公司上市与股权结构 - 中国证监会已就深圳承泰科技股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”出具备案通知书 [1] - 公司计划发行不超过38,333,200股境外上市普通股并在香港交易所上市 [1] - 公司29名股东拟将所持合计300,000,000股境内未上市股份转为境外上市股份并在香港联合交易所流通 [1] - 取得备案通知书意味着公司已满足进行香港上市聆讯的前置要求 或很快进行聆讯 [1] 公司市场地位与业务模式 - 公司是中国毫米波雷达的领先供应商 毫米波雷达是汽车产业变革中的智驾核心部件 [2] - 2024年 按出货量计 公司是中国车载前向毫米波雷达市场的最大国内供应商 市场份额为9.3% [2] - 2024年 按出货量计 公司是中国车载毫米波雷达市场的第三大供应商 市场份额为4.5% [2] - 2024年 按收益计 公司在所有中国车载前向毫米波雷达供应商中排名第二 市场份额为4.8% [2] - 2024年 按收益计 公司在中国车载前向毫米波雷达的国内供应商中排名第一 市场份额为9.0% [2] - 公司开发、制造及销售附有标准硬件及客制化软件的雷达产品 以配合OEM的具体需求 [2] - 公司将软件算法能力与雷达硬件结合 提升在不同车型上的适配性 精简OEM的研发、测试及量产流程 [2] - 公司在深圳和苏州设有生产基地 以降低供应链风险 确保质量一致并提升营运效益 [3] - 公司不订立覆盖整个车型生命周期的定点合同 对于硬件标准化的毫米波雷达而言此为行业惯例 [3] - 公司是比亚迪毫米波雷达的主要供应商之一 产品应用于比亚迪的汉、唐、宋等多款车型 [3] 行业背景与技术趋势 - 感知系统正成为智能世界的重要组成部分 涵盖视觉、听觉、空间感知及动作追踪等技术 [5] - 智驾系统日益采用多模态感知架构 多种感测技术并行应用而非相互替代 [5] - 毫米波雷达作为现代感知系统的核心元件 凭借全天候可靠性、直接测速能力及成本效益脱颖而出 [6] - 自动驾驶等级从L0到L5 L2+成为车厂主流的过渡策略 [6] - L2+智驾等级通常需3组或5组毫米波雷达、超音波传感器、摄影机 并可选配激光雷达 [6] - 产业价值链涵盖上游元件、中游雷达系统制造以及下游汽车、机器人及低空经济等应用领域 [7] 公司产品与技术实力 - 公司已打造出毫米波雷达产品矩阵 包括第5代4D雷达、第5.5代4D高分辨率雷达、中央计算雷达等 [6] - 公司的第5代4D雷达及第5.5代4D高分辨率雷达产品已成为业内最具竞争力的毫米波雷达产品之一 [6] - 公司的量产毫米波雷达产品涵盖由L0至L2+的智驾需求 [6] - 公司已推出七款主要雷达型号 主要分为前向雷达及角雷达 [7] - 公司具备全栈式自开发实力及自有软硬件技术 核心技术建基于射频天线设计及雷达信号处理算法 [7] - 公司在中国境内设有深圳、苏州及武汉三大研发中心 策略性邻近OEM及智驾技术枢纽 [9] 市场规模与增长 - 全球车载毫米波雷达市场规模从2020年的人民币156亿元增长至2024年的人民币248亿元 复合年增长率为12.3% [9] - 预计全球市场规模将以15.1%的复合年增长率增长 2029年将达人民币501亿元 [9] - 中国车载毫米波雷达市场规模从2020年的人民币44亿元增长至2024年的人民币82亿元 复合年增长率为16.6% [9] - 预计中国市场规模将以21.5%的复合年增长率增长 2029年将达到人民币216亿元 [9] 公司财务表现 - 公司收益于2022年、2023年及2024年分别为人民币5770万元、1.57亿元及3.48亿元 2022年至2024年复合年增长率为145.7% [10] - 截至2024年6月30日止六个月收益为人民币9540万元 截至2025年6月30日止六个月收益增长至人民币5.39亿元 