2 0 2 5年8月3 0至3 1日，" 2 0 2 5第六届中国母基金峰会"在北京成功举办。作为中国母基金行业内 高规格的盛会，今年已经是中国母基金峰会举办的第六届。本届峰会由母基金研究中心 （www. c h i n a -f o f. c om，下同）主办，北京市顺义区发展和改革委员会、北京市顺义区仁和镇 人民政府、北京市顺义区国有资本经营管理有限公司、北京工顺投资管理有限公司协办，来自 政府部门、行业协会、国内主流母基金、保险资管及一流投资机构等单位代表共3 0 0余人齐聚 一堂，为中国母基金行业建言献策。 在峰会上，苏创投集团党委副书记、总裁何鲲发表了主题为《扎根工业强市的母基金实践》的 演讲，母基金研究中心整理出讲话全文，供行业内人士参考交流： 尊敬的各位领导、专家、媒体朋友们： 大家上午好！非常荣幸在这美好的时节受邀参与本届中国母基金峰会，与各位行业同仁共同探 讨母基金发展。首先，我谨代表苏州创新投资集团，向主办方表示衷心感谢。当前，全球经济 格局深度重构，科技创新成为重塑产业竞争力的核心引擎，母基金作为聚合资本、链接产业、 图为 苏创投集团党委副书记、总裁 何鲲 催化创新的关键纽带，也迎来了前 ...

人事调整趋势 - 汽车央企频繁进行人事调整 年轻一代干部逐渐崭露头角 长安汽车12位副总裁中有7位是80后[1] - 一汽集团任命80后郭永锋出任一汽奥迪销售有限责任公司执行副总经理 1977年出生的高璞担任党委常委、副总经理[11] - 东风公司任命1979年出生的周锋担任副总经理 1984年出生的汪俊君任东风奕派汽车科技公司总经理[11] - 上汽集团涉及63位中高层干部调整 包括多位年轻高管 90后陈萃执掌名爵品牌[13] - 北汽集团北汽股份董事长王昊和总裁宋玮均为80后 北汽蓝谷五位管理层均为70末和80后[15] - 广汽集团推行管理干部竞聘上岗制度 选拔年轻化、专业化管理团队[15] 王辉任职背景 - 王辉出任阿维塔科技董事长 全面统筹公司战略规划与决策、经营管理、全球业务等工作[1] - 王辉拥有20多年长安汽车工作经历 参与推进与华为、宁德时代等企业战略合作 推动海纳百川全球化战略[3] - 王辉在企业战略、资本运作、工艺研发、海外市场及产业链协同等方面具有丰富经验[3] - 王辉对阿维塔品牌发展有深入了解 牵头推进阿维塔与华为的战略合作 成功推进对华为车BU核心业务的投资意向[3] 阿维塔发展战略 - 阿维塔明确2026年上市计划 C轮融资募集资金超110亿元 完成后估值预计超300亿元[5] - 上市可为阿维塔带来巨额资金注入 改善财务状况 增强抗风险能力 提升透明度和规范化管理水平[5] - 阿维塔2024年开启出海元年 进入阿联酋、卡塔尔、新加坡等国家 海外售价对标传统豪华品牌高端旗舰产品[7] - 计划2025年进入全球超50个国家 设立160余个销售网点 2030年实现海外销量占总销量50%以上[7] 行业变革背景 - 汽车产业正经历百年未有之大变局 新能源渗透率快速提升 智能驾驶技术迭代加速[13] - 三大央企长期占据国内汽车市场核心地位 但在新能源赛道面临新势力与跨界玩家的冲击[13] - 干部年轻化竞赛关系到企业创新活力和决策效率 影响未来新能源和智能化领域的竞争格局[13] - 年轻干部更能适应市场对创新速度和用户洞察能力的要求[13] 管理团队建设 - 企业发展需要80后90后年轻干部和60后70后高管形成互补 老同志作为压舱石[15] - 年轻干部有冲劲敢创新 适合闯新市场试新技术 老同志掌方向把把关稳住阵脚[15] - 老带新新促老是好办法 年轻能放开手脚搞创新 老能传宝贵经验 保住企业好底子激发新活力[16]

产品技术升级 - 比亚迪汉L将首批搭载"车位到车位领航辅助"功能 实现停车场至收费站闸机全程自动通行[1] - 新功能支持复杂路况自主决策 全程无需手动介入[1] - 功能计划于今年第四季度通过OTA方式陆续推送[1]

