市场表现 - A股三大指数全天弱势震荡 沪指跌0.12%报3635.13点 深成指跌0.26%报11128.67点 创业板指跌0.38%报2333.96点 科创50指数跌1.39%报1043.54点 [1] - 沪深两市合计成交额17102.27亿元 较上日缩量1162亿元 两市超2400只个股上涨 [1] 行业板块表现 - 工程机械板块走强 铁拓机械和五新隧装涨超10% 山河智能涨停 [1] - 风电设备走强 飞沃科技20CM涨停 [1] - 轨交设备午后走强 交大铁发涨超20% 金鹰重工20CM涨停 祥和实业涨停 [1] - 液冷服务器概念股午后再度拉升 华光新材和飞龙股份双双涨停 英维克此前涨停 强瑞技术和依米康涨超10% 中石科技和申菱环境等涨超5% [1] - 新疆本地股持续活跃 八一钢铁等10余股涨停 新藏铁路有限公司成立 注册资本950亿人民币 由中国国家铁路集团有限公司全资持股 [1] - erp概念低位震荡 鼎捷数智跌超13% [1] - 华为欧拉板块走弱 赛意信息和当虹科技跌超9% [1] 机构观点 - 市场大概率延续热点轮动的风格 指数连续上涨后资金出现分歧 指数或将震荡休整 [2] - 人形机器人概念存在催化剂 2025世界机器人博览会将于8月8日至12日在北京举行 [2] - 中期向好趋势不改 短期扰动不影响市场中期趋势 关注中报业绩兑现和政策落地方向 [3] - 建议关注三条主线 成长科技强者恒强包括AI和机器人和军工 景气支撑或业绩超预期领域如稀土永磁和工程机械 重要会议结构性政策超预期的服务消费及地产政策宽松带来的估值修复机会 [3] - 防范市场短期技术性调整压力 中期上行趋势未改 看好科技创新与内需消费领域 [4] - 建议关注周期和稳定风格的行业 电力和石油装备和交运等行业 中央城市工作会议强调优化存量和高质量开展城市更新 房地产行业在政策引导下预期改善 [4]

ERP概念板块表现 - ERP概念板块持续走弱 [1] - 鼎捷数智跌幅超过11% [1] - 赛意信息、致远互联、用友网络、汉得信息跟随下跌 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日宏观消息面平静A股继续强势上行两融余额时隔十年重返2万亿元以上融资余额创2015年7月1日之后最近十年新高市场流动性充裕当前股指估值层面仍有支撑策略上择机做多股指 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场与热评 - 央行昨日开展1385亿元7天期逆回购操作当日3090亿元逆回购到期单日净回笼1705亿元本周央行公开市场将有16632亿元逆回购到期周一至周五分别到期4958亿元、4492亿元、3090亿元、2832亿元、1260亿元 [4] - 7月SLF净回笼3亿元MLF净投放1000亿元PSL净回笼2300亿元短期逆回购净投放1880亿元买断式逆回购净投放2000亿元7月未开展公开市场国债买卖 [4] 股损行情综M - 昨日收盘沪深300涨0.24%至4113.5上证50涨0.24%至2797.4中证500涨0.86%至6357.4中证1000涨1.09%至6861.3沪深两市成交额达17341亿较昨日放量1380亿行业板块涨多跌少船舶制造板块大涨橡胶制品、电机等板块涨幅居前中药、医药商业等板块跌幅居前 [5] 升贴水情H - IF当月、下月、当季、下季合约升贴水分别为6.00%、0.00%、0.01%、3.04% [7] - IH当月、下月、当季、下季合约升贴水分别为2.64%、0.36%、 - 0.09%、 - 0.18% [7] - IC当月、下月、当季、下季合约升贴水分别为19.51%、12.29%、10.68%、9.87% [7] - IM当月、下月、当季、下季合约升贴水分别为15.91%、11.93%、11.29%、10.91% [7]

