今年以来，港股市场迎来生物科技大牛市，绝大部分新上市的生物科技公司上市表现均极为亮眼。 12 月 9 日晚间，港股新股宝济药业进入暗盘阶段，并 将于 12 月 10 日正式登陆港股市场。作为一家尚未盈利的生物科技公司，宝济药业如意料之中的那样——获 得了众多资本和散户的追捧。 富途牛牛显示，宝济药业的融资申购倍数已超过2691倍： | 概觉 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 融资申购倍数 | | 预计申购倍数 1 | | | 2691.82倍 | | 4533.15倍 | | | 募资额(公开) | | | 1.00亿 | | 融资申购额 | | | 2692.09亿 | | 券商统计 券商数:13家 | | | | | 富途证券 | | | 1650.67亿 | | 辉立证券 | 500.00亿 | | | | 老虎国际 | 293.48亿 | | | 宝济药业在暗盘阶段更是大涨112.28%，总市值达到182.55亿港元。 | 56.000+ 最高 | | 56.950 今 开 26.380 | | | --- | --- | --- | --- | | 最低 +29 ...

汇丰私行对内地及香港股市的配置观点 - 基于强劲的盈利增长预期和结构性机遇 对中国内地及香港股市给予“偏高配置”评级 [1] - 亚洲市场吸引力提升 新兴亚洲市场每股盈利增长预计为20% 高于美国标普500指数预计的13% [1] - 继续看好中国股市中的创新相关板块 重点关注AI基础设施、AI应用领域以及生物科技板块 [1] 南向资金流向与趋势 - 北水南下的趋势预计仍将延续 是港股市场的重要支撑 [2] - 截至11月11日 南向资金今年以来累计净流入13098.17亿港元 较2024年同期的8078.69亿港元增长超1.6倍 [2] - 预计2026年创新板块企业盈利增长将持续提升 南向资金加速流入趋势有望持续 [2] 看好的具体板块：高息股 - 看好资产负债表稳健、现金流强劲的高股息股票 在当前内地利率水平较低的背景下配置价值凸显 [2] - 中国在公司治理层面正积极探讨提升股息派发率和股东回报的途径 将增加高息股的投资价值 [2] - 在高息股中尤为看好银行和公用事业板块 [2] 看好的具体板块：银行与公用事业 - 整体经济的稳定为银行业务提供支撑 财富管理业务的增长带来新空间 银行股息派发能力有望保持稳定 [2] - 随着AI应用和商业化步伐加速 对数据中心等基础设施需求上升 为电力等公用事业公司带来确定性增长需求 [3] 全球市场背景与资金流向 - 预期2026年 分散组合风险的需求及相应资金流将进一步增强 [3] - 2025年美国中期选举可能带来政策不确定性 美联储主席变更引发市场对其独立性的担忧 这些因素预计将在2026年持续影响市场 增加波动与不确定性 [3] - 全球市场波动可能推动更多全球投资者采取分散组合风险的策略 [3]

香港交易所科技100指数推出 - 香港交易所于12月9日宣布推出其首只港股指数——香港交易所科技100指数 [1] - 该指数旨在追踪香港交易所上市市值最大的100家科技公司表现，属于宽基股票指数 [1] 指数编制规则与筛选标准 - 指数采用流通市值加权法计算，每只成分股的比重上限设定为12% [2] - 成分股每半年调整一次，数据截止日期为每年4月及10月的最后一个交易日 [2] - 成分股需满足过去六个月日均成交额不低于2000万港元的流动性硬指标 [1] - 成分股需满足过去两年研发投入占比超过3%或营收年增长率超过5%的成长性软门槛 [1] - 根据《上市规则》第18A章或第18C章上市的生物科技或特专科技公司可豁免基本面要求 [2] 成分股构成与主题覆盖 - 成分股涵盖六大创新主题：人工智能、生物科技与制药、电动汽车与智能驾驶、信息科技、互联网及机器人 [1] - 首批入选的热门个股包括腾讯控股、阿里巴巴-W、宁德时代、联想集团、小米集团-W、比亚迪股份、美团-W、中芯国际、药明康德等 [1] 指数推出的目的与影响 - 该门槛设计旨在筛选出具备市场热度和成长性确定的科技标的 [2] - 指数推出将进一步推动港股相关产品在中国内地市场的发展 [2] - 此举契合南向资金对科技板块的配置需求，旨在满足内地投资者捕捉港股市场科技投资机遇的需求 [2]

