不少网友认为，在生态脆弱的喜马拉雅放烟花对自然没有敬畏之心，搞户外的品牌"炸山"很讽刺。 9月20日，户外品牌始祖鸟联手以火药爆破作品成名的艺术家蔡国强，在喜马拉雅山放烟花的事件，引发巨大争议，登上微博热搜榜第一。 始祖鸟联动蔡国强放烟花引争议 9月19日下午，户外运动品牌始祖鸟联手艺术家蔡国强在西藏喜马拉雅山脉江孜热龙地区举办名为"升龙"的烟花表演。公开资料显示，这里位于江孜县东 部，平均海拔4600米以上，引发了一系列关于环境保护方面的争议。 图源：始祖鸟官方微博，目前已经删除 现场视频显示，蔡国强通过火药爆破在山脊点燃三幕烟花，形成"升龙"动态景观，象征东方龙文化中的"吉祥"与"生生不息"精神。 从现场直播画面中可以看到，本次活动规模较大，烟花多次分批点燃，到场参与人数众多。蔡国强本人在现场讲解道："这是145根扇形彩烟，形成了一条 3000米长的蓝白红绿黄色的彩虹。" 图源：现场流出视频 主办方称，此次《升龙》艺术项目所选用的烟花彩色粉均为生物可降解材料，并在国际奥委会及日本、美国、欧洲等多地的燃放验证中，确认其污染物排 放符合环保标准。本次燃放等级为V级(最低风险等级)，噪音与光污染均远低于夜间焰火 ...

财务表现 - 25H1归母净利润3.3亿元 同比下降41.2% [1] - 25H1扣非归母净利润3.0亿元 同比下降45.2% [1] - 25年中分红率达到124% [1][1] 渠道发展 - 直营渠道实现高质量增长 净增加19家门店至999家 [1] - 加盟渠道收入略降 净减少66家门店至7194家 [1] - 直营大店表现较好 有望激发加盟开店信心 [1] 战略举措 - 零售环境波动下收入逆势增长彰显韧性 [1] - 积极开店和开展品牌营销 加大费用投放致使利润率短期承压 [1] - 24年9月发布股权激励彰显发展信心 [1] 品牌优势 - 主要品牌巴拉巴拉及森马具备较强品牌力 [1] - 未来将受益于门店逆势扩张及组织变革 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7][10] 核心观点 - 公司2025年上半年实现营业收入3.91亿元 同比增长11.32% 归母净利润0.30亿元 同比下滑12.07% [7] - 国外市场收入增长显著达2.46亿元 同比增长19.25% 国内市场收入1.45亿元 同比微增0.06% [10] - 推出新品牌"妙冠"丰富产品矩阵 实施双品牌战略 [6][10] - 预计2025-2027年营业收入分别为8.80/10.24/11.89亿元 归母净利润分别为0.79/1.04/1.34亿元 [10] 财务表现 - 2025H1毛利率20.86% 同比下降1.50个百分点 净利率6.90% 同比下降3.18个百分点 [10] - 销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为5.64%/4.53%/2.44% 同比变化+0.47/+1.28/-1.18个百分点 [10] - 2025年单二季度营业收入2.07亿元 同比增长6.28% 归母净利润0.14亿元 同比下滑32.19% [7] 产品收入分析 - 肉干产品收入2.22亿元 同比增长3.24% 主粮产品收入0.59亿元 同比增长40.02% [10] - 肉粉产品收入0.48亿元 同比下降9.72% 罐头产品收入0.34亿元 同比增长61.13% [10] - 饼干产品收入0.11亿元 同比增长9.14% [10] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为13.10%/16.44%/16.13% [9] - 预计2025-2027年归母净利润增长率分别为1.09%/31.90%/27.88% [9] - 当前市值对应2025-2027年PE分别为26.8/20.3/15.9倍 [9][10] 市场表现 - 12个月绝对收益193.79% 相对北证50收益29.96% [3] - 1个月绝对收益-4.50% 3个月绝对收益-18.89% [3][9] - 当前股价20.57元 总股本103.31百万股 [1]

核心观点 - 胖东来、阿那亚、松赞成为现象级品牌的原因并非仅依赖资源、地段、资本或营销手段，而是存在更深层次的成功因素 [1] 行业特征 - 零售和文旅行业中出现多个现象级品牌案例 [1] - 行业普遍将成功归因于资源获取能力、地段优势或资本实力 [1] - 行业存在将品牌走红归因于营销策略和网红效应的认知倾向 [1] 公司表现 - 胖东来在零售领域形成现象级品牌影响力 [1] - 阿那亚在文旅领域形成现象级品牌影响力 [1] - 松赞在文旅领域形成现象级品牌影响力 [1]

