战略合作协议概述 - 公司与Antalpha Platform Holding Company订立不具约束力的战略合作协议 旨在结合双方在数字资产机构级能力和传统金融专业及监管基础方面的优势 [1] - 合作目标是共同开发创新型金融解决方案 并在数字资产生态体系中释放可观的市场潜力 [1] - 双方将建立全面的战略合作框架 以发挥各自竞争优势 推动数字资产领域的业务增长及市场拓展 [1] 战略合作框架核心内容 - 合作框架重点包括比特币挖矿战略联盟 旨在支持公司成为亚洲领先的具比特币挖矿算力上市企业的战略目标 [2] - 合作框架另一重点为Tether Gold生态系统开发 旨在加强及拓展XAU₮的全球生态体系 打造连接传统贵金属市场与数字资产解决方案的综合基础设施 [2] 合作方背景与初始投资 - Antalpha是一家在纳斯达克上市的公司 专注为数字资产行业的机构提供融资、技术及风险管理解决方案 [2] - 公司通过其全资附属公司DL HODL Limited购买了价值约500万美元的XAU₮ 以配合战略合作 [3] - 此次XAU₮投资旨在分散资产负债表风险 拓展在代币化黄金生态系统的参与 并获取整合黄金支持代币的实务经验 [3] 合作预期效益与战略意义 - 董事会认为合作符合公司整合传统金融与数字资产创新的愿景 预期将提升公司在数字资产及RWA领域的竞争优势 [3] - 合作顺应全球资产代币化趋势 并支持香港特别行政区政府打造领先受监管数字金融中心的愿景 [3] - 通过与Antalpha合作 公司将能更有效地调配资源以扩大比特币挖矿算力的收购及规模 [4] - Antalpha在融资、基础设施及技术方面的优势将帮助公司优化挖矿业务运营 提升效率及竞争力 [4]

合作框架与核心领域 - 公司与Antalpha Platform Holding Company订立不具约束力的战略合作协议，旨在结合双方在数字资产领域的机构级能力和传统金融的专业及监管经验 [1] - 双方同意建立全面的战略合作框架，以推动数字资产业务增长及市场拓展，合作将基于进一步协商并符合所有适用法律法规 [1] - 战略合作框架将聚焦于多个核心领域，以充分发挥双方在传统金融、区块链技术及数字资产方面的优势 [1] 战略意义与业务协同 - 此次合作被视为传统金融与数字资产生态体系融合的重要里程碑，符合公司整合传统金融与数字资产创新的愿景 [2] - 合作预期将提升公司在数字资产及RWA领域的竞争优势，并通过扩展商机为股东创造价值，同时顺应全球资产代币化趋势 [2] - 合作将支持香港特别行政区政府打造领先受监管数字金融中心的愿景 [2] - 通过合作，公司可更有效调配财务及运营资源，以进一步扩大比特币挖矿算力的收购及规模 [2] - Antalpha在融资、基础设施及技术支援方面的优势将帮助公司优化挖矿业务的硬件选配、站点托管、能源管理及实时软件等运营环节 [2] 市场机遇与具体应用 - 代币化黄金市场快速增长，2025年其总市值已超过约30亿美元，年初至今的交易量增加约900% [3] - 零碎的黄金代币具备全天候交易、即时结算及全球分销的特点，为投资者提供新的投资渠道及流动性选择 [3] - 在代币化黄金产品中，XAU以其超过15亿美元的市值成为领先资产 [3] - 公司与Antalpha的合作将共同开发黄金RWA应用及XAU分销渠道，公司未来将通过其受监管的金融渠道分销及整合XAU [3] - 此举旨在把握快速增长的市场需求，多元化投资产品，并为客户提供可信赖的数字黄金投资途径 [3]