Rillet AI 原生 ERP 系统 - 公司 Rillet 在不到一年内完成三轮融资 总计 1.085 亿美金 包括 1350 万美金种子轮 2500 万美金 A 轮和 7000 万美金 B 轮 [1] - 产品推出后签约 200 多家客户 过去 12 周内 ARR 翻倍 客户案例显示可将数月工作缩短至数天 [1] - 系统重新定义金融架构 将 AI 直接集成到智能总账 实现实时协作 自动化工作流和即时报告 相比传统 ERP 的"哑数据库"模式有突破性创新 [2] - 市场机会在于全球 5 万亿美金的 ERP 市场 基础模型成熟使 AI 能更精确处理企业级财务数据 [3] - 创始团队具有深厚会计背景 包括安永财务总监和普华永道专业人士 [5] Endex AI Excel 增强工具 - 公司 Endex 近期获得 1400 万美金融资 创立于 2022 年 此前与多家金融机构合作 [6] - 产品作为 Excel 插件提供 AI Agent 功能 专注于财务建模和数据分析加速 不取代 Excel 而是增强其能力 [6][7] - 功能包括财务建模 数据清理和深度分析 能理解金融语言并提供智能建议 显示数据来源 [8] - 目前专注金融客户市场 采用现有产品增强策略而非重建 符合用户使用习惯 [9] - 创始人 Tarun Amasa 为 Thiel Fellow 目标客户包括咨询公司和投行 预计单用户年付费可达 1000 美金 [10] 行业趋势观察 - 财务领域被视为 AI 改造重点 因该行业长期缺乏重大创新 [5] - 有观点认为 存在培训课程的领域都适合用 AI 构建产品 这一逻辑在 B2B 和 B2C 市场均适用 [5] - AI 财务工具呈现两种路径：原生系统重建(Rillet)和现有工具增强(Endex) 后者已证明商业可行性 [6][9] - 企业级 AI 工具市场潜力巨大 类似 PPT 插件的产品 ARR 可达 2 亿美金 [10]

公司股价表现 - 8月7日盘中上涨2 36%至2 579美元/股 [1] - 当日成交额2 97万美元 [1] - 总市值4288 25万美元 [1] 财务数据 - 截至2024年10月31日收入2143 41万美元 同比减少18 38% [1] - 归母净利润181 32万美元 同比减少5 03% [1] 公司基本情况 - 2023年8月14日注册成立的英属维尔京群岛商业公司 [1] - 控股公司架构 无实质性业务 通过中国子公司开展业务 [1] - 定制消费品制造商 产品包括箱包 围裙 抱枕 旗帜等 [1] 技术优势 - 开发专有ERP EMS CRM软件系统 [1] - 实现批量订单处理和生产流程管理 [1] - 专利技术可将单件印刷转为批量印刷 [2] - 提升生产效率和质量 [2]

报告行业投资评级 - 本周择机做多股指 [7] 报告的核心观点 - 央行公开市场本周有16632亿元逆回购到期，7月SLF净回笼3亿元，MLF净投放1000亿元，PSL净回笼2300亿元，短期逆回购净投放1880亿元，买断式逆回购净投放2000亿元，7月未开展公开市场国债买卖 [4][5] - 昨日收盘沪深300、上证50、中证500、中证1000均上涨，沪深两市成交额较昨日放量，行业板块多数收涨，通信设备等板块涨幅居前，中药板块跌幅居前 [6] - 七部门联合印发意见加强对数字基础设施建设中长期贷款支持，相应受益板块表现强势，当前股指估值有支撑，以沪深300为例市盈率回归中位数但ERP处历史高位，叠加汇金托底流动性，估值因素料继续发挥作用 [7] 各品种市场情况 货币市场 - DROO1收盘价1.31，较前值变动-0.03bp；DR007收盘价1.44，较前值变动-0.73bp；GC001收盘价1.55，较前值变动24.00bp；GC007收盘价1.49，较前值变动3.00bp；SHBOR 3M收盘价1.56，较前值变动-0.10bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp [4] 债券市场 - 1年期国债收盘价1.37，较前值变动0.24bp；5年期国债收盘价1.57，较前值变动-0.49bp；10年期国债收盘价1.70，较前值变动-0.89bp；10年期美债收盘价4.22，较前值变动-1.00bp [4] 股票市场 - 沪深300收盘价4103，较前一日变动0.8%；上证50收盘价2791，较前一日变动0.77%；中证500收盘价6303，较前一日变动0.66%；中证1000收盘价6787，较前一日变动0.71% [6] - IF当月成交量80521，较前一日变动4.4%，持仓量255640，较前一日变动0.4%；IH当月成交量40737，较前一日变动5.8%，持仓量92725，较前一日变动0.7%；IC当月成交量减少15.1%，持仓量215144，较前一日变动-0.8%；IM当月成交量减少17.9%，持仓量329938，较前一日变动-2.1% [6] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约7.52%，下月合约0.00%，当季合约0.01%，下季合约3.25% [8] - IH升贴水当月合约1.74%，下月合约-0.08%，当季合约-0.20%，下季合约-0.19% [8] - IC升贴水当月合约21.91% [8] - IM升贴水当月合约17.79%，下月合约12.61%，当季合约11.73%，下季合约11.29% [8]

