市场表现与资金流向 - 1月28日有色金属板块领涨，白银有色、湖南黄金、中国铝业等16只成份股涨停 [1] - 有色ETF华宝（159876）场内价格单日飙涨6.95%，续创历史新高 [1] - 该ETF单日吸金1.85亿元，此前20个交易日连续吸金，合计净流入超14亿元 [1] - 截至1月29日，有色ETF华宝最新规模达26.8亿元，续创历史新高，是跟踪中证有色金属指数的3只ETF中规模最大的产品 [4] 商品价格动态 - 1月29日盘中现货黄金价格首次突破5500美元/盎司大关 [3] - 本周金价从略低于5000美元/盎司的水平连续突破6道整百关口，周涨幅超过500美元 [3] 宏观与政策背景 - 美联储在1月29日结束的货币政策会议上，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合市场预期 [3] - 美联储暂停降息但释放未来宽松预期，叠加市场对鸽派美联储主席人选的押注，推动了贵金属的避险及抗通胀属性 [3] - 芝加哥商品交易所对部分白银、铂金和钯金期货合约的保证金参数进行调整，部分白银合约的新保证金比例提高至名义价值的11% [3] 机构观点与行业展望 - 中信建投证券认为，只要美联储还处于降息通道中，有色金属价格仍有上涨动力 [3] - 东方证券指出，在美联储降息周期里，供需偏紧的实物资产，即使是较小的供需缺口也有望产生较大的价格弹性，本轮降息周期下，以铜、铝为代表的工业金属超级周期或已来临 [3] - 国投证券表示，金银锡锂等多品种续创历史新高，市场对于有色全面牛市的定价仍在进行中，现阶段有色估值修复力度仍滞后于商品涨价 [4] - 国投证券建议重视贵金属、工业金属、战略金属等板块的业绩弹性，中长期持续看好金银铜铝锡稀土锂钽铌锑铀等金属 [4] - 华泰证券建议中配有色金属，即在基金组合中占比10%-20%，以分享上涨红利并分散风险 [3] 产品与指数信息 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数为中证有色金属指数，全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [6] - 该指数涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情 [6] - 有色ETF华宝是融资融券标的 [6] - 中证有色金属指数前十大成份股（截至数据日期未明确）包括：紫金矿业（权重10.25%，总市值9165.48亿元）、洛阳钼业（权重7.91%，总市值4278.86亿元）、北方稀土（权重5.28%，总市值1667.27亿元）、华友钴业（权重4.69%，总市值1294.71亿元）、中国铝业（权重4.39%，总市值2096.42亿元）、赣锋锂业（权重3.22%，总市值1318.01亿元）、山东黄金（权重3.17%，总市值1784.50亿元）、云铝股份（权重3.09%，总市值1138.88亿元）、中金黄金（权重3.08%，总市值1132.33亿元）、天齐锂业（权重2.59%，总市值688.06亿元）[8]

有色金属板块市场表现 - 1月28日，有色金属板块领涨两市，板块热门ETF——有色ETF华宝（159876）场内价格飙涨超6.38%，现涨5.17%，续创历史新高，实时成交额达2.07亿元[1] - 资金火速增仓，截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购1.34亿份，近20日连续吸金，合计狂揽8.56亿元[1] - 成份股表现强势，白银有色7天7板，湖南黄金3连板，中国铝业、铜陵有色、中金黄金、华峰铝业、北方铜业、西部黄金等多股涨停或触板[1] 黄金价格驱动因素与机构观点 - 现货黄金价格在2026年开年不到一个月内，从2025年最后一个交易日的4310.89美元，盘中突破5200美元，最高涨超5260美元，已大涨超过900美元[3] - 华西证券认为，受美联储降息预期、美元信用不稳、美国中期选举以及地缘政治不确定性的影响，金价有望进一步上涨[3] - 根据历史年度涨幅测算，华西证券指出，中性情景下，参考1970-2025年中位数、75%分位数涨幅和90%分位数涨幅，2026年金价可能分别上涨7%、23%和34%[3] - 东方金诚指出，短期需警惕投机资金获利了结风险，金价波动可能加大[3] - 华泰证券建议，中配有色金属板块，即在基金组合中占比10%-20%[3] 行业前景与周期判断 - 西南证券认为，有色金属行业迎来资源大周期，黄金、铜、铝、锡、稀土等金属价格中枢系统性上移[3] - 华福证券表示，有色金属将深度参与盈利驱动行情，受益于经济基本面修复，其强周期属性在扩内需、“反内卷”政策背景下有望持续释放超额收益，行业高景气度有望维持[3] 相关ETF产品信息 - 截至1月27日，有色ETF华宝（159876）最新规模达23.4亿元，续创历史新高，在全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大[4] - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期[6] - 该ETF前十大权重股包括三分年薪（权重10.25%）、溶障铝业（权重7.91%）、北厅稀工（权重5.28%）、华友错业（权重4.69%）、中国語V（权重4.39%）、二十年十八（权重3.22%）、山东黄金（权重3.17%）、不信版分（权重3.09%）、中全黄金（权重3.08%）、一带着十（权重2.59%）[8]

