日本私有化交易趋势 - 日本2024年私有化交易总额预计创历史新高 可能超过2023年的403亿美元[1] - 截至8月20日 日本私募股权交易总额达276亿美元 是2023年同期95亿美元的三倍[1] - 黑石以35亿美元收购TechnoPro 殷拓以27亿美元竞购富士达[1] 私募股权基金活动 - 凯雷日本在三大核心领域追踪超过300个潜在项目 其中约30个有望在未来12-18个月内完成交割[2] - 私募股权基金与企业的洽谈中约有半数由企业主动发起[7] - 私募股权基金认为日本稳健的资本市场为企业重新上市提供支持[8] 市场改革与公司治理 - 东京证券交易所出台更严格公司治理标准 迫使企业探索包括退市在内的多种发展选项[2] - 改革推动企业掀起股份回购 资产出售及管理层收购热潮[2] - 日本市场存在数量异常庞大的估值偏低股票[2] 激进投资者影响 - 激进投资行为推高目标企业股价预期 被视为私有化交易前兆[6] - 富士达从被激进基金Oasis列为目标到收购要约的三年间股价涨幅超一倍[7] - 美国银行指出激进投资者介入后可能将股价推高至无人能提出合理收购报价的水平[6] 企业战略转变 - 私有化成为企业一种自然的战略选择 管理层在激进投资者成为股东前就开始考虑私有化[7] - 私有化提供远离公开市场目光 推进重组的机会[8] - 私募股权基金通常至少会给现有管理层推动重组的机会[8] 行业资本动态 - 私募股权从业者表示投资者对日本市场机遇关注度达到前所未有的水平[1] - 殷拓集团预计将出现更多基金间项目接转交易[8] - 行业内有大量资本亟待配置 使私募股权公司作为潜在收购方的地位不断增强[8]

私有化计划与交易结构 - 皓明控股提出私有化北京建设并撤销上市地位的建议已获法院批准 计划于8月29日下午4时撤销香港联交所上市地位 [1] - 私有化收购价格为每股0.14港元 较停牌前每股0.04港元溢价250% [1] - 公司股权结构为北控置业香港持股36.26% 皓明控股持股22.35% 京泰实业持股6.99% 实控人均为北京控股集团有限公司 [1] 公司背景与业务定位 - 北京建设成立于2009年7月 由北控集团通过收购元升国际集团实现借壳上市 [2] - 公司作为北控集团唯一港股投融资平台 主要业务聚焦现代物流设施 高端冷链仓库 数据中心新基建及产业园区多元业务 [2] - 北控集团地产业务通过北控置业集团和北京建设分别运营国内地产开发和国际资本平台 [2] 财务表现与退市原因 - 公司归属于母公司净利润连续7年亏损 2023年亏损9亿元 2024年亏损5.37亿元 [3] - 2024年营业收入同比下降41%至8.65亿元 [3] - 长期日均成交额不足百万港元 维持上市地位的合规成本占营业收入比重逐年攀升 [3] - 公司称市场环境充满挑战导致业绩承压 失去上市平台优势且股本融资能力有限 [1]

交易方案 - 东风集团股份子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股 同时东风集团股份将同步完成私有化退市 [1] - 交易采用股权分派加吸收合并的组合模式 两大核心环节互为前提并同步推进 [2] - 第一环节为东风集团股份将其持有的岚图汽车79.67%股权按持股比例向全体股东分派 随后岚图汽车以介绍上市方式登陆香港联交所 [2] - 第二环节为东风汽车集团（武汉）投资有限公司作为吸并主体 向控股股东支付股权对价 向其他小股东支付现金对价 实现对东风集团股份100%控制 [2] - 总体收购价格为10.85港元/股 其中现金对价6.68港元/股 岚图股权对价4.17港元/股 [2] 岚图汽车业绩表现 - 岚图汽车7月交付达12135辆 同比增长102% 环比增长21% 实现六连涨 [3] - 1-7月岚图汽车累计销量达68263辆 同比增长88% [3] - 岚图汽车是东风汽车旗下最具价值和成长性的优质资产之一 [3] 市场反应与估值背景 - 东风集团股份ADR在公告后一小时内暴涨超91% 收盘涨幅达87.69% 报61美元 [3] - 东风集团股份近年来估值表现偏低 股票市值长期远低于净资产 [3] - 此次创新性交易方案有望强化东风战略布局 树立改革创新新标杆 [2]