2026财年韩国国家预算案核心内容 - 韩国政府正式审议通过2026财政年度国家预算案 总额为727.9万亿韩元 约合人民币3.5万亿元 较2025财年预算增长8.1% [1] - 相较此前提交的草案 最终版本小幅削减约1000亿韩元 体现出在财政纪律约束下的审慎调整 [1] - 预算案旨在通过提振内需与夯实未来产业基础“双轮驱动” 应对当前经济增长压力 并为长期竞争力构筑支撑体系 [2] 预算安排核心方向 - 预算安排突出两大核心方向 一是强化民生支持 二是加速培育未来增长动能 [1] - “地区爱心商品券”项目获得1.15万亿韩元拨款 该项目是一项面向地方居民的惠民消费补贴计划 [1] - 政府设立“国民增长基金” 专项投入1万亿韩元 重点支持人工智能、半导体、生物等国家战略高新技术产业 [1] - 上述两项关键预算额度与原草案保持一致 未作调整 [1] 科技领域预算调整 - 在整体科技投入框架下 部分细分领域预算有所压缩 [1] - 人工智能相关支援预算、政策性基金及预备费用合计较草案减少约2000亿韩元 [1] - 这一调整表明 尽管政府总体倾向加大对高科技领域的扶持 但在财政资源有限的背景下 仍对具体支出进行了优化与再平衡 [1] 后续程序 - 该预算案后续将提交国会审议 最终执行情况取决于立法机构的批准进程 [2]

中国资本市场制度建设的核心框架 - 文章核心观点：中国资本市场正处于新的历史阶段，政策目标是从“稳”到“强”，在规模扩容的同时进行制度重塑 其高质量发展的关键取决于包容性、适应性与投融资功能协调三大制度目标的实现，而这三者的共同核心与基石是投资者保护 [1][6] - 制度建设的三大关键词相互嵌套、相互制衡，共同决定资本市场能否成为中国高质量发展的关键力量 [1][6] 制度的包容性 - 包容性是市场活力的前提，体现在融资端与投资端两个层面 [1][6] - 融资端包容性旨在服务经济转型，过去十年中国经济由要素驱动向创新驱动转型趋势明显，科技创新具有高投入、高风险、周期长的属性 [2][7] - 传统基于盈利和资产规模的上市标准难以覆盖新质生产力的成长路径，科创板和北交所的设立、注册制改革提高了融资端包容性，以支持硬科技和“专精特新”企业 [2][7] - 投资端包容性体现在容纳多元市场参与者，包括风险资本、养老金、公募基金和个人投资者，旨在形成稳定的流动性和成熟的定价体系 [2][7] - 连接融资端与投资端的核心是信任，其根基在于投资者保护，包容性的前提是可信赖的制度秩序和提高质量，而非放松标准 [2][7] 制度的适应性 - 适应性要求资本市场制度具备动态调整和机制迭代的能力，以应对科技迅速更新和产业边界模糊的时代 [3][8] - 面对数据资产、人工智能、绿色能源、生物科技等新兴领域，传统的监管和估值框架急需更新 [3][8] - 面对SPAC、碳资产、创新型REITs等衍生工具，制度需在审慎监管与包容创新间找到新平衡点 [3][8] - 适应性的内核是投资者保护，但方式已从“防欺骗”延伸到对新型风险识别和创新工具规范使用的系统设计 [3][8] - 适应性体现为前瞻性升级，近年来监管科技应用、信息披露制度强化、退市制度完善都是提升适应性的体现 [3][8] 投融资功能的协调 - 资本市场有效运行取决于投融资功能间形成良性循环，过度强调任一方都会导致市场失衡 [3][8] - 真正的协调是建立可持续的市场平衡，关键在于让投资者确信其投资能通过公开、公平、公正的机制转化为企业成长动力并最终获得回馈 [3][9] - 投融资功能协调的核心归根结底是投资者保护，它是市场功能可持续运转的“润滑剂”和“稳定器” [3][9] 投资者保护的核心地位与内涵升级 - 包容性、适应性、协调性三者共同指向不可动摇的核心——投资者保护 [4][9] - 在新的历史时期，投资者保护的内涵正从“防风险”向“促分享”升级，对成熟市场而言仅“避免伤害”已不够 [4][9] - 传统保护强调打击造假、内幕交易、操纵市场，新内涵则要求让投资者真实参与企业增长、分享价值创造成果，使资本市场成为居民财富增长的长期渠道 [4][9] - 强化分红约束、提升治理透明度、完善机构投资者行为规范等措施，目标已从守住底线转变为提升市场对长期资金的吸引力 [4][9] - 国际经验为中国资本市场制度改革提供了有益借鉴 [5][9] 改革展望与意义 - 资本市场改革是一项长期工程，制度的每一次优化都是推动市场走向成熟的基石 [5][10] - 资本市场的高质量发展不仅是金融体系的成就，更是中国经济迈向新阶段的重要支撑 [5][10]

