市场开盘表现 - 上证指数开盘下跌0 05% [1] - 深证成指开盘持平 [1] - 创业板指开盘上涨0 2% [1]

市场表现与风格因子 - 上半年A股在估值正贡献支撑下震荡收涨 盈利端呈现一定程度的负贡献 [1] - 小市值 低估值风格占优 高盈利组合仅在一季度有所表现 [1] - 当前市场对盈利因子计价较弱 7-8月中报业绩窗口期盈利因子有望阶段性修复 [1] 行业表现 - 消费电子 电子元件 电池 通信设备等行业表现较好 [1] - 船舶制造 采掘 游戏 工程机械等行业表现较弱 [1] 资金面与流动性 - 长期资金入市步伐加快 ETF规模稳步增长 保险资金持续流入形成托底力量 [1] - 充裕的流动性环境下预计下半年A股市场有望呈现震荡上行趋势 [1] 政策与外部环境 - 基本面及宏观政策中长期预期修复使得市场下行风险较低 [1] - 美联储6月议息会议维持利率不变 降息路径仍存不确定性 [1] - 若美联储释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好 [1] 市场趋势判断 - 短期A股市场以稳步震荡上行为主 需密切关注政策面 资金面及外盘变化 [1] - 沪指盘中创下年内新高 但市场成交额连续缩量导致热点题材板块延续性待改善 [2] - 第三季度A股指数或维持924行情以来的宽幅震荡区间 市场风格可能继续轮动 [2] 投资策略 - 短期操作建议把握热点题材板块间的轮动节奏 [2] - 中长期看市场趋势性行情需等待经济基本面 增量政策 流动性出现明显拐点 [2] - 中央汇金类"平准基金"功能持续发挥下市场向下空间相对有限 [2]

市场表现 - A股三大指数全线上涨，上证指数创今年以来新高3461 15点，盘中最高3463 62点，深证成指、创业板指分别涨1 17%、1 90% [1] - A股总市值连续4个交易日站上100万亿元，创历史新高100 55万亿元 [4] - 全市场超3200只股票上涨，66只涨停，1866只下跌，7只跌停 [2] - 成交额缩量至1 33万亿元，较前一交易日减少716亿元，沪市、深市成交额分别为5002 12亿元、8095 45亿元 [2] 行业板块 - 电子、电力设备、医药生物行业涨幅居前，分别上涨1 69%、1 38%、1 35%，通信行业涨逾1% [2] - 煤炭、交通运输、钢铁行业跌幅居前，分别下跌1 16%、0 28%、0 13% [2] - 电子板块中逸豪新材20%涨停，久之洋涨逾15%，蓝思科技涨逾11%，工业富联等多只消费电子概念股涨停 [2] - PCB、创新药、固态电池、消费电子等细分板块表现活跃 [1][2] 资金动向 - 沪深300主力资金净流入66 99亿元，电子板块主力资金净流入53 56亿元 [3] - 电子板块中立讯精密净流入超7亿元，东山精密、蓝思科技、领益智造均净流入超4亿元 [3] - 全市场主力资金净流出24 75亿元，较前一日大幅减少，2106只个股获净流入 [3] - 通信、非银金融行业分别获主力资金净流入14 86亿元、3 34亿元，机械设备、传媒行业净流出22 14亿元、13 09亿元 [3] 机构观点 - 电子行业景气周期有望延续至三季度，消费电子领域将迎来重要时间窗口，中报增长预期增强 [2] - 权益类公募基金扩容和中长期资金入市推动A股资金面稳中向好，国内外降息空间打开将助推估值抬升 [1][4] - 当前A股估值处于历史中等水平，股息率显示投资性价比高，市场有望震荡向上 [4] - 配置建议关注低估值高股息资产、科技主线及政策提振的大消费板块 [5]