公司战略与愿景 - 贝莱德首席执行官Larry Fink将资产代币化定位为金融市场的下一场革命，目标是“将所有传统金融资产装入数字钱包” [1] - 公司未来关键方向是通过将交易所交易基金等传统投资工具代币化，在传统资本市场与精通加密技术的新一代投资者之间架起桥梁 [1] - 这一战略被视为贝莱德未来几十年的下一波机遇，并已通过其iShares比特币信托的成功得到初步验证，该产品在不到450天内资产规模突破1000亿美元，成为历史上增长最快的ETF [1] - 贝莱德寻求将传统资产代币化，作为连接传统资本市场和数字资产的桥梁，目标是将当今传统金融中的所有东西复制到数字钱包中 [6] 市场机遇与规模 - 全球数字钱包中持有的资产规模已达到约4.1万亿美元，这是一个巨大的潜在市场 [1] - 摩根士丹利估算当前加密资产、稳定币和已代币化资产的总价值已超过4.5万亿美元，这些资金目前无法获得长期投资产品 [2] - 根据Mordor Intelligence的研究预测，2025年代币化资产市场规模已超过2万亿美元，到2030年有望飙升至13万亿美元以上 [3] - 贝莱德的战略核心是触达目前游离于传统金融体系之外的庞大资金池，并将习惯使用代币化资产的年轻投资者引入股票、债券等更多传统资产类别 [2][7] 业务进展与市场反馈 - 贝莱德2025年第三季度管理资产规模达到创纪录的13.5万亿美元 [1] - 公司已通过其代币化货币市场基金BUIDL进行试验，该基金自2024年3月推出以来，资产管理规模已增长至近30亿美元 [6] - 摩根士丹利重申对贝莱德股票的“增持”评级，并将目标股价上调至1486美元，指出“所有资产的代币化”是支撑其看好前景的核心叙事之一 [1][6] - 华尔街分析师认为贝莱德凭借其行业地位、资源、广泛的业务足迹和客户关系，有能力在代币化领域占据主导地位并影响未来行业结构 [6] 行业趋势与潜在影响 - 资产代币化被视为全球金融的下一次重大变革，涵盖股票、债券和房地产等传统资产 [3] - 代币化有潜力降低交易成本和中介费用，例如在房地产等领域 [2] - 该技术可将传统资产带入数字钱包原生范式，使投资者无需离开数字钱包就能构建包含股票、债券、加密货币、商品等在内的长期投资组合 [6] - 公司内部团队正积极探索新的代币化策略，以巩固其在数字资产管理领域的领导地位 [3]

公司战略与愿景 - 首席执行官将资产代币化定位为金融市场的下一场革命，目标是所有传统金融资产装入数字钱包 [1] - 公司未来关键方向是通过将交易所交易基金等传统投资工具代币化，在传统资本市场与精通加密技术的新一代投资者之间架起桥梁 [1] - 资产代币化被视为公司未来几十年的下一波机遇，此战略已通过iShares比特币信托的成功得到初步验证，该产品在不到450天内资产规模突破1000亿美元，成为历史上增长最快的ETF [1] - 公司寻求将传统资产代币化，作为连接传统资本市场和数字资产的桥梁，目标是将当今传统金融中的所有东西复制到数字钱包中 [6][7] 市场机遇与规模 - 全球数字钱包中持有的资产规模已达到约4.1万亿美元，这是一个巨大的潜在市场 [1] - 投资银行估算当前加密资产、稳定币和已代币化资产的总价值已超过4.5万亿美元，而这些资金目前无法获得长期投资产品 [2][6] - 研究预测2025年代币化资产市场规模已超过2万亿美元，到2030年有望飙升至13万亿美元以上 [3] - 公司战略核心是触达目前游离于传统金融体系之外的庞大资金池，通过代币化将习惯使用代币化资产的年轻投资者引入股票、债券等更多传统资产类别 [2][7] 业务进展与市场反馈 - 公司管理资产规模达到创纪录的13.5万亿美元 [1] - 公司已通过代币化货币市场基金BUIDL进行试验，该基金自2024年3月推出以来，资产管理规模已增长至近30亿美元 [6] - 前瞻性布局迅速获得了华尔街的积极反馈，投资银行重申对公司股票的增持评级，并将目标股价上调至1486美元 [1][6] - 投资银行指出公司凭借其行业地位、资源、广泛的业务足迹和客户关系，完全有能力在代币化领域占据主导地位 [6] 行业趋势与潜在效益 - 全球金融的下一次重大变革将来自传统资产的代币化，包括股票、债券和房地产等 [3] - 代币化能降低交易成本和中介费用，例如在房地产等领域 [2] - 代币化有潜力将传统资产带入数字钱包原生范式，为投资者构建包含股票、债券、加密货币、商品等在内的长期、高质量投资组合提供便利 [6][7] - 首席执行官对数字资产的态度发生显著转变，从比特币怀疑论者转变为区块链倡导者，将加密资产比作黄金，认为其可作为另类投资用于投资组合多元化 [4][5]