有色金属板块市场表现 - 2026年1月28日，有色金属板块领涨两市，板块热门ETF——有色ETF华宝（159876）场内价格盘中飙涨超6.38%，收盘现涨5.17%，续创历史新高，实时成交额达2.07亿元 [1][10] - 资金持续流入，截至发稿，有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购1.34亿份，前一日单日吸金超2亿元，近20日连续净流入，合计净申购金额达8.56亿元 [1][11] - 板块内个股表现强劲，白银有色实现7天7板，湖南黄金实现3连板，中国铝业、铜陵有色、中金黄金、华峰铝业、北方铜业、西部黄金等多股涨停或触及涨停 [1][11] 黄金价格动态与驱动因素 - 现货黄金价格在2026年1月28日盘中突破5200美元，最高涨超5260美元，相较于2025年最后一个交易日的收盘价4310.89美元，在2026年开年不到一个月时间内已大涨超过900美元 [3][13] - 华西证券认为，受美联储降息预期、美元信用不稳、美国中期选举以及地缘政治不确定性影响，金价有望进一步上涨 [3][13] - 基于历史年度涨幅测算，华西证券给出2026年金价中性情景下的三种可能涨幅：参考1970-2025年中位数涨幅为7%，75%分位数涨幅为23%，90%分位数涨幅为34% [3][13] 机构对有色金属行业观点 - 西南证券认为，有色金属行业迎来资源大周期，黄金、铜、铝、锡、稀土等金属价格中枢系统性上移 [3][13] - 华福证券表示，有色金属将深度参与盈利驱动行情，受益于经济基本面修复，其强周期属性在扩内需、“反内卷”政策背景下有望持续释放超额收益，行业高景气度有望维持 [3][13] - 华泰证券建议，投资者可在自己的基金组合中配置10%-20%的有色金属板块，以分享上涨红利并分散风险 [3][13] 有色ETF华宝产品信息 - 截至2026年1月27日，有色ETF华宝（159876）最新规模为23.4亿元，续创历史新高，该基金是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的产品 [4][14] - 该ETF及其联接基金（A类：017140，C类：017141）的标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期 [6][17]

有色ETF华宝（159876）市场表现 - 1月27日，有色ETF华宝（159876）场内价格上涨1.12%，冲击日线7连阳，再创历史新高[1] - 开盘不足一小时，该ETF实时成交额达1.94亿元，交投活跃[1] - 截至发稿，该ETF获资金实时净申购1.42亿份，近20日资金净流入达10.28亿元[1] - 截至1月26日，该ETF最新规模为21.6亿元，创历史新高[1] 有色金属板块个股表现 - 白银有色股价上涨9.90%，总市值929亿元，成交额64.04亿元[2] - 紫金矿业股价上涨7.16%，总市值11128亿元，成交额175.40亿元[2] - 西部黄金股价上涨6.20%，总市值365亿元，成交额15.06亿元[2] - 中金黄金股价上涨4.82%，总市值1677亿元，成交额34.83亿元[2] - 华峰铝业股价上涨4.70%，总市值236亿元，成交额3.66亿元[2] - 兴业银锡股价上涨4.62%，总市值1183亿元，成交额54.72亿元[2] - 盛达资源股价上涨4.04%，总市值531亿元，成交额72.03亿元[2] - 铜陵有色股价上涨3.71%，总市值1050亿元，成交额63.82亿元[2] - 恒邦股份股价上涨3.65%，总市值280.82亿元，成交额22.21亿元[2] - 白银有色实现6连板，6天累计涨幅达77%[6] - 湖南黄金一字涨停，收获2连板[6] - 紫金矿业、西部黄金、中金黄金、华峰铝业、兴业银锡、湖南白银等多只个股跟涨，涨幅超过4%[6] 有色金属板块核心观点与驱动因素 - 市场对于有色金属全面牛市的定价仍在进行中，金银锡锂等多品种价格续创历史新高[3] - 现阶段有色金属板块的估值修复力度仍滞后于商品价格上涨[3] - 美国政府可能再度“关门”，引发市场对美国财政赤字与政策不确定性的担忧[3] - 多国加速抛售美债并转而购买黄金，标志着国际长期资本开始对美债安全性进行重新定价，长期利好贵金属[3] - 上期所于1月26日发布通知，调整白银、锡、铜等期货相关合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例，传递严厉打击违规行为的决心[2] 细分金属品种展望 - 黄金方面，金价冲高回落，但仍保持在5000美元/盎司上方[2] - 稀土方面，特朗普布局稀土供应链，收购美国稀土公司10%股权，该公司股价上涨超过7%[3] - 预计稀土行业白名单和配额指标将刚性制约2026年供给，内外需求稳定增长，新一轮补库周期可能启动，看好2026年稀土价格[3] - 中长期持续看好金银铜铝锡稀土锂钽铌锑铀等金属品种[3] 有色ETF华宝（159876）产品信息 - 该ETF及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪中证有色金属指数[5] - 标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期[5] - 该ETF前十大成份股包括紫金矿业（权重10.25%）、洛阳钼业（权重7.91%）、北方稀土（权重5.28%）、华友钴业（权重4.69%）、中国铝业（权重4.39%）、赣锋锂业（权重3.22%）、山东黄金（权重3.17%）、云铝股份（权重3.09%）、中金黄金（权重3.08%）、天齐锂业（权重2.59%）[8]

