报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 16 日工业硅震荡偏弱，多晶硅震荡偏强 新疆或取消补贴电价、大厂停产产能不重启使工业硅成本提升价格修复 但市场分歧多、传导有限，持续冲高难度高，可延续区间上沿布空为主 [2] - 政策引导下光伏产业链挺价底气上升，但终端需求未起色，市场成交停滞，期货跟涨现货且交易投机需求逻辑 短期市场消息纷杂，盘面波动率上行、追涨风险提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 16 日工业硅主力 2509 收于 8685 元/吨，日内跌幅 0.91%，持仓减仓 16085 手至 37.98 万手；百川工业硅现货参考价 9111 元/吨，较上一交易日上调 173 元/吨，最低交割品421 价格涨至 8700 元/吨，现货升水 30 元/吨 [2] - 多晶硅主力 2508 收于 42945 元/吨，日内涨幅 1.5%，持仓增仓 1962 手至 71783 手；N 型复投硅料价格涨至 44550 元/吨，最低交割品硅料价格涨至 43500 元/吨，现货对主力升水收至 555 元/吨 [2] 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从 8765 元/吨降至 8680 元/吨，近月从 8760 元/吨降至 8670 元/吨；部分不通氧 553硅和通氧 553硅现货价格有 50 - 100 元/吨的涨幅；421硅部分地区价格有 50 元/吨涨幅；当前最低交割品价格不变，现货升贴水从 - 60 元/吨变为 30 元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力和近月均从 42470 元/吨涨至 42945 元/吨；多晶硅现货价格大多不变；当前最低交割品价格不变，现货升贴水从 1030 元/吨降至 555 元/吨 [4] - 有机硅 DMC 华东市场从 11000 元/吨涨至 11200 元/吨，二甲基硅油从 12000 元/吨涨至 14000 元/吨，生胶和 107 胶价格不变 [4] - 下游硅片和电池片价格不变；工业硅仓单减少 43 吨，广期所库存减少 7360 吨，部分港口和厂库库存有减少，工业硅社库合计减少 4800 吨；多晶硅仓单不变，广期所库存不变，厂库库存增加 0.3 万吨，多晶硅社库合计增加 0.3 万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][11] 下游产成品价格 - 展示 DMC 价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [12][15][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC 周度库存、多晶硅周度库存等图表 [20][23] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC 成本利润、多晶硅成本利润等图表 [26][28][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 15日工业硅震荡偏强，主力2509收于8785元/吨，日内涨幅2.81%，持仓减仓6237手至439.7万手；多晶硅震荡偏强，主力2508收于42470元/吨，日内涨幅2.78%，持仓减仓6237手至69821手 [2] - 新疆或取消补贴电价、叠加大厂停产产能不重启，工业硅随成本提升价格持续修复，但市场当前分歧较多，整体传导有限，持续冲高难度高，可延续区间上沿布空为主 [2] - 政策面引导下，光伏产业链挺价底气上升，但终端需求暂未出现起色，市场成交几近停滞，期货跟涨现货并更多交易投机需求逻辑 [2] - 短期市场真假消息纷杂，盘面波动率上行、追涨风险提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8545元/吨涨至8765元/吨，近月从8065元/吨涨至8760元/吨；多晶硅期货结算价主力和近月均从41765元/吨涨至42470元/吨 [4] - 工业硅不通氧553和通氧553现货价格多数上涨，421部分上涨；多晶硅现货价格多数持平；有机硅DMC、生胶、107胶价格持平，二甲基硅油涨2000元/吨 [4] - 工业硅当前最低交割品价格从8500元/吨涨至8700元/吨，现货升贴水从435变为 -60；多晶硅当前最低交割品价格持平，现货升贴水从1735降至1030 [4] - 硅片单晶M10/G12价格持平，电池片单晶M10/G12价格持平 [4] - 