文章核心观点 中国人民银行将出台《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，标志着数字人民币将从现金型1.0版升级为存款货币型2.0版，新一代体系将于2026年1月1日正式启动实施[1] 该升级旨在应对全球数字货币共同挑战，坚持“双层运营架构”，融合账户管理与区块链技术优势，筑牢风险防控体系，以服务实体经济为根本宗旨[8][9][14][18] 一、 数字人民币的发展定位与现状 - 行业定位为中央银行数字现金，是央行对公众的负债，但发展将迈入数字存款货币时代，成为具备商业银行负债属性的现代化数字支付手段[2][8] - 公司研发起步早，2014年启动研究，2016年提出DC/EP理论框架，走出一条以中央银行为主导、依托商业机构的中国特色发展道路[3] - 当前试点推广成效显著，处于全球领跑态势，具备通用混合型、可编程型、高效监管型和全场景型货币能力[4] - 截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元，开立个人钱包2.3亿个、单位钱包1884万个[4] - 跨境应用方面，多边央行数字货币桥累计处理跨境支付业务4047笔，金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币交易额占比约95.3%[4] 二、 行业面临的共同挑战与应对方向 - 挑战一：快速迭代的数字支付工具对央行货币调控构成挑战，需平衡支付效率与宏观调控有效性[5] - 挑战二：数字现金发展可能加剧金融“脱媒”风险，因其减少银行体系流动性并降低货币乘数[6] - 挑战三：需厘清数字现金作为央行负债与商业银行作为运营责任主体之间的权责关系[7] - 挑战四：需解决兼容银行账户“中心化”管理与区块链“去中心化”特点的技术难题[7] - 公司应对策略是通过《行动方案》从机制上明确数字人民币向数字存款货币演进，在金融体系内发行流通[8] 三、 “全局一本账”双层运营架构的具体设计 - 法律与经济属性同银行存款，采用“中央银行-商业机构”双层运营体系，该体系已成为全球数字货币通用标准[9][10] - 顶层央行负责规则、标准制定及基础设施规划建设运营，二层运营机构（商业银行）负责钱包开立、支付服务及合规反洗钱责任，数字人民币纳入存款保险范畴[10] - 为防控金融脱媒，将银行类运营机构的数字人民币纳入准备金管理，钱包余额计入存款准备金交存基数，非银行支付机构则实施100%数字人民币保证金[11] - 此安排明确了客户在商业银行钱包中的数字人民币是以账户为基础的商业银行负债，标志进入存款货币型数字人民币2.0版[11] - 发挥现金支付与账户生息优势，银行可为实名数字人民币钱包余额计付利息，银行可对其开展资产负债经营管理[12][13] 四、 兼容账户与区块链技术的混合模式创新 - 公司发展路线是“兼有账户和价值特征的混合式架构”，而非单纯区块链模式，以满足实体经济支付需求为出发点[14] - 坚持在账户体系内推动技术运用，采用“账户体系+币串+智能合约”方案，升级现有账户体系以提升各环节数字化智能化水平[15] - 账户模式具规范性、合规性优势，结合智能合约可精准服务金融“五篇大文章”场景，币串和伞列钱包体系在闭环领域有高效能应用前景[15] - 利用区块链技术特性服务复杂金融场景和跨境支付，如在沪设立数字人民币国际运营中心，基于区块链建设服务平台，提供链上结算工具[16][17] - 多边央行数字货币桥利用分布式账本技术解决各司法辖区业务与货币主权问题，实现参与主体数据同步，未来将持续扩大接入范围[17] 五、 风险防控与监管体系建设 - 监管层面实行管办分离，央行建立数字人民币管理委员会进行功能监管，数字货币研究所设立自律办公室推动自律规范[19] - 运营层面，数字人民币运营管理中心和国际运营中心分别负责国内及跨境系统建设运行与安全防护，形成支持双循环的“两翼”格局[19] - 推进监管科技建设，通过全局数据治理、“总对总”监管接口、区块链平台增设监管节点提升风险识别实时性与有效性[19] - 紧跟抗量子密码、算力等新技术趋势，以自主可控基础设施支撑风险防范[19]

