全国统一大市场建设 - 决策层提出"五个统一"推进全国统一大市场建设 包括统一市场基础制度 统一市场基础设施 统一政府行为尺度 统一市场监管执法 统一要素资源市场 [1] - 持续扩大对内对外开放是建设全国统一大市场的重要举措 [1] 落后产能退出与市场竞争 - 落后产能无法自然退出市场导致低价无序竞争和内卷式恶性竞争 成为高风险偏好的搅局者 [2] - 落后产能冒险搅局会触发逆向选择风险和道德风险 通过搅局可能获得额外市场退出价值 [2] - 行业整体亏损和利润下滑领域普遍存在落后产能的市场退出价值问题 [2] - 推动落后产能有序退出是实现供需匹配边际平衡的关键 有助于市场竞争转向提升产品品质和消费者剩余 [2] 推动落后产能退出的措施 - 需扫清《企业破产法》运行障碍 完善市场退出机制 避免行政指令干预 [3] - 保护企业合法定价权 通过市场力量倒逼落后产能退出 [3] - 强化市场自律自治 完善委托代理机制 发挥股权制衡和债权人约束作用 [4] - 监管部门需构建行业风险压力测试和风险迁移矩阵 [4] - 企业应按季或按月披露自身风险压力测试和风险迁移矩阵 [4] - 债权人需针对行业敞口风险做好压力测试和风险迁移矩阵 [4] 特殊类型落后产能处理 - 对具有市场竞争力的国资背景落后产能可通过混改启动破产重整 [4] - 对缺乏竞争力的落后产能可考虑与地方AMC合作打包出售资产 优先安置员工 [4] 风险市场化处理 - 需充分表达行业 企业和债权人的风险敞口 实现风险的市场量化定价 [5] - 市场是风险交易场所 需发挥市场对风险的识别 定价和配置能力 [5] - 对风险的误解是阻碍落后产能退出的重要原因 [5] 市场竞争优化 - 推动落后产能退出是畅通经济内外循环的基本保障 [6] - 需营造让市场主体敢于露拙的营商环境和执法场景 [7] - 通过市场定价和交易消化风险 消除内卷式恶性竞争和低价无序竞争 [7]

全国统一大市场建设 - 决策层提出"五个统一"推进全国统一大市场建设 包括统一市场基础制度 统一市场基础设施 统一政府行为尺度 统一市场监管执法 统一要素资源市场 [2] - 推动落后产能有序退出是建设统一大市场的重要举措 有助于反低价无序竞争和反内卷 [2] 落后产能现状与影响 - 部分行业存在低价无序竞争和内卷式恶性竞争 反映经济有效需求不足和外部贸易环境恶化 [2] - 落后产能无法自然退出市场 成为高风险偏好的搅局者 引发逆向选择风险和道德风险 [2] - 行业整体亏损和利润下滑领域普遍存在落后产能的市场退出价值问题 [2] 落后产能退出机制 - 需完善市场退出机制 扫清《企业破产法》运行障碍 避免行政指令干预 [3] - 保护企业合法定价权 通过市场力量倒逼落后产能退出 [3] - 强化市场自律自治 完善委托代理机制 发挥股权制衡和债权人约束作用 [3] 风险防范措施 - 监管部门需进行行业边际风险压力测试 构建风险迁移矩阵 [4] - 企业应定期披露风险压力测试结果和风险迁移矩阵 [4] - 债权人需评估行业敞口风险 做好对应压力测试 [4] - 对具有竞争力的落后产能可通过混改启动破产重整 缺乏竞争力的可考虑资产打包出售 [4] 风险定价与市场机制 - 市场本质是风险交易场所 需充分发挥风险识别 定价和配置能力 [5] - 通过市场交易管控风险 实现落后产能有序退出 [5] - 营造让市场主体敢于露拙的营商环境 通过市场定价吸收消化风险 [6]

事件背景 - 中央财经委员会第六次会议强调纵深推进全国统一大市场建设 聚焦治理企业低价无序竞争并推动落后产能有序退出 [4] - 唐山7月4-15日烧结机限产30%的传闻获部分钢厂确认 约半数钢厂表示收到通知 [4] 钢材需求与出口 - 2025年国内钢材需求量预计8 50亿吨 同比减少0 13亿吨(-1 5%) [5] - 2024年钢材净出口量1 04亿吨(占粗钢产量10 34%) 同比+25 78% 但2025年受反倾销政策影响或回落至2023年水平 同比减少0 21亿吨 [5] 粗钢产量变化 - 2025年1-5月粗钢产量4 32亿吨 同比-1 59%(减少698万吨) 湖北(-151万吨)广东(-145万吨)河北(-123万吨)减产显著 