此次Lacoste将传承92年的绿色鳄鱼Logo进行颠覆性的改变，虽然从品牌营销的角度堪称大胆创新，但实际收效则不算理想。 距离折戟美网半决赛过去一周多，德约科维奇已然进入休整期，在希腊享受远离赛场、陪伴家人的时光。球迷要想再次看到他，也只能等到11月由德约弟 弟运营的希腊锦标赛（前身为德约家乡赛事贝尔格莱德公开赛）才有机会了。单赛季四大满贯全四强，对于任何一个网球运动员都是梦寐以求的战绩，但 放在德约身上，却总显英雄迟暮的感觉。从当年在80后费纳双巨头的夹缝中实现突围，到如今被00后双子星封锁了自己的大满贯，纵然强如德约，也难免 直面时间老人在竞技体育上的冷酷无情。 尽管塞尔维亚人的第25个大满贯似乎已成空中楼阁，但关于他网坛史上最佳（GOAT）的地位则成为越来越多人的共识。就在今年美网开赛前，德约的服 装赞助商Lacoste将其标志性的绿色鳄鱼Logo更换成山羊，寓意"the GOAT（Greatest of All Time）"以此向这位网坛传奇致敬。 此外，Lacoste更为德约出战美网设计了一套吸睛的特别出场夹克，衣服正面平平无奇，背后却堆叠出浮雕版的世界地图，四颗不同颜色和质地的网球对 应着德约在 ...

品牌营销活动 - 香飘飘官方微博于9月13日发布紧急公告宣布暂停"绕地球"话题并引发公众关注 随后披露该事件为与治愈星萌龙"奶龙Nailoong"合作的品牌营销活动 旨在通过"绕地球治愈合伙人"提升用户陪伴感和治愈力 [1][3][5][6] - 网友对营销活动反应分化 部分表示不解或质疑 部分则表示支持并期待品牌落地互动 [5][7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入10.35亿元 同比下降12.21% 归属于上市公司股东的净利润亏损9739.09万元 同比增亏 [9][11] - 冲泡类产品销售收入4.23亿元 同比大幅减少31.04% 即饮类产品销售收入5.91亿元 同比增长8.03% [9][11] - 公司解释冲泡类产品存在明显季节性销售特征 第二三季度为淡季且持续时间较长 对市场营销和生产规划构成挑战 [11] 运营与成本结构 - 研发费用同比增长49.11%至2789.71万元 销售费用同比减少1.41%至3.31亿元 [12] - 经销商数量净减少92个 公司称系持续优化渠道结构和数量调整所致 [12] - 即饮类产品线包括"Meco"杯装果茶、"兰芳园"港式茶饮及即饮牛乳茶等 冲泡类产品涵盖经典系列和好料系列 [12]