同比增长464.6% [10] - 公司于2022年、2023年及2024年录得净亏损分别为人民币7920万元、9660万元及2180万元 [10] - 截至2024年及2025年6月30日止六个月 公司录得净亏损分别为人民币3450万元及1440万元 [10] 募资用途与股东背景 - 本次香港IPO募资净额拟用于新技术研究和新应用领域产品开发 以保持行业领先地位 [11] - 募资拟用于测试设备补充和生产线升级 以提升产品测试和制造能力 [11] - 募资拟用于市场营销及销售渠道建设 [11] - 募资拟用于战略性并购或战略投资 计划于雷达和AI价值链上下游收购高匹配度标的 [11] - 募资拟用于归还银行贷款及补充营运资金 [11] - 公司股东包括松禾资本、毅达资本、国科投资、杉杉股份、新雷能等机构 [10]

市场行情表现 - 2月11日早盘，港股AI应用、智能驾驶、机器人等概念股全线走强，截至13:25，恒生科技指数上涨1.1%，中证港股通互联网指数上涨1.3% [1] - 相关指数成份股中，哔哩哔哩-W上涨6.2%，小米集团-W上涨4.7%，商汤-W上涨4.1% [1] - 南向资金盘中净买入超30亿港元 [1] 历史行情特征与配置价值 - 2015-2025年恒生科技指数在春节窗口期呈现出显著的阶段性行情特征 [1] - 节前最后三个交易日，指数通常有不错表现，节前市场资金交易行为趋于收敛，短期多头交易共识显著强化 [1] - 节后十个交易日，指数往往延续偏强表现，其配置价值值得关注 [1] 指数构成与估值水平 - 恒生科技指数由港股上市公司中与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成，兼顾“硬科技”和“软科技” [1] - 中证港股通互联网指数则聚焦港股互联网平台公司，汇聚中国AI核心企业 [1] - 两只指数的滚动市盈率均在25倍以下，分别位于指数发布以来27.0%和22.3%分位处 [1] 相关投资产品动态 - 市场上有恒生科技ETF易方达（513010）、港股通互联网ETF易方达（513040）等产品跟踪以上指数，可助力投资者便捷布局港股科技板块 [2] - 恒生科技ETF易方达（513010）连续7个交易日获资金净流入，合计23亿元，最新规模超300亿元 [2]

小米汽车初代SU7停产与业绩总结 - 小米汽车初代SU7已于近期正式停产，最后一辆车已下线 [1] - 初代SU7从2024年4月开始交付至2026年2月停产，整个产品生命周期不到2年 [1] - 在不到2年的交付期内，初代SU7累计交付总量超过38.1万辆 [1] 新一代SU7产品升级与发布计划 - 新一代SU7的卡布里蓝实车已在小米汽车工厂店展厅展示，并计划于2月13日起在北京、上海、杭州、广州、深圳、成都、武汉的Mall店进行展示 [4] - 新一代SU7在核心部件上进行了重大升级，包括底盘、电机和电池 [4] - 新车全系标配前245mm、后265mm宽胎，以增强抓地力 [4] - 安全性能显著提升：全系标配2200MPa超强钢，强化前后门防撞梁的承载与吸能；全系标配9个安全气囊；配备1500MPa前防刮底横梁以强化电池防护 [4] - 智能驾驶系统全面升级：全系标配激光雷达、4D毫米波雷达与700TOPS辅助驾驶算力，并搭载Xiaomi HAD端到端辅助驾驶系统 [4] - 新一代SU7预计将于4月份正式上市 [5]