工业硅仓单增加168手，广期所库存减少7360吨，厂库库存减少3800吨，社库合计减少4800吨；多晶硅仓单持平，广期所库存持平，厂库库存增加0.3万吨，社库合计增加0.3万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [13][16][18] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化，DMC周度库存，多晶硅周度库存等图表 [21][24] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [27][29][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 14日工业硅震荡走强，主力2509收于8695元/吨，日内涨幅3.27%，持仓增仓35078手至40.3万手；多晶硅震荡偏强，主力2508收于42090元/吨，日内涨幅0.81%，持仓减仓7597手至78328手 [2] - 新疆或取消补贴电价和大厂不复产，工业硅随成本提升价格持续修复，但市场分歧多，整体传导有限，持续冲高难度高，可延续区间上沿布空为主 [2] - 政策面引导下，光伏产业链挺价底气上升，但终端需求未起色，市场成交几近停滞，期货跟涨现货并更多交易投机需求逻辑 [2] - 短期市场真假消息纷杂，盘面波动率上行导致单边操作风险度提升 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从8420元/吨涨至8545元/吨，近月从8465元/吨降至8065元/吨；多晶硅期货结算价主力从41330元/吨涨至41765元/吨，近月从40855元/吨降至35320元/吨 [4] - 工业硅多种现货价格有不同程度上涨；多晶硅N型多晶硅料现货价格从46000元/吨降至45500元/吨；有机硅二甲基硅油现货价格从12000元/吨涨至14000元/吨 [4] - 下游硅片、电池片价格无变化；工业硅社库合计从442700吨降至437900吨，多晶硅社库合计为27.4万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格图表 [13][17][19] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存图表 [23][25] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润图表 [28][30][36]

业绩预告概况 - 预计2025年半年度归属于上市公司股东净利润为-65,000万元至-50,000万元 [2][4] - 预计扣除非经常性损益净利润为-67,000万元至-52,000万元 [2][4] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年6月30日 [3] 上年同期对比 - 2024年半年度归属于上市公司股东净利润为-125,735.26万元 [6] - 2024年半年度扣除非经常性损益净利润为-140,032.08万元 [6] - 2024年半年度每股收益为-0.6721元 [7] 业绩变动原因分析 - 光伏单晶硅产品占主营业务收入比重较高 [8] - 受国家136号文影响国内光伏市场需求呈现阶段性旺盛 [8] - 二季度抢装需求退坡导致市场需求放缓 [8] - 光伏产业链各环节价格持续下行探底 [8] - 单晶硅业务总体盈利下降导致经营亏损 [8] 公司经营策略 - 下半年将保持精益经营 [8] - 充分发挥节能节水装备业务的压舱石作用 [8] - 遵守光伏行业自律约定并紧盯海内外市场动向 [8] - 坚持技术升级与创新以提升年度经营质量 [8]

市场表现 - 沪深两市全天成交额1 71万亿，较上个交易日放量2180亿，成交额创3月15日以来新高 [1][2] - 全市场超2900只个股上涨 [1][2] - 上证指数涨0 01%至3510 18点，深证成指涨0 61%至10696 10点，创业板指涨0 8%至2207 10点 [1][2] 板块表现 - 稀土永磁概念掀涨停潮，北方稀土、包钢股份、中色股份等10余股涨停 [4][5] - 券商股集体走强，中银证券、中原证券、哈投股份封板，东方证券、国金证券、国联民生均涨超5% [6] - 银行股冲高回落，钢铁、医药板块涨幅靠前，算力、光伏产业链概念回调 [4] 个股表现 - 奔朗新材涨29 95%至18 92元，三川智慧涨20 09%至5 50元，久吾高科涨20 02%至28 96元 [5] - 中色股份涨10 06%至5 69元，包钢股份涨10 00%至2 09元，北方稀土涨10 00%至29 71元 [5] - 东方财富、长江电力、包钢股份获主力资金净流入14 80亿元、7 38亿元、7 04亿元 [7] 资金流向 - 主力资金净流入证券、软件开发、半导体等板块 [6] - 主力资金净流出电子元件、银行、光伏设备等板块 [6] - 赛力斯、天孚通信、江淮汽车遭主力资金抛售15 80亿元、6 10亿元、5 40亿元 [7] 机构观点 - 市场量价配合完美，上升趋势不变 [7] - 上证指数3500点上方面临多重技术性压力位，短期上行空间有限 [7] - 市场处于震荡上升行情，沪指突破关键点位显示上升趋势得到广泛认可 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅盘面受多晶硅影响大，短期基本面稍有改善，若无政策推动价格或走弱 多晶硅盘面连续反弹，后续需关注政策推进进度与落实情况 [1][6] 各目录总结 工业硅 市场分析 - 2025年7月9日，工业硅期货主力合约2509开于8200元/吨，收于8140元/吨，较前一日结算价跌0.67% 持仓399029手，仓单总数50792手，较前一日减少285手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅8700 - 8800元/吨，421硅8900 - 9200元/吨，新疆通氧553价格8100 - 8300元/吨，99硅价格8100 - 8200元/吨 [1] - 有机硅DMC报价10300 - 10600元/吨，山东单体企业线上DMC报价上调至10700元/吨，较前期涨400元/吨，因工业硅价格上涨成本支撑增强，消费支撑弱，价格相对平稳 [1] 策略 - 单边以区间操作为主，上游逢高卖出套保 [2] 多晶硅 市场分析 - 2025年7月9日，多晶硅期货主力合约2508开于38480元/吨，收于39270元/吨，收盘价较上一交易日涨5.03% 主力合约持仓97187手，当日成交794464手 [3] - 多晶硅现货价格持稳，复投料报价32.00 - 33.00元/千克，致密料30.00 - 32.00元/千克，菜花料报价28.00 - 31.00元/千克，颗粒硅30.00 - 31.00元/千克，N型料39.00 - 41.00元/千克，n型颗粒硅37.00 - 39.00元/千克 [3] - 多晶硅厂家库存小幅增加，硅片库存降低，多晶硅库存27.20，环比变化0.74%，硅片库存19.22GW，环比 - 4.43% 多晶硅周度产量24000.00吨，环比变化1.69%，硅片产量11.90GW，环比变化 - 11.46% [3] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片0.88元/片，N型210mm价格1.19元/片，N型210R硅片价格1.00元/片 7月9日下午，N型硅片价格大幅上涨，整体平均上涨0.1 - 0.15元/片 [3][5] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.23元/W左右，Topcon G12电池片0.25元/w，Topcon210RN电池片0.25元/W，HJT210半片电池0.37元/W [5] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.68元/W [5] 策略 - 单边中性 跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [6]

多晶硅日报 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与展望 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 行业 日期 2025 年 07 月 03 日 能源化工研究团队 研究员：李捷, ...

市场表现 - A股三大股指7月2日开盘涨跌互现，上证综指跌0.09%报3454.79点，科创50指数跌1.22%报982.64点，深证成指跌0.61%报10412.63点，创业板指跌1.13%报2123.72点 [1] - 两市及北交所共1943只股票上涨，3282只股票下跌，平盘192只股票，成交总额13769亿元较前一交易日减少892亿元 [2] - 两市及北交所共有79只股票涨幅超9%，24只股票跌幅超9% [3] 行业板块表现 - 银行股活跃，建设银行、浦发银行续创历史新高，紫金银行、兰州银行等涨超1% [4] - 钢铁股午后崛起，盛德鑫泰、重庆钢铁等涨停 [4] - 海洋经济概念爆发，国联水产、獐子岛等涨停或涨超10% [4] - 有色金属震荡走高，精艺股份涨停，电工合金等涨超4% [4] - 半导体跌势明显，唯特偶、蓝箭电子等跌超6% [4] - 国防军工继续下挫，内蒙一机、恒宇信通等跌超9% [5] - 医药生物走低，海辰药业、华人健康等跌超7% [5] 机构观点 - 中原证券预计短期A股以稳步震荡上行为主，长期资金入市步伐加快形成托底力量 [6] - 英大证券认为中期市场向好趋势明显，金融支持高质量发展政策落地叠加美联储降息预期提振市场 [6] - 东莞证券表示三季度业绩端与政策端驱动增强，A股估值处于合理区间具备中长期配置价值 [6] - 申万宏源认为2026-2027年或现牛市核心区间，短期金融搭台成长唱戏，海外AI算力产业链景气延续 [7] - 信达证券预计7月市场震荡回撤但幅度可控，三季度后期或四季度有望回归牛市 [7] - 东方证券认为市场缺乏全面走强基础，短期热点仍是博弈性行为 [8]