**公司 First Watch Restaurant Group (FWRG) 财报电话会议纪要分析** **公司概况与业绩表现** * 公司为美国增长最快的全方位服务餐厅公司 专注于早餐 早午餐和午餐时段[序号]34 * 第二季度业绩表现强劲 所有业务方面均实现连续改善 6月是季度最佳月份 7月开局良好[序号]3[序号]4 * 餐厅数量超过600家 年新开餐厅55至65家[序号]10 * 新餐厅表现优异 超越承保标准且领先于传统门店 第三年目标平均单位销售额AUV为270万美元 目标餐厅级营业利润率为18%至20% 现金回报率约35% 内部收益率IRR约18%至20%[序号]21[序号]23 **业务驱动因素与战略举措** * 通过重新审视与第三方配送提供商的关系 解决了2024年第三方配送渠道的阻力[序号]4 * 佛罗里达市场已从COVID受益中正常化并趋于稳定[序号]4 * 采取保守的菜单定价策略 增加份量 在餐厅增添待客服务 以在当前环境中脱颖而出[序号]5 * 正在采用更复杂的品牌营销方法 测试并部署能带来所需投资回报率ROI的策略和渠道[序号]7[序号]8 * 品牌知名度提升与门店增长直接相关 但品牌知名度与客流量之间的直接关联仍在量化中[序号]10 * 通过联网电视和数字渠道等进行更有针对性的营销 而非全国性广告 以实现更高效的影响[序号]12[序号]13 **菜单创新与饮料平台** * 咖啡是菜单上最畅销的商品[序号]14 * 饮料创新是重点 包括引入鲜榨果汁计划 酒精饮料(约一年半前)和含咖啡因的冷饮[序号]14 * 果汁计划是仅次于咖啡的第二大销售平台 果汁销量超过软饮料[序号]17 * 酒精饮料的引入旨在应对消费者的否决票 其销售发生率保持相对平稳 公司对此感到满意[序号]15[序号]17 * 公司定位为以食品为主而非酒精为主 这使其在“清醒好奇”趋势中处于有利地位[序号]17[序号]18 **数字化与客户体验** * 最近重新启动了应用程序 在不到60天内获得超过2000条评论和4.9星评级[序号]19 * 新应用功能包括简化候补名单登记 基于地理围栏的自动签到(具有运营效益) 以及详细的营养信息和个性化点餐功能[序号]19[序号]20 * 目标是消除客户体验中的摩擦[序号]19 **开发与房地产策略** * 开发团队非常灵活 能够适应不同类型和规模的场地[序号]21[序号]29 * 大约10年前 选址策略发生转变 从C级站点转向A级站点 虽然成本更高但起始销售额更高且回报标准得以维持[序号]26 * 近年来 二手物业机会显著增加 从几年前屈指可数到现在每年开设超过多家[序号]28[序号]30 * 二手物业机会增加的原因包括某些老品牌对房地产吸引力下降 需要缩减规模 以及利率环境导致新开发放缓[序号]31 * 二手物业的目标单位经济学不变[序号]32 **竞争格局与市场定位** * 公司持续抢占市场份额 其增长和渗透使其他品牌难以进入市场[序号]34 * 一些竞争对手激进的增长计划正在被缩减 而公司仍在全力增长[序号]34 * 公司在规模 运营能力和采购杠杆方面拥有巨大领先优势 重点是超越自我[序号]34 **消费者 demographics 与品牌演变** * 客户 demographics 已从10年前更偏向婴儿潮一代 转向现在更偏向Z世代和千禧一代[序号]36 * 通过原型设计 菜单 品牌声音和呈现方式的演变来主动吸引年轻 demographic[序号]36[序号]37 * 无深油炸锅 加热灯或微波炉 果汁计划 奎奴亚藜碗和鳄梨吐司等产品吸引年轻消费者[序号]37 * 成功以渐进方式演变 在吸引新客户的同时保留了现有客户基础[序号]37 **行业动态与消费者行为** * 早餐被视为更具可自由支配性的消费场合 在2024年消费者被折扣轰炸时曾受影响[序号]40 * 公司坚持提供日常价值 并认为待客服务目前更受青睐 这可能是某些快餐店和QSR面临压力的原因[序号]40[序号]41 * 通过增加份量和在排队时提供免费咖啡等待客服务投入 获得消费者回报[序号]41 **运营与人员管理** * 新推出的认证总经理计划旨在增加内部晋升 以满足每年新开约60家餐厅(每家需3名经理)对大量经理的需求[序号]44 * 该计划降低了运营经理级别的流失率并增加了内部晋升[序号]44

品牌创建与定位 - 广东荔枝推出全新品牌“东方爱情果”，旨在将其从热带水果提升为东方文化符号 [3][8] - 品牌定位基于人文经济学，以“爱情”这一人类共通情感语言为核心，提炼出甜蜜、热烈、包容等“十重之爱”的文化内涵 [3][4][5] - 品牌在第二十一届中国（深圳）国际文化产业博览交易会高调亮相，抢占市场认知先机 [2][4] 市场表现与销售数据 - 2025年1至7月，广东全省出口荔枝1.3万吨，同比增长97.2% [2] - 品牌发布当日直接促成1.5万吨荔枝采购签约，其中约5000吨鲜果将出口至东南亚、北美、澳洲等地区 [3][10] - 抖音电商数据显示，广东荔枝订单量同比增长1509%，上海以19万单成为最大消费城市 [12] - 美团团购数据显示，“广东荔枝”搜索量周环比增长220% [12] 营销策略与传播效果 - 构建“文化赋能+全媒传播+市场链接”的农业品牌升级闭环，形成多层次传播矩阵 [4][5][9] - 通过官方平台持续推送创意内容，并在“6·6给荔节”期间联合主流媒体使用统一品牌标签进行集中报道 [5] - 实现跨界联动，包括网络达人推广、胡润发起“1分钟剥荔枝挑战”吸引高净值人群参与，以及与电影《长安的荔枝》联名推出短片 [6][12] 市场拓展与渠道渗透 - 品牌助力广东荔枝鲜达长安、北上京津冀、四进上海滩，并完成48小时直达纽约的挑战，打入国际高端生鲜市场 [3][12] - 在北方最大农产品集散地首衡高碑店国际农产品交易中心迅速打开市场，走进京津冀 [12] - 在上海市场通过精品商超快闪、高端社区团购、IP联名礼盒等创新营销动作持续吸引消费者 [12] 行业影响与战略意义 - “东方爱情果”是广东对全球水果话语权的战略回应，旨在整合分散的区域品种，解决“有品类无品牌”的困境 [8][13] - 品牌作为“媒体+”农业品牌系列建设项目的一部分，是“媒体+品牌”行动的一次有益探索 [9][10] - 广东荔枝年出口量超8000吨，约占全国荔枝出口总量55%，品牌将加速形成“荔枝印象”以提升产业人文价值 [15]

