医疗健康科普行业现状 - 医疗科普已成为中国各大网络平台上备受关注的内容，是短视频平台的热门话题 [1] - 越来越多的医生通过直播和短视频传播健康科普知识，拉近与患者距离，提升公众健康素养和医患信任度 [1] - 各大短视频平台积极布局"泛知识"领域，重视垂直领域，专业医生成为平台重点合作对象 [1] 行业乱象分析 - 部分"网红医生"将医疗科普作为牟利工具，与网红孵化机构合作编造假剧本进行摆拍 [1][2] - 出现真医生讲伪科普现象，甚至发布"软色情"内容以获取流量，违背医疗伦理并损害行业形象 [2] - 背后形成灰色产业链，专业造假团队介入，最终通过广告推销药品等方式变现 [2][3] 监管与治理方向 - 国家卫健委将联合相关部门加大互联网健康科普乱象整治力度 [1] - 需要压实医生个人、医疗机构、网络平台和网红孵化机构多方责任 [3] - 网络平台需加强内容审核，医疗机构需规范医务人员网络行为，监管部门将依法惩治造谣传谣行为 [3][4] 行业发展建议 - 应增加优质医疗健康科普供给，通过引导、激励措施促进行业健康发展 [4] - 强调内容真实性是网络内容产业根基，需杜绝无底线摆拍和伪科普 [4] - 医生应保持专业形象，成为医疗科普的"燃灯者"而非流量追逐者 [4]

AI+生物医药产业发展 - 杭州钱塘区通过AI技术重构药物研发流程，德睿智药利用AI平台Molecule Pro™在8个月内完成临床前候选化合物确认，比传统方法节省1.5-3年时间和50%研发成本 [6] - 浙江大学智能创新药物研究院已孵化7家药企，其靶点发现大模型和小分子药物设计技术帮助禹泓医药等公司拓展研发思路并节约时间，禹泓医药估值达8亿元 [7] - 钱塘区形成"六链融合"生态体系，包括450亿元产业基金、266家次企业投资、71家(准)独角兽企业培育，并成功推动泰德医药从初创到上市 [9] 企业创新案例 - 德睿智药自主研发的首款AI设计口服小分子新药MDR-001片临床取得成功，为超重患者提供治疗新选择 [4] - 泰德医药在港交所挂牌上市，该公司专注于多肽药物研发与生产，市场份额全球第三 [4] - 禹泓医药正在研发治疗自身免疫性疾病的小分子药物，有望成为该领域全球首创新药 [7] 技术应用场景 - 中国科学院杭州医学研究所推出全国首个孤独症智能体"StellarCare AI"，诊断窗口提前至18月龄，筛查准确率超85% [9] - 杭州唯灵医疗科技开发AI贴片可实时传输患者心率、呼吸等数据，实现远程医疗监护 [9] - 健培科技在钱塘区启动全国首个人工智能医院，13年前已诞生国内首例医疗AI影像产品 [8] 产业生态建设 - 钱塘区聚集杭州市50%生物医药产业体量，拥有从临床前研究到产业化生产的全链条平台 [4] - 推出"钱塘举才官"等人才政策，杨尚晖团队凭借硼中子俘获治疗系统项目获大学生创业大赛特等奖 [9] - 与浙江大学共建省级新型研发机构，推动科技创新与产业创新深度融合 [7]