四川(+105万吨)增量居首 [6] 行业利润与产能政策 - 2025年1-5月黑色金属冶炼利润总额316 90亿元 同比扭亏为盈 1-6月行业综合毛利281元/吨 同比+52 45% [8] - 2016年去产能政策要求5年化解1亿-1 5亿吨过剩产能 2017年取缔"地条钢"后普钢指数33日内上涨33% 全年板块PB_LF峰值达1 76 [9] - 2020年"双碳"政策压缩粗钢产量 2021年普钢指数35日内上涨35% 板块PB_LF峰值1 62 [9] 估值空间 - 当前普钢板块PB_LF为0 83 较2013年均值低23% 较2017/2021年高点分别有112%/95%空间 [10] - 板块PB_LF相对沪深两市比值0 52 较历史均值低2% 较2017/2021年高点分别有57%/46%空间 [10]

报告行业投资评级 - 钢铁行业投资评级为增持（维持） [7] 报告的核心观点 - 中央财经委强调推动落后产能有序退出，钢铁板块盈利和PB有望修复到历史均值水平，推荐柳钢股份、三钢闽光等多只钢铁股 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年7月1日中央财经委员会第六次会议强调推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出；7月2日Mysteel调研“唐山7月4 - 15日烧结机限产30%”传闻，约半数钢厂称收到通知，多数钢厂认为大概率有 [1] 2025年国内钢材供需情况 - 2025年国内钢材需求、净出口量或同比减少0.34亿吨，内需方面预计需求量约8.50亿吨，同比-1.5%，减少0.13亿吨；净出口方面预计降至2023年水平，同比-0.21亿吨 [2] - 2025年1 - 5月粗钢产量4.32亿吨，同比-1.59%，减少698万吨，湖北、广东、河北产量同比减少最多，四川增量居首 [2] 落后产能退出对行业利润的影响 - 2025年1 - 5月中国黑色金属冶炼和压延加工业利润总额316.90亿元，同比扭亏为盈；1 - 6月钢铁行业综合毛利润281元/吨，同比+52.45%，落后产能有序退出有望使行业毛利进一步修复 [3] 历史政策回顾 - 2016年出台化解过剩产能意见，要求不得备案新增产能项目，提出未来5年化解1亿 - 1.5亿吨过剩产能目标，实施产能置换，取缔“地条钢”后普钢指数上涨33%，沪深300指数上涨2% [4] - 2020年工信部提出压缩粗钢产量，确保同比下降，2021年2月10日 - 3月15日普钢指数上涨35%，沪深300指数下跌13% [4] 普钢板块估值情况 - 截至7月2日，普钢板块PB_LF为0.83，较2013年以来均值还有23%空间，较2017、2021年高点分别还有112%、95%空间；其相对于沪深两市PB_LF的比值为0.52，较2013年以来均值还有2%空间，较2017、2021年高点分别还有57%、46%空间 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中央财经会议重提有序淘汰落后产能，投资者对硅供应端收缩预期增强，新能源金属价格大幅上涨；中短期供应端收缩预期强化，工业硅和多晶硅价格上涨对碳酸锂有正面提振，操作上以宽跨式期权押注波动为宜；长期低价或加快国内自主定价品种产能出清，碳酸锂若锂矿无实质性减产，长期过剩问题将限制价格上方高度 [2] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 信息分析：截至7月2日，通氧553华东8500元/吨，421华东8800元/吨；百川国内库存437500吨，环比-0.2%；5月国内工业硅月产量30.8万吨，环比+2.3%，同比-24.6%；5月工业硅出口55652吨，环比-8.0%，同比-22.5%；5月新增光伏装机量92.9GW，环比+105.5%，同比+388.0%；7月1日中央财经委强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出 [5] - 