文章核心观点 - 中国锂电行业在出货量进入后TWh时代后，面临从追求规模到追求高质量发展的转型挑战 [2] - 行业领袖围绕长期主义、技术创新、全球布局、协同制造和能源体系重构等关键议题，分享对产业未来走向的深度思考 [2] - 行业需看清自身属性（能源、科技、制造业），坚守自律，避免低端产能扩张、价格内卷和创新不足，以推动可持续的高质量发展 [5][7][13] 宁德时代董事长曾毓群观点 - 锂电属于能源行业：全球用电需求快速上升，中国新增用电量规模相当于发达国家全年总量，电气化与清洁化趋势使锂电站在能源体系重构的核心 [6] - 锂电是科技行业：增长空间取决于创新能力，过去十五年从磷酸铁锂到固态电池的跨越均来自材料和体系的真正突破，警示当前创新不足将削弱未来竞争力 [8][10] - 锂电属于制造业：制造业需有合理利润预期，坚持长期稳健增长，批评无底线价格内卷和随意承诺损害企业自身利益和国际声誉 [11][12] - 行业应集中资源建设优质产能，而非重复低端产能扩张，以应对新能源汽车、电动商用车、储能等领域的“全域增量” [6][7] 天赐材料董事长徐金富观点 - 公司发展分为三阶段：2004-2014年“萌芽发展”期实现电解液千吨级产业化，2015-2024年“规模扩张”期产能从千吨跃升至百万吨，全球市场份额约40% [16] - 新周期竞争核心从“量”转向“质+价值”，依靠技术驱动与全球布局双轮驱动破局 [17] - 全链路独特工艺路线构筑技术壁垒，固态电池硫化锂中试装置明年上线，无氟粘结剂对PVDF替代已完成约80%，新型溶剂明年投放5000吨产能 [17] - 坚决保护知识产权，已有诉讼标的达8.8亿元，反对创新成果被零成本窃取 [19] 思客琦董事长付文辉观点 - 新周期下，储能与大型模组（如2米以上模组、电芯容量从数百Ah到千级Ah）对产线的重载搬运、精密堆叠、一致性控制提出更高要求 [22] - “协同”是装备企业下一阶段根本，需提供从堆叠、搬运到测试的全流程自动化方案，以及产业链生态协同 [22] - 将AI深度融入智能管理、控制和辅助设计，提升产线自适应能力、诊断能力和学习能力，以应对工艺快速迭代 [24] - 提前布局长期主义，建设支持430米横排产线的零碳智造基地，锁定优势产能 [25] 容百科技董事长白厚善观点 - 公司已完成从单一三元材料企业向平台型多技术路线、多材料品种的体系化公司转型 [25][26] - 平台化布局包括三元材料、钠电产业（目标未来三四年实现年供货50万吨）、磷酸锰铁锂产业和磷酸铁锂产业 [26] - 判断“能源奇点”来临，因电池供电成本降至2毛以下，光伏发电成本也降至2毛以下，两者合计成本3毛已低于火电，AI发展支撑智慧电网实现 [27] - 预计到2035年储能总量达13 TWh，钠电池因系统成本比锂电池低30%优势显著，预计磷酸铁锂与钠电正极材料需求比例将达4:6 [27][29] 龙蟠科技董事长石俊峰观点 - 公司以磷酸铁锂材料为核心，构建“纵向一体化（锂冶炼-正极材料-电池回收）+横向全球化（中国+印尼六大基地总产能40万吨）”布局 [30] - 提出“非常7+1”全球化战略：“7”为市场、产能、人才等七方面全球化布局，“1”为ESG底层支撑 [31] - 发出三大行业倡议：建立“全球研发创新联盟”、推动产业链“组团出海”、共建全链条ESG体系 [31] - 为应对供不应求市场，计划在明年年底前大幅扩充高压实磷酸铁锂产能，并持续在高压实、低温性能等维度进行研发迭代 [30]

协会更名与扩容 - 中国保险资产管理业协会官方微信公众号名称更名为“中国银行保险资产管理业协会”，新增“银行”二字 [1] - 更名和扩容从2023年年底开始酝酿，一家股份行理财子公司于2024年12月底已入会 [6] - 截至2024年8月19日，理财公司会员单位已达30家，仅汇华理财和信银理财两家暂未列入 [7] 原有行业自律组织 - 银行理财公司主要的自律组织包括银行业理财登记托管中心和中国银行业协会理财业务专业委员会 [6] - 银行业理财登记托管中心是2016年批准设立的中立性理财市场服务机构，职能包括理财信息登记、托管结算和信息披露 [6] - 中国银行业协会理财业务专业委员会成立于2012年，职能包括制定行业自律公约、投资者教育和行业交流培训 [6] 协会背景与会员构成 - 中国保险资产管理业协会成立于2014年9月，是经国务院同意、民政部批准、国家金融监督管理总局直接领导的全国性金融自律组织 [6] - 协会会员涵盖中国金融市场所有细分领域，包括公募基金、证券公司、信托公司、期货公司、私募基金等 [7] - 协会功能是发挥市场主体和监管部门间的桥梁作用，实施行业自律，制定行业标准，推动业务创新和维护行业权益 [7] 理财子公司入会进程 - 部分国有行理财子和股份行理财子在2024年5月仍在陆续加入协会 [7] - 截至2024年6月5日，协会公布的理财子公司会员单位包括光大理财、华夏理财、农银理财、平安理财和中银理财五家 [7]

