行业投资评级 - 行业评级为“超配”，评级变动为“维持” [4] 核心观点 - 消费行业呈现底部特征，基本面触底修复构成股价催化剂，政策面（2024年9月）领先资金面（2025年第三季度），资金面领先基本面 [1] - “红利+”是短期稳妥的配置策略，是第一波回流消费资金首选，看好“红利+优势全球资产”和“红利+修复”两个细分策略 [1] - 新人群、新场景、新渠道成为内需的长期结构性推手，需围绕“Z世代”和“新中产”等高支付能力人群寻找增量 [2] - 出海是未来2-3年的时代景气主题，优质出海供给替代海外品牌趋势不可逆转 [2] - 西锐、金界控股等港股上市的优质境外资产，在全球比较中逐步获得资金认可 [2] 基本面展望 - 国内传统消费龙头进入低速增长阶段，未来机会主要在于红利型配置，市场更偏向寻找“红利+边际改善”标的 [12] - 另一类成长性投资机会，国内聚焦于支付意愿强的“Z世代”和“新中产”群体，海外聚焦于具备品牌或渠道先发优势的出海龙头 [12] - “Z世代”消费意愿强，消费方向偏向精神消费、减压或健康类消费，重要消费品类包括奶茶、低度酒、保健品、运动装备、宠物等 [15][16] - “新中产”人群（年薪30万元以上）更注重产品功能性创新和智能化升级 [15] - 零售渠道变革（如零食量贩、山姆会员店）强化了上游品牌份额集中趋势，对二三线品牌形成挤压 [19] - 品牌出海仍有较大空间，但入场券不多，核心看供给能力，已沉淀品牌渠道的公司更值得重视 [25] 白酒板块展望 - 核心观察指标是茅台批价已接近底部，以及相对份额的变化 [29] - **贵州茅台**：飞天茅台批价已跌破1600元/瓶，接近指导零售价，向下空间有限，当前估值对应2025年约20倍市盈率，股息率在3.7%以上 [29][33] - **金徽酒**：2025年前三季度在省内市场份额已达30%，产品结构持续升级，300元以上产品收入同比增长13.8% [35] 大众消费品板块展望 - 大众品基本面清理较为充分，乳品、啤酒、调味品等已历经报表下滑和渠道出清 [39] - 选股思路：一是估值在10-15倍市盈率且基本面存在边际改善的标的；二是估值相对合理、业绩增长空间较大的标的 [40] - **华润啤酒**：2025年上半年啤酒收入同比增长2.6%，普高档及以上啤酒销量增长超过10%，喜力销量增长超两成，新董事长上任后资本开支下降，现金流和分红改善 [44][60] - **蒙牛乳业**：液态奶业务有望企稳改善，2025年上半年自由现金流好于去年同期，资本开支持续下降 [44][68] - **古茗**：2025年上半年GMV达140.94亿元，同比增长34%，单店日均GMV达7600元，同比增长23%，截至2025年上半年拥有11179家门店 [46][48] - **十月稻田**：2024年玉米产品收入增长523%至8.15亿元，公司更像消费品公司，注重品牌差异化和营销 [53][55] - **颐海国际**：2025年上半年海外收入达2.7亿元，同比增长34.4%，公司维持90%以上的高分红比例 [62][63] - **卫龙美味**：2025年上半年麻酱口味魔芋爽快速起量，公司净利率稳定在21% [70][74] 白电板块展望 - 白电板块先前悲观预期已充分反映，估值处于历史较低水位，龙头攻守兼备 [79] - **海尔智家**：内销拥抱数字化变革提效，外销在新兴市场收入同比高增，改革成效持续兑现 [85][88] - 其他关注标的包括美的集团、格力电器、奥克斯电气、海信家电等 [79][81] 科技消费板块展望 - 工程师红利持续兑现，关注充电、清洁等优势成长品类 [89] - **安克创新**：持续推进创新性平台化建设，规划机器人三类本体，2024年收入达247.1亿元 [28][97] - **绿联科技**：处于品牌升维、出海扩张、产品创新周期，存储类产品在2025年上半年收入增长125.13% [90][99] - **科沃斯**：产品策略转向滚筒周期，2025年前三季度毛利率和净利率均提升，同时布局上游机器人产业链 [101][103] - **春风动力**：组织与供应链优化提效，动力运动行业出口持续高景气 [104][106] 医美新消费板块展望 - **巨子生物**：首款三类械医美产品获批，成功切入医美注射市场，形成“功效护肤”与“医疗美学”双轮驱动 [107] - **锦波生物**：2025年9月其“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”获药用辅料登记，技术平台壁垒稳固 [114] 境外优质资产展望 - **西锐**：全球私人飞机龙头，稀缺资产 [2] - **金界控股**：长期受益于东南亚转出口红利 [2] - **伟易达**：欧美电子学习产品龙头，高分红高股息 [8]

报告投资评级 * 首次覆盖，给予“买入”评级 [1] 报告核心观点 * 六福集团是中国香港及内地领先的珠宝零售商，已形成完善的多品牌矩阵，覆盖各黄金珠宝细分赛道 [8] * FY2026以来，公司业绩稳步回升，同店效益不断提升，显示出强大品牌力 [8] * 公司制定了三年发展策略，品牌出海与内地扩张双轮驱动，产品创新构筑品牌护城河，未来增长前景广阔 [62][93] 公司概况与财务表现 * **公司定位**：中国香港及内地领先的珠宝零售商之一，1997年在港交所主板上市 [8][13] * **近期业绩**：FY2025（2024年4月-2025年3月）实现营业收入133.4亿港币，同比下滑13.0%；实现归母净利润11.0亿港币，同比下滑37.8%，主要受金价大幅上涨抑制消费需求影响 [8][13][23] * **业绩回暖**：FY2026H1（截至2025年9月30日止六个月）营收68.43亿港币，同比增长25.6%；归母净利润6.19亿港币，同比增长42.52%，经营回暖趋势明显 [24] * **盈利能力**：FY2025毛利率达33.1%，同比大幅提升5.9个百分点，主要因金价上涨带动产品价格提升；销售净利率为8.2%，同比下降3.3个百分点 [25][30] * **存货情况**：截至FY2025期末，黄金及铂金存货54.6亿港币，同比增长22.9%；定价首饰存货52.8亿港币，同比增长3.0%，金价上涨带来存货收益 [8][31] * **股东回报**：FY2025全年派息1.1港币/股，派息比率达59%，高于公司40%-45%的派息政策 [34] 业务结构与经营分析 * **业务拆分**：FY2025零售/批发/品牌业务收入分别为110.3亿、14.1亿、9.0亿港币，占比分别为82.7%、10.5%、6.8%；溢利率分别为9.3%、1.0%、69.2% [8][35] * **品类拆分**：FY2025黄金及铂金/定价首饰销售收入分别为88.2亿、36.2亿港币，占比70.9%、29.1%；毛利率分别为26.4%、39.1%，同比分别提升7.1、3.0个百分点 [37][41] * **地区拆分**：FY2025中国内地/中国港澳及海外收入分别为52.7亿、80.7亿港币，占比39.5%、60.5%；溢利率分别为11.0%、13.5% [8][39] * **单店表现**：根据FY2025末门店估算，中国内地/中国港澳及海外单店平均收入分别为166万港币、7470万港币 [8][42] * **同店销售**：FY2025Q4整体同店销售额同比下滑10%，但中国内地同店销售额同比增速转正至+2%，其中定价首饰品类同店销售额同比增速达12% [68] 多品牌矩阵与发展战略 * **品牌矩阵**：已形成以六福珠宝为核心，金至尊为第二增长品牌，以及福满传家、Goldstyle、六福精品廊、Love LUKFOOK JEWELLERY等覆盖差异化细分赛道的多品牌矩阵 [44] * **核心品牌**：六福珠宝截至FY2025末在全球拥有2805家门店；2024年11月推出采用CNC炫彩技术的“冰·钻光影金”系列成为大单品；2025年4月邀请演员成毅担任全球品牌代言人，推广效果显著 [8][48] * **收购品牌**：2024年成功收购金至尊国际控股权，截至FY2025末金至尊共有239家门店，定位轻奢赛道 [8][59] * **三年策略**：制定FY2026-FY2028三年发展策略，包括专注海外市场拓展、市场导向产品及营运效益优化 [62] * **渠道扩张**： * **海外市场**：截至2025年3月末，在全球11个国家和地区设有3287家门店，其中海外31家；计划未来三年新进驻3个国家及地区，净增设50间海外门店，其中FY2026计划净增20家 [8][63] * **内地市场**：截至FY2025末，内地共有3179家门店；线上平台收入占内地收入的58.4%，占总收入的16.7% [74][75] 盈利预测与估值 * **收入预测**：预计FY2026-FY2028营业总收入分别为151.01亿、169.15亿、189.16亿港币，同比增速分别为13.19%、12.02%、11.83% [1][89] * **利润预测**：预计FY2026-FY2028归母净利润分别为15.24亿、17.27亿、19.29亿港币，同比增速分别为38.55%、13.33%、11.70% [1][89] * **估值水平**：最新收盘价对应FY2026-FY2028的市盈率（PE）分别为10倍、9倍、8倍 [1][93] * **可比估值**：截至2025年12月5日，所选可比公司（潮宏基、周大生、老凤祥、周大福）2025年归母净利润对应PE平均值为18倍，六福集团FY2026 PE为10倍，具备估值吸引力 [93][94]

大幅简化跨境物流复杂度：从头程运输、报关清关到尾程配送，提供一体化、端到端的托管式物流解决 方案，减少了与多服务商协调的管理成本与不确定性。 特别适配传统制造业出海需求：对于重型机械、大宗化工原料等以往物流与仓储难题突出的品类，亚马 逊"供应链整体解决方案"（SCA）能够提供涵盖合规、物流、仓储的全链条服务，降低其全球化的门 槛。 2025年12月5日，亚马逊于深圳正式启动"下一代跨境链"（Next Generation Global Selling）项目，并宣 布其首个全球智能枢纽仓（GWD）落地。这一战略举措标志着跨境电商基础设施迈向系统性升级，通 过创新的"货源仓+智能分拨"模式，旨在赋能卖家实现"一地入仓、全球销售"。对于供应链基础雄厚但 正处品牌化与数字化关键转型期的山东产业带而言，此举不仅意味着物流效率的优化，更可能催化一场 从传统"制造出海"向高质量"品牌出海"的深度跃迁。 山东产业带的坚实基础与时代挑战 山东作为中国重要的制造业基地，是唯一覆盖全部四十余个跨境电商产品类别的省份，在农机装备、化 工纺织、轮胎、家居等具备较强B2B属性的领域形成了显著的产业集群优势。然而，长期以来，许多山 东企业 ...

抹茶产业 - 中国抹茶产业已形成百亿级市场，中国成为全球最大抹茶生产国，市场价值达150亿元[1] - 2025年抹茶销量预计达2500吨，产值预计突破7.5亿元[19] - 2024年上半年中国抹茶出口量已超2023年全年总和，2025年前9个月贵州抹茶出口量同比增长一倍[1][19] - 抹茶在新茶饮领域的用量年均增长率预计将达60%[7] - 贵州铜仁供应全国四分之一的抹茶，是“中国抹茶之都”[9] - 贵州茶园种植面积达700万亩，当地联合60多家涉茶企业打造上百家碾茶加工厂和上千个家庭农场，带动近十万茶农[17] - 