胶 - 上涨逻辑不变，盘面偏强运行；丁二烯基本面边际改善预期成市场共识，若逻辑中期无法被证伪，盘面可维持偏多 [17][18] - 化工板块反内卷及石脑油消费税或导致丁二烯供给减量，强化盘面上涨势头；原料丁二烯上周价格坚挺，欧洲及亚洲市场美金价格上涨，下游合成橡胶期现货走势偏强，需求带动市场气氛坚挺 [18] - 展望：丁二烯供需格局改善确定，但短期上方有压力需调整，中期震荡偏强 [18] 棉花 - 中长期郑棉价格预计上涨，内盘相对外盘更强；上行核心驱动为25/26年度预计紧平衡，2026年种植面积预计下降 [18] - 25/26年度全国棉花产量增加，需求预计同比增长，年度预计紧平衡；2026年政策端收紧新疆植棉面积预期，提高棉价弹性；美棉平衡表预计宽松，后续或被内盘带动走强 [18][19] - 展望：长期震荡偏强，回调低多；关注种植端政策动态，警惕价格回调 [19] 白糖 - 糖价震荡，后续仍有压力；国际上，25/26榨季全球供给宽松，巴西压榨高峰已过，泰国开榨推迟，印度生产进度乐观 [19] - 国内25/26榨季食糖预计增产，甘蔗糖进入集中压榨阶段，供应边际递增 [19] - 展望：中长期震荡偏弱，维持反弹空思路 [19] 纸浆 - 冲高后回落，持续震荡；利多因素有阔叶浆报价上行、针叶浆厂停产带来减产预期、针叶浆美金价格可能继续上涨、纸浆实际需求量不低；利空因素有下游纸张成本传导困难、需求季节性走低、现货端针叶流动性充裕 [20] - 过去几周行情由资金推动，期货运行格局未变；在工业品指数强势背景下，预计纸浆期货维持底部抬升，05合约关注5650 - 5750元/吨区域压力 [20] - 展望：震荡偏强；利多抬升底部，上方套保有压力 [21] 双胶纸 - 基本面变化不大，盘面高位震荡；市场在纸厂提价后情绪回暖，叠加商品市场走强，期货盘面偏强运行 [21][22] - 现货市场12 - 1月趋势由跌转涨，产业端月初喊涨落实有限，经销商拿货理性，出版订单提货缓解纸企库存压力，社会面订单有限 [22] - 展望：纸厂涨价提振市场情绪，双胶纸价筑底，短期震荡偏强；关注纸张涨价传导情况 [22] 原木 - 市场回暖，跟随黑色板块走强；基本面春节前供需两弱，购销平稳；外盘价格使盘面在760 - 770元/方附近有支撑，短期加工厂有补库空间，出库量有望稳定，中期博弈性增强 [23] - 供应端1 - 2月压力缓解，部分开证公司清仓结束，国内现货价格下调后贸易商正常接货，部分加工厂提前放假，现货预计稳定 [23] - 期货方面，前期近月合约750 - 760元/方有支撑，1 - 2月新西兰发运量季节性下降，03合约博弈性强，操作上760 - 800元/方区间操作 [23] - 展望：1 - 2月供应压力边际缓解，维持区间震荡 [23] 品种数据监测 油脂油料 未提及具体数据监测内容 玉米、淀粉 未提及具体数据监测内容 生猪 未提及具体数据监测内容 棉花、棉纱 未提及具体数据监测内容 白糖 未提及具体数据监测内容 纸浆及双胶纸 未提及具体数据监测内容 原木 未提及具体数据监测内容 中信期货商品指数 - 综合指数中，商品指数2405.76，涨幅 + 0.78%；商品20指数2745.33，涨幅 + 0.55%；工业品指数2344.88，涨幅 + 1.20%；PPI商品指数1467.90，涨幅 + 0.62% [181] - 农产品指数2026年1月7日为945.86，今日涨跌幅 + 0.67%，近5日涨跌幅 + 1.00%，近1月涨跌幅 + 1.69%，年初至今涨跌幅 + 1.37% [182]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25 年年底南方涛动指数超出阈值 1，厄尔尼诺指数截至 11 月底为 -0.55，拉尼娜现象形成且强度持续偏弱，东南亚整体降雨无明显偏差，对棕榈油产地影响有限 [1] - 本周马来群岛降雨下降，降雨集中在东马地区和印尼大部分地区，马来半岛南部土壤湿度差，2 月干旱或扩散；印尼大部分地区降雨充沛，马来沙巴和沙捞越降雨量尚可，其余地区有偏干风险，需留意马来半岛和印尼卡里曼丹岛西部干旱问题 [1] - 