事件概述 - 中国保险资产管理业协会官方微信公众号更名为“中国银行保险资产管理业协会” 新增“银行”二字 意味着银行理财自律监管组织增加一家 [1] 更名背景与进程 - 更名与扩容计划自2023年底已在酝酿 一家股份制银行理财子公司于2024年12月底已率先入会 [5] - 截至2024年5月 部分国有行和股份行理财子公司仍在陆续加入该协会 [6] - 截至2024年6月5日 协会官网公布的理财子公司会员单位已有5家 包括光大理财、华夏理财、农银理财、平安理财和中银理财 [6] - 截至2024年8月19日 协会公布的理财公司会员单位已达30家 仅汇华理财和信银理财暂未列入 [7] 协会性质与原有职能 - 中国保险资产管理业协会成立于2014年9月 是经国务院同意、民政部批准、由国家金融监督管理总局直接领导的全国性金融自律组织 [5] - 协会会员原本已涵盖中国金融市场所有细分领域 [5] - 协会主要功能是发挥市场主体与监管部门的桥梁纽带作用 面向参与保险资产管理业务的各类机构实施行业自律、提供行业服务、制定行业标准、推动业务创新等 [7] 银行理财原有自律组织格局 - 更名前 银行理财公司主要的自律组织包括银行业理财登记托管中心和中国银行业协会理财业务专业委员会 [5] - 银行业理财登记托管中心成立于2016年 是最核心的银行理财自律管理和基础设施机构 由中央结算公司全资发起 主要职能为理财信息登记、托管结算及信息披露 [5] - 中国银行业协会理财业务专业委员会成立于2012年 主要职能为制定行业自律公约、投资者教育、行业交流与培训 [5] 更名后协会的会员构成 - 更名后 “中国银行保险资产管理业协会”的会员单位除新加入的银行理财公司外 还包括公募基金公司及其子公司、证券公司及其子公司、信托公司、期货公司及其子公司、私募基金公司、金融资产投资公司、基金销售机构、交易所、律师事务所、投资咨询机构、科技企业、保险资产管理公司、保险机构等 [7]

行业倡议背景与参与者 - 中国产业发展促进会氢能分会联合40家氢能上下游设备厂家发布《中国电解槽行业健康发展倡议书》[1] - 倡议旨在解决行业无序竞争、指标炒作、低价倾销等问题，推动产业摆脱“内卷”困局[1] - 参与者包括西安隆基氢能、阳光氢能、中船派瑞氢能、华电科工、东方电气等国内头部氢能企业[1] - 电解槽被视为可再生能源制氢过程的核心装备，其技术水平和可靠性对氢能产业发展至关重要[1] 倡议书核心内容 - 倡议从发展认知、竞争规范、发展路径等方面提出10项核心行动倡议[2] - 具体内容包括避免虚假项目规划、盲目悲观唱衰、对设备性能指标盲目鼓吹、低于成本的低价竞争以及市占率排名乱象[2] - 倡导强化技术创新而非单纯规模扩张，建立行业标准规范市场秩序，理性看待政策支持避免依赖补贴[2] - 强调加强行业交流共同培育市场，规范海外市场经营维护中国品牌形象[2] 市场价格与成本分析 - 当前1000标准立方米/小时碱性电解槽设备平均成本为300万至350万元人民币每套（不含分离纯化、电源及研发经营成本）[2] - 今年1月西北某项目碱性电解槽平均中标单价约为340万元人民币每套（不含分离纯化及电源）[2] - 至9月内蒙古某项目碱性电解槽平均中标单价已降至270万元人民币每套（不含分离纯化及电源，但需附加6万至10万元分析系统）[2] - 8个月内国内碱性电解槽平均中标单价下降近21%，远超技术创新带来的合理降价空间[2] 行业未来发展方向 - 氢能促进会将推动倡议落地见效，通过行业自律与标准建设引导产业从低层次竞争迈向高质量发展[3] - 在政策指引与行业共治双重推动下，电解槽行业正以集体行动破解“内卷”困局[3] - 此举为氢能产业乃至整个战略性新兴产业的规范发展提供借鉴[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国三大指数上涨，上一交易日股指分化，有色金属和石油石化板块领涨，综合和房地产板块领跌，市场成交额1.74万亿元，11月18日融资余额增加25.81亿元至24849.01亿元，十五五规划聚焦科技自立，科技板块是长期方向，国内流动性环境有望延续宽松，居民有望加大权益类资产配置，随着美联储降息、人民币升值，外部资金有望流入国内市场，临近年底资金相对谨慎，市场风格更均衡，当前走势仍有望维持长牛慢牛 