企业通过自动化、数字化升级改造，预计产能将提升30%以上[11] - 企业改变出口模式，在美国、法国、马来西亚建成海外销售中心，从“借船出海”转向“自主航行”[13] - 中国抹茶出口已覆盖50余国市场，产业正积极拓展“一带一路”及RCEP新兴市场，推动从“产品出海”到“品牌出海”[19] - 仅在贵阳，2024年以来新开张的抹茶店有80多家，全国使用贵州抹茶的注册餐饮品牌已超过100家[7] 咖啡产业 - 2024年中国咖啡产业规模超3000亿元，预计2025年将达3693亿元[34] - 中国咖啡人均年消费量达22.24杯，上海人均年消费量约50杯[20] - 上海是全球咖啡店数量最多的城市，咖啡店数量超过9000家[20] - 全国咖啡相关企业现存量超25万家，2024年前10个月的注册量超2023年全年[28] - 上海虹桥国际咖啡港汇集了来自60个国家的咖啡豆及全球200多家优质咖啡产业供应商，平台贸易额约3亿多元，带动贸易额30多亿元[26] - 2024年以来，在上海虹桥国际咖啡港注册新增的咖啡企业数据同比增长36.8%[28] - 咖啡消费业态多元化，“咖啡+音乐”、“咖啡+体育”、“咖啡+农业”等模式兴起[30][32] - 上海诞生了首批职业认定的咖啡技师，近半数参赛选手获得了“咖啡师”技师（二级）职业技能等级证书[22] 美妆产业 - 中国是全球第一大化妆品消费市场，拥有化妆品企业2万余家[50] - 2024年1-10月，中国化妆品消费零售总额达3812亿元，同比增长4.6%，其中10月份零售额达523亿元，创历年新高[50] - 浙江湖州美妆小镇是全国三大化妆品产业集聚中心之一，聚集了300多家美妆企业，形成完整产业链[42] - 美妆小镇2025年前三季度累计工业总产值达75.46亿元，1-10月出口额达2.84亿元，同比增长34.59%，产品远销70多个国家和地区[50] - 美妆小镇已研发300多项专利成果，包括超声波催醇技术及自主研发的热销美妆原料[40] - 当地一家美妆企业预计2025年整体销量将增长30%到50%[42] - 当地政府牵头举办30场供应链对接活动，同比增加25%，并组建专业服务团队提供全生命周期企业发展指导[44][48] - 企业通过创新设备提高生产效率，新研发的彩妆笔类设备集成度高，占地面积仅为传统设备的25%左右[38]

文章核心观点 - 文章以浙江省台州市的制造业产业集群（特别是三门冲锋衣）为案例，探讨了传统中小企业如何通过打造“区域公共品牌”和“品牌出海”实现产业升级，突破低价竞争和代工依赖的困境，从而提升整体竞争力和产品附加值 [4][6][7] 三门冲锋衣产业集群概况 - 三门县冲锋衣产业规模庞大，拥有生产企业300多家、电商销售企业200余家，年产冲锋衣超8000万件，年销售额约120亿元，形成了“十件冲锋衣，六件三门造”的产业影响力 [1][7] - 当地基于深厚的缝纫产业基因，由政府推动产业升级，旨在打造“中国冲锋衣名城” [9] - 通过公共品牌建设，规范材料和品质要求，该产业集群避免了行业的低价恶性竞争，并为依赖外贸代工的企业提供了向自主品牌转型的通道 [7] 企业品牌化探索与实践（以帝翔服饰为例） - 浙江帝翔服饰有限公司的品牌布局始于2012年，但早期因产线端、品牌规划及整体布局不成熟，品牌化探索未达预期 [9] - 公司调整策略，不急于通过外部渠道扩张，而是首先着力打造工厂品牌，将品质管控作为核心竞争力，通过口碑积累自然形成品牌认知 [10] - 公司计划品牌出海，策略是聚焦冲锋衣类目中符合自身调性的小众赛道（如商务商旅冲锋衣），持续深耕并与当地伙伴合作实现本土化，避免与始祖鸟等高奢品牌直接竞争，而是服务占市场85%的大众蓝海市场 [10][11] 区域公共品牌的建设与作用 - 