报告核心观点 市场处于流动性承压与政策预期博弈阶段，恒生指数反复整固，政策敏感型行业异动或预示对 7 月政治局会议政策押注，若会议释放超预期政策，短期或打破震荡僵局，操作维持“高股息打底 + 成长逢低布局”双轨策略 [2] 每日大市点评 - 7 月 7 日港股延续震荡格局，恒生指数微跌 0.1% 收报 23,887 点，恒生科技指数逆势涨 0.3% 收报 5,229 点，尾盘探底回升，南下资金尾盘净流入 120 亿港元创近两月单日峰值 [1] - 盘面上板块分化明显，政策敏感型领域表现强势，内房股受住建部表态提振，茶饮股集体爆发，博彩板块延续上涨，互联网巨头表现分化，乳制品、黄金及生物医药板块集体回调 [1] 市场环境分析 - 港股面临资金面双向挤压，IPO 与再融资规模攀升，港汇触及弱方兑换保证引发金管局抽水，“大美丽法案”使部分资金回流美股造成跨市场分流 [2] - 政策敏感型行业异动或预示市场对 7 月政治局会议政策押注，若释放超预期地产纾困或消费刺激政策，短期或打破震荡僵局 [2] 宏观动态 - 上周 30 大中城市商品新房成交量达 189 万平方米，同比下跌 1.1% 优于前周，环比下跌 38.2% 差于前周，不同类别城市表现分化 [3] 行业动态 消费板块 - 观望美国“对等关税”谈判政策时，周一恒生指数走势平稳，新消费板块亮眼，明星消费股单日上升 2% - 6%，新能源汽车板块走势平稳，新势力车企上涨 0.5% - 5% [4] 医疗保健板块 - 恒生医疗保健指数昨日随恒指下跌 2.0% 为正常回调，昭衍新药走势稳健，市场期待创新药企业回暖后研发外包服务需求增加 [4] 新能源及公用事业板块 - 新能源及公用事业港股表现分化，光伏板块普遍回调，火电股上涨，需密切监察煤价走势 [4] 环保新能源及公共事业行业策略 行业表现 - 截至 6 月 30 日，光伏及风电、核电、天然气、电力设备港股相对大市分别平均领先 7.6、19.2、4.1、8.1 个百分点，环保、火电、供水、香港公共事业港股则平均落后 1.4、6.6、0.5、2.7 个百分点 [5] 各细分行业情况 - 火电维持吸纳建议，但需关注煤价上升可能性，6 月主要港口煤炭库存量同比转升为跌，煤价同比跌幅收窄，环比大致持平 [6] - 光伏 6 月产品价格持续偏弱，中央关注内卷问题可提高投资情绪，但政策推行及美国关税政策待解决 [7] - 核电重要性持续受关注，铀价升至新高，加强发展将增加核燃料需求，铀矿商中长期受惠 [8] - 天然气工业需求前景稳定，6 月中国制造业 PMI 高于同期及上月，伊以冲突冷却后海外天然气供应价格回落 [9] 关注个股 - 威胜控股为潜在港股通标的，从事能源计量及能效管理产品生产及服务，受惠全球发电量上涨，获墨西哥智能电表合约 [10] - 中广核矿业近期铀价上升，已与母公司订立 2026 - 28 年天然铀销售框架协议，销售价格按现货价 [10] - 华能国际受惠夏季用电需求，25Q1 股东净利润同比增长 8.2% [11] 医药行业 7 月投资策略 6 月股价表现 - 6 月医药行业股价显著跑赢恒生指数，恒生医疗保健指数大涨 8.40% 连续 6 个月上涨，除中成药板块微跌外其他板块均上涨 [13] 政策支持 - 国家医保局与卫健委 7 月初出台政策支持创新药研发，包括支持医保数据用于研发、进入医保、临床应用等方面 [14] 重点个股 - 中国生物制药预计 2025 年产品销售收入稳健增长，将有一项标志性海外授权协议落地，预计获 1 亿美金以上首付款 [15] - 信达生物重磅减重药物玛仕度肽获批上市，6 月下旬配售获 42.65 亿港元夯实资金 [15] - 阿斯利康正与康方生物海外合作伙伴就依沃西单抗授权谈判，荣昌生物有望与海外药企达成核心产品海外合作 [16]