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4583.40、4565.20、4532.20、4489.00，涨跌分别为23.40、22.20、20.00、21.20，涨跌幅分别为0.51、0.49、0.44、0.47，成交量分别为25910.00、76820.00、14405.00、5478.00，持仓量分别为29702.00、156324.00、67558.00、18583.00，持仓量增减分别为 -3947.00、 -2502.00、 -388.00、316.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3018.00、3011.00、3006.40、2996.20，涨跌分别为17.40、16.60、15.60、13.60，涨跌幅分别为0.58、0.55、0.52、0.46，成交量分别为8705.00、36365.00、6657.00、1812.00，持仓量分别为9339.00、61909.00、18559.00、5430.00，持仓量增减分别为 -1795.00、 -1076.00、283.00、134.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7116.60、7054.80、6875.40、6664.00，涨跌分别为 -15.60、 -1.60、0.40、 -9.60，涨跌幅分别为 -0.22、 -0.02、0.01、 -0.14，成交量分别为24997.00、83682.00、17690.00、6223.00，持仓量分别为21873.00、141911.00、61676.00、23052.00，持仓量增减分别为 -9350.00、2214.00、1590.00、39.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7390.40、7298.20、7068.80、6838.60，涨跌分别为 -38.60、 -31.00、 -26.60、 -28.20，涨跌幅分别为 -0.52、 -0.42、 -0.37、 -0.41，成交量分别为37059.00、149890.00、27892.00、12626.00，持仓量分别为34672.00、201080.00、85839.00、42548.00，持仓量增减分别为 -10135.00、11495.00、 -716.00、1475.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -18.20、 -7.00、 -61.80、 -92.20，前值分别为 -14.60、 -6.00、 -73.00、 -93.80 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4588.29，前两日值4568.19，涨跌幅0.44，成交量（亿手）前值172.92，前两日值177.71，总成交金额（亿元）前值3852.30，前两日值4201.50 [1] - 上证50指数前值3020.35，前两日值3003.02，涨跌幅0.58，成交量（亿手）前值48.20，前两日值43.59，总成交金额（亿元）前值995.51，前两日值1062.01 [1] - 中证500指数前值7122.75，前两日值7151.02，涨跌幅 -0.40，成交量（亿手）前值162.79，前两日值202.21，总成交金额（亿元）前值2567.55，前两日值3065.40 [1] - 中证1000指数前值7387.21，前两日值7448.10，涨跌幅 -0.82，成交量（亿手）前值238.39，前两日值277.48，总成交金额（亿元）前值3671.73，前两日值4180.65 [1] - 沪深300行业指数中，能源、原材料、工业、可选消费前值分别为2450.92、3718.23、2604.62、6400.99，前2日值分别为2391.63、3626.23、2591.02、6425.93，涨跌幅分别为2.48%、2.54%、0.52%、 -0.39% [1] - 