文章核心观点 - “新三金”（货币基金、债券基金、黄金基金）作为一种平衡型理财方案，正在年轻人中流行，反映出年轻一代从被动储蓄转向主动投资、追求多元化资产配置的理财观念转变 [1][2] 行业趋势与市场表现 - 截至2025年底，超过2100万用户配齐“新三金”，其中年轻人占比近半 [1] - 银行存款利率明显下行，传统储蓄收益率大减，吸引力下降 [1] - 股票市场表现相对活跃，但波动性大，部分投资者因专业知识有限而却步 [1] - 黄金基金近期走出了一波过山车似的行情，表明任何投资组合的收益率都会随市场环境波动 [2] 产品特征与用户需求 - “新三金”构建了一个兼顾流动性、收益性与防御性的平衡型理财方案 [1] - 货币基金兼具高流动性与安全性，满足随时支取需求 [1] - 债券基金主投固定收益资产，收益相对稳健，适合作为投资组合中的“压舱石” [1] - 黄金基金具备避险属性，也能追求长期资产增值 [1] - 年轻人在配置资产时主要考虑简单灵活、收益稳健、风险低 [2] - 互联网理财平台上，“新三金”具有低门槛、易操作、体验好的特点 [2] - 平台人性化的操作设计让购买赎回基金变得轻松，直观清晰的收益界面增加了投资透明度和情绪上的“正反馈” [2] 行业影响与未来方向 - “新三金”的兴起对金融业提出了新要求，行业需加快从以产品为中心向以客户为中心转变 [3] - 金融业需要通过产品创新、服务升级和风控精细化，让兼具安全性、收益性、流动性的金融产品走进寻常百姓家 [3] - 年轻投资者需要结合自身财务目标、风险承受能力和资金流动性需求进行合理资产配置，树立长期投资、价值投资的理念 [2]

核心观点 - 长江电力被视为一个类似高等级债券的防御性投资标的，其核心吸引力在于稳定的现金流和分红，但未来增长潜力存在疑问 [1][2][5] - 投资者对其看法存在分歧：一部分人认为其是省心、安全的“吃息”资产，优于房产出租和银行存款；另一部分人则提醒需关注长期增长动力和潜在利空，避免过度集中投资 [1][2][3][9] 投资属性与定位 - 公司被类比为20年期高等级债券，其增长预期大约相当于当年的贷款利率水平 [5] - 当前股息率约为3.7%，但投资者认为其价值不仅仅是债券，关键在于理解其实现长期缓慢利润增长的逻辑 [2] - 被视为比银行股更安全的防守品种，因为没有坏账风险 [2] - 与一线城市房产出租相比，能提供稳定现金流且更省心，但无法获得房价上涨的资本利得 [1][9] 增长动力与潜在风险 - 增长关键驱动因素：发电量在全国总发电量中的占比变化以及电力需求总量 [9] - 潜在利空：历史上类似被视为“一劳永逸”的公共事业股（如大秦铁路、上海机场、宁沪高速）也曾遭遇利空，长江电力未来也可能面临同样情况 [2] - 电价面临压力：储能和新能源的发展可能使电力价格逐步向下，但电力作为绝对底层基础需求，电价越便宜，用电设施的依赖性越强 [6] - 社会责任与成本：垄断性企业需承担各种社会责任，公司可能面临类似“请客吃席”（指承担额外成本或支出）的持续压力 [7][8] 行业与宏观环境 - 电力是现代社会不可或缺的基础需求，其重要性超过油、气、煤 [7] - 基础设施和公用事业公司的价值100%取决于当地法治对产权的保护和社会对契约的尊重，属于无形资产 [2] - 在交通电动化替代油动的趋势下，电力需求拥有安全垫 [2] - 宏观配置视角：通胀环境下持有银行股，通缩环境下持有长江电力等电力股，关键在于把握时机和变化 [8]

