全球资本聚焦科技创新 - 全球资本正从“广撒网”转向“精准押注”，2025年上半年全球风险资金的53%流向了机器人、脑机接口、量子信息等颠覆性技术领域 [1] - 新一轮科技革命和产业变革加速推进，推动科技产业金融良性循环对加快培育新质生产力具有重要意义 [1] - 加快构建与科技创新相适应的金融服务体系，持续扩大资本市场对外开放成为监管及市场参与方的共识 [1] 全球主要资本市场表现 - 2025年年初至今，港股九大行业板块均正增长，医疗和生物科技板块表现尤其优异 [2] - 韩国新政府于2025年5月出台活跃资本市场支持政策后，韩国股市迎来显著上升趋势 [2] - 自2024年9月24日至报道时，沪指上涨超45%，深证成指、创业板指涨幅更多，通信、电子、计算机板块涨幅排名前三，科技成为A股上涨领头羊 [2] 中国资本市场改革与开放举措 - 中国证监会通过全面深化改革增强多层次市场体系的包容性和覆盖面，完善上市制度、提高上市公司质量、引入中长期资金 [3] - 中国证监会扩大制度型开放，截至2025年9月30日已完成296家境内企业境外上市备案，其中109家为科技企业 [3] - 企业高质量“走出去”需要跨境融资、结算、风险管控等高质量金融协同，以增强全球供应链韧性和稳定性 [3] - 未来政策将持续发力，包括稳步扩大高水平制度型对外开放，优化互联互通机制，提升境外上市备案质效，深化内地与香港市场合作 [3] 金融机构角色与法治环境建设 - 港交所坚持治理与时俱进，通过持续改革上市制度配合资本市场发展，未来将继续服务好科技型企业 [4] - 金融机构将持续服务中国优质创新企业对接资本市场，在科技培育、绿色金融、跨境服务等领域发力 [4] - 为适应资本市场高水平双向开放，将进一步完善涉外法治体系，强化境内外监管协同，严厉打击跨境违法行为 [4]

资本市场改革核心观点 - 中国证监会主席吴清在2025金融街论坛年会上提出，将通过深化投融资综合改革来推动“十五五”期间资本市场高质量发展，增强市场制度的包容性、适应性和吸引力[1] 支持创新资本形成 - 为适应新产业新业态投入高、风险大、回报周期长的特点，证监会持续深化发行上市、并购重组、股权激励等领域的适配性改革，以支持创新资本形成[2] - 科创板“1+6”政策举措已实施，科创成长层将迎来首批新注册企业上市，试点引入资深专业机构投资者等改革效应正加快显现[2] - 将启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域企业的上市标准，并持续推动北交所高质量发展，健全新三板市场差异化制度，实现从中小企业到硬科技龙头的全周期资本覆盖[3] 扩大对外开放 - 今年前9个月，国际资金流入新兴市场超过1500亿美元，A股、港股等中国资产价值被持续重估和配置[4] - 证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，从优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围等方面为境外投资者提供更透明便利的环境[4] - 截至目前，中国市场共有913家合格境外投资者，覆盖各类机构，境内资产规模超过1万亿元人民币[5] - 优化准入管理的两项措施已于10月27日同步落地，包括资格审批与开户“高效办成一件事”和对配置型外资准入实行“绿色通道”[5] - 将优化互联互通机制，提升境外上市备案质效，深化内地与香港市场合作，以形成在岸与离岸协同发展的新格局[6] 提升投资者保护质效 - 证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，围绕投资者重点关切推出23项务实举措[7] - 23项举措核心是构建“全流程防护网”，包括发行端压实中介机构责任、退市端建立赔偿机制、交易端营造公平环境，形成事前预警、事中监管、事后追偿的完整链条[8] - 证监会将紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展工作主线，深化投融资综合改革，增强资本市场竞争力以服务金融强国建设[8]