公司私有化与资本运作 - 东风集团股份拟以10.85港元/股价格私有化退市 现金对价6.68港元/股 岚图股权对价4.17港元/股 [1] - 私有化后公司ADR报价62.22美元 单日涨幅达91.45% [1] - 私有化主因包括股票估值偏低丧失融资能力 以及上市公司架构限制内部整合 [1] 子公司资本化进程 - 岚图汽车将通过介绍上市方式登陆港股市场 [1] - 私有化与岚图上市同步进行 采用"股权+现金"混合支付方案 [1] 企业战略转型方向 - 公司正积极推进新能源转型 已启动内部改革计划 [1] - 私有化旨在突破上市公司监管限制 促进业务板块融合与重组 [1]

业绩表现 - 2025年上半年公司营业额4.87亿港元，同比下滑19%，所有主要业务收入均下跌 [2] - 公司拥有人应占亏损396万港元，去年同期盈利5823.3万港元，为2002年后首次中期亏损 [2] - 股东应占溢利连续三年呈两位数下跌，2024年营业额12.19亿港元同比下跌8%，溢利下滑20%至9309.7万港元 [6] 服装业务 - 国内服装业务营业额3.18亿港元同比下跌24%，批发业务销售额暴跌50%占比降至20% [3] - 自营零售销售额同比上升11%，但同店销售下跌12%，奥特莱斯店销售额跌30%，电商业务跌14% [3] - 新加坡地区服装销售额1708万港元同比跌8%，亏损扩大至346万港元 [3] - 服装产品门店总数754家（自营146家），较去年减少30余家，较2012年峰值1300家减少近半 [6] 业务结构 - 公司业务涵盖服饰、地产及特许经营，拥有线下近2700家实体店及150家电商店铺 [4] - 投资物业组合价值26.58亿港元，上半年公平价值亏损2295万港元同比扩大 [5] - 新能源公司上半年录得78.8万港元售电收入及轻微盈利 [5] 资金状况 - 截至2025年6月底现金及银行结余11.32亿港元，较2024年底增加7976万港元 [5] - 无银行贷款及透支，资产负债比率为零 [5] 私有化与战略 - 2025年5月私有化计划失败，原拟收购31.25%股份回归家族经营 [6] - 行业竞争加剧，男装市场规模6000亿元但格局分散，运动休闲装冲击正装市场 [7] - 公司计划优化产品质量、整合分销网络、加强自营零售，并借助斯诺克运动营销 [7]

私有化交易结构 - 吉利汽车以每股2.687美元现金或每股26.87美元美国存托股份要约价收购极氪全部流通股份 [2] - 合资格持有人可选择现金或按要约比率换取吉利新发行代价股份 每股发行价港币17.15元 [2] - 交易涉及892,731,161股极氪股份 占已发行股本总额约33.6% [2] 股权构成与关联方 - 关联极氪持有人持有390,210,000股极氪股份 占已发行股本总额约14.7% [2] - 私有化后极氪将成为吉利汽车全资附属公司并从纽交所退市 [2] 交易审批程序 - 交易需获得吉利汽车独立股东批准 [3] - 独立董事委员会聘请博思融资有限公司作为财务顾问评估交易公平性 [3] - 股东特别大会定于2025年9月5日在香港万丽海景酒店召开审议批准事项 [3] 战略目标 - 通过私有化整合资源并优化新能源汽车市场战略布局 [2] - 提升集团在新能源汽车市场的整体竞争力 [2]

公司私有化计划 - 大悦城地产拟通过协议安排方式回购股份并申请撤销香港联交所上市地位 [3][4] - 私有化对价为每股0.62港元，较停牌前收盘价0.37港元溢价67.57%，总代价约29.32亿港元 [5][6] - 交易完成后大悦城持股比例将从64.18%升至96.13%，得茂持股3.87% [4][5] 私有化原因 - 当前架构增加公司治理复杂性并阻碍决策效率 [4] - 股价长期较每股净资产2.081港元折让，流动性偏低 [7][8] - 上市地位难以提供足够境外融资支持且预计未来无实质性改善 [7] 交易细节 - 回购47.3亿股计划股份，占已发行股份33.24% [5] - 注销价较5日/10日/30日/60日/120日均价溢价68.94%-150%以上 [6] - 资金来源于内部资源及/或外部债务融资 [6] 公司业务现状 - 截至2024年末拥有或管理32个商业项目，覆盖24个内地城市及香港 [4][10] - 2024年营收198.31亿元，归母净利润7.79亿元，总资产1067.71亿元 [10] - 业务板块包括投资物业、物业开发、酒店运营及管理输出 [10] 母公司影响 - 私有化将优化大悦城治理框架，整合组织架构与股权结构 [9] - 增厚母公司权益，提升归母净利润 [10] - 大悦城2024年营收357.91亿元（同比降2.7%），净亏损29.77亿元 [11] 市场表现 - 停牌前股价0.37港元/股，总市值53亿港元，显著低于162.42亿元净资产 [8] - 公告次日股价单日上涨45.95%，复牌后最高达0.53港元/股 [4][8]