公司战略愿景 - 公司致力于桥接传统金融与Web3，构建合规、机构级的基础设施以实现真实世界资产、证券及公募市场的全面代币化 [3] - 公司计划构建一个全球24/7多资产交易平台，提供涵盖证券、加密货币、衍生品与债券的多元化投资体验 [4] - 公司通过API集成、托管解决方案及专利创新引入高质量资产，旨在提升投资者参与度与市场流动性 [5] - 公司通过与DeFi协议、钱包服务商、机构伙伴及公募市场合作，打造多链互通的生态系统并推动可持续发展 [6] 业务转型与生态系统建设 - 公司于2025年7月宣布推出tZERO Chain，标志着其从数字证券交易平台向覆盖证券、基金及真实世界资产的综合性区块链生态系统转型 [7] - tZERO Chain旨在推动房地产、商品、数字藏品、艺术品及奢侈品等多元资产类别的代币化，目标市场为万亿美元级 [7] 战略合作与联盟 - 2025年9月，公司与AlphaLedger达成战略合作，结合双方在数字产品开发与合规基础设施方面的专长，以加速资产的代币化、发行与二级交易 [8] - 自2024年2月起，公司与Knowpia形成深度联盟，共同探索内容创作、社交经济与资产代币化的融合，打造SocialFi驱动经济模型 [9][10] 监管合规进展 - 2025年9月，公司的经纪商子公司获得FINRA批准，得以扩展其经纪业务范围至公司债券交易，从而建立起完全合规的多资产代币化交易框架 [11] 资本与投资者支持 - 截至2022年8月，公司已完成七轮融资，共筹集2.75亿美元，投资方包括Overstock、洲际交易所、GSR Capital及Pelion Venture Partners等 [12]

行业动态与主要参与者 - 十家全球主要银行联合探索发行与G7主要货币1:1挂钩的稳定币 包括美国银行 高盛 花旗 德意志银行 瑞银 三菱日联金融集团 巴克莱银行 道明银行 桑坦德银行以及法国巴黎银行[1] - 项目处于早期阶段 重点验证稳定币在跨境支付 清算及资产流通中的实质作用[1] - 欧洲另一个由九家银行组成的财团计划推出欧元稳定币项目 显示该领域竞争加剧[2] 市场背景与驱动因素 - 传统金融机构正重新评估稳定币在未来货币体系中的角色 背景包括美国总统特朗普表态支持加密行业及主流加密货币价格回升[2] - 摩根士丹利自10月15日起向所有客户开放加密货币基金投资渠道 此前该渠道仅限于净资产超过150万美元的高净值客户[3] 稳定币市场现状 - 目前约九成稳定币交易用于加密市场内部流动 仅约6%的交易与真实商品或服务支付相关[2] - 泰达币主导稳定币市场 流通量达1790亿美元 占全球稳定币市场总规模的近六成[2] - 法国兴业银行通过旗下数字资产子公司发行了首个美元稳定币 但流通规模仅约3060万美元[2] 监管态度与潜在挑战 - 英国央行行长贝利警告 由商业银行发行的稳定币可能会削弱传统银行体系在支付与结算中的核心地位[2] - 欧洲央行行长拉加德表示 私人机构发行的稳定币可能对货币政策与金融稳定构成风险[2] 未来发展方向 - 部分银行高管认为未来更具潜力的方向在于"资产代币化" 即将存款 债券 股票等传统金融资产以区块链形式数字化[3] - 花旗集团首席执行官表示"代币化存款"可能比稳定币更具战略意义 但各类试点项目的推进速度仍慢于预期[3]