股价表现 - 8月6日盘中上涨2.73%至2.63美元/股 成交额19.52万美元 总市值4372.38万美元[1] 财务数据 - 截至2024年10月31日收入总额2143.41万美元 同比下降18.38%[1] - 归母净利润181.32万美元 同比下降5.03%[1] 公司背景 - 2023年8月14日注册于英属维尔京群岛的控股公司 无实质性业务[1] - 通过中国子公司开展主要业务[1] 业务范围 - 定制消费品制造商 产品包括箱包 围裙 抱枕 旗帜 椅套 桌布 行李箱等[1] - 注重先进技术与创新[1] 技术优势 - 开发专有ERP EMS和CRM软件系统 实现订单批量处理[1] - 专利技术实现单件印刷转为批量印刷 提升生产效率与质量[1][2]

核心观点 - 上周（2025/7/28-2025/8/1）市场成交活跃度下降，沪深300指数估值领跌，宽基指数和风格指数估值全面下行 [1][4] - 行业估值分化明显：PE估值中消费者服务领涨（+1.0pct），PB估值中银行领涨（+0.5pct），汽车和银行分别因PE-G和PB-ROE对比显示性价比 [4][5] - 市场情绪指标走弱：全A换手率环比下降11.8%，成交额环比下降2.1%，但创业板指逆势上涨（换手率+2.3%，成交额+8.2%）[4][5][24][26] - 风险溢价（ERP）环比上升0.12pct至4.71%，两融余额达1.98万亿元创近年高位，融资买入占比微升0.17pct [4][25][28][30] 指数估值分析 - **宽基指数**：沪深300领跌，PE-TTM分位下降6.5pct至65.7%，PB-LF分位下降7.5pct至28.7%，万得全A PE分位降至77.3%（-4.3pct）[4][5][7] - **风格指数**：周期风格跌幅最大，PE分位下降6.6pct至58.6%，PB分位下降7.2pct；成长风格PE分位仍高达88.5%但跌幅较小（-1.0pct）[4][9][17] 行业估值动态 - **PE变动**：消费者服务（+1.0pct）、传媒（+0.4pct）领涨；汽车（-10.8pct）、电力设备及新能源（-7.4pct）领跌，汽车行业PE-G显示估值性价比 [4][11][19] - **PB变动**：银行（+0.5pct）唯一上涨行业，建材（-0.7pct）相对抗跌；综合金融（-6.2pct）、交通运输（-5.6pct）跌幅居前，银行PB-ROE性价比突出 [4][13][23] 市场情绪指标 - **交易活跃度**：上证指数换手率降幅最大（-15.7%），创业板指日均成交额逆势增长8.2%至4898亿元 [5][24][26] - **杠杆资金**：两融余额环比增长2.3%至1.98万亿元，融资买入占比微升至10.45%，接近历史高位 [5][25][28] 风险溢价与资金动向 - 万得全A ERP上升至4.71%，高于10年均值，反映市场风险偏好收缩 [4][30] - 创业板指成为资金避风港，成交额与换手率双升，与主板形成分化 [5][24][26]