主要逻辑：西北大厂减产提升价格支撑，若减产范围扩大7月供需有望改善；西南丰水期复产进度慢，价格回升部分硅厂复产；需求端偏弱，多晶硅开工回升拉动有限，有机硅产业链亏损，铝合金需求平稳；本周社会库存小幅去化，后续供应或恢复，库存有累积可能 [5] - 展望：基本面过剩格局未改，价格上行受政策预期驱动，后续硅价整体表现为震荡 [5][6] 多晶硅 - 信息分析：N型复投料成交均价为3.47万元/吨，环比回升0.87%；广期所多晶硅仓单数量增加180手；5月我国多晶硅出口量环比回升66.2%，同比下降30%，进口量环比减少16.9%；2025年1 - 5月光伏新增装机量同比+150%；人民日报和中央财经委提及破除“内卷式”竞争 [6][7] - 主要逻辑：中央财经委提及治理低价竞争，多晶硅期货价格涨停；供应端短期产量低位，预计6 - 7月产量回升至10万吨以上，中长期关注反内卷政策对供应的影响；需求端1 - 5月光伏装机增速高但透支下半年需求，后续需求有阶段性走弱风险 [8] - 展望：下半年需求有走弱风险，反内卷政策使供应端波动大，价格整体表现为宽幅震荡 [8] 碳酸锂 - 信息分析：7月2日，碳酸锂主力合约收盘价+1.88%至6.396万元，合约总持仓-2761手；SMM电池级和工业级碳酸锂现货价格均+350；同花顺锂辉石精矿平均价折碳酸锂6.07万元/吨；当日仓单+240吨；中矿资源拟对年产2.5万吨锂盐生产线技改，停产6个月 [9] - 主要逻辑：市场情绪好，需求排产预期好，仓单不高价格短期走强；供应端国内锂矿产量增长，进口锂盐有下降预期；需求端1 - 6月正极材料增长，7月淡季但需求排产预期好；社会库存累库，仓单库存去化，交仓意愿不强；建议暂时观望或反弹后逢高沽空 [9] - 展望：供需维持过剩，短期仓单减少支撑价格，预计价格维持震荡 [9]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 伊朗装置逐步复工，港口累库速率放缓但基差持续走弱，后续到港压力仍存且MTO装置7月有检修意向，港口处于短期累库周期；内地煤头甲醇开工偏高，但传统下游韧性足，工厂库存无压力；7月1日中央财经委员会会议提到推动“落后产能有序退出”，但暂无具体文件，需密切关注 [3] - 策略为9 - 1跨期价差逢高做反套 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][23] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [27][28][32] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [35][36][38] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [40][46][49] 传统下游利润 - 涉及山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [50][56][58]

报告行业投资评级 报告对各品种展望多为震荡，包括钢材、铁矿、废钢、焦炭、焦煤、玻璃、纯碱、硅锰、硅铁等品种 [9][10][11][12][13][14][16][18] 报告的核心观点 - “反内卷”成近期盘面主导逻辑，现货基本面尚可背景下盘面近期易涨难跌，后续关注政策落实及淡季需求是否如期转弱 [7] - 中央会议释放积极信号，供给端利好使盘面上涨，带动市场情绪改善，但淡季钢材供需环比走弱，基本面矛盾暂不明显 [9] - 宏观情绪转暖，铁矿供需矛盾不突出，市场对后续需求刺激政策出台预期加强，矿价震荡上行 [2][9] - 废钢供需均边际转弱，自身驱动不足，预计后市价格震荡 [10] - 焦炭受宏观利好消息影响，盘面震荡偏强，但成本支撑力度存疑，下游刚需有弱化预期，预计短期盘面震荡运行 [11][12] - 焦煤现货稳中偏强，盘面全线飘红，但供应端阶段性扰动难持续，淡季下游刚需下滑，价格上涨空间有限，预计短期盘面震荡运行 [13] - 玻璃淡季需求下行，反内卷情绪升温使盘面大幅反弹，短期现货偏强，中期观察下游需求能否被带动，预计维持震荡 [14] - 