市场情绪与指数表现 - 海外地缘冲突与贸易摩擦风险缓和，市场情绪明显修复 [1][7] - 美股周四走高，中概股表现不俗，纳斯达克中国金龙指数上涨1.58% [1][7] - 个股方面，阿里巴巴大涨逾5%，哔哩哔哩上涨4.53% [1][7] 公司重大动态 - 媒体披露，阿里巴巴集团已决定支持旗下芯片公司平头哥未来独立上市 [1][7] - 平头哥是阿里巴巴集团旗下全资芯片公司，2018年成立，被视为阿里雪藏多年的“核武器” [1][7] - 平头哥上市被认为对阿里巴巴意义重大，并将对中国半导体产业产生深远影响 [1][7] 港股市场与资金流向 - 港股近日整体延续震荡，港股互联网ETF（513770）场内价格昨日收跌0.18% [1][7] - 资金坚定逆行，上交所数据显示，港股互联网ETF近20日累计获资金净流入14.25亿元 [1][7] AI应用商业化进程 - AI应用商业化进程提速，港股互联网作为核心受益标的，有望持续受到催化 [3][9] - 具体案例：阿里巴巴旗下千问接入淘宝生态；快手旗下视频生成大模型可灵AI月活跃用户数量突破1200万；美团APP升级AI搜索功能 [3][9] - 券商观点：银河证券建议关注AI投入不断增加的港股互联网核心资产；国泰海通认为2026年有望看到AI应用从可用到好用，AI应用有望成为2026年AI产业行情核心主线 [3][9] 港股互联网ETF（513770）概况 - 该ETF及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数 [3][9] - 阿里巴巴-W为第一大权重股，最新权重占比为14.71% [3][9] - 前十大权重股合计占比近77%，龙头优势显著，汇聚阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、快手-W、哔哩哔哩-W等科技巨头及各领域AI应用公司 [3][9] - 指数历史表现：中证港股通互联网指数2021年跌36.61%，2022年跌23.01%，2023年跌24.74%，2024年涨23.04%，2025年涨27.02% [5][11] 指数成分股详情 - 中证港股通互联网指数前十大权重股包括：阿里巴巴-W（14.71%）、腾讯控股（14.64%）、小米集团-W（12.29%）、美团-W（11.37%）、商汤-W（4.24%）、快手-W（4.21%）、京东健康（4.10%）、网易-W（3.82%）、贝壳-W（3.72%）、金蝶国际（3.65%）[4][10] 其他投资工具提及 - 文章提及香港大盘30ETF（520560），称其自带“科技+红利”哑铃策略，重仓股包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股及建设银行、中国平安等稳健高股息股 [4][10]

港股市场整体表现 - 1月22日，港股受海外降息预期受限等因素影响高开低走，恒生指数与恒生科技指数小幅收涨，市场延续震荡格局 [1] - 港股AI及互联网龙头个股走势分化，哔哩哔哩-W上涨超过3%，阿里巴巴-W上涨接近1%，快手-W跟涨，而美团-W、小米集团-W、腾讯控股收跌 [1] AI应用商业化进展 - AI应用商业化进程正在提速，港股互联网公司作为核心受益标的迎来密集催化 [3] - 阿里巴巴旗下“千问”已接入淘宝生态，旨在打造一站式AI办事应用 [3] - 快手旗下视频生成大模型“可灵AI”月活跃用户数量已突破1200万 [3] - 美团APP更新升级了AI搜索功能，旨在为用户提供更准确的本地生活信息服务 [3] 南向资金流向 - 南向资金近期密集低吸，重点抢筹互联网龙头公司 [3] - 阿里巴巴-W最新单日获得大幅净买入10.78亿港元，为连续第8个交易日增仓 [3] - 腾讯控股此前亦获得连续10个交易日净买入 [3] - 以近7日净买入额统计，阿里巴巴-W以56.3亿港元高居首位，腾讯控股、小米集团-W、快手-W均位列前十 [3] - 近7日南向资金净买入额前十具体为：阿里巴巴-W (56.30亿港元)、盈富基金 (41.53亿港元)、腾讯控股 (41.06亿港元)、恒生中国企业ETF (18.17亿港元)、小米集团-W (17.12亿港元)、快手-W (12.46亿港元)、华虹半导体 (12.19亿港元)、中国人寿 (10.99亿港元)、阿里健康 (6.66亿港元)、泡泡玛特 (5.70亿港元) [4] 港股互联网ETF（513770）概况 - 港股互联网ETF（513770）被视为港股AI核心资产，1月22日早盘高开回落，午后在水面下方窄幅震荡，场内价格最终收跌0.18% [1] - 该ETF全天持续宽幅溢价，显示买盘资金态度积极 [1] - 上交所数据显示，港股互联网ETF（513770）近20日累计获得资金净流入13.61亿元，增量资金持续进场 [1] - 该ETF及其联接基金被动跟踪中证港股通互联网指数 [4] - 该指数第一大权重股为阿里巴巴-W，最新权重占比为14.71% [4] - 指数前十大权重股汇聚了阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、快手-W、哔哩哔哩-W等科技巨头及各领域AI应用公司，合计权重占比接近77%，龙头优势显著 [4] - 中证港股通互联网指数前十大成分股及权重具体为：阿里巴巴-W (14.71%)、腾讯控股 (14.64%)、小米集团-W (12.29%)、美团-W (11.37%)、商汤-W (4.24%)、快手-W (4.21%)、京东健康 (4.10%)、哔哩哔哩-W (3.82%)、贝壳-W (3.72%)、金山软件 (3.65%) [5] 其他相关投资工具 - 香港大盘30ETF（520560）被提及为全市场首只采用“科技+红利”哑铃策略的ETF，其重仓股既包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，也囊括建设银行、中国平安等稳健高股息公司，被描述为港股长期配置的理想底仓工具 [5]

核心观点 - 报告维持对A股市场“短期宜顺应趋势，积极把握从去年12月中旬到2026年3月初的做多窗口期”的判断，但认为市场风格将转向，更加侧重“业绩基本面”，近期涨幅过大且脱离基本面的板块和个股可能继续承压 [7] - 报告认为，在经历波动后短期风险得到一定释放，叠加利好政策，市场有望企稳修复，但题材板块间的高低切换可能加快 [7] 宏观政策动态 - 国家发改委将研究制定出台2026年-2030年扩大内需战略实施方案 [4] - 财政部等四部门将实施额度为5000亿元的民间投资专项担保计划 [4] - 财政部将个人消费贷款财政贴息政策的实施期限延长至2026年底 [4] 行业趋势与机会 - **人工智能（AI）商业化加速**：谷歌Gemini业务销售额飙升，AI应用商业化进程有望进一步加速，提及相关个股如中公教育、久其软件 [5] - **数据中心供电技术革新**：固态变压器（SST）成为下一代数据中心供电方案的核心，是资本市场角逐的新赛道，提及相关个股如新特电气、特锐德 [5] - **AI端侧设备创新**：OpenAI将于今年推出首款设备，AI端侧创新投资机遇凸显，提及相关个股如赢通通讯、领益智造 [5] 上市公司动态 - **钱江水利**：其核心供水技术入选水利部重点推广目录，旨在赋能乡村全面振兴水利保障 [6] - **阿特斯**：在海外知识产权应诉中告捷，且其美国业务重组在持续推进中 [6] - **中微半导**：将推出低功耗存储芯片，半导体板块正走出结构性行情 [6] - **威孚高科**：子公司与博世合作的第六代毫米波角雷达产品已实现量产 [6] 近期市场表现 - **指数表现**：1月20日，三大指数集体收跌，沪指跌0.01%收于4113.65点，深成指跌0.97%收于14155.63点，创业板指跌1.79%收于3277.98点 [2][7] - **成交情况**：1月20日沪深两市成交额为2.78万亿元，较上一个交易日放量694亿元，但随后一个交易日（1月21日）全市场成交额缩量超3000亿元 [7] - **板块涨跌**：化工板块逆势爆发，十余只成分股涨停，如红宝丽、山东赫达等，算力硬件、商业航天等板块跌幅居前，商业航天概念股如神剑股份遭遇4连跌停，航天动力遭遇2连跌停 [7] - **个股涨跌**：1月20日全市场超3100只个股下跌 [7]

港股市场整体表现 - 2025年1月19日港股三大指数集体收跌，恒生指数跌1.05%报26563.90点，科技指数跌1.24%报5749.98点，国企指数跌0.94%报9134.45点 [1] 航空行业 - 航空股强势领涨，中国东方航空股份涨9.20%，中国南方航空股份涨6.29%，中国国航涨3.76% [3][4] - 华创证券数据显示2025年全年航空业复苏态势明显，春秋航空运力投放和旅客周转量同比均增长12.1%，东航分别增长6.8%和10.7%，南航、国航和吉祥航空也录得稳健增长 [4] 能源电力行业 - 电力设备与核电股走强，东方电气涨6.38%，哈尔滨电气涨5.46%，金风科技涨2.52% [4][5] - 核电股中，中核国际涨6.37%，中广核矿业涨3.14%，中广核电力涨1.62% [5] - 市场分析认为能源电力是AI算力基础设施重要组成部分，相关装备企业价值被重新评估，随着AI算力需求爆发与全球电网升级加速，该领域有望在2026年投资行情中扮演重要角色 [5] 医药研发服务行业 - 医药股普遍回调，维亚生物跌5.83%，药明生物跌4.83%，康龙化成跌3.49% [6][7] - 兴业证券指出行业基本面正在改善，受益于创新药BD出海加速及融资环境回暖，多家CRO企业新签订单呈现逐季加速态势，项目量实现双位数增长，实验用猴、安评报价及临床项目价格自Q4以来均有提升 [7] - 展望2026年，CRO行业业绩有望进入改善周期，中国CDMO企业在全球供应链中地位难以替代，叠加美联储降息预期，全球早期研发需求有望回暖 [8] 互联网医疗与AI应用行业 - 互联网医疗股走低，平安好医生跌4.41%，方舟健客跌3.75%，阿里健康跌3.53% [9][10] - AI应用股延续调整，MINIMAX-WP跌13.70%，汇量科技跌12.31%，智谱跌10.40% [10][11] - 中信建投分析师指出AI应用领域商业化加速趋势未改，近期产品迭代是用户增长与商业模式探索的缩影，随着技术成熟和应用场景拓展，板块有望在调整后重拾升势 [11] 个股异动 - 锦欣生殖涨5.28%报2.59港元，公司第四季度运营数据延续改善态势，截至2025年末IVF累计取卵周期数同比降幅从前三季度的5.2%收窄至1.4% [12] - 海通国际指出公司作为国内辅助生殖龙头，受益于中、美生育政策持续加码，2026年有望在低基数下业绩边际改善 [12] - 新世界百货中国涨29.51%报0.395港元，消息面上公司近期公布人事变动，新世界主席郑家纯及CEO黄少媚入局分别担任主席及副主席 [13]

