欧洲央行降息决策 - 欧洲央行将欧元区三大关键利率分别下调25个基点，存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别降至2.00%、2.15%、2.40% [1] - 这是欧洲央行自去年6月启动降息以来的第八次降息，累计降息200个基点 [1][2] - 降息符合市场预期，但欧洲央行行长拉加德表示未来利率走势将取决于经济数据表现 [1] 通胀与经济数据 - 欧元区5月调和CPI同比初值为1.9%，是八个月以来首次低于欧洲央行2%的目标水平 [2] - 5月核心通胀降至2.3%，创2022年1月以来新低，主要得益于能源价格回落、欧元走强和服务业价格涨幅放缓 [2] - 欧洲央行下调明年的通胀预期，预计2025年总体通胀率平均为2.0%，2026年为1.6%，2027年为2.0% [3] 经济增长与风险因素 - 欧元区2025年一季度GDP环比增长0.4%，主要由德国和西班牙的暂时性出口前置效应驱动 [3] - 第二季度欧元区经济面临服务业活动收缩、美国关税政策不确定性等多重压力 [3] - 中长期通胀风险包括能源转型推高投资成本、供应链区域化导致进口商品价格上涨、财政扩张推升需求以及人口老龄化加剧劳动力紧张 [3][4] 市场反应与降息预期 - 市场大幅削减降息押注，7月降息概率从30%跌至20%，欧元对美元汇率飙升至六周高点 [1] - 市场将欧洲央行年内降息空间从32个基点下调至23个基点 [6] - 分析师普遍预计欧洲央行可能在7月暂停降息，并在9月进行最终降息，2025年底前可能再降息25个基点至1.75% [6][7] 货币政策展望 - 欧洲央行释放信号暗示7月可能暂停降息，但为未来政策调整保留灵活性 [6] - 进一步宽松举措将高度依赖经济数据表现，特别是经济增长动能疲软迹象 [6] - 若美欧贸易谈判破裂或欧元区GDP萎缩，欧洲央行可能在9月实施最后一次降息，反之若通胀回升至2%以上则可能提前暂停 [7]

欧洲央行管委森特诺：货币政策正处于降息周期。 ...

智通财经APP获悉，爱沙尼亚央行行长、欧洲央行管理委员会成员马迪斯·穆勒表示，该行正接近本轮 降息周期的尾声，而另一位同僚则宣称通胀已被战胜。欧洲央行于当地时间6月5日宣布下调存款利率25 个基点至2%，符合市场普遍预期。 就在欧洲央行宣布一年内第八次降息的次日，穆勒在接受采访时表示："拉加德行长昨日的总结很精辟 ——我们可能已基本完成本轮降息周期。至于未来走势，目前还没有人能给出确切答案。" 周四的货币政策会议决定将存款利率下调至2%，使本轮累计降息幅度达到200个基点。据知情人士透 露，决策层目前考虑在7月暂停行动，部分官员甚至认为始于2024年6月的宽松周期已经终结。 由于美国总统特朗普的贸易政策影响，通胀前景仍存在高度不确定性。欧洲央行在发布新季度预测时， 同步呈现了温和与严峻两种情景，突显极端不可预测性。 法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛则对消费者价格走势给出更乐观解读，甚至宣称欧洲央行已完 成使命。 "我们打赢了抗击通胀的战役，"他表示，"法国通胀率现已低于1%，欧洲整体为1.9%，我们预测今年将 达2%。" 维勒鲁瓦指出，与美国不同，欧元区尚未出现关税引发的价格效应。 他分析道，"加征关税 ...

欧洲央行货币政策 - 欧洲央行管委穆勒对当前通胀水平表示满意 [1] - 穆勒同意拉加德观点 认为降息周期已接近尾声 [1]

澳大利亚2025年第一季度GDP表现 - 2025年第一季度澳大利亚GDP环比增长0.2%，同比增长1.3%，环比涨幅较去年第四季度的0.6%有所回落 [1] - 人均GDP环比下降0.2%，而去年四季度环比增长0.1% [1] - 公共部门支出对经济增长的拖累程度为2017年三季度以来的最高水平 [1] - 极端天气事件抑制了国内最终需求和出口，采矿、旅游和航运业受影响显著 [1] 政府支出与家庭消费 - 政府整体支出保持平稳，州和地方政府削减了对家庭社会福利的投入 [1] - 家庭消费环比增长0.4%，主要由食品和房租等必需品支出拉动 [1] - 家庭储蓄率上升至5.2%，可支配总收入增长2.4% [1] 投资表现 - 私营部门投资环比增长0.7%，主要来自住宅、新建建筑和工程项目的投入 [1] - 公共部门投资在去年四季度创下纪录后，今年一季度环比下降2% [1] 出口与行业影响 - 商品出口拖累整体经济增长，煤炭和液化天然气出口因恶劣天气对生产和航运造成严重影响 [2] - 旅游服务出口表现不佳，一季度国际学生人数增幅低于平均水平，学生人均支出下降 [2] 经济学家观点 - 基本面仍显疲软，消费者支出和企业投资相对低迷 [2] - 澳大利亚亟需更加宽松的货币政策来提振经济，降息周期可能提前启动 [2]

拉加德暗示降息周期已近尾声 市场不再完全定价年内再降息25BP 金十数据6月5日讯，交易员削减了对欧洲央行未来降息的押注，并不再完全定价今年再降息25个基点的 预期。货币市场对12月前进一步降息的预期一度仅为23个基点，而在欧洲央行周四利率决定之前，市场 预期为32个基点。短期债券领跌，两年期德国国债收益率一度上涨7个基点，至1.87%。此前，欧洲央 行行长拉加德表示，央行的降息周期已接近尾声。 ...