公司产品与工厂展示 - 直播展示了小米汽车工厂的交付中心、展厅和定制中心 具体包括一楼科技展厅的小米摩纳德架构、CTB架构、大压铸件、YU7铠甲笼式车身、EEA等展区以及二楼定制中心 [1] - 公司强调其定制服务旨在让更多用户体验到媲美超豪华品牌的百万豪车定制服务 提供丰富的选择、顶级材质工艺、高级色彩设计与专属定制中心 [1] - 初代SU7最后一台车已下线并将于近期交付 新一代SU7卡布里蓝实车已在工厂店展示 并将于2月13日起在北京、上海、杭州、广州、深圳、成都、武汉的Mall店进行展示 [1] 新一代SU7产品升级 - 新一代SU7对底盘、电机、电池等核心大件进行了大升级 底盘更扎实 转向更精准 [2] - 新车全系标配前245mm、后265mm宽胎以增强抓地力 全系标配2200MPa超强钢提升前后门防撞梁性能 全系标配9个安全气囊并配备1500MPa前防刮底横梁以强化电池防护 [2] - 在智能驾驶方面 新一代SU7全系标配激光雷达、4D毫米波雷达与700TOPS辅助驾驶算力 并搭载Xiaomi HAD端到端辅助驾驶系统 [2] - 公司已开放新一代SU7的3D展厅供用户体验 可搭配已公布的车漆、车轮查看效果 [2] 产品测试与定位 - 新一代SU7在零下39摄氏度的海拉尔进行了冰雪测试 测试项目包括结冰道路、紧急避险、混合道路、连续转弯和飞坡落地、75km/h紧急刹停 以验证极端环境下的可靠性 [3] - 公司定位新一代SU7为“新时代驾驶者之车” 并强调其冬季操稳性能得益于稳定的底盘和出色的智能电控系统 [3] 春节营销与客户服务 - 公司在2月9日至3月3日元宵节期间提供春节出行无忧活动 在24小时免费道路救援基础上 若因车辆自身偶发故障导致抛锚 最高可报销1500元高铁或机票费用以及500元住宿费用 [3] - 春节期间 小米汽车的门店、服务中心、线上服务均不打烊 目前有少量现车 最快可当天交付 [4] - 自2月14号10点起 老车主邀请亲友试驾 老车主可获得100积分 受邀人可获得1:64车模礼品 [5] 生产与销售数据 - 初代小米SU7最后一辆量产下线车辆为橄榄绿SU7 正在运送途中并将安排车主提车 购买者为一位老米粉 [7] - 初代小米SU7累计量产了接近37万辆 目前产线正在改造 为新一代SU7的量产做准备 [7]

定增发行核心情况 - 江淮汽车向特定对象发行股票注册申请获批 募集资金总额约35亿元[1] - 发行价格为49.88元/股 较发行底价溢价约23.93%[2] - 最终确定8名发行对象 合计获配70,168,404股[2] 主要投资者与股权结构 - 知名投资人葛卫东和方文艳各获配约2000万股 金额均为10亿元[1] - 发行完成后 葛卫东与方文艳将并列为公司第8大股东[1] - 方文艳为知名投资者章建平的妻子[1] - 其他认购方包括广发证券、财通基金等机构[1][2] 投资者背景与投资逻辑 - 葛卫东家族成员在定增前已布局江淮汽车 2025年中报显示葛贵莲新进为第8大股东持股1186.1万股[3] - 截至2025年三季度末 葛卫东亲属王萍新进为第5大股东持股2350.17万股 葛贵莲增持至1661.62万股[3] - 家族持续加仓时间点与公司高端品牌“尊界S800”于2025年5月上市高度重合[3] - 市场观点认为其看好华为技术赋能为传统车企带来的品牌跃迁和估值重估机会 逻辑与此前投资赛力斯等“华为链”公司一脉相承[3] - 葛卫东持股风格偏爱科技及消费股 曾现身科大讯飞、中科曙光等多只科技股 此次投资延续其深耕科技赛道的风格[3] 募集资金用途与公司近期经营 - 本次募集资金将用于高端智能电动平台开发项目[3] - 2026年1月公司汽车总销量为34,800辆 同比减少2.14%[4] - 公司2025年度业绩预告预计归母净亏损约16.80亿元 上年同期亏损17.84亿元[4] - 亏损原因包括国际形势复杂导致出口业务下滑 以及联营企业大众安徽经营亏损导致公司确认投资收益亏损约10.8亿元[4]