召回事件概述 - 小米汽车备案召回2024年2月6日至2025年8月30日生产的SU7标准版电动汽车 涉及车辆11.69万辆 [2] - 召回原因为L2高速领航辅助驾驶功能在极端特殊场景下识别、预警或处置不足 可能增加碰撞风险 [2] - 通过OTA远程升级方式免费修复 无需更换物理零件 升级至Xiaomi HyperOS 1.10.0版本即可 [2] 技术问题与解决方案 - 软件升级将优化辅助驾驶速度控制策略并新增动态车速功能 提升功能可靠性 [2] - 此次为小米汽车第二次召回 2024年1月曾因智能泊车辅助软件策略问题召回30931辆SU7 [3] - 两次召回均采用OTA技术解决软件缺陷 体现软件定义汽车趋势 [2][3] 行业背景与政策动态 - 工信部于9月17日就《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准公开征求意见 [3] - 新标准填补我国组合驾驶辅助系统产品安全基线空白 为行业准入和质量监督提供依据 [3] - 智能驾驶技术仍存在局限性 极端场景应对能力有待提高 [3] 企业响应与行业影响 - 小米汽车主动召回体现对产品安全高度重视及法规严格遵守 [4] - OTA升级方式可及时有效降低事故风险 为行业智能驾驶安全管理提供参考案例 [4] - 事件促使行业更加关注产品安全性与稳定性 推动智能驾驶技术完善 [4]

重大订单与业务拓展 - 公司新获两家头部品牌主机厂客户的汽车智能化项目定点 预计全生命周期订单总金额约150亿元 计划从2027年开始量产[1] - 公司近期新获150亿元国际头部客户订单 持续开拓全球竞争力 助力主业稳步增长上行[3] 机器人产品与技术发布 - 公司正式发布电子机器人AI头部总成产品 采用一体化结构设计 高度集成柔性显示屏 麦克风阵列 深度相机 转动控制等多种功能 基于AI大模型使其具备全域多模态交互体验[1] - 头部总成产品与此前的胸腔及底盘总成 关节 传感器等机器人解决方案 打造更为完善的机器人产品矩阵体系[1] - 公司发布基于英伟达Jetson Thor芯片的全域控制器 AI算力高达2070 TOPS 是上一代Orin的7.5倍 14核高性能计算CPU性能提升3.1倍 整体能效比提升3.5倍 支持百亿级大模型实时推理[2] - 公司发布嵌入式机器人高能量密度电池包与新一代无线充电解决方案 新一代无线充电系统能让机器人彻底摆脱人工干预 在多种环境下自动充电[2] 战略合作与市场布局 - 公司与瑞士机器人公司RIVR宣布达成战略合作 将为RIVR提供定制化机器人域控制器解决方案和机器人能源管理系统解决方案[2] - 公司依托全球灵活的供应链和生产制造能力 赋能RIVR在北美 欧洲及亚太地区的业务拓展 助力解决最后一公里物流配送难题[2] - 公司围绕机器人"大小脑"及关键部件的核心技术攻关 定制化开发 测试验证 构建"部件-本体-场景-模型"的闭环迭代 推动机器人工业场景应用落地[3] - 公司有望斩获智元 银河通用 T客户等多客户重要订单 持续深化海内外重要万亿增量市场[3] 财务表现与增长预期 - 预计公司2025-2027年实现营收631.3亿元/674.7亿元/719.1亿元 同比分别增长13.0%/6.9%/6.6%[3] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润15.1亿元/18.3亿元/21.3亿元 同比分别增长57.6%/20.9%/16.4%[3]

【导读】 9 月 19 日，药捷安康 -B 大跌，上市不足三个月累计涨超 10 倍 9 月 19 日，港股三大指数涨跌不一。 恒生指数收平，报 26545.10 点；恒生科技指数涨 0.37% ，报 6294.42 点；恒生中国企业指数 涨 0.17% ，报 9472.35 点。全日大市成交额为 3768 亿港元，南向资金净买入金额为 98.38 亿港元。 | 序号 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | HSI | 恒生指数 | 26545.10c | 0.25 | 0.00% | 3768亿 | 32.33% | | 2 | HSTECH | 恒生科技 | 6294.42c | 23.20 | 0.37% | 1075亿 | 40.87% | | 3 | HSBIO | 恒生生物科技 | 17131.93c | -310.55 | -1.78% | 217亿 | 98.72% | | 4 | HSCEI | 恒生中国企业指数 | 9472.35c | 1 ...

北京商报讯（记者 刘晓梦）9月19日，全新深蓝S07正式上市，共推出5款配置车型，价格区间为15.69万—17.39万元。 全新深蓝S07采用了环抱式悬浮中控台设计，配备15.6英寸2.5K高清中控屏幕和HUD抬头显示，全系标配高通骁龙8295P座舱芯片。同时，全新深蓝S07搭载 华为乾崑ADS SE，端到端时延降低50%、通行效率提升20%，拥有智能变道、智能避障、智能过弯、智能车速调节等功能。 此外，全新深蓝S07提供纯电和增程两种动力模式。其中，纯电版本电机最大功率为258马力，CLTC续航里程为550公里；增程版搭载新蓝鲸增程专用发动 机，热效率44.39%，CLTC纯电续航里程分别为230公里和300公里。 ...