RWA标准化流程核心框架 - 业务数据化、数据资产化、资产代币化、代币全球化的核心发展路径 [1] - RWA标准化流程是将物理或金融资产转化为区块链可交易代币的系统性过程，需兼顾法律合规、技术实现与市场运作 [2] - 本质是“法律确权→结构化拆分→链上映射→合规发行→持续运营”的闭环，核心价值在于通过代币化打破传统资产流动性壁垒 [8] 资产筛选与评估 - 适用资产类型优先选择权属清晰、现金流稳定的资产，如商业地产、债券、应收账款、绿色能源项目（光伏/充电桩）、知识产权等 [6] - 排除存在权属纠纷或法律禁止流通的资产，如抵押房产、部分国有股权 [6] - 通过律师或公证机构核查资产所有权文件，确保无质押、查封等权利瑕疵，集合资产需签署信托协议打包处理 [6] - 第三方机构核定资产价值，不动产采用市场比较法、收益法，金融资产参考市场价格或财务报表，新能源资产依据运营数据预测现金流 [6] 法律合规与结构设计 - 设立SPV特殊目的载体作为独立法律实体持有资产，实现破产隔离 [6] - 证券型代币需申请属地牌照，如香港的1号证券交易牌照、9号资产管理牌照，并遵守KYC/AML流程，限制合格投资者参与 [6] - 跨境资产需同时符合资产所在地与发行地法规，如美国SEC注册、欧盟MiCA框架 [6] - 应对跨境司法冲突等法律合规挑战，可优先选择新加坡、香港等合规友好辖区 [8] 资产结构化与代币化设计 - 将非标资产转化为可量化单元，房地产可1枚代币对应1平方米产权或1%年租金收益，100万元债权可拆分为1000份代币，艺术品所有权可分割为0.1%份额/枚 [6] - 复杂资产可进行分层设计，如设优先级固定收益和次级高风险高收益代币，匹配不同风险偏好 [4] - 代币模型选择包括同质化代币ERC-20适用于标准化资产，非同质化代币ERC-721用于唯一性资产，合规代币ERC-3643内置白名单机制 [6] 技术实现与链上映射 - 区块链平台选择公链如以太坊、Polygon面向全球投资者，联盟链如蚂蚁链、腾讯链用于境内合规场景 [6] - 通过预言机如Chainlink实时同步链下资产数据，IoT设备验证如安装传感器监测充电桩运行数据确保链上信息真实 [8] - 应对预言机数据篡改风险，采用多源验证加链下公证机构背书的策略 [8] - 智能合约需通过CertiK、OpenZeppelin等第三方审计安全性，并设计收益分配、赎回规则等逻辑 [8] 发行、交易与持续运营 - 发行渠道包括STO证券型代币发行通过合规交易所如香港HashKey面向合格投资者，以及私募募集定向销售给机构投资者 [8] - 流动性管理通过做市商报价如Jump Crypto维持价格稳定，或接入DEX流动性池需满足监管要求 [8] - 持续运营涉及智能合约自动执行收益分配如债券利息按季度分配，定期审计底层资产价值并更新链上锚定关系，向监管机构如香港SFC提交交易数据及持仓报告 [8] - 应对流动性不足挑战，可设计回购机制或接入主流交易所 [8]

公司战略与业务转型 - 公司已完成交易代码更新，其A类普通股自2025年10月10日起以新代码“AXG”在纳斯达克交易，旧代码“SWIN”停用 [1] - 新股票代码“AXG”标志着公司战略转型正式落地，业务全面聚焦于Web3核心业务领域 [1] - 公司通过收购AlloyX Limited及开发AX Coin稳定币，推进Ferion一站式RWA发行平台，从根本上重塑了业务结构与战略定位 [1] 行业定位与市场机遇 - 公司将自身定位于资产代币化与全球数字支付基础设施建设的前沿 [1] - 全球稳定币市场的发行规模已达数千亿美元，合规化、基础设施驱动的解决方案被视为下一阶段数字金融的核心 [1] - 公司的目标是夯实可编程货币与数字资产超级应用的基础，以加速Web3时代的到来 [1]