数字人民币的推广现状与规模 - 数字人民币是由央行发行的法定数字货币，自2019年开始试点，已在17个省份的26个地区进行试验 [1] - 截至2024年6月，数字人民币累计交易金额已达到7万亿元 [1] - 应用场景广泛，已覆盖地铁出行、买菜购物，部分地区的公务员工资也开始通过数字人民币发放 [1] 数字人民币的核心技术特征 - 采用“可控匿名”设计，普通消费者小额交易具有一定隐私保护，但央行掌握全量交易信息，所有交易均可被查询和追溯 [2] - 支持智能合约功能，可实现资金流向的精准控制，例如确保消费补贴只能用于指定用途 [4] - 支持“双离线支付”，交易时无需网络，但一旦设备联网，所有离线交易记录将同步至系统，无法隐藏 [5] 对反腐败工作的影响与机制 - 数字人民币使所有交易透明、可追溯，任何一笔资金的流动（付款人、收款人、金额、时间、地点）都会被自动记录 [4][6] - 为监管部门提供实时监测能力，可通过分析交易数据（如支出与收入是否匹配）发现异常，作为调查突破口 [6][9] - 能够追踪资金流向，清晰显示资金经过的中间环节及最终使用者，即使试图隐藏身份，信息在调查中也会显露 [6] - 未来跨境支付功能将增强对非法跨境资金流动（如资本外逃）的监管能力，使跨境转账可追溯 [7] - 通过技术手段强化对资金流动的被动约束，改变了腐败的成本效益分析，增加了腐败风险和心理压力 [9][11] 对金融生态与监管体系的深层意义 - 数字人民币的推广体现了国家打造透明、可控、可追溯金融生态的决心，有利于防止洗钱、恐怖融资、逃税等违法犯罪行为 [10][11] - 强制在权力部门（如公务员薪资发放）推广使用，旨在让权力部门的资金流向更透明，便于监管 [10] - 代表了一种将实时、主动的监管功能内嵌于现代化金融系统的设计理念，对社会诚信体系建设有深远影响 [11] - 从全球视角看，数字人民币为中国建立了强大的金融监管框架，有利于打击跨国经济犯罪 [11] 推广的渐进性与挑战 - 数字人民币目前仍处试点阶段，交易规模虽大但非绝对主流，许多交易仍使用现金或其他支付方式，腐败分子仍有非数字渠道的操作空间 [10] - 全面推广需要时间，但随着推广深入，非数字人民币的腐败操作窗口将逐渐缩小直至关闭 [10] - 腐败形式可能随技术演变，数字人民币虽使传统现金腐败方式难以维持，但反腐成效最终还取决于监管部门的执行力度 [13]

Web3项目开发费用总览 - Web3项目开发费用高度定制化，总费用通常从15万元起步，对于大型、复杂的DeFi或定制公链项目，可能达到300万元以上[3] - 智能合约是Web3项目的核心，也是最昂贵的代码部分[3] 费用影响因素：项目复杂度与类型 - 项目复杂度决定成本，简单合约（如标准ERC-20代币、基础NFT合约）费用在3万元至8万元左右，而复杂合约（如定制化借贷协议、自动化做市商DEX、复杂DAO治理模型）费用会飙升至20万元至50万元以上[7] - 项目类型影响总价，基础MVP（最小可行产品）费用在15万元至40万元，中等复杂度的DeFi或NFT市场费用在40万元至100万元，高复杂度的DEX或定制公链费用在100万元至300万元以上[7] 费用构成：核心开发部分 - 前端（DApp）开发负责用户界面、钱包连接和链上交互逻辑，基础DApp前端费用在5万元至15万元，涉及复杂交易图表和多模块交互的费用可能超过35万元[7] - 后端（链下服务）用于数据缓存、索引和API优化，费用通常在8万元至50万元，取决于是否需要部署高性能索引服务[7] - 智能合约安全审计是关键附加成本，根据代码行数和复杂度，费用通常在8万元至30万元之间，顶级审计机构费用更高[7] 费用影响因素：技术与团队 - 公链选择影响成本，基于成熟的EVM兼容链（如以太坊、Polygon）开发成本相对可控，选择Solana、Polkadot或定制联盟链底层则因技术门槛更高导致开发和维护成本大幅提高[7] - 团队经验直接影响成本，经验丰富、有成功安全记录的Web3专业团队，其人天单价远高于通用软件外包团队[7] 其他相关费用 - 代币经济模型设计涉及发行自有Token时产生，相关咨询费用可能在5万元至20万元[7] - Solidity或Rust等区块链特定语言的工程师稀缺且薪资高昂，直接推高了合约开发的人天成本[7]