区域公共品牌是应对人工成本上升、产业链迁移等挑战的关键举措，能推动整个产业转型升级，并在全球产业链中占据更有利位置 [4] - 区域公共品牌能为优质但缺乏自有品牌的广大中小企业提供背书，帮助其提升竞争力，破解国内市场的价格内卷、仿冒抄袭等问题 [4][14] - 具体实践包括制定统一的评价认定、准入退出、管理监督等标准，例如路桥雪地靴制定《“和合履行”品牌使用管理办法》，并创新产品亮码溯源，为每双鞋配备唯一溯源二维码 [13] 其他产业集群案例 - **路桥雪地靴**：拥有生产企业120余家，年产量超5000万双，总产值超15亿元，产量占据全国同类市场的三分之一，区域品牌建设为中小企业提供了价值跃迁路径 [12][13] - **温岭泵业/鑫磊股份**：作为国家级专精特新“小巨人”企业，已从产品出海迈向品牌出海阶段，中国品牌正以磁悬浮等新技术实现弯道超车，类似新能源汽车的替代路径 [12] 品牌出海的机遇与挑战 - 品牌出海是浙江企业在“十五五”期间实现高质量发展的关键，能为企业带来实在的产品价值和企业竞争力提升 [12] - 海外市场对中国品牌的认知正在逐步转变，为品牌出海提供了机遇 [10] - 挑战在于需要建立完善的质量体系、标准体系和品牌体系，并应对国际市场不断提高的环保要求及激烈的市场竞争，特别是在高端产业需要在研发、质量、品牌、标准、专利等方面实现综合突破 [14]

文章核心观点 - 浙江传统制造业中小企业正通过构建“区域公共品牌”与产业集群深度融合的模式 推动产业转型升级 以应对成本上升、低价竞争和缺乏品牌溢价的挑战 并探索品牌出海的可行路径 [1][2][9] 产业集群现状与挑战 - 浙江经济主体为面广量大的中小企业 曾依靠低成本优势积累 但当前面临人工成本上升、产业链迁移、市场竞争激烈及消费者对品质品牌要求提高的挑战 传统优势减弱 [1] - 许多产业集群产品质量过硬却多为国际品牌代工 陷入有产品无品牌、有价值无溢价的普遍困境 [2] - 产业发展同质化严重 企业间容易形成恶性竞争的局面 [8] 区域公共品牌的战略与作用 - 区域公共品牌是应对挑战的关键举措 核心意义在于推动整个产业转型升级 让产业在全球产业链中占据更有利位置 [1] - 区域公共品牌能为优质但缺乏自有品牌的广大中小企业提供背书 特别是小微企业单打独斗难以出圈 抱团能形成集体形象 提升区域产业整体竞争力 [1][9] - 通过制定统一的评价认定、准入退出、管理监督等标准来规范产业集群发展 例如路桥制定《“和合履行”品牌使用管理办法》并建立严格机制 [9][10] - 区域公共品牌能有效破解中小企业此前在国内市场存在的价格内卷、仿冒抄袭、偷工减料等问题 引导企业从卷价格转向卷技术、卷标准 [10] 具体产业案例与实践 - **三门冲锋衣**：在2008年电商兴起后形成完整产业链集群 “十件冲锋衣 六件三门造” 通过公共品牌建设规范材料和品质 避免了行业低价恶性竞争 并成为外贸代工企业平稳转型的通道 [3] - **路桥雪地靴**：被称为“雪地靴之乡” 拥有生产企业120余家 年产量超5000万双 总产值超15亿元 产量占据全国同类市场的三分之一 [8] - **温岭泵业**：以鑫磊压缩机股份有限公司为代表 是一家空气动力设备制造的国家级专精特新“小巨人”企业 [8] 企业品牌化探索与路径 - 企业早期品牌化探索可能因产线端、品牌规划及整体逻辑布局不成熟而受阻 对品牌的认知可能仅停留在商标区别 [4] - 对于产业集群 做品牌的核心优势是强大的生产能力 能制造出高品质、高性价比的产品 [5] - 品牌化调整方向：不急于通过外部渠道扩张 而是首先着力打造工厂品牌 把品质作为核心底盘 先做好产品和服务 随着口碑积累自然形成品牌认知 [5] - 区域品牌建设为中小企业提供了价值跃迁的可行路径 使其有可能把专利技术做成自身独特竞争力 [9] 品牌出海的策略与观察 - 企业出海策略从产品出海迈向品牌出海 例如鑫磊股份以新技术（如磁悬浮）实现弯道超车 类似新能源汽车替代燃油机的路径 [8] - 海外市场对中国品牌的认知正在逐步转变 例如蜜雪冰城在东南亚成为中高端饮品 [6] - 品牌出海策略可聚焦符合自身调性的小众赛道持续深耕 不盲目扩张 计划与当地行业伙伴合作实现本土化深耕 避免贸然独立出海 [6] - 企业需正视自身能力边界 通过与高端品牌错开定位服务不同消费人群来避开同质化竞争 例如始祖鸟等高端品牌占据约15%的高奢户外市场 剩下的大众市场是蓝海机会 [6][7] - 区域公共品牌对中小企业出海具有重要意义 能为企业提供品质背书 助力打开国际市场 [10] 质量保障与创新举措 - 为保证区域品牌质量 路桥当地创新产品亮码溯源 每双鞋配备唯一溯源二维码 手机扫码即可即时呈现生产信息、质检报告、品牌授权等核心内容 打造产品的“数字基因身份证” [10] - 建设区域公共品牌也面临挑战 包括建立完善的质量体系、标准体系和品牌体系 应对国际市场不断提高的环保要求 持续推动创新以应对激烈市场竞争 高端产业需要在研发、质量、品牌、标准、专利等方面实现综合突破 [10]

行业活动与公司参与 - 2025年亚马逊全球开店跨境峰会在杭州举行 吸引超过万名行业从业者参与 [1] - 金融科技公司Payoneer派安盈受邀出席并设置展区 展示其金融全栈和跨境金融生态体系 [1] - 峰会主题为“向优、向新、向全球” 聚焦供应链 AI 选品 品牌 全球拓展及合规等热点议题 [3] 公司与亚马逊的合作关系 - 亚马逊全球开店在华展业十周年 Payoneer派安盈与亚马逊的合作也已步入第十年 [3] - 公司是首批加入亚马逊PSPP支付服务商计划及SPN服务商网络的支付伙伴 [3] - 公司持续为亚马逊卖家提供稳定高效的资金管理与运营支持 [3] 公司核心战略与服务定位 - 公司以“一站式金融全栈”为核心 围绕“收、管、增、拓”四大金融服务能力构建生态体系 [8] - 品牌出海被视为中国跨境电商走向精耕细作的必然趋势 [5] - 公司致力于将出海的“不确定性”变为“服务的确定性” 让卖家专注于业务增长 [5] 针对亚马逊卖家的具体解决方案 - 公司一站式金融全栈支持亚马逊全球多站点 多币种的本地化收款 打造资金闭环 [7] - 结合随心付卡 卖家可以原币种结算亚马逊广告费用 减少汇率转换损耗 [7] - 公司基于机器学习和AI技术构建智能风控体系 确保卖家经营安全 [7] 全球资源与生态赋能 - 公司“橄榄枝计划”为卖家在亚马逊上线新店提供绿色通道 [7] - 该计划已与全球40余家优质跨境电商平台建立合作 覆盖成熟和新兴市场 [7] - 公司通过扩展全球资源生态 实现对卖家从“点对点支持”到“平台化赋能”的升级 [5] 未来发展方向 - 公司将继续依托一站式金融全栈 筑牢跨境支付基础设施 [8] - 公司计划不断拓展和创新产品服务 并聚集顶尖合作伙伴提供增值服务 [8] - 目标是赋能更多中国中小企业抓住全球机遇 实现长期发展 [8]

京东对CECONOMY的收购交易 - 公司正式宣布已完成对德国零售集团CECONOMY约59.8%股本和表决权的收购，实现控股 [1] - 叠加合作伙伴Convergenta保留的股份后，总持股比例将达到85.2% [1] - 收购对CECONOMY的估值约22亿欧元（超180亿元人民币），创下中国电商出海欧洲的单笔收购规模新纪录 [3] - 德国反垄断机构联邦卡特尔局已正式批准该交易，表示不会引发竞争担忧 [3] CECONOMY公司概况 - CECONOMY是欧洲消费电子零售领军者，旗下拥有MediaMarkt和Saturn两大品牌 [3] - 公司在欧洲11个国家拥有超1000家门店网络，年触达22亿人次消费者，拥有4300多万会员 [3] - 公司在智能家居等新兴品类中渠道优势显著 [3] 京东的海外战略布局 - 公司2025年海外市场布局以欧洲为核心，收购CECONOMY是关键一步 [3] - 公司计划推动CECONOMY保持独立运营，重点推进向全渠道平台的转型 [3] - 公司国际业务将转向“本地电商、本地基建、本地员工、本地采购、本地发货”的本土运营路径 [4] - 公司计划通过此路径带动1000个中国品牌出海 [4] 京东的海外基础设施 - 截至今年6月，京东物流已在全球23个国家和地区布局超130个海外仓，仅上半年就新增30余个 [4] - 在欧洲，波兰仓群已扩展至三座，形成区域配送枢纽 [4] - 线上端，京东Joybuy已在英国、法国、德国等欧洲国家试运营 [4] - 在亚太市场，公司通过收购物流资产、布局仓储中心完善服务网络，实现多区域协同 [4] 收购的战略意义与协同效应 - 收购可帮助公司快速获取CECONOMY的本地渠道、品牌信任与供应链资源 [4] - 公司可将国内成熟的自营模式复制至欧洲，大幅缩短本土化周期 [4] - 公司搭建的“本土仓配+本地渠道”网络，能帮助中国3C、家电等品类突破传统贴牌出口瓶颈，实现真正的“品牌出海” [4] 海外业务的财务表现与战略地位 - 公司2025年三季度财报显示，包含海外业务的新业务板块营收达155.92亿元，同比增幅高达213.7% [4] - 海外业务因此被明确为未来核心增长引擎 [4] - 国内电商市场进入存量竞争阶段，而新业务板块的强劲增长给出明确信号 [4]

亚马逊全球开店跨境峰会概况 - 2025年亚马逊全球开店跨境峰会于12月4日至7日在杭州举行，吸引超过万名行业从业者参与[1] - 峰会主题为“向优、向新、向全球”，并设置战略发布会及六大平行分论坛，聚焦供应链管理、AI应用、选品拓展、品牌与流量、全球站点拓展及合规等热点议题[3] Payoneer派安盈的行业定位与合作关系 - Payoneer派安盈是首批加入亚马逊PSPP支付服务商计划及SPN服务商网络的支付伙伴，与亚马逊的合作已步入第十年[3] - 公司是专注于跨境商贸和全球支付的金融平台，为数百万企业提供金融产品及服务，尤其致力于帮助中小型企业及新兴市场企业参与全球贸易[10] Payoneer派安盈的核心产品与服务 - 公司展示了一站式金融全栈和跨境金融生态体系，为亚马逊卖家提供从收付款、资金管理到生态资源对接的全链路赋能[1] - 一站式金融全栈支持亚马逊全球多站点、多币种的本地化收款，打造“收款、付款、增长”等多维需求的资金闭环[8] - 结合Payoneer派安盈随心付卡，卖家可实现以原币种结算亚马逊广告费用，有效减少汇率转换损耗，实现更精细的资金管理和盈利能力提升[8] - 公司以“一站式金融全栈”为核心，围绕“收、管、增、拓”四大金融服务能力构建跨境金融生态体系[9] 公司的技术支持与风控体系 - 公司基于机器学习和AI技术构建了更加智能高效的风控体系，确保为卖家守住经营的“生命线”[8] - 公司正在构建更加完整的金融全栈以及更加完善的合规风控体系，帮助卖家构建资金的“安全底线”[5][6] 公司的全球资源与生态赋能 - 通过不断扩展的全球资源生态，公司实现了对卖家从“点对点支持”到“平台化赋能”的升级[6] - Payoneer派安盈“橄榄枝计划”已与全球40余家优质跨境电商平台建立合作，覆盖各大成熟和新兴市场，为卖家在新平台上线提供绿色通道，助力高效落地运营与增长[8] - 公司通过本地化的客户服务、市场洞察、增长融资、生态合作为中小企业提供一体化支持，助力其业务增长与长期发展[9] 行业趋势与公司战略 - 品牌出海被视为中国跨境电商走向精耕细作的必然趋势，越来越多的品牌卖家正在探索多元化的市场布局[5] - 公司旨在将出海的“不确定性”变为“服务的确定性”，让卖家可以安心专注于业务增长本身[6] - 立足跨境出海发展新阶段，公司将继续依托一站式金融全栈，筑牢跨境支付基础设施，不断拓展和创新产品服务，并聚集顶尖合作伙伴提供增值服务，赋能中国中小企业抓住全球机遇[9]