沪深300行业指数中，主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为22172.99、8609.62、6700.99、3188.66，前2日值分别为22246.18、8665.85、6653.33、3207.79，涨跌幅分别为 -0.33%、 -0.65%、0.72%、 -0.60% [1] - 沪深300行业指数中，电信业务、公用事业前值分别为5028.80、2557.54，前2日值分别为4975.18、2550.01，涨跌幅分别为1.08%、0.30% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -4.89、 -23.09、 -56.09、 -99.29，前2日值分别为1.41、 -13.19、 -45.19、 -91.39 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -2.35、 -9.35、 -13.95、 -24.15，前2日值分别为0.58、 -5.42、 -8.82、 -18.82 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -6.15、 -67.95、 -247.35、 -458.75，前2日值分别为1.78、 -71.22、 -254.02、 -461.02 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为3.19、 -89.01、 -318.41、 -548.61，前2日值分别为 -2.50、 -96.30、 -331.30、 -560.30 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数前值3946.74，前2日值3939.81，涨跌幅0.18%；深证成指前值13080.09，前2日值13080.49，涨跌幅0.00%；中小板指前值7943.55，前2日值7957.60，涨跌幅 -0.18%；创业板指前值3076.85，前2日值3069.22，涨跌幅0.25% [1] - 恒生指数前值25830.65，前2日值25930.03，涨跌幅 -0.38%；日经225前值48702.98，前2日值50323.91，涨跌幅 -3.22%；标准普尔前值6642.16，前2日值6617.32，涨跌幅0.38%；DAX指数前值23204.14，前2日值23173.05，涨跌幅0.13% [1] 宏观信息 - 中国向日方通报暂停进口日本水产品，外交部强调即使日本水产品出口中国也无市场，日本首相涉台错误言论损害中日关系，中方将采取反制措施 [2] - 国务院副总理张国清调研制造业数智化转型升级等工作，强调加快转型升级，发展新质生产力 [2] - 国家出入境管理局从11月20日起扩大可签发一次有效台湾居民来往大陆通行证口岸数量至100个 [2] - 俄罗斯总统普京表示针对中国公民免签政策近期生效，外交部称两国互免签证符合共同利益 [2] - 京津冀签署自贸试验区全产业链协同创新行动方案，明确三大重点产业领域协同创新 [2] 行业信息 - 今年前10月重点城市二手住宅累计成交量普遍小幅增长，10月市场活跃度下降，预计11月成交量环比修复，同比有压力，短期价格或调整 [2] - 有机硅实控人会议讨论减产问题，操作细节未确定，减产有望12月初落实 [2] - 中国疫苗行业协会发布反“内卷式”竞争倡议，抵制无序低价竞争 [2] - 2025第八届中国国际光伏与储能产业大会发布《成都宣言》，倡导产能结构优化和行业自律 [2] - Counterpoint咨询报告称受芯片短缺影响，内存价格预计2026年二季度前涨约50%，传统LPDDR4涨价风险最大 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅今日大幅上涨，短期依旧多头趋势排列，关注上方压力9600 [2] - 供应端，西南地区逐渐步入枯水期，电价预计大幅上涨，云南、四川等地部分工业硅企业计划减产，供应端下周将收缩 [2] - 需求端，有机硅行业开工率稳定，刚需采购为主，市场有涨价消息，后续关注产量能否上行以增加对工业硅需求；多晶硅虽有减产压力，但需求趋稳，部分企业维持一定采购量，不过受光伏组件价格下跌影响，企业对工业硅价格接受程度降低；铝合金受汽车轻量化趋势影响，再生铝锭需求增长，但传统建筑用铝需求疲软，对工业硅拉动有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价9390元/吨，环比涨410；主力合约持仓量306669手，环比增58650；前20名净持仓 -72756手，环比降23271；广期所仓单43412手，环比增10；12月 - 1月工业硅合约收盘价基差为0，环比降20 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9450元/吨，环比持平；421硅平均价9750元/吨，环比持平；Si主力合约基差60元/吨，环比降410；DMC现货价13000元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比持平；石油焦平均价2410元/吨，环比持平；精煤平均价1850元/吨，环比持平；木片平均价490元/吨，环比持平；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 工业硅产量402800吨/月，环比增36000；工业硅社会库存55.2万吨/周，环比增1；工业硅进口量1939.85吨/月，环比增602.27；工业硅出口量70232.72吨/月，环比降6409.29 [2] 下游情况 - 有机硅DMC产量4.49万吨/周，环比增0.07；铝合金ADC12平均价21400元/吨，环比涨100；海外光伏级多晶硅市场价15.95美元/千克，环比持平；光伏级多晶硅现货价(周平均价)6.5美元/千克，环比持平；未锻轧的铝合金出口数量23495.34吨/月，环比降5568.37；有机硅DMC开工率72.18%，环比增2.92；铝合金产量177.6万吨/月，环比增14.1；铝合金出口量23495.34吨/月，环比降5568.37 [2] 行业消息 - 11月12日鲁西化工带头召开有机硅行业会议，多家上市公司负责人出席，会议决定行业开工率一致减产30%，预计12月初执行，明确将有机硅DMC价格目标提升至13500元/吨，争取半个月内实现 [2]

行业现状与问题 - 光伏行业深陷无序竞争困境，自2023年底起硅料、硅片、电池、组件四大环节价格大幅下滑，部分产品价格甚至低于企业现金成本 [1] - “反内卷”和防止垄断是不同时期全世界面临的共性问题，发展中国家需防止过度竞争和无序竞争 [1] 公司产能规模 - 通威股份是国内乃至全球硅料产能规模最大的公司，截至2023年年中硅料产能已超90万吨，太阳能电池产能超150GW，组件产能超90GW [1] 行业自律与解决方案 - 业内同仁应有顾全大局的观念，在保障经营主体竞争力的前提下让竞争保持适度力度，这是行业参与者的共同责任 [1] - 光伏行业计划在硅料环节成立一家平台公司，由平台公司出资收购业内硅料产能并进行统一运行，以此避免过度竞争 [1] - 进行“硅料收储”如同自来水厂总闸门，可控制流量并将需求平衡在合理范围，使产品价格回归合理水平，推动行业良性发展 [2] - 推动“硅料收储”需解决观念和理念问题，在“反内卷”和反垄断上形成共识，同时全行业需适当自律并留存一部分冗余产能以应对需求动态变化 [2] 行业协同前景与信心 - 全球硅料产业95%的产能集中在中国，其中80%至85%由5家头部中国企业掌握 [2] - 以OPEC协同合作实现石油产量与油价稳定为例，对“硅料收储”充满信心，相信在各方努力下“新三样”的“反内卷”工作会卓有成效 [2] - 预计未来5年到10年甚至更长时间，行业将实现有效的高质量协同发展 [2]

报告行业投资评级 - 工业硅：震荡；多晶硅：震荡 [1] 报告的核心观点 - 工业硅价格下限或更明确，枯水期有炒作因素，策略上逢低做多更具性价比；多晶硅 11 月现货价格预计持稳，或重回震荡市，主力合约在 5.1 - 5.6 万/吨之间运行，关注区间操作机会 [3][17] 根据相关目录分别进行总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 工业硅 Si2601 合约环比 -200 元/吨至 9020 元/吨，SMM 现货华东通氧 553环比 +50 元/吨至 9500 元/吨，新疆 99持平于 8850 元/吨；多晶硅 PS2601 合约环比 +830 元/吨至 54045 元/吨，N 型复投料成交均价环比持平于 53200 元/吨 [9] 2、有机硅欲“反内卷”，硅片企业联合挺价 - 工业硅期货主力合约震荡偏弱，西南枯水期预计进一步停炉，11 