行业监管动态 - 中国证监会证券基金机构监管司于2026年1月29日发布监管通报，要求全面加强基金销售监管，并明确指出两大违规行为：与不具备资质的互联网“大V”合作，以及重新上架曾被叫停的“基金实时估值”功能 [7][15] - 监管要求各代销及第三方平台需在2026年1月30日前完成所有相关功能下架，确保系统端、展示端均无相关内容呈现 [7][15] - 在监管通报下发当日，已有大型第三方平台迅速响应，例如同花顺于1月29日公告自1月30日起暂停“重仓涨幅”和“实时估值”功能，京东金融于1月30日关闭了“基金实盘牛人榜” [7][15][16] 平台功能调整 - 主流互联网基金销售平台，包括同花顺、蛋卷基金、天天基金网、支付宝理财、京东金融等，已相继下架或暂停了“实时估值”、“实盘榜”、“加仓榜”等功能 [1][4][7][12] - 此前，第三方平台提供的基金实时估值功能更新频率较高，例如天天基金网曾在交易日15:00前每15秒更新一次 [4][12] - 当前用户在上述平台APP中查找相关功能时，会获得如“实盘榜单服务已下线”的提示 [7][16] 实时估值功能本质与局限 - 基金实时估值并非基金公司官方披露的净值，而是第三方平台通过模拟测算给出的参考性数据，其核心价值在于“趋势参考”，而非“交易依据” [2][11] - 实时估值的测算逻辑基于基金季报披露的重仓股（通常占总资产50%-80%），结合当日股价波动加权计算，债券、现金等资产参考市场行情补充估算 [2][11] - 在多数情况下，实时估值与实际净值的误差在±0.5%以内，但在特殊场景下偏差会显著扩大 [2][11] - 对于被动型基金（如ETF、指数基金），因其持仓与指数成分股高度一致且调仓频率低，实时估值参考价值更高；对于主动管理型基金和混合基金，由于基金经理调仓频繁，基于滞后季报的估值参考意义有限，可能出现“估值涨、实际净值跌”的情况 [3][12] - 深圳证监局专项抽查数据显示，主动混合型基金的实时估值与当日实际净值平均偏离度高达0.8%，市场剧烈波动时偏差可突破3% [3][12] 监管整治的核心原因 - 估值数据存在天然误差，易引发投资者误解与纠纷：第三方平台无法获取基金实时持仓数据，基于滞后定期报告的测算与实际净值存在差距，易让投资者质疑基金经理“偷吃”净值，引发大量投诉 [5][13] - 助长短线“炒基”心态，背离基金投资本质：实时估值让投资者像盯股票一样频繁查看涨跌，诱发焦虑与冲动交易，频繁申赎的基民收益率显著低于长期持有者，且加剧市场短期波动 [5][13] - 与营销乱象深度捆绑，沦为误导投资者的工具：部分基金公司与无资质“大V”合作，借助实时估值大涨的截图诱导粉丝跟风申购，此前曾出现某基金因“大V带货+估值炒作”单日吸金120亿元的案例，导致高位入场投资者亏损 [6][14] - 推动行业生态升级，筑牢投资者保护防线：此次整改旨在引导平台从“刺激交易”转向“专业服务”，从“展示短期业绩”转向“解读长期策略”，虽然短期内可能影响平台流量，但长远有助于行业健康发展 [6][14] 对投资者的建议 - 穿透定期报告，把握真实持仓结构：投资者应重点关注基金季报、半年报中的“投资组合报告”与“管理人展望”章节，通过分析持仓集中度、行业偏离度及调仓方向来研判基金，而非依赖估算净值 [8][16] - 评估中长期风险收益特征，淡化短期波动：应建立以年度、三年期为观察窗口的业绩评价机制，重点考察基金超额收益的持续性、最大回撤控制能力等风险调整后收益指标 [9][16] - 采用定投策略实现成本平滑：通过设定固定扣款周期与金额，以纪律性投资替代择时判断，利用市场波动实现份额成本的自动摊薄，从而获取长期稳健收益 [9][17]