私有化交易 - 大悦城地产拟以最高29.32亿港元回购47.3亿股并退市，私有化后母公司持股比例将从64.18%增至96.13% [1][6][15] - 回购价每股0.62港元较公告前股价溢价67.57%，公告前市值长期徘徊在50亿港元 [6][7] - 交易资金来源于内部资源及外部债务融资，公司2024年末现金储备191亿元 [16] 战略动因 - 私有化主要因股价长期低于每股净资产2.63港元，2024年融资现金流净额-44亿元 [9] - 合并后可消除双上市平台治理壁垒，缩短决策周期并降低运营成本 [13] - 大悦城地产2024年净利润7.79亿元，私有化后将显著改善母公司累计亏损70亿元的财务状况 [15] 业务表现 - 公司2024年营收同比激增49.4%至198.31亿元，其中物业开发收入145亿元占比超70% [18][19] - 旗下32个商业项目年租金超40亿元，毛利率达76%，核心项目平均出租率97%以上 [20] - 购物中心2023年销售额401.3亿元同比增长16%，44个项目中有多个位于一线城市 [18][20] 管理层举措 - 董事长姚长林2024年上任后推行"1123战略"，将商业板块提升至核心地位 [22][23] - 公司已成立商业事业部，并通过华夏大悦城REIT募资48亿元实现资本闭环 [23] - 合并后有望强化"投融建管退"全链条能力，释放存量资产价值 [23]

私有化交易概述 - 大悦城控股子公司大悦城地产计划以29.32亿港元回购股份并退市，结束12年港股上市历程 [2] - 交易涉及注销47.30亿股计划股份，每股回购价0.62港元 [3] - 复牌后大悦城地产股价单日涨幅达45.95%，报0.54港元/股 [2] 股权结构变化 - 交易前大悦城控股直接持股64.18%，得茂持股3.68亿普通股及10.95亿优先股 [4] - 交易后大悦城控股持股比例增至96.13%，得茂持股3.87% [4] - 退市后母公司架构将简化，提升决策效率 [2][6] 财务数据与动机 - 大悦城地产2024年营收198.31亿元（同比+49.4%），净利润7.79亿元 [5] - 大悦城控股2024年营收357.91亿元（同比-2.7%），净亏损29.77亿元（同比扩大103.14%） [5] - 退市主因股价长期低于净资产、流动性不足（停牌前市值仅53亿港元）及融资受限 [4] 协同效应与战略调整 - 退市后收益并入母公司报表，预计改善大悦城控股财务状况，2025年上半年预盈0.8-1.2亿元 [5] - 整合后将优化资源配置，消除同业竞争，缩短决策链条 [6][7] - 大悦城地产拥有32个商业项目，2024年强化商业地位；大悦城控股布局44个商业项目并发行REIT [7][8]

美国政府推动"两房"私有化 - 特朗普政府正积极推动房利美和房地美私有化 探讨通过大规模公开发行股票等方式实现政府退出 可能催生史上规模最大的IPO之一 [1] - 特朗普已会见摩根大通首席执行官Jamie Dimon 计划与高盛和美国银行等华尔街高管会面 要求银行就"两房"货币化提出具体方案 [1][5] - 消息公布后 房利美在场外交易市场股价攀升15% 房地美上涨5.7% [1] "两房"背景与现状 - 房利美和房地美是美国住房金融体系的两大支柱 自2008年金融危机后被政府接管 [4] - 政府持有"两房"绝大多数股份 仅有小部分股票在市场公开交易 [6] - 根据CBO报告 出售政府持股可能带来2060亿美元收益 但会计上利弊参半 [6] 私有化面临的挑战 - 改革美国住房金融体系并将"两房"从政府控制中释放一直是国会悬而未决的议题 担忧对抵押贷款成本和保障性住房融资产生冲击 [5] - 需解决诸多复杂细节 包括首次股票发行中政府出售股份比例 以及如何处理现有流通股股东权益 [6] - 最终方案需经过多方博弈和缜密设计 市场将密切关注后续进展 [6] 华尔街的机遇 - 对华尔街而言 这意味着一项潜在的巨额承销业务 可能为被选中的承销银行带来丰厚费用 [1][6] - 对冲基金等长期呼吁政府释放"两房"的投资者可能获得"意外之财" [6] - 富国银行也参与了政府咨询 各家银行希望在其中扮演不同角色 [5]