小米汽车召回事件分析 - 小米汽车针对SU7标准版发起两次大规模召回 累计涉及车辆近15万辆 达到上市以来累计销量近一半[1][2] - 首次因智能驾驶功能缺陷召回涉及11.7万辆 生产日期为2024年2月6日至2025年8月30日[2] - 前次召回因软件策略问题影响智能泊车功能 涉及3万多辆 生产日期为2024年2月6日至11月26日[2] 召回技术细节 - 本次召回原因为L2高速领航辅助驾驶在极端场景下识别预警或处置不足 可能增加碰撞风险[2] - 标准版采用纯视觉融合毫米波雷达方案 未配备激光雷达 仅支持高速自动驾驶辅助[3] - 标准版算力为254TOPS 仅为Pro版和Max版的一半[3] - 解决方案为通过OTA技术免费升级软件[4] 销售表现与产品定位 - 2024年累计交付量达13.5万辆 超出13万辆年度目标 完成率103.85%[4] - 2024年上半年总销量约15万辆[4] - SU7定位中大型纯电轿跑 上市后销量击败特斯拉Model 3成为最畅销纯电轿跑车型[2] - 标准版价格为21.59万元 为在售三版本中最低价版本[3] 历史质量事件 - 2023年11月发生自动泊车功能故障引发集体投诉 原因为云端服务偶发故障导致软件授时同步异常[3] - 2024年3月SU7标准版在高速发生事故导致车辆自燃 造成三人身亡 事故原因仍在调查中[3] 公司发展动态 - 第二款车型小米YU7于2024年7月上市 官方宣称订单火爆[4] - 公司有信心完成2024年35万辆交付目标 且下半年有望实现单季盈利[4]

【导读】9月19日，药捷安康-B 大跌，上市不足三个月累计涨超10倍 中国基金报记者 格林 9月19日，港股三大指数涨跌不一。恒生指数收平，报26545.10点；恒生科技指数涨0.37%，报6294.42点；恒生中国企业指数涨0.17%，报9472.35点。全日 大市成交额为3768亿港元，南向资金净买入金额为98.38亿港元。 | 序号 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | HSI | 恒生指数 | 26545.10c | 0.25 | 0.00% | 3768亿 | 32.33% | | 2 | HSTECH | 恒生科技 | 6294.42c | 23.20 | 0.37% | 1075亿 | 40.87% | | 3 | HSBIO | 恒生生物科技 | 17131.93c | -310.55 | -1.78% | 217亿 | 98.72% | | 4 | HSCEI | 恒生中国企业指数 | 9472.35c | 15.83 | 0.17% | ...

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级 [2][7] 核心观点 - 深耕制动领域二十余年 智能电控业务快速放量 2020-2024年收入复合增速达56% 高于机械制动的21% [7] - 以制动为基石进行品类扩张 已完成转向和悬架研发 开始进入量产阶段 打造一体式底盘系统 [7] - 海外客户和产品种类持续拓展 配套产能逐渐完善 墨西哥一期项目2023年投产 二期产品种类更丰富 [7] - 预计2025-2027年营业收入分别为128.2亿元、160.4亿元、193.9亿元 归母净利润分别为14.1亿元、17.2亿元、21.1亿元 [7] 公司概况与业务结构 - 2004年成立 主营业务包括机械制动、智能电控和机械转向三类产品 [7][15] - 2025年发行可转债募集资金不超过28.02亿元 用于智能电控和轻量化业务产线建设 [7][15] - 实控人袁永彬技术背景深厚 曾在天合汽车集团和奇瑞研究院任职 [12] - 2025年上半年营收51.64亿元 同比增长30% 归母净利润5.22亿元 [7][18] 财务表现与业务占比 - 2020-2024年营收从30.42亿元增至99.37亿元 复合增速34% [18] - 智能电控收入占比从2020年27%提升至2024年47% 机械制动占比从72%降至46% [18] - 2024年机械制动毛利率18.57% 智能电控毛利率19.98% 机械转向毛利率11.71% [21] - 研发费率从2021年6.85%降至2025年上半年5.54% [23] 产品与技术发展 - 2019年发布第一代线控制动WCBS 现已迭代至1.5版本和2.0版本 EMB方案准备量产 [27] - 2022年收购万达转向布局转向业务 形成EPS、转向管柱等产品 [29] - 2024年设立悬架科技公司 完成空气悬架B样开发验证 [31] - 提供三种ADAS方案：1V高性价比方案、2R/4R1V巡航辅助方案、4R1V+高精定位方案 [33] 国际化进展 - 早期为通用汽车配套铸铝转向节 现已拓展至Stellantis、沃尔沃、福特等国际客户 [36][37] - 出海产品从轻量化零部件拓展至EPB、线控制动等电控制动产品 [39] - 墨西哥一期400万件铸铝转向节项目2023年三季度投产 [40] - 2025年获得两家欧洲车企订单 生命周期预计总收入20.3亿元人民币 [40] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为29.0%、25.2%、20.8% [6][41] - 预计2025-2027年归母净利润增长率分别为16.7%、21.9%、22.4% [6] - 预计2025-2027年EPS分别为2.33元、2.84元、3.47元 [6] - 预计2025-2027年PE分别为22.7倍、18.6倍、15.2倍 [6] 估值比较 - 可比公司选择德赛西威、科博达及拓普集团 [44] - 可比公司2025-2027年PE平均值分别为34.6倍、27.4倍、22.2倍 [44] - 公司估值低于可比公司平均水平 2025年PE为22.7倍 vs 可比公司平均34.6倍 [44][46]