经营概况 - 2025年一季度营业总收入1.48亿元，同比下降17.58% [2] - 归母净利润-3626.62万元，同比上升28.2% [2] - 扣非净利润-3725.15万元，同比上升34.71% [2] 盈利能力分析 - 毛利率28.95%，同比增加76.84% [3] - 净利率-27.06%，同比增幅10.83% [3] 费用控制 - 销售费用、管理费用及财务费用总计6979.2万元，占营业收入47.0% [4] - 三费占比同比增长22.77% [4] 现金流与资本结构 - 每股经营性现金流-0元，同比增幅98.77% [5] - 货币资金与流动负债比例41.04% [5] - 近三年经营性现金流均值与流动负债比例-3.34% [5] - 有息负债15.17亿元，同比增加9.96% [5] - 有息资产负债率39.85% [5] 总结 - 盈利能力回升，毛利率和净利润改善 [6] - 面临高费用支出、现金流紧张及债务负担增加等问题 [6]

经营业绩 - 公司2025年一季度营业总收入为8777.36万元，同比下降1.38% [1] - 归母净利润为-796.11万元，同比下降559.56% [1] - 扣非净利润为-893.39万元，同比下降823.35% [1] 盈利能力 - 毛利率为17.18%，同比减少35.79% [2] - 净利率为-9.07%，同比减少566.01% [2] 费用控制 - 销售费用、管理费用和财务费用总计2085.71万元，占营收比23.76%，同比增加10.07% [3] 资产与现金流 - 货币资金为2.18亿元，同比减少29.99% [4] - 应收账款为4855.36万元，同比减少35.33% [4] - 有息负债为9730.48万元，同比减少52.08% [4] - 每股经营性现金流为-0.4元，同比减少245.97% [4] 股东权益 - 每股净资产为5.38元，同比减少11.51% [5] - 每股收益为-0.06元，同比减少700.00% [5] 商业模式与融资分红 - 上市以来累计融资总额为4.23亿元，累计分红总额为1.55亿元，分红融资比为0.37 [6]

营收与利润 - 2025年一季度营业总收入8.17亿元，同比增长28.63% [1] - 归母净利润8103.75万元，同比增长1.30% [1] - 扣非净利润7325.76万元，同比增长0.19% [1] 毛利率与净利率 - 毛利率19.4%，同比下降19.21% [2] - 净利率9.99%，同比下降20.7% [2] 费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计5146.32万元 [3] - 三费占营收比6.3%，同比下降3.32% [3] 应收账款与现金流 - 应收账款5.37亿元，同比增长42.66% [4] - 每股经营性现金流-0.12元，较去年同期-0.65元有所改善但仍为负值 [4] 资产负债状况 - 有息负债28.06亿元，同比增长20.36% [5] - 有息资产负债率36.9% [5] - 货币资金8.09亿元，同比减少52.83% [5] - 货币资金与流动负债比例82.99% [5] 总结 - 营收显著增长但净利润、毛利率和净利率表现欠佳 [6] - 需关注应收账款管理和现金流改善 [6] - 需谨慎处理债务问题确保财务稳健 [6]

文章核心观点 公司2024年营业收入微降净利润大幅下滑，但经营活动产生的现金流量净额显著增长，虽经营活动现金流表现出色但面临多种风险，投资者需关注业务调整和风险应对举措评估未来发展潜力 [1][6] 关键财务指标解读 - 2024年公司营业收入27.10亿元，较2023年减少2.17%，制造业收入同比增长3.33%，服务业收入同比下降17.90%，部分基建领域市场需求下滑影响检验检测业务收入 [2] - 归属于上市公司股东的净利润为1.72亿元，较2023年减少37.27%，原因包括检验检测业务利润下降和参股公司投资收益减少 [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.46亿元，较2023年减少29.69%，反映核心业务盈利能力下滑 [2] - 基本每股收益为0.2272元/股，较2023年下降37.63%，扣非每股收益较2023年也明显下降，表明扣非后盈利能力减弱 [2] 费用控制与研发投入 - 2024年公司总费用为3.49亿元，较2023年有所下降，销售费用同比下降2.06%，管理费用同比下降11.71%，研发费用同比下降9.29%，财务费用负数绝对值减小 [3] - 销售费用下降可能得益于销售策略优化或市场推广效率提高，管理费用下降显示内部管理成本控制有效，财务费用变化源于利息收支变动 [3] - 研发费用虽有所下降但仍保持1.33亿元规模，研发投入强度为4.92%，公司在多个领域持续进行研发项目提升产品竞争力 [3] 现金流与投资筹资活动 - 2024年公司现金及现金等价物净增加额为 -950.26万元，较2023年大幅减少，受经营、投资和筹资活动现金流变化综合影响 [4] - 经营活动产生的现金流量净额为3.20亿元，同比增长142.47%，得益于加大应收账款清欠和增加银行票据贴现，资金回笼能力增强 [4] - 投资活动产生的现金流量净额为 -8903.48万元，较2023年减少137.58%，系购建固定资产等支付增加和上年收到闲置募集资金购买理财所致 [4] - 筹资活动产生的现金流量净额为 -2.41亿元，较2023年减少415.50%，主要是偿还银行贷款和开具应付票据支付保证金增加，注重债务偿还和资金稳健管理 [4] 管理层报酬情况 - 董事长毛海波报告期内从公司获得税前报酬总额为98.98万元 [5] - 总经理吴刚报告期内从公司获得税前报酬总额为99.09万元 [5] - 多位副总经理报酬情况不同，如余进84.64万元，章超78.47万元等，报酬与职责和业绩挂钩 [5] - 财务总监唐静报告期内从公司获得税前报酬总额为83.12万元 [5]

关键财务指标分析 - 2024年营业收入为751,479,988.15元，较2023年增长13.82%，其中通用设备制造业收入占比99.98%，同比增长13.85% [2] - 铸件收入156,199,347.13元，同比增长54.15%，精密件收入570,150,474.09元，同比增长8.23%，产品结构优化初显成效 [2] - 归属于上市公司股东的净利润为71,460,542.00元，同比增长15.52%，扣除非经常性损益的净利润为73,257,876.25元，同比增长23.29%，主营业务盈利能力增强 [3] - 基本每股收益为0.66元/股，同比增长15.79%，为股东创造价值的能力提升 [3] 费用控制与研发投入 - 销售费用7,878,927.94元，同比增长18.67%，可能与业务拓展和市场推广有关 [4] - 管理费用39,258,764.33元，同比增长9.70%，管理效率可能有所提升 [4] - 财务费用2,043,110.88元，同比下降25.78%，融资结构优化降低了利息支出 [4] - 研发费用26,274,031.16元，同比增长1.54%，研发投入占营业收入比例为3.50%，较上年略有下降但仍保持一定水平 [4] 现金流分析 - 经营活动产生的现金流量净额为115,325,045.66元，同比增长4.03%，销售商品、提供劳务收到的现金为711,816,151.75元，同比增长8.87%，现金创造能力稳定 [5] - 投资活动现金流出小计为154,393,361.18元，同比增加224.06%，主要系新增固定资产投资及购买结构性存款所致 [5] - 筹资活动现金流入小计为163,316,187.41元，同比增加196.22%，主要系银行借款增加所致 [5] 业务结构与市场表现 - 通用设备制造业收入占比99.98%，铸件业务增长显著，同比增长54.15%，精密件业务同比增长8.23% [2] - 公司持续投入研发，研发项目涵盖熔炼过程联动控制技术、碳铸钢潮模砂工艺等多个领域，为未来技术创新和产品升级奠定基础 [4] 风险与挑战 - 精密机械零部件行业竞争日趋激烈，需保持产品先进性、质量及供货稳定性 [6] - 对前五大客户销售占比较高，对第一大客户美的集团存在重大依赖 [7] - 人工成本、电费等持续上涨可能导致主营业务毛利率下降 [8] - 2024年末应收账款为428,232,343.84元，销售模式以赊销为主，需加强客户风险管理和应收账款回收力度 [9]