医疗援疆成效 - 对口援疆省市持续选派大量医疗人才，显著提升新疆各族群众健康获得感 [2] - 医疗人才"组团式"援疆使受援医院临床救治能力大幅提升，管理体系不断完善 [2] - 援疆支持在学科建设、人才培养、医院管理水平等方面取得显著进步 [2] 跨区域医疗协作案例 - 深圳援疆中医康复科医生段静在塔什库尔干塔吉克自治县开展诊疗 [2] - 深圳援疆重症医学科医生杨正月与本地医生联合检查村民身体 [4] - 江苏援疆医生郭云柯在伊犁州中医医院与本地医生共同研讨病例 [4] 基层医疗服务覆盖 - 山东援疆医生石文芳在英吉沙县人民医院为患者检查 [6] - 深圳援疆新生儿科医生潘千团队在瓦窑本村开展新生儿入户检查 [7] - 深圳援疆医生张强在库科西鲁格乡卫生院为村民提供中医诊疗 [9] 医患互动与社区服务 - 深圳援疆医生获得塔吉克族村民情感认可 [10] - 山东援疆医生李荣华在喀什市社区开展义诊 [12] - 青岛援疆医生綦鹏参与喀什市夏马勒巴格镇义诊活动 [14] 专科医疗技术支援 - 江苏援疆医生魏云飞在伊犁州中医医院实施手术治疗 [16] - 江苏援疆眼科医生林琳与本地主任联合开展眼部检查 [18]

港股生物医药概念表现 - 港股生物医药概念今日大幅回升 [1] - 荣昌生物(09995 HK)涨超7% [1] - 君实生物(01877 HK)涨超4% [1] - 泰格医药(03347 HK) 再鼎医药(09688 HK) 复宏汉霖(02696 HK)等个股跟涨 [1]

中国医药电商市场结构性转折 - 2025年中国医药电商市场迎来结构性转折点 O2O医药配送市场规模同比增长35_2% GMV突破1200亿元 传统B2C平台增速明显放缓 京东健康2024年营收增速仅8_6% 拼多多医药B2C业务增速下滑至10%左右 [1] - O2O赛道市场空间广阔 线上医保支付逐步向O2O渠道开放 打通"在线挂号+医保结算+配送到家"全流程路径 京东健康 阿里健康等头部玩家纷纷加码O2O模式 [1] - 2024年美团买药GMV超500亿元 拼多多医药品类GMV约700亿元 京东健康全年总收入582亿元 阿里健康总收入306亿元 [1] O2O市场增长与竞争格局 - 2024年O2O即时零售医药市场规模同比增速高达35% 美团医药健康领跑全行业 近三年业务复合增长率达38% 2024年夜间订单量同比增长超40% [2][3] - 美团买药覆盖25万家连锁药店 凭借700万骑手构建"30分钟送达"标杆 夜间订单占比35% 医保支付覆盖120+城市 8万+家药店 [3] - 美团医药健康事业部战略升级 定位从单一电商功能转向全链路服务平台 引入药事服务 医疗合规等职能中台 成立慢病与健康管理组 [3] 政策推动O2O发展 - 2024年国家医保局明确提出"探索开展线上医保购药支付服务" 政策从"试点"转向"全面推进" 四川 江西 湖南等地开放O2O平台医保接口 [4] - 线上医保支付开放为医药电商带来十几亿元规模市场增量 医保电子凭证在互联网医疗和零售药店场景广泛应用 [4] B2C市场增速放缓 - B2C市场增速放缓成为行业常态 京东健康2024年营收增速从2023年18_5%降至8_6% 阿里健康2024财年增速一度不足1% [5] - 拼多多医药业务GMV增长至700亿元 增速从过去50%下滑至10% B2C模式面临天花板 难以出现爆发式增长 [5] - B2C模式主打非急需药物 慢病管理 营养保健等场景 主要玩家包括阿里健康 京东健康 拼多多 1药网等 [5] O2O与B2C商业模式对比 - O2O模式通过线上下单 线下药房发货 实现30分钟～2小时达 主打急症场景 主要玩家包括美团买药 饿了么买药 京东健康等 [6] - B2C与O2O商业模式互补 O2O满足"急用"+"近场" B2C满足"慢病"+"远场"+"价格敏感" [6] - B2C核心竞争力减弱 用户对即时性需求提升 医保支付政策倾向线下实体药店 O2O模式更具合规弹性 [6] 平台玩家集体发力O2O - 京东健康2024年重点推进即时配送+慢病处方+医保支付三位一体 拓展日间诊疗 夜间送药服务场景 覆盖18个城市 接入超3000家医保定点药房 [8][9] - 阿里健康早期瞄准O2O方向 2018年收购饿了么后推出"24小时24分钟极速送药"服务 联合高德推出"地图找药"服务 [9][10] - 拼多多计划入场O2O业务 抖音探索与本地生活流量生态契合的O2O模式 引入叮当健康 益丰大药房等合作伙伴 [10][11] 行业未来格局 - O2O未来可能替代B2C部分空间 增长动能与用户粘性向O2O迁移 美团领跑 京东 阿里追赶 拼多多 抖音 微信等平台存在可能性 [11] - 医药电商处于新旧动能转换期 B2C平台重塑能力边界 O2O玩家借政策与用户体验之势迅速扩张 [11][12]