文章核心观点 - 有色金属板块近期表现强劲，有色ETF华宝（159876）价格创历史新高，资金大幅流入，市场热度持续向上 [1] - 机构普遍共识认为有色金属板块有望持续走牛，本轮周期由“AI科技革命”与“全球秩序重塑”两大长期逻辑驱动，可能形成持续时间长的超级周期 [1] 市场表现与资金流向 - 1月27日，有色ETF华宝（159876）早盘价格一度再刷历史新高，随后有所回调 [1] - 开盘30分钟内，该ETF获资金实时净申购超1.4亿份 [1] - 最近20个交易日，资金净流入该ETF合计超10亿元 [1] - 该ETF最新基金规模攀升至21.6亿元，续创历史新高 [1] 机构观点与行业展望 - 中国银河证券建议把握“AI飞跃+百年变局”共振下的有色金属超级周期，认为其持续性和战略意义不亚于战后重建等历史阶段 [1] - 中金公司指出，2026年有色行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市 [1] - 中信建投认为有色牛市有望再进阶 [1] - 业内人士指出，一轮完整的大宗商品周期为25-30年（上行8-10年，下行15-20年），一旦方向确立会持续很长时间 [1] 产品结构与投资逻辑 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（017140）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [2] - 该指数涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期 [2] - 全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情 [2]

有色金属板块市场表现 - 2026年1月26日，有色金属板块逆市领涨全行业，板块热门ETF有色ETF华宝（159876）场内价格盘中飙涨超5.1%，收涨4.77% [1][9] - 该ETF全天成交额达2.21亿元，环比激增80%，量价齐创历史新高，同时全天获资金净申购1.4亿份 [1][9] - 板块内多只成份股掀涨停潮，股价齐创历史新高，合计11股涨停，包括铜陵有色、白银有色、湖南黄金、恒邦股份、中金黄金、西部黄金、兴业银锡、金钼股份等 [4][12] 主要金属价格动态与驱动因素 - 现货黄金价格首次突破5000美元/盎司的关键心理整数关口，并站上5100美元/盎司，日内涨幅逾2% [2][10] - 华西证券指出，参考历史规律，2026年金价涨幅或介于10%-35%区间，受美联储降息预期、美元信用不稳、美国中期选举以及地缘政治不确定性影响，金价有望进一步上涨 [2][10] - 国投证券表示，上周金银锡锂等金属加速上涨，多数品种续创历史新高，市场对于有色全面牛市的定价仍在进行中 [3][11] 机构观点与配置策略 - 华泰证券建议在基金组合中对周期板块进行“中配”，占比10%-20%，以分享有色金属上涨红利并分散风险 [3][11] - 国投证券认为，现阶段有色金属板块的估值修复力度仍滞后于商品涨价，建议重视贵金属、工业金属、战略金属等板块的业绩弹性 [3][11] - 中长期持续看好金银铜铝锡稀土锂钽铌锑铀等金属 [3][11] 投资工具与覆盖策略 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期 [5][11] - 通过全覆盖可以更好地把握整个有色金属板块的贝塔行情，该ETF是融资融券标的，被视为一键布局板块的高效工具 [5][11]