核心财务指标解读 - 2024年嘉友国际实现营业收入87.54亿元，较2023年的69.95亿元增长25.14% [2] - 跨境综合物流服务业务通过车队并购与陆港节点布局增强获客能力，供应链贸易业务收入575.27亿元，同比增长29.70% [2] - 中蒙物流体系完善，非洲跨境物流网络成型，中亚市场势头强劲，共同推动营收增长 [2] 盈利能力分析 - 归属于上市公司股东的净利润为12.76亿元，同比增长22.88% [3] - 扣除非经常性损益后的净利润为12.61亿元，同比增长23.01% [3] - 基本每股收益为1.31元，同比增长22.43%，扣非每股收益为1.29元，同比增长22.86% [3] 费用结构变化 - 销售费用为1264.20万元，较上年增长2.22%，主要因销售人员增加 [4] - 管理费用为2.22亿元，同比增长94.61%，主要系合并增加BHL公司及业务规模扩大 [4] - 财务费用由负转正至996.79万元，主要受合并BHL公司及外币汇率变动影响 [4] - 研发费用为2732.30万元，同比增长21.65%，持续投入数字化和业务创新 [4] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额为9.09亿元，较2023年的15.53亿元下降41.48%，主要系存货增加 [5] - 投资活动现金流量净流出12.18亿元，较2023年流出幅度增加125.73%，主要因长期股权投资增加 [5] - 筹资活动现金流量净流出5.47亿元，较2023年流出幅度增加194.96%，主要受新增短期借款和分红影响 [5] 业务拓展与投资 - 通过收购兼并和投资关键物流节点优化业务结构 [7] - 不同国家和地区法律、法规及经营环境差异对整合能力提出较高要求 [7] 高管薪酬与治理 - 董事长韩景华税前报酬总额为253.95万元，总经理孟联为206.70万元 [11] - 公司建立了完善的公司治理体系，形成有效制衡结构 [12]

营收与利润表现 - 2025年一季度营业总收入3.34亿元 同比增长5.59% [2] - 归母净利润5145.07万元 同比增长13.28% [2] - 扣非净利润4304.33万元 同比增长3.56% [2] 盈利能力分析 - 毛利率29.27% 同比下降13.99个百分点 [3] - 净利率15.42% 同比上升7.77个百分点 [3] - 三费总额3098.49万元 占营收比9.28% 同比下降29.56% [4] 现金流与资产状况 - 每股经营性现金流0.11元 同比大幅增长716.29% [5] - 货币资金4.68亿元 较去年同期8.79亿元下降46.81% [5] - 应收账款2.96亿元 占最新年报归母净利润比例达173.98% [6] 资本结构变化 - 有息负债7.36亿元 较去年同期3.75亿元增长96.12% [6] - 费用控制成效显著 助力净利率提升 [3][4] - 经营性现金流改善明显 但货币资金大幅减少 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度GAAP和运营净利润为1130万美元，摊薄后每股收益67美分 [10] - 有形账面价值提升至每股23.61美元（含AOCI影响）和24.76美元（不含AOCI影响），不含AOCI变动的季度环比年化增幅超9% [11] - 总营收4680万美元，净利息收入持续扩大，非利息收入表现良好 [15] - 非利息支出与上季度持平，略超3200万美元 [16] - 净息差3.21%，较上季度略有下降，但符合此前指引 [24] - 季度信贷损失拨备费用总计97.9万美元，净坏账与平均贷款的年化比率为0.01% [27] - 运营非利息收入860万美元，高于指引 [28] - 有效企业税率约为17%，预计未来稳定在18 - 19% [30] - 公司综合有形普通股权益比率升至0.6%，总风险加权资本比率达11.2%，远超监管资本标准 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款业务一季度年化增长率为9%，新贷款生产对总投资组合收益率有增值作用，平均投资组合收益率（含费用和增值）为0.97%，较第四季度略有下降 [13][19] - 存款业务季度环比年化增长率为10%，非经纪存款增长1.14亿美元，年化增长率超10%，加权平均非经纪存款成本为3.39%，总生息成本下降10个基点至0.92%，3月为0.96%，非利息存款与总平均存款的比率为19% [13][22][23] - 