核心观点 - 2025年上半年A股市场一波三折，呈探底修复态势，6月下旬创新高，万得全A、上证指数、沪深300分别上涨5.83%、2.76%、0.03%，市场风格偏均衡稳定，行业轮动速率可控，呈现“政策驱动、情绪修复”主导的结构性行情 [1][10] 纵览：市场慢涨急跌，整体偏震荡 - 2025年上半年A股年初至1月中旬下跌，4月初砸出“黄金坑”后反弹，5月震荡，6月震荡上行，6月26日创年内新高，1 - 6月上证指数涨跌随月份小幅震荡 [1][10] - 一季度延续震荡筑底，1月市场承压，2月指数反弹，3月成长板块短暂活跃后转防御；二季度回归基本面与政策博弈，4月急跌后修复，5月反弹后调整，6月震荡上行，结构分化 [1][13][14] 风格：小微盘总体占优，大盘价值展韧性 - 半年维度微盘强于小盘，小盘强于中盘和大盘，上半年小盘成长与大盘价值风格切换频繁，半年维度超额收益仅1.14%，大盘价值在下跌区间有韧性 [2] - 1月初至2月初微盘风格强，2月中旬至3月下旬小微盘优势扩大，3月底至4月初风格切换至大盘，4月中旬至6月市值风格趋于均衡，微盘指数波动大，大盘指数稳健 [23] - 成长价值风格上半年偏均衡，市场反攻时小盘成长风格强劲，大盘价值在下跌区间占优，全区间相对小盘成长仅跑输1.14pct [24] 行业&主题：从科技到消费，轮动速率可控 - 2025上半年A股行业轮动速度震荡，3月轮动强度达上半年高点，年初轮动速率随市场下跌，5 - 6月医药和新消费使轮动效应下降 [3][30] - 上半年31个行业中20个一级行业上涨，有色金属、银行、国防军工、传媒涨幅高，煤炭、食品饮料、房地产、石油石化表现差；二级行业中地面兵装涨幅超60%，煤炭开采等表现弱 [3][31] - 分月度看，有色金属1、3、6月表现好，银行上半年稳健，国防军工波动大，计算机上半年收益居前半段，电子行业3 - 5月回撤大 [32] - 主题方面，剔除部分概念后，服务器、炒股软件等15个概念主题涨幅超40% [37]

A股新开户数据 - 6月A股新开户约165万户 上半年累计新开户数达到1260万户 较2024年上半年949万户增长超32% [1] - 新股民加速入场反映A股价值投资深入人心 非股民转变为股民成为A股长期向好的新基础 [1] 市场吸引力与估值 - A股市场对外围资金吸引力增强 宏观经济稳步复苏 政策面持续释放利好 市场展现较强韧性 [1] - 部分优质蓝筹股与成长股估值处于历史低位 为新入场投资者提供"安全垫" [1] - 资本市场改革深化 注册制全面推行 退市制度完善 投资者保护机制加强 提升市场透明度与公平性 [1] 经济基本面与投资信心 - 新股民涌入是对中国经济长期向好基本面的积极"投票" 全球经济不确定性增加背景下 中国经济稳健增长 产业升级持续推进 消费市场潜力巨大 [1] - 新股民入场体现对中国经济确定性的看好 优质资产配置需求上升 [1] 价值投资理念普及 - 价值投资理念在中国资本市场普及与深化 市场风格向理性、长期导向转变 机构投资者占比提升 外资持续流入 投资者教育加强 [2] - 新股民中年轻投资者通过基金定投、ETF等工具参与 更注重企业基本面、行业前景与估值合理性 而非盲目追逐热点 [2] - 市场从散户主导向机构与散户共舞、价值与成长齐飞的成熟阶段演进 [2] 资本市场服务实体经济 - 新股民入市为资本市场服务实体经济提供新契机 优化融资结构 支持科技创新企业上市 发展多层次资本市场 [2] - 新股民投资行为倒逼上市公司提升治理水平 强化信息披露 推动市场生态持续净化 [2] 市场未来展望 - 中国资本市场改革向纵深推进 A股魅力持续释放 吸引更多长期资金加入 [3]

A500ETF易方达表现及特点 - A500ETF易方达(159361)上涨0.71%，盘中换手4.93%，成交6.76亿元 [1] - 紧密跟踪中证A500指数，该指数选取各行业市值较大、流动性较好的500只证券作为样本，反映行业代表性上市公司整体表现 [1] - 管理费率0.15%，托管费率0.05%，均为行业最低水平，节省投资成本 [1] - 具备跟踪优质指数、费用低、交易优势大、适合长期定投等特点，市场关注度高 [1] 市场流动性及政策环境 - 长期资金入市步伐加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入形成托底力量 [1] - 美联储6月议息会议维持利率不变，降息路径不确定性仍存，明确降息信号将提振全球风险偏好 [1] - 金融支持高质量发展政策落地，叠加美联储下半年降息预期与国内货币宽松空间打开，市场流动性有望共振 [2] - 险资入市放宽、中长期资金引入等政策促进权益市场流动性改善 [2] 市场趋势展望 - 短期A股市场预计以稳步震荡上行为主，需关注政策面、资金面及外盘变化 [1] - 中期市场向好趋势明显，A股有望延续震荡上行趋势 [2] 相关产品信息 - A500ETF易方达：159361 - 联接A：022459 - 联接C：022460 - 联接Y：022930 [3]