公司战略与业务定位 - 公司坚定深耕数字人民币赛道，紧跟政策导向完成多环节产品布局与技术储备 [1] - 公司正积极对接多地政府、金融机构及合作方，聚焦智能合约驱动的数币红包发放、营销执行、预付费管控，推进产品在餐饮、交通、文旅等促消费场景的合作 [1] - 公司力争把握政策红利实现业务突破，同时迭代优化智能合约平台，拓展消费券发放等政策导向场景 [1] 产品生态布局 - 公司构建了覆盖用户侧、系统侧、发行侧、受理侧的完整产品生态 [1] - 用户侧产品包含多形态硬钱包 [1] - 受理侧支付模组适配商超、交通、政务等场景 [1] - 发行侧提供多类型发卡设备 [1] - 系统侧依托核心产品“龙e通”，打造数币聚合支付、预付费、营销等产品 [1] 核心技术进展与应用 - 数字人民币智能合约产品是公司的核心技术抓手，可实现数币红包定向投放、实时核销、全链路监管，精准匹配消费补贴发放等政策需求 [1] - 智能合约核心技术已落地应用，相关产品已在交通出行等领域部署 [1] - 数币红包发放功能在实际项目中稳定运行 [1]

政策驱动与核心优势 - 商务部、央行、金融监管总局联合发布通知，鼓励有条件的地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效 [1] - 数字人民币智能合约的技术优势在于可实现资金定向发放、限定场景使用，规避挪用风险，提升政策实施效率 [1] - 数字人民币红包交易即结算可降低成本，且具备可追溯性，为政策优化提供数据支撑 [1] - 与第三方支付相比，数字红包无需绑定银行账户，可降低支付成本，增强普惠性 [1] 行业发展现状与前景 - 截至2025年9月末，数字人民币试点地区累计交易金额达14.2万亿元，开立个人钱包2.25亿个，已形成多领域可复制应用模式 [1] - 机构预计，到2030年数字人民币交易额有望达到52.8至223.6万亿元 [2] - 数字人民币正从零售场景向对公、跨境领域全覆盖，逐步成为数字经济基础设施 [2] - 全球主要经济体加速央行数字货币布局，多国已进入试点阶段，我国数字人民币发展处于全球前列 [1] - 我国正通过上海数字人民币国际运营中心推进跨境合作，以提升国际话语权 [1] 对产业链的影响与投资机会 - 政策将加速数字人民币生态完善，有助于提升其在零售支付领域的渗透率 [1] - 将推动智能合约技术研发与支付终端改造需求释放 [1] - 银行IT服务商将受益于系统升级需求 [2] - 支付设备商将迎来终端替换潮 [2] - 安全认证企业将因交易安全需求增长而获得业务增量 [2] - 数字人民币从“支付新渠道”升级为“财政新工具”，打开了G端市场空间，建议关注布局G端业务领先的数字货币产业链相关企业 [2]

政策动向 - 商务部发布通知提出3方面11条政策措施以更大力度提振消费 [1] - 政策措施包括加强大宗耐用消费品、数码产品等消费金融服务 挖掘商品消费升级潜能 [1] - 通知要求根据客户情况合理确定贷款发放比例、期限和利率 落实个人消费贷款差异化政策 加快业务发展 [1] - 通知提出适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金 [1] - 通知鼓励有条件的地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效 [1] 数字人民币发展前景 - 央行副行长表示强大的货币以币值稳定、全球金融市场共识公认、面向智能化数字化为特征 [1] - “十五五”规划提及要稳步发展数字人民币 [1] - 基于数字货币的可编程性 在央行数字货币上加载关于利率的智能合约 央行数字货币将有机会成为广义货币（M2） [1] - 华创证券认为人民币已体现上述特征 并具备持续提升优势地位的潜质 [1] - 根据央行表态 未来数字人民币的定位和功能有望从M0逐步升级至M1、M2 [1] 产业链与市场影响 - 华创证券认为目前推广使用数字人民币的外部条件已经具备 其定位和基础设施建设都将升级 [2] - 下游发展需求催生出相关IT系统升级的市场需求 [2] - 数字人民币“支付即结算”流程中清算机构及钱包侧机构的退出有望拓展收单业务利润空间 [2] 相关公司业务进展 - 翠微股份旗下海科融通已与央行数字货币研究所指定运营银行系统对接 在多商业场景中支持数字人民币支付收款 为商户提供数字人民币收单服务 [3] - 中科江南深度参与了数字人民币在财政国库资金支付场景的应用建设 [4]

政策发布 - 商务部、中国人民银行、金融监管总局于12月14日联合发布《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》[1] - 政策目标为引导金融机构聚焦消费重点领域加大支持力度，以助力提振和扩大消费[1] 政策支持方向与工具 - 鼓励有条件的地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效[1] - 鼓励探索运用融资担保、贷款贴息、风险补偿等多种方式，加强财政、商务、金融政策协同[1] - 引导信贷资金加大向消费重点领域投放[1] - 鼓励有条件的地方通过多种方式支持参与康养、文旅等消费重点项目和数字、绿色等新型消费领域[1] 金融机构角色 - 鼓励银行和非银行金融机构发挥各自特点，加强优势互补，协同参与促消费活动[1] - 金融机构协同旨在促进消费提质升级[1]

中国数字人民币的政策与战略定位 - 中国已完全明确坚定推进数字人民币发展并坚决遏制虚拟货币的政策取向[3][22] - 2025年5月以来，美国、香港竞相推动稳定币和加密资产立法，引发全球性立法与发展高潮，促使中国优化数字人民币定位与管理体系[3][22] - 中国人民银行宣布优化数字人民币在货币层次中的定位，突破前期确定的M0定位，并在上海和北京分别设立数字人民币国际运营中心和运营管理中心[3][22] - 人民银行等13个部门于11月28日联合召开会议，明确稳定币是虚拟货币的一种形式，强调继续坚持禁止性政策并打击相关非法金融活动[3][22] 数字人民币的研发背景与历史沿革 - 数字人民币启动背景是2009年比特币及2013年以太坊推出后，比特币单价从年初200美元左右快速上涨至年底前一度突破1300美元，引发对去中心数字货币的追捧[4][24] - 在G20央行行长会议上，多国（美国除外）普遍认为需尽快推出央行数字货币以抵御冲击，自2014年起包括中国在内的多国央行纷纷成立研究团队[4][24] - 中国央行最初将其命名为“DCEP”，后经过反思调整，明确研发的是数字人民币而非新货币，代码调整为“e-CNY”[6][26] - 为减少难度和规避风险，初期将数字人民币定位于流通中现金，主要用于替代现金和零售使用，实行二元运营模式且不计利息[6][26] 对数字人民币本质与定位的重新认识 - 必须准确把握数字人民币的本质和定位，货币发展必然方向是信用货币与数字化、智能化[8][28] - 不能将货币等同于货币载体本身，货币载体从实物、金属铸币、纸币发展到存款、电子钱包等，但货币本质属性未变[9][29] - 在信用货币体系下，央行投放的货币不限于现金，信贷投放已成为货币投放的主体渠道[9][29] - 数字货币根本不同于传统现金，现金有物理载体和固定面值，而数字货币以加密账户方式存在，无固定面值，主要由存款转换而来[10][31] - 