加快加深资本与产业融合 - 产业政策重心从技术突破转向产业落地 因在半导体 芯片等领域技术差距已显著缩小 并在新能源车 机器人 无人机等领域取得领先[2] - 资本市场未来工作重点是为已成熟技术提供资金支持 推动其广泛应用落地并形成规模化产业集群[2] - 对中小型企业的科技创新提供更精准 包容的金融服务 例如通过科创板"1+6"政策举措加大创新资金支持[2] - 为已上市公司提供再融资储架发行制度和并购重组支持渠道 促进产业整合和做优做强[3] 扩大对外开放 - 高水平对外开放重要性提升 资本市场需增强对外开放程度 任务包括稳步扩大高水平制度型对外开放[4] - 通过推出《合格境外投资者制度优化工作方案》 优化境外资金准入管理和扩大其投资范围 减少制度掣肘[4] - 通过提升上市公司质量 引导回报股东和保护投资者权益来夯实市场基础 旨在吸引更多国际配置资金[4] 加强监管与保护投资者权益 - 事前做好跨境 跨市场监测以防范风险于未然 并健全稳定市场机制以减少大幅波动[5] - 强化监管执法 对财务造假 操纵市场等行为依法严打 以增强投资者信任和信心[5]

资本市场改革核心方向 - 证监会将深化投融资综合改革以增强资本市场包容性、适应性和吸引力、竞争力 [1] - 改革聚焦服务新质生产力发展、统筹发展与安全、强本强基 [1] - 目标是更好服务经济社会发展和金融强国建设 [1] 多层次市场体系改革 - 科创板"1+6"政策举措已实施 改革效应正加快显现 首批新注册企业将于10月28日上市 [2] - 将启动深化创业板改革 设置更契合新兴领域企业的上市标准 [2] - 持续推动北交所高质量发展 健全新三板差异化制度 畅通三、四板对接机制 [2] 上市公司质量与中长期资金 - 将择机推出再融资储架发行制度 拓宽并购重组支持渠道以促进上市公司做优做强 [3] - 督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度以回报股东 [3] - 扎实推进公募基金改革 推动企业年金、保险资金等落实长周期考核 完善"长钱长投"市场生态 [3] 高水平制度型对外开放 - 《合格境外投资者制度优化工作方案》正式推出 包括优化准入管理、提高投资效率、扩大投资范围 [3] - 将落地资格审批与开户"高效办成一件事"和对配置型外资准入实行绿色通道两项举措 [3] - 将优化互联互通机制 提升境外上市备案质效 深化内地与香港市场合作 [3] 风险监管与投资者保护 - 增强风险"四早"防范处置能力 强化跨市场、跨境风险监测 健全长效化稳市机制 [4] - 强化"零容忍"执法震慑 对财务造假、操纵市场等行为依法严打 [4] - 发布加强中小投资者保护的若干意见 推出23项举措以强化投资者保护 [4] 北京资本市场发展 - 证监会将继续把北京作为改革开放重要窗口 推动更多先行先试政策"首家""首例"在京落地 [4] - 鼓励优质行业机构和长期资本在京集聚发展以提升首都资本市场能级 [4]

资本市场深化改革方向 - 证监会强调需通过深化改革增强资本市场制度的包容性和适应性以提升吸引力和竞争力[1] - 工作主线围绕防风险、强监管、促高质量发展并更加聚焦服务新质生产力发展[1] 多层次市场体系改革 - 科创板"1+6"政策举措已实施改革效应加快显现包括科创成长层迎来首批新注册企业上市[2] - 将启动深化创业板改革设置更契合新兴领域企业的上市标准[2] - 持续推动北交所高质量发展并健全新三板差异化制度畅通三四板对接机制[2] 上市公司质量与市场基础建设 - 将择机推出再融资储架发行制度并拓宽并购重组支持渠道以促进上市公司做优做强[3] - 督促上市公司完善治理加大分红回购增持力度以稳健业绩回报股东[3] - 着力发挥中长期资金作用推进公募基金改革推动企业年金保险资金落实长周期考核[3] 高水平制度型对外开放 - 正式推出《合格境外投资者制度优化工作方案》包括优化准入管理和扩大投资范围[3] - 资格审批与开户高效办成一件事及对配置型外资准入实行绿色通道两项举措当天落地[3] - 将优化互联互通机制提升境外上市备案质效深化内地与香港市场合作[3] 风险监管与投资者保护 - 增强风险四早防范处置能力强化跨市场跨境风险监测健全长效化稳市机制[4] - 对财务造假操纵市场等违法违规行为依法严打以增强投资者信心[4] - 将发布加强中小投资者保护的若干意见推出23项举措围绕发行上市退市等环节强化保护[4] 支持北京金融中心建设 - 支持北京国家金融管理中心建设推动更多先行先试政策首家首例在京落地[4] - 鼓励优质行业机构和长期资本在京集聚发展提升首都资本市场能级[4]