资本市场制度建设的核心目标 - 政策信号清晰坚定，要求资本市场不仅要“稳”，更要“强”，在规模扩容的同时进行制度层面的竞争力重塑 [1] - 包容性、适应性与投融资功能协调是决定资本市场能否成为中国高质量发展关键力量的三大相互嵌套的关键词 [1] 制度的包容性 - 包容性是市场活力的前提，体现在融资端与投资端两个方面 [1] - 融资端包容性旨在支持经济向创新驱动转型，传统上市标准难以覆盖新质生产力成长路径，科创板和北交所的设立、注册制改革提高了对硬科技和“专精特新”企业的支持 [1] - 投资端包容性体现在容纳风险资本、养老金、公募基金及个人投资者等多元参与者，以形成稳定的流动性和成熟的定价体系 [2] - 包容性的根基在于投资者保护，需要保障信息披露质量和投资者权利，而非降低标准 [2] 制度的适应性 - 适应性要求资本市场制度具备动态调整和机制迭代的能力，以应对科技迅速更新、产业边界模糊的时代 [2] - 面对数据资产、人工智能、绿色能源、生物科技等新兴领域，传统的监管和估值框架急需更新 [2] - 面对SPAC、碳资产、创新型REITs等衍生工具，制度需在审慎监管与包容创新间找到新平衡点 [2] - 适应性的内核是投资者保护，保护方式已从“防欺骗”延伸到对新型风险识别和创新工具规范使用的系统设计 [3] - 适应性体现在监管科技应用、信息披露制度强化、退市制度完善等方面 [3] 投融资功能的协调 - 资本市场有效运行取决于投融资功能间能否形成良性循环，过度强调任一方都会损害市场 [3] - 协调的核心是建立可持续的市场平衡，让投资者确信其投资能通过公开、公平、公正的机制转化为企业成长动力并最终获得回馈 [3] - 投融资功能协调的核心归根结底是投资者保护，它是市场功能可持续运转的“润滑剂”和“稳定器” [3] 投资者保护内涵的升级 - 包容性、适应性、协调性三者共同指向不可动摇的核心——投资者保护 [4] - 投资者保护内涵正从“防风险”向“促分享”升级，不仅需要打击造假、内幕交易、操纵市场，还需让投资者真实参与企业增长并分享价值创造成果 [4] - 强化分红约束、提升治理透明度、完善机构投资者行为规范等措施，旨在提升市场对长期资金的吸引力，使资本市场成为居民财富增长的长期渠道 [4]

公司设立与股权结构 - 英诺赛尔生物科技（上海）有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为陈皓 [1] - 公司注册资本为500万人民币 [1] - 公司由英诺维尔智能科技（苏州）有限公司全资持股，持股比例为100% [1] 经营范围与业务定位 - 公司经营范围包含卫生用品和一次性使用医疗用品生产以及第二类医疗器械生产等许可项目 [1] - 经营范围还包括第一类医疗器械生产与销售、第二类医疗器械销售、医学研究和试验发展 [1] - 业务涵盖生物化工产品技术研发、细胞技术研发和应用以及各类技术服务、技术开发、技术咨询等 [1] - 公司国标行业分类为“科学研究和技术服务业>研究和试验发展>工程和技术研究和试验发展” [1] 公司基本信息 - 公司注册地址位于上海市宝山区潘泾路2666号3、4幢 [1] - 公司类型为有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） [1] - 公司营业期限自2025年12月8日起，为无固定期限 [1] - 公司登记机关为宝山分局 [1]