股票型ETF份额趋势更迭 - 2023年底至2025年底，股票型ETF总份额从13707亿份增长至22238亿份，两年增幅达62.24%，显示其在牛市中承接了大量资金[2] - 2026年开年市场虽延续上涨，但股票型ETF份额在1月份出现阶段性回落，截至1月29日当月份额下降5.64%[2] 头部宽基ETF份额下跌分析 - 2026年1月，头部宽基ETF份额下降显著，华泰柏瑞沪深300ETF份额从888亿份降至493亿份，易方达沪深300ETF从659亿份降至330亿份，华夏上证50ETF从567亿份回落至259亿份[5] - 这些头部宽基ETF的机构投资者占比较高，其份额的明显下降可能反映了机构资金从宽基ETF撤出的信号[6] 市场环境与监管动向 - 2026年开年，监管机构对商业航天概念股信息披露问题发布警示，同时沪深北交易所将新开融资合约的保证金最低比例由80%上调至100%，提高了融资门槛[8] - 这一系列监管举措反映了引导市场稳定发展、培育慢牛长牛的核心思路，机构减持宽基ETF可能反映了其对短期走势的谨慎态度[8] 对个人投资者的启示 - 个人投资者需控制仓位，选择与自身风险承受能力匹配的资产配置方案，并避免过度关注和追逐短期市场波动[8] - 长期投资应聚焦底层资产基本面，关注基金投研团队能力与稳定性、投资策略的逻辑框架与基本面聚焦、投资组合特征的稳定性以及与策略的匹配度，并跟踪长期业绩的稳定性[10] 宽基ETF吸引机构的原因 - 宽基指数基金（如沪深300ETF、上证50ETF）投资运作高度透明，策略与组合严格遵循指数规则，易于理解跟踪，且从根本上避免了主动基金可能出现的风格漂移问题[12] - 指数基金的综合费率显著低于主动管理型基金，能有效减少费率成本对长期业绩的侵蚀，帮助投资者留存更多收益[12] - 宽基指数天然具备分散投资特点，能有效降低单一标的或行业的非系统性风险，并帮助投资者高效捕捉市场整体收益机会[12]

政策修订核心目标 - 完善上市公司战略投资者制度，培育长期投资的市场生态，强调战略投资者应带来“资金+资源”的双重助力，而非进行短线套利 [1] 战略投资者定义与分类 - 将战略投资者分为产业投资者和资本投资者两大类，前者为实业投资者，后者包括社保基金、基本养老保险基金、公募基金等中长期机构资金 [2] - 明确战略投资者应提供战略性资源、发挥协同效应、帮助上市公司增强核心竞争力，而非简单提供资金 [2] 提高参与门槛与绑定利益 - 要求战略投资者认购上市公司股份原则上不低于5%，显著提高参与成本和退出难度，以过滤投机资金 [2] - 旨在绑定足够深的利益与责任，促使战略投资者从财务参与者转向战略协同者，促进优质资金向优质企业聚集 [2] 强化监管与约束机制 - 强调战略投资者不得通过任何方式规避最低持股比例、股份锁定期要求，防范代持股份、绕道减持等违规行为 [3] - 严格禁止“入股即减持”、“赚快钱就走”等现象，要求战略投资者利益与上市公司长期发展高度绑定 [3] 政策背景与预期影响 - 政策修订是深化资本市场改革、提升服务实体经济能力的一部分，以适应当前经济迈向高质量发展的需要 [3] - 预期新规能为上市公司引入更多志同道合的战略伙伴，引导长期资金流向真正需要的行业企业 [3]