合格境外投资者制度优化方案 - 中国证监会近日印发《合格境外投资者制度优化工作方案》[1] - 工作方案以优化准入管理、便利投资运作为着力点[1] - 力争用两年左右时间推动落实优化制度机制的改革举措[1] 制度优化目标 - 增强制度对境外中长期资金的吸引力[1] - 形成在岸与离岸渠道协调互补、境内外证券基金期货机构良性互动的开放新格局[1] - 推动配置型与交易型资金平衡发展[1] 制度历史与作用 - 合格境外投资者制度是中国资本市场最早施行的开放制度之一[1] - 制度自推出以来总体保持运行平稳[1] - 是境外投资者投资中国的综合性资产配置渠道，在扩大资本市场对外开放方面发挥积极作用[1] 后续工作安排 - 证监会将推动工作方案提出的各项开放优化举措尽快落实落地[1] - 将进一步深化对合格境外投资者制度的研究[1] - 不断丰富提升对外开放制度吸引力的改革举措[1]

制度优化背景与目标 - 制度优化是落实二十届三中全会的明确要求[1] - 合格境外投资者制度是我国资本市场最早施行的开放制度之一，运行平稳，是境外投资者投资中国的综合性资产配置渠道[1] - 目标是增强制度对境外中长期资金的吸引力，形成在岸与离岸渠道协调互补、配置型与交易型资金平衡发展、境内外证券基金期货机构良性互动的开放新格局[1] 工作方案核心内容 - 工作方案以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持统筹金融开放和安全，坚持市场化、法治化、国际化方向[1] - 优化着力点包括优化准入管理、便利投资运作等[1] - 计划用两年左右时间推动落实优化合格境外投资者制度机制的改革举措[1] 后续工作安排 - 中国证监会将推动工作方案提出的各项开放优化举措尽快落实落地[1] - 证监会将在落实基础上进一步深化对合格境外投资者制度的研究，不断丰富提升对外开放制度吸引力的改革举措[1]

政策核心内容 - 证监会发布《合格境外投资者制度优化工作方案》，旨在提升制度适应性和吸引力，打造透明、便利、高效的投资环境 [1] - 方案从优化准入管理、便利投资运作、扩大投资范围、明确政策预期、加强服务支持等方面提出具体举措 [1] - 方案是扩大中国资本市场自主开放的最新一环，展现出资本市场扩大制度开放的坚定决心 [1] 准入管理与流程优化 - 实施合格境外投资者资格审批与开户"一件事"和配置型外资"绿色通道"，以缩短办理时限和入市流程 [2] - 优化、简化、整合资格审批与开户环节，降低外资运营成本，鼓励境外专业机构加大对中国资产配置 [2] 投资运作便利化 - 明确外资公募基金短线交易适用规则，给予其与境内公募基金按产品账户维度计算持股比例的同等待遇 [1] - 进一步放开境内机构向外资提供投资顾问服务，以提升外资投资本地化水平 [1] 投资范围扩大 - 平稳推进合格境外投资者投资ETF期权，满足外资套期保值需求 [2] - 允许合格境外投资者参与更多商品期货期权品种交易，并明确持续、滚动放开更多品种 [2] - 扩大投资范围有利于支持外资风险管理与资产配置诉求，满足多资产策略和大类资产配置需求 [2] 政策实施目标与展望 - 力争用两年左右时间推动落实改革举措，增强制度对境外中长期资金的吸引力 [2] - 目标是形成在岸与离岸渠道协调互补、配置型与交易型资金平衡发展、境内外机构良性互动的开放新格局 [2][3] - 后续将加快推动其他举措出台落地，并深化对制度的研究，不断丰富提升对外开放制度吸引力的改革举措 [3] 制度历史与现状 - 合格境外投资者制度自2002年推出以来总体运行平稳，对引入境外长期资金、优化投资者结构发挥了积极作用 [3] - 截至目前，市场共有913家合格境外投资者，覆盖境外各类机构投资者，境内资产规模超过1万亿元人民币 [3]