战略转型与股票代码更新 - 公司A类普通股于2025年10月10日起在纳斯达克交易所启用新交易代码"AXG"，原代码"SWIN"停止使用[1] - 新代码"AXG"标志着公司战略转型正式落地，业务全面聚焦于资产代币化与稳定币基础设施等Web3核心领域[1] 核心业务里程碑 - 2025年9月成功收购数字资产基础设施金融科技领军企业AlloyX Limited，结合传统金融资源与技术创新力，建立合规高效的金融生态体系[1] - 重组子公司AX Coin HK Limited，将其定位为战略支柱，致力于打造基于多重审计与全球合规架构的下一代全球支付工具稳定币[2] - 推出自主研发的Ferion现实世界资产平台，提供从资产代币化、发行到合规管理的端到端数字资产解决方案[3] 监管许可与业务进展 - 全资子公司Solomon JFZ (Asia) Holding Limited已获香港证监会批准升级持有第1类、第4类及第9类牌照，可提供虚拟资产相关服务[3] - 子公司Solomon是香港首批比特币与以太坊现货ETF的参与券商之一，并已获批分销私募代币化基金产品，客户虚拟资产持仓规模显著增长[3] 市场展望与生态投资 - 全球稳定币市场的发行规模已达数千亿美元，合规化、基础设施驱动的解决方案被视为下一阶段数字金融的核心[4] - AlloyX计划设立一支规模达1亿美元的生态基金AX Venture，专注于投资稳定币基础设施、资产代币化技术及RWA流动性拓展项目[4]

市场宏观信号 - 纽约期金价格有史以来首次突破每盎司4000美元大关，反映出投资者对美元资产的不安情绪加剧 [1] - 黄金的史诗级上涨源于通胀预期回升、地缘政治不确定性及对美国债务问题的深层担忧，导致对传统美元资产的信任产生裂痕 [3] - 全球稳定币的采用有望推动数万亿美元的资金流入美元，稳定币作为现实世界资产代币化赛道中最成熟的应用，正成为传统资金进入加密世界的超级管道 [3] 机构资金动向与产品创新 - 美国现货BTC ETF创下近三个月最高单日流入量，达11.9亿美元，其中贝莱德旗下IBIT ETF流入9.7亿美元 [5] - 贝莱德通过Coinbase Prime购入价值4400万美元的以太坊，显示机构投资者正大规模系统性涌入市场 [5] - Calamos Investments推出提供明确下行保护的BTC结构化保护型ETF，Amplify ETFs提交"Amplify代币化技术 ETF"申请，投资于推动代币化技术的公司，被视为传统金融对现实世界资产代币化赛道的直接背书 [5] 现实世界资产代币化的价值主张 - 现实世界资产代币化核心价值在于将黄金、国债、房地产等有稳定现金流和实物支撑的资产通过区块链技术转化为链上代币，为投资者提供稳定收益和真正的价值锚定 [7] - Prenetics公司在完成7200万美元资产出售后，强化现金储备并披露持有255枚BTC，体现了将传统业务收益与加密资产储备相结合的现实世界资产代币化思维 [8] - 在去中心化交易平台探索和交易代表真实世界资产的代币，因其透明度和效率优势，正成为高净值用户和机构投资者资产配置的新选项 [8] 行业基础设施与未来趋势 - 去中心化交易所作为链上交易基础设施，其非托管特性确保了用户资产的自我掌控权，在交易现实世界资产代币这类对信任要求高的资产时尤为关键 [10] - 随着代币化技术ETF的申请及贝莱德等巨头在资产代币化领域的持续布局，现实世界资产代币化赛道的流动性、认可度和规范性将迎来质的飞跃 [10] - 机构级钱包地址数量在去中心化链上交易平台同期增加，反映出全市场对现实世界资产代币化等前沿投资机会的浓厚参与兴趣 [5]