涉及的行业与公司 * **行业**：人工智能应用、数字广告营销、电子商务、电商服务（代运营/SaaS）[1][2][3] * **公司**： * **国外**：OpenAI (ChatGPT)、谷歌 (Google)、沃尔玛、Shopify、Visa、Stripe[1][2] * **国内**：阿里巴巴（千问APP、淘宝、飞猪、高德）[1][5] 核心观点与论据 * **AI应用商业化加速，变现模式多元化** * **OpenAI测试广告变现**：在ChatGPT中面向超过**8亿月活跃用户**中的Free和Go用户测试广告，不影响答案客观性，旨在通过非订阅用户实现商业化[1][2] * **探索新商业模式**：OpenAI从订阅加API模式扩展到广告，未来可能进一步扩展到按**GMV抽佣**；谷歌则可能通过其协议在电商领域占据份额[8] * **谷歌推动AI电商标准化**：推出**Universal Commerce Protocol (UCP)** 协议，标准化AI智能体与电商系统交互，支持平台内支付和购物车功能，沃尔玛、Shopify等已接入，旨在简化购物流程[1][2] * **AI重塑流量格局与商业场景，催生新入口与投资机会** * **流量迁移**：流量从传统搜索引擎转向AI搜索（包括通用型Agent和搜索引擎的AI模式），为服务于AI应用的服务商提供发展空间[1][4] * **国内应用实践**：千问APP深度融合淘宝闪购、飞猪、高德等功能，支持购物、外卖、行程规划等，从对话应用转变为能完成任务的**智能Agent**，重塑出行、本地生活及即时零售电商场景[1][5] * **场景重塑机会确定**：例如千问通过调用淘宝数据完成购物下单，未来可能使用户直接在AI平台上完成购物，需要更多服务商在AI平台建立商铺，**AI应用重塑商业场景的结构性机会非常确定**[1][6] * **2026年明确的投资主线：广告营销与电商服务** * **广告营销板块机会**：AI与营销新范式提供新广告服务；流量迁移带来**新流量体崛起**；现有移动互联网商业场景被重塑，可能诞生**超级入口**[3][7] * **电商服务商新机遇**：商业场景重塑过程中，**电商代运营和电商SaaS服务商**可利用结构性机会，为企业提供更高效、智能的解决方案；大模型公司和AI超级入口也将带来显著的商业化机遇[3][9] * **总结主线**：2026年值得关注**广告营销板块**和**电商相关领域**（包括电商代运营、电商SaaS），国内外大厂均在跟进相关趋势[10] 其他重要内容 * **商业化探索领域**：OpenAI除广告外，还在积极探索**医疗、电商**等领域的商业化[1][2] * **技术类比**：谷歌的UCP协议被类比为**HTTP协议对万维网的重要性**，预示其可能对AI电商发展产生巨大推动作用[2]

文章核心观点 - 2026年AI应用将从可用转向好用阶段 并与国产算力产业链形成共振 全年重点关注AI应用与国产算力双主线投资机会 [1] - AI应用商业化逻辑逐渐形成闭环 有望引领计算机板块行业景气度底部反弹 [1] 行业景气度与市场表现 - 计算机行业迎来开门红 行业景气度有望迎来底部反转 [1] - 年初至今计算机行业指数涨幅18.04% 排名SW一级行业中第三 同期上证指数涨幅3.96% 沪深300涨幅2.42% 创业板指涨幅4.56% 科创50指数涨幅11.66% [1] - 本轮计算机板块上涨行情中AI应用成为核心驱动主线 万得AI应用指数涨幅19.25% [1] AI应用发展趋势与催化 - AI应用端迎密集催化 GEO重塑AI时代流量逻辑 [2] - 传统SEO逐步迈入GEO驱动AI商业化闭环进程 有望推动应用端从技术验证期到商业价值兑现期 [2] - B端AI应用有望率先爆发 AI模型在企业内部应用降本增效效果已逐渐显现 [2] - C端AI应用关注长期价值标的 传统C端优质产品应用公司通过AI赋能产品有望进一步巩固壁垒 [2] - 港股头部大模型公司MiniMax与智谱AI上市后表现强势 [2] - 英伟达与制药巨头礼来公司达成未来五年内高达10亿美元合作 建立实验室推进AI辅助药物发现基础模型开发 [2] - OpenAI推出ChatGPT Health并宣布完成对医疗保健初创公司Torch的收购 [2] 