方案核心观点 - 中国证监会印发《合格境外投资者制度优化工作方案》，力争用两年左右时间推动落实改革举措，增强制度对境外中长期资金的吸引力 [1][7] - 目标是形成在岸与离岸渠道协调互补、配置型与交易型资金平衡发展、境内外证券基金期货机构良性互动的开放新格局 [1][7] - 方案旨在提高合格境外投资者制度吸引力，吸引中长期外资入市，稳步扩大资本市场制度型高水平开放 [7] 优化准入管理 - 优化投资前准入流程，通过优化简化材料、并联整合流程，推动实现资格审批、许可证颁发、外汇登记、基本户开立、证券期货账户开立等事项高效办理 [9] - 对主权基金、国际组织、养老金慈善基金等配置型外资准入许可实行绿色通道和简易流程，便利更多境外投资者来华投资 [4][9] - 进一步优化、简化、整合合格境外投资者资格审批与开户环节各事项办理程序和材料要求，缩短外资入市流程和时间，降低外资运营成本 [4] 优化交易结算与便利投资运作 - 提升资金汇划与核验效率，指导托管人、证券公司优化服务质量和运作效率，压缩资金汇划、入账、确认等流程的时间 [10] - 提高证券账户运作效率，对外资使用“合格境外投资者-客户资金”证券账户给予一次性归集过户等技术支持 [10] - 提升投资运作监管要求透明度，修订相关规定，落地提高账户运作效率、优化跨境投资模式管理方式等措施 [10] 扩大投资范围与优化风险管理 - 允许使用ETF期权开展风险管理，平稳推进合格境外投资者投资ETF期权，满足外资套期保值合理需求 [3][11] - 允许参与更多商品期货期权品种交易，持续、滚动放开更多品种，满足外资多资产策略下大类资产配置及对冲现货价格风险等需求 [11] 明确政策预期 - 明确外资公募基金短线交易适用规则，给予外资公募基金与境内公募基金按产品账户维度计算短线交易持股比例的同等待遇 [2][12] - 加强程序化交易监管，以内外资一致的总体原则，落实程序化交易报告和监管要求 [12] - 优化跨境投资模式的管理方式，优化合格境外投资者渠道收益互换等业务的管理方式 [12] 丰富服务支持 - 允许境内专业持牌机构为外资提供投资顾问服务，加快出台证券基金投资咨询业务规则 [5][12] - 研究支持境内机构为外资提供管理型投资顾问服务的可行路径 [5][12]

多层次资本市场建设 - 增强多层次市场体系的包容性和覆盖面，A股、港股等中国资产配置价值显现[3] - 科创板"1+6"政策举措加快显现改革效应，科创成长层迎来首批新注册企业上市[3] - 启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域企业的上市标准[3] - 持续推动北交所高质量发展，健全新三板差异化制度，畅通三、四板对接机制[3] 上市公司质量与市场稳定 - 高质量的上市公司是资本市场稳定运行的基石[4] - 将择机推出再融资储架发行制度，拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合[4] - 督促上市公司完善治理、加大分红回购增持力度，用真金白银回报股东[4] - 发挥中长期资金"压舱石"作用，推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金落实长周期考核[4] 资本市场对外开放 - 《合格境外投资者制度优化工作方案》正式推出，优化准入管理、提高投资效率、扩大投资范围[5] - 资格审批与开户"高效办成一件事"、对配置型外资准入实行绿色通道两项举措当日落地[5] - 优化互联互通机制，提升境外上市备案质效，深化内地与香港市场合作[5] 投资者权益保护 - 发布加强资本市场中小投资者保护的若干意见，推出23项务实举措[6] - 举措围绕强化发行上市、退市等过程中的投资者保护，营造更公平交易环境[6] - 提升行业机构客户服务水平，推进证券期货纠纷多元化解机制建设[6]