广告营销事件 - 桃李面包因悬挂"生活毒打论"月饼广告引发舆论争议 该广告被指同时冒犯爱吃和不爱吃五仁月饼的消费者群体[1] - 公司于9月5日通过官方微博致歉 承认文案翻车并撤下争议广告 更换新版宣传物料[1] - 此次营销被网友批评为"PUA式营销" 导致品牌形象受损 部分消费者表示要"拉黑"品牌[1] 营销策略问题 - 桃李面包近期推出一系列让人看不懂的"创意"广告 试图贴近年轻人但效果适得其反[2] - 品牌在社交化营销浪潮中出现"水土不服" 盲目模仿网络热梗导致营销翻车[2][3] - 大品牌营销需要与自身定位和调性相匹配 强行讨好网友容易弄巧成拙[3] 公司经营状况 - 公司净利润已连续四年下滑 2025年上半年营收和净利润都出现两位数下跌[2] - 月饼业务在2024年就已出现近15%的营收下滑[2] - 在经营承压状况下 企业营销存在用力过猛 自乱阵阵脚的情况[3] 行业警示 - 老品牌在新消费市场中既不能故步自封 也不应盲目跟风 需要找到正确发展方向[3] - 上市公司广告营销需要具备较高门槛 内容应具备与品牌地位相匹配的水准和品位[3]

人事变动 - 荣耀前中国区CMO姜海荣近期加入长安汽车 出任深蓝汽车CEO一职 [2] - 深蓝汽车原CEO邓承浩升任为深蓝汽车董事长 [4] - 姜海荣与赵明于今年1月几乎同时离职 结束了近20年的华为-荣耀生涯 [11] 高管背景 - 姜海荣2005年加入华为 从终端手机产品部主任工程师逐步晋升至荣耀品牌核心管理层 [5] - 2014年起主导荣耀产品营销体系建设 推动荣耀在俄罗斯市场超越三星成为第一品牌 并在法国、意大利等市场进入Top5 [5] - 2021年荣耀独立后出任中国区CMO 全面负责品牌战略、产品推广及市场运营 [5] 营销成就 - 在荣耀X50发布会上通过1.5米高度跌落测试展示产品抗摔性能 [6] - 荣耀X50发布次日打破2023年线上全平台0-2000元价位预售首日销量纪录 [8] - 截至2024年5月 荣耀X50国内销量突破1000万台 成为当年首款达成该成绩的安卓单品 [8] - 通过B站up主互动营销 相关视频登上B站热门总榜第11位 [9] 深蓝汽车现状 - 长安汽车旗下新能源品牌 拥有深蓝超级增程技术 与华为联合研发智能驾驶系统 [12] - 在售6款车型 价格覆盖15-35万元区间 瞄准年轻消费群体 [12] - 今年累计销量198,640辆 同比增长64.6% [12] - 2025年50万辆销量目标目前仅完成39% [12] 营销短板 - 研发人员占比85% 品牌与营销体系2022年才开始系统搭建 [13] - 华为乾崑智驾系统的技术优势未能转化为市场竞争力 宣传停留在参数层面 [13] - 今年5月十天内两次公开道歉：包括向48万老车主强制推送广告和高管不当言论 [14] 预期协同效应 - 姜海荣擅长用直观方式传递产品优势 这正是深蓝汽车当前亟需的能力 [17]