监管要求与行业整改 - 监管部门明确要求基金销售机构及第三方平台自查自纠，按期下架容易误导投资者的功能，包括“基金实时估值”、“加仓榜”、“实盘榜”等[1][2] - 监管要求旨在纠偏基金公司与销售渠道追求短期规模，以及投资者短期频繁交易的行为，鼓励长期投资[1] - 监管此举是对近年一系列纠偏措施的延续，旨在引导基金销售“去交易化”，回归基金作为资产管理工具的本质，避免投资者被错误引导[4] 主要平台整改措施 - 蚂蚁财富、同花顺基金、京东金融等多家主流代销渠道已完成功能调整，下架了实时估值以及相关短期排行榜单[1] - 同花顺基金自2026年1月30日起，暂不开放“重仓涨幅”和“实时估值”功能[2] - 蚂蚁财富自1月31日起，指数基金净值估算等功能暂不开放，其“实盘榜”功能已下架，仅保留“盘友圈”[2][3] - 天天基金、京东肯特瑞等平台的实盘排行榜也已下架[3] - “小倍养基”小程序下架了基金估值“模拟计算”和“加仓榜”、“减仓榜”功能[3] 变相提示与规避行为 - 部分平台用“关联板块”涨幅等方式变相提示基金涨跌，或以星星颜色代表涨跌幅度[1][4] - 一些基于实时数据的短期排行榜依然存在，例如今日基金热搜榜、持有榜、自选榜、连涨榜、连跌榜等[4] 对“大V”合作的规范 - 监管部门严格禁止基金公司及销售机构与不具备基金或证券从业资格的互联网“大V”合作开展任何形式的基金销售或宣传推介活动[3] - 相关公司开展了一轮合作“大V”资格自查行动，审查其是否具备相应从业资格[3] 功能下架的原因与影响分析 - 实时估值功能被用于盘中申赎决策、套利操作，配合相关内容放大市场情绪，让“T+1”的基金沦为类“T+0”交易工具，催生频繁申赎与短线博弈[5] - 市场剧烈波动时，估值下跌易引发集中赎回，形成负反馈循环，加剧市场波动，可能给金融稳定带来负面风险[5] - 部分销售平台通过热门主题推送等方式呈现基金产品，无形中强化了投资者对短期表现的关注，催化了从众心理和交易冲动[4][5] - 这些功能可能误导投资者，摊薄基金产品收益，引发投诉纠纷[2]

监管要求与行业整改 - 监管部门要求基金销售机构及第三方网络平台自查自纠，按期下架“基金实时估值”、“加仓榜”、“实盘榜”等可能误导投资者的功能 [1][2] - 已有蚂蚁财富、同花顺基金、京东金融等多家主流代销渠道完成功能调整，下架实时估值及相关短期排行榜单 [1][2] - 部分平台仍存在变相提示行为，例如用“关联板块”涨幅展示、以星星颜色代表涨跌，或展示“今日基金持有榜”、“基金自选榜”等短期榜单 [1][3][4] 具体功能下架情况 - 同花顺基金自2026年1月30日起，暂不开放“重仓涨幅”和“实时估值”功能 [2] - 蚂蚁财富自1月31日起，指数基金净值估算等功能暂不开放，并下架了“实盘榜”及“收益总榜”、“热点捕手”、“稳稳赚钱人”等各类实盘排行榜单 [2][3] - 小倍养基小程序下架了基金估值“模拟计算”和“加仓榜”、“减仓榜”功能 [3] - 天天基金、京东肯特瑞等平台的实盘排行榜也已下架 [3] 合作方资质审查 - 监管部门严格禁止基金公司及销售机构与不具备资质的互联网“大V”合作开展任何形式的基金销售活动 [3] - 业内公司正在处理合规问题，并开展了一轮合作“大V”资格自查行动，审查其是否具备基金从业资格或证券从业资格 [3] 监管意图与行业影响 - 监管要求旨在纠偏基金公司、渠道追求短期规模以及投资者短期频繁交易行为，鼓励长期投资 [1] - 此举是对近年一系列纠偏措施政策的延续，引导基金销售去交易化，回归基金作为资产管理工具的本质 [4] - 实时估值功能被用于盘中申赎决策、套利操作，配合相关内容放大市场情绪，让“T+1”的基金沦为类“T+0”交易工具，催生频繁申赎和短线博弈 [4] - 市场剧烈波动时，估值下跌易引发集中赎回，形成负反馈循环，加剧市场波动 [5] - 部分销售平台通过热门主题推送等方式呈现基金产品，强化了投资者对短期表现的关注，催化了从众心理和交易冲动 [4]