A股市场表现 - 创业板指日内涨幅超过2% [1] - 深证成指日内上涨1 21% [1] - 上证指数日内小幅上涨0 22% [1] - 两市超过3000家个股上涨 [1]

市场表现 - 周三A股市场全天震荡整理 光伏设备 钢铁 水泥建材以及煤炭等行业表现较好 通信设备 半导体 航天航空以及消费电子等行业表现较弱 [1] - 指数在权重股带动下呈现明显的趋势性上行走势 突破3400点之后仍旧是震荡上行为主 量能呈现温和放大的态势 [1] - 周三A股市场全天震荡调整 [2] 资金动向 - 长期资金入市步伐加快 ETF规模稳步增长 保险资金持续流入 形成显著的托底力量 [1] 美联储政策 - 美联储6月议息会议维持利率不变 但降息路径仍存不确定性 若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好 [1] - 美联储主席鲍威尔表示绝大多数美联储委员预计今年晚些时候会降息 当前美国经济依旧稳健 美联储仍有动力维持观望态度 通胀压力逐步传导 后续关税谈判及其影响存在较大不确定性 美联储暂停降息步伐或有所延续 9月或重启降息 [2] 行业热点 - 市场热点切换总体较为健康 阶段性热点层出不穷 以行业逻辑为主 市场主线围绕军工 固态电池等产业逻辑强的板块反复走强 行业热点的持续性较好 [1] 经济数据 - 6月PMI数据显示制造业景气回升 企业预期逐渐修复 反映出我国经济有足够的韧性 [2] 市场展望 - 预计A股市场短期以稳步震荡上行为主 仍需密切关注政策面 资金面以及外盘的变化情况 [1] - 展望7月 随着半年报到来 市场回归产业逻辑的趋势会逐步强化 以业绩为导向的市场风格会得到一定程度强化 [1] - 7月中报预告 快报将陆续发布 业绩对于个股表现的影响显著 [2]

A股市场表现 - 7月2日A股先抑后扬、小幅震荡，沪指3448点获支撑，创业板指震荡回落且弱于主板[3][4][9][17] - 上证综指收报3454.79点，跌0.09%；深证成指收报10412.63点，跌0.61%；科创50指数跌1.22%；创业板指跌1.13%[9] - 两市成交14054亿元，超六成个股下跌，钢铁、光伏等行业涨幅居前，通信、半导体等行业跌幅居前[9] 后市研判与建议 - 上证综指与创业板指平均市盈率分别为14.20倍、38.60倍，处近三年中位数水平，适合中长期布局[4][17] - 中国经济温和复苏，消费与投资是核心驱动力，长期资金入市加快，形成托底力量[4][17] - 美联储6月维持利率不变，降息路径不确定，明确降息信号将提振全球风险偏好[4][17] - 建议均衡策略，优化持仓，关注中报超预期且估值合理的成长标的[4][17] - 预计短期市场稳步震荡上行，关注政策、资金和外盘变化，短线关注银行、光伏等行业[4][17] 风险提示 - 海外超预期衰退、国内政策及经济复苏不及预期、宏观经济扰动等风险[5] 行业与公司评级 - 行业投资分强于大市（相对沪深300涨幅10％以上）、同步大市、弱于大市[18] - 公司投资分买入（相对沪深300涨幅15％以上）、增持等评级[19]

市场表现 - 周二早盘股指高开后震动上扬，沪指在3454点附近遭受阻力，尾盘再度上扬 [1] - 银行、电力、化学制药以及玻璃纤维等行业表现较好，软件开发、互联网服务、电池以及汽车零部件等行业表现较弱 [1] - 市场风格分化明显，盈利方向走强，银行板块支撑指数，半导体、创新药方向走强 [3] 资金动向 - 长期资金入市脚步加快，ETF规模稳步增长，保险资金持续流入 [1] - 险资入市放宽、中长期资金引进等政策促进权益市场流动性明显改善 [3] 政策与外部环境 - 美联储6月议息会议维持利率不变，但降息路径仍存不确定性，若释放明确降息信号将显著提振全球风险偏好 [1] - 金融支持高质量发展政策落地，叠加美联储下半年降息预期与国内货币宽松空间打开，市场流动性有望形成共振 [3] 市场展望 - 短期A股市场以稳步震动上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况 [1] - 短期内指数层面或继续震动，仍可挖掘题材方面的结构性行情，谨慎追高涨幅过大的板块及个股 [3] - 中长期看，在经济基本面、增量政策、流动性尚未出现明显拐点时，市场趋势性行情或需等待 [3] - 第三季度A股指数或将在"924"行情以来的宽幅震荡区间内，市场风格或将继续轮动 [3] - 中期市场向好趋势相对明显，A股有望延续震荡上行趋势 [3]