短期灾害性天气扰动不足，需持续关注土壤湿度落后地区，若不能好转或影响后半年棕榈油产量 [1] 根据相关目录分别进行总结 产区降水预报 - 降雨近期有所分化，马来降水偏少 [3] 产区土壤湿度 - 马来半岛降雨不足，土壤湿度较差 [9] 印尼棕榈油产区 - **占碑（Jambi）**：年初降雨提升土壤湿度 [21] - **西卡里曼丹（kalimantan Barat）**：降雨充沛土壤湿润 [28] - **中卡里曼丹（Kalimantan Tengah）**：土壤湿度水平同比偏高 [34] - **东卡里曼丹（Kalimantan Timur）**：降水充沛，土壤湿润 [42] - **廖内（Riau）**：降雨稍有好转，但土壤湿度仍稍落后于 20 年均值 [49] - **南苏门答腊（Sumatera Selatan）**：降雨回升土壤湿度有望超过近 20 年平均水平 [56] - **北苏门答腊（Sumatera Utara）**：年初降雨回归，土壤湿度修复 [62] 马来棕榈油产区 - **柔佛（Johor）**：年初降雨有限，需关注土壤湿度是否下降 [69] - **彭亨（Pahang）**：降雨量回归偏少，土壤湿度提升不足 [75] - **霹雳（Perak）**：年初降雨量递减，土壤湿度下降 [82] - **沙巴（Sabah）**：降雨累计充沛，土壤较为湿润 [88] - **沙捞越（Sarawak）**：降雨尚可，土壤湿度维持近年偏高水平 [93]

2025/26年度全球大豆供需格局 - 全球大豆供需呈现供应宽松、温和去库格局，库存将结束连续3年累积趋势 [2] - 据11月USDA预测，全球大豆产量预计达4.2175亿吨，同比减少1.3%，消费量将攀升至4.2154亿吨创历史新高 [19] - 尽管美国产量下调，但南美丰产预期支撑全球供应格局依然宽松，库需比预计下降0.4个百分点至11.8% [2][19] 美国大豆市场展望 - 2025/26年度美豆单产预估现维持每英亩53蒲式耳，预期最终定产数据会下调0.5蒲式耳/英亩左右 [2][25] - 若美豆年度需求预期不变，美豆库存或收紧至2.5亿蒲左右，不排除重现2025年一季度供需偏紧驱动价格反弹的行情特征 [2][25] - 美豆年度价格预计将修复至成本线附近区间震荡，主流运行区间预计维持在1080-1180美分/蒲 [8][25][42] 南美大豆市场展望 - 巴西2025/26年度种植面积稳步提升，丰产格局延续，USDA预测其产量将达1.75亿吨，同比增加2%，刷新历史纪录 [2][28][29] - 阿根廷大豆产量不确定性较高，截至11月26日仅完成预计种植面积1760万公顷的36%，较去年同期落后9个百分点 [30] - 弱拉尼娜气候将持续至2025年12月至2026年2月，对巴西综合影响相对较小，对阿根廷影响大于巴西但整体可控，南美产季受极端干旱冲击风险整体较低 [2][3][33][36] 贸易流向与需求分析 - 2025/26年度全球大豆供需再平衡的核心逻辑在于中国大豆采购渠道的结构性转移，中国买家基本退出美豆市场化采购，转而集中采购南美大豆 [32] - 中美贸易阶段性缓和，协议要求中国在2025年最后两个月采购至少1200万吨美豆、2026-2028年每年采购至少2500万吨美豆，但10%的对美加征关税仍未取消 [32] - 南美大豆凭借价格优势仍将占据中国进口主导地位，预计3月、5月、7月船期CIF采购均价分别为50-100、100-150、150-200美分/蒲 [8][42] 国内豆粕市场回顾与展望 - 2025年国内豆粕市场行情受贸易政策、南美供应预期、进口成本等多因素影响，价格宽幅震荡，主力合约曾创下3168元/吨的年内高点 [4][9][14] - 2026年国内豆粕市场将大概率延续成本支撑与供需博弈的双重驱动特征，核心矛盾在于进口成本传导效率与国内供需结构的匹配度 [8][46] - 预计2026年一季度/三季度国内豆粕成本逻辑支撑区间为2900-3000元/吨，二季度为2700-2800元/吨，市场整体呈宽幅震荡、重心略抬走势 [8][48] 核心变量与边际驱动因素 - 2026年全球大豆供需平衡表的核心变量集中在主产国产量兑现与出口流向重构 [2][19] - 天气是决定2025/26年度大豆产量兑现节奏的核心变量，需重点跟踪三大主产国关键生长期的气象演变 [32] - 2026年需重点关注进口检疫政策调整对大豆到港节奏的影响，以及中美贸易动态及大豆贸易政策调整对市场情绪和成本的扰动 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，油脂受原油和产业因素影响，各品种震荡；蛋白粕库存压力大，双粕震荡；玉米期货冲高回落，价格区间震荡；生猪短期反弹，长期供应压力或削弱；天然橡胶看涨情绪带动反弹，短期偏多；合成橡胶盘面偏强震荡，中期维持震荡偏强；棉花延续偏强走势，长期震荡偏强；白糖小幅反弹但依旧承压，中长期震荡偏弱；纸浆现货平淡，期货震荡偏强；双胶纸现货持稳，盘面短期震荡偏强；原木供需双弱，窄幅震荡[1][7][8]。 各品种相关总结 油脂 - 观点：原油上行，植物油持续反弹，国内油脂震荡偏强，棕榈油涨势明显[1][7] - 逻辑：宏观上国际原油上行使棕榈油吸引力加强，产业上南美豆丰产预期持续，美豆需求不确定；国内豆油供应充足、库存去化慢，棕油12月减产出口改善但仍累库，后期或消化库存，菜油短期库存降、贸易商挺价，中长期菜籽丰产价格难涨[1][7] - 展望：豆油、棕油、菜油均震荡，市场受南美豆丰产、美豆出口不确定、国内大豆高库存、菜油供应短期偏紧中长期缓解、马棕减产出口改善等因素博弈[1][2][7] 蛋白粕 - 观点：库存压力大，双粕窄幅震荡[8] - 逻辑：国际上美豆11月压榨量环比走低，中国采购美豆情况待关注，南美大豆产量前景乐观；国内国产大豆拍卖成交率高，临近假期下游采购情绪回落，大豆豆粕降库慢、库存增加，下游养殖亏损，消费旺季不旺，进口大豆买船有变化，菜粕受进口变数影响表现强于豆粕[8] - 展望：美豆、连粕、菜粕均震荡，中国采购美豆进度慢使美豆出口承压，油厂库存降库慢、下游消费不旺限制涨幅，产业累购策略为主[8] 玉米及淀粉 - 观点：华北东北分化，期货冲高回落[10] - 逻辑：临近交割盘面走期现回归逻辑，后续关注基差收敛卖压和进口谷物等情况；上游东北降雪影响上量、华北气温回升基层出货，下游建立一定库存、饲料厂滚动补库、深加工利润缩水，市场偏紧平衡，价格上有压力下有支撑[11] - 展望：震荡，建议关注陈麦拍卖、售粮进度、下游利润情况等[11][12] 生猪 - 观点：月末缩量，猪价反弹[12] - 逻辑：供应上短期出栏缩量，中期预计2026年4月前商品猪出栏过剩，长期2026年5月后供应压力有望减轻；需求上临近元旦备货需求增加；库存上生猪体重仍在高位；节奏上短期年底需求旺季但库存充裕、春节晚需求分散，长期2026年下半年供应压力或削弱[12] - 展望：震荡，近月端价格预计弱势区间运行，远月端受去产能预期支撑，产业呈“弱现实+强预期”格局，关注反套策略机会[12] 天然橡胶 - 观点：看涨情绪仍存，胶价低位反弹[13] - 逻辑：天胶受宏观带动上涨，基本面变化不大，海外供应季节性上量顺利，原料价格坚挺有支撑但后期或回落，需求端下游买盘清淡，关注资金流向和盘面增仓持续性[14] - 展望：基本面变量有限但资金情绪强，短期偏多对待[14] 合成橡胶 - 观点：盘面偏强震荡[15] - 逻辑：丁二烯基本面边际改善成市场共识，盘面绝对价格偏低，原料丁二烯价格坚挺、下游走势偏强、需求带动气氛，虽库存有增量但预期向好，买盘跟进带动成交重心抬升[15][16] - 展望：丁二烯供需格局改善确定，但短期上方有压力需调整，中期维持震荡偏强[16] 棉花 - 观点：延续偏强走势[16] - 逻辑：基本面新棉上市进度快但累库不及预期，表需同比增加，政策端调减新疆棉花种植提振情绪，中长期供需或紧平衡，政策利好预期使棉价重心上移，1季度前政策利多难被证伪[16] - 展望：长期震荡偏强，回调低多策略维持[16] 白糖 - 观点：小幅反弹，但依旧承压[18] - 逻辑：全球25/26榨季巴西、泰国、印度增产，全球糖市预计过剩，北半球开榨边际供应递增，外盘糖价承压，国内新榨季增产，现货压力放大，郑糖中长期震荡偏弱[18] - 展望：中长期震荡偏弱，维持反弹空思路[18] 纸浆 - 观点：现货平淡，期货独自反复震荡[18] - 