今日市场要闻 - 央行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》，提出继续实施好适度宽松的货币政策，做好逆周期和跨周期调节，发挥增量政策和存量政策集成效应 [1][5] - 五部门发布《关于加强信息通信业能力建设 支撑低空基础设施发展的实施意见》，提出到2027年全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90%，并形成一批典型低空应用场景 [2][6] - 国家发改委等部门发布《关于加快招标投标领域人工智能推广应用的实施意见》，提出到2026年底，智能辅助评标等重点场景在部分省市实现全覆盖应用 [7][8] - 数据显示，2025年12月1日至2026年2月9日，已有约270家A股上市公司实施现金分红，合计金额超3700亿元，同比增长约9.6% [8] - 《浙江省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布，提出到2030年，规上人工智能核心产业营业收入达1.2万亿元 [8] 公司动态 - 葛卫东以10亿元认购江淮汽车定增股票 [3][10] - 中芯国际2025年第四季度净利润12.23亿元，同比增长23.2% [12] - 运机集团子公司签订13.31亿元EPC总承包合同书 [18] - 百川股份近期部分主营产品涨价，但价格波动的可持续性具有不确定性 [14] - 闰土股份分散染料价格近期小幅上调，预计将对业绩产生正面影响 [17] - 利亚德对大部分LED显示屏产品价格进行3%—15%的调整 [16] - 顶固集创目前参股航聚科技5.8%股权，公司表示不会对经营业绩产生重大影响 [13] - 协鑫集成公告，公司尚不具备“太空光伏”领域相关产品的生产能力 [15] - 横店影视发布风险提示，其参与的《飞驰人生3》等三部春节档电影市场票房尚存在不确定性 [11] - 大位科技公告，目前生产经营正常，主营业务未发生重大变化 [19] - 嘉美包装提示，如未来公司股票价格进一步异常上涨，可能再次申请停牌核查 [20] 新股申购 - 通领科技今日申购，申购代码920187，发行价29.62元/股，申购上限70.20万股 [5]

核心市场观点 - 华创证券指出，科技与顺周期是当前市场主线 [1] - PPI转正预期将带动EPS接替流动性成为核心驱动力，应从年度视角看待科创板的配置价值 [1] - 康波周期下的科技博弈有望继续打开估值上限 [1] 科技主线投资逻辑与关注领域 - 应重视端侧稳健增长以及应用侧ToB的商业化落地 [1] - 具体可关注算力硬件、储能、AI应用、智能驾驶等领域 [1] - 科创创业50指数聚焦于电子、电力设备、通信、医药生物等行业，强调科技属性和创新成长性 [1] 顺周期主线投资逻辑与关注领域 - 顺周期板块在PPI转正阶段的价格和估值弹性明显 [1] - 行业内卷程度降低有望带动业绩改善 [1] - 可关注有色、化工、机械、钢铁、建材等行业 [1] 相关金融产品表现与特征 - 2月10日，科创创业ETF国泰（588360）盘中涨幅超过1% [1] - 该ETF跟踪科创创业50指数（931643），单日涨跌幅限制为20% [1] - 指数从科创板与创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为样本，行业配置相对均衡 [1]

港股新股上市首日表现 - 2025年2月10日，乐欣户外与爱芯元智两只新股登陆港股，首日表现差异显著，乐欣户外涨幅达102.29%，而爱芯元智以平价收盘 [1] - 乐欣户外上市首日收盘价为24.780港元，较发行价上涨12.530港元，涨幅102.29%，当日成交总额1.48亿港元，换手率4.86% [2] - 爱芯元智上市首日表现一般，以平价收盘，总市值达到166亿港元 [12] - 截至该日，2025年以来港股已上市21只新股，目前仍无一只破发 [3] 乐欣户外公司概况与市场地位 - 公司是全球钓鱼装备行业的领导者，按2024年收入计，在全球钓鱼装备行业中排名第一，市场份额为23.1% [5] - 公司产品聚焦于提高钓鱼人便利性、舒适性和效率的钓鱼装备，主要包括床椅及配件、包袋和帐篷三大类，而非钓钩、钓竿等核心钓具 [5] - 