为推进长三角与成渝地区青年企业家的跨区域交流合作，12月5日，上海市黄浦区青年企业家商会、松江区青年创业商会，重庆市万州区青年商会，安徽 省六安市青年企业家协会在上海国际仲裁中心共同举办"青企联动·共创未来"——"沪渝皖"三省四地青年企业家联建交流活动。 上海市工商联党组成员、副主席汪剑明出席并致辞。黄浦区委统战部副部长、区工商联党组书记顾辰晓，安徽省六安市委统战部副部长、市工商联党组书 记张强，重庆市万州区工商联党组成员、副主席陈忠，松江区工商联党组成员、副主席兼秘书长袁建峰参加活动。 汪剑明指出，新一轮科技革命和产业变革的浪潮奔涌而来，高质量发展成为时代最强音。在这样的历史方位中，加强区域协同、促进青年企业家的交流互 鉴，具有重要而深远的意义。 他希望四地青年企业家以此次联建交流为契机，一是能够成为红色基因的"传承者"，从红色基因中汲取力量，将个人理想融入国家发展大局，在诚信经 营、合规发展等方面做表率；二是能够成为创新路上的"追光者"，在人工智能、生物科技、新能源重塑世界的时代，勇闯"无人区"，敢啃"硬骨头"；三是 能够成为区域合作的"联络者"，通过沪渝皖三省四地的活动增进友谊，促进信息沟通，促成产业合 ...

文章核心观点 - 美国最新《国家安全战略》报告未提及加密货币与区块链技术 这与川普政府此前展现的“加密货币友好”姿态形成剧烈反差 引发市场对政策不确定性的担忧并导致比特币价格下跌[1] - 报告将人工智能、生物科技和量子计算列为维护美国科技领导地位的“核心且至关重要的国家利益” 而加密货币未被置于同等战略高度 暗示其更多被视为金融资产或创新工具 而非直接提升国家核心竞争力的战略性技术[5] - 报告对加密货币的“无视”被市场解读为负面信号 叠加报告呼吁北约盟国将国防开支占GDP比例从2%提升至5%可能引发的通胀与高利率压力 共同导致比特币价格跌破90,000美元[7][9] - 加密货币未被纳入国家安全核心圈 可能意味着其得以继续在金融领域作为创新产品演化 避免了军事级别的严格审查与管制 为行业保留了缓冲地带[10] 政策与战略定位 - 川普政府此前采取了一系列被视为“加密货币友善”的举措 包括签署行政命令撤销部分强硬监管、推动《GENIUS法案》落地、成立“总统数字资产市场工作小组”、禁止发行美国央行数字货币、撤回多起针对加密货币公司的执法诉讼以及高调宣布建立“比特币国家战略储备”[4] - 川普总统本人曾公开表示不希望“中国在加密世界里成为头号玩家” 并希望将所有比特币挖矿活动留在美国 政府官员也曾强调加密货币是技术竞争领域 需确保美国保持优势[4] - 然而《国家安全战略》报告仅在提及维护“美国的金融领域主导地位”时 含糊地指向“数字金融和创新领域的领导地位” 将加密货币的归属权限定在“金融”领域 而非提升至“国家安全”层面[6] 市场反应与影响 - 《国家安全战略》报告发布后 比特币价格应声下挫 一度跌破90,000美元大关[7][9] - 市场恐慌情绪源于两方面：一是战略文件对加密货币的“无视”被解读为负面政策信号 增加了未来政策的不确定性；二是报告要求北约盟国将国防开支占GDP比例从2%大幅提升至5% 这可能推高全球政府债务水平和通胀压力 进而挤压美联储降息空间（市场此前预测降息25个基点的概率高达88.5%） 迫使利率维持高位更长时间 这对高风险资产构成宏观利空[7][9][10] 行业前景解读 - 加密货币未被正式列为“国家安全资产” 避免了可能接踵而至的军事级别严格审查与管制 有利于其去中心化特性和自由市场的演化[10] - 该事件表明 加密货币的命运正日益紧密地与全球宏观经济脉搏同步跳动 投资者需更关注宏观经济棋局而非单纯依赖政治口号[11] - 政治口号与实际战略之间存在温差 加密货币在金融层面获得关注但尚未进入美国国家安全的“核心圈”[11]

文章核心观点 - 科技部发文强调以科技创新引领新质生产力发展 统筹科技创新与产业发展 并在未来产业和新兴产业领域进行布局 同时提出要构建相适应的科技金融体制 [1] 产业发展与未来布局 - 面向“十五五” 将在新一代信息技术 人工智能等领域培育壮大一批新兴产业 [1] - 面向“十五五” 将在量子科技 生物科技等领域布局建设未来产业 以抢占未来科技和产业制高点 [1] 科技成果转化与应用 - 将加快重大科技成果高效转化应用 建设概念验证 中试验证平台 [1] - 将开展新产品 新技术 新场景的大规模应用示范 [1] 科技金融支持体系 - 将构建同科技创新相适应的科技金融体制 加强对国家重大科技任务和科技型企业的金融支持 [1] - 将完善长期资本投早 投小 投长期 投硬科技的支持政策 [1]