文章核心观点 - 中国新茶饮品牌茉莉奶白正通过一条独特的全球化路径，从高势能市场美国起步，逐步扩张至加拿大、英国、印尼等国，其出海成功并非简单的门店复制，而是依赖于从产品力、运营力到品牌美学与文化表达的系统性能力建设，这标志着中国消费品牌从“走出去”到“走进去”的关键转变 [1][3][18] 全球化战略与市场布局 - 公司选择了一条与行业惯性不同的全球化道路，首站即进入市场成熟、标准严格的美国，而非从文化相近的东南亚起步，随后逐步布局加拿大、英国、印尼等国，形成独特的全球化节奏 [1] - 公司全球化进入加速期，印尼是其进入的全球第六个国家，在雅加达两大核心商圈双店同开，标志着其全球征程进入新阶段 [4][7] - 在美国市场，公司拓张提速，新开四家门店覆盖犹他州与加州，美国总门店数已达12家，进一步完善了北美市场布局 [9] 市场表现与运营数据 - 印尼雅加达两家新店开业三日内，营业额突破7亿印尼盾（约合人民币28万元），总销量近1.7万杯，招牌产品“茉莉奶白”售出超7200杯，平均每家店每日需高强度输出近3000杯饮品 [4] - 美国市场表现强劲，自2024年进入以来，其美国首店月均GMV稳定在50万美元左右，2025年盐湖城新店开业期间，单日最高营业额达3.5万美元，单日最高销量突破5000杯，创下品牌在美单日销售新纪录 [11] - 印尼非酒精饮品市场预计将从2023年的150.167亿美元增长至2033年的283.949亿美元，其中茶饮预计将以6.28%的复合年增长率，在十年内达到107.242亿美元的市场规模 [4] - 美国奶茶市场年销售增长率达9.1%，在所有饮品类别中增速最高，且目前尚无单一品牌市场份额超过5%，市场空间广阔 [9] 本地化与运营策略 - 在印尼市场，公司实施深度“在地化”策略，将本地蜡染工艺元素融入周边设计，推出限定冰箱贴和茉莉花石膏香挂，并配合抽奖、快闪打卡等活动，成功触达注重生活品质的年轻客群 [7] - 在美国市场，公司采用稳中求胜、循序渐进的策略，从核心客群集中区域切入，跑顺单店模型、出杯效率与供应链，再逐步扩展，产品上针对北美口味调整甜度和茶感，在特定区域（如盐湖城）为满足摩门教徒需求增加不含茶的奶类产品 [10] - 供应链采用“跨境+本地”双轨模式，如鲜奶等原料与当地头部供应商合作，确保全球产品品质稳定统一 [10] 品牌建设与文化表达 - 公司致力于以现代方式诠释东方文化，构建全球品牌认同，其品牌名“茉莉”在中西方语境中均承载清新、优雅的感知，是一个具辨识度与亲和力的文化符号 [14][16] - 通过门店空间与视觉设计强化文化表达，如伦敦门店用原木色与白色杜邦纸灯箱构建现代东方气质，印尼新店打造“Molly Tea Garden”快闪花园提供沉浸式体验 [16] - 通过全球文化与体育IP合作提升认知度，例如成为NBA布鲁克林篮网队官方合作伙伴，这是首个牵手NBA的中国现制茶饮品牌 [16] - 公司塑造了一种可携带的审美与身份，使产品成为生活方式、自我形象与文化品味的外显，类似于星巴克曾代表的社交标签 [18] 行业背景与意义 - 在中国茶饮市场增速放缓、竞争加剧的当下，出海已从“可选项”变为“必答题”，但大多数品牌仍倾向于从东南亚起步试水 [1] - 公司展示的全球化路径，是将出海作为一项能够长期能力建设的全球文化表达来做，未来出海将成为中国消费品牌核心增长引擎之一 [18] - 茉莉奶白的模式为行业提供了一个可参考的模板，表明中国消费品牌有能力从单点成功走向系统化全球布局，并借由产品、审美与文化在全球构建可持续竞争力 [18]