重点投资方向 - 建议重点关注大模型及MaaS厂商 [1] - 建议重点关注国产算力及数据中心产业链 [1] - 建议重点关注AI+营销 [1][2] - 建议重点关注AI+工业软件 [1][2] - 建议重点关注AI+医疗 [1][2] - 建议重点关注AI+办公 [1] - 建议重点关注AI+ERP [1] - 建议重点关注AI+金融 [1][2] 国产算力与数据中心展望 - 数据中心需求释放叠加密集招标 国产算力有望迎来新周期 [3] - 2025年四季度国内AIDC招标开始回暖并呈现上行趋势 [3] - 2026年国内互联网大厂将加紧数据中心布局 节奏或将快于2025年 [3] - 若伴随H200恢复供应将推动大模型训练效率 进一步加速AI应用端落地与国产算力芯片在推理端需求 [3]

AI应用规模化落地与市场表现 - 截至1月15日，开年以来A股AI应用板块指数累计涨幅达18.30% [1] - 2026年被视为AI在应用端从技术验证迈向大规模商业推广的关键之年，产业链即将迎来加速发展期 [1][2] - AI技术正加速从“概念验证”走向“应用实训”，部署路径从“云端集中式”向“端侧分布式”演进，嵌入手机、PC、可穿戴、汽车、机器人等终端 [1] AI应用商业化进程与市场空间 - 人形机器人产业在2025年迎来商业化拐点，被视为继手机和汽车之后的“下一代海量智能终端” [1] - 据中信建投估算，2026年手机和PC的AI渗透率有望分别达到45%和62% [2] - 端侧AI市场规模预计从2025年的3219亿元跃升至2029年的1.22万亿元，年复合增长率达40% [2] - 大模型作为流量入口与商业化落地双重枢纽的核心逻辑已完全跑通 [2] 上市公司AI业务进展与业绩兑现 - 道通科技预计2025年实现归母净利润9亿元至9.3亿元，同比增长40.42%至45.10%，业绩增长受益于全面拥抱AI [3] - 豪鹏科技推进“All in AI”战略，2025年预计营业收入57亿元至60亿元，同比增长11.58%至17.45%，预计归母净利润1.95亿元至2.2亿元，同比增长113.69%至141.09% [3] - 粤传媒已完成广报AI数字人平台封装上线、妙音AI音乐大模型备案，AI技术已赋能广告全案营销，实现降本增效并打造多款AI广告短片 [2] 政策支持与产业融合方向 - 工业和信息化部发布《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》，提出实施工业互联网与人工智能融合赋能行动，推动AI技术在工业全链条渗透 [4] - 工业和信息化部等八部门联合印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，旨在促进人工智能技术与制造业应用双向赋能 [4] - 政策支持已从“框架引导”转向“场景赋能”，通过采购倾斜、配套优惠降低企业商业化初期成本，智算基建的推进降低了技术落地的硬件门槛 [5] - AI技术向产业应用深度渗透，在工业质检、企业服务电商工具、算力硬件部件生产等具体垂直场景的商业化落地成为重点布局方向 [5]

中证报中证网讯(记者张凌之)1月15日，华银基金基金经理庞文杰在中国证券报"中证点金汇"直播间表 示，AI产业的长期基本面前景非常明确，现在正从"算力基建"转向"应用落地"的关键阶段，2026年或是 AI应用的商业化元年，营销、工业、金融、医疗等场景，都已经开始逐步落地，这是长期逻辑的核心 支撑。短期确实存在板块热度较高的问题，但长期看行业还处在商业化早期，未来的创新技术和新的商 业模式会层出不穷，有可能一个爆款应用就能够很快把估值消化下来，这也是投资科技行业的魅力所 在。当然，这个过程中风险与机遇并存，建议选择壁垒较高、有真实应用场景的环节和企业，分散投 资。 ...