监管整治行动 - 监管部门发布《机构监管通报》，要求基金销售机构及第三方网络平台针对“基金实时估值”、“加仓榜”、“实盘榜”等违规销售功能加强自查自纠，认为这些功能可能误导投资者、摊薄基金产品收益并引发投诉纠纷 [1] - 多家主要第三方理财平台已下架相关功能，包括蚂蚁基金、京东金融、腾讯理财通、天天基金、同花顺等机构下架了实盘榜单、板块涨跌幅等功能 [6] - 小倍养基、养基宝等小程序宣布下架基金估值模拟计算、博主汇总、基金加仓榜/减仓榜等功能，其会员功能也被暂停 [6] 整治背景与历史 - 这并非首次整治，早在2023年6月初，监管部门就曾口头或书面通知基金公司与第三方平台，要求于当月内下线直销和代销平台的基金净值估算功能，原因是盘中估值会严重偏离实际净值，存在投资者投诉风险，并要求在6月16日前完成下架 [1] - 但之后仍有部分小程序、APP推出“实时估值”功能，投资者开通会员即可查询，还能查看早盘内参、涨跌信号等信息 [1] 市场反应与投资者行为 - 投资者反馈不一，部分持有人认为无影响，指出第三方实时估值因基金持仓信披滞后而不可靠，不应作为短期买卖决策依据 [6] - 另一部分持有人表示不习惯，称“没办法实时查估值” [6] - 在监管下架相关功能后，投资者和网友采取了多种替代方案，包括程序员自行编写估值程序并进入试运行 [15]、网友分享使用豆包AI估算实时估值的方法 [14][15]、以及用重仓股加权估算法制作EXCEL表进行过渡 [15] - 在多个互动平台上，有网友连夜自制了实时估值工具 [1]，并有新开发的小程序宣称已做出实时估值功能，但由于“不可抗力”，需1-20个工作日才能上线，建议用户暂时使用网页版 [8][10] 行业观点与替代方案 - 公募排排网指出，基金实时估值下线是监管引导长期投资的纠偏举措，旨在遏制短线博弈、平抑市场波动，短期增加短线操作难度，但长期利好配置型投资者，推动市场结构优化 [15] - 公募排排网建议投资者回归长期投资逻辑，关注官方每日净值和长期业绩、基金风格稳定性及经理管理能力，同时结合行业景气和资产配置评估风险 [15] - 对于不同类型的基金，公募排排网提供了替代的实时参考方法：指数/行业主题基金可关注对应指数实时走势；主动股基/混合基金可参考匹配风格的宽基/行业指数+基金前十大重仓股实时组合涨跌幅；债基/固收+产品看中债综合指数；QDII基金对标海外标的指数+实时汇率；商品类基金参考对应期货价格 [15] 新工具技术特点 - 有程序员自行开发的估值程序已写好，后端数据源已同步支付宝的历史净值，每天可进行实时净值估算，算法经过优化，并可自行导入持仓，特别是白银LOF和QDII基金，估值做了三级调整，可盘中实时估算基金净值涨跌幅及收益金额 [11] - 该程序核心功能包括：针对LOF/ETF基金使用L2行情驱动直接抓取交易所实时撮合价以提高精准度；多源数据校准（对比新浪确权净值和天天实时估值）；暗黑玻璃拟态风格UI；以及摸鱼隐私模式 [11] - 该程序目前在本地运行，计划部署上线，源码可分享 [11]