公司主要销售模式为代工，OEM/ODM模式收入占比极高，在2022年至2025年8月期间，该模式收入占总收入的比例均超过90% [5] - 公司客户网络包括全球知名户外用品零售商（如迪卡侬）、全球知名钓鱼品牌（如Rapala VMC及Pure Fishing）以及英美知名钓鱼及户外品牌 [6] - 公司于2017年收购了英国知名鲤鱼钓品牌Solar，但整体业务仍以代工为主 [5] 乐欣户外财务与运营表现 - 公司营收在2022年达到高点8.18亿元后出现下滑，2024年收入为5.73亿元，2025年前8个月收入为4.60亿元，显示2025年表现已优于2024年 [6] - 公司利润变化趋势与收入类似，2022年利润为1.14亿元，2024年为5941万元，2025年前8个月为5624万元 [6] - 根据财务数据表，公司2022年至2024年收入分别为8.18亿元、4.63亿元、5.73亿元，净利润分别为1.07亿元、4597万元、5574万元 [2] - 公司2024年毛利率为26.62%，净利率为10.36%，ROE为-123.03% [2] - 公司解释2022年销售额快速增长源于公共卫生事件期间钓鱼活动需求增加，而2023年销售放缓则因可替代娱乐选择增多 [8] 乐欣户外上市发行情况 - 公司在香港公开发售获得市场热烈追捧，超额认购倍数高达3654.23倍，国际发售超额认购倍数为2.94倍 [8] - 本次上市募资总额约为3.46亿港元 [8] - 香港公开发售部分最终发售股份数目为2,820,500股，占全球发售的10%；国际发售部分为25,384,500股，占90% [9][10] 爱芯元智公司概况与市场地位 - 公司是首家在港股上市的边缘计算AI芯片企业，按2024年出货量计，已成为全球第一大中高端视觉端侧AI推理芯片提供商，并在全球视觉端侧AI推理芯片市场排名前五 [13] - 在中国市场，公司是边缘AI推理芯片市场第三大厂商，在智能驾驶SoC领域为中国第二大国产供应商 [13] - 公司自主研发了“爱芯通元”混合精度NPU与“爱芯智眸”AI-ISP，形成了高兼容性、高能效的AI推理技术平台，支持Transformer及CNN等主流模型 [14] - 截至2025年9月30日，公司累计SoC交付量已突破1.65亿颗，其中视觉终端计算SoC超过1.57亿颗 [14] 爱芯元智业务进展与产品 - 公司边缘AI推理芯片8850系列自2023年推出后出货量快速增长，2024年超过10万颗 [14] - 在智能汽车领域，截至2025年9月30日，公司智能汽车SoC累计出货量已超51万颗，并已获得多家头部车企及Tier 1的定点项目 [14] - 2025年2月10日，公司宣布其面向高阶智能驾驶的旗舰芯片M97已回片并顺利点亮，该芯片支持城区NOA等功能，能实现从L2+到L3级别智能驾驶需求的全覆盖 [18] 爱芯元智财务表现与研发投入 - 公司收入增长迅速，从2022年的0.50亿元增长至2024年的4.73亿元，年复合增长率达206.8%，2025年前9个月收入为2.69亿元 [14] - 公司目前仍处于亏损状态，2022年、2023年、2024年以及2025年前9个月的亏损分别约为6.12亿元、7.43亿元、9.04亿元及8.56亿元 [14] - 巨额研发开支是导致亏损的主要原因，同期研发开支分别为4.46亿元、5.15亿元、5.89亿元及4.14亿元 [15] 爱芯元智上市发行与投资者背景 - 公司本次上市募资总额约为29.59亿港元 [12] - 香港公开发售获得约104.82倍的超额认购，国际发售获得约6.8倍的超额认购 [12] - IPO前，公司吸引了众多知名投资方，包括韦豪创芯、启明创投、联想之星、元禾璞华等VC机构，以及腾讯投资、美团等产业资本 [16] - 本次上市的基石投资者阵容豪华，包括韦尔半导体、德赛西威、均胜电子等产业资本及多家知名投资机构 [17] - 投资机构耀途资本认为，公司所在赛道技术壁垒高、增长快且具有技术创新，随着中国硬件竞争力增强及生成式AI兴起，边缘端侧芯片需求巨大，公司未来想象空间很大 [16]