全球大模型市场前景 - 全球大模型市场空间广阔，在大模型迭代及AI应用渗透率提升的推动下，未来有望实现强劲的收入增长 [1] - 据CIC，2029年全球大模型市场规模有望达到2065亿美元，2024-2029年复合年增长率为80.7% [1] - 大模型应用市场将是主要增长驱动力，预计2029年市场规模达到1515亿美元，同期复合增速为84.4% [1] AI通用助手赛道 - 在海外市场，OpenAI、Anthropic、Google、xAI已形成第一梯队 [2] - 在中国市场，竞争格局仍处于早期并持续动态变化，看好字节、腾讯、阿里巴巴、DeepSeek未来形成第一梯队 [2] - 2025年12月，字节豆包、DeepSeek、腾讯元宝的周活跃用户分别达1.55亿、0.82亿、0.21亿 [2] - 未来随着腾讯和阿里提升C端AI应用的战略优先级，看好元宝和阿里千问用户量缩小与字节的差距 [2] AI娱乐陪伴赛道 - AI陪伴应用目前仍处于早期发展阶段，大模型能力的迭代快速提升其渗透率与用户消费 [3] - 根据Ark Investment数据，在基准情景下，2030年AI陪伴应用在全球网络用户的渗透率有望超过40%，全球市场年收入规模有望达到约700亿美元（约相当于2023年游戏市场规模的35%），2023-2030年化复合增速达到200% [3] - 全球领先的AI陪伴类应用包括Character AI、Minimax Talkie AI、字节猫箱，2025年12月MAU分别达到3090万、2350万、470万 [3] - Minimax旗下Talkie在2025年9月的月活跃用户达到2005万（同比增长62%），期间内付费用户数达到1390万（同比增长184%） [3] AI视觉生成赛道 - 测算2027年全球AI视觉生成应用市场规模有望达到166亿美元，2025-27年复合年增长率为66% [4] - 赛道中看好具备领先模型能力、产品能力和财务资源的头部厂商，包括Google Veo和快手可灵等 [4] - 快手可灵短期迎来多项催化：1）可灵2.6视频模型上线“动作控制”功能在海外市场获得较高热度，带动App在多个主流市场的iOS免费榜排名快速提升 2）可灵AI宣布2025年12月当月收入突破2000万美元，对应年度经常性收入达2.4亿美元 [4] 公司估值与市场关注 - Minimax于1月完成香港公开发售，进一步提升市场对于AI应用赛道的关注 [5] - 截至1月12日收盘及估算，Minimax当前估值对应约222倍2025年预期年度经常性收入 [5] - 保守地给予快手可灵相对于Minimax 70-90%的估值折让（对应20-60倍2025年预期年度经常性收入），测算可灵估值约28-56亿美元，大约相当于快手市值的6-18% [5]

资金面看，软件ETF（515230）连续3日净流入超13亿元，AI应用商业化兑现赋能软件板块。 申万宏源证券指出，软件板块迎来启动行情。2026年，AI应用的商业化兑现将是软件行业收入增 量的重要驱动。复盘云计算时期，当新技术收入占比超过10%时，公司估值将快速提升。当前AI应用在 软件行业的渗透率正处在加速初期，2025年部分公司开始披露AI订单，行业进入新技术应用初期； 2026年，随着基础大模型能力提升使AI应用商业化更加顺利，软件行业即将迎来市值快速提升阶段， 当前处于最佳布局期。中国软件行业具有乙方定制化特色，软件供应商积累了大量行业know-how，而 AI应用真正落地依靠行业know-how，因此大模型难以吞噬软件应用。结合当前进展，最容易实现商业 化的AI应用领域依次为：AI Agent、多模态、AI代码、AI营销。此外，AI在医疗健康管理领域的C端渗 透正逐渐进入快车道。 （责任编辑：董萍萍 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： ...