由浦发银行主办的"医药无界 创新远航"医药专题"科技会客厅"活动日前在上海外滩举办。上海市委金融办、监管部门代表出席活动。 来自上海科促会、上海股权投资协会及德同资本等机构的嘉宾们，聚焦人工智能与医药产业深度融合之道展开交流，为产业创新发展注入强劲动能。德同资 本董事长、创始合伙人邵俊在致辞中指出，人口老龄化持续催生市场需求，在政策支持、资本市场回暖、AI助力技术突破等多维利好叠加下，医疗健康产 业规模快速扩张。德同资本将持续深耕医疗健康赛道，与产业界、投资界伙伴深化合作，共同把握行业黄金发展周期，共享行业成长红利。 在主题分享环节，西湖大学副校长、药物牧场创始人许田教授，福贝生物联合创始人管小明博士以及博睿康首席财务官李佳斌等重量级产学研专家，分别就 AI赋能生物医药发展、神经系统疾病新药研发策略、脑机接口等议题发表见解。专家表示，医学AI正以革命性的态势重塑现代医疗生态体系，成为推动医 转自：新华财经 疗行业进步的核心力量。 AI赋能加速科技突破，金融活水润泽医药创新。现场，浦发银行"周诗颖生物医药工作室"分享了生物医药领域全生命周期服务模式和专业化经营方案；浦银 国际深入解读了生物医药企业赴港上市的政策 ...

盛夏七月，骄阳似火。7月5日，2025公立医院高质量发展系列会议暨医药同行高层次肿瘤专科系列学术 交流会在烟台毓璜顶医院举行。会议由烟台毓璜顶医院耳鼻咽喉头颈外科主办，邀请了北京大学第三医 院党委副书记、科技成果转化办公室主任姜雪，北京同仁医院甲状腺头颈外科主任、（亦庄院区）耳鼻 咽喉头颈外科主任陈晓红，山东第一医科大学附属肿瘤医院质量管理部主任李成，以及省内10余家地市 级医院的耳鼻咽喉头颈外科领军人才进行专题报告和学术研讨。烟台毓璜顶医院党委书记、院长宋西成 担任大会主席，会议开幕式由耳鼻咽喉头颈外二科主任张华主持。 第三阶段学术讨论由青岛大学附属威海市立第二医院、威海市妇幼保健院党委副书记、院长张恩东主 持，讨论题目为《如何进行头颈外科领域精准诊疗探索并惠及更多患者》。临沂市人民医院耳鼻咽喉头 颈外科主任吕怀庆，济宁市第一人民医院耳鼻咽喉头颈外科主任李秀国，山东第一医科大学第一附属医 院耳鼻咽喉头颈外科主任梁辉，山东大学齐鲁医院（青岛）耳鼻咽喉头颈外科副主任兼咽喉与甲状腺外 科主任孙睿杰，淄博市中心医院耳鼻咽喉头颈外科主任宋道亮，济南市中心医院耳鼻咽喉头颈外科主任 赵秋良，滨州市人民医院耳鼻咽喉头颈外科 ...