逻辑：期货受金融市场氛围影响，基本面利多有阔叶浆报价上行、浆厂停产供应减量预期、针叶浆年底提涨、实际需求量不低；利空有下游纸张成本传导困难、需求季节性走低、现货端贸易商套保压力大，利多现实兑现多，预计期货震荡偏强[19] - 展望：震荡偏强，利多抬升底部，上方套保压力仍在[19] 双胶纸 - 观点：现货持稳，盘面偏强[20] - 逻辑：市场偏稳运行，部分企业开机下降，现货止跌企稳，盘面受纸企涨价提振，市场处于高成本与弱需求挤压，提价诉求强但需求端除出版订单外社会需求疲软，关注现货向下传导有效性[20][21] - 展望：纸厂涨价提振情绪，双胶纸价筑底，短期震荡偏强[21] 原木 - 观点：供需双弱，窄幅震荡[22] - 逻辑：盘面窄幅震荡，市场供需两弱，盘面有支撑，短期加工厂有补库空间，供应端12月压力大、一季度缓解，部分地区加工厂提前放假，现货预计稳定，期货03合约博弈性强[22] - 展望：基本面边际好转，供应压力缓解，区间震荡为主[22] 商品指数情况 - 2025年12月30日，综合指数2343.82，涨0.17%；商品20指数2683.42，跌0.17%；工业品指数2271.47，涨0.56%[182] - 农产品指数936.53，今日涨0.41%，近5日涨1.67%，近1月涨0.28%，年初至今跌1.90%[184]

拉尼娜状态的定义与监测 - 拉尼娜现象指赤道太平洋东部和中部海水大范围持续异常变冷 [1] - 根据国家标准，当NINO3.4指数3个月滑动平均值≤-0.5°C时，进入拉尼娜状态 [1] - 拉尼娜状态持续时间≥5个月，则判定为一次拉尼娜事件 [1] - 监测显示，2025年10月赤道中东太平洋已进入拉尼娜状态 [2] 拉尼娜的发展趋势预测 - 当前赤道中东太平洋仍处于拉尼娜状态 [1][2] - 预计该状态将持续到2026年1月 [2] - 形成一次拉尼娜事件的可能性较低 [2] 拉尼娜对中国气候的影响机制 - 拉尼娜状态有利于西北太平洋和南海上空形成气旋式异常环流 [2] - 该环流削弱来自孟加拉湾和南海的暖湿水汽向中国南方地区输送 [2] - 导致中国华东、华南等地降水偏少 [2] 近期气候状况与数据 - 12月中国平均降水量7.5毫米，较常年同期偏少33.8% [2] - 12月上旬江南北部温高雨少，气象干旱有所发展 [2] - 12月下旬以来，受降水影响，干旱明显缓解 [2] - 目前江苏东南部等地有中旱 [2] 未来气候预测与建议 - 预计2026年1月华东中部、华中南部等地降水明显偏少 [2] - 预计2026年1月上述地区气温接近常年同期到偏高 [2] - 气象干旱可能有所发展 [2] - 建议有关部门密切监视干旱发展，做好蓄水保水及水资源调度工作 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球经济正越过顶部开始转弱，美国回归门罗主义将对大类资产产生深远影响，企业端“K型分化”加剧就业市场结构性撕裂与社会贫富差距，拉尼娜现象对农业、能源市场和供应链构成显著风险 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 重要资讯 - 特朗普圣诞夜下令空袭尼日利亚，深层逻辑指向全球能源格局与关键战略矿产供应链争夺 [1] - 美国经济“K型分化”，大企业受益AI，小企业面临困境，加剧就业市场和社会贫富差距 [1] - 大型科技公司将超1200亿美元数据中心支出移出资产负债表，引发对AI投资金融风险担忧 [1] - 摩根大通分析师称2025年处于周期早期，2026年需看到实际交易公告和订单积累 [1] - 新一轮拉尼娜现象形成，扰乱全球天气系统，对农业、能源和供应链有风险 [1] - 经济学家预计推动金属市场上涨因素明年持续，金价可能达10000美元、银价200美元 [1] - 伦敦白银市场实物挤兑，一年期白银掉期利差跌至 -7.18%，现货极度紧缺 [1] - 富士通加入软银牵头项目开发下一代存储器，日本欲重振相关技术 [1] 全球经济逻辑 - 高盛判断全球股市进入牛市“乐观阶段”，2026年盈利支撑行情，含股息总回报率15% [2] - 