月月底四川开炉数将至 10 台内，云南降至 12 台左右，SMM 工业硅社会库存环比 -0.6 万吨，样本工厂库存环比 +0.06 万吨，11 月小幅累库、12 月预计去库 1 万吨，有机硅“反内卷”减产若执行到位，12 月或难去库 [1][11] - 有机硅价格报盘上行，行业联合“反内卷”减产挺价，本周多数单体厂封盘待涨，企业总体开工率 73.62%，周产量 4.87 万吨，环比 +1.67%，库存 4.21 万吨，环比 -3.22%，18 日将磋商联合减产挺价事宜 [11][12] - 多晶硅期货主力合约震荡，本周现货交付前期订单，无新签订单，龙头一线厂家价格有松动迹象，11 月排产预计下降至 11.5 万吨，截至 11 月 13 日，工厂库存 26.7 万吨，环比 +0.8 万吨，11 月现货预计环比持平 [2][13] - 硅片价格明显松动后又上调，至今减产不明显，11 月排产 57 - 58GW，截至 11 月 13 日，厂库存 18.42GW，环比 +0.9GW，预计后续价格震荡运行 [14] - 电池片价格继续下跌，印度需求转向东南亚，国内需求退坡，截至 11 月 10 日，外销厂库存 5.81GW，环比 +1.96GW，11 月预计排产 57.4GW，后续价格或再度松动 [15] - 组件价格基本持稳，集中式执行前期订单，分布式大客户交付价格稳定，部分集采项目对高功率组件有需求，头部厂报价调涨，需求回落，11 月预计境内排产 44.4GW，环比下降 1GW，截至 11 月 10 日，成品库存 30.6GW，环比 -0.6GW [16] 3、投资建议 - 工业硅价格下跌短期难减停产，需突破 10000 元/吨才有明显供给增量，周五盘面 9000 元/吨时下游点价多，期现出货好，策略上逢低做多更具性价比 [3][17] - 多晶硅 11 月现货价格预计持稳，现货强硬或难打开盘面下方空间，重回震荡市，主力合约在 5.1 - 5.6 万/吨之间运行，关注区间操作机会 [3][17] 4、热点资讯整理 - 数家硅片企业联合挺价，此前低价订单暂停发货并重新议价，为支持“反内卷式竞争”，实际成交看下游接受程度，提前备货成光伏企业首选 [18] - 我国光伏行业自律取得积极成效，构建公平竞争格局、化解风险、促进产业发展，产品价格趋于稳定，招投标、现货、期货价格均有提升 [18] - 协会声明网络不实消息，强调在中央指导和企业配合下推进自律和“反内卷”工作，与恶意做空行为斗争 [19] 5、产业链高频数据跟踪 5.1、工业硅 - 涉及中国通氧 553现货价格、中国 99 硅现货价格、全国及新疆、云南、四川工业硅周度产量、中国工业硅社会库存和样本工厂库存等数据图表 [21][24][26] 5.2、有机硅 - 涉及中国 DMC 现货价格、周度利润、工厂库存、周度产量等数据图表 [32][34] 5.3、多晶硅 - 涉及中国多晶硅现货价格、周度毛利润、工厂周度库存、企业周度产量等数据图表 [36][40] 5.4、硅片 - 涉及中国硅片现货价格、环节利润测算、工厂周度库存、企业周度产量等数据图表 [41][43][44] 5.5、电池片 - 涉及中国电池片现货价格、环节利润测算、外销厂周度库存、企业月度产量等数据图表 [49][51][54] 5.6、组件 - 涉及中国组件现货价格、环节利润测算、光伏组件成品库存、企业月度产量等数据图表 [57][59][60]

行业政策与自律 - 中国光伏行业协会强调政策决心坚定，旨在终结行业内的内卷式恶性竞争 [1] - 在部委指导下推进反内卷工作，核心目标是恢复市场公平竞争环境 [1] - 从供需两端发力，通过市场化方式推动落后产能有序退出 [1] - 行业高质量发展旨在让重诺守信的企业获得更好发展 [1] 市场追踪工具 - 光伏50ETF（159864）跟踪光伏产业指数（931151） [1] - 该指数从沪深市场选取涉及硅材料、电池片、组件、逆变器等光伏产业链环节的上市公司证券作为样本 [1] - 指数反映太阳能光伏发电相关业务的整体表现，聚焦新能源与环保领域 [1] - 该工具能够有效追踪光伏行业的发展趋势和市场动态 [1]