有色金属板块市场表现 - 1月26日有色金属板块逆市领涨全行业，全天获主力资金净流入近150亿元，吸金额高居31个申万一级行业首位 [1] - 有色ETF华宝（159876）场内价格盘中飙涨超5.1%，现涨3.85%，实时成交额1.81亿元，量价齐创历史新高 [1] - 有色ETF华宝（159876）获资金实时净申购超1.2亿份，近10日连续吸金，合计净申购5.69亿元 [1] - 截至1月23日，有色ETF华宝（159876）最新规模18.92亿元，续创历史新高，是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的 [3] 领涨个股与公司动态 - 多只有色金属个股涨停或大涨，包括钒钛股份、白银有色、湖南黄金、兴业银锡、恒邦股份涨停，湖南白银、西部矿业、中金黄金涨超9% [4] - 权重股方面，洛阳钼业涨超7%，山东黄金、紫金矿业涨逾6% [4] - 洛阳钼业于1月23日完成对巴西金矿项目的收购交割，此次并购仅用时40天，预计该资产今年将实现6吨至8吨黄金的产量 [2] - 洛阳钼业表示，此次收购的金矿资源量较大，基础设施完善，选矿工艺成熟，盈利能力较强，预期投资回报期短，经济效益良好 [2] 行业前景与投资逻辑 - 业内人士认为，有色金属行情仍有望延续，本轮行业的高盈利状态或将维持较长周期 [3] - 在新增需求持续拉动下，有色金属板块已逐渐具备成长属性，理应获得价值重估 [3] - 对比海外同行，国内有色金属企业的估值明显较低，但其成长性、核心竞争力并不逊色于海外企业 [3] - 国内企业在勘探、采选冶等核心技术领域的持续探索与突破，为全球矿业发展作出了突出贡献 [3] - 有色ETF华宝（159876）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情 [6]

市场表现与资金动向 - 2026年1月26日早盘，A股有色板块高开高走持续领涨，受国际金价突破新高提振，贵金属概念全线大涨，中金黄金、四川黄金等10余股涨停，盛达资源、铜陵有色等多股盘中创新高[1] - 2025年初以来，MSCI金属与矿业指数累计上涨近90%，表现大幅跑赢半导体、全球银行板块及“美股七巨头”[2] - 截至2026年1月22日，全市场有色金属主题ETF（剔除黄金）净流入额超360亿元，总规模突破千亿元大关达1004.95亿元，全市场10只相关ETF年内合计净流入达242.93亿元[3] - 有色金属ETF(512400)在1月26日盘中规模站上400亿元，有色金属ETF基金(516650)、工业有色ETF万家(560860)年内规模均突破百亿元大关[3] - 公募基金在2025年四季度已显著加仓有色行业，2025年12月初至2026年1月16日一个半月内，有15只有色金属相关基金产品密集上报[3] 行业业绩与景气度 - 进入年报预告期，行业龙头紫金矿业预计2025年净利润将达到510亿元至520亿元，同比增幅高达59%至62%，在已披露预告公司中暂居首位[2] - 有色金属板块正从行情上涨演变为一场由业绩支撑、资金主导的确定性投资盛宴[3] 核心驱动逻辑转变 - 在全球地缘政治动荡与宏观不确定性加剧背景下，有色金属正从传统周期属性迈向“避险+战略安全+供需紧平衡”三重逻辑共振的新阶段[4] - 全球地缘政治风险升温推动市场避险情绪，黄金价格突破5000美元/盎司刷新历史新高，白银价格突破100美元/盎司[4] - 在美联储独立性受质疑、降息预期延后至2026年下半年背景下，黄金作为避险资产和非美央行“去美元化”配置工具的地位愈发凸显[4] - 有色板块整体逻辑正从单纯供需博弈转向宏观避险与战略资源安全并重[8] 贵金属细分领域 - 地缘冲突、美元信用受损及全球央行持续购金推动黄金、白银价格突破历史平台，技术面与基本面共振[5] - 尽管美联储降息节点预计在2026年下半年，但当前避险需求和投资需求已占据主导[5] 工业金属细分领域 - 铜下游节前备货情绪高涨，铜价抗跌性强，核心矛盾在于矿端供应紧张，铜精矿TC跌至负值（-49.79美元/干吨），长单谈判僵持导致冶炼厂面临巨大上半年原料缺口，现货市场出现“踩踏式”抢矿[6] - 铝全球库存维持低位，电力扰动使得供给刚性明显，受“十五五”电网投资及光伏“抢出口”带动，叠加历史高位的铜铝比带来的替代效应，铝价具备强补涨弹性与底部支撑[7] 新能源与小金属细分领域 - 刚果（金）向美国提交含铜、钴、锂、金的资产清单，凸显关键矿产的地缘战略价值[8] - 钴全球70%以上产量集中于刚果（金），供给高度集中[8] - 锂虽处淡季，但“抢出口”及节前备货支撑价格，预计2026年将重回紧平衡甚至短缺[8]