公司产品更新与生产动态 - 初代小米SU7最后一辆已量产下线并安排车主提车 该车主为资深品牌支持者[1] - 初代小米SU7累计量产接近37万辆 产线正在进行改造以为新一代车型量产做准备[1] - 新一代小米SU7已于1月7日开启小订 提供标准版、Pro版、Max版三个版本[1] 新一代产品定价策略 - 新一代SU7标准版预售价为22.99万元 Pro版为25.99万元 Max版为30.99万元[1] - 对比老款车型 新一代标准版和Pro版售价上涨1.4万元 Max版售价上涨1万元[1] 新一代产品性能与配置升级 - 全系换装V6s Plus超级电机 替代现款的V6及V6s电机[3] - 标准版与Pro版最大功率由220kW提升至235kW Max版综合功率由495kW提升至507kW[3] - 智能驾驶方面全系标配激光雷达 并搭载算力达700TOPS的辅助驾驶芯片[3] - 辅助驾驶芯片算力较此前最高508TOPS水平提升约38%[3] - 全系车型将升级至Xiaomi HAD辅助驾驶系统 实现智能化体验统一[3]

公司上市进程与股权结构 - 中国证监会于2026年1月29日对公司港股IPO及“全流通”事项予以备案确认 [2] - 公司拟发行不超过3833.32万股境外上市普通股 同时29名股东拟将合计3亿股境内未上市股份转为境外上市股份并在港交所流通 [2] - 公司曾于2025年6月23日首次递表 失效后于2025年12月24日二次递表 2026年1月获备案标志上市进入实质性阶段 [2] - 公司实控人陈承文持股15.48% 为前十股东中持股比例最高的自然人 蔡友良与周珂分别持股5.3%和4.98% [3] - 主要机构股东包括毅达资本持股7.95% 松禾资本、国科投资、杉杉创晖等也在前十股东之列 [3] - 公司联合创始人陈承文与周珂均出自华为 于2016年9月共同创立公司 [4] 公司业务与市场地位 - 公司是毫米波雷达领域供应商 核心产品聚焦车载毫米波雷达 涵盖前向毫米波雷达、4D高分辨率雷达等 [2] - 产品广泛应用于乘用车和商用车的ADAS系统 覆盖从L0到L2+的不同智能驾驶等级需求 [2] - 公司是中国车载前向毫米波雷达市场最大国内供应商 市场份额为9.3% [2] - 公司是中国车载毫米波雷达市场第三大供应商 市场份额为4.5% [2] - 按收益计 公司在国内车载前向毫米波雷达供应商中排名第一 市场份额达9.0% [2] - 按收益计 公司在所有国内车载前向毫米波雷达供应商中排名第二 市场份额为4.8% [2] 公司财务与技术状况 - 2022年至2024年公司收益分别为0.57亿元、1.57亿元、3.48亿元 收入增长迅速 [3] - 2022年至2024年公司年内亏损分别为0.79亿元、0.97亿元、0.22亿元 2025年上半年营业收入为5.39亿元 公司至今未盈利 [3] - 公司已全面掌握毫米波雷达材料、工艺、结构、天线、射频、驱动、算法、测试/校准、自动化生产、功能应用等完整技术 [3] - 公司已完成毫米波雷达与视觉、域控制器等1R1V、5R1V系统的对接 [3] 行业前景与公司资金用途 - 车载毫米波雷达市场随智能驾驶普及快速增长 行业呈现多模态感知融合趋势 [4] - 毫米波雷达与摄像头、激光雷达互补 在关键安全功能中仍具不可替代性 [4] - 预计2029年全球毫米波雷达应用市场规模将达到630亿元 [4] - 公司未来有望受益于毫米波雷达技术升级和市场需求增长 [4] - 本次IPO募资主要用于新技术研究和新应用领域产品开发 [4] - 募资还将用于补充测试设备及升级生产线、推进市场营销及销售渠道建设 [4] - 募资也将用于开展战略性并购或战略投资、归还银行贷款以及补充营运资金 [4]