政策发布 - 北京市九部门联合印发《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2025年）》，推出32条新举措，覆盖创新药械研、产、审、用全链条 [1] - 政策在2024年版本基础上优化升级，聚焦临床试验、审评审批、生产流通等环节，旨在培育生物医药产业新质生产力 [1] 审评审批优化 - 创新药临床试验审评审批时限从60个工作日压缩至30个，试点范围扩大到医疗器械 [2] - 药品补充申请审评时限从200个工作日压缩至60个，试点范围拟扩大至仿制药申请 [2] - 通过建立前置机制实现审批与准备并行推进，华润双鹤案例显示全流程仅用19个工作日 [2][3] - 目前已完成14件试点品种接收，5件前置服务，2件正式批准，审评审批时限缩短超70% [3] 人工智能赋能 - 鼓励企业设立AI研发中心，开展新靶点发现、化合物筛选等研究，推进"AI+医疗健康"融合 [4] - 建设医疗大模型测评体系，支持至少10个场景开发应用，覆盖病理、影像、制药等领域 [5] - AI应用将提升医疗服务效率、赋能健康管理、辅助药物研发全流程 [5] - 北京市已形成"软硬结合"格局，云端部署算力数据工具链，临床需求牵引产品孵化 [5] 生物样本库建设 - 启动肿瘤、心脑血管等重点专病全自动智能化生物样本库建设 [6] - 生物样本库是精准医学和药物研发的核心基础设施，现有35家三级医院样本库共享率待提升 [6][7] - 拟试点建设智能化样本库，利用AI技术开展随访，解决资源分散问题 [7]

2025年医药行业投资背景 - 国内需求短期不足，医保收支剪刀差扩大保持"紧平衡"状态，医疗反腐延续[11] - 关税摩擦带来外需不确定性，2025年2月以来特朗普贸易保护政策持续加码[11] - 全球资金面趋于宽松，A股和H股资金持续流入[12] - AI技术突破催生医疗领域新工具和新商业落地，DeepSeek引发AI平权效应[12] 哑铃投资策略 - 创新药产业作为哑铃策略进攻端，中国创新药已进入渐进式创新时代，具备国际竞争力[3] - 创新药投资窗口围绕ASCO/ESMO学术会议，重点关注临床数据披露/BD公布/国际化突破[3] - 传统蓝筹作为防守端，头部药企并购整合取得阶段性成果，大药企创新转型初见成效[3] - 医药流通行业集中度持续提升，前4大企业市占率达46.7%[41] 创新药产业趋势 - 国产创新药从跟随式创新走向"同类最佳"和"全球首创"，部分管线头对头挑战全球一线药物[17] - 中国创新药BD交易占比从2019年0%跃升至2025年42%，首付款超5000万美元交易占比显著提升[21] - 创新药政策脱敏特征明显，受医保控费和集采影响较小，出海以知识付费模式为主[24] - 2H25-26年初将迎来密集临床数据催化，重点关注ADC联合疗法和代谢&自免大适应症[27] 医疗器械板块 - 已完成招采的耗材器械经历1-2年价格基数出清后进入新成长周期[4] - IVD行业短期面临国内集采压力，长期看海外非美区域出口增长[4] - 医疗设备行业有望在2025年设备更新政策支持下重回增长，国产品牌市占率提升[48] - 高值耗材已基本完成全品类集采覆盖，行业进入价格体系稳定期[56] 医疗服务与支付体系 - 医保基金结余持续缩窄，2024年结余较2022年下降20%[67] - 商业健康险发展面临产品单一、带病体覆盖不足等挑战[70] - 期待"医+药+险"融合政策突破，为内需提供新成长驱动力[4] - 数字健康板块受益AI+医疗主题，龙头公司保持10-20%收入增速[64] 行业数据表现 - 申万医药指数2025年呈现明显波动，受医保政策、AI行情、临床突破等多因素影响[7] - 创新药指数相较其他医药板块体现出政策抗性和比较优势[24] - 药店行业经历关店潮后供给端改善，头部标的配置性价比显现[43] - 医疗设备公司合同负债在2024年下半年重回正增长，收入端有望筑底回升[52]