工业金属市场展望 - 下半年全球预计仍处于宽松周期内 宽松环境为工业金属价格上涨提供支撑 [1] - 国内政策驱动下 终端景气度有望逐步抬升 金属需求弹性迎来释放空间 [1] - 以铜 铝为代表的金属品种供给受限逻辑持续演绎 供需偏紧态势预计将进一步发酵 [1] - 库存水平低位下 蓄水池作用减弱 偏紧格局下价格弹性有望进一步放大 [1] 铜市场分析 - 矿端弹性收缩趋势渐显 加工费持续走低 冶炼利润仍受挤压 [1] - 预计下半年全球铜供应增量相对有限 铜供应或仍呈偏紧态势 [1] 铝市场分析 - 国内电解铝产能天花板渐进 产量弹性几无 [1] - 新能源终端预计中期仍将维持较强韧性 [1] - 全球电解铝显性库存水平过低 供给刚性及低库存水平有望抬升铝价中枢 [1] - 电解铝利润预计持续改善 [1] 矿业ETF介绍 - 矿业ETF跟踪的是有色矿业指数 该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 指数从A股市场中选取涉及有色金属矿采选 冶炼及加工等相关行业的上市公司证券作为样本 [1] - 指数具有显著的周期性特征 其走势与大宗商品价格波动密切相关 [1] 相关基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接A（018167） [2] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证有色金属矿业主题ETF发起联接C（018168） [2]

货币政策动向 - 韩国央行行长李昌镛强调在决定进一步降息时将密切关注金融稳定风险 [1] - 韩国央行目前仍处于宽松周期中 [1]

货币政策 - 韩国央行仍继续处于宽松周期中 [1]

投行对黄金走势的分歧 - 花旗提出颠覆性观点：降息周期可能利空黄金，与传统认知"降息=黄金上涨"形成鲜明对比 [1] - 分歧核心在于对地缘风险触顶的预判，资金可能从黄金撤离转向其他资产 [1] - 美元与黄金同时出现"反共识交易"机会，显示市场预期与投行模型存在显著差异 [1] 市场逻辑与历史案例 - "聪明钱"曾精准狙击类似预期差案例，当前分歧或预示历史重演可能 [1] - 投行模型显示宽松政策与黄金负相关性增强，主因实际利率预期变化及避险需求消退 [1]

美联储降息预期与数字资产市场 - 5月CPI同比上涨2.4%，创近三年最低年增速，远低于2024年同期的3.9%，强化了美联储年内首次降息预期 [1] - 美联储多位官员暗示年内至少一次降息已成共识，2.4%的CPI数据为宽松周期提供支撑 [2] - 降息将降低资金成本，推动热钱涌入风险资产，数字资产因其弹性与想象空间成为重点标的 [2] 数字资产市场现状与催化剂 - 比特币2024年末至今在9万至11万美元区间震荡，机构买盘与ETF推动与高利率压制形成多空分歧 [3] - 亚洲市场政策利好频出，如韩国新总统力挺数字资产、香港对合规交易所持开放态度 [4] - 美联储降息周期启动后，BTC历史数据显示3–6个月内均录得大幅上涨，当前主流币种有望迎来估值重估 [5] 机构资金动向与配置逻辑 - 2023–2024年机构通过ETF、托管服务等布局数字资产，但高利率下配置集中于BTC等防守型资产 [6] - 降息将提升机构风险偏好，长线资金可能从债券、黄金转向高成长性标的，包括ETH、DeFi、GameFi等赛道 [6] - 比特币减半效应逐步显现，叠加通胀趋缓和降息预期，市场或迎来风险偏好反转 [6] 交易所行业动态与用户策略 - 主流交易所通过保护基金（如1000 BTC规模）、流动性优化和第三方评级提升用户信任度 [7] - 行业强调在波动中提供安全感，而非单纯追求暴富，需结合宏观数据与专业视角搭建判断框架 [7] - 数字资产被视为本轮政策转向中最具爆发力的标的之一，但行情启动需时间验证 [8]

货币政策周期 - 欧洲央行几乎已完成宽松周期 [1] - 可能已接近或到达宽松周期结束点 [1]

欧洲央行货币政策 - 欧洲央行管委Muller同意拉加德的观点 认为宽松周期几乎结束 [1] - 对当前通胀水平表示满意 [1] - 下次加息决策将取决于经济发展情况 [1] - 下一次利率调整方向尚不明确 难以判断 [1]

纸白银市场表现 - 纸白银当前报价7 515元/克 较开盘价7 529元/克下跌0 16% 日内波动区间7 505-7 566元/克 呈现短线看跌趋势 [1] - 技术面显示上方阻力区间7 690-7 760元/克 下方支撑区间7 330-7 390元/克 [3] 美国经济数据与政策预期 - 4月PPI环比下降0 5% 大幅偏离市场预期的0 2%增幅 零售销售增速从3月1 7%骤降至0 1% 制造业产出同比下滑0 4% 降幅超预期0 2个百分点 [2] - 10年期美债收益率单日下跌11个基点至4 435% 2年期收益率暴跌9 2个基点至3 961% 反映市场对经济下行共识强化 [2] - 沃尔玛将关税成本转嫁消费者 显示消费端压力从预期转向实质性冲击 [2] 贵金属市场驱动因素 - 疲软经济数据强化美联储货币政策宽松预期 成为贵金属价格核心支撑逻辑 [2]

货币政策 - 波兰央行行长表示利率调整不意味着宽松周期的开始 [1]

泰国央行货币政策立场 - 泰国央行副行长表示当前货币政策立场略微偏宽松 [1] - 泰国央行强调当前并非处于宽松周期 [1]