纯碱长期过剩格局难改，短期反内卷情绪带动盘面上涨，正反馈后仍面临过剩问题，建议企业抓住短期正反馈套保空间，预计短期震荡，长期价格中枢下行 [14][16] - 硅锰政策预期升温，期价震荡上行，但政策对供应端干扰预计有限，供需缺口趋于收窄，价格上行有阻力，预计短期盘面震荡运行 [16] - 硅铁政策预期使盘面强势拉涨，但政策对当下行业开工约束有限，供需缺口有回补可能，价格上行驱动不足，预计短期盘面震荡运行 [18] 根据相关目录分别进行总结 铁元素方面 - 小样本钢企铁水微降，短期无大幅下行驱动，到港环比下降叠加需求高位，港口小幅去库，虽前期海外矿山冲发运将使矿石有阶段性小幅累库预期，但幅度有限，整体供需矛盾不突出，宏观端消息对铁矿基本面实质影响有限，但市场对后续需求刺激政策出台预期加强，铁矿盘面震荡上行 [2] 碳元素方面 - 煤矿供应端回升缓慢，甘其毛都口岸通关延续低位，蒙煤三季度坑口长协价格将下调，澳煤价格倒挂；需求端焦炭产量稳中略降，成本抬升压缩焦企利润，焦企开工有下降预期；库存端短期焦煤刚需仍存，下游采购积极性提升，焦煤成交好转，上游煤矿持续去库；综合来看，煤矿复产进行时，供应端阶段性扰动难持续，淡季下游刚需下滑，矿端去库压力仍存，双焦价格上涨空间有限 [3] 合金方面 - 硅锰开工有回升预期，钢材产量高位持续性存疑，供需缺口趋于收窄，价格上行有阻力，但港口矿价走势偏强，成本支撑下价格下方空间有限，短期预计盘面震荡运行；中央财经委员会提出治理低价无序竞争，市场对产能过剩品种供应收缩预期升温，硅铁盘面强势拉涨，但近几年硅铁落后产能不断淘汰，政策对当下行业开工约束有限，当前供需关系健康，但后市供需缺口有回补可能，价格上行驱动不足，成本支撑下短期预计盘面震荡运行 [3][6] 玻璃方面 - 淡季需求下行，深加工需求环比走弱，上游库存累积，沙河产销一般，以刚需为主；供应端有3条产线待出玻璃，近期有一条产线计划复产，供给端压力仍存；上游小幅去库，自身矛盾不突出，市场情绪扰动多；近期反内卷情绪升温，市场对供应端减产担忧回升，盘面大幅上涨可能拉出期现正反馈，短期现货偏强，中期观察下游需求能否被带动 [6][14] 纯碱方面 - 供应端产能未出清，长期压制存在，产量高位运行，供给压力仍存，短期减量企业或增加；需求端重碱预计维持刚需采购，浮法日熔预期增长，但市场传光伏行业反内卷，预期日熔大幅减量，当前光伏日熔已有小幅下滑，重碱需求走平，需求预期偏弱，轻碱端下游需求弱，厂家持续降价；情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，短期反内卷情绪升温带动盘面上涨，正反馈后仍面临过剩问题，建议企业抓住短期正反馈套保空间 [14] 钢材方面 - 中央会议释放积极信号，盘面表现强势，中央财经委员会强调推动落后产能有序退出，唐山区域传言减排限产，供给端利好；盘面上涨带动市场情绪改善，刚需低价拿货，投机情绪好转，但现货跟涨后成交放缓；淡季深入，钢材整体供需环比走弱，五大材总库存小幅累积，但螺纹库存去化，整体基本面矛盾暂不明显；唐山减排影响有限，短期铁水难大幅下行，炉料支撑仍存，但淡季需求预期不佳，基本面边际走弱，预计盘面短期震荡运行 [9] 铁矿方面 - 港口成交106(+0.2)万吨，掉期主力94.3(+1.1)美元/吨，PB粉712(+11)元/吨，巴混739(+10)元/吨，折盘面756元/吨；巴混09基差33元/吨，01基差59元/吨，05基差76元/吨；卡粉 - PB价差95(-2)元/吨，PB - 超特粉价差111(+3)元/吨，PB - 巴混价差 - 27(+1)元/吨；昨日现货市场报价上涨6 - 12元/吨，港口成交增加；本周海外矿山发运和45港口到港量环比下降，供应端压力小；需求端钢企盈利率保持高位，小样本钢企铁水微降，短期无大幅下行驱动；到港环比下降叠加需求高位，港口小幅去库；虽前期海外矿山冲发运将使矿石有阶段性小幅累库预期，但幅度有限，整体供需矛盾不突出；宏观端消息对铁矿基本面实质影响有限，但市场对后续需求刺激政策出台预期加强，矿价震荡上行 [9] 废钢方面 - 