将数字人民币定位于M0并完全按照现金管理，在理论和实务上均存在问题，严重影响其研发推广，必须尽快调整[10][31] 数字人民币的应然形态与运行体系 - 数字人民币就是人民币的数字化，应尽可能覆盖人民币现金之外所有的金融业务领域，包括能够以信贷方式派生[11][31] - 归属为存款货币后，应以“账户”而非“钱包”为载体，满足活期、定期、保证金存款等业务需要，计入M1及M2，不应计入M0[11][32] - 数字人民币应与传统人民币遵守相同的货币金融管理体系，业务规定应基本一致，该计息则计息，该收费则收费，并按同等标准缴纳法定准备金[11][32] - 在用户端应尽可能沿用移动支付或网上银行的终端设备和操作方法，以降低投入和改善体验，无需像现钞一样使用特定画面和标识[11][32] 加快数字人民币发展的创新路径 - 所有数字人民币账户需通过下载央行统一的“数字人民币APP”开立，以保证央行能勾连所有账户，归并交易数据，形成金融数据宝库[12][33] - 需运用区块链、分布式记账和智能合约等技术，借鉴以太坊权益证明模式，选择足够多运营机构共同参与系统维护，以提高效率确保安全[13][34] - 必须确保用户身份信息真实准确，加强数字人民币与数字身份证的高度绑定，从源头上保障安全[13][34] - 身份相关信息可实现数字化加密化，中国在此方面已有突破并具备世界领先优势[14][35] - 实现数字人民币与数字身份证等信息的连接验证，可形成综合身份加密账户，保护信息安全，并为用户提供财务分析、税务管理等增值服务[15][36] 数字人民币的国际化与跨境应用 - 数字人民币应区分境内版与境外版，境内版是基础，境外版需适应国际惯例或规则进行设计[16][37] - 中国不应跟随美元稳定币全力发展人民币稳定币，而应坚定推进数字人民币，加强国际合作，支持更多国家推出主权数字货币[17][38] - 应建立多国数字货币运行平台之间的接口和共同规则，促进不同数字货币的央行互换，提高跨境支付效率，降低成本[17][38] - 考虑到其他国家主权数字货币研发落后，可探索由银行等支付机构直接与监管许可的全球公链连接，或建立国家统一的公链网关，以实现快速跨境支付清算[18][39] 数字人民币的国家级战略推进 - 数字人民币涉及面广、挑战多、国际竞争激烈，时间非常紧迫，需上升为国家级战略项目全力推进[18][39] - 应在中央金融委员会内成立专门领导小组，由央行牵头，相关部门参与，调动社会力量，集中资源以确保项目质量和进度[18][39] - 央行需处理好数字人民币与现有人民币清算体系的关系，包括银联、网联以及人民币跨境清算体系[19][40] - 央行已宣布在数字人民币国际运营中心设立“三大平台”，其职责范围需严谨和规范[19][40]

行业趋势：AI发展进入新阶段与全球竞争 - 人工智能技术快速发展与普及，行业即将进入以智能科技和智能产业为核心的新阶段，全球竞争将全方位展开 [1] 新兴参与者：国际数字游民的定义与规模 - 国际数字游民是一种新兴的组织与运营形态，他们利用区块链、Web3、智能合约、AI Agents、数字人、DAO等新智能科技进行活动 [1] - 该群体规模达十几万至几十万年轻人，在不到10年时间里创造了一个约5.3万亿美元的经济体，规模已超过英伟达成为世界第三大经济体 [1] - 他们并非普通游客，而是精通大模型、智能体等AI技术的新兴硬科技从业者 [1] 技术驱动：芯片产业生态的演变 - 芯片产业是智能科技发展的主要驱动力，但英伟达季度营收近600亿美元中超过90%来自算力中心服务，而非芯片业务本身 [2] - 芯片技术正从英特尔主导的系统芯片，转向英伟达主导的平台芯片，并向软硬件及体系一体化的生态芯片方向升级 [2] - 最终目标是迈向以场景工程为核心、数据与知识平行驱动的新型平行芯片生态体系 [2] - 这种生态体系难以被单一科技巨头垄断，有利于国际数字游民的组织运作 [2] - 以七巨头为代表的传统科技公司因认知、思维惯性及文化原因，难以放弃现有优势进行自我革命以引领生态芯片发展 [2] 竞争格局：算力普惠与新兴打法 - 英伟达等巨头的算力同时赋能了AI贵族和AI平民，特别是国际数字游民 [3] - 在AI新阶段，智能科技不再是科技巨头专利，以场景为战的各种崭新打法将不断涌现 [3] - 国际数字游民基于区块链、智能合约和DAO等技术构建新型组织治理体系，大量使用数字人，聚焦现金流，以车间化生产方式生成场景知识和智能 [3] - 该模式成为具身智能实际应用的尖兵突击队，解决了传统组织实时协调与实时绩效的难题，实现了成本极低、效益极高的智能剪刀差效应，是其快速形成大规模经济体的主因 [3] 运营模式：数字游民的行为特征 - 许多西方数字游民受《小岛经济学》影响，不信任美联储机制与美元功能，并寻求技术通道逃避 [4] - 其行为特征可概括为不上学（不读传统大学）、不打工（不进工厂、靠智能合约在DAO上工作）、不用钱（主要用区块链数字钱包）、不交税（因技术原因难以征税） [4] - 部分国际数字游民采用暗网技术，若出现违法活动，治理将相对困难 [4] 技术应用：资产通证化的前景 - 国际数字游民的组织运营技术，涵盖从现实世界资产通证化到知识资产通证化 [5] - 若使用得当，该技术能展示人工智能和智能科技更广的应用空间与提效途径，成为促进现实世界发展的利器 [5]

DeFi的核心运作机制 - DeFi是一种去中心化金融新模式，它像一套数字化的“金融积木”，让用户无需银行中介即可自由组合借贷、交易、理财等模块 [1] - 智能合约是DeFi的“数字管家”，它像自动售货机一样自动执行操作，例如用户抵押价值1万美元的以太坊，智能合约会立即借出相应金额，利率由算法实时调整 [1] - 区块链技术为系统提供了“防弹衣”，所有交易记录公开透明且不可篡改，有效避免了传统金融中的“暗箱操作”，在保障安全的同时大幅降低了信任成本 [1] DeFi的三大核心功能 - **借贷功能**：像一个24小时营业的“数字当铺”，用户抵押加密资产即可借出资金，无需信用审核，利率由供需关系决定，例如非洲创业者通过DeFi平台获得的利率比传统银行低50% [3] - **交易功能**：像一个永不关门的“数字集市”，通过算法自动匹配买卖双方，用户可直接用加密资产兑换其他资产，无需注册账户或支付手续费，例如用比特币兑换以太坊仅需几分钟 [3] - **理财功能**：像一个高收益的“数字储蓄罐”，用户通过提供流动性（如存入加密资产）获取奖励，年化收益率可达10%-30%，收益远超传统银行理财产品 [3] DeFi面临的主要挑战 - **安全风险**：存在代码漏洞与黑客攻击风险，例如2023年某DeFi平台因智能合约漏洞被黑客盗取1.2亿美元，行业正通过第三方审计、保险机制及“漏洞赏金计划”等手段提升安全性 [3] - **监管空白**：全球对DeFi的监管仍处于探索阶段，例如美国将部分DeFi项目视为证券要求合规，而新加坡则通过“沙盒监管”鼓励创新，2024年新加坡允许银行与DeFi平台合作推出合规产品 [5] - **技术瓶颈**：当前存在交易速度慢、手续费高等问题，例如以太坊网络拥堵时单笔交易手续费可达数十美元，但Layer2解决方案（如Optimism）正在逐步解决，未来交易速度有望提升至每秒数千笔 [5] DeFi的未来发展趋势 - **与传统金融融合**：例如2024年新加坡某银行推出“DeFi理财通”，用户可直接用银行账户购买DeFi产品，这种融合将加速普及，预计到2025年全球DeFi用户将突破1亿 [5] - **去中心化身份（DID）崛起**：DID技术允许用户自主管理身份信息，无需依赖中心化机构，例如用户可通过DID在DeFi平台快速完成身份验证以提升体验 [5] - **AI与DeFi结合**：AI技术正被用于优化DeFi的风险管理与投资策略，例如某平台通过AI分析市场数据自动调整借贷利率以降低违约风险 [5]