同传直播 欧洲央行如期再次下调利率，降息周期已接近尾声？行长拉加德正召开新闻发布会，马上围观同传直 播... 相关链接 ...

欧洲央行利率决议前瞻 核心观点 - 机构普遍预期欧洲央行将降息25个基点，但对后续宽松路径存在分歧，部分机构认为7月或9月为最后一次降息，终端利率或降至1.50%-1.75% [1][2][3] - 通胀预测普遍下调，但核心通胀可能小幅上调，整体通胀或在2025-2027年持续低于2%目标 [11][16] - 经济增长预测调整不一，部分机构下调今明两年GDP预测，少数机构上调今年GDP预测 [1][9][6] 降息路径分歧 - **7月最后一次降息派**：瑞银预计7月降息至1.75%，2026年底或被迫加息 [2] 野村证券、北欧斯安银行预计7月和9月继续降息至1.50% [6][15] - **9月最后一次降息派**：裕信银行、法兴银行认为9月可能最后一次降息，但存在不确定性 [5][10] - **暂停降息派**：贝伦贝格、罗斯柴尔德认为6月后可能暂停行动，三菱日联称进一步降息门槛提高 [7][18][8] 经济与通胀预测调整 - **GDP预测**：高盛保持今年GDP预测不变但下调明年预测 [1] 法农信贷小幅下调今明两年GDP预测 [9] 野村证券上调今年GDP预测 [6] - **通胀预测**：高盛、法农信贷、野村证券下调通胀预测 [1][9][6] 摩根士丹利指出整体通胀或长期低于目标 [11] 瑞士百达下调2025-2026年通胀预期 [16] 外部影响因素 - **贸易政策**：贝伦贝格、桑坦德银行强调欧盟与美国贸易谈判将影响利率决策 [7][13] 拉扎德资管指出美国对欧盟贸易立场加剧可能推动降息至1.50% [14] - **美元主导**：荷兰国际认为欧元走势更多取决于美元表现而非欧央行决议 [4] 市场定价与终端利率 - 太平洋投资管理公司认为1.7%的市场定价合理，暗示终端利率接近1.50%-1.75% [17] - 德意志银行预计终端利率为1.50%，2026年底或加息至1.75% [12]

欧洲央行利率决议预期 - 市场普遍预期欧洲央行将在北京时间周四20:15宣布降息25个基点至2%，为本周期第八次降息 [1] - 预计9月可能再次降息，届时美国关税谈判结束且新预测将揭示关税全部影响 [1] - 交易员押注7月暂停降息后，存款利率或进一步降至1.75%，接近中性利率区间低端 [7] 货币政策挑战与不确定性 - 高盛指出欧洲央行面临贸易冲突和财政刺激缺乏细节的双重挑战，政策调整难度大 [4] - 行长拉加德可能无法在6月后给出明确利率信号，新闻发布会受关注 [4] - 政策制定者分歧显现，鹰派与鸽派均认为降息周期接近尾声，7月或暂停行动 [5] 经济预测与贸易风险 - 分析师预计欧洲央行将基本维持3月经济预测，尽管贸易环境剧变 [8] - 欧元走强和能源价格下跌对物价构成下行压力，但一季度GDP超预期因企业抢出口订单 [8] - 特朗普威胁7月9日起对欧征收50%关税，欧盟准备反制措施可能引发贸易战升级 [9] 地缘政治与外部影响 - 北约国防部长会议或承诺军费增至GDP5%，德国总理默茨支持该举措并与特朗普会晤 [11] - 美国政策和地缘政治被视为欧元区经济最大风险，谈判结果直接影响经济前景预测 [10][11] 其他关注点 - 拉加德可能回应斯洛伐克央行行长受贿案及个人提前离职传闻，发言人否认其离职计划 [14]

经济增速放缓进一步削弱通胀持续性基础。高盛预测美国2024年GDP增速将放缓至1%，显著低于2.1%的潜在 增长率，失业率预计小幅攀升至4.5%。这种温和衰退压力已在实体经济显现：5月制造业PMI新订单指数连续 第三个月处于收缩区间，服务业PMI就业分项指数跌至2020年6月以来最低水平。 研报特别强调，关税冲击的通胀效应将集中体现在5-8月的物价报告中，此后同比基数效应将逐步消退。高盛 构建的通胀脉冲模型显示，关税对CPI的拉动效应将在2025年二季度转负，为美联储政策转向创造条件。但报 告警示，若贸易摩擦升级导致供应链持续紊乱，或引发"二次通胀"风险，这种情况将迫使央行重新评估降息路 径。 消费端动能减弱构成第二道通缩屏障。疫情期间累积的超额储蓄现已耗尽，美国家庭可支配收入中用于消费的 比例较峰值下降3.2个百分点。高盛消费者支出追踪指标显示，当前家庭消费能力较2021年下降17%，企业定价 权因需求疲软受到显著制约。这种转变与2022年形成鲜明对比，当时企业曾普遍观察到"消费者对提价容忍度 异常偏高"的现象。 高盛最新研报指出，尽管特朗普政府关税政策可能推高美国核心PCE通胀率至3.6%，但当前通胀上行 ...