市场表现 - 有色金属概念股普遍大幅上涨，其中中金黄金涨幅超过9%，洛阳钼业和山东黄金涨幅超过7%，紫金矿业涨幅超过6% [1] - 受股票盘面影响，有色金属及矿业相关的交易型开放式指数基金（ETF）普遍上涨约5% [1] - 具体ETF表现方面，有色矿业ETF招商上涨5.80%至2.500元，矿业ETF上涨5.29%至2.449元，工业有色ETF万家上涨5.11%至1.995元，有色ETF鹏华上涨5.05%至2.433元，其他多只有色金属ETF涨幅在4.27%至4.84%之间 [2] 行业观点 - 有券商观点认为，有色金属行业正迎来“超级周期”，近期黄金、白银等贵金属以及铜、铝等工业金属和钴、锂等能源金属价格均显著上涨，多个金属品种价格创下历史新高或阶段性新高 [2] - 驱动此轮超级周期的核心原因有三点：一是美联储进入降息周期导致美元走弱，从而推高了以美元计价的有色金属价格 [2] - 二是供需关系存在缺口支撑，供给端面临主要矿山品位下降、边际成本上升以及前期矿业资本开支不足带来的压力，而需求端则受到人工智能、新能源、数据中心等基础设施建设的拉动 [2] - 三是国内“反内卷”政策开始发力，旨在优化过剩产能，这有助于促进有色金属行业的供需平衡 [2]

有色金属板块市场表现 - 有色金属板块在1月23日延续强劲上涨，冲击日线5连阳，板块热门ETF有色ETF华宝（159876）盘中涨幅上探3.55%，收涨3.29%，续创历史新高 [1] - 有色ETF华宝（159876）当日实时成交额达1.07亿元，已超过前一天全天成交额，同时获得资金实时净申购5220万份，近20日资金净流入高达8.44亿元 [1] - 截至1月22日，有色ETF华宝（159876）最新规模为17.75亿元，续创历史新高，并且是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的一只 [4] 板块内个股表现 - 板块内多只个股大幅上涨，其中白银有色和铜陵有色涨停，涨幅分别为9.97%和9.94% [2] - 湖南白银、兴业银锡涨幅超过9%，驰宏锌锗、华峰铝业等个股也大幅跟涨，涨幅分别为9.60%、9.13%、8.66%和7.58% [2][5] - 权重股方面，山东黄金上涨超过2%，洛阳钼业上涨超过1%，紫金矿业、中国铝业、北方稀土股价均上涨 [5] 黄金价格驱动因素 - 国际金价大幅飙升，现货黄金一举站上4950美元/盎司关口，刷新历史最高纪录，COMEX黄金期货价格最高触及4970美元/盎司 [2] - 国际金价上涨迅速传导至国内市场，国内多数知名金饰品牌报价刷新1500元/克 [2] - 美联储货币政策的预期是决定金价趋势的主要因素，而地缘政治冲突、美国自身风险及对美元信用的担忧成为加大金价涨幅的新催化剂 [3] - 全球央行的持续购金行为为稳定金价底部提供有力支撑，参考历史规律，2026年金价涨幅或介于10%-35%区间 [3] 有色金属行业前景与驱动逻辑 - 考虑到AI、电力、新能源、高端装备制造等带来的新兴需求崛起，以及供应侧资本开支不足和供应扰动增加，以铜、铝、锡为代表的基本金属有望在2026年延续亮眼表现 [3] - 有色金属的强势表现源于宏观金融政策与供需结构性变化叠加推动，全球降息周期开启及美元指数整体走弱，在流动性相对宽松环境下资金涌入有色金属板块布局避险 [3] - 在AI、新能源等新兴需求崛起背景下，国内启动“反内卷”政策规范行业竞争，有色金属在供应侧刚性限制及需求弹性刺激下，整体表现领跑A股31个一级子行业 [3] 相关投资产品概况 - 有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期 [7] - 该ETF前十大成份股包括紫金矿业（权重10.25%）、洛阳钼业（权重7.91%）、北方稀土（权重5.28%）、华友钴业（权重4.69%）、中国铝业（权重4.39%）等行业龙头公司 [9]