报告行业投资评级 - 本周择机做多股指 [7] 报告的核心观点 - 上周为宏观“超级周”，国内外诸多宏观政策、事件落地，股指连续强势上涨，短期宏观利好阶段性兑现，上行速度或减缓，需警惕市场波动与调整；今年以来期指行情多由估值扩张驱动，盈利驱动力弱，当前估值层面仍有支撑，以沪深300为例，市盈率回归中位数但ERP处历史高位，叠加汇金托底流动性，估值因素料继续发挥作用 [7] 各品种数据总结 利率与国债数据 - DRO01收盘价1.31，较前值变动-8.18bp；DR007收盘价1.42，较前值变动-13.00bp；GC001收盘价1.29，较前值变动26.00bp；GC007收盘价1.46，较前值变动3.00bp；SHBOR 3M收盘价1.56，较前值变动-0.30bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.37，较前值变动-0.73bp；5年期国债收盘价1.57，较前值变动-0.23bp；10年期国债收盘价1.71，较前值变动0.60bp；10年期美债收盘价4.23，较前值变动-14.00bp [4] 逆回购操作数据 - 上周央行公开市场开展16632亿元逆回购操作，当周有16563亿元逆回购到期，净投放69亿元；本周央行公开市场将有16632亿元逆回购到期，周一至周五分别到期4958亿元、4492亿元、3090亿元、2832亿元、1260亿元 [4][5] 股票指数数据 - 沪深300收盘价4055，较前一日变动-0.51%；上证50收盘价2754，较前一日变动-0.79%；中证500收盘价6213，较前一日变动-0.21%；中证1000收盘价6670，较前一日变动0.14%；IF当月收盘价4043，较前一日变动-0.7%；IH当月收盘价2754，较前一日变动-0.8%；IC当月收盘价6166，较前一日变动-0.4%；IM当月收盘价6617，较前一日变动0.1%；IF成交量99438，较前一日变动-36.3；IF持仓量261869，较前一日变动-3.4；IH成交量50833，较前一日变动-33.0；IH持仓量96900，较前一日变动-3.1；IC成交量89442，较前一日变动-25.2；IC持仓量220244，较前一日变动-3.0；IM成交量212982，较前一日变动-20.5；IM持仓量338220，较前一日变动-2.9 [6] 行业指数涨跌数据 - 上周申万一级行业指数中，医药生物(2.9%)、通信(2.5%)、传媒(1.1%)、电子(0.3%)、社会服务(0.1%)领涨，多数行业下跌，其中有色金属(-4.6%)、房地产(-3.4%)、交通运输(-3.2%)、农林牧渔(-3%)、电力设备(-2.6%)领跌 [6] 升贴水数据 - IF升贴水当月合约9.10%、下月合约0.00%、当季合约0.01%、下季合约3.41%；IH升贴水当月合约0.14%、下月合约-0.08%、当季合约-0.22%、下季合约-0.18%；IC升贴水当月合约24.47%、下月合约14.86%、当季合约12.35%、下季合约11.57% [8]

美联储政策与市场反应 - 美联储保持联邦基金利率在4.25%至4.5%，内部分歧加大，沃勒和鲍曼主张降息25个基点[3] - 美国7月非农就业新增7.3万人，低于预期的10.4万人，失业率升至4.2%[3] - 10年期美债收益率下降17个基点至4.23%，美元指数小幅上升但仍低于100[3] 全球资金流向 - 全球资金大幅流入美欧股市，流出中国股市，内资流出30.85亿美元，外资流入8.82亿美元[3] - 美股资金流入金融、工业品和基建行业，流出医疗保健、能源和科技行业[19] - 中股资金流入金融、科技和材料行业，流出房地产、基建和医疗保健[19] 资产估值与风险 - 沪深300的ERP小幅回升至64%历史分位数，全部A股ERP上升至64%[3] - 标普500的风险调整后收益分位数由49%下降至48%，沪深300由71%上升至79%[25] - 美股调整明显，但散户情绪乐观，标普500认沽认购比例下降至1.00[35] 经济数据与预期 - 美国7月制造业PMI边际走弱至48.0，新订单PMI仍在荣枯线下方[58] - 中国7月制造业和服务业PMI均边际走弱，新订单PMI跌至荣枯线下方[59] - 美联储9月降息概率升至80.3%，10月降息概率升至58.4%[60] 商品市场表现 - 本周镍、铝、锌金属跌幅明显，原油和天然气涨幅靠前[3] - 金银比进一步回落，油铜比继续回升[54]