多晶硅价格走势 - N型复投料成交均价3.44万元/吨 环比下降6.27% N型颗粒硅成交均价3.35万元/吨 环比下降2.90% [1] - 一线大厂接近无法成交 其余企业价格松动严重 下游企业储备硅料库存 新签单压价严重 [1] - 硅料企业本月产能置换展开 产量短期增加 减产幅度不及预期 6月产出预期环比上调8% [1][4] 硅片市场动态 - N型G10L单晶硅片成交均价0.90元/片 环比下跌3.23% N型G12R成交均价1.04元/片 环比下跌1.89% N型G12成交均价1.25元/片 环比下跌0.79% [2] - 下游电池组件排产降低 需求减弱 多晶硅价格降幅大 成本支撑减弱 部分厂商低价出货 [2] - G12R硅片产出占比突破40% 挤压G10L与G12尺寸市场空间 [3] 电池片与组件价格 - N型G10L电池片均价0.24元/W G12电池片均价0.255元/W G12R电池片均价持平0.265元/W [3] - TOPCon双玻组件售价区间0.6-0.72元/W 大宗交付价格0.67-0.68元/W 集中式项目交付价格0.66-0.67元/W [3] - 组件需求减弱但产量下降缓慢 现货价格有低价出清迹象 6月下旬需求支撑薄弱 [4] 产业链库存状况 - 硅料库存超30万吨 买方囤货超10万吨 硅片库存20-23GW 电池片库存3-5天 组件库存1.5-1.8个月 [4] - 厂家为保市占率维持产量 产能控制策略实施艰难 产业链价格下半年难明显反弹 [4] 行业整合趋势 - 龙头企业呼吁整合 但需投入资金与人力资源 谈判时间较长 观望情绪或持续至明年下半年 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅基本面暂无实质性改善，价格持续低位承压，西南产区复产预期强，供给增量明显但需求偏弱，预计短期难改善，期价运行区间7,000 - 9,000元/吨，策略逢反弹布空；多晶硅当前光伏产业链供需双弱，价格下跌后下游采买意愿低，预计短期价格难反转，运行区间32,000 - 36,000元/吨，后续需关注供给端情况[1][3] 根据相关目录分别进行总结 产业链价格回顾 - 工业硅期货主力合约收盘价7,280元/吨，较前一周涨0.75%；多晶硅期货主力合约收盘价33,695元/吨，较前一周跌3.01%；多种工业硅、多晶硅、有机硅、硅片、电池片、硅铝合金等产品价格有不同程度变动[8] 成本松动+需求不佳，有机硅价格底部承压 - 5月中国DMC开工率62.37%，环比提升3.79个百分点，产量18.4万吨，环比增加；6月部分有机硅厂有检修安排，开工或下移 - 截至6月13日，DMC平均价10,950元/吨，环比下跌450元/吨；107胶平均价12,100元/吨，环比持平；硅油平均价13,750元/吨，环比下跌100元/吨[85][91] 需求偏淡，制约铝合金开工 - 6月12日当周，原生铝合金开工率54.8%，环比提升0.2个百分点；再生铝合金开工率53.9%，环比持平 - 截至6月13日，ADC12均价20,050元/吨，环比上涨0.25%；A356均价21,150元/吨，环比上涨2.42%[100][103] 库存压力较大 - 截至6月12日，工业硅社会库存（社库 + 交割库）57.2万吨，环比减少1.5万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计23.57万吨，环比减少0.32万吨 - 截至6月13日，交易所注册仓单57,920手，折现货28.96万吨[114] 下调排产，光伏产业供需关系调整 多晶硅 - 5月多晶硅产量9.61万吨，环比增加0.07万吨，同比减少8.09万吨 - 截至6月12日，多晶硅库存27.5万吨，增加0.6万吨 - 6月多晶硅企业开工增减并存，预计排产小幅增加[62] 硅片 - 成交有限，价格稳中趋弱，各尺寸硅片价格有不同程度下滑[66] 电池片 - 需求持续收紧，排产被迫下降[69] 组件 - 市场情绪较差，观望为主[72] 成本相关情况 - 硅石需求不振，价格延续偏弱[13] - 平枯水期交替，西南地区电价下调[18] - 需求偏弱 + 成本坍塌，电极价格弱稳，截至6月13日，碳电极均价6,850元/吨，环比持平，石墨电极11,050元/吨，环比持平[23][28] - 硅煤价格和石油焦价格偏弱[29] 硅企情况 - 硅价弱势，硅企利润持续受到压缩，5月全国工业硅553平均利润 - 2,417元/吨，环比下滑416元/吨；421平均利润 - 2,188元/吨，环比下滑103元/吨[32][34] - 6月13日当周，硅企开炉数环比增加10台，新疆地区开工小幅增加，四川、云南地区多数地区开始调整电价，地区内硅企持续复产[35][36] - 市场偏弱，现货成交价持续下滑[43][51]