美联储12月降息25个基点，每月购400亿美元短债，资产负债表重新扩张 [2] - 特朗普要求下一任美联储主席相信“大幅降息” [2] - 高盛分析师警告拉斯维加斯博彩收入下滑类似2008年金融危机预警 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，调整与中国经济关系重振自主地位 [2] - 美联储褐皮书显示消费者K型分化加剧，高收入支出有韧性，中低收入收紧开支 [2] - 日本央行加息25个基点，10年期国债收益率升至2.0% [2] - 谷歌AI基础设施负责人称每6个月将AI算力翻倍，未来4 - 5年额外增长1000倍 [2] - 英伟达CEO称中国将赢得人工智能竞赛，归因于监管和能源成本优势 [2] - 摩根大通策略师认为未来五年AI数据中心建设需至少5万亿美元 [2] - 美国失业率升至4.6%，经济学家担忧企业大规模裁员是经济预警 [2]

拉尼娜现象的状态与定义 - 国家气候中心监测显示，今年赤道中东太平洋已进入拉尼娜状态[3] - 拉尼娜现象指赤道太平洋东部和中部海水大范围持续异常变冷，通常每两到七年发生一次[3] - 近年来拉尼娜现象发生频率明显提高，与全球变暖的复杂机制密切相关[3] 拉尼娜现象的成因机制 - 太阳能量的异常分布改变了海洋的热力结构，导致海洋温度、盐度等比重发生较大变化[3] - 这种变化使得原本可以自我调节的气候系统失去了自身“节奏”[3] 拉尼娜对今冬中国气候的影响预测 - 今冬在拉尼娜影响下，长江以南地区降水偏少的概率较大[3] - 冷空气将更为频繁，导致气温冷暖起伏大[3] - 拉尼娜并非造成“冷冬”的直接原因，中国冬季气候还受北极海冰、积雪和中高纬度大气环流系统等多因素影响[3] - 结合前期预测，预计今年冬季中国华东和华南等地可能出现冬春连旱[3]

冬季风暴影响 - 美国加利福尼亚州南部在圣诞节期间遭遇冬季风暴袭击，已造成至少4人死亡 [1][7] - 纽约州和新泽西州已宣布进入紧急状态，纽约市预计将迎来近四年来最大降雪，降雪量约7英寸 [1][2][7][8] - 受风暴影响，当地时间12月26日，已有超过1500架次航班被取消，纽约市三大机场和费城国际机场受冲击最严重 [1][2][7][8] - 持续多日的冬季风暴在加州引发多起山洪、泥石流和城市内涝灾害，导致多条高速公路交通中断 [2][8] - 截至12月26日中午，洛杉矶市中心地区连续5天降雨量已达到95.5毫米，而当地12月整月平均降雨量只有63毫米 [2][8] - 洛杉矶周边山区降雨强度最大，最多处仅24日一天降雨量就达到了280.4毫米 [2][8] - 死谷国家公园近几日降水量达10.16毫米，几乎是当地12月份历史平均降雨总量的两倍 [3][10] 拉尼娜现象信号与预测 - 近期美国多地提早到来的暴雪和亚洲多发的洪水，或许是拉尼娜现象回归的信号 [1][4][7][11] - 据世界气象组织12月初发布的通报，2025年12月至2026年2月期间弱拉尼娜现象影响全球天气和气候模式的可能性为55% [4][11] - 气象学家预测本轮拉尼娜可能正在或即将在未来几周内达到顶峰，随后将恢复到中性状态，但其影响预计将持续数月 [6][12] - 拉尼娜现象通常会给北美和东亚部分地区带来更寒冷的冬季，从而推高取暖燃料的需求 [6][12] - 在美国，拉尼娜通常导致加拿大西部、太平洋西北部、落基山脉北部和大湖区的气温更低、降雪更多，今年芝加哥已录得有记录以来降雪最多的11月单日 [6][12] 经济与行业影响 - 拉尼娜核心风险在于全球农产品供应链面临冲击 [1][7] - 根据再保险经纪及数据分析公司Aon的数据，在最近的几个拉尼娜年份，其引发的全球经济损失在2580亿美元至3290亿美元之间 [4][11] - 市场正密切关注拉尼娜现象对全球主要农作物产量的潜在打击，以及对北半球冬季能源需求的提振作用，为大宗商品价格走势增添变数 [5][11] - 根据发表在《环境发展》期刊上的研究，拉尼娜现象通常与玉米、水稻和小麦的产量下降有关 [5][11] - 极端天气正成为推高经济损失和影响保险、农业及能源行业决策的越来越重要的因素 [4][11]