保险和抵押银行业务收入超预期，资本市场业务活动持续活跃，推动非利息收入增长 [28] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进入增长的杠杆阶段，专注于增加每股收益、实现近期收入和回报目标 [33][35] - 注重人才招聘，过去几个月引入五名专注于私人银行和资金管理领域的创收团队成员，未来费用增长主要来自人才相关支出和平台投资 [36][37] - 面对市场竞争，坚持合理的利率和结构，追求稳健增长，确保业务回报符合目标 [55][57] - 目前主要关注有机增长战略，若有合适的并购机会，如基于存款的收购，也会考虑 [139][140][157] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管经济存在不确定性，但公司市场表现强劲，客户业务状况良好，对实现贷款增长目标有信心 [45][46] - 预计2025年净息差每季度扩大2 - 3个基点，二季度净息差预计在0.25%左右 [26] - 预计二季度非利息收入在800 - 850万美元之间，非利息支出在3250 - 3300万美元之间，薪资和福利支出在1950 - 2000万美元之间 [29] - 对公司前景持乐观态度，认为新业务增长强劲，贷款组合利率重置将带来积极影响，信贷状况良好，新客户获取情况出色 [39] 其他重要信息 - 公司迎来新董事会成员Kelly Showmaker，其为奥本大学首席财务官，将为董事会带来专业技能和视角 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户情绪如何，公司为何有信心实现贷款增长 - 公司市场表现强劲，与众多客户保持密切沟通，客户业务状况良好，虽会保持谨慎，但公司仍有信心实现既定增长目标 [45][46] - 公司联系了可能受关税影响的特定行业客户，反馈积极，未看到订单量下降或价格显著变化，目前关税未对客户业务造成重大阻碍 [49][50] 问题2: 如何看待资产负债表杠杆化，对证券账簿余额和资产负债表趋势的看法 - 公司有一定增长空间，将保持稳健增长，注重业务回报和合理的贷款及信贷结构 [55][57] - 投资占资产的比例较为稳定，现金组合中约有1.5亿美元可用于放贷，未来资产负债表可能会有适度调整，但不会有重大变化 [58] 问题3: 如何看待当前股价下的股票回购，授权情况及优先级 - 公司股票回购授权剩余约150万美元，接近该水平时会考虑进一步回购 [60] - 传统上，公司倾向于在股价接近账面价值时进行回购，目前可能维持现状，但有必要时会进行回购 [63] 问题4: 净息差每季度扩大2 - 3个基点的预期在美联储背景下的影响，以及利率调整的影响 - 公司对利率变动的敏感性较低，美联储降息对公司略有好处，预计9月可能降息，若降息提前，净息差扩大幅度可能增加 [70][71][73] 问题5: 目前新贷款定价情况如何 - 本季度新贷款生产定价为7.29%，管道中的新贷款定价约为7%，公司面临一定竞争压力，但会坚持合理定价和结构，短期内价格可能保持在7%左右，全年走势有待观察 [76][78][79] 问题6: 存款方面的情况，新增存款对净息差的影响 - 定期存款利率约为3.5%，货币市场利率与之相近，存款成本季度环比预计增长2 - 3个基点，目前市场情况较为平稳 [85] - 新增贷款和存款的综合收益仍高于当前净息差，有助于净息差的扩大 [86][87] 问题7: 全年费用趋势如何，是否有费用节省举措，对整体增长的影响 - 公司致力于控制费用增长，使其保持相对稳定，预计费用增长在2.5 - 3%之间 [95][100] - 过去的费用增长主要源于新分行和团队的设立，目前相关投资已基本完成，未来费用增长主要来自新团队成员的招聘和技术投入 [96][97][98] 问题8: 哪些领域的借款人可能受关税波动影响，影响程度如何 - 公司关注卡车运输和汽车相关领域的借款人，通过子公司有一定相关信贷业务，会密切关注供应商对关税的看法 [103][104] - 同时，公司也会关注关税对建筑材料等领域的影响，但作为注重信贷的银行，会持续全面评估各业务板块的信贷风险 [107] 问题9: 二季度手续费收入指引为800 - 850万美元，投资服务和保险业务的趋势如何，哪些因素会影响手续费收入 - 投资业务受市场回调影响，资产管理规模下降，部分经常性费用可能减少 [114] - 一季度保险业务通常有应急收入支付，表现较好，未来抵押银行业务收入有望增加，公司已计划招聘相关贷款人员 [115][116] 问题10: 一季度商业房地产贷款增长较多，对商业和工业（C&I）贷款的需求和前景如何 - 公司保持均衡的增长策略，各业务板块的增长比例将与目前情况相似，不会过度侧重某一领域 [118][119] - 目前贷款管道的业务分布与过去几个季度相似，地理和产品组合都较为多元化，商业和工业贷款以及商业房地产开发贷款都有需求，市场供需指标良好 [120][121][122] 问题11: 公司此前提到2025年第四季度营收达到5000万美元，目前预计何时能实现 - 公司仍维持第四季度的营收目标，尽管业务趋势良好，但仍需关注市场变化，希望能更快实现目标 [130][131] 问题12: Felton投资组合的坏账情况如何，是否已基本结束 - 坏账情况有所放缓，预计不会像去年那样严重，但仍可能有少量遗留问题，团队在管理该投资组合方面表现出色 [135][136][137] 问题13: 公司对并购的最新想法，是否有相关计划 - 目前公司专注于有机增长战略，若有合适的并购机会，如基于存款的收购，会考虑，但不会因并购而偏离当前的有机增长步伐 [139][140][157] 问题14: 设备融资和金融租赁业务的情况如何，是否满意该业务的收购结果，未来是否会加大投入 - 该业务自收购以来增长良好，贷款余额从5000万美元增至约1.4亿美元，收益率可观，是一次成功的收购 [146][148] - 公司在卡车运输信贷方面有所调整，未来会继续寻找优秀的业务人才，扩大该业务规模，该业务仍具有盈利能力和良好的发展前景 [149][151][153] 问题15: 是否会考虑进行基于存款的收购，即使贷款市场吸引力不足 - 存款在当前业务中非常重要，若有合适的机会，公司会考虑进行基于存款的收购，但目前主要还是通过有机增长来扩大业务 [155][157]

核心财务表现 - 2024年营业收入5.86亿元 较2023年6.72亿元下降12.85% [1] - 归属于上市公司股东净利润为-1123.95万元 较2023年4367.08万元下降125.74% [2] - 扣除非经常性损益净利润为-2767.95万元 较2023年2933.67万元下降194.35% [2] - 基本每股收益从0.2785元/股降至-0.0585元/股 扣非每股收益从0.1871元/股降至-0.1441元/股 [2] 业务板块分析 - 模具业务收入3.18亿元 同比下降27.05% 主要因模具交付数量减少 [1] - 铝合金部品业务收入1.66亿元 增长16.48% 但毛利率为-17.05% 较上年减少15.09个百分点 [1] - 制动件业务收入8236.14万元 增长2.39% [1] 费用控制情况 - 销售费用1673.13万元 同比下降2.03% [3] - 管理费用4152.42万元 下降5.22% [3] - 财务费用-235.29万元 同比增长63.44% 主要因汇兑收益减少 [3] - 研发费用3054.94万元 下降8.90% [3] 研发投入状况 - 研发投入总额占营业收入比例5.22% [4] - 研发人员111名 占总人数13.72% 涵盖多学历层次与年龄阶段 [4] 现金流量变动 - 经营活动现金流量净额-183.41万元 较2023年8217.16万元下降102.23% [5] - 投资活动现金流量净额-1.02亿元 较2023年-5673.00万元流出扩大80.12% [6] - 筹资活动现金流量净额5.87亿元 较2023年-2292.53万元增长2659.18% 主要得益于定向增发资金到位 [7] 行业与经营风险 - 业务与宏观经济及汽车行业紧密相关 行业周期性波动可能影响订单和回款 [8][9] - 前十名客户销售额占主营业务收入比例较高 存在客户集中风险 [10] - 主要原材料模具钢及铝合金锭价格波动影响成本结构 [11] - 国外模具企业技术领先 公司技术积累相对较短 面临技术差距与创新风险 [12] 管理层薪酬 - 董事长施定威与总经理施良才税前报酬总额均为52.02万元 [13] - 副总经理许钢报酬37.36万元 财务总监王国威报酬22.17万元 [13]