华东破碎料不含税均价2098（+1）元/吨，华东地区螺废价差925（+30）元/吨；上周螺纹表观需求微增，产量连续两周增加而库存持续去化，淡季需求有一定韧性，自身矛盾不突出，但市场对淡季需求预期悲观，盘面价格承压；供给端昨日到货量降至偏低水平；需求端西南地区因电费调整降低开工市场，电炉日耗减少，高炉铁水产量微幅增加，长流程废钢日耗增加，长短流程废钢总日耗下降；库存方面本周日耗下降，厂库小幅累积，同比略高；废钢供需均边际转弱，自身驱动不足，预计后市价格震荡 [10] 焦炭方面 - 受宏观利好消息影响，市场情绪提振，盘面震荡偏强，日照港准一报价1170元/吨（+ 0），09合约港口基差 - 184元/吨（ - 54）；供应端受原料价格反弹影响，焦炭成本攀高，部分企业陷入亏损，叠加部分区域环保影响，产量稳中略降，焦企库存逐渐消耗，但绝对库存水平仍处同期高位；需求端短期铁水刚需支撑仍存，但河北部分钢厂收到限产通知，七月部分企业有检修计划，铁水产量或回落；焦企库存有待消化，短期刚需仍存，但需求支撑有转弱预期，预计短期盘面震荡运行 [11][12] 焦煤方面 - 中央会议释放积极信号，盘面全面上涨，介休中硫主焦煤930元/吨（+ 0），乌不浪口金泉工业园区蒙5精煤934元/吨（+ 0）；供应端山西吕梁中阳地区部分煤企旗下矿井因更换工作面及设备更换等原因预计停限产15 - 30天，主产地前期其他停减产煤矿陆续恢复，整体供应端回升缓慢；进口端甘其毛都口岸通关延续低位，蒙煤三季度坑口长协价格将下调，市场成交一般，澳煤价格倒挂；需求端焦炭产量稳中略降，成本抬升压缩焦企利润，焦企开工有下降预期；库存端短期焦煤刚需仍存，下游采购积极性提升，焦煤成交好转，上游煤矿持续去库；煤矿复产进行时，供应端阶段性扰动难持续，淡季下游刚需下滑，矿端去库压力仍存，价格上涨空间有限，预计短期盘面震荡运行 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月2日焦炭、焦煤期货主力合约2509再度走高，焦炭2509合约创5月20日以来新高；政策消息面使国内相关商品市场明显反弹，但短期内若无具体措施落地，市场可能回到旧逻辑框架；投资者需理性看待本轮涨价，可阶段性跟随，规避追高，等待回调机会 [5][10] 各部分总结 行情回顾与后市展望 现货市场动态与技术面走势 7月2日，焦炭、焦煤期货主力合约2509走高；焦炭2509合约日线KDJ指标由死叉转为金叉，焦煤2509合约日线KDJ指标走势分化，有金叉趋势，二者日线MACD红柱转为放大；准一级冶金焦平仓价格指数部分地区持平，低硫主焦煤汇总价格部分地区有涨幅 [5][8] 后市展望 政策消息面，7月1日中央财经委第六次会议内容被市场解读为将出台严格限产措施，导致国内相关商品市场反弹；供需基本面，钢材、焦炭、焦煤市场供需基本面矛盾不大，低库存被作为叙事，但若无具体措施落地，市场可能回到旧逻辑；投资者应理性看待本轮涨价，规避追高，等待回调机会 [10] 行业要闻 - 7月1日中央财经委员会第六次会议召开，强调推进全国统一大市场建设等多项内容 [11] - 2025年1 - 5月，主要用钢行业运行呈现分化态势，建筑业延续下行趋势，制造业各行业出现分化 [11] - 7月2日，中国水泥协会发文推动水泥行业高质量发展 [11] - 陕煤集团2025年重点项目投资完成进度超计划 [11] - 淖柳公路进行扩能改造，预计2025年10月底完成，将提升通行能力，缓解煤炭运输压力 [12] - 6月25日，晋能控股煤业集团成功发行科技创新债券 [12] - 今年LNG船将迎来交付高峰，中船集团沪东中华预计交付10艘以上 [12] - 2025年上半年，上海洋山深水港集装箱吞吐量创历史纪录 [12] - 沙特6月原油出口量增加 [13] - 特朗普表示不考虑延长贸易协议谈判截止日期 [13] - “跨几内亚铁路”正线有砟轨道全线铺通，西芒杜项目计划2025年底投产 [13] - 俄罗斯计划2025年维持对华煤炭出口量在1亿吨左右 [13] - 2025年5月，土耳其煤炭进口总量创历史同期新高 [13] 数据概览 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、洗煤厂产量与开工率、洗煤厂原煤与精煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与9月合约基差、临汾低硫主焦煤与9月合约基差等数据图表 [15][19][23][26][27][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消息催化及低库存或使成材价格上涨，后续关注政策、需求及成本端影响 [3] - 铁矿石供需无显著矛盾，价格难走出单边趋势，短期宽幅震荡 [6] - 锰硅、硅铁、工业硅受政策影响市场多头情绪强，操作需谨慎 [8][12][10][13] - 玻璃盘面价格反弹，空单规避观望；纯碱跟随玻璃反弹，中期供应宽松、库存压力大 [15][16] 各目录总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3065元/吨，涨62元/吨（2.064%），注册仓单25270吨，持仓量222.6379万手；现货天津汇总价3160元/吨，上海汇总价3150元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3191元/吨，涨55元/吨（1.753%），注册仓单66078吨，持仓量159.5758万手；现货乐从汇总价3210元/吨，上海汇总价3220元/吨 [2] - 传闻京津冀将限产，唐山钢厂有减产预期致盘面价格涨幅明显；螺纹钢表观需求持平，去库放缓；热轧卷板产量回落，库存累积 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2509）收至722.50元/吨，涨1.98%（14.00），持仓64.79万手；现货青岛港PB粉715元/湿吨，基差34.94元/吨，基差率4.61% [5] - 商品市场氛围偏强，铁矿石发运量和到港量环比回落，铁水产量常规波动，终端需求中性，港口疏港量及库存回升，钢厂进口矿库存回落 [6] 锰硅硅铁 - 锰硅主力（SM509合约）收涨1.99%，报5726元/吨；现货天津6517锰硅报价5630元/吨，升水盘面94元/吨 [8] - 硅铁主力（SF509合约）收涨3.15%，报5436元/吨；现货天津72硅铁报价5450元/吨，升水盘面14元/吨 [9] - 市场对政策表态乐观，但与2015年供给侧改革类比存疑，操作需谨慎 [10] 工业硅 - 期货主力（SI2509合约）收涨5.73%，报8210元/吨；现货华东不通氧553报价8350元/吨，升水140元/吨；421报价8950元/吨，贴水60元/吨 [12] - 市场对政策表态乐观，但与2015年供给侧改革类比存疑，操作需谨慎 [13] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价1130元，华中报价1030元，产销提振，库存环比降0.96%，空头大幅减仓，政策推动盘面反弹，空单规避观望 [15] - 纯碱现货价格1220元，部分企业降价，库存增0.11%，需求回落，检修增加，供需边际改善，中期供应宽松、库存压力大，跟随玻璃反弹 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA60一线支撑，核心逻辑是政策利好发酵，钢价再度走强 [2] - 落后产能退出政策预期提振商品市场情绪，黑色金属集体回升，但螺纹钢基本面延续季节性弱势，供应增加、需求不佳，钢价继续承压，上行驱动不强，短期乐观情绪支撑下预计钢价震荡偏强运行，关注今日钢联公布的产销数据情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期震荡偏强、中期震荡、日内震荡偏弱，关注MA60一线支撑，核心逻辑是政策利好发酵，钢价再度走强 [2] 行情驱动逻辑 - 落后产能退出政策预期提振商品市场情绪，黑色金属集体回升 [3] - 螺纹钢基本面延续季节性弱势，建筑钢厂提产，周产量持续增加，供应压力有所回升 [3] - 螺纹需求表现不佳，高频需求指标低位偏弱运行，淡季需求特征明显，弱势需求仍易抑制钢价 [3] - 得益于供应政策预期提振，钢材期价震荡走高，但螺纹钢供应在增加，而需求表现不佳，基本面延续季节性弱势，钢价继续承压，上行驱动不强，短期乐观情绪支撑下预计钢价震荡偏强运行，关注今日钢联公布的产销数据情况 [3]