监管行动与行业响应 - 中国监管部门发布《机构监管通报》，要求基金销售机构及第三方网络平台加强自查自纠，下架“基金实时估值”、“加仓榜”、“实盘榜”等功能，认为这些功能可能误导投资者、摊薄产品收益并引发投诉纠纷 [1] - 多家主要第三方理财平台已跟进监管要求，包括蚂蚁基金、京东金融、腾讯理财通、天天基金、同花顺等机构下架了实盘榜单、板块涨跌幅等相关功能与服务 [6] - 部分提供基金估值服务的小程序，如“小倍养基”、“养基宝”，不仅下架了基金估值模拟计算、博主汇总、加仓/减仓榜等功能，其会员开通支付功能也已被暂停 [6] 功能下架的影响与市场反应 - 功能下架后，投资者反馈不一：部分投资者认为基于滞后持仓信息的实时估值本身不可靠，不应作为短期买卖决策依据；另一部分投资者则表示不习惯，感到“没办法实时查估值” [6] - 在监管整治背景下，市场出现了替代方案和“自力更生”的现象：有程序员自行开发了本地运行的实时估值程序；有网友分享使用“豆包”AI工具估算估值的方法；还有网友通过制作EXCEL表，用重仓股加权估算法进行过渡 [13] - 有社交媒体信息显示，新的实时估值小程序正在研发和申请中，承诺将提供包括LOF/ETF基金L2行情驱动、多源数据校准等核心功能，并计划以网页版形式先行提供服务 [8][9][10] 行业背景与机构观点 - 此次整治并非首次，早在2023年6月初，监管就曾口头或书面通知要求基金公司及平台在当月下线基金净值估算功能，原因是盘中估值会严重偏离实际净值，存在投资者投诉风险 [2] - 尽管2023年有监管要求，但之后仍有部分小程序、APP通过开通会员的方式提供“实时估值”及“早盘内参”等服务，并在投资者中有一定的使用度 [2] - 公募排排网指出，此次下线实时估值是监管引导长期投资的纠偏举措，旨在遏制短线博弈、平抑市场波动，短期增加短线操作难度，长期则利好配置型投资者并推动市场结构优化 [13] - 该机构建议投资者应回归长期投资逻辑，关注官方每日净值和长期业绩，并提供了在不同类型基金（如指数基金、主动股基、债基、QDII等）缺乏实时估值时的替代参考方法 [13]

投资理念与心态 - 投资者在面临地缘冲突、政策转向等高频信息冲击时容易陷入焦虑，担心错过重要事件[4] - 投资中需接受如地缘冲突等“已知未知”的不可控因素，将有限精力聚焦于清晰、具体、可耕耘的“可为处”[6] - “可为处”包括制定计划、优化成本、管理行为、控制情绪及提高对所持标的的认知，这些通过努力和纪律有望可控的因素决定长期投资结果[6] 资产配置策略 - 多元资产配置可能在收益上牺牲部分锐度，因为任何时段全仓命中表现最佳的单一资产回报会碾压多元配置组合[7] - 若投资追求的是“睡得更稳”与“内心安宁”而非“赚得最多”，多元资产配置价值明确，其本质是利用不同资产间不完全同步的周期形成波动对冲以平滑收益曲线[7] - 平滑后的收益曲线可减少对市场波动的焦虑，避免因剧烈波动的曲线刺激神经而诱发频繁、情绪化的交易，从而减少对个体“人性弱点”的考验[7] 信息管理方法 - 建议建立可靠信息源，减少对碎片化社交媒体的依赖，取关长期带节奏、频繁使用对立标签的信息来源，为自身与市场的应激情绪设置屏障[8] - 主动筛选并收藏更侧重于呈现事实而非煽动情绪博取流量的信息源，在信息过载时代，使用此类信源旨在更专注、理性地决策而非“知道更多”[8] - 投资中的“心安”是一个向内求索的过程，需聚焦可为处、承认个体局限性、呵护内心并主动建立噪声防火墙[8]