报告行业投资评级 - 铜：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铝：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 氧化铝：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铸造铝合金：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 锌：一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 镍及不锈钢：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 锡：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 碳酸锂：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 工业硅：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 多晶硅：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 周四有色板块涨势多增仓共振，市场对流动性预期充分，各金属因自身基本面和市场因素表现不同，部分金属关注整数关口表现、资金动向和库存变化等，不同金属有不同的走势预期和投资建议 [2][3][5] 各金属总结 铜 - 周四沪铜与伦铜短线再测8.8万、1.1万美元，美国政府结束停摆，市场认为联储12月降息概率仍大，周内SMM社库增加5200吨至20.11万吨，现铜跟涨87210元，上海铜仍升水50元，短线关注上方整数关表现 [2] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝延续增仓上行，宏观偏积极，铝市远期供需有故事性但短期基本面平稳，库存和现货表现中性，今日沪铝高点刷新近三年新高，关注整数关口附近资金动向，保太ADC12现货报价上调100元至21100元，铸造铝合金跟随铝价波动，价差暂无明显驱动，氧化铝供应过剩格局难改，弱势运行为主反弹空间有限 [2] 锌 - 外盘延续强势，锌锭出口窗口打开，内外矿TC齐降，国内炼厂减产逐步落地，华东地区现货偏紧，SMM锌社库环比下降0.08万吨至15.79万吨，内外盘库存劈叉态势缓步修复，沪锌不做空配，反弹暂看2.32万元/吨，继续跟踪外盘交仓情况把握反套入场机会 [3] 铝 - 新国标电动二轮车12月1日起全面替代旧车型，铝酸蓄电池消费预期好转，废电瓶反向开票政策2026年正式执行，国内铝现货偏紧，交割临近SMM铝社库继续走高至3.49万吨，期现价差日内走扩，后市交仓累库压力仍存，下游观望慎采，沪铝于1.78万元/吨有压力，近期市场资金多头情绪偏高，四季度高点暂看1.82 - 1.85万元/吨 [5] 镍及不锈钢 - 沪镍小幅下挫，市场交投活跃，持仓持续抬升，美国政府有望结束停摆缓解短期宏观担忧，但镍产业链整体过剩表现平淡，主流不锈钢厂取消限价并下调盘价，市场低迷，供方降价出货但成交冷清，纯镍库存增加1000吨至4.91万吨，镍铁库存增500吨在2.96万吨，不锈钢库存降1300吨至94.6万吨，沪镍多头题材耗尽，镍价弱势运行重心倾向于下移 [6] 锡 - 沪锡加权碰触60万整数关，资金交投积极，日内现锡跟涨到29.6万，对交割月实时贴水扩至1250元，市场集中交易紧现实，等待明日社库数据，内盘资金引导下短线仍有上测整数关的潜力，基本面角度中长线高位空配建议短多长空方式或配置虚值看涨期权，今日看涨期权动态收益大 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂高位震荡，市场交投活跃，下游电池厂订单增量源于纯电重卡项目推进、传统车销旺季亮眼、储能电池供不应求，磷酸铁锂企业推进加工费谈涨，少部分企业材料涨价落地但金额低，市场总库存下降3400吨在12.4万吨，各环节库存均有下降，中游环节情绪回暖，现货端稍显支撑，澳矿最新报价995美元，矿端报价再度走强，短期偏强震荡看待 [8] 工业硅 - 工业硅期货尾盘下挫回吐日内涨幅，有机硅单体企业减产提价预期升温或拖累工业硅需求，当前工业硅月内产量受枯水期制约大幅收缩，下游多晶硅排产同步显著回落，若有机硅减产落地，工业硅供需边际改善空间有限，短期价格存走弱预期，需关注有机硅排产动态 [9] 多晶硅 - 多晶硅期货延续上涨收于5.4万元/吨上方，国家能源局披露光伏行业自律成效显著提振市场情绪，现货端上下游同步减产，供需边际改善有限，但行业自律下挺价意愿浓厚，短期现货价格维稳